市场指数表现 - 上证指数午盘下跌0.03% [1] - 深成指午盘下跌0.59% [1] - 创业板指午盘大幅下跌2.13% [1] - 北证50指数午盘下跌0.46% [1] 市场交易与个股情况 - 沪深京三市半日成交额达14544亿元 较上一交易日放量1883亿元 [1] - 全市场超过2900只个股上涨 [1] 领涨板块与相关ETF - 乳业 免税店 白酒等大消费板块涨幅居前 [1] - 化学化工 有色金属 硅能源 流感板块表现强势 [1] - 旅游板块领涨ETF 富国基金旅游ETF上涨5.19% 华夏基金旅游ETF上涨4.74% [1] - 白酒股反弹 鹏华基金酒ETF上涨3.29% 食品饮料ETF天弘上涨2.83% [1] - 化工板块延续涨势 鹏华基金化工ETF上涨2.66% [1] 领跌板块与相关ETF - CPO 铜缆高速连接等算力硬件股跌幅居前 [1] - 半导体板块走低 [1] - AI硬件板块领跌ETF 通信ETF和5G通信ETF均下跌4% [1] - 消费电子板块走低 消电ETF下跌3% [1] - 半导体板块相关ETF科创芯片设计ETF下跌3% [1]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：新能源（储能、电池、光伏）、电力设备、AI算力、通信、电子、传媒、有色金属（稀土、小金属）、医药生物、机械、国防军工（军民两用商品）[1][6][7][9] * 公司：阳光电源、亿纬锂能、东山精密、深南电路、工业富联、海光信息、寒武纪、中兴通讯、天孚通信、世纪华通、巨人网络、洛阳钼业、华友钴业、中金黄金、腾讯控股、阿里巴巴、中芯国际、信达生物、康方生物[11][13][14][15][18] 核心观点和论据 * 市场主线已从传统周期和消费股转向新能源与电力设备 受益于反内卷政策和新质生产力发展 上周相关板块领涨[1][2] * 政策重心在于提升大国竞争力 集中在科技和军事领域 消费刺激政策力度有限 消费股难成市场主线[1][3] * 美国AI算力中心电力短缺推动储能和光伏需求增长 企业倾向自建储能设施 AI发展将带动相关行业快速增长[1][4] * 十五五规划核心是反内卷和新质生产力 将加强自主高科技发展 为新能源产业提供支持 使其成为经济支柱[1][5] * 新能源主线从碳中和转向储能、电池等环节 驱动因素变为AI、电网建设的电能需求以及中国新质生产力战略[1][6] * 中国通过发展杀手锏技术产业（如AR、VR、无人机）以及算力和能源建设 摆脱对美国科技的依赖[1][7] * 2025年三季度基金持仓集中度提升 A股持仓总市值从1.39万亿元升至1.78万亿元 环比增长27.58% 港股重仓股市值从3,413亿元升至4,185亿元 环比增长22.62%[9] * 资金流向AI科技主线和高端制造 通信、电子和传媒板块持仓量分别提升47%、38%和18% 传统消费与防御资产整体减仓[1][9] 其他重要但可能被忽略的内容 * 基金重仓股数量从二季度的2,946只下降至2,902只 显示持仓集中度提升[9] * 前三大行业重仓市值达8,242亿元 占全部重仓市值46% 相较二季度提升8%[9] * 工业富联因AI服务器业务成为本季度加仓量最大个股 环比增长440.76%[15][18] * 公用事业、银行和社会服务是减仓最集中的三个行业 持仓量分别下降58%、43%和39%[9] * 中国将重点发展具有独特矿产资源优势或制造业全球领先地位的中上游环节 如稀土矿、电池组件等 并加强对钨、镁、钛等小金属材料的开发[7][8]

