市场整体表现 - 三大指数集体低开，午间收盘时沪指跌0.6%，深成指跌0.44%，创业板指跌1.02% [1] - 多只宽基ETF显著放量，其中沪深300ETF华泰柏瑞成交近105亿元，上证50ETF、科创50ETF易方达、沪深300ETF易方达均成交超20亿元，且已超出昨日全天成交额 [1] 热门板块与个股表现 - 光伏板块低开高走，拓日新能实现2连板 [1] - 贵金属概念表现活跃，四川黄金逼近涨停，赤峰黄金、湖南白银等跟涨 [1][3] - 锂电池概念走强，天宏锂电涨超14%，天际股份涨超7%，华盛锂电等多股跟涨 [1][4] - 旅游酒店板块集体反弹，众信旅游实现2连板，君亭酒店、中青旅等跟涨 [1][5] - 智能驾驶概念拉升，索菱股份涨停，威帝股份、锦江在线此前涨停，万集科技等冲高 [1][7] - 商业航天概念集体调整，银河电子、海格通信、通宇通讯等多股跌停 [1] - 焦点股向日葵因重组终止利空，开盘封20cm一字跌停，封单金额约2.5亿元 [2] 板块驱动因素分析 - 贵金属板块活跃，消息面显示现货白银一度涨超7%，历史首次站上每盎司93美元，现货黄金续创历史新高至每盎司4643美元 [3] - 锂电池概念走强，消息面显示1月15日生意社碳酸锂(工业级)基准价为160,000元/吨，较本月初的117,033.33元/吨上涨了36.71% [4] - 智能驾驶概念拉升，消息面源于上海市发布《上海高级别自动驾驶引领区"模速智行"行动计划》，目标到2027年实现高级别自动驾驶应用场景规模化落地并建成全球领先的引领区 [7] 机构观点汇总 - 中信证券认为，尽管监管层引导市场降温，但权益市场交易投资活跃度仍维持在历史高位，证券公司有望持续受益，未来随着资本市场功能完善，证券公司业务边界将持续拓宽 [2][8][9] - 中信建投指出，2026年全球降息周期进入下半场，宏观流动性呈“内外宽松共振”，人民币升值支撑A股走强，中期“股债跷跷板”效应及居民“存款搬家”再配置需求将进一步支撑A股走势 [9] - 华泰证券表示，2026年开年港股创新药板块流动性大幅修复，中国BD交易持续超预期，开年以来的流动性修复将带来一波明确的创新药β行情，外需型CXO业绩持续超预期有望和创新药实现共振 [9] - 招商证券认为，化工行业自2021年开启产能扩张后，产品价格持续下跌导致盈利水平下降，随着后续稳增长工作方案出台，部分落后产能有望被淘汰，行业供需格局将发生边际改善，产品盈利能力有望提高 [10]

市场整体表现 - A股主要指数早盘冲高回落，截至午间收盘，沪指跌0.6%，深成指跌0.44%，创业板指跌1.02% [1] - 全市场半日成交额1.89万亿元，较上个交易日缩量3507亿元 [1] - 市场呈现普跌格局，超3600只个股下跌 [1] 热门板块动向 - 商业航天概念板块连续3天出现回调，多只个股大幅下跌，例如中科星图跌超18%，金风科技、通宇通讯等多股10CM跌停 [4] - 贵金属概念板块逆势走强，四川黄金涨停，赤峰黄金、湖南白银等跟涨，但截至午间收盘多股涨幅有所收窄 [4] - 消息面上，1月15日开盘后现货黄金失守4600美元关口，现货白银回落至87美元附近 [4] - 机构观点认为，美元信用走弱预期将持续驱动白银的货币属性，同时其工业需求及供给刚性支撑基本面向好 [4] - 另有观点指出，美元长期稳定性面临挑战，货币属性将抬升金银价格中枢，且白银的工业属性会放大其价格弹性 [4] 热门个股情况 - 近期6倍大牛股国晟科技开盘迅速跌停，股价报24.95元/股 [5] - 消息面上，上交所发布通报称，部分投资者在交易国晟科技过程中存在影响正常交易秩序的异常交易行为，已被采取暂停账户交易等自律监管措施 [7] - 上交所重申，国晟科技近期多次出现异常波动，已多次发布风险提示公告，并提醒投资者审慎参与 [7] 其他行业动态 - 阿里巴巴旗下千问模型已无缝接入淘宝、支付宝，可实现点外卖、订机票、定酒店等功能 [8] - 携程港股股价出现大幅下挫，一度跌超20% [8] - 全球手机生产数据显示，每销售三台手机中就有一台是广东制造 [8]

