报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期豆类市场受南美丰产与国内需求转弱主导，豆粕价格维持震荡偏弱格局，近月明显承压，远月需关注供需边际变化影响；棕榈油市场以情绪和资金面影响为主，期价宽幅震荡为主 [5][7] 根据相关目录分别总结 豆粕 - 短期、中期、日内及参考观点均为震荡偏弱，核心逻辑是美豆虽收复部分跌幅，但全球充足供应施压市场，南美巴西大豆收割率提升、丰产预期强化，中国后续或转向巴西采购致美国大豆出口检验量年度累计降35.7%、对中国出口周环比下降18%，国内节前备货尾声下游需求下滑 [5] - 豆粕2605短期、中期震荡，日内和观点参考为震荡偏弱，需关注进口大豆成本、进口到港节奏、油厂开工节奏、库存压力 [6] 棕榈油 - 日内和参考观点为震荡偏强，中期观点为强势，核心逻辑是马棕处于减产季去库周期，印度1月棕榈油进口量飙升51%至四个月新高，库存预期继续回落，印尼拟限制棕榈油废料出口缩减国际市场供应，国内三大油脂商业库存周度下降 [7] - 棕榈2605短期震荡，中期强势，日内和观点参考为震荡偏强，需关注马棕产量和出口、印尼生柴和出口政策、欧盟相关政策变化、国内到港和库存、替代需求 [6] 豆油 - 豆油2605短期震荡，中期强势，日内和观点参考为震荡偏强，需关注美豆成本支撑、美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油宏观情绪回暖，油脂高位震荡；豆油美国生柴政策逐步落地，提振油脂情绪；豆粕受生柴政策影响、美豆小涨，或反弹震荡；豆一因1号文件出台，盘面情绪稳定；玉米回调幅度有限；白糖区间整理；棉花预计保持震荡走势；鸡蛋现货转弱；生猪旺季不旺，现货压力扩大；花生震荡偏弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油和豆油 - 基本面跟踪：棕榈油主力日盘收盘价9094元/吨，涨0.89%，夜盘收盘价9152元/吨，涨0.64%；豆油主力日盘收盘价8086元/吨，跌0.07%，夜盘收盘价8146元/吨，涨0.74% [5] - 宏观及行业新闻：2026年1月1 - 31日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少13.78%，出油率环比上月同期增加0.16%，产量环比上月同期减少13.08%；预计马来西亚1月1 - 31日棕榈油出口量为944885吨，较上月同期出口的1000703吨减少5.58%；美国财政部发布拟议规则规范生物燃料生产商获取税收抵免，受生物燃料贸易组织欢迎，但部分问题未解答；周二CBOT豆油期货收盘大幅上涨，基准期约收高2.4%，因美国财政部出台45z指导方针及美印贸易协定有望提振美豆油出口 [6][7][8] - 趋势强度：棕榈油和豆油趋势强度均为0 [10] 豆粕和豆一 - 基本面跟踪：DCE豆一2605日盘收盘价4384元/吨，涨0.25%，夜盘收盘价4388元/吨，跌0.41%；DCE豆粕2605日盘收盘价2727元/吨，跌1.05%，夜盘收盘价2728元/吨，跌0.29%；CBOT大豆03收盘价1066.75美分/蒲，涨0.64%；CBOT豆粕03收盘价292.1美元/短吨，跌0.75% [11] - 宏观及行业新闻：2月3日CBOT大豆上涨，因生物燃料税收抵免政策出台，结束过去三个交易日连跌趋势；美国财政部发布45Z拟议规则规范生物燃料生产商税收抵免，明确原料资格并延长抵免期限至2029年；美国总统特朗普宣布美对印产品关税降低，印度同意购买超5000亿美元美国产品 [13] - 趋势强度：豆粕趋势强度为0 [11] 玉米 - 基本面跟踪：锦州平仓价2263元/吨，较昨日跌5元；广东蛇口价2410元/吨，较昨日跌10元；C2603日盘收盘价2267元/吨，涨0.09%，夜盘收盘价2263元/吨，跌0.18%；C2605日盘收盘价2270元/吨，涨0.13%，夜盘收盘价2270元/吨，涨0.00% [14] - 宏观及行业新闻：北方玉米散船集港价格2270 - 2290元/吨，较昨日降价20元/吨；集装箱一等粮集港2310 - 2330元/吨，较昨日降价10元/吨；广东蛇口散船报价2390 - 2410元/吨，集装箱报价2430 - 2450元/吨，较昨日降价10元/吨；东北深加工玉米价格小幅下跌，华北玉米价格承压；广东26年5 - 6月船期进口阿根廷高粱2130元/吨等 [15] - 趋势强度：玉米趋势强度为0 [16] 白糖 - 基本面跟踪：原糖价格14.63美分/磅，同比涨0.37；主流现货价格5290元/吨，同比跌10；期货主力价格5167元/吨，同比跌40；15价差46元/吨，同比涨31；59价差 - 10元/吨，同比涨5；主流现货基差123元/吨，同比涨30 [17] - 宏观及行业新闻：截至1月15日，25/26榨季印度食糖产量同比增加22%；巴西12月出口291万吨，同比增加2.9%；中国12月进口食糖58万吨（ + 19万吨）；CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨；ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨 [17][18][19] - 趋势强度：白糖趋势强度为0 [20] 棉花 - 基本面跟踪：CF2605日收盘价14650元/吨，涨0.51%，夜盘收盘价14660元/吨，涨0.07%；CY2603日收盘价20415元/吨，涨0.05%，夜盘收盘价20455元/吨，涨0.20%；ICE美棉3收盘价62.3美分/磅，跌0.80% [22] - 宏观及行业新闻：国内棉花现货交投一般，部分锁基差继续点价，基差整体偏稳；纯棉纱价格局部微调，走货量持续下降；ICE棉花期货继续下跌，短期技术性卖压较大，市场关注美棉出口数据和巴西种植情况 [23] - 趋势强度：棉花趋势强度为1 [26] 鸡蛋 - 基本面跟踪：鸡蛋2603收盘价2953元/500千克，跌0.74%；鸡蛋2604收盘价3198元/500千克，跌0.12%；鸡蛋3 - 4价差 - 245；鸡蛋4 - 9价差 - 675；辽宁现货价格3.60元/斤，河北现货价格3.33元/斤等 [28] - 趋势强度：鸡蛋趋势强度为 - 1 [29] 生猪 - 基本面跟踪：河南现货价格12630元/吨，同比跌250；四川现货价格12000元/吨，同比跌100；广东现货价格12460元/吨，同比持平；生猪2603收盘价11160元/吨，同比跌60；生猪2605收盘价11600元/吨，同比跌35；生猪2607收盘价12170元/吨，同比跌60 [32] - 市场信息：广西扬翔3月合约注册仓单100手 [33] - 趋势强度：生猪趋势强度为 - 2 [34] 花生 - 基本面跟踪：辽宁308通货9100元/吨，价格变动0；河南白沙通货7200元/吨，价格变动0等；PK603收盘价8030元/吨，跌0.10%；PK605收盘价7914元/吨，涨0.15% [36] - 现货市场聚焦：河南南阳白沙通米3.6 - 3.9左右等，各地上货量和价格情况不一，但多数价格平稳 [37] - 趋势强度：花生趋势强度为0 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油方面系统性风险消退中长期趋势向好，建议留存多单继续持有，新单少量介入；双粕方面建议多单离场，空单短期持有，中期维持振荡思维 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 植物油 - 2月3日贵金属企稳大宗商品获支撑，植物油板块止跌回稳，棕榈油和菜籽油抗跌，豆油跌幅收窄 [1] - 豆油主力合约Y2605报收8086元/吨，日环比跌0.07%，日减仓31478手；次主力合约Y2609报收8030元/吨，日环比涨0.02%，日增仓4275手 [1] - 棕榈油主力合约P2605收盘价9094元/吨，日环比涨0.89%，日减仓35手；次主力合约P2609报收9040元/吨，日环比涨0.92%，日减仓594手 [1] - 菜籽油次主力合约OI2605报收9215元/吨，日环比涨0.86%，日增仓1028手；主力合约OI2609报收9135元/吨，日环比涨0.78%，日增仓958手 [1] 双粕 - 2月3日供应压力和备货尾声，双粕延续下跌 [2] - 豆粕主力合约M2605报收2727元/吨，日环比跌0.84%，日增仓64761手；次主力合约M2609报收2841元/吨，日环比跌0.39%，日增仓14880手 [2] - 菜粕主力合约RM2605报收2249元/吨，日环比跌1.19%，日增仓9439手；次主力合约RM2609报收2287元/吨，日环比跌0.44%，日增仓5285手 [2] 重要资讯 植物油 - 美国财政部和国税局公布45z税收抵免拟议法规，3月大豆合约收涨5 - 1/2美分，结算价报每蒲式耳10.65 - 3/4美元；3月豆油合约上涨1.29美分，结算价报每磅54.49美分 [1] - 特朗普政府预计3月初敲定2026年生物燃料混合比例配额，基本遵循最初提议，放弃对可再生燃料和原料进口实施惩罚计划，美国环保局考虑将2026年生物基柴油用量设定在52亿至56亿加仑之间，接近最初提出的56.1亿加仑水平，最终审批预计2026年第一季度完成 [1] - 