新股申购 - 本周有2只新股可申购，南特科技（周二申购）和海安集团（周五申购）[1] - 南特科技主营业务为精密机械零部件研发、生产和销售，产品应用于空调压缩机及汽车零部件等领域[1] - 海安集团主营业务为巨型全钢工程机械子午线轮胎的研发、生产与销售，以及矿用轮胎运营管理业务[1] 公司定增 - 3家公司发布非公开发行预案，英唐智控与维信诺公告当日开盘“一字”涨停，维信诺涨停板封单超55万手[3] - 维信诺拟向合肥建曙非公开发行不超过4.19亿股，发行价7.01元，预计募集资金29.37亿元，发行后合肥建曙持股比例将升至31.89%，成为控股股东，公司实际控制人变更为蜀山区人民政府[3] - 英唐智控拟通过发行股份及支付现金购买光隆集成100%股权及奥简微电子80%股权，并拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金[5] - 西安旅游拟向控股股东西旅集团非公开发行不超过3061.22万股，发行价9.8元，预计募集资金3亿元，用于补充流动资金及偿还银行贷款[5] 融资市场动态 - 截至11月7日，市场融资余额为2.48万亿元，较前一交易日减少50.22亿元[7] - 当日有447只个股获融资净买入超千万元，其中35股净买入额均超1亿元[7] - 天孚通信融资净买入额居首，达14.91亿元，通威股份和隆基绿能紧随其后，净买入金额分别为4.33亿元和4.19亿元[7] - 融资净买入超1亿元的个股主要集中在电力设备（16股）、电子（8股）和计算机（2股）等行业[7] 个股融资净买入详情 - 天孚通信融资净买入14.91亿元，最新融资余额60.61亿元，占流通市值比例4.46%[8] - 通威股份融资净买入4.33亿元，最新融资余额32.06亿元，占流通市值比例2.67%[8] - 隆基绿能融资净买入4.19亿元，最新融资余额53.29亿元，占流通市值比例3.14%[8] - 湖南裕能融资净买入3.58亿元，最新融资余额12.01亿元，占流通市值比例3.77%[8] - 恩捷股份融资净买入3.20亿元，最新融资余额15.47亿元，占流通市值比例3.67%[8] - 其他净买入额较高的个股包括拓荆科技（3.17亿元）、中科曙光（3.02亿元）、亿纬锂能（2.82亿元）等[8]

市场表现与资金流向 - 光模块板块出现回调，通信ETF（515880）当日下跌超过3.5% [1] - 资金呈现逢低布局态势，通信ETF（515880）近10日净流入额超过24亿元 [1] - 通信ETF（515880）当前规模超过117亿元，规模在同类型产品中位居首位 [1] 机构观点：算力产业链投资机会 - 天风证券坚定看好算力产业链核心标的，认为海外算力产业链维持高景气度 [1] - 海外算力产业链相关公司的财报持续体现AI相关需求旺盛，基本面共振效应强 [1] - 国内方面，伴随阿里、字节等大厂持续投资AI，AIDC产业链有望维持高景气 [1] - 开源证券指出，“十五五”规划建议提出科技自主可控，国产算力板块有望成为市场主线 [1] 通信ETF（515880）持仓结构 - 该ETF持仓中，光模块占比接近50% [1] - “光模块+服务器+光纤+铜连接”的合计持仓占比超过75%，集中布局于算力核心环节 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对隔夜夜盘市场走势、宏观、能化、金属、黑色系、农产品期货市场及金融市场进行分析，提供各市场资讯与数据，为投资者提供多领域市场动态和投资参考 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.42%报4007.8美元/盎司，周涨0.28%，COMEX白银期货涨0.57%报48.225美元/盎司，周涨0.13% [5] - 