在投资的世界里，有些赛道注定不平凡。它们既承载着国家战略的厚度，又凝聚着科技创新的锐度，军 工行业便是如此。它如同静水深流，表面波澜不惊，底层却涌动着技术突破与时代机遇的暗潮。对普通 投资者而言，如何穿透迷雾，以理性姿态参与这一高门槛领域，既考验智慧，也需借力工具。 伴随国际格局演变，国防安全需求日益迫切，为行业注入三重动力：国家安全的战略内生驱动、军贸出 口的外部市场牵引，以及军民融合的技术创新溢出。站在"十四五"与"十五五"的交汇点，军工行业的长 期投资价值正逐步凸显。 然而，知易行难，行业的高复杂度与信息不对称成为普通投资者的现实门槛。军工产业链涵盖上游新材 料、电子元器件，中游发动机、制导系统，下游整机总装等多层级环节，技术壁垒高、研究难度大。在 此背景下，借道ETF布局龙头公司、分散个股风险，成为更务实的选择。 据证券时报•基金研究院统计，截至10月30日（下同），在场内军工ETF中，富国中证军工龙头ETF（代 码：512710）年内获资金净流入64.13亿元；规模达137.35亿元，较去年末增长135.37%，两项指标均位 居全市场军工ETF的首位，反映出市场对军工龙头ETF(512710)的高度 ...

文章核心观点 - 军工行业在国家战略、科技创新和军贸出口等多重动力驱动下，长期投资价值凸显，但行业高复杂度使ETF成为普通投资者的理想工具 [1] - 行业呈现“景气反转、价值重估、事件催化”三重逻辑共振，基本面改善、估值体系重构及政策催化共同推动发展 [3][4][5] - 军工龙头ETF（512710）通过覆盖全产业链龙头企业，为投资者提供分散风险、把握行业红利的透明化工具 [11][13] 行业三重驱动力 - **景气反转**：申万国防军工板块前三季度营收同比增长6.7%，扭转上半年同比下滑0.57%的局面；归母净利润从上半年同比-8.59%改善至0.02% [4] - **价值重估**：2025年国防预算1.78万亿元，增幅连续三年持平于7.2%，占GDP比重低于1.5%，显著低于全球平均1.94%及美俄等国3%-5%水平 [4] - **事件催化**：二十届四中全会将“航天强国”写入公报，低空经济、商业航天等政策加码，如海南商业发射场二期建设推进、朱雀三号可回收火箭试验成功 [5] 军贸出口与军民融合 - 军贸进口份额从2015年4.3%骤降至2024年0.2%，出口结构向无人机、隐身战机、导弹系统等高附加值领域升级 [5] - 军民技术融合推动商业航天、卫星互联网、无人机在物流及农业等民用场景渗透，拓展产业市场边界 [5] 估值逻辑与产业特性 - 申万国防军工行业市盈率（TTM）85.77倍，高于万得全A指数的22.59倍，但高估值反映技术壁垒与战略地位 [7] - 航空发动机等核心技术研发周期长达数十年，技术稀缺性支撑估值溢价；全球军工企业估值逻辑向“科技平台”转型 [7][8] - 军品定价机制从成本加成法转向目标价格管理，军贸出口赋予市场化定价主动权，如高附加值产品依托技术优势形成品牌效应 [8] 产业链与投资工具 - 产业链涵盖上游新材料/电子元器件、中游发动机/制导系统、下游整机总装，技术壁垒高（如航空发动机需克服极端工况） [11] - 军工龙头ETF（512710）跟踪中证军工龙头指数，覆盖全产业链龙头，如中航沈飞（市值超千亿，被205只基金持有）、航发动力（被108只基金持有） [11][12] - ETF年内资金净流入64.13亿元，规模达137.35亿元，较去年末增长135.37%，规模与流入均居行业首位 [2][13]

市场整体表现 - A股市场弱势震荡，沪指跌0.46%，深成指跌0.11%，创业板指跌0.2% [1] - 市场总成交额1.93万亿元，全市场100只个股涨停 [1] 板块表现 - 能源金属、军工、AI应用等板块涨幅居前，贵金属、医药等板块跌幅居前 [2] - 国防军工板块大涨，江龙船艇等多股20cm涨停，晨曦航空涨超11%，天和防务涨幅超10%，长城军工、航天发展等多股涨停 [2] - 锂电板块狂飙，盛新锂能、融捷股份强势涨停，天齐锂业涨超9%，永兴材料涨超8%，赣锋锂业涨超7% [4] 个股表现 - 中孚信息涨停，涨幅20.00% [3] - 北方长龙涨停，涨幅19.57% [3] - 晨曦航空涨11.97% [3] - 品高股份涨11.61% [3] - 天和防务涨10.71% [3] - 厦工股份涨10.10% [3] - 孚日股份涨停，涨幅10.03%，10天5板 [3] - 龙洲股份涨停，涨幅10.03%，8天8板 [3] - 盛新锂能涨停，涨幅10.01% [5] - 融捷股份涨停，涨幅10.01% [5] - 天齐锂业涨9.87% [5] - 永兴材料涨8.86% [5] - 赣锋锂业涨7.48% [5] - 永杉锂业涨6.32% [5] 碳酸锂市场动态 - 碳酸锂期货全线涨超7%，主力合约盘中突破9.4万关口，最高触及94760元/吨，刷新一年余新高 [5] - 自今年6月以来，碳酸锂连续主力合约区间涨幅已超56% [5] - 碳酸锂价格波动初期由行业"反内卷"情绪推动，随后供给端部分矿山停产引发供给收缩，近期核心驱动力来自下游需求的超预期回暖 [6] - 预测2026年碳酸锂需求增长30%至190万吨，供应能力增长25万吨左右，供需基本平衡，价格有探涨空间 [7] - 如果2026年需求增速超过30%甚至达到40%，短期内供应无法平衡，价格可能会突破15万元/吨甚至20万元/吨 [7] 贵金属市场 - 国际金价跌幅午后扩大，现货黄金、COMEX黄金一度跌至4050美元/盎司附近 [7] - 国内首饰金价格企稳1300元/克大关 [7]

