智通财经11月28日讯（记者 朱万平）尽管年内股价和酒价下跌，行业处于寒冬之中，今日下午举行的贵州茅台（600519.SH）2025年第一次临 时股东大会出席人数依然较多。现场参会的股东有250多人，与去年同期相差不大。 此次临时股东会交流环节设置相对较简单，股东获得的提问机会也较少。公司管理层主要围绕客群转型、"十五五规划"、投产节奏、海外市场 等方面进行回答。 此次股东会是茅台集团董事长陈华上任后，参加的首个股东会。"他（陈华）给人的第一印象是，随和、有亲和力；感觉挺有水平和高 度……"一位来自香港、与陈华有近距离接触的茅台股东表示。在股东交流环节，陈华也作了发言。他坦言，作为土生土长的贵州人，他对贵 州茅台并不陌生。 而此次临时股东会，贵州茅台亦延续上半年的做法——"不上酒"。不过，在今日下午股东会结束之后，茅台方面邀请参会股东出席当晚举行的 茅台1935推介会，某种程度上算是弥补了股东"回家"未能喝到酒的"遗憾"。 昨晚，茅台管理层现身，与林园、券商分析师等投资者进行了简单的交流。茅台管理层预计，未来一段时间内，白酒行业都将处于深度调整 期，短期内还是会比较艰难的，但公司坚定高质量发展，平衡好短期和长 ...

赤水河畔，空气中浸润着醇厚的酒香。但今天的习水，正在书写一段不止酒香的工业故事。 "十四五"时期，习水围绕"工业强县"战略，以白酒产业为核心驱动力，以能源绿色转型为重要支撑，以科技创新 为内生动力，逐步构建起白酒引领、能源保障、包材配套、智能制造多元协同的现代化工业体系，实现了从资源 禀赋向发展动能的跨越升级。 从一瓶酒到一个产业集群 2024年，习水全力推进白酒产业技改升级，习酒"十四五"规划一期、茅台和义兴3万吨酱香系列酒技改、茅台同民 坝一期、中赤酒业1万吨、联丰片区等十大重点项目加快建设、陆续投产，全年新增白酒产能2万吨。 习水经开区。习水县融媒体中心供图 产业链的协同效应持续释放。温水、二郎两大包材产业园已吸引27家企业入驻，2024年包材产值达13亿元，本地 配套率跃升至60%。在贵州启航包装制品有限公司的生产线上，每天产出瓶盖20万只、酒盒超1.12万个。"我们不 仅提前完成目标，更在向1.4亿元的新高峰冲刺。"该公司总经理苟树庭说："习酒订单占比超过95%。" 在白酒包材生产线上，机械臂灵活运转，流水作业不停歇。习水县融媒体中心供图 如今，习水酱香型白酒传统酿造技艺已入选省级非遗名录，产区荣膺 ...

今日（11.28），市场缩量震荡，消费ETF（159928）探底回升收红，成交额近4亿元。资金面上，消费ETF（159928）近20日累计"吸金"3.4亿元！截至11月 27日，消费ETF（159928）最新规模超213亿元，同类断层领先！热门成分股中，海南橡胶涨超8%，牧原股份、伊利股份涨超1%，贵州茅台微涨。 消息面上，11月26日，四川通过关于修改《四川省人口与计划生育条例》的决定。条例修改的主要内容包括：1）完善婚假。依法登记的夫妻享受婚假二十 日，登记前参加婚前医学检查的，增加五日。2）延长生育假。符合规定的夫妻，延长女方生育假九十日；生育第三个子女的女方，经申请同意还可再延长 生育假三十日。3）延长男方护理假。将男方护理假由二十日延长至三十日。受此消息影响，乳业股集体走强。 摩根大通已将中国股市的投资评级上调至"超配"，并称相较于出现大幅下跌的风险，明年中国股市录得可观涨幅的可能性更大。摩根大通认为，明年将会有 多重支撑因素，比如AI的应用落地、刺激消费措施以及治理改革等。 酒价方面，11月27日，第三方平台"今日酒价"显示，2025年53度500ml飞天茅台散瓶批发参考报价1590元，较前一日下 ...