美油主力合约收涨0.69%，报59.84美元/桶，周跌1.87%；布伦特原油主力合约涨0.47%，报63.68美元/桶，周跌1.68% [6] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期锌涨0.69%报3068.00美元/吨，周涨0.41%；LME期铅涨0.66%报2045.00美元/吨，周涨1.39%等 [6] - 国内期货主力合约涨跌互现，液化石油气（LPG）、纸浆涨近1%，焦煤跌近2%，沥青、焦炭、菜粕、玻璃跌超1% [7] 重要资讯 宏观资讯 - 财政部将用足积极财政政策，实施提振消费专项行动，鼓励民间投资发展 [10] - 上海出口集装箱运价指数报1495.1点，与上期相比跌55.6点；中国出口集装箱运价综合指数报1058.17点，与上期相比涨3.6% [10] - 荷兰欢迎中方表态，预计中国芯片将送达安世客户手中 [10] - 今年前10个月我国货物贸易进出口总值37.31万亿元，同比增长3.6% [11] - 美国因政府关门未公布10月非农报告，参议院未通过拨款法案，政府“停摆”暂难解除 [12][14] - 商务部暂停实施相关对美出口管制公告 [15] - CPI同比由上月下降0.3%转为上涨0.2%，PPI环比由上月持平转为上涨0.1% [15] - 中方希望欧方促荷方撤销半导体相关措施 [15] 能化期货 - 海关总署废止暂停进口美国原木公告 [17] - 中国10月原油进口量4835.7万吨，1 - 10月累计进口量47100.3万吨，同比增加3.1%等 [17] - 俄罗斯10月原油产量小幅回升，但仍低于欧佩克+配额 [18][19] - 截至11月6日，华东港口甲醇库存环比增加0.62万吨 [20] 金属期货 - 证监会同意广州期货交易所铂、钯期货和期权注册 [22] - 美联储威廉姆斯称可能很快需购债扩大资产负债表 [22] - 中国10月末黄金储备环比增加3万盎司，为连续第12个月增持 [22] - 印度黄金ETF资金流入创纪录，今年购买量近30亿美元 [23] - 10月印尼冰镍金属产量环比增加22.52%，同比增加14.38% [23] - 全球铂金市场步入持续短缺周期 [25] 黑色系期货 - 国家能源局推进煤炭与新能源融合发展 [27] - 全国港口进口铁矿库存增加，日均疏港量有变化 [27] - 本周247家钢厂高炉开工率环比增加，产能利用率等有变化 [28] - 本周城市总库存量环比减少3.09万吨 [29] 农产品期货 - 海关总署恢复美国3家企业大豆输华资质 [32] - 粮农组织食品价格指数10月环比下降1.6% [32] - 截至11月7日当周，生猪养殖仍亏损，但亏损幅度略减 [32] 金融市场 金融 - 上周418家上市公司披露机构调研记录，安集科技等接待百家以上机构 [34] - 中信证券称调仓应选ROE底部向上品种，AI叙事影响行情斜率 [34] - 上周A股三大股指弱势震荡，机构建议关注特定板块 [36] - 券商称企业盈利复苏，中期市场展望向好 [37] - 多位基金经理三季度提高港股仓位 [37] - 2025年以来18只公募REITs挂牌上市，消费基础设施类首日平均涨幅20% [37] 产业 - 2025年世界互联网大会乌镇峰会闭幕，多项成果亮相 [38] - 北京将建设数据要素综合试验区 [38] - 美国麻省理工学院观测到非常规超导性证据 [40] - 长庆油田页岩油累计产量突破2000万吨 [40] - 全国卫星遥感数据领域首例登记完成 [40] 海外 - 美国政府“停摆”40天，经济部长称或使四季度经济增长砍半 [41] - 阿根廷计划回购主权债券并积累外汇储备 [41] - 韩国计划将股息收入最高税率从35%降至25% [41] 国际股市 - 11月首周韩国股市遭外国投资者大规模抛售 [43] - 美国投资者增加购买日本科技和人工智能股票 [44] 债券 - 截至11月9日，年内商业银行发行债券规模达2.88万亿元，金融债成资管核心资产 [45] - 受市场和政策因素影响，债券市场规模萎缩，结构分化突出 [45] 重要数据与事件预告 数据预告 - 7:50公布日本10月外汇储备等多项数据 [47] 事件预告 - 7:30澳洲联储副主席豪泽发表讲话等多项事件 [49]