国际白银价格走势 - 1月15日亚盘时段，国际白银交投于88.88美元/盎司一线下方，开盘于93.57美元/盎司，暂报88.21美元/盎司，下跌5.33% [1] - 当日最高触及93.57美元/盎司，最低下探86.37美元/盎司，盘内短线偏向震荡走势 [1] - 白银价格目前大幅下跌至接近88.50美元/盎司 [3] 市场驱动因素分析 - 避险需求升温及债券供应因素推动美债价格上涨，30年期国债收益率跌至今年以来最低水平 [3] - 美国债市吸引力下降，促使资金转向贵金属等替代资产，短期内有望持续支撑白银需求 [3] - 各期限国债收益率普遍走低至少2个基点，跌幅最高达4个基点 [3] - 30年期国债收益率今年首次跌破4.80%，并低于200日均线水平 [3] - 美股基准指数下跌、美国对伊朗采取军事行动预期引发的避险需求，以及最高法院推迟对关税的裁决是此轮涨势的催化剂 [3] - 此前两天进行的国债拍卖需求强劲，同时纽约时间周三下午2点进行的例行国债回购操作目标为20至30年到期的债券 [3] - 美债还受到英债上涨的支撑，10年期英债收益率跌至4.35%，创一年多以来收盘新低 [3] 技术分析与前景 - 20日指数移动平均线(EMA)上升并位于77.48美元/盎司，价格稳稳保持在其上方，强化了上行偏向 [3] - 20日EMA的正斜率支持趋势，并将回调限制在均线附近 [3] - 14日相对强弱指数(RSI)为68，接近超买，反映出强劲的动能，如果停滞可能会限制短期上行空间 [4] - 只要白银价格保持在上升的20日EMA上方，多头就保持控制，进一步上涨将是基本情况 [4] - 若收盘低于20日EMA，则偏向将转向整固，并为进一步下行打开空间，目标指向1月8日的低点73.85美元/盎司 [4]

大盘主力资金流向 - 截至1月15日午间收盘，大盘主力资金净流出657.42亿元 [1] 主力资金净流入前十大板块 - 电池板块主力资金净流入29.15亿元，板块涨跌幅为2.19% [1][2] - 能源金属板块主力资金净流入19.46亿元，板块涨跌幅为2.96% [1][2] - 小金属板块主力资金净流入15.41亿元，板块涨跌幅为0.9% [1][2] - 非金属材料板块主力资金净流入15.15亿元，板块涨跌幅为-0.49% [1][2] - 化学制品板块主力资金净流入12.33亿元，板块涨跌幅为0.36% [1][2] - 有色金属板块主力资金净流入11.71亿元，板块涨跌幅为1.26% [1][2] - 电子化学品板块主力资金净流入9.72亿元，板块涨跌幅为1.35% [1][3] - 贵金属板块主力资金净流入4.82亿元，板块涨跌幅为3.81% [1][3] - 化肥行业板块主力资金净流入3.74亿元，板块涨跌幅为2.16% [1][3] - 旅游酒店板块主力资金净流入3.30亿元，板块涨跌幅为1.69% [1][3] 各板块净流入最大个股 - 电池板块净流入最大个股为天际股份 [2] - 能源金属板块净流入最大个股为华友钴业 [2] - 小金属板块净流入最大个股为北方稀土 [2] - 非金属材料板块净流入最大个股为沃尔核材 [2] - 化学制品板块净流入最大个股为天赐材料 [2] - 有色金属板块净流入最大个股为江西铜业 [2] - 电子化学品板块净流入最大个股为南大光电 [3] - 贵金属板块净流入最大个股为晓程科技 [3] - 化肥行业板块净流入最大个股为盐湖股份 [3] - 旅游酒店板块净流入最大个股为长白山 [3]

来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯 1月15日，A股三大股指集体翻红，截至9时43分，沪指涨0.11%，深证成指涨 0.50%，创业板指涨0.60%。锂矿、光伏、旅游、贵金属等板块涨幅居前。 来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯 1月15日，A股三大股指集体翻红，截至9时43分，沪指涨0.11%，深证成指涨 0.50%，创业板指涨0.60%。锂矿、光伏、旅游、贵金属等板块涨幅居前。 ...

