以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 从资金流向上来看，当日休闲食品板块主力资金净流入1.69亿元，游资资金净流入1.29亿元，散户资金 净流出2.98亿元。休闲食品板块个股资金流向见下表： 证券之星消息，12月12日休闲食品板块较上一交易日下跌0.39%，麦趣尔领跌。当日上证指数报收于 3889.35，上涨0.41%。深证成指报收于13258.33，上涨0.84%。休闲食品板块个股涨跌见下表： ...

报告投资评级 * 报告未明确给出具体的投资评级（如买入、增持等）[1][2] 报告核心观点 * 报告认为鸣鸣很忙是零食量贩行业的头部企业，其核心竞争力在于高效供应链及数字化能力，并通过加盟模式在下沉市场实现了快速扩张和领先地位 [2][6] 行业分析总结 * **市场规模与增长**：2024年中国食饮零售市场规模达7.1万亿元，同比增长9.4%，2019-2024年复合年增长率为5.2%，预计2029年将达8.7万亿元，2024-2029年复合年增长率为4.3% [2][13] * **细分市场**：休闲食饮是最大细分市场，2024年规模为3.7万亿元，2019-2024年复合年增长率为5.5%，预计2029年将增长至4.9万亿元，2024-2029年复合年增长率为5.8% [2][14] * **下沉市场驱动**：休闲食饮下沉市场规模由2019年的1.68万亿元增长至2024年的2.31万亿元，复合年增长率达6.5%，增速高于高线市场（复合年增长率4.0%），预计将继续引领市场增长 [15][18] * **渠道变革**：专卖店渠道在休闲食饮零售中的占比从2019年的7.6%提升至2024年的11.2%，而超市和杂货店渠道占比呈下降趋势 [21] * **市场格局**：中国食饮零售市场高度分散，2024年五大连锁零售商市场份额合计仅4.2%，鸣鸣很忙以0.8%的份额位列第四；在休闲食饮细分市场，五大连锁零售商份额为6.0%，鸣鸣很忙以1.5%的份额位居前列 [2][25] 公司经营与财务总结 * **头部地位**：截至2024年12月31日，公司拥有14394家门店，覆盖中国28个省份和所有线级城市，是零食量贩行业的头部企业 [2][6] * **财务表现**：2024年公司营收为393.44亿元，同比增长282.15%；毛利润为29.99亿元，同比增长288.31%；2022-2024年营收和毛利润的复合年增长率分别为202.99%和206.45% [28] * **盈利能力**：2024年公司毛利率为7.62%，较2022年的7.45%微增；2024年经调整净利润为9.13亿元，同比增长288.67%，经调整净利率为2.32% [28][31] * **加盟模式主导**：公司收入主要来自加盟，2024年加盟收入为388.9亿元，占总收入的98.8%；年内新增加盟店8083家，总加盟门店数达14379家 [2][37] * **下沉市场渗透**：公司约58%的门店位于县城及乡镇，门店网络已覆盖1224个县，在县城中覆盖率约66%；三线及以下城市门店数量占比为68.9% [2][37][42] 公司核心竞争力总结 * **供应链与物流**：采用自营与外包结合的供应链模式，截至2024年底拥有25个自营仓库和11个第三方仓库，门店距仓库300公里内可实现24小时配送；2022-2024年仓储及物流成本占总收入比例稳定在1.5%-1.7% [2][50] * **数字化能力**：数字化系统覆盖选品采购、仓储物流及门店管理，例如使用“全民选品”小程序、SRM系统、WMS和TMS系统，以提升效率和降低成本 [2][51] * **产品与选品**：门店通常保持至少1800个SKU，公司产品平均价格比线下超市同类产品便宜约25%；截至2024年底，约25%的SKU为与厂商合作定制 [47] * **门店运营**：公司设计了约3万套可视化门店陈列模板，实现“千店千面”；开设多种创新型概念店以提升消费体验 [46] * **管理团队**：管理层拥有丰富的零食行业从业经验，创始人晏周和赵定分别负责公司经营，并于2025年4月签订《一致行动协议》 [9][12] 募资用途总结 * 公司提交港交所上市申请，募集资金计划用于提升供应链能力、门店网络升级、品牌建设、提升科技与数字化水平、寻求战略投资和收购以及补充运营资金 [55]