马来西亚下调2月毛棕榈油参考价，出口关税降至9%，2月参考价为每吨3846.84马币（950美元），1月参考价为每吨3946.17马币，出口关税为9.5% [1] - 印度买家锁定2026年4 - 7月间大量豆油采购，15万吨/月南美豆油 [1] - 1月马来西亚棕榈油产量环比下降13.08%，鲜果串（FFB）单产环比下降13.78%，出油率（OER）环比增加0.16% [1] - 马来西亚1月棕榈油出口量为1463069吨，较12月出口的1240587吨增加17.9%，其中对中国出口4.01万吨，较上月13.24万吨减少9.23万吨 [1] - 2025年印尼出口2361万吨毛棕榈油和精炼棕榈油，同比增长9.09%，出口总额为244.2亿美元 [1] - 截止2026年第5周末，国内三大食用油库存总量为199.39万吨，周度下降5.10万吨，环比下降2.49%，同比下降2.88% [1][2] 双粕 - 2026年1月份巴西大豆出口量估计为379万吨，高于一周前预估的373万吨，若预估成为现实，将比去年同期的112万吨增长238%，创下历史同期最高纪录 [2] - 巴西2025/26年度大豆产量预计为1.81亿吨，比12月22日的预测值1.804亿吨上调约60万吨，若预测成为现实，将比2024/25年度的1.715亿吨提高5.54%，截至1月22日，2025/26年度巴西大豆收获进度为4.9% [2] - 截至12月30日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成82%，高于一周前的75.5%，已播种大豆生长状况良好，全国96.1%的大豆评级正常到优良，96.1%的豆田水分评级为适宜到最优，二季大豆播种进度达到意向面积的71.9%，高于一周前的57.9% [3] - 截止到2026年第4周末，国内豆粕库存量为90.68万吨，较上周的94.80万吨减少4.12万吨，环比下降4.35%；合同量为499.37万吨，较上周的575.59万吨减少76.22万吨，环比下降13.24% [3] - 国内进口压榨菜粕库存量为0.00万吨，较上周的0.00万吨持平；合同量为0.00万吨，较上周的0.00万吨持平 [3] - 国内进口大豆库存总量为684.83万吨，较上周的719.18万吨减少34.35万吨，去年同期为445.20万吨，五周平均为705.02万吨 [3] - 国内进口油菜籽库存总量为12.00万吨，较上周的12.00万吨持平，去年同期为53.60万吨，五周平均为9.60万吨 [3] - 1月13日国家粮食交易中心计划拍卖1139605.33吨进口大豆，实际成交1139605.33吨，成交均价3809.55元/吨，成交比例100%，交货日期为2026年3月1日 - 2026年4月30日 [3] 现货情况 植物油 - 截止2月3日，张家港豆油现货均价8620元/吨，环比下跌50元/吨，基差534元/吨，环比下跌44元/吨 [2] - 广东棕榈油现货均价9160元/吨，环比上涨100元/吨，基差66元/吨，环比上涨20元/吨，棕榈油进口利润为 - 351.31元/吨 [2] - 江苏地区四级菜油现货价格9910元/吨，环比下跌240元/吨，基差774元/吨，环比上涨4元/吨 [2] 双粕 - 截止2月3日，豆粕现货报价3120元/吨，环比下跌15元/吨，成交量1.25万吨，豆粕基差报价3087元/吨，环比下跌13元/吨，成交量0万吨，豆粕主力合约基差373元/吨，环比增加23元/吨 [3] - 菜粕现货报价2536元/吨，环比下跌24元/吨，成交量0吨，基差2414元/吨，环比下跌48元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差251元/吨，环比下跌13元/吨 [3] 榨利与成本 - 美豆2月盘面榨利 - 384元/吨，现货榨利 - 20元/吨；巴西2月盘面榨利 - 47元/吨，现货榨利318元/吨 [3] - 美湾2月船期到港成本张家港正常关税3907元/吨，巴西2月船期成本张家港3606元/吨，美湾2月船期CNF报价489美元/吨，巴西2月船期CNF报价450美元/吨 [3] - 加拿大2月船期CNF报价528美元/吨，2月船期油菜籽广州港到港成本4453元/吨，环比下跌50元/吨 [3] 市场逻辑 植物油 - 外盘美伊局势紧张升级国际原油期价上涨2%，美国公布最新生物燃料指引，双重利多提振美豆油大幅上涨；周遭植物油走强和1月产量下降提振，马棕榈油预计重回上升状态 [2] - 伴随着贵金属系统性风险消退，资金重新整理逻辑，延续大宗商品筑底上涨思维，前期多单未完全离场，但春节长假临近，交易日仅剩8日，建议谨慎参与 [2] 双粕 - 外盘美国最新生柴指引出台，大豆期货受到提振大幅上涨 [3] - 现货方面油厂一口价随盘下调10 - 