宏观日报 | 2025-11-28 地产下游小幅回暖 中观事件总览 生产行业：1）在11月27日举行的国家发展改革委11月份新闻发布会上，国家发展改革委相关负责人对人形机器人、 基础设施REITs项目发行扩围扩容等市场热点问题给出回应。其中，对于人形机器人产业是否有"泡沫"的问题，国 家发展改革委表示，着力防范重复度高的人形机器人产品"扎堆"上市，推动具身智能产业健康规范发展。 服务行业：1）李强主持召开国务院常务会议，部署推进基本医疗保险省级统筹工作。会议指出，推进基本医保省 级统筹是健全全民医保制度的重要举措，有利于更好发挥保险互助共济优势，增强医保制度保障能力。要协调推 进基本医保省级统筹和分级诊疗制度建设，加快推动优质医疗资源均衡布局，加强基层医疗服务能力建设，完善 医保支付和服务价格调节机制，更好满足群众就医需求。 数据来源：iFind，华泰期货研究院 行业总览 风险 经济政策超预期，全球地缘政治冲突 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 上游：1）有色：镍价格小幅回升。2）农业：鸡蛋价格回升。3）能源：国际原油，液化天然气价格震荡下行。 中游：1）化工：PX、尿素 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、贵金属、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等多个行业的期货市场进行分析 给出市场表现、消息面、资金面等情况 并提供操作建议 各行业市场受宏观经济、供需关系、政策等因素影响 表现各异 投资者需关注市场动态和风险[1] 各行业总结 金融期货 股指期货 - 周四A股主要指数早盘冲高后尾盘回落 四大期指主力合约随指数下挫 基差贴水有所修复 国内股指韧性较强 短期常见阶段性回调及反弹 下方风险有限 推荐观望为主 可尝试轻仓卖出支撑位看跌期权[2][3][4] 国债期货 - 国债期货收盘多数下跌 银行间主要利率债收益率以上行为主 央行公开市场净投放 资金面充裕 年末债市情绪偏弱 若11月末央行买债规模超预期 期债可能反弹 建议暂时观望 关注债基赎回费新规等因素 单边策略观望 期现策略关注2603合约正套[5][7][8] 贵金属 - 美盘休市市场消息面平淡 铂钯期货上市首日高开回落 中长期驱动贵金属牛市行情延续 金价有望涨至4200美元以上 白银受库存支撑 短期或逼近54美元 铂金有望震荡上行 钯金表现弱于铂金 可尝试多铂空钯对冲 近期白银ETF大量流入[9][10][11] 有色金属 铜 - 降息预期走强 社会库存去化 12月降息概率走高 社库持续去化 铜价震荡偏强 中长期供需矛盾支撑铜价底部重心上移 主力参考86000 - 88000 短期震荡偏强[13][15][16] 氧化铝 - 行业利润持续收缩 盘面考验2700关口 供应端有收缩迹象 库存累库速率放缓 市场价格接近成本线 下方成本支撑增强 预计底部震荡 主力运行区间2700 - 2850 震荡偏弱[17][18][19] 铝 - 铝价高位震荡 市场周度小幅去库 宏观面利好 海外有供应风险 国内基本面负反馈 铝水比例下滑 需求疲软 预计短期铝价高位震荡 沪铝主力合约参考21300 - 21800 关注海外货币政策和国内库存去化[19][20][21] 铝合金 - 废铝供应偏紧 需求维持韧性 成本端支撑显著 供应受原料短缺制约 需求有韧性但高价抑制采购 进口补充有限 预计ADC12价格震荡 主力参考20500 - 21000 可考虑套利[22][23][24] 锌 - 供应减量预期给予支撑 现货成交平淡 供应宽松逻辑兑现 