市场整体表现 - A股三大指数早盘全线下跌，截至午间收盘，上证指数报4101.52点，下跌0.60%；深证成指报14186.11点，下跌0.44%；创业板指报3314.88点，下跌1.02% [1] 领涨行业板块 - 贵金属、能源金属、农化制品板块涨幅居前 [1] - 音受国板块领涨，涨幅为3.81%，总成交额155.50亿元，净流入资金13.59亿元 [2] - 能源等屋板块涨幅2.76%，总成交额208.24亿元，净流入资金28.79亿元 [2] - 农化制品板块涨幅2.06%，总成交额190.86亿元，净流入资金30.78亿元 [2] - 电池板块涨幅2.00%，总成交额692.57亿元，为榜单中成交额最高板块，净流入资金45.90亿元 [2] - 工业等選板块涨幅1.89%，总成交额614.63亿元，净流入资金66.66亿元 [2] 领跌行业板块 - 互联网电商、军工电子、文化传媒等板块跌幅居前 [1] - 互联网电商板块领跌，跌幅为5.26%，总成交额70.98亿元，净流出资金10.42亿元 [2] - 军工电子板块跌幅4.14%，总成交额507.44亿元，净流出资金27.88亿元 [2] - 文化传媒板块跌幅3.93%，总成交额750.66亿元，净流出资金73.92亿元 [2] - 工服务板块跌幅3.90%，总成交额805.63亿元，净流出资金75.66亿元 [2] - 软件开发板块跌幅3.35%，总成交额1025.83亿元，为跌幅榜中成交额最高板块，净流出资金69.25亿元 [2]

文章核心观点 - 2025年贵金属市场表现强劲，国际金价涨幅逾65%，国际银价涨幅达1.5倍，多家投资银行看好2026年金价挑战5000美元/盎司、银价上试100美元/盎司 [1] - 2026年贵金属市场表现主要取决于四大核心驱动主题，若这些主题持续，远期金价看至1万美元/盎司，银价看至300美元/盎司 [1][5] 2025年市场表现与2026年价格展望 - 2025年黄金价格涨幅超过65%，白银价格涨幅达到1.5倍 [1] - 多家投资银行预期，2026年国际金价有望挑战5000美元/盎司，国际银价或上试100美元/盎司 [1] - 基于四大主题的持续影响，远期国际金价可能上看1万美元/盎司，国际银价上看300美元/盎司 [5] 主题一：美国政治与货币政策影响 - 美国前总统特朗普的相关政策表态将直接影响美元走势，若其举措冲击美国经济或削弱美元稳定性导致美元下跌，将是入手金银的时机 [2] - 需关注特朗普对美元的态度及美联储的干预动作 2026年5月15日美联储主席鲍威尔离任后，新任主席若偏向大幅降息，将直接利好金银价格 [2] - 特朗普在地缘政治上的决策是关键，危机升级会推高金银价格，而出现停战传闻等降温信号则会导致金价短期回调 [2] 主题二：美联储货币政策路径 - 美联储的降息预期是关注重点，主要取决于通胀和就业两大核心经济数据 [3] - 只要通胀和就业数据显示经济疲软，降息预期就会升温，从而驱动资金流向金银市场进行避险 [3] 主题三：去美元化趋势与机构需求 - 俄乌冲突引发全球对美元的忧虑，叠加美国超过36万亿美元的债务问题，全球“去美元化”趋势持续加强，各国央行及金融机构均在增持金银 [4] - 每当市场忧虑美国财政纪律失衡或美元危机情绪升级时，金银价格便蓄势待发 全球央行增持力度加大的消息会对金价形成强力支撑 [4] - 需关注中国民间春节购金高峰对行情的影响 同时跟踪全球黄金ETF和白银ETF的资金流向，持续大额资金流入会助推价格上涨 [4] - 需留意衍生品市场动态，若交易所上调金银合约保证金，会对价格构成短期压力 [4] 主题四：地缘政治与白银工业需求 - 地缘政治风险是金银上涨的重要推手，尤其是涉及美国介入的事件，会引发市场对美国财政赤字恶化的担忧，促使避险资金涌入金银市场 [5] - 白银具有独特的工业属性，广泛用于芯片、电动车、电池、太阳能板等高科技产品 [5] - 2026年需关注中国稀土政策变化，因其供应会影响高科技产业发展，进而牵动白银的需求和价格 [5]