12月10日，"健康零食新主张・超级食材魔芋爽"发布会在云南西双版纳召开。本次活动汇聚了营养专 家、行业协会代表、产业链企业代表卫龙及媒体代表等多方力量，共同解码魔芋产业的转型路径与未来 机遇。会上，由西南大学魔芋研究中心、中国社会科学院食品药品产业发展与监管研究中心、新华网和 中国园艺学会魔芋分会编制的《我国魔芋食品产业的发展与研究》报告正式发布，标志着我国魔芋产业 进入标准化、价值化发展的新阶段。 作为全球魔芋生产与消费第一大国，我国魔芋种植面积和产量均占全球60%以上，云南、四川、湖北、 陕西四大核心产区构建起完整产业链。此次发布会落地西双版纳，正是看中当地丰富的魔芋种植资源与 非遗文化底蕴。活动通过主题演讲、行业对话、非遗走秀等多元形式，展现这一"土疙瘩"从深山食材到 国民零食的华丽蜕变。 政策赋能+产业升级 构建千亿级发展生态 今年2月，农业农村部等三部委联合发布《中国食物与营养发展纲要（2025-2030）》，明确提出"加大 魔芋等富含膳食纤维的特色食物供给，推动产品全产业链标准化生产"，为产业发展注入强劲动力。 卫龙美味全球控股有限公司董事长刘卫平在致辞中表示，随着消费者健康需求升级，古老的魔芋 ...

12月10日，"健康零食新主张・超级食材魔芋爽"发布会在云南西双版纳召开。本次活动汇聚了营养专家、行业协会代表、产业链企业代表卫龙及媒体代表 等多方力量，共同解码魔芋产业的转型路径与未来机遇。会上，由西南大学魔芋研究中心、中国社会科学院食品药品产业发展与监管研究中心、新华网和 中国园艺学会魔芋分会编制的《我国魔芋食品产业的发展与研究》报告正式发布，标志着我国魔芋产业进入标准化、价值化发展的新阶段。 作为全球魔芋生产与消费第一大国，我国魔芋种植面积和产量均占全球60%以上，云南、四川、湖北、陕西四大核心产区构建起完整产业链。此次发布会 落地西双版纳，正是看中当地丰富的魔芋种植资源与非遗文化底蕴。活动通过主题演讲、行业对话、非遗走秀等多元形式，展现这一"土疙瘩"从深山食材 到国民零食的华丽蜕变。 政策赋能 +产 业升 构建千亿级发展生态 今年2月，农业农村部等三部委联合发布《中国食物与营养发展纲要（2025-2030）》，明确提出"加大魔芋等富含膳食纤维的特色食物供给，推动产品全 产业链标准化生产"，为产业发展注入强劲动力。 卫龙美味全球控股有限公司董事长刘卫平在致辞中表示，随着消费者健康需求升级，古老的魔芋食材 ...

证券之星消息，12月10日休闲食品板块较上一交易日下跌0.5%，麦趣尔领跌。当日上证指数报收于 3900.5，下跌0.23%。深证成指报收于13316.42，上涨0.29%。休闲食品板块个股涨跌见下表： 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 从资金流向上来看，当日休闲食品板块主力资金净流出1835.2万元，游资资金净流入2827.78万元，散户 资金净流出992.58万元。休闲食品板块个股资金流向见下表： ...

从资金流向上来看，当日休闲食品板块主力资金净流出4355.12万元，游资资金净流入1.13亿元，散户资 金净流出6967.7万元。休闲食品板块个股资金流向见下表： 证券之星消息，12月9日休闲食品板块较上一交易日上涨0.47%，盐津铺子领涨。当日上证指数报收于 3909.52，下跌0.37%。深证成指报收于13277.36，下跌0.39%。休闲食品板块个股涨跌见下表： 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 ...