产量上行幅度有限 出口空间打开 需求端有结构性改善 库存LME累库 预计价格震荡 主力参考22200 - 22800[24][25][27] 锡 - 刚果（金）供应风险溢价加速释放 锡价偏强震荡 供应紧张 需求华南有韧性 华东复苏慢 基本面偏强 对锡价偏多 前期多单持有 回调低多[28][30][31] 镍 - 盘面窄幅震荡 进一步向上驱动有限 产能扩张但产量或减少 需求电镀稳定 合金较好 不锈钢一般 硫酸镍旺季有支撑 库存高位 预计区间震荡 主力参考116000 - 120000[32][33][34] 不锈钢 - 盘面震荡小幅走弱 原料持续承压需求不足 原料价格下跌 成本支撑下滑 供应有压力 需求淡季 预计震荡 主力参考12300 - 12700 关注钢厂减产和镍铁价格[35][36][37] 碳酸锂 - 盘面维持日内高振幅 后续市场分歧可能加大 现货报价上涨 成交转冷 供应端产量有变化 需求乐观 库存去化 基本面供需两旺 但多头有止盈心态 新增驱动有限 预计宽幅震荡 观望为主[38][39][41] 多晶硅 - 多晶硅期货冲高回落 现货价格企稳 供应将回落 需求下滑 库存上涨 期货升水易回落 预计高位震荡 区间50000 - 58000 谨慎交易[41][42][43] 工业硅 - 工业硅期货上涨后回落 现货小幅上涨 供应将回落 需求不乐观 库存仓单下降但厂库和社会库存回升 预计低位震荡 价格区间8500 - 9500[43][44][45] 黑色金属 钢材 - 钢厂减产 关注多螺空矿套利 现货走弱 成本端双焦回落 铁矿坚挺 钢厂利润低位修复 供应铁水下滑后回升 五大材减产 需求内需弱 出口高 库存去库 预计钢价中枢回落 螺纹3000 - 3200 热卷3250 - 3400 关注套利[47][48][49] 铁矿石 - 发运下降 到港回升 港存上升 铁水下降 铁矿震荡运行 现货价格有变化 期货主力合约上涨 远月下跌 基差有差异 需求铁水等下降 供应发运下降到港回升 库存港口累库 预计短期偏弱运行[50][51][52] 焦煤 - 产地煤价降价范围扩大 蒙煤价格回落 钢厂减产利空补库需求 期货震荡偏弱 现货转弱 供应部分煤矿停产 进口蒙煤通关回升 需求铁水下降 补库需求走弱 库存中位略增 单边震荡偏空 区间1010 - 1120 推荐1 - 5反套[53][55][56] 焦炭 - 焦炭四轮提涨后有提降预期 港口贸易价格回落 期货震荡下跌 现货提涨后有提降预期 供应焦化利润修复开工回升 需求铁水下降 钢厂有打压价格意愿 库存中位略增 单边震荡偏空 区间1500 - 1650 推荐1 - 5反套[58][59] 农产品 粕类 - 盘面震荡偏强 宽松格局延续 国内豆粕现货价格上调 成交增加 开机上升 菜粕成交为0 开机为0 中国对美豆征收关税影响出口 国内豆粕宽松 维持震荡 追高有回落风险[60][61][62] 生猪 - 供应压力仍存 关注产能去化逻辑 现货价格震荡偏弱 出栏均重增加 市场供应加速 需求支撑有限 猪价预计震荡偏弱 关注产能去化 月间反套可持有[63][64] 玉米 - 现货保持坚挺 盘面震荡运行 现货价格稳中偏强 需求端深加工和饲料企业补库 基层惜售下盘面坚挺 但市场有大量粮待售 上涨受限 关注上量节奏[65][66][67] 白糖 - 原糖价格维持偏空格局 国内底部震荡 原糖等待巴西产量数据 预计在14美分/磅震荡 国内广西新糖上市 预计底部震荡偏弱[68] 棉花 - 美棉底部震荡 国内价格维持区间震荡 美棉出口销售有变化 国内郑棉仓单及预报增加 短期棉价区间震荡[69][70][71] 鸡蛋 - 蛋价有稳有涨 走货相比之前好转 现货价格有稳有涨 供应存栏预计缓降 库存相对高位 