公司技术突破 - 改良聚变工艺可通过核嬗变将汞转化为黄金 攻克千年炼金术难题 [2] - 聚变反应释放的中子可用于"核嬗变"过程制造黄金 每吉瓦发电可年产黄金约5000公斤 [2] - 黄金产出市值接近发电收入 整体营收有望翻倍 [2] - 技术挑战在于天然汞含多种同位素 可能导致部分产出黄金带放射性 需储存14至18年 [2] - 方案通过将汞198引入育种包层 经高速中子作用转化为汞197 再衰变为稳定同位素金197 [3][4] 行业背景与市场 - 科学界已证明可用粒子加速器合成黄金 但成本高昂产量极低 [3] - 全球黄金年产量约3500吨 市场容量足够大 扩产不至于扰乱价格 [5] - 聚变发电商业化仍需数十年 但私人投资激增带来新希望 [5] - 截至今年7月的12个月内 全球核聚变公司共融资26亿美元 累计达98亿美元 覆盖53家公司 [5] 公司发展现状 - 成立于2023年 拥有12名全职员工 获590万美元私募投资及400万美元政府拨款 [3] - 最初专注提升聚变燃料燃烧系统效率 今年初开始探索核嬗变可行性 [3] - 学术论文获普林斯顿国家实验室专家积极评价 称"理论前景广阔" [2] - 科学顾问包括Commonwealth Fusion Systems前首席技术官丹·布鲁纳 [5] 技术原理细节 - 传统聚变方案使用托卡马克装置加热氢同位素生成氦并释放中子 [3] - 快中子反应链设计可同时满足燃料循环(氚生成)与高效产金 [3] - 过程涉及汞198吸收中子→汞197→电子俘获衰变→金197的完整链式反应 [4] - 理论上该工艺可扩展至其他贵金属合成 [5] 行业影响 - 黄金收益可能提升公司估值并加速整个聚变行业技术突破 [6] - Commonwealth等公司计划2027年建示范电站 2030年代初为谷歌供电 [5] - 投资人认为额外收入流有助于解决聚变技术商业化面临的复杂挑战 [6]

公司成立与资本运作 - 中国聚变能源有限公司7月22日在上海成立，为中核集团直属二级单位，定位为核聚变领域专项职能机构，旨在推动产业创新和能源结构变革 [1] - 公司与上海交大、中国电气装备集团等签署创新联合体协议，并与中核集团、昆仑资本等股东方签署增资扩股协议，共获115亿元投资，新增注册资本114.69亿元（1.0019元/注册资本）[1] - 股权结构显示：中核集团持股50.35%、中国核电持股6.65%、昆仑资本出资30亿元持股20%、上海未来聚变与国绿基金合计持股15%、浙能电力与四川重科聚变分别持股5%和3% [1] 技术背景与全球趋势 - 核聚变模拟太阳反应，使用氘氚燃料，海洋氘储量达40万亿吨，能量潜力近乎无限且无放射性污染或温室气体排放 [2] - 美国核电占电力供应18%，欧盟计划2040年90%电力来自脱碳能源（含核能），约30个发展中国家考虑启动核电计划 [2] - 中国EAST装置实现1亿摄氏度1000秒燃烧实验，标志工程实践重大突破 [2] 商业化布局与行业前景 - 中国聚变公司将聚焦总体设计、技术验证及数字化研发，同步建设技术研发与资本运作双平台 [3] - 上海将聚变能源列为重点方向，布局高温超导等技术攻关，公司落户有助于产业链协同 [3] - 谷歌、微软已签订聚变供电协议，行业累计融资超71亿美元（2024年），预计"十五五"迎资本开支加速周期 [3] - 世界银行预测2035年发展中国家电力投资需求从2800亿增至6300亿美元，聚变产业前景明朗 [3] 市场关联 - 中证绿色电力ETF（562550）近五日涨1.93%，市盈率17.39倍，份额增450万份至1.3亿份 [5]