每经头条（nbdtoutiao）——处方药变"瘾品"：国内首次报告普瑞巴林滥用致成瘾病例，网络平台暴 露"无病历可购药"漏洞，列管与否尚需科学考量 （记者 曾健辉） 2025年1至6月份，良品铺子的营业收入构成为：电子商务业务占比40.86%，直营占比25.66%，加盟销 售占比24.13%，团购占比8.38%，其他业务占比0.97%。 截至发稿，良品铺子市值为49亿元。 每经AI快讯，良品铺子（SH 603719，收盘价：12.18元）12月8日晚间发布公告称，公司第三届第十一 次董事会会议于2025年12月7日在公司会议室以现场和线上相结合的方式召开。会议审议了《关于修 订、制定公司部分治理制度的议案》等文件。 ...

市场整体表现 - 2023年12月8日，休闲食品板块整体下跌0.45%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.54%，深证成指上涨1.39% [1] - 板块内个股表现分化，在有统计的20只个股中，5只上涨，15只下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 西麦食品领涨板块，收盘价23.91元，涨幅2.14%，成交额8958.35万元 [1] - 麦趣尔涨幅2.12%，收盘价9.62元，成交额6726.91万元 [1] - 南侨食品涨幅1.72%，收盘价20.70元，成交额2.39亿元 [1] 领跌个股表现 - 有友食品领跌板块，跌幅1.88%，收盘价12.51元，成交额7939.99万元 [2] - 青岛食品跌幅1.74%，收盘价14.67元，成交额6534.08万元 [2] - 来伊份跌幅1.45%，收盘价13.59元，成交额1.25亿元 [2] 板块资金流向 - 当日休闲食品板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为9357.78万元 [2] - 游资资金呈现净流入，净流入金额为6931.03万元 [2] - 散户资金呈现净流入，净流入金额为2426.75万元 [2] 个股资金流向详情 - 元祖股份获得主力资金净流入2468.62万元，主力净占比4.13%，同时游资净流入2528.61万元 [3] - 桃李面包获得主力资金净流入543.43万元，主力净占比7.62% [3] - 麦趣尔获得主力资金净流入400.78万元，主力净占比5.96% [3] - 来伊份虽然股价下跌，但获得主力资金净流入154.12万元，同时获得游资大幅净流入1200.09万元，游资净占比高达9.58% [3] - 西麦食品主力资金净流出117.42万元，主力净占比-1.31% [3]

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 周黑鸭（01458）午前股价上涨5.13%，现报1.64港元，成交额320.28万港元。 12月5日晚，周黑鸭发布公告称，集团首家海外品牌门店已于2025年12月5日在马来西亚巴生港正式开 业。该门店的开业，标志着集团出海战略迈出实质性一步，是开辟新市场及实现长期可持续发展的重要 举措。公司相信，此成功开业不仅有助于提升品牌在国际市场的影响力，亦为集团后续在东南亚及其他 海外市场的稳健拓展奠定了可复制的运营基础。 光大证券此前指出，下半年公司计划精进门店运营，焕新升级品牌形象，注重品牌年轻化打造。单店表 现有望进一步提升，门店基本盘业务逐步恢复向好。流通渠道方面，加强不同渠道的差异化产品布局， 上半年已陆续开拓山姆等会员店渠道、很忙系/万辰系等零食量贩渠道，下半年有望持续带来新增量。 海外业务方面，公司上半年已初步拓展东南亚市场，搭建经销网络；后续有望通过海外门店方式加强本 地化合作。 周黑鸭（01458）午前股价上涨5.13%，现报1.64港元，成交额320.28万港元。 12月5日晚，周黑鸭发布公告称，集团首家海外品牌门店已于2025年12 ...

