ETF行业快讯 - 三大指数震荡下挫，上证综指下跌0.22%，深证成指下跌0.48%，创业板指下跌0.66% [1] - 计算机板块ETF表现强势，云50ETF（560660.SH）上涨1.64%，云计算沪港深ETF（517390.SH）上涨1.05% [1] - 医药生物板块ETF普遍下跌，创新药ETF天弘（517380.SH）下跌2.11%，创新药ETF沪港深（159622.SZ）下跌2.03% [1] - 股票型ETF总规模重回3万亿元，截至6月26日全市场股票型ETF资产净值合计约3.05万亿元，占全部ETF规模70.76% [1] ETF市场结构 - 规模指数ETF占绝对比重，资产净值合计约2.24万亿元，占全部ETF规模52% [2] - 主题指数ETF规模位居第二，接近5000亿元，行业指数ETF和策略指数ETF分别维持1987.59亿元和1141.85亿元规模 [2] - 风格指数ETF规模最小，13只产品合计64.38亿元，占比仅0.15% [2] 指数与板块表现 - 今日日经225指数表现最佳，上涨1.65%，沪深300与中证A500分别下跌0.35%和0.36% [3] - 近5个交易日恒生指数涨幅居首达4.68%，创业板指和北证50分别上涨4.32%和4.3% [3] - 申万一级行业中银行、通信、国防军工今日涨幅领先，分别上涨1.01%、0.77%和0.55% [6] - 近5日非银金融板块涨幅达7.69%，计算机和国防军工分别上涨6.15%和4.75% [6] ETF分类表现 - 商品型ETF今日平均涨幅0.11%表现最优，跨境型ETF平均下跌0.72%表现最差 [8] - 股票型ETF涨幅前三为通信设备ETF（159583.SZ）涨1.83%，云50ETF（560660.SH）涨1.64%，黄金股票ETF基金（159322.SZ）涨1.44% [10] - 跨境型ETF中日经ETF（159866.SZ）涨幅达2.51%，标普消费ETF（159529.SZ）涨2.44% [11] ETF成交情况 - 股票型ETF成交额前三为沪深300ETF（510300.SH）37.46亿元，A500ETF基金（512050.SH）37.40亿元，A500ETF嘉实（159351.SZ）33.24亿元 [13] - 债券型ETF中上证公司债ETF（511070.SH）成交额149.17亿元居首 [14] - 跨境型ETF香港证券ETF（513090.SH）成交额226.81亿元显著领先 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2024年新三板市场深幅调整后四季度止跌企稳呈结构性行情，市场有新生机但也面临新挑战，基本面总量磨底结构分化，可从景气持续、成长前瞻、创新引领三条思路优选企业 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场总览：新时代，新生机，新挑战 - 挂牌企业数量达6000 + 家，创新层比重不断提升，截至2025/6/20创新层企业数量占比38.5% [12] - 挂牌企业前五大行业聚焦软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务，CR5数量占比达51%，挂牌小巨人约两成且约67%挂牌创新层，近年来新挂牌企业中小巨人含量大幅提高 [15] - 交投活跃度基本稳定，交投活跃企业集中于创新层，创新层企业成交额占比约八成，做市交易成交额占比约四成 [21] - 近年来新三板做市商退出数量增多、北交所做市数量增加 [26] - 新三板定增募资额呈下降趋势，2025年1 - 5月定增实施募资总额相比24年同期下降59% [37] - 新三板重大重组事件案例数量未明显增加，公司参与角色多为竞买方，目的以横向整合和多元化战略为主，形式以发行股份和协议收购为主 [47] - 新三板转板历史上以北交所和创业板为主，近年来北交所成为主要转板去向，处于辅导或审核流程中拟北交所上市企业有568家，在审企业质地优异 [54][58] 基本面：总量磨底，结构分化 - 收入体量方面，新三板企业24年平均营收体量3.04亿元、中枢1.18亿元，创新层和小巨人企业表现更优，近年来新挂牌企业体量逐年提升 [65] - 收入增速方面，新三板整体收入增速仍在磨底期，24年整体法收入增速仅+1.2%，创新层中的小巨人企业24年整体法营收增速为+5.8%，分行业来看科技和消费板块部分行业增速较高 [71] - 收入结构方面，新三板和创新层行业收入结构相似，小巨人优势行业更聚焦，三板优势行业与全A相差较大，整体更偏向软件、制造和材料 [76] - 盈利体量方面，2022年以来新三板亏损企业比例逐年提高，剔除亏损企业后新三板企业24年平均归母净利润体量2761万元，创新层和小巨人企业盈利情况更好 [84] - 盈利增速方面，新三板整体法盈利增速处于负增长区间，关注优质新挂牌企业，近年来新挂牌企业质量明显提升 [88] - 盈利能力方面，截至24H2新三板企业整体ROEttm达6.0%，分行业来看半导体、家电等行业ROE - TTM环比提升幅度较高，关注量价齐升的行业如半导体、机械等 [98][103] 三条思路选股：景气持续，成长前瞻，创新引领 - 筛选景气持续企业，核心逻辑是近三年营收和盈利维持中高速增长且盈利能力提升，如隆基仪表、泓毅股份等 [2] - 筛选成长前瞻企业，核心指标采用“合同负债&预收账款”，关注合同负债&预收账款占营收比重高且环比提升的企业，如薪泽奇、中科仪等 [2] - 筛选创新引领企业，采用研发费用、发明专利数量和专精特新小巨人等方法筛选，且研发费用占营收比重高于5%，如先临三维、杰理科技等 [2]

报告核心观点 - 2025年6月26日A股主要宽基指数多数下跌，个股涨少跌多，沪深两市成交额缩量，申万一级行业涨少跌多 [1] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指跌0.22%，收报3448.45点；深证成指跌0.48%，收报10343.48点；创业板指跌0.66%，收报2114.43点；科创50跌0.57%，收报989.97点 [1] - 全市场1620只个股上涨，3607只个股下跌，191只个股收平，沪深两市成交额合计15832亿元，较上个交易日缩量196亿元 [1] 行业涨跌情况 - 申万一级行业涨少跌多，银行、通信、国防军工、社会服务和石油石化行业领涨，涨幅分别为1.01%、0.77%、0.55%、0.42%和0.27% [1] - 汽车、非银金融、医药生物、美容护理和钢铁行业领跌，跌幅分别为1.37%、1.20%、1.05%、1.04%和0.76% [1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块为首板、打板、数字货币、网络安全、航母、银行、十大军工集团、连板、锂电电解液、军民融合、大数据、乳业、卫星导航、大飞机、量子技术 [2] - 概念板块中近端次新股、CRO、稀土回调 [11] - 申万一级板块中美容护理、钢铁、电力设备回调 [12]

沪深300指数风险评分 - 中泰资管风险系统评分为45.39，较上月42.04上升，仍属中等偏低风险区间 [2] - 估值回升至46.58（上月43.53），但行业分化显著：钢铁、房地产等5个行业估值高于历史60%分位数，农林牧渔等3个行业低于历史10%分位数 [2] - 市场预期分数下滑至48.00（上月55.00），主因出口转弱预期、房地产投资持续下降及中美关税政策不确定性 [2] 市场情绪与资金面 - 情绪指数升至42.89（上月34.07），公募基金发行显著回暖至历史中等水平，零售资金流入改善 [3] - 两融数据稳定于历史中高位，波动率维持低位，显示资金观望情绪与政策博弈 [3] - 涨跌停分数仍处历史中低位，价格波动空间收窄 [3] 经济数据表现 - 5月社零同比增速6.4%（较上月+1.3pct），创年内新高，家电/通讯器材消费同比大增53.0%/33.0% [9] - 工业增加值同比增速放缓至5.8%（4月为6.1%），固定资产投资、基建、地产投资累计同比均下滑0.3-0.4pct [9] - 债市曲线平坦化，机构对三季度降准降息预期乐观 [9] 黑色板块与大宗商品 - 黑色板块风险评分38.8（低风险区间），螺纹表需连续三周下降进入淡季，期货波动率低 [12] - 美联储维持利率不变超预期，中东局势升级引发地缘风险 [12] - 国内产业调节主导，钢厂产量稳定，库存下降平稳 [12] 潜在风险因素 - 全球地缘冲突（中东、俄乌）及中美关税战后续影响 [18] - 国内政策协调性不足或经济修复超预期 [8][11] - 地产行业恢复及海外需求超预期可能扰动市场 [14]