市场表现 - 7月23日A股窄幅震荡，沪指涨0.33%，深成指涨0.02%，创业板指涨0.07% [1] - 雅下水电概念延续强势，中国电建、中国能建斩获3连板，西藏天路、华新水泥、西宁特钢等多股涨停 [1] - 可控核聚变概念走高，浙富控股涨停，雪人集团封涨停，哈焊华通、常辅股份涨超10% [1][3] - 传统金融板块止跌回升，证券、保险、银行反弹，养殖、白酒板块有所表现 [1] - 军工、电池、医药、AI应用端等板块跌幅居前 [1] 雅下水电概念 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，带动巨大投资需求，涉及多个产业链环节 [1] - 相关个股表现：铁建重工主力净流入6628万，深水规院主力净流入181.9万，筑博设计主力净流出2.9亿 [2] - 国信证券认为该工程将显著提升中国清洁能源供应能力，优化能源结构 [1] 可控核聚变 - 中国聚变能源公司在上海挂牌成立，重点布局总体设计、技术验证、数字化研发等业务 [3] - 相关个股表现：东方电气主力净流入7291.5万，雪人集团主力净流入4.71亿，中国能建主力净流入7051.1万 [4] - 中信证券表示核聚变正处于投资加速期，中美均大力发展聚变研发 [3] 机构观点 - 招商证券认为上证指数突破扭亏阻力位3450点，市场形成增量资金正反馈，A股走牛叙事将展开 [5] - 光大证券建议关注半年报业绩占优板块，下半年市场或冲击新高，配置方向包括内需消费、科技自立、红利个股 [6] - 东方证券指出"新机智药"将持续高景气，政策支持、高科技产业化及需求放量是三条主线 [7]

核聚变 - 中国聚变能源公司在上海挂牌成立，七位股东合计出资约114.92亿元，认购新增注册资本约114.69亿元，其中中核集团出资40.29亿元，增资后持股50.35% [1] - 公司规划打造全高温超导环流4号，对标CFS的SPARC，后续建设中国聚变工程实验堆（目标Q≥10）、示范堆（2045年）和商用堆（2050年） [1] - 可控核聚变产业端进展提速，托卡马克路线成为主流，聚变三乘积持续刷新记录，仿星器、Z-箍缩等技术也取得突破 [2] 海南自贸港 - 国务院新闻办将举行发布会介绍海南自贸港建设进展，市场预期将释放封关运作、产业支持等政策信号 [2] - 2025年是海南自贸港封关运作关键年，核心政策框架包括"零关税、低税率、简税制、五自由便利一安全有序流动"等 [3] - 政策落地将为区域经济注入动力，重点园区建设和产业升级使海南企业受益于政策红利 [3] 农村公路 - 《农村公路条例》将于2025年9月15日施行，明确以提升路网质量为重点，新建公路需符合技术等级要求，现有不达标公路需升级改造 [3] - 2024年全国农村公路建设投资4550亿元，连续8年超4000亿元，新改建公路16.41万公里，总里程达464万公里 [4] - 预计2025-2030年路基项目投资超1.5万亿元，中央财政加大补贴力度，形成多元投入模式 [4] 医养结合 - 国家卫健委印发医养结合示范项目工作方案，通过创建示范县和示范机构推广经验，扩大优化服务供给 [4] - 2025年中国60岁及以上人口将突破3亿（占总人口21%），养老市场规模预计达16.1万亿元，年增长率超15% [5] - 居家养老和社区养老将成为主流，智慧养老（智能穿戴、AI监测、VR技术等）和医养结合模式是重要趋势 [5] 减肥药 - WHO正在制定基于GLP-1的疗法治疗成人肥胖症指南，计划2025年9月发布，可能首次正式推荐减肥药物 [6] 行业动态 - 工信部：上半年电信业务收入9055亿元，同比增长1% [8] - 我国牵头制定全球首个光伏直流领域国际标准 [8] - 有色金属行业上半年总体运行良好 [8] - 青海省鼓励虚拟电厂开展业务创新 [8] - 上海市印发下一代显示产业高质量发展行动方案（2026-2030年） [8]

