证券之星消息，10月24日休闲食品板块较上一交易日下跌0.75%，桂发祥领跌。当日上证指数报收于 3950.31，上涨0.71%。深证成指报收于13289.18，上涨2.02%。休闲食品板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002557 | 治治食品 | 21.98 | 2.19% | 13.43万 | | 2.93亿 | | 605339 | 南侨食品 | 17.10 | 1.30% | 1.91万 | | 3240.67万 | | 002956 | 西麦食品 | 20.54 | 0.93% | 3.19万 | | 6558.39万 | | 003000 | 劲仔食品 | 11.85 | 0.34% | 5.03万 | | 5946.17万 | | 000716 | 黑芝麻 | 6.24 | 0.32% | 11.27万 | | 7022.15万 | | 603057 | 紫燕食品 | 18.76 | 0.16% | 1.13万 | | 2125 ...

东吴证券研报指出，劲仔食品2025Q1-3实现归母净利润1.73亿元，同比-19.5%；2025Q3实现归母净利润 0.61亿元，同比-14.8%。收入端改善，营收增速转正。分产品来看，预计核心品类鱼制品双位数增长， 豆制品保持稳定，鹌鹑蛋在高基数下有一定下滑。零食量贩渠道进展顺利，今年以来保持较快增长，随 着导入的SKU增加，该渠道收入有望继续提速。公司主力的流通渠道因环境疲软进入平台期，公司内部 积极调整，有望找到新的发力点；鹌鹑蛋因品类趋势放缓出现下滑压力，但进入2026年增速上不会再拖 累。三季度的边际改善基本符合我们预期，逐步走出基本面底部，维持此前盈利预期，维持"买入"评 级。 ...

投资评级与目标价 - 报告对洽洽食品的投资评级为“强推”，并维持该评级 [2] - 报告给出的目标价为28.5元 [2] 核心观点总结 - 公司2025年前三季度营收为45.01亿元，同比下降5.38%，归母净利润为1.68亿元，同比下降73.17% [2] - 单季度看，2025年第三季度营收为17.49亿元，同比下降5.91%，归母净利润为0.79亿元，同比下降72.58% [2] - 报告认为公司当前面临短期压力，但新采购季成本回落可能带来催化，品牌资产坚实，董事长回归后加速调整，来年经营改善可期 [2][8] - 基于成本及费用投入压力，报告下调公司2025年至2027年业绩预测至3.5亿元、6.5亿元、8.0亿元 [8] - 当前估值已进入价值布局区间，建议关注成本回落催化 [8] 财务表现分析 - 2025年第三季度毛利率为24.52%，同比大幅下滑8.59个百分点 [8] - 2025年第三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为10.15%/4.53%/1.28%/1.55%，同比全面上升 [8] - 2025年第三季度所得税率同比提升10.98个百分点至32.94% [8] - 2025年第三季度净利率为4.57%，同比下降10.99个百分点 [8] - 预测公司2025年营业总收入为68.58亿元，同比下降3.8%，2026年预计增长6.8%至73.27亿元 [4] - 预测公司2025年归母净利润为3.52亿元，同比下降58.6%，2026年预计增长84.8%至6.50亿元 [4] - 对应市盈率预测2025年至2027年分别为31倍、17倍、14倍 [4] 业务与战略调整 - 2025年第三季度坚果业务受益于礼赠需求维持正增长，国葵业务因去年同期高基数有所下滑 [8] - 量贩零食渠道月销售额稳步爬升至约8000万元，山姆会员店、即时零售等新兴渠道及海外业务实现稳健增长 [8] - 公司采取“加量不加价”、推广高性价比产品应对竞争，并加大新品研发和推广力度 [8] - 公司推出新品“魔芋公主”试点销售，市场反馈积极 [8] - 公司拟通过子公司与控股股东成立投资公司，聚焦休闲食品产业链投资，以助力拓品类、扩渠道 [8] 市场表现与估值 - 公司总市值为108.81亿元，流通市值为108.58亿元 [5] - 近12个月内公司股价最高为33.42元，最低为21.05元 [5] - 报告指出剔除净现金后，公司2026年及2027年预测市盈率估值仅为12倍和10倍 [8]