核心观点 - 食品饮料板块估值处于历史相对低位，白酒等优质资产底部逻辑清晰，大众品存在结构性机会，继续推荐白酒及具备细分逻辑的大众品 [1][14] - 预计大众品细分板块表现将继续优于白酒，白酒需求磨底后静待春节行情 [1][14] - 白酒行业动销持续磨底，大众品需把握餐饮链供应链与商超定制边际改善、健康化功能化高景气增长、成本周期优化三大主线 [1][14] 市场表现 - 本周上证指数收于3902.81点，周变动0.37% [2][15] - 食品饮料板块周变动-1.90%，表现弱于大盘2.27个百分点，位居申万一级行业分类第30位 [2][15] - 子板块周涨跌幅：预加工食品 (+1.51%)，啤酒 (+1.20%)，软饮料 (+0.43%)，肉制品 (-0.11%)，保健品 (-0.17%)，调味发酵品 (-0.32%)，休闲食品 (-0.73%)，乳品 (-1.74%)，白酒 (-2.59%)，其他酒类 (-3.06%) [2][15] 白酒行业 - 行业需求处于磨底阶段，动销承压但环比Q3逐步回升，企业延续业绩出清趋势，行业底部信号清晰 [3][16] - 板块估值处于历史低位，具备较强底部配置价值，关注潜在消费政策催化 [3][16] - 飞天茅台整箱、散瓶批价分别为1550元/瓶、1540元/瓶，分别环比上周-40元、-30元；五粮液八代批价为780元/瓶，环比上周-20元 [4][17] - 汾酒召开全球经销商大会，展望未来白酒作为顺周期产业有望重新步入高增长通道 [4][17] - 建议珍惜低位布局机会：高端及稳健龙头酒企凭借强品牌力将率先复苏，并能提供≥3%的股息率；次高端及区域龙头有望在宴席需求复苏中提升份额；蓄力型酒企若调整见效可能收获超额回报 [4][5][17][18] 大众品行业 - 聚焦三条主线的结构性机会：餐饮链供应链与商超定制边际改善、健康化功能化高景气增长、成本周期优化 [3][16] - **餐饮链与商超定制**：四季度传统旺季价格战减缓，竞争环境优化，部分企业商超定制产品进入放量期，例如安井在山姆上新黑虎虾虾滑球，11月主业保持双位数增长，锁鲜装6.0预计12月上市 [3][16] - **健康化与功能化**：燕麦龙头受益于“燕麦+”健康化赛道高景气，燕麦粒采购价下行释放利润弹性；保健品CDMO龙头国内收入持续改善，新消费客户表现亮眼 [3][16] - **价格周期拐点**：原奶周期拐点将至，利好龙头液奶需求修复；牛价持续上行带动上游盈利修复；酵母糖蜜新榨季预计采购成本下降 [3][16] 啤酒行业 - 行业处于销量淡季，各家处于去库存状态 [6][19] - 受禁酒令冲击，2026年餐饮基数较低，同时CPI逐步企稳，叠加2026年世界杯带动，有望带动啤酒复苏 [6][19] - 行业处于资本开支末期，分红比例仍有提升空间 [6][19] 乳制品行业 - 11月第四周主产区平均奶价3.02元/kg，环比下降0.1元/kg，原奶价格持续磨底 [7][20] - 蒙牛首批深加工产品（如马斯卡彭奶酪）已上市，2026年上半年原奶周期拐点将至，有望带动上下游业绩改善 [7][20] - 2026年国内深加工产能或将密集投产，推进B端原料国产替代 [7][20] - 建议关注：估值处于历史偏低水平的头部企业、具备利润弹性的区域乳企、深耕“两油一酪”赛道的国内奶酪企业 [7][20] 调味品及速冻行业 - 12月餐饮供应链产品上新或将加快，例如安井锁鲜装6.0、日辰得益于百胜金沙鸡翅采购 [8][21] - 酵母糖蜜新榨季开启，采购价格有望同比进一步下降 [8][21] - 展望2026年，价格战趋缓将优化竞争环境，转向质价比竞争，渠道碎片化、新零售崛起、餐饮连锁化率提升 [8][21] - 建议关注：细分行业龙头、拥抱新零售与餐饮定制化的企业、有困境反转预期的企业 [8][21] 软饮料及休闲食品行业 - 零食行业新渠道不断创新，三只松鼠试水全品类社区零售 [9][22] - 抖音电商竞争加大，部分食品公司月度同比承压，但零食品类机遇对今年业绩有显著拉动作用 [9][22] - Q4因春节错期，饮料行业以去库存为主，竞争环境预计环比优于Q3，行业回归产品经营和渠道运作 [9][22]