报告行业投资评级 - 机械设备行业投资评级为优于大市，维持该评级 [4] 报告的核心观点 - 从各行业发展趋势和市场表现出发，挖掘潜在投资机会，关注各行业重点公司，把握行业发展带来的投资价值 [3] 各部分总结 成长板块上市公司行情回顾 - 近一周（7.14 - 7.18），各相关板块公司股价有不同变动，如伟创电气一周变动 20.57%，德马科技 26.57%，应流股份 20.37%等 [16] 行业新闻 - 人形机器人领域，全国首个人形机器人运动科学联合实验室落地亦庄；宇树科技王兴兴等亮相中外记者见面会；湖北发起“机器人总动员”，给予相关人才 50%购房补贴；五八机器人高原震区演习显身手；陆军摩步分队开展人装协同攻击演练；优必选 WalkerS2 全球首个实现自主换电，可 7*24 小时工作；智元将携手德马科技展示机器人物流作业 [17][18][19] - 人工智能领域，META 将在人工智能领域投资数千亿美元；黄仁勋称机器人将成 AI 下一波浪潮；工信部将推动大模型落地制造业重点行业 [24][25][26] - 核聚变领域，中国首台直线型场反位形聚变装置即将点亮 [27] - 深海科技领域，深海采矿与环境保护关键技术专题论坛在京举办 [28] 政府动态 - 人形机器人方面，全国机器人标委会邀专家修订《国家机器人标准体系建设指南》 [29] - 低空经济方面，发改委召开推动低空经济安全健康发展专题会议 [31] 公司动态 - 人形机器人领域，双林股份筹划发行 H 股并在港交所上市；宇树科技开启上市辅导，王兴兴控制公司约 35%股权 [32][33] 重要事件前瞻 - 7 月 24 日，特斯拉将举行二季度业绩说明会；7 月 26 日，2025 世界人工智能大会将在上海举办 [2] 行业投资观点 - 人形机器人：从价值量和卡位把握空间及确定性，关注关节模组、灵巧手、减速器等多个环节相关公司，如恒立液压、汇川技术、绿的谐波等 [3] - AI 基建：AI 需求拉动数据中心资本开支持续增长，燃气轮机和冷水机组等环节受益，关注汉钟精机、冰轮环境等公司 [3] - 自主可控 - 国产化率低：通用电子测量仪器关注普源精电、鼎阳科技等；光刻机真空镀膜设备关注汇成真空 [8] - 低空经济：产业进展迅速基建先行，关注整机和核心零部件环节，关注应流股份、宗申动力等公司 [8] - 智能焊接机器人：智能焊接在钢结构行业开始放量，长期市场近千亿，关注柏楚电子 [8] - 3D 打印：在制造领域有优势，将在多领域实现应用，关注铂力特、华曙高科 [8] - X 射线检测设备：医疗健康和工业等领域需求推动行业发展，关注奕瑞科技 [8] - 核聚变：是能源变革长期方向，关注应流股份、江苏神通等公司 [9] - 商业航天：产业化进展加速，关注上海沪工、广电计量等公司 [9] 重点公司盈利预测及估值 - 报告给出多家公司盈利预测及估值，如绿的谐波 2024A EPS 为 0.33，PE 为 388；汇川技术 2024A EPS 为 1.60，PE 为 41 等 [10][36]

技术突破 - Marathon Fusion公司提出利用核聚变反应将汞转化为黄金的技术方案 该技术若成功实施可为聚变电站带来双倍收入 [1] - 技术原理是在聚变电站的"增殖包层"中引入汞-198同位素 利用高能中子将其转化为汞-197 再衰变为金-197 [5] - 该技术不会降低电站的发电输出或氚增殖能力 可以同时满足燃料循环要求和黄金生产 [7] 商业前景 - 每吉瓦发电容量的聚变电站年产黄金价值约等于其发电收入 有望使电站收入翻倍 [8] - 按当前金价计算 每发电一千兆瓦可产出5000公斤黄金 [1] - 全球年产黄金约3500吨 公司认为聚变产金规模可被市场吸收而不影响金价 [8] 行业动态 - 截至7月的12个月内 全球聚变公司融资26亿美元 累计投资总额达98亿美元 [4] - 前比尔·盖茨支持的Commonwealth Fusion System首席技术官现为Marathon科学顾问 [8] - Marathon成立于2023年 现有12名全职员工 已融资590万美元并获得约400万美元美国政府拨款 [8] 技术挑战 - 其他汞同位素的存在可能产生不稳定金同位素 导致产出的黄金具有部分放射性 [9] - 产出的黄金需储存14至18年才能被标记为完全安全 [9] - 目前没有聚变实验成功产出超过消耗的能量 商业化仍面临重大技术挑战 [9]