投资评级 - 维持“买入”评级 [3][6] 核心观点 - 报告认为劲仔食品2025年第三季度收入端实现环比改善，同比增速达6.5% [1] - 利润端短期承压，但净利率环比已有所改善，预计后续有望重回提升通道 [2] - 公司成长路径清晰，鱼制品稳健增长，魔芋等新品有望孵化新成长曲线 [2] 财务业绩总结 - 2025年前三季度实现营收18.1亿元，同比增长2.1%，归母净利润1.7亿元，同比下降19.5% [1] - 2025年第三季度单季营收6.8亿元，同比增长6.5%，归母净利润0.6亿元，同比下降14.8% [1] - 2025年第三季度毛利率为28.9%，同比下降1.1个百分点，销售费用率同比上升1.6个百分点至13.8% [2] - 2025年第三季度净利率为8.8%，同比下降2.4个百分点，但环比第二季度提升0.4个百分点 [2] 收入与业务分析 - 第三季度收入提速与渠道拓展及“京门爆肚”麻酱魔芋等新品推出密切相关 [1] - 公司小鱼产品通过渠道覆盖扩展和产品升级持续提升能力边界 [1] - 对比洽洽、卫龙等公司，劲仔食品在渠道拓展方面仍有充足空间 [1] 盈利能力与费用分析 - 短期毛利率下降与渠道结构调整、量贩等新兴渠道占比提升相关 [2] - 销售费用率上升因渠道拓展铺市及新品推广期间加大广宣及市场费用支出 [2] - 管理费用率同比上升0.4个百分点至3.8%，与公司加大人员储备相关 [2] 未来业绩预测 - 预计2025-2027年营收分别为24.9亿元、28.0亿元、31.1亿元，同比增速分别为3.2%、12.5%、11.2% [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.5亿元、3.3亿元、3.7亿元，同比增速分别为-14.6%、32.0%、13.1% [3] - 预计2025年每股收益为0.55元，2026年及2027年分别提升至0.73元和0.82元 [5]

截至9月30日，洽洽食品股东户数5.43万，较上期减少5.84%；人均流通股9297股，较上期增加6.20%。 2025年1月-9月，洽洽食品实现营业收入45.01亿元，同比减少5.38%；归母净利润1.68亿元，同比减少 73.17%。 10月23日，洽洽食品跌0.14%，成交额1.47亿元。两融数据显示，当日洽洽食品获融资买入额1122.06万 元，融资偿还896.11万元，融资净买入225.95万元。截至10月23日，洽洽食品融资融券余额合计3.88亿 元。 融资方面，洽洽食品当日融资买入1122.06万元。当前融资余额3.86亿元，占流通市值的3.55%，融资余 额超过近一年50%分位水平，处于较高位。 融券方面，洽洽食品10月23日融券偿还1100.00股，融券卖出1400.00股，按当日收盘价计算，卖出金额 3.01万元；融券余量7.15万股，融券余额153.80万元，低于近一年30%分位水平，处于低位。 资料显示，洽洽食品股份有限公司位于安徽省合肥市经济技术开发区莲花路1307号，成立日期2001年8 月9日，上市日期2011年3月2日，公司主营业务涉及坚果炒货类、焙烤类休闲食品的生产和销售。主 ...

万辰集团核心观点 - 2025年前三季度营收365.62亿元，同比增长77.37%；归母净利润8.55亿元，同比增长917.04% [3] - 2025年第三季度营收139.8亿元，同比增长44.15%；归母净利润3.83亿元，同比增长361.22% [3] - 第三季度零食量贩业务收入138.13亿元，同比增长44.6%，环比增长18.5% [4] - 截至2025年上半年，全国门店数达1.54万家 [4] - 第三季度毛利率提升至12.14%，同比增加1.83个百分点，环比增加0.38个百分点 [4] - 第三季度净利率达5.15%，同比提升3.08个百分点，环比提升1.05个百分点 [4] - 预计2025-2027年营业收入分别为506.75亿元、620.99亿元、703.98亿元 [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为12.04亿元、19.16亿元、24.16亿元 [6] 圣农发展核心观点 - 2025年前三季度营收147.06亿元，同比增长6.86%；归母净利润11.59亿元，同比增长202.82% [7] - 2025年第三季度营收58.49亿元，同比增长18.77%；归母净利润2.49亿元，同比下降11.40% [7] - 2025年1-9月综合造肉成本同比下行 [8] - 2025年前三季度C端零售渠道同比增长超30%，出口渠道同比增长超40% [9] - 预计2025-2027年营业收入分别为200.28亿元、223.37亿元、252.14亿元 [10] - 预计2025-2027年归母净利润分别为15.03亿元、15.81亿元、19.41亿元 [10] 温氏股份核心观点 - 2025年前三季度营收758.17亿元，同比增长0.53%；归母净利润52.56亿元，同比下降17.98% [11] - 2025年第三季度营收259.42亿元，同比下降9.49%；归母净利润17.81亿元，同比下降64.94% [11] - 截至三季度末负债率降至49.41% [12] - 8月份猪苗生产成本降至260元/头左右，肉猪上市率93%左右，料肉比2.51 [12] - 8月份肉猪养殖综合成本保持在6.1-6.2元/斤 [12] - 8月份肉鸡上市率95%，料肉比2.86，毛鸡出栏完全成本为5.8元/斤 [12] - 预计2025-2027年营收分别为969.72亿元、1017.67亿元、1112.12亿元 [13] - 预计2025-2027年归母净利润分别为50.06亿元、90.97亿元、179.73亿元 [13] 图南股份核心观点 - 2025年前三季度营收8.59亿元，同比下降20.46%；归母净利润1.23亿元，同比下降52.21% [14] - 2025年第三季度营收2.60亿元，同比下降25.28%，环比下降16.83%；归母净利润0.30亿元，同比下降54.49%，环比下降40.73% [16] - 2025年前三季度销售毛利率28.05%，同比下降7.79个百分点；销售净利率14.36%，同比下降9.54个百分点 [15] - 2025年第三季度销售毛利率28.33%，同比下降2.24个百分点，环比上升0.16个百分点 [16] - 截至2025年三季度末存货7.50亿元，同比增长38.48%；应付账款4.64亿元，同比增长256.60% [15] - 预计2025-2027年营业收入分别为11.45亿元、16.99亿元、22.70亿元 [17] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.02亿元、3.49亿元、4.78亿元 [17]