20元/吨，多数保持稳定，截至2026年第5周末，国内豆粕库存量较上周增加4.02万吨，环比上升4.43%，油厂库存消化缓慢，受春节假期停机影响，现货价格下跌空间有限，节前备货进入尾声，市场成交放缓，价格预计整体持稳 [3] - 菜粕方面，油厂开机压榨后国内港口压榨菜粕库存小幅增加，年前终端提货节奏一般，市场现货成交有限，价格随盘波动，基差报价趋于稳定 [3] 交易策略 植物油 - 单边方面系统性风险逐渐消退，多头集中离场形成的踩踏和恐慌不改变中长期趋势，新单少量日内参与 [2] - Y2605合约压力位8560，支撑位7400；Y2609合约压力位8692，支撑位7370；P2605合约压力位9418，支撑位7940；P2609合约压力位9696，支撑位7880；OI2605合约压力位9544，支撑位8250；OI2609合约压力位9400，支撑位8400 [2] - 套利方面暂无 [2] 双粕 - 双粕多单离场，空单短期持有，春节长假来临不过度期待大幅下挫，中期维持振荡思维 [3] - M2605合约压力位2858，支撑位2660；M2607合约压力位2840，支撑位2559；M2509合约压力位2920，支撑位2717；RM2605合约压力位2444，支撑位2220；RM2607合约压力位2429，支撑位2200；RM2609压力位2448，支撑位2274 [3] - 套利方面暂无 [3]

报告行业投资评级 - 豆一：三星评级，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 豆粕：三星评级，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 豆油：三星评级，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 棕榈油：三星评级，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜粕：三星评级，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜油：三星评级，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 玉米：三星评级，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 生猪：一星评级，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 鸡蛋：三星评级，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告核心观点 - 近期地缘与宏观风险事件集中且方向不明，需关注宏观对整体商品的引导，各品种受宏观因素影响，波动性增加 [2][4] - 各农产品短期多以震荡为主，需关注政策、市场情绪、收获情况、售粮进度、经贸动态等因素 [2][3][4][6][7] - 不同农产品因自身供需情况，价格走势和库存变化存在差异，部分品种有价格低点预期或上涨动力 [3][8][9] 各品种分析总结 豆一 - 本周政策端继续拍卖大豆，市场边际供应增加，成交价格偏强，国产大豆计划拍卖60608吨全部成交，底价4050元/吨，成交均价4298元/吨，溢价210 - 310元/吨 [2] - 受宏观因素影响波动性增加，短期关注政策和市场情绪表现 [2] 大豆&豆粕 - 今日美豆冲高回落，连粕主力M2605合约下跌1.05%，近月03合约下跌幅度更大 [3] - 1月最后一周国内油厂大豆压榨量升至230万吨高位，豆粕产出增加，月底豆粕库存小幅回升至90万吨左右 [3] - 春节假期油厂普遍停机，预计2月大豆压榨量降至520万吨左右，豆粕产出410万吨左右，月底豆粕库存可能下降至65万吨左右 [3] - 后续关注巴西大豆收获情况，2月底开始大范围收获时美豆/连粕压力或加大，短期延续底部震荡偏弱格局 [3] 豆油&棕榈油 - 受宏观因素影响，在贵金属高波动下豆棕油回吐宏观溢价，叠加春节临近，预计短期以震荡为主 [4] - 油脂波动围绕宏观叙事叠加供需面驱动题材，关注整体商品氛围指引 [4] 菜粕&菜油 - 国内菜系油强粕弱，市场看点在澳籽压榨及菜系进口上 [6] - 上周沿海油厂压榨0.2万吨澳籽，目前库存5.8万吨，一季度澳籽到港、压榨将缓和供给端紧张预期 [6] - 中加经贸关系缓和后，关注3月后进口加拿大菜籽、菜粕情况，榨利支持贸易恢复，但需关注经贸新动态 [6] - 春节临近备货需求空间有限，菜系需求前景中性，短期预计以震荡为主 [6] 玉米 - 玉米主力C2603合约继续震荡运行，全国整体售粮进度接近6成，东北及北港玉米现货价格下降 [7] - 锦州港/鲅鱼圈港平仓价下调5元/吨，东北部分收购企业下调收购价0.25分/斤 [7] - 中下游企业春节备货基本结束，临近春节购销平淡，山东玉米深加工企业早间剩余车辆数较前期上涨，零星企业涨价收购 [7] - 未来跟进东北售粮进度以及玉米小麦等拍卖情况，年后趴粮或相对集中上市，短期大连玉米期货以震荡偏弱为主 [7] 生猪 - 生猪期货弱势运行，部分远月合约继续创新低，现货端出栏积极性恢复，整体价格下调 [8] - 进入年前最后两周，生猪市场出栏节奏加快，二育也加快出栏，当前二育栏舍利用率仍有下行空间 [8] - 25年春节前大猪基本完成出栏，年后肥标差拉大支撑猪价，26年春节前后情况仍需观察 [8] - 中长期来看，出栏压力持续增加，预计明年上半年猪价仍有低点 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋期货震荡运行，现货方面全国大部地区现货价格继续下调 [9] - 春节前鸡蛋现货价格高点已过，近期转弱，春节后一段时间因消费淡季预计也偏弱 [9] - 1月鸡苗补栏量环比大幅好转，同比仍小幅下降，显示补栏情绪有所修复但难超2025年上半年同期 [9] - 2026年上半年蛋价有向上修复动力，因2025年下半年补栏量低迷导致26年上半年在产存栏延续下滑 [9] - 期货盘面已提前反映现货阶段性转弱预期，后续交易等待春节前后现货低点后，配置26年上半年鸡蛋期货合约多头策略 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 花生现货短期相对稳定，期货高位震荡，05花生底部震荡，市场交易油料米供应充足但仓单成本仍相对偏高 [3][6] - 花生油现货稳定，花生粕最近稳定，油厂压榨利润理论上盈利较好 [3][4][6] - 建议05花生逢低轻仓短多，不追多，月差观望，逢高卖出pk603 - P - 8200 [7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK604收盘价7926，跌12，跌幅0.15%，成交量10482，减幅18.10%，持仓量53118，增幅5.31%；PK610收盘价8232，涨20，涨幅0.24%，成交量64，减幅56.46%，持仓量2727，减幅0.11%；PK601收盘价8210，涨4，涨幅0.05%，成交量2，减幅71.43%，持仓量28，增幅3.70% [1] - 现货与基差：河南南阳现货报价7400，山东济宁和山东临沂均为8000，日照花生粕3250，日照豆粕3060，日照一级豆油8450；河南南阳、山东济宁、山东临沂涨跌为0，日照豆粕跌10，日照一级豆油跌50；基差方面，河南南阳-526，山东济宁和山东临沂为74，豆粕与花生粕价差-3 [1] - 进口价格：苏丹米8600，塞内米价格无变化 [1] - 价差：PK01 - PK04价差284，涨16；PK04 - PK10价差 - 306，跌32；PK10 - PK01价差22，涨16 [1] 第二部分 行情分析 - 花生价格：河南、东北花生价格稳定，山东莒南较昨日下跌0.1元/斤，进口苏丹精米、巴西新米、印度规格米价格稳定，预计花生现货短期相对稳定 [3] - 花生油价格：部分花生油厂收购价格稳定，主流成交价格6900 - 7900元/吨，油厂理论保本价7800元/吨，国内一级普通花生油报价14300元/吨，小榨浓香型花生油市场报价16500元/吨，价格均较昨日稳定 [3] - 副产品价格：日照豆粕现货下跌20元/吨至3040元/吨，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏低，短期花生粕偏强，48蛋白报价3100元/吨 [4] 第三部分 交易策略 - 单边：05花生底部震荡，逢低轻仓短多，不追多 [7] - 月差：观望 [8] - 期权：逢高卖出pk603 - P - 8200 [9]

报告行业投资评级 - 豆粕策略为中性 [3] - 玉米策略为中性 [5] 报告的核心观点 - 油厂大豆及豆粕库存逐步消耗，近月到港量偏少，受宏观层面影响国内豆粕价格震荡偏强，但巴西新季丰产压力仍存，未来新季大豆上市供应压力释放后，预计豆粕价格以震荡为主 [2] - 春节临近粮农及贸易商售粮积极性改善，受降雪影响购销节奏放缓，南北港库存低位有补货需求，深加工及饲料企业库存上涨后按需采购，节前缺乏明显因素指引 [4] 各品种市场要闻与重要数据 粕类 - 期货方面，昨日收盘豆粕2605合约2750元/吨，较前日变动 -17元/吨，幅度 -0.61%；菜粕2605合约2276元/吨，较前日变动 -11元/吨，幅度 -0.48% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3160元/吨，较前日变动 -10元/吨，现货基差M05 + 410，较前日变动 +7；江苏地区豆粕现货3040元/吨，较前日变动 -10元/吨，现货基差M05 + 290，较前日变动 +7；广东地区豆粕现货价格3040元/吨，较前日变动 -30元/吨，现货基差M05 + 290，较前日变动 -13；福建地区菜粕现货价格2470元/吨，较前日变动 -20元/吨，现货基差RM05 + 194，较前日变动 -9 [1] - 截至1月28日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成99.5%，高于一周前的96.2%，83.8%的大豆作物评级正常至良好，略低于上期报告水平 [1] 玉米 - 期货方面，昨日收盘玉米2603合约2261元/吨，较前日变动 -10元/吨，幅度 -0.44%；玉米淀粉2603合约2513元/吨，较前日变动 -8元/吨，幅度 -0.32% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差为C03 + 69，较前日变动 +0；吉林地区玉米淀粉现货价格2630元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差CS03 + 117，较前日变动 +8 [3] - 截至1月28日，阿根廷2025/26年度玉米种植面积相当于总预期面积（780万公顷）的97.2%，高于一周前的93.1% [3]

报告行业投资评级 - 报告对棉花、白糖、纸浆三个行业的投资评级均为中性 [2][4][7] 报告的核心观点 - 短期郑棉预计区间震荡，25/26年度国内棉花供需预计偏平衡但年末有库存趋紧可能；郑糖短中期震荡筑底，2026年可能确认底部；纸浆短期低位盘整，基本面改善幅度有限 [2][4][7] 根据相关目录分别进行总结 棉花观点 - **市场要闻与重要数据**：期货方面，2605合约昨日收盘14575元/吨，较前一日变动 -95元/吨，幅度 -0.65%；现货方面，3128B棉新疆到厂价15806元/吨，较前一日变动 -134元/吨，全国均价16070元/吨，较前一日变动 -113元/吨；1月23日至1月29日，美国2025/26年度棉花分级检验2.44万吨，78.1%的皮棉达ICE期棉交割要求，至同期累计分级检验296.18万吨，81.8%达要求 [1] - **市场分析**：国际上25/26年度全球棉花供需偏宽松，美棉短期低位震荡，中长期下跌空间不大但向上驱动不明；国内25/26年度棉花增产，商业库存回升，贸易商持货意愿强，基差走强，下游新增订单不足，产业链库存处高位，年度供需偏平衡，年末有库存趋紧可能 [1] - **策略**：短期26/27年度新疆棉种植面积下降预期部分已交易，国内需求支撑有限，内盘面临内外价差压力，预计区间震荡 [2] 白糖观点 - **市场要闻与重要数据**：期货方面，2605合约昨日收盘5207元/吨，较前一日变动 -41元/吨，幅度 -0.78%；现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5330元/吨，较前一日变动 +0元/吨，云南昆明地区白糖现货价格5175元/吨，较前一日变动 -15元/吨；咨询机构Stonex预计2026/27榨季巴西中南部地区食糖产量为4070万吨，较此前预估减少80万吨，乙醇产量为365亿公升，较之前预估增加4亿公升 [2] - **市场分析**：国际上25/26榨季全球糖市过剩，一季度贸易流紧平衡支撑原糖，二季度贸易流趋于宽松，短中期过剩格局压制糖价，长期因巴西乙醇价格攀升、厄尔尼诺现象及泰国种植面积可能缩减，糖价不宜过分悲观；国内新榨季增产，供应季节性增长，配额外进口利润高，四季度进口压力大，后续进口淡季进口或回低位，12月糖浆数量下滑 [3] - **策略**：短中期国内食糖累库，下跌空间不大，以震荡筑底思路对待，2026年可能确认底部，关注国内进口政策变化 [4] 纸浆观点 - **市场要闻与重要数据**：期货方面，2605合约昨日收盘5266元/吨，较前一日变动 -34元/吨，幅度 -0.64%；现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5375元/吨，较前一日变动 +0元/吨，山东地区俄针现货价格4915元/吨，较前一日变动 -10元/吨；昨日进口木浆现货市场价格趋弱，部分牌号价格下跌10 - 50元/吨，阔叶浆市场企稳，本色浆和化机浆市场交投清淡价格暂稳 [4][5] - **市场分析**：供应上2026年全球木浆供应压力减弱，阔叶浆发运量增速放缓，国内进口压力有望缓解；需求上2025年成品纸产能过剩，纸厂开工率不高，产量无明显增加，行业利润受挤压，下游采购谨慎，港口库存处高位，2026年纸张产能扩张，白卡纸和生活用纸是需求增长点 [6] - **策略**：纸浆基本面改善有限，港口库存高位难降，短期浆价低位盘整 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕盘面震荡 跟随商品市场情绪波动 豆一国储拍卖成交较好 影响偏多 [1] - 2月2日CBOT大豆期货收盘略微下跌 基准期约收低0.4% 主要因国际原油期货大幅下跌 私营机构继续大幅上调巴西大豆产量预估 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - DCE豆一2605收盘价4393元/吨 日盘跌33元（-0.75%） 夜盘涨14元（+0.32%）；DCE豆粕2605收盘价2750元/吨 日盘跌26元（-0.94%） 夜盘跌9元（-0.33%）；CBOT大豆03收盘价1060美分/蒲 跌4.25美分（-0.40%）；CBOT豆粕03收盘价294.3美元/短吨 涨0.7美元（+0.24%） [1] - 豆粕（43%）现货价格方面 山东3100 - 3120元/吨持平 华东、华南等地有不同基差报价及价格变动情况；产业数据中 前一交易日成交量12.11万吨/日 库存88.81万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 气象预报显示本周阿根廷和巴西部分地区将迎来降雨 促进作物生长 咨询机构AgResource称降雨有望助巴西大豆丰收 [3] - 咨询公司AgRural表示巴西大豆收割已完成9% - 10% 布宜诺斯艾利斯谷物交易所报告阿根廷大豆优良率为53% 较上周下降8个百分点 高于去年同期的24% [3] - 咨询机构Celeres将2025/26年度巴西大豆产量预期值调高410万吨至1.813亿吨 比2024/25年度增长5%；StoneX将2025/26年度巴西大豆产量预期调高400万吨至1.8162亿吨 比上年增长7.6% [3] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为0 豆一趋势强度为0 主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆类市场在宏观情绪转弱与基本面影响下整体承压 预计短期豆粕价格维持震荡偏弱格局 关注南美天气最终定产及国内节后补库需求的实际强度 [5] - 原油价格重挫削弱生物柴油需求与经济性 棕榈油工业需求前景遭受重创 油脂板块价格自高位快速回落 短期棕榈油市场以情绪和资金面冲击为主 期价震荡偏弱运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕（M） - 日内观点为震荡偏弱 中期观点为震荡 参考观点为震荡偏弱 [5] - 核心矛盾在于全球供应充裕与国内节前备货平淡的对抗 随着春节临近油厂开机率下降 豆粕库存有望继续减少 或对价格及基差形成支撑 但全球丰产压力与宏观偏空氛围将限制上行空间 [5] - 影响因素有进口大豆成本 进口到港节奏 油厂开工节奏 库存压力 [6] 棕榈油（P） - 日内观点为震荡偏弱 中期观点为强势 参考观点为震荡偏弱 [7] - 核心逻辑是原油价格重挫削弱生物柴油需求与经济性 棕榈油工业需求前景遭受重创 市场交易重心从政策预期利好迅速切换为当下风险 棕榈油价格大幅回调 [7] - 影响因素有马棕产量和出口 印尼生柴和出口政策 欧盟相关政策变化 国内到港和库存 替代需求 [6] 豆油（Y） - 短期和中期观点为强势 日内和参考观点为震荡偏弱 [6] - 影响因素有美豆成本支撑 美国生物燃料政策 美豆油库存 国内大豆成本支撑 供应节奏 油厂库存 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油宏观情绪退潮，地缘影响衰减；豆油高位震荡调整；豆粕盘面震荡，跟随商品市场情绪波动；豆一国储拍卖成交较好，影响偏多；玉米回调幅度有限；白糖偏弱运行；棉花预计保持震荡走势；鸡蛋现货转弱；生猪节前拉涨不及预期，压力扩大；花生震荡偏弱 [2] 各品种总结 油脂（棕榈油、豆油、菜油） - 期货方面：棕榈油主力日盘收盘价 9014 元/吨，跌 2.45%，夜盘收盘价 9092 元/吨，涨 0.87%；豆油主力日盘收盘价 8092 元/吨，跌 2.29%，夜盘收盘价 8116 元/吨，涨 0.30%；菜油主力日盘收盘价 9136 元/吨，跌 2.60%，夜盘收盘价 9186 元/吨，涨 0.55% [4] - 现货方面：棕榈油（24 