铝合金期货期权上市计划 - 上海期货交易所公告铝合金期货合约、期权合约和业务细则公开征求意见 铝合金期货期权上市提上日程 [1] - 铝合金期货每手10吨 最小变动单位为每吨5元 最低交易保证金为合约价值的5% 交易代码AD 采用实物交割方式 [1] - 铝合金期货期权合约为美式期权 以铝合金期货合约为标的 [1] 铝合金行业背景 - 铝合金是我国应用最广泛的有色金属材料之一 国内电解铝产能逼近产能红线 [1] - 新能源行业用铝量稳步增长 再生铝成为缓解供应偏紧的有效途径 再生铝产能逐步增大 产量持续攀升 [1] - 再生铝企业主要为再生铸造铝合金企业 市场对再生铸造铝合金价格风险管理的需求大幅提升 [1] 铝合金下游应用 - 汽车和摩托车是铸造铝合金下游消费的主要行业 合计占比达70% [2] - 电力电子、家电以及建筑等领域应用也较大 [2] 铝产业链衍生品现状 - 上海期货交易所已上市电解铝、氧化铝期货及期权合约 [2] - 有色金属领域已上市铜、铝、铅、锌、锡、镍及黄金、白银期货衍生品 [2] - 铝合金期货期权合约上市后 有色金属期货衍生品序列将更趋完善 [2] 铝合金期货期权意义 - 为铝产业链企业提供更多风险管理工具 [2] - 有助于推动铝工业的绿色低碳发展 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜今日冲高回落，主力期价从昨日7.8万一线降至7.7万一线，短期已修复至2月水平，精废价差走阔，产业支撑强但推动意愿下降，美元指数反弹抑制铜价上涨，关注5日均线支撑，预计期价震荡运行 [5] - 沪铝今日围绕1.99万一线窄幅震荡，华东现货市场弱稳，铝价涨至高位基差下调，持货商挺价缓出，短期宏观回暖，产业炼厂高利润抑制铝价，下游生产积极给予支撑，电解铝库存低位下降，关注2万关口压力 [6] - 沪镍今日在12.5 - 12.6万区间震荡，持仓量小幅上升，期价屡次在12.6万关口冲高回落，技术压力大，产业端上游镍矿强势支撑期价，下游不锈钢库存去化慢、价格弱势拖累期价，预计短期弱势震荡运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜：4月23日全球最大铜矿之一秘鲁安塔米纳铜矿发生事故，运营经理遇难，该矿全面停工调查；同日刚果（金）政府与反政府武装组织就推动停火与和平进程达成共识 [9] - 铝：截至4月24日9家上市铝企公布2025年一季度业绩，合计营收533.56亿元，净利润40.34亿元，均实现盈利，天山铝业、云铝股份、神火股份净利润排名前三；2025年3月全球原铝产量622.7万吨，去年同期608.9万吨，预计3月中国原铝产量372.9万吨 [10] - 镍：4月24日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2505合约，金川电解、俄罗斯镍、挪威镍、镍豆有不同升贴水及对应价格 [10] 相关图表 - 铜：包含铜基差、铜月差、电解铜国内显性库存、海外铜交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等图表 [11][13][14] - 铝：包含铝基差、铝月差、电解铝国内社库、电解铝海外交易所库存、氧化铝走势、氧化铝库存等图表 [21][23][25] - 镍：包含镍基差、镍月差、上期所库存、伦镍走势、镍矿港口库存等图表 [34][40][42]

生态修复与生物多样性提升 - 山东黄河三角洲国家级自然保护区治理互花米草13.1万亩，治理区植被清除比例达99%以上，总投资约5亿元 [2] - 恢复盐地碱蓬3.1万亩，修复海草床1500亩，放流贝类及蟹类幼苗5500万粒，建成生态补水体系 [2] - 保护区鸟类从建区时187种增至374种，朱鹮产卵时间提前20余天，8对朱鹮完成配对 [1][2] 循环农业与产业一体化 - 聊城东阿县艾山村种植艾草400余亩，建设加工设施实现种植生产销售一体化，每年为村集体增收30万元并带动300余人就业 [3] - 信发现代农业产业园利用工业废料二氧化碳通过管道供应草莓大棚，提升光合作用及产量品质 [4] - 产业园整合草莓、樱桃、鲈鱼养殖产业：工业余热供应温室及鱼棚，鱼代谢物加工为樱桃养料，鱼副产品发酵为草莓有机肥，树枝基质制肥 [4] 锂电池回收与绿色技术 - 北辰循环公司研发带电破碎技术处理退役动力电池，实现电解液99%以上回收，无有毒气体排放 [5] - 技术流程包括带电拆解、梯次利用和材料再生，替代传统高耗能人工拆解及火法热解工艺 [5] - 公司配合政府推进回收体系建设，作为山东"无废城市"建设重要课题 [5] 制造业节能与技术创新 - 山东宏灿公司采用一体化压铸技术生产汽车配件，耗时从120分钟降至140秒节省时间98%，每吨产品降低能耗10%以上 [6] - 新技术使零部件焊点从700多个减至50个以内，依托魏桥集团铝水直供省去铝锭回炉环节 [6] - 公司已为北汽新能源批量供货超2万件产品，推动高端铝产业向汽车轻量化延伸 [6] 能源结构调整与储能发展 - 山东新能源和可再生能源装机历史性超越煤电，储能设施建设保障绿电稳定供应 [7] - 肥城压缩空气储能项目规模300MW/1800MWh，利用盐穴储能在用电低谷压缩空气、高峰发电，年发电量6亿千瓦时可满足20余万户需求 [7][8] - 项目转换效率72.1%，年减少碳排放49万吨，肥城在建在运盐穴储能总装机1260MW（占全省新型储能20%），规划达3480MW成全国最大基地 [7][8]