本文字数：1257，阅读时长大约3分钟 作者 |第一财经 栾立 封图|任玉明摄 2025.11.28 无忧酒业被列为被执行人，也引发了业内热议，各种传言不绝于耳。11月27日，无忧酒业工作人员向第 一财经回应表示，公司并未暴雷出现经营危机，生产经营正常，并希望记者到酒厂现场考证。但对于为 何被列为被执行人等问题，工作人员则并未作出回应。 而无忧酒业最新在社交媒体上发布的公开信称，被列为执行人是由于"行业下行期中，面对阶段性资金 压力时出现的状况和公司战略选择以及优化人员结构必须的机会成本。"公开信中也表示，公司2026年 度正常投产，生产经营活动正常。 另有无忧酒业员工向记者证实，酒厂并未停产，但确实存在裁员等情况。 随着白酒行业的持续深度调整，中小酒企的日子越发艰难。近期，有多家酒企被指出现经营困难等问 题。11月以来，四川仙潭酒业集团有限责任公司遭到经销商上门，称市场费用未兑现，且迟迟不发货。 仙潭酒厂之后发布了承诺书，称仅为局部运营环节疏漏，并非经营危机。11月24日，阿里法拍网显示， 区域酒企山东扳倒井股份有限公司旗下560吨68度芝麻香型原酒被公开拍卖。企查查数据显示，山东扳 倒井股份有限公司涉及数 ...

2025.11. 28 企查查数据显示，贵州省遵义市仁怀市人民法院于11月21日立案，向贵州无忧酒业（集团）有限公司和大股东贵州嘉健实 业有限公司发出6份执行文书，涉及金额合计6255.51万元。 无忧酒业是茅台镇大型酱酒企业之一。公开资料显示，无忧酒业有三个产区，占地面积400余亩，年产优质大曲酱香型白 酒7000余吨；现有员工1400余人，曾被评为中国酱香白酒核心产区（仁怀）十大名酒、遵义市十大名酒等若干荣誉。 本文字数：1257，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 栾立 封图 | 任玉明摄 近日，贵州无忧酒业被列为被执行人的消息引发了业内关注。 无忧酒业工作人员11月27日向第一财经回应时否认出现经营危机"暴雷"，并称目前生产经营正常。有员工则表示确实存 在裁员等情况。 近期包括四川仙潭酒厂、山东扳倒井等中小酒企都出现了不同程度的经营问题。在业内看来，酒业集中度调整还远未结 束，中小酒企长期发展需要重新寻路。 从2024年开始，国内白酒行业进入深度调整期，行业一方面整体规模萎缩，一方面向头部酒企和品牌集中，中小酒企的日 子越发艰难。从三季报来看，头部酒企的业绩表现明显优于区域上市公司。 知趣营销总经 ...

投资评级 - 行业投资评级为“超配”（维持）[1] 核心观点 - 白酒板块处于筑底阶段，建议关注结构性机会，在消费弱复苏背景下，白酒三季度业绩加速出清，预计今年四季度到明年一季度白酒动销仍面临压力，明年二季度基于低基数有望回暖，市场目前主要左侧博弈行业困境反转[2][44] - 大众品板块内部业绩延续分化态势，与餐饮供应链相关、高景气、受益于政策催化等板块可重点关注，啤酒板块关注需求、成本等指标，调味品板块可重点关注消费力修复、成本、产品结构优化等指标，乳品需求在育儿补贴政策带动下有望提振，零食和软饮料板块持续关注核心大单品、渠道等带来的增量贡献[2][44] - 建议关注标的包括高端白酒贵州茅台，次高端与区域白酒山西汾酒、酒鬼酒、古井贡酒，以及大众品龙头海天味业、青岛啤酒、伊利股份、东鹏饮料等[2][44][45] 行情回顾 - 2025年11月14日至2025年11月27日，SW食品饮料行业指数整体下降2.97%，板块涨幅位居申万一级行业第九位，跑赢同期沪深300指数约1.00个百分点[2][9] - 细分板块中多数跑输沪深300指数，乳品板块下跌0.11%跌幅最小，肉制品、白酒、啤酒、调味品与预加工食品板块跌幅位于1.00%-5.00%之间，烘焙食品、软饮料、其他酒类与零食板块跌幅位于5.00%-7.00%之间，保健品板块跌幅最大为7.29%[11] - 行业内约6%的个股录得正收益，94%的个股录得负收益，海欣食品上涨11.34%、南侨食品上涨7.86%、佳隆股份上涨4.44%涨幅居前，三元股份下跌26.24%、欢乐家下跌21.56%、朱老六下跌19.95%跌幅居前[13] - 截至2025年11月27日，SW食品饮料行业整体PE约21.3倍，低于行业近五年均值水平32倍，相对沪深300 PE为1.6倍，低于行业近五年相对估值中枢2.7倍[15] 行业重要数据跟踪 - 白酒板块：11月27日飞天茅台2025年散装批价为1590元/瓶，较11月13日下降50元/瓶，普五批价为850元/瓶，较11月13日下降5元/瓶，国窖1573批价为850元/瓶，与11月13日持平[17] - 调味品板块：11月27日豆粕市场价为3100.00元/吨，较11月13日增加28.00元/吨，月环比增长3.89%，白砂糖市场价为5470.00元/吨，较11月13日下降290.00元/吨，月环比下降4.87%，玻璃现货价为13.38元/平方米，较11月13日下降0.65元/平方米，月环比下降6.63%[22] - 啤酒板块：11月27日大麦均价为2195.00元/吨，较11月13日下降15.00元/吨，月环比下降1.57%，铝锭现货均价为21380.00元/吨，较11月13日下降380.00元/吨，月环比增长1.47%[27] - 乳品板块：11月21日生鲜乳均价为3.03元/公斤，与11月14日持平，月环比下降0.33%[34] - 肉制品板块：11月27日猪肉平均批发价为18.07元/公斤，较11月13日下降0.05元/公斤，月环比增长0.61%，截至2025年9月，生猪存栏约4.37亿头，同比增长2.31%，季环比增长2.90%[36] 行业重要新闻 - 10月烟酒类零售总额同比增长4.1%，1-10月同比增长4%[39] - 2025年1-10月中国啤酒出口量63.80万千升，出口额31.54亿元，同比分别增长16.1%、15.7%，进口啤酒30.36万千升，进口额29.90亿元，分别增长-7.6%、-7.1%[40] - 1-10月白酒产量累计290.2万千升，累计下降11.5%，10月白酒产量27.6万千升，同比下降18.3%[41] - 11月中旬全国白酒环比价格总指数为100.03，上涨0.03%，名酒环比价格指数为100.02，上涨0.02%，地方酒环比价格指数为100.08，上涨0.08%[42] 上市公司重要公告 - 伊利股份公告2025-2027年度每年度现金分红总额占当年归属于母公司股东净利润的比例不低于75%，且每股派发现金红利金额不低于2024年度每股派发现金红利1.22元[43]