市场整体表现 - 市场弱势震荡，主要股指普遍下跌，沪指跌0.46%，深成指跌0.11%，创业板指跌0.2% [1] - 沪深两市成交额1.91万亿元，较上一个交易日缩量473亿元 [4] - 盘面热点快速轮动，全市场100只个股涨停 [1] 领涨板块及个股 - 锂矿板块全天强势，大中矿业3连板，丰元股份等10余股涨停 [1] - 福建板块延续强势，厦工股份10天5板，平潭发展、龙洲股份3连板 [1] - AI应用概念快速走强，三六零、浪潮软件、宣亚国际等多股涨停 [2] - 军工板块表现活跃，航天发展2连板 [3] - 赣锋锂业股价上涨7.48%至74.04元，成交额202.256亿元 [5] - 天齐锂业股价上涨9.87%至62.20元，成交额95.51亿元 [5] 领跌板块及个股 - 医药概念集体下挫，舒泰神、济民健康等大跌 [4] - 宁德时代股价下跌3.30%至390.78元，但成交额超185亿元居首位 [4][5] 活跃交易个股 - 中际旭创股价上涨4.40%至483.20元，成交额135.136亿元 [5] - 阳光电源股价下跌0.65%至183.79元，成交额105.05亿元 [4][5] - 新易盛股价上涨0.36%至311.70元，成交额100.13亿元 [4][5] - 天赐材料股价上涨2.10%至47.59元，成交额89.79亿元 [5] - 寒武纪股价下跌1.65%至1303.10元，成交额88.41亿元 [5] - 华友钴业股价上涨3.03%至67.60元，成交额87.24亿元 [5]

市场整体表现 - 市场弱势震荡，沪指低开低走，深成指和创业板指尾盘跌幅收窄[1] - 沪深两市成交额1.91万亿元，较上一交易日缩量473亿元[1] - 沪指收盘下跌0.46%，深成指下跌0.11%，创业板指下跌0.2%[3] - 全市场100只个股涨停，热点呈现快速轮动态势[1] 领涨板块及个股 - 锂电池产业链集体爆发，大中矿业实现3连板，丰元股份等10余股涨停[1] - AI应用概念快速走强，三六零、浪潮软件、宣亚国际等多股涨停[1] - 军工板块表现活跃，航天发展实现2连板[1] - 福建板块延续强势，厦工股份10天5板，平潭发展、龙洲股份3连板[1] - 能源金属、军工、AI应用等板块涨幅居前[2] 下跌板块及个股 - 医药概念集体下挫，舒泰神、济民健康等个股大跌[1] - 贵金属、医药等板块跌幅居前[2]

市场整体表现 - A股市场午后延续震荡分化走势，中证A500指数下跌0.6% [1] - 能源金属、软件、信创、军工、煤炭等行业板块涨幅居前 [1] - 医药、光伏设备、保险、银行等行业板块表现弱势 [1] - 容百科技、三六零、中矿资源、雅化集团、航天发展等成份股涨停 [1] 机构市场观点 - 光大证券表示市场大方向或仍处在牛市中，当前指数仍有相当大的上涨空间 [1] - 在国家“慢牛”政策指引下，牛市持续时间比涨幅更重要 [1] - 短期市场可能缺乏强力催化，叠加年末投资者行为趋于稳健，股市或以震荡蓄势为主 [1] 投资策略建议 - 在市场震荡、板块轮动加速背景下，可通过行业分布均衡的宽基指数进行布局 [1] - 中证A500指数覆盖93个中证三级行业中的91个，从行业均衡视角反映A股整体表现 [1] - 该指数中信息技术、通信服务、医药卫生等新兴产业权重较高，更贴合当前经济结构转型方向 [1]

下跌方面，医药概念集体下挫，舒泰神、济民健康等大跌。板块方面，能源金属、军工、AI应用等板 块涨幅居前，贵金属、医药等板块跌幅居前。 市场弱势震荡，沪指低开低走，深成指、创业板指尾盘跌幅有所收窄。沪深两市成交额1.91万亿，较上 一个交易日缩量473亿。截至收盘，沪指跌0.46%，深成指跌0.11%，创业板指跌0.2%。 盘面上，热点快速轮动，全市场100只个股涨停。锂电池产业链集体爆发，大中矿业3连板，丰元股份等 10余股涨停。福建板块延续强势，厦工股份10天5板，平潭发展、龙洲股份3连板。AI应用概念快速走 强，三六零、浪潮软件、宣亚国际等多股涨停。军工板块表现活跃，航天发展2连板。 ...