募集资金现金管理 - 公司使用闲置募集资金进行现金管理，投资种类为券商收益凭证，本次投资金额为人民币2000万元 [2] - 公司获授权使用总额不超过人民币10000万元的募集资金进行现金管理，使用期限自2024年年度股东会审议通过之日起12个月，资金可循环滚动使用 [2][4] - 截至公告披露日，公司使用募集资金进行现金管理的余额为9000万元 [4] - 投资目的在于提高募集资金使用效率和收益，为公司和股东谋取投资回报，且不影响募投项目建设和资金正常使用 [3][11] 自有资金委托理财 - 公司使用自有资金进行委托理财，本次投资金额为人民币7000万元 [16] - 公司获授权使用总额不超过人民币120000万元的自有资金进行现金管理，使用期限自2024年年度股东会审议通过之日起12个月，资金可循环滚动使用 [15][16] - 截至公告披露日，公司使用自有资金委托理财的余额为100000万元 [16] - 公司近期赎回一笔自有资金理财，收回本金5000万元并获得理财收益5231万元 [19] - 投资目的在于提高资金使用效率，增加资金收益，且保证不影响日常经营资金需求和控制投资风险 [15][21] 投资审议与授权 - 两项现金管理议案均已于2025年3月19日经公司第四届董事会第十一次会议及第四届监事会第十一次会议审议通过，并于2025年4月9日经2024年年度股东会审议通过 [2][7][15][19] - 股东会授权董事长行使投资决策权并签署相关法律文件，具体由公司财务部负责组织实施 [2][15] 投资产品与期限 - 公司购买的理财产品为有保本约定的浮动收益型理财产品 [2][15] - 本次使用自有资金购买的理财产品期限分别为364天及362天 [18] 财务处理与影响 - 根据新金融工具准则，现金管理购买理财产品的本金在资产负债表中列报为"交易性金融资产"，取得的收益计入利润表中的"投资收益" [11][22] - 该等投资有利于提高公司整体业绩水平，为公司和股东谋求更多投资收益，且不会对主营业务、财务状况、经营成果和现金流量造成重大影响 [11][21]

10月20日，广东金添动漫股份有限公司（简称"金添动漫"）向港交所递交招股书。 招股书显示，公司专注于提供IP趣玩食品。2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，来自前五大授 权IP相关的IP趣玩食品的收入分别约为5.36亿元、5.89亿元、7.54亿元以及3.8亿元，分别占总收入的 90.0%、88.7%、85.9%及85.7%。收入依赖个别授权IP。 2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，来自与前五大授权IP相关的IP趣玩食品的收入分别约为 5.36亿元、5.89亿元、7.54亿元以及3.8亿元，分别占总收入的90.0%、88.7%、85.9%及85.7%。来自最大 授权IP相关的IP趣玩食品的收入分别约为3.73亿元、4.18亿元、4.79亿元及1.95亿元，分别占总收入的 62.6%、63.0%、54.5%及43.9%。 招股说明书显示，公司的供应商主要包括原材料供应商及OEM供应商。2022年、2023年、2024年及 2025年上半年，公司向五大供应商的采购额分别约为1.11亿元、0.99亿元、1.04亿元及0.57亿元，分别占 采购额的29.1%、26.6%、20 ...