证券市场回顾 - 上证综指日内上涨1.04%，收于3455.97点，最高3459.01点 [1] - 深证成指日内上涨1.72%，收于10393.72点，最高10403.51点 [1] - 创业板指日内上涨3.11%，收于2128.39点，最高2133.03点 [1] 融资融券情况 - 沪深两市融资融券余额为18236.47亿元，其中融资余额18116.38亿元，融券余额120.09亿元 [2] - 两市融资融券余额较前一交易日增加71.13亿元 [2] - 沪市两融余额为9252.48亿元，增加23.96亿元；深市两融余额8983.99亿元，增加47.16亿元 [2] - 融资买入额前三个股：东方财富(56.81亿元)、同花顺(14.75亿元)、中信证券(12.56亿元) [2] - 融资买入额前10个股中非银金融行业占比最高，计算机行业次之 [2] 基金发行情况 - 昨日新发行8只基金，包括混合型、股票型和基金型 [3][4] - 鑫元基金发行3只，博时基金发行2只，工银瑞信基金发行2只 [4] - 基金类型涵盖上证综合指数增强、港股通创新药指数、科技先锋混合等 [4] 龙虎榜情况 - 龙虎榜净买入额前三：台基股份(23454.62万元)、中兵红箭(20165.79万元)、汇金股份(19510.4万元) [5] - 计算机行业个股在龙虎榜净买入额前10中占比最高 [5] - 台基股份涨幅20%，换手率27.81%；中兵红箭涨幅10.02%，换手率9.75% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融促消费政策出台，国内要扩大内需提振消费、推动企业创新发展，海外美联储不急于行动且提到降息因素 [1] - A股三大指数延续反弹，行业板块指数涨多跌少，沪深两市成交金额上升，国泰君安国际获批升级牌照带动金融科技板块上涨，海外美国三大股指收盘涨跌不一 [1] - 期货市场期指基差快速修复，IF、IC、IM成交量增加，持仓量回升 [2] - 国泰君安国际推动金融科技板块领涨，六部门出台政策提振市场偏好，预计股指消化后继续上行 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [6][10][9] 现货市场跟踪图表 - 展示国内主要股票指数日度表现，如上证综指涨1.03%、深证成指涨1.72%、创业板指涨3.11%等 [12] - 有沪深两市成交金额、融资余额相关图表 [13] 股指期货跟踪图表 - 呈现股指期货持仓量和成交量情况，如IF成交量123530、持仓量254002等 [16] - 展示IH、IF、IC、IM合约持仓量及最新持仓占比图表 [19][20][22] - 给出外资IH、IF、IC、IM合约净持仓数量图表 [33][36] - 列出股指期货基差数据，如IF当月合约基差-25.07等 [34] - 展示IF、IH、IC、IM基差图表 [37][39] - 给出股指期货跨期价差数据及相关图表 [42][43][44]

根据提供的金融工程日报内容，该报告主要描述市场表现和资金流向等数据，未涉及具体的量化模型或因子构建内容。以下是报告核心要点的结构化总结： 市场表现 1. **宽基指数表现** 20250625日中证500指数涨幅最佳（+1.68%），上证50（+1.17%）、沪深300（+1.44%）、中证1000（+1.32%）次之[6] 创业板指领涨板块指数（+3.11%），科创100（+2.02%）和科创50（+1.73%）紧随其后[6] 风格指数中中证500成长指数表现最优（+1.63%）[6] 2. **行业表现** 综合金融（+5.70%）、非银（+4.42%）、国防军工（+3.49%）涨幅居前[7] 石油石化（-0.15%）、煤炭（-0.04%）表现最弱[7] 3. **概念主题** 炒股软件概念暴涨14.48%，金融科技（+5.90%）、信托（+5.25%）表现突出[10] 油气开采（-1.91%）、虫害防治（-1.56%）跌幅较大[10] 市场情绪指标 1. **涨跌停数据** 当日涨停77家/跌停7家，昨日涨停股今日平均收益3.30%，跌停股平均亏损4.68%[14][15] 封板率73%（环比降4%），连板率33%（环比升10%）[18] 2. **资金动向** 两融余额18220亿元（融资18103亿/融券117亿），占流通市值2.3%[20][23] 大宗交易折价率6.38%（近半年均值5.54%）[27] 股指期货贴水率：中证1000（10.06%）、中证500（7.11%）贴水显著[29] 机构行为 1. **调研热度** 京北方获79家机构调研，华工科技、奥比中光-UW等受关注[32] 2. **龙虎榜交易** 机构净流入指南针、大智慧等，净流出御银股份、浙江世宝等[36] 陆股通净流入中兵红箭、泰凌微，净流出海联金汇、指南针[37] 注：报告中未提及量化模型或因子构建的具体方法，故相关部分未作总结。市场数据引用自[6][7][10][14][15][18][20][23][27][29][32][36][37]等章节。