行业近期表现 - 军工板块领涨市场，军工ETF（512660）当日涨幅超过2% [1] - 中证军工指数在2024年同类收益排名第一，在2019、2020年牛市行情中涨幅较大 [1] - 指数防守性优良，在2018年、2022年、2023年的弱势行情中跌幅为同类最小，2023年优势显著 [1] 行业核心驱动因素 - 地缘政治风险上升，俄乌冲突持续，欧洲地缘风险加剧，带动国际军贸需求增长 [1] - 国防现代化目标持续推进，高端武器装备出口潜力释放 [1] - 技术创新取得突破，包括可控核聚变、3D打印航空发动机、可回收火箭等 [1] - 低空经济政策与产业共振，发展提速 [1] 技术与产业进展 - 中国可回收火箭“朱雀三号”即将首飞 [1] - 长征十二号成功发射低轨卫星，航天发射能力稳步提升 [1] 投资工具 - 军工ETF（512660）跟踪中证军工指数，全面覆盖海、陆、空、天、信等产业链机会 [1]

行业行情与市场表现 - 军工板块表现强势，航天发展2连板，长城军工涨停，早盘获主力净流入18.28亿元，位居A股榜首，多只个股涨幅超5% [1] - 年内军工概念股股价平均上涨30.94%，北方长龙、新光光电、超卓航科等股价涨幅居前，年内均上涨超100%，其中北方长龙累计上涨342.24% [2] - 申万宏源证券指出季度报表显示逐季改善趋势，预计四季度“十五五”相关订单有望逐步落地，叠加军贸催化，国防军工行情或将再次上行 [1] 行业驱动因素与前景 - 中泰证券表示军工行业受地缘政治风险上升影响关注度提升，俄乌冲突持续及欧洲地缘风险加剧带动国际军贸需求增长 [1] - 行业发展驱动因素包括地缘局势紧张、国防现代化目标推进、军贸市场拓展、技术创新及低空经济政策落地 [1] - 航天南湖表示在复杂多变的国际安全形势下，许多国家急需建设和完善防空预警能力，对防空预警雷达产品需求强烈，预计军贸业务未来具有较好发展前景 [2] 公司业绩与机构关注 - 前三季度中国船舶、中航成飞、中航光电、中航沈飞的净利润规模居前，均超10亿元，合众思壮、晶品特装等10股净利润扭亏 [3] - 光电股份、臻镭科技、铂力特、纳睿雷达、中国船舶的净利润同比增幅居前，业绩均实现翻倍 [3] - 11月以来6只概念股获机构调研，臻镭科技、航天南湖、中兵红箭均获得超10家机构调研，其中臻镭科技月内累计获得26家机构调研 [2] 未来业绩预期 - 超5家机构给予评级的军工股中，有9只股获得机构一致预测2025年净利润将大幅度增长，增幅均超100%，包含臻镭科技、智明达、北方导航、纳睿雷达等 [3]

A股市场板块表现 - A股市场整体窄幅震荡，主要指数不同程度走低 [2] - 国防军工板块大涨，盘中涨幅一度超过2.5%，江龙船艇触及“20cm”涨停，多股涨幅超过10%或涨停 [2] - 计算机板块掀起涨停潮，盘中涨幅一度接近2%，博睿数据“20cm”涨停，多股涨幅超过10%或涨停 [2] - 锂矿概念大涨，天华新能上涨15.06%，盛新锂能等多股涨停 [3] - 石油石化、煤炭、房地产等板块涨幅居前，医药生物、电力设备、银行、非银金融等板块跌幅居前 [2] 碳酸锂期货价格 - 国内碳酸锂期货主力合约盘中暴涨超8%，创年内新高，价格突破90000元/吨关口 [4] 港股市场表现 - 港股市场整体走低，恒生指数盘中跌幅一度超过0.8% [5] - 恒生指数成份股中，万洲国际、中芯国际明显上涨，携程集团、联想集团、药明生物等跌幅居前 [5] 靖洋集团私有化事件 - 港股靖洋集团盘中一度大涨超过80% [5] - 公司收到要约人提出的私有化建议，计划注销所有股份并撤销上市地位 [6] - 私有化注销价为每股0.245港元，较2025年11月5日收市价0.131港元溢价约87.0% [7] - 假设不发行新股，私有化最高现金代价为2.45亿港元，将由要约人内部现金资源拨付 [7]