核心观点 - 交易所上调融资保证金比例释放了明确的监管降温信号 旨在控制市场节奏而非彻底转向 在近期市场连续上涨、杠杆资金活跃度显著提升的背景下 监管层有意识地引导市场适度降温 防范非理性炒作风险 [1][2][9] - 市场在经历短期震荡整固后 仍有可能在业绩支撑与政策呵护下走出新一轮上行行情 建议投资者摒弃盲目追高思维 适当获利了结、控制仓位 并选择有业绩支持的标的逢低布局 [3][9][10] A股市场整体表现 - 2026年1月15日周三 沪深三大指数早盘震荡走高 沪指盘中快速拉升并创下本轮反弹新高 创业板指涨超2% 但午后在交易所宣布调整融资保证金比例的消息影响下 指数全线跳水 三大指数集体翻绿 尾盘有所回升 [1][5] - 截至收盘 上证指数报4126.09点 下跌12.67点 跌幅0.31% 总成交额16070.41亿元 深证成指报14248.60点 上涨79.20点 涨幅0.56% 总成交额23344.43亿元 创业板指报3349.14点 上涨27.25点 涨幅0.82% 总成交额11651.57亿元 科创50指数报1500.91点 上涨31.34点 涨幅2.13% 总成交额1238.81亿元 两市合计成交额39415亿元 [6] - 行业板块方面 互联网服务、软件开发、文化传媒、采掘、通信设备、贵金属等板块涨幅居前 能源金属、保险、银行、航空机场、汽车整车等板块跌幅居前 [5] - 概念股方面 Kimi、AI语料、国资云、web3.0等概念股涨幅居前 同步磁阻电机、锂矿、钛白粉、机器人执行器等概念股跌幅居前 [5] 重要政策动态 - 2026年1月14日 经中国证监会批准 沪深北交易所发布通知 将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由80%上调至100% 此次调整仅适用于新开融资合约 存量合约及其展期仍按原规定执行 [2][9] 板块与主题分析 - **AI概念股**：周三AI概念再度活跃 Kimi、AI语料、Sora、智普AI、AIGC、AI智能体等概念股大涨 报告认为人工智能引领新一轮科技革命 将催生众多“AI+”投资机会 国产AI算力发展进步较快 催化产业链硬件革命 同时算力提升扩展了AI的场景化应用 AI应用迎来拐点 投资方向有望向AI应用端持续扩散 [5][7] - **AI产业链展望**：过去两年多 AI产业链投资机会主要在硬件和算力方向 2024年下半年以来 AI应用端产品落地加速 呈现出国内外共振的产业趋势 展望后市 软件开发作为AI重要的应用方向 在算力热度外溢后将率先受益 同时在AI赋能下 软件不仅在开发效率上迎来提升 也将成为新的收入增长极 [7] - **贵金属板块**：周三贵金属板块继续上涨 受黄金、白银期货震荡上行利好刺激 过去一年贵金属价格显著上涨 主要受五大因素驱动：美联储降息周期开启、地缘政治摩擦增加避险需求、全球央行大规模购金、美元走弱与通胀压力、市场情绪与资金流向变化及科技用金需求增长 [8] 投资策略建议 - 建议投资者摒弃盲目追高思维 市场降温信号已现 涨幅过大、估值过高的板块可能面临调整压力 适当获利了结、控制仓位是理性选择 [3][10] - 尽量选择有业绩支持的标的逢低布局 远离缺乏业绩支撑的高估值题材股 可关注科技成长方向（半导体芯片、泛AI主题及机器人行业等）、顺周期行业（光伏、电池、储能、化工、煤炭、有色等）以及红利股（银行、公用事业、“大象股”等） [3][10]