报告核心观点 市场全天震荡拉升沪指达年内新高，做多情绪升温三大指数放量拉升，非银金融板块和国防军工方向表现活跃，中期A股处于上涨中继宽幅震荡，后续关注政策出台窗口期，短期可顺势提升风险偏好，关注金融科技、自主可控、科技成长、以旧换新补贴方向 [9][10] 市场层面 - 分市场看创新成长板块跑赢蓝筹板块，万得全A涨1.39%收于5282.72点，上证指数涨1.04%收于3455.97点，科创50涨1.73%收于995.61点，创业板指涨3.11%收于2128.39点，北证50涨1.38%收于1437.63点 [7] - 分规模看中盘股板块跑赢小微盘股板块，上证50涨1.17%收于2747.73点，中证A100涨1.11%收于3750.86点，沪深300涨1.44%收于3960.07点，中证500涨1.68%收于5862.55点，中证1000涨1.32%收于6276.16点，中证2000涨1.00%收于2657.41点 [7] - 分行业看非银金融、国防军工、计算机涨幅居前，交通运输、石油石化、煤炭跌幅居前 [8] 估值层面 - 上证指数市盈率14.92倍处于历史后32.89%分位，市净率1.34倍处于历史后10.89%分位 [8] - 科创50指数市盈率135.3倍处于历史后97.81%分位，市净率4.51倍处于历史后36.83%分位 [8] - 创业板指数市盈率31.11倍处于历史后11.6%分位，市净率3.9倍处于历史后22.65%分位 [8] - 万得全A市盈率19.61倍处于历史后45.45%分位，市净率1.6倍处于历史后12.53%分位 [8] - 北证50指数市盈率67.02倍处于历史后94.62%分位，市净率4.97倍处于历史后99.61%分位 [8] 资金层面 - 万得全A有3916家公司上涨，1284家下跌，涨停80家，跌停7家，全市场成交额16395.06亿元，较前一交易日增加1914.47亿元 [8] 市场策略 - 非银金融板块走强，六部门印发意见支持消费增长，国泰君安国际获香港证监会批准升级牌照，可关注低吸机会 [9] - 国防军工方向活跃，9月3日将举行阅兵式，地缘政治紧张全球军费开支增长，我国军贸市场份额有望提升，可逢低关注相关企业投资机会 [10] 基金研究 - 6月25日，LOF基金价格指数上涨0.85%，ETF基金价格指数上涨1.31%，上证50ETF上涨1.43%，沪深300ETF上涨1.65%，中证500ETF上涨1.88%，标普500ETF上涨0.19%，日经225ETF基金上涨0.13%，法国CAC40ETF下跌0.3%，黄金ETF上涨0.27%，白银基金下跌0.39%，豆粕ETF下跌1.32%，嘉实原油下跌9.98%，ETF总成交额约3565.32亿元，日内金融科技类品种表现突出 [12] 债券研究 - 6月25日，1年期国债到期收益率上行0.3bp至1.37%，10年期国债到期收益率上行0.6bp至1.65%，1年期与10年期国债期限利差持平在29bp [14] - 1年期国开债到期收益率上行0.5bp至1.50%，10年期国开债到期收益率上行0.8bp至1.70% [14] - DR001上行0.1bp至1.37%，DR007上行2.5bp至1.69% [14] - 国债期货10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约收平，2年期主力合约涨0.01% [14] - 3年期AAA级信用利差上行1.45bp至22.84bp，3年期AA - AAA级等级利差下行2.00bp至23.00bp [14] 重要财经资讯 - 何立峰在河北调研指出要扩大内需提振消费，推动经济高质量发展 [15][16] - 央行开展3653亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日1563亿元逆回购到期，单日净投放2090亿元 [17][18] - 《北京经济技术开发区管理委员会与银行合作开展科技创新类中小企业贷款风险补偿实施方案》将推出，最高贷款额度3000万元，风险补偿比例提至50%，引入银担分险机制 [19][20] - 政协第十四届全国委员会常务委员会第十二次会议闭幕，通过修订后的协商工作规则和专门委员会通则 [21][22] - 财政部就会计工作责任相关意见征求意见，拟解决会计工作责任边界不清等问题 [24] - 国泰君安国际获香港证监会批准升级牌照，可提供虚拟资产交易服务 [25][26] - 国务院总理李强出席2025年夏季达沃斯论坛开幕式并致辞，称中国将积极融入全球市场 [27][28] 行业及公司动态 - 润辉生物首款Ⅲ类水光针获NMPA受理，可改善皮肤干燥、暗沉问题 [29][30] - 特斯拉投建电网侧储能项目年内运行，一期储能规模300MWh，总投资40亿元，上海储能超级工厂已投产 [31][32] - 华东重机战略投资传感器项目，投资泉州聚众科技，打造感算一体业务体系，港机业务困境反转 [33][34] - 海思科获得创新药HSK47388片新适应症IND申请《受理通知书》，用于自身免疫疾病治疗 [35][36] 湖南经济动态 - 湖南白银公布2025年限制性股票激励计划草案，拟向115人授予不超过2106万股限制性股票 [37][38] - 湖南重大项目岗位第六期发布，提供4845个岗位，产业发展项目拟聘人数占比超60%，本科起薪大幅提升 [39][40]