市场表现 - 11月10日早盘A股三大指数涨跌不一，创业板指一度下跌超过1.5% [1] - 通信、电子行业板块领跌，美容护理、商贸零售、食品饮料行业板块领涨 [1] - 光模块CPO、光通信、液冷服务器等算力硬件概念板块出现重挫 [1] - 科创创业50ETF（159783）一度下跌接近2.5%，持仓股中新易盛、胜宏科技、蓝思科技、中际旭创、海光信息、寒武纪等跌幅居前 [1] 行业观点 - 海外算力产业链维持高景气度，相关公司财报持续体现AI需求的高景气，产业链基本面共振更强 [1] - 伴随国产算力持续发展，以及阿里、字节等大厂对AI的持续投资，国内AI行业及AIDC产业链有望保持高景气 [1] - 2025年可能成为国内AI基础设施竞赛元年以及应用开花结果之年 [1] - 中美AI均取得进展，推理端持续推进，建议持续关注AI产业动态及AI应用的投资机会 [1]

市场核心分歧 - 当前市场核心命题在于高增长高预期科技板块与疲软但低估值内需板块谁将成为市场下一站 [5] - 基金经理群体中出现“老登”（侧重价值、股息、安全边际）与“小登”（侧重科技成长）的叙事符号和投资风格分化 [5] AI科技板块估值与风险 - 中欧数字经济基金三季度净值增长79.11%，但基金经理提醒AI板块估值已不再处于低位，部分热门股包含对未来多年高速成长的乐观预期，建议分散投资 [8] - 永赢数字经济智选基金指出需当心估值扩张周期后的均值回归，任何风险资产都不是只涨不跌 [8] - 《大空头》原型Michael Burry以约80%仓位押注英伟达和Palantir看跌期权，导致Palantir在创纪录财报后录得近8%大跌 [9] - 绿光资本David Einhorn肯定AI产业长期前景，但指出当前投资节奏过快、故事过大、估值过高，反手加仓公用事业 [10] 内需板块的投资逻辑 - 鹏华基金陈金伟坚持以内需为投资主线，超配可选消费尤其是服务性消费，指出过去几年服务消费已开始独立于商品消费增长 [13] - 张坤重申中国内需消费市场长期仍是投资沃土，其易方达蓝筹精选基金近40%仓位集中于四大白酒股（茅五泸汾） [13] - 半夏投资李蓓维持地产股“十年一遇机会”判断，认为行业出清后竞争格局改善，头部企业可控制成本创造利润空间 [17] - 根据前三季度拿地数据，头部房企梯队变化，中海地产（759亿元）、绿城中国（522亿元）、华润置地（519亿元）成为新领军者 [18] 基金在地产板块的具体配置 - 工银战略转型基金为主动权益基金中地产行业投资占比最高产品，其重仓组合由地产开发商及上下游产业链龙头构成 [18] - 工银价值精选基金经理尤宏业将重仓组合全面转向地产开发及产业链公司，侧重港股因其估值更低且部分公司质地更好 [18] - 招商基金朱红裕和陆文凯增持绿城中国，华润置地和中海地产获国海富兰克林赵晓东、富国基金刘莉莉、中泰资管姜诚等价值派基金经理重仓 [18] - 宁泉资产将房地产作为2025年主要配置方向，截至三季度末地产是其股票组合第一大重仓行业 [19] 当前市场阶段特征 - 年度业绩确定后至次年4月底年报披露前为业绩空窗期，流动性、市场情绪和宏观环境边际变化成为更高权重影响因子 [24] - 科技投资者对“新质生产力”代表无分歧，但对后市波动方向和时间有担忧；内需投资者认为需求下行空间有限，但对复苏具体领域存在不同下注 [24]