铜市场 - 沪铜价格阴线整理现钢报76195元上海升水40元广东升水55元精废价差660元 [1] - 精铜一季度累计进口量减少5.2%至130.3万吨铜精矿进口环比增长1.8% [1] - 伦铜倾向9300-9500美元阻力强沪铜上方阻力在7.65-7.7万 [1] 铝市场 - 沪铝小幅回落华东现货平水华南贴水20元 [1] - 铝市供应低增速下去库强劲过去一周铝锭铝棒社库分别下降5万吨和2.2万吨总库存处于近年最低水平 [1] - 氧化铝厂4月集中检修平衡有改善但多数企业检修后恢复生产长期产量难改过剩格局 [1] 锌市场 - 锌价反弹后下游刚需接货为主SMM0锌报价对近月盘面升水转贴水135元/吨 [1] - 二季度进口矿指导价70-90美元/千吨国产矿TC预计回升至4500元/金属吨炼厂利润修复生产积极性回升 [1] - 3月精炼锌及合金产量48.3万吨同比下降0.7%4月产量环比预增1.7万吨至50万吨 [1] 宏观经济与贸易 - 3月进出口数据显示国内家电集成电路板块抢出口增量明显 [1] - 累计关税影响下瑞银下调2025年GDP增速至3.4%等待消费自下而上负反馈兑现 [1]

核心观点 - 工信部等十部门印发《铝产业高质量发展实施方案(2025—2027年)》 推动铝产业链供应链韧性与安全水平显著提升 资源保障能力大幅提高 再生铝产量突破1500万吨 通过产业结构优化 绿色低碳转型和技术创新驱动 推动全产业链迈向全球领先水平 [1] 资源保障与开发 - 扎实推进新一轮找矿突破战略行动 加强国内重点成矿区带内铝土矿资源调查与勘查 新增一批可供开发的铝土矿资源 [2] - 积极开展现有矿山深部边部找矿 延长矿山服务年限 加强矿山污染防治和生态保护修复 [2] - 支持山西 河南等地煤下铝高水平开发利用 力争打造1—2个煤铝共采示范性矿山 [2] - 鼓励铝土矿开采企业贫富兼采 支持开展低品位铝土矿 高硫铝土矿开发利用技术攻关 [2] - 针对高硫铝土矿等难选矿资源开展专项技术攻关 力争国内铝土矿资源量增长3%—5% [2] 产能布局与结构优化 - 电解铝产能总量实施严格约束 新改扩建项目需满足能耗限额标准先进值和环保绩效A级要求 [2] - 大气污染防治重点区域不再新增电解铝产能 引导产能向清洁能源富集地区转移 [2] - 山东 内蒙古等电解铝主产区推广短流程一体化工艺 直接以电解铝液为原料生产加工材 降低能耗与碳排放 [2] - 鼓励产能兼并重组 引导低竞争力产能退出 避免低水平重复建设 促进产业发展由规模扩张向质量效益提升转变 [3] - 支持龙头企业在产业集群建设 转型升级等方面发挥引领作用 优化产业生态 [3] 技术创新与产业升级 - 支持铝行业龙头企业与科研院所 高等院校 上下游重点企业等构建创新联合体和产业创新联盟 促进产学研用高效协同 [3] - 提出"以铝节铜""以铝代钢"等应用场景 加速铝产品在汽车热交换器 电力设备 建筑模板等领域的规模化推广 [3] - 围绕新能源 电子等细分材料领域 重点培育专精特新"小巨人"企业 "单项冠军"企业和高新技术企业等优质企业 [3] - 支持聚焦铝精深加工产业加快培育一批有竞争力的先进制造业集群和中小企业特色产业集群 [3] 绿色低碳转型 - 电解铝行业能效标杆水平以上产能占比提升至30%以上 能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出 [4] - 清洁能源使用比例30%以上 新增赤泥的资源综合利用率15%以上 [4] - 建设绿色矿山 绿色工厂和绿色工业园区 打造减污降碳协同标杆企业 [4] - 加快建设有色金属行业绿色低碳公共服务平台 支持开展绿色铝产品认证 [4] - 鼓励企业参与光伏 风电等可再生能源和氢能 储能系统开发建设 [4] - 推进氢氧化铝焙烧 铝用阳极焙烧环节实施清洁能源替代 [4] - 通过绿色电力交易 购买绿证等方式 鼓励企业提升清洁能源使用比例 [4] 标准与监管体系 - 加快制定铝产业绿色化 数字化标准体系 包括赤泥综合利用 碳排放核算等国际标准 [4] - 强化环保绩效管理 对未达标企业实施阶梯电价政策 倒逼落后产能退出 [4] 国际竞争力提升 - 鼓励企业在资源国开展互利合作 延伸产业链条 [5] - 落实再生铝原料进口政策 扩大高端铝基新材料出口 [5] - 发挥期货市场功能 为企业提供风险管理工具 稳定行业运行 [5]