报告核心观点 - 周三市场延续放量反弹沪指创年内新高创业板指涨近3% 预计短期市场仍有望走高个股活跃度将进一步加强 建议关注金融、机械设备、大消费和TMT等板块 [3][4] 市场表现 - 上证指数收盘点位3455.97涨1.04% 深证成指收盘点位10393.72涨1.72% 沪深300收盘点位3960.07涨1.44% 创业板收盘点位2128.39涨3.11% 科创50收盘点位995.61涨1.73% 北证50收盘点位1437.63涨1.38% [1] - 申万行业表现前五的是非银金融（4.46%）、国防军工（3.36%）、计算机（2.99%）、电力设备（1.66%）、商贸零售（1.57%）；后五的是煤炭（-1.00%）、石油石化（-0.57%）、交通运输（-0.21%）、美容护理（0.18%）、食品饮料（0.25%） [2] - 概念板块表现前五的是互联网保险（4.17%）、期货概念（4.12%）、国产航母（3.92%）、互联网金融（3.70%）、信托概念（3.19%）；后五的是可燃冰（-1.25%）、草甘膦（-0.78%）、俄乌冲突概念（-0.69%）、页岩气（-0.62%）、CRO概念（-0.53%） [2] 后市展望 - 早盘市场震荡走高创业板指跳空大涨 金融股再度集体走强军工股表现活跃 固态电池概念股延续强势油气股继续调整 午后指数持续走强 个股涨多跌少 全市场超3900只个股上涨 [3] - 6月25日券商、互联网金融等金融股再度活跃大涨 央行等六部门联合印发意见指出健全资本市场功能推动中长期资金入市 创新金融产品 设立服务消费与养老再贷款额度5000亿元 [3][4] - 市场全天震荡拉升 沪指创年内新高 创业板指涨近3% 沪深两市全天成交额1.6万亿元 较上个交易日放量1882亿 [4] - 美联储主席鲍威尔表示政策环境仍在演变对经济影响不确定 联储处于良好位置观察经济走势再决定是否调整政策立场 中东紧张局势降温提振A股市场风险偏好 [4]

报告核心观点 - 房地产行业在周期底部应优选最优质房企，商业运营及物业管理抗周期性凸显；继续看好黄金长期大牛市，把握美元信用下行的主旋律 [6][7] 市场总览 大势 - 6月25日上证指数上涨1.04%，沪深300上涨1.44%，科创50上涨1.73%，中证1000上涨1.32%，创业板指上涨3.11%，恒生指数上涨1.23% [4][5] 行业 - 6月25日表现最好的行业是非银金融（+4.46%）、国防军工（+3.36%）、计算机（+2.99%）、电力设备（+1.66%）、商贸零售（+1.57%）；表现最差的行业是煤炭（-1%）、石油石化（-0.57%）、交通运输（-0.21%）、美容护理（+0.18%）、食品饮料（+0.25%） [4][5] 资金 - 6月25日全A总成交额为16395.06亿元，南下资金净流入95.73亿港元 [4][5] 重要观点 浙商房地产杨凡/吴贵伦房地产半年行业策略报告 - 所在领域为房地产 [6] - 市场认为房地产行业下行风险仍存、商业运营及物业公司增长性较差 [6] - 二手房成交量持续增长、新房价格率先回升、部分城市市场基本面稳健有望率先回暖，维持“周期底部优选最优质的房企”观点，关注中介公司业绩增长弹性；商业运营及物业管理公司“永续现金流”属性突出，抗周期韧性凸显 [6] - 驱动因素为房地产刺激政策出台，包括降息、城中村、收储、好房子等相关支持政策，以及市场量价超预期修复 [6] - 与市场差异在于细致跟踪房地产市场基本面量价表现，从行业发力方向重点分析政策落地进展及走势，综合考虑地产开发、商业运营、物业管理之间的投资策略 [6] 重要点评 浙商金属新材料沈皓俊贵金属行业深度报告 - 主要事件是把握本轮长期黄金牛市的主旋律——美元信用的下行 [7] - 以史为鉴，危机不消，牛市不完 [7] - 投资机会为高成本金矿或进入利润释放周期，同时优选高增长的金矿，建议关注山东黄金（H+A股）、赤峰黄金、潼关黄金等标的 [8] - 催化剂为美元信用下行 [8]