港股市场回顾 - 恒生指数收报23831点，下跌145点或0.61%，国指收报9656点，下跌47点或0.49%，大市成交额减至827.99亿港元[1] - 港股通录得净流入资金4.84亿港元，其中港股通(沪)净流入2.83亿，港股通(深)净流入2.01亿[1] - 另一交易日恒生指数跌0.92%报26241.83点，恒生科技指数下跌1.80%，恒生中国企业指数下跌0.94%，市场成交额2096.44亿港元，南向资金净买入75.23亿港元[5] - 表现疲弱的板块包括本地地产、软件、5G概念、传媒、医药生物、半导体、汽车行业，黄金股则逆市走强[1][5] - 部分个股表现不佳，泡泡玛特下跌5.9%，快手-W下跌5.9%，阿里巴巴-W下跌3.0%[5] 美股市场回顾 - 美股三大指数收盘涨跌不一，纳指跌0.21%全周累跌3.04%，标普500指数涨0.13%全周下跌1.63%，道指涨0.16%全周下跌1.21%[2] - AI龙头英伟达日内一度跌近5%，但盘中上演V型反转收盘微涨，存储公司闪迪涨超15%创历史新高[2] - 人工智能龙头股整周表现低迷，英伟达、AMD、特斯拉和微软均下跌[2] - 经济数据方面，美国11月密歇根大学消费者信心指数初值50.3，为2022年6月以来最低水平，预期为53.2，前值为53.6[2] 市场展望与投资主题 - 科技自立自强仍是未来港股演绎的核心主线，相关板块龙头公司有望迎来中长期发展机遇，在经历宽幅震荡后或迎再次布局机会[3] - 以中国资产为核心的港股配置价值凸显，建议关注人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块[3] - 建议关注仍属较低估值和较高股息的各细分行业央国企龙头公司板块[3] - 建议关注受益于美联储降息预期且中报业绩继续较好表现的上游有色金属板块[3] - 建议关注受益于"人工智能+"赋能的科网板块及各行业龙头公司[3] 市场热点与行业动态 - 蚂蚁集团已部署万卡规模的国产算力集群，训练任务稳定性超过98%，训练与推理性能可媲美国际算力集群[9] - 主流旗舰级语言大模型的训练数据量已超过20T，参数规模已迈入"万亿"时代[9] - 国务院办公厅印发《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》，支持在办公、社交、消费、娱乐等领域探索应用元宇宙、虚拟现实、智能算力、机器人等技术创新应用场景[9] - 半导体及AI国产算力产业链成为我国建设现代化产业体系的重中之重[9] 本周荐股分析 - 中银航空租赁(2588 HK)是全球最大的飞机经营性租赁公司之一，2024年实现营业收入25.57亿美元同比+3.90%，实现归母净利润9.24亿美元同比+20.90%，ROE为15.3%[10] - 公司2025年上半年实现总营业收入12.4亿美元同比+6%，税后净利润3.42亿美元，较2024年上半年核心税后净利润增加20%[10] - 公司中期派息0.1476美元(换算为1.15港元)，对应分红率为30%[10] - 公司目前拥有435架自有飞机以及232架订单飞机，Wind一致预期公司2025年及2026年净利润分别为7.2亿和8.1亿美元，对应当前市值分别仅为9和8倍PE左右[10] 财经要闻与公司信息 - 中国10月底外汇储备规模升至3.34万亿美元，连升3个月[11] - 内地10月PPI按年降2.1%略胜预期，连续第三个月收窄[11] - 内地第三季度人民币计经常账户顺差1.39万亿，来华直接投资保持净流入[11] - 比亚迪截至10月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量超230Gwh，同比增加超55%[12] - 龙湖集团10月合同销售额50亿元人民币，广汽集团10月汽车销量按年跌8.1%[12] - 富智康集团第3季溢利升5.61倍，预计全年营业收入增约15%[12]