报告行业投资评级 - 机械设备行业投资评级为优于大市，维持该评级 [4] 报告的核心观点 - 人形机器人从价值量和卡位把握空间及确定性，在股票弹性上找增量环节；AI基建中AI需求拉动数据中心资本开支增长，燃气轮机和冷水机组等环节将受益；自主可控关注国产化率低的领域；低空经济产业进展迅速基建先行；智能焊接机器人在钢结构行业开始放量；3D打印技术成熟后将打开市场空间；X射线检测设备因需求推动行业快速发展；核聚变是能源变革长期方向；商业航天产业化进展加速 [3][8][9] 各目录总结 成长板块上市公司行情回顾 - 展示相关标的近一周（7.14 - 7.18）市场表现，涉及人形机器人、AI基建、AI应用/赋能、低空经济、光刻机、智能焊接、科学仪器、3D打印、深海科技、X射线检测设备等板块，包含公司代码、本周收盘价、一周变动、一月内变动、二月内变动、三月内变动及年初至今变动等数据 [16] 行业新闻 - 人形机器人方面，全国首个人形机器人运动科学联合实验室落地亦庄；宇树科技王兴兴等亮相中外记者见面会；湖北发起“机器人总动员”给予造梦者50%购房补贴；五八机器人高原震区演习显身手；陆军摩步分队开展人装协同攻击演练；优必选WalkerS2全球首个实现自主换电；智元将携手德马科技展示机器人物流作业 [17][18][19][20][21][22][23] - 人工智能方面，META将在人工智能领域投资数千亿美元；黄仁勋称机器人将成AI下一波浪潮；工信部将推动大模型落地制造业重点行业 [24][25][26] - 核聚变方面，中国首台直线型场反位形聚变装置即将点亮 [27] - 深海科技方面，深海采矿与环境保护关键技术专题论坛在京举办 [28] 政府动态 - 人形机器人领域，全国机器人标委会邀专家修订《国家机器人标准体系建设指南》 [29] - 低空经济领域，发改委召开推动低空经济安全健康发展专题会议 [31] 公司动态 - 人形机器人领域，双林股份筹划发行H股并在港交所上市；宇树科技开启上市辅导，王兴兴控制公司约35%股权 [32][33] 重要事件前瞻 - 7月24日，特斯拉将举行二季度业绩说明会；7月26日，2025世界人工智能大会将在上海举办 [2][34] 重点公司盈利预测及估值 - 给出多家公司投资评级、收盘价、总市值、EPS（2024A、2025E、2026E）、PE（2024A、2025E、2026E）等数据，部分公司评级为优于大市，部分暂无评级 [36]

高技术制造业增长 - 上半年规模以上高技术制造业增加值同比增长9.5%，对全部规模以上工业增长的贡献率为23.3% [1] - 高技术服务业投资同比增长8.6%，工业机器人产量同比增长32%，智能车载设备制造增加值增长26.8% [4] 科技创新成果 - 研发经费投入占GDP比重接近2.7%，超过欧盟平均水平，接近OECD国家平均水平 [2] - 前5个月有效发明专利申请量接近500万件，增长12.8%，每万人口高价值发明专利拥有量达15.3件 [2] - 上半年全国登记技术合同近41万件，成交额突破3万亿元，同比增长14.2% [2] 产业创新平台 - 已建成33家国家级制造业创新中心，241家中试平台纳入重点培育库 [2] - 全球百强科技创新集群数量达26个，占比全球第一，高新技术企业超过46万家 [3] 数字经济与绿色产业 - 数字经济核心产业增加值占GDP比重达10%左右，信息传输、软件和信息技术服务业企业营业收入增长11.4% [4] - 新能源汽车、汽车用锂离子电池、太阳能电池产量同比分别增长36.2%、53.3%、18.2% [4] 科技金融支持 - 科技创新和技术改造贷款金额达1.7万亿元，是去年末的1.9倍，发放贷款余额6140亿元 [7] - 支持1.5万家科技型中小企业实现首贷，为3983个重点领域设备更新项目提供资金支持 [7] - 国家产融合作平台汇聚38.1万家优质企业、3090家金融机构、800余项金融产品 [7]