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入45.01亿元，同比下降5.38% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为1.68亿元，同比下降73.17% [1] - 2025年第三季度单季度营业收入为17.49亿元，同比下降5.91% [2] - 2025年第三季度单季度归属于上市公司股东的净利润为7936万元，同比下降72.58% [2] - 2025年前三季度扣除非经常性损益的净利润为1.15亿元，同比下降79.46%，显示主营业务盈利能力大幅下滑 [2] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为5.81亿元，同比下降52.95% [2] - 2025年前三季度基本每股收益为0.3313元/股，同比下降73.05% [2] - 2025年第三季度末公司总资产为86.88亿元，较上年度末下降13.62% [2] 盈利能力分析 - 2025年前三季度公司毛利率为21.94%，较2024年同期的30.25%下降8.31个百分点 [3] - 公司净利率从2021年的15.53%骤降至2025年三季度的3.76% [3] - 2025年第三季度单季度加权平均净资产收益率为1.38%，同比下降4.00个百分点 [2] - 2025年前三季度加权平均净资产收益率为2.93%，同比下降7.89个百分点 [2] 业绩变动原因 - 葵花籽和核心坚果原料成本上升是导致净利润大幅下降的主要原因 [3] - 2024年9月下旬内蒙古区域葵花籽收获期连续阴雨导致霉变率提升，符合质量标准的原料产量减少，原料价格上涨 [3] - 巴旦木原料受供需关系影响、腰果原料受行业周期性及天气影响，采购价格均有所上涨 [3] - 公司主动调整产品结构和渠道结构，加大了新品研发和势能渠道的费用投入，对利润情况产生影响 [3] - 经营活动现金流大幅下滑主要因购买商品与接受劳务支付的现金大幅增加 [3] 公司战略与投资 - 公司全资子公司上海创味来投资有限责任公司与控股股东合肥华泰集团拟共同投资设立上海坤泽投资有限责任公司 [4] - 全资子公司创味来出资1.6亿元，持股占比40%，控股股东合肥华泰集团出资2.4亿元，持股占比60% [4] - 新设立的投资公司将聚焦休闲食品产业链投资，旨在提升资金财务收益并与合作伙伴共担风险、共享收益 [4] - 通过整合产业链优质资源，充分发挥协同效应，实现战略共赢 [4]

投资评级 - 对劲仔食品的投资评级为“买入”，且为维持评级 [1] 核心观点 - 公司2025年三季度收入增速转正，利润率呈现边际改善迹象 [1] - 预计公司正逐步走出基本面底部，维持此前盈利预期 [8] 2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度实现营业总收入18.1亿元，同比增长2.1%；归母净利润1.73亿元，同比下降19.5% [8] - 2025年第三季度单季实现营业总收入6.8亿元，同比增长6.5%；归母净利润0.61亿元，同比下降14.8% [8] - 第三季度营收增速转正，核心品类鱼制品预计实现双位数增长，豆制品保持稳定 [8] - 零食量贩渠道进展顺利，随着导入的SKU增加，该渠道收入有望继续提速 [8] 盈利能力分析 - 2025年第三季度毛利率为28.9%，同比下降1.1个百分点，主要受成本压力影响 [8] - 第三季度销售费用率和管理费用率分别同比上升1.6和0.4个百分点 [8] - 第三季度净利率为8.8%，同比下降2.4个百分点，但环比提升0.4个百分点，显示边际改善 [8] - 费用率环比降低1.3个百分点，得益于收入转正带来的规模效应以及费用的主动优化 [8] - 预计第四季度随着小鱼成本回落及规模效应更好，净利率有望进一步环比改善 [8] 经营环境与展望 - 公司主力流通渠道因外部环境疲软进入平台期，内部正积极调整以寻找新发力点 [8] - 鹌鹑蛋品类因行业趋势放缓出现下滑压力，但预计进入2026年后将不再拖累增速 [8] - 外部环境承压导致今年收入降速，但公司基本面已处于筑底过程中 [8] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为2.37亿元、3.48亿元、3.93亿元，同比变化幅度为-18.50%、+46.66%、+12.86% [1] - 预测公司2025-2027年营业总收入分别为25.05亿元、27.45亿元、29.65亿元，同比增速分别为3.85%、9.60%、8.00% [1] - 预测公司2025-2027年每股收益（最新摊薄）分别为0.53元、0.77元、0.87元 [1] - 对应现价的市盈率（PE）分别为23.36倍、15.93倍、14.11倍 [1]