度：广东）9060 元/吨，降 200 元/吨；一级豆油（广东）8700 元/吨，降 100 元/吨；四级进口菜油（广西）10150 元/吨，降 140 元/吨 [4] - 宏观及行业新闻：CBOT 大豆和豆油期货收盘下跌，因国际原油期货大幅下跌，私营机构上调巴西大豆产量预估；美国 2025 年 12 月大豆压榨量为 690 万短吨，毛豆油产量为 26.6 亿磅；巴西 2025/26 年度大豆收割完成 9%-10%，预计产量将达创纪录的 1.813 亿吨；印尼计划禁止出口用过的食用油 [5][7][8] - 趋势强度：棕榈油和豆油趋势强度均为 0 [9] 豆粕和豆一 - 期货方面：DCE 豆一 2605 日盘收盘价 4393 元/吨，跌 0.75%，夜盘收盘价 4387 元/吨，涨 0.32%；DCE 豆粕 2605 日盘收盘价 2750 元/吨，跌 0.94%，夜盘收盘价 2747 元/吨，跌 0.33% [10] - 现货方面：山东、华东、华南等地豆粕现货价格有不同程度变动 [10] - 宏观及行业新闻：CBOT 大豆期货收盘略微下跌，因国际原油期货下跌和巴西大豆产量预估上调；气象预报显示阿根廷和巴西部分地区将降雨，利于作物生长；多家机构上调巴西 2025/26 年度大豆产量预期 [12] - 趋势强度：豆粕和豆一趋势强度均为 0 [12] 玉米 - 期货方面：C2603 日盘收盘价 2261 元/吨，跌 0.70%，夜盘收盘价 2267 元/吨，涨 0.27%；C2605 日盘收盘价 2260 元/吨，跌 0.92%，夜盘收盘价 2270 元/吨，涨 0.44% [13] - 现货方面：锦州平仓价 2330 元/吨，降 10 元/吨；广东蛇口价 2420 元/吨，降 20 元/吨 [13] - 宏观及行业新闻：北方玉米散船集港价格持平，集装箱一等粮集港提价；广东蛇口散船和集装箱报价部分降价；东北深加工玉米价格略跌，华北玉米价格走强；进口高粱、木薯、大麦有不同价格 [14] - 趋势强度：玉米趋势强度为 0 [15] 白糖 - 基本面数据：原糖价格 14.26 美分/磅，同比降 0.01；主流现货价格 5300 元/吨，同比降 20 元/吨；期货主力价格 5207 元/吨，同比降 41 元/吨 [16] - 宏观及行业新闻：25/26 榨季印度食糖产量同比增加 22%，巴西 12 月出口同比增加 2.9%，中国 12 月进口食糖增加 19 万吨；CAOC 预计 25/26 榨季国内食糖产量、消费量和进口量；ISO 预计 25/26 榨季全球食糖供应过剩 163 万吨 [16][17][18] - 趋势强度：白糖趋势强度为 -1 [19] 棉花 - 期货方面：CF2605 日盘收盘价 14575 元/吨，跌 0.65%，夜盘收盘价 14635 元/吨，涨 0.41%；CY2603 日盘收盘价 20405 元/吨，跌 0.44%，夜盘收盘价 20435 元/吨，涨 0.15% [21] - 现货方面：北疆 3128 机采棉 15614 元/吨，降 80 元/吨；南疆 3128 机采棉 15480 元/吨，降 90 元/吨 [21] - 宏观及行业新闻：棉花现货新增交投一般，基差整体偏稳；纯棉纱价格暂稳，出货氛围清淡，下游织厂、染厂开机率低，新增订单稀缺；ICE 棉花期货下跌，受技术弱势、美元上涨和商品市场风险偏好下降影响 [22] - 趋势强度：棉花趋势强度为 1 [25] 鸡蛋 - 期货方面：鸡蛋 2602 收盘价 3000 元/500 千克，跌 0.96%；鸡蛋 2603 收盘价 3002 元/500 千克，跌 1.51% [27] - 现货方面：辽宁、河北、山西、湖北等地鸡蛋现货价格下降 [27] - 趋势强度：鸡蛋趋势强度为 -1 [28] 生猪 - 期货方面：生猪 2603 价格 11220 元/吨，同比涨 55 元/吨；生猪 2605 价格 11650 元/吨，同比涨 10 元/吨；生猪 2607 价格 12345 元/吨，同比涨 40 元/吨 [31] - 现货方面：河南现货 12880 元/吨，同比涨 200 元/吨；四川现货 12100 元/吨，同比降 50 元/吨；广东现货 12460 元/吨，同比涨 400 元/吨 [31] - 趋势强度：生猪趋势强度为 -1 [32] 花生 - 期货方面：PK603 收盘价 8030 元/吨，跌 0.62%；PK605 收盘价 7902 元/吨，跌 0.18% [34] - 现货方面：辽宁 308 通货 9100 元/吨，河南白沙通货 7200 元/吨，兴城小日本 8660 元/吨，苏丹精米 8650 元/吨 [34] - 现货市场聚焦：河南、吉林、辽宁、山东等地花生上货量不大，价格平稳 [35] - 趋势强度：花生趋势强度为 0 [36]