可控核聚变基础设施建设 - 瀚海聚能HHMAX-901主机建设完成并举行等离子体点亮仪式 成为公司推进可控核聚变技术研发和商业化的重要载体 [2] - 行业进入基础设施建设密集期 中国在建14个主要项目总投资规模达1362亿元 未来3-5年为招标关键窗口期 [2] - 投资主体多元化 涵盖科研机构（中科院合肥所、清华、中核）、国企（新能、联创光电、中国聚变能）和民企（新奥、能量奇点等） [2] 量子计算机技术突破 - 丹麦启动QuNorth计划 诺和诺德基金会与政府基金EIFO各投资4000万欧元（约6.68亿元人民币） 重点建设全球最强量子计算机Magne [3] - Magne将结合微软量子纠错技术和Atom Computing中性原子高保真量子比特 成为全球首批2级量子计算机之一 [3] - 量子科技产业化加速 产业规模估值达千亿美元级别 应用涵盖化学、金融、AI等领域 [3] - 国家连续三年强化量子科技布局 从"开辟新赛道"升级为"建立投入机制" 凸显其战略地位 [3] 具身智能机器人落地场景 - 智元机器人将展示世界首个数据驱动的具身智能机器人物流作业 物流搬运场景有望率先落地 [4] - 物流行业优势：工作体量庞大市场空间广阔 任务简单可复制性强 人工依赖度高易替代 [4] AI Agent商业模式转型 - OpenAI发布通用AI代理ChatGPT智能体 飞书推出AI开发套件包括飞书aily 微软上线DeepResearch预览版整合GPT-3与必应搜索 [5] - AI Agent商业模式从"提供工具"转向"交付价值" SAAS企业或迎价值重估 [5]

基金持仓与配置 - 睿远成长价值混合基金二季度保持高仓位运行，股票类资产配置超过92%，重点配置电子、互联网科技、精密制造和医药板块 [1] - 前十大持仓净值占比不变但个股占比变化明显，PCB产业链个股涨幅显著，占比提高 [1] - 前十大重仓股为胜宏科技、腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、新易盛、寒武纪、巨星科技、三诺生物、迈为股份，较一季度新易盛新进，广汇能源退出 [2] - 港股标的和PCB标的对净值贡献明显 [1] - 增加了医药板块配置，涉及创新药和受益AI的传统医学子行业 [4] 基金业绩表现 - 睿远成长价值混合A基金份额净值1.2955元，季度净值增长率5.80%，跑赢业绩比较基准1.67% [1] - 睿远成长价值混合C基金份额净值1.2634元，季度净值增长率5.70%，跑赢业绩比较基准1.67% [1] 市场环境与投资策略 - 二季度中美关税协议波动引发全球市场震荡，国内资本市场平稳度过 [2] - 人民币对美元升值但对一篮子货币贬值，企业"抢出口"保持外贸韧性，预计下半年出口或回落 [2] - 新增专项债发行加速可能加快基建投资，弥补出口下滑 [2] - 国内外资金流向估值低估、政策支持的港股市场，A股到H股发行上市爆发式增长 [3] - A股指数经历短暂下探后反弹超过前期高度，板块快速轮动，银行红利和创新科技板块受青睐 [3] - 下半年关注经济政策工具释放、高层经济工作会议和政策推出、国债和地方债发行进度加快等驱动因素 [4] 行业趋势与政策影响 - 国内整治"内卷式"发展，通过政策矫正要素价格扭曲，实现商品价格抬升 [3] - 当前供给侧改革与十年前不同，面临总需求弱和对价格底部向上信心不足的挑战 [3] - 政策在需求端引导价格，下半年或有"以旧换新"延续支撑消费，但边际拉动作用或低于去年四季度 [3] - 市场热点集中在固态电池、PCB产业链、军工兵装、核聚变等板块 [3]