小市值股票市场概况 - 相较于大盘股，小市值品种具备更高的股性以及活跃度，更容易成为行情中的核心 [1] - 截至11月7日收盘，两市共907只个股流通市值低于30亿元，其中352只个股流通市值低于20亿元 [1] - 两市共1635只个股总市值低于50亿元，其中508只个股总市值低于30亿元 [1] 最小市值个股详情 - 流通市值最小的前三只股票分别为*ST元成1.99亿元、*ST高鸿4.30亿元、坤泰股份6.69亿元 [1] - 总市值最小的前三只股票分别为*ST元成1.99亿元、*ST高鸿4.40亿元、*ST苏吴6.97亿元 [1] 流通市值低于20亿元个股行业分布 - 汽车行业代表公司包括坤泰股份（流通市值6.69亿元，市盈率48.66倍）和毓恬冠佳（流通市值9.07亿元，市盈率29.07倍） [1] - 电子行业代表公司包括东南电子（流通市值7.46亿元，市盈率63.31倍）和贝隆精密（流通市值8.86亿元，市盈率127.78倍） [1] - 机械设备行业代表公司包括鸿铭股份（流通市值7.39亿元）、万得凯（流通市值7.93亿元，市盈率28.02倍）和普莱得（流通市值9.27亿元，市盈率34.80倍） [1][2] - 医药生物行业代表公司包括*ST苏吴（流通市值6.97亿元）和万邦医药（流通市值9.57亿元，市盈率64.45倍） [1][2] - 基础化工行业代表公司包括蓝宇股份（流通市值8.58亿元，市盈率54.20倍）和信凯科技（流通市值9.10亿元，市盈率42.61倍） [1]

市场融资余额总体变动 - 截至11月7日，市场融资余额合计2.48万亿元，较前一交易日减少50.22亿元 [1] - 沪市融资余额为12567.49亿元，较前一交易日减少44.24亿元 [1] - 深市融资余额为12108.25亿元，较前一交易日减少5.95亿元 [1] - 北交所融资余额为79.54亿元，较前一交易日减少348.41万元 [1] 个股融资净买入情况 - 11月7日共有1583只个股获融资净买入，其中净买入金额在千万元以上的有447只 [1] - 35只个股融资净买入额超亿元，天孚通信融资净买入额居首，达14.91亿元 [1] - 融资净买入金额排名第二和第三的分别是通威股份和隆基绿能，净买入额分别为4.33亿元和4.19亿元 [1] - 融资净买入金额居前的个股还包括湖南裕能、恩捷股份、拓荆科技等 [1] 融资净买入的行业与板块分布 - 分行业统计，融资净买入超亿元的个股中，电力设备行业最为集中，有16只个股上榜 [1] - 电子行业有8只个股融资净买入超亿元，计算机行业有2只 [1] - 板块分布上，主板有22只个股获大手笔净买入，创业板有10只，科创板有3只 [1] 融资余额占流通市值比例 - 融资客大手笔净买入个股的最新融资余额占流通市值比例算术平均值为4.42% [2] - 国科微融资余额占流通市值比例最高，达11.83%，其最新融资余额为22.21亿元 [2] - 融资余额占比较高的个股还包括麦格米特（9.55%）、神州数码（9.27%）、视觉中国（7.53%） [2] 代表性个股融资交易详情 - 天孚通信11月7日股价上涨12.67%，融资净买入14.91亿元，最新融资余额为60.61亿元，占流通市值比例4.46% [2] - 通威股份股价上涨6.77%，融资净买入4.33亿元，最新融资余额为32.06亿元，占流通市值比例2.67% [2] - 隆基绿能股价上涨3.03%，融资净买入4.19亿元，最新融资余额为53.29亿元，占流通市值比例3.14% [2] - 中科曙光股价下跌2.92%，融资净买入3.02亿元，但其最新融资余额高达108.94亿元，占流通市值比例6.70% [2][3] - 工业富联股价下跌4.62%，融资净买入1.46亿元，最新融资余额为80.62亿元，占流通市值比例0.56% [3]