11月28日封面食饮快讯：宗馥莉卸任娃哈哈集团公司董事长、法定代表人；"中式面馆第一股"遇见小面 启动招股 预计12月5日挂牌上市；产品销量全线下滑 今世缘三季度利润减少48.69%；胖哥俩回应蟹壳 与蟹钳蟹肉尺寸不符：蟹身蟹壳拆分后按比例称重配锅；宜宾首发白酒产区智能化酿造标准 融入工业 互联网、智能传感技术。 ...

11月28日，茅台集团党委书记、董事长陈华在贵州茅台2025年临时股东大会上明确，茅台将坚持高质量 发展，创造可持续价值，并部署五方面重点任务：一是始终铸牢质量根基不动摇，坚守传统工艺，健全 全产业链质量管理；二是全力推进营销市场化转型，以市场需求为导向，以消费者为中心，推动渠道融 合与数字化转型；三是不断做优文化价值赋能，推动文化创造性转化和创新性发展，坚持"文化出海"拓 展国际化传播；四是全面推进企业转型升级，加速数字化、绿色化转型发展；五是持续深入践行ESG理 念，守护酿造生态，努力打造"美丽茅台"示范样本，履行社会责任，实现企业发展与社会繁荣共生，提 高公司治理水平，不断提升市值管理能力，坚持稳定的现金分红政策，更好地回馈股东们的信赖和支 持。 新浪财经"酒价内参"重磅上线 知名白酒真实市场价尽在掌握 ...

他强调，"我们会坚持市场化原则，确保产业链上每个参与者的利益都能得到合理保障，持续构建长期 稳定、合作共赢的渠道生态。" 新浪财经"酒价内参"重磅上线 知名白酒真实市场价尽在掌握 11月28日，贵州茅台2025年第一次临时股东大会正式召开。茅台集团党委书记、董事长陈华表示，始终 致力于让消费者能够方便、快捷、保真地购买到茅台酒，积极推动营销数字化转型，推动"线上"和"线 下"渠道融合发展，让防伪溯源更放心、门店体验更贴心、线上购物更省心，真正实现"供"和"需"的适 配，从根本上解决"购酒难"的问题。 ...

新浪财经"酒价内参"重磅上线 知名白酒真实市场价尽在掌握 11月28日，贵州茅台2025年第一次临时股东大会正式召开。茅台集团党委书记、董事长陈华表示，坚 持"以市场需求为导向，以消费者为中心"，聚焦多元化、体验化、情感化的消费变化趋势，创新产品设 计、拓展消费场景；围绕"卖酒向卖生活方式转变"，积极探索酒文旅等更多融合发展的新模式、新业 态。 "最近，我们已经对酒旅一体化专门作了部署，未来，我们将以茅台的深厚文化为依托，打造酒文化、 酿造文化的沉浸式体验地，让大家更真切地感受茅台的历史文化、酿造工艺和美酒品鉴，届时欢迎大家 回来体验。"他如是道。 ...