市场行情表现 - 1月15日上午，贵金属、能源金属板块集体拉升，截至10:35，有色金属ETF(159871)上涨3.45% [1] - 个股方面，湖南白银涨幅超过9%，华锡有色、中金岭南等涨幅超过7%，紫金矿业、北方稀土、中国铝业等跟涨 [1] 商品价格动态 - 亚太交易时段，白银价格史上首次突破90美元/盎司，金价在历史高位附近徘徊 [1] - LME锡价突破51000美元/吨的重要关口 [1] - 伦敦金属交易所（LME）期铜价格触及超过13000美元/吨的历史最高位 [1] 机构观点与预期 - 花旗集团再度调高了金价、银价未来三个月的价格预期 [1] - 高盛调高了铜价今年上半年的价格预测 [1] - 中信建投研报认为，国际局势紧张驱动避险资金及央行对黄金的配置，美联储年内降息2次的预期及地缘冲突风险抬升，强化了贵金属牛市格局 [1] 行业趋势与投资建议 - 有色金属板块长期景气趋势延续 [2] - 建议关注有色金属ETF(159871)以把握结构性机会 [2]

核心观点 报告认为，尽管地缘政治紧张（如伊朗局势）为部分商品（如原油、贵金属）提供了短期情绪支撑，但多数大宗商品的核心矛盾在于基本面供需结构，特别是供应过剩或需求季节性走弱，限制了价格上行空间，市场整体呈现高位震荡或偏弱格局，部分品种因成本支撑或政策预期而表现偏强 [1][2][3][4] 能源化工 - **原油**：EIA数据显示美国商业原油库存意外大增，2026年第一季度全球原油供需结构显示库存压力显著，供应过剩是限制油价上行的主要因素，地缘冲突（伊朗局势）未落地前，油价短期上涨空间有限 [1] - **燃料油**：高硫燃料油市场关注美国对委内瑞拉行动后的重质原油供应前景，若出现断供，可能推动国内炼厂增加燃料油作为沥青生产替代原料，预计相关进料需求可能在2月中旬春节后启动，为市场提供支撑 [21] - **沥青**：伊朗局势动荡导致的原油反弹对沥青影响有限，沥青跟涨幅度小，裂解价差自高位回落，盘面已计价委内瑞拉原油发运至中国预期收紧的情形，后期需密切关注委内瑞拉原油到港情况 [22] - **甲醇**：伊朗地缘冲突加剧，甲醇期货盘面偏强运行，海外装置开工负荷持续偏低，沿海到港大幅减少，港口呈现去库，但未来沿海多家MTO装置存在检修计划，需求端有弱化迹象 [24] - **纯苯**：地缘因素影响下成本端支撑明显，但供应充足，江苏港口持续累库，后续检修装置预期重启，春季计划检修量同比减少，中长期来看纯苯去库阻力较大 [25] - **苯乙烯**：油价上涨带来成本端支撑走强，苯乙烯供需紧平衡持续，港口库存小幅下降，出口市场向好，但下游成交一般 [26] - **聚烯烃**：国际油价延续涨势，利好市场心态，丙烯供应存继续缩量预期，下游刚需买盘支撑尚可，聚乙烯市场部分现货偏紧张，聚丙烯行业检修装置数量增多，开工率同步下滑，供应规模收缩 [27] - **PVC与烧碱**：PVC震荡偏强，2026年有望去产能，期价重心预计上抬，烧碱弱势运行，液碱继续累库压力较大，氧化铝未来有减产预期，预计氯碱一体化继续压缩利润 [28] - **PX与PTA**：PX短期上行驱动减弱，加工差承压，中线强预期格局不变，PTA主要驱动在原料，新年度加工差适度修复 [29] - **乙二醇**：国内新装置投产，海外装置因效益问题停车增加，中东地缘因素引发进口担忧，预期供应内增外降，港口延续累库，现实有压力，二季度有集中检修及需求回升预期，供需或阶段性改善 [30] - **短纤与瓶片**：短纤企业库存低位，但下游订单弱，1月中旬后将陆续放假，需求持续走弱，瓶片开工下降，库存下降，价格坚挺，利润回升 [31] - **尿素**：盘面强势上涨，工厂整体收单向好，复合肥企业开工提升，储备需求持续推进，随着春季需求临近以及宏观利好影响，行情预计偏强震荡 [23] 有色金属 - **贵金属**：美国11月PPI录得3%为7月以来新高，零售销售月率略高于预期，美联储官员对短期内降息持否定态度，伊朗局势高度紧张，贵金属整体维持强势 [2] - **铜**：LME0-3月现货升水缩至44美元，市场关注地缘风险 [3] - **铝**：沪铝连续三日在历史高点冲高回落寻求突破，吨铝利润8000元以上，铝厂考虑参与卖出保值 [4] - **铸造铝合金**：废铝依然偏紧，税务调整令部分地区成本面临上调，宏观驱动下其与沪铝价差季节性表现将持续弱于往年 [5] - **氧化铝**：国内运行产能维持在9500万吨附近，平衡持续处于显著过剩，晋豫平均现金成本降至2600元附近，现货继续承压 [6] - **锌**：资金拥挤度进一步提升，低TC之下资金多头情绪亢奋，但高价对消费端负反馈明显，锌价已收复2025年全部跌幅，市场对矿紧计价再次接近充分，回调压力增加，倾向2.48万元/吨上方空单介入 [7] - **铅**：SMM1铅对期货盘面贴水125元/吨，精废价差150元/吨，交仓有利可图，海外高库存，进口窗口持续打开，海外过剩压力向国内传导，沪铅价格区间暂看1.7-1.78万元/吨 [8] - **镍及不锈钢**：隔夜沪镍暴力拉升，持仓继续抬升，金川升水9000元，高镍铁报价在943元每镍点，上游价格开始出现反弹传导，镍库存增2000吨至5.9万吨，不锈钢库存降1.8万吨至85.5万吨 [9] - **锡**：刚果（金）东部暴雨引发Alphamin矿区所在区域发生山体滑坡事故，但实际以情绪交易为主，沪锡VIX指标继续走高，市场持续交易长线叙事，高价抑制需求 [10] 新能源材料 - **碳酸锂**：上游锂盐厂散单出货意愿增强，长协订单交付量收缩，正极材料厂加工费谈涨落地，市场总库存增300吨在11万吨，下游库存降2400吨在3.7万吨，贸易商增2000吨至5.5万吨，澳矿最新报价2085美元，矿端报价维持强势 [11] - **工业硅**：基本面供需双弱，北方主产区减产叠加西南枯水期减量，有机硅联合减排控产，多晶硅1月需求预计进一步下调 [12] - **多晶硅**：N型复投料报价51000-58500元/吨，退税取消，抢出口预期下挺价态度较坚定，1月产量因头部企业关停影响，预计下修至10.3万吨，价格重心持续下移并寻求成本支撑 [13] 黑色金属 - **螺纹钢与热卷**：淡季螺纹表需继续下滑，库存开始累积，热卷需求回落，库存缓慢去化，钢厂利润边际修复，高炉逐步复产，铁水短期继续回升，12月钢材出口再创新高，供需矛盾不大，盘面短期延续区间震荡 [14] - **铁矿**：全球发运环比季节性回落，同比继续偏强，国内到港量增加，港口库存继续保持累增趋势，钢厂进口矿库存连续增加但仍处于低位，冬储补库预期仍存，基本面较为宽松 [15] - **焦炭**：焦炭成交价格零星上涨，焦化利润一般，日产略微抬升，碳元素供应充裕，下游铁水大概率触底回升，目前对原材料需求保持淡季水平 [16] - **焦煤**：昨日蒙煤通关量1586车，炼焦煤矿产量略微下降，元旦后矿山复产情况较好，现货竞拍成交持续改善，成交价格小幅抬升，碳元素供应充裕 [17] - **锰硅**：受盘面反弹带动，锰矿现货价格有所抬升，硅锰周度产量小幅下降，库存小幅下降 [18] - **硅铁**：受相关政策文件影响，价格相对强势，硅铁供应大幅下行，库存小幅下降 [19] 农产品 - **大豆与豆粕**：我国2025年1-12月大豆进口11183.3万吨，年度进口量创历史新高，近期国内油厂开机率增加，豆粕产量增量，为旺季需求备货，拉尼娜影响逐步消退，美豆库存及南美丰产预期重回主要交易逻辑 [35] - **豆油与棕榈油**：2026年美国EPA设定的可再生燃料总义务量同比增加，对RIN的需求同比增加，RIN价格走强利于带动美豆油走强，2026年预计美国生柴边际上转好概率偏大，美豆油相对抗跌，印尼在没收非法种植园，预计会对棕榈油话语权掌控力度增强 [36] - **菜粕与菜油**：美国农业部报告预期菜籽供需宽松程度仍将延续，国际菜籽价格承压，市场对中加关系缓和存在预期，菜系本周将承压于此种预期，但若未改善，因国内菜粕与菜油库存持续下滑，期价存在触底反弹可能 [37] - **国产大豆**：价格冲高后高位获利了结，政策端增加粮源供给，目前供应端基层粮源偏紧，高蛋白大豆货源更紧，市场优质优价，但价格上涨后需求端采购积极性受抑制 [38] - **玉米**：全国玉米现货小幅波动，政策性粮源投放逐步增多，抛压仍在，但全国整体售粮进度快，余粮质量相对偏高，粮源持有方有挺价意愿，下游用粮企业开始春节备货 [39] - **生猪**：盘面增仓上行，03合约突破前期整理平台创下新高，近期宏观及商品市场的强势在向生猪市场传导，但从产能及仔猪供应数据看，在出栏压力增加之下，预计明年上半年猪价仍有一个低点 [40] - **鸡蛋**：卓创数据显示8~12月鸡苗补栏同比降幅均在10%左右，低补栏将使得2026年上半年新开产蛋鸡数量处于低位，蛋鸡存栏预计持续下降，叠加春节前备货需求，供给缩量叠加需求回升，预计现货蛋价具备走强动能 [41] - **棉花**：美农报告偏多，美棉产量预估下调35万包至1392万包，期末库存预估下修30万包至420万包，截至12月底全国棉花商业库存为578.47万吨，国内新疆种植面积减少的政策落实，纺企成品库存不高 [42] - **白糖**：印度产糖量同比大幅增加，泰国生产进度较慢，产糖量不及预期，国内广西生产进度偏慢，产糖量同比偏低，但25/26榨季增产预期较强，预计郑糖反弹力度有限 [43] - **苹果**：客商开始为春节备货，冷库成交量有所增加，今年苹果质量较差但收购价格较高，贸易商和果农惜售情绪较强，可能会影响去库速度 [44] 其他工业品 - **集运指数（欧线）**：航司陆续降价，YML放出W5特价舱位1375/2250，表明面对春节前的揽货与囤货压力，航司已开启降价争抢货源策略，市场对“抢运”效应的兑现程度产生疑虑，现货运价仍面临压力，北欧严冬天气导致港口拥堵可能对2月底至3月初运力供给形成阶段性扰动 [20] - **玻璃**：沙河近期现货走弱，目前三种燃料产线均亏损，产能继续压缩至15.01万吨，加工订单延续低迷态势，需求不足，长期回调后可关注低多机会 [32] - **橡胶**：青岛地区天然橡胶总库存继续增加至56.82万吨，中国顺丁橡胶社会库存重新增加至1.51万吨，中国丁二烯港口库存重新增加至4.46万吨，需求缓慢恢复，天胶供应下降，合成供应增加 [33] - **纯碱**：博源产量提升，后续湖北新都也面临量产压力，供给压力较大，下游对高价有抵触情绪，浮法和光伏继续去产能，纯碱仍面临供需过剩压力 [34] - **木材**：外盘报价下调，国内现货价格维持弱势，需求进入淡季，港口出库量减少，但港口原木库存维持低位，库存压力相对较小 [45] - **纸浆**：截至2026年1月8日，中国纸浆主流港口样本库存量为200.7万吨，较上期累库1.0万吨，库存连续两周累库，针阔价差不断缩窄给针叶浆一定支撑，近期外盘报价均有所上调 [46] 金融期货 - **股指**：昨日A股冲高回落，三市成交量再创新高，沪深北交易所宣布将融资保证金比例由80%提至100%，对两融加杠杆情绪形成一定降温，监管目标更偏向于在慢牛格局中防范情绪和杠杆共振过热，大中华区权益大概率仍维持震荡偏强、成长与周期阶段性占优，但指数节奏正从流畅快速上攻转向震荡消化 [47] - **国债**：国债期货表现分化，30年期小幅下跌，其余期限收涨，曲线走凹，当前性价比较好策略仍为做平曲线，10-30Y利差处在近年来极高水平，中期走平行情值得期待 [48]