需求终端消费弱 价格预计低位震荡[72] 油脂 - 马棕反弹 带动关联油品走强 棕榈油关注出口和产量数据 国内连棕油有冲高机会 豆油受关联品种影响 国内供应充足需求清淡 短期无力上涨[73][74][75] 红枣 - 产区价格松动 盘面低位震荡 产区价格松动 销区价格下跌 供应压力大 需求未改善 盘面低位偏弱震荡 关注旺季消费[76][77] 苹果 - 库存果需求一般 现货市场冷库交易走货一般 价格稳定 行情沉闷[78][79] 能源化工 PX - 调油需求炒作有所降温 PX短期驱动有限 现货价格回调 供应维持偏高水平 需求端支撑偏弱 短期驱动有限 中期供需预期偏紧 短期高位震荡[80][81] PTA - 供需格局近强远弱 PTA反弹空间受限 现货市场商谈氛围一般 供应减量 聚酯开工降负预期延后 12月供需偏紧 1季度偏宽松 短期高位震荡 月差可阶段性低位正套[82][83][84] 短纤 - 供需预期偏弱 短纤加工费压缩为主 现货工厂报价维稳 供应维持高位 需求内销一般 短纤供需偏弱 加工费压缩 单边同PTA 盘面加工费逢高做缩[85] 瓶片 - 11月瓶片供需宽松格局不变 PR加工费预期下滑 现货内盘和出口报价有调整 供应增加 需求淡季支撑不足 供需宽松 加工费下滑 单边同PTA 加工费做缩[86][87] 乙二醇 - 短期刚需支撑尚可 但供应端未有明显收缩 预计MEG低位震荡 现货价格震荡走弱 供应开工率上升 需求同PTA 刚需支撑但供应无明显收缩 预计低位震荡 EG1 - 5逢高反套[88][89] 纯苯 - 供需预期偏弱 纯苯反弹承压 现货价格区间震荡 供应宽松 需求支撑有限 港口库存上升 短期价格或受油价拖累 关注俄乌和谈 短期BZ2603反弹偏空[90] 苯乙烯 - 供需预期好转意外检修增加 但反弹受限 现货市场回落后走稳 供应整体有限 需求支撑有限 有出口成交预期 短期供需好转但反弹受限 EB01震荡整理[91][92][93] LLDPE - 整体成交偏弱 现货阴跌 现货价格下跌 基差走弱 供应回升 需求开工率下降 库存上游累库 供应压力将显现 观望[94] PP - 意外检修偏多 往下空间不大 现货价格有变化 供应产能利用率有变化 需求开工率上升 库存上游累库贸易商去库 供需双增 意外检修增多缓解库存压力 前期空单前低止盈 观望[95] 甲醇 - 基差僵持 成交一般 现货成交一般 基差走弱 供应开工率下降 需求MTO开工率上升 内地产量将增加 伊朗装置限气 短期震荡偏强 05MTO缩[96] 烧碱 - 供需仍存压力 预计偏弱运行 现货市场走货不畅 价格下跌 开工率提升 库存增加 供需有压力 需求端支撑弱 预计价格偏弱[97][98] PVC - 供大于求的矛盾观点未有改善 盘面趋弱震荡运行 现货市场弱势 供应开工率提升 需求低迷 出口难提升 供需过剩 价格底部趋弱[99] 纯碱 - 近期产量下滑明显 盘面存支撑 - 玻璃：湖北产线冷修叠加现货产销转化 盘面偏强 纯碱现货价格有范围 产量下滑 库存去库 中期过剩 观望择机反弹短空 玻璃现货价格有范围 产量下降 库存减少 短期刚需支撑 中长期需求收缩 冷修利好带动现货走货 01合约临近交割有压力 观望[100][101][102] 天然橡胶 - 短期驱动有限 胶价震荡为主 原料及现货价格有变化 轮胎开工率有升降 库存周转天数减少 供应国内减产 海外洪水影响 库存累库 需求不佳 预计区间震荡 观望[102][103][104] 合成橡胶 - 供需提振有限 且成本端难以维持上行走势 预计BR上方承压 原料价格有变化 产量和开工率有分化 库存增加 成本端供应充裕 需求不足 供应变动有限 需求偏弱 中期逢高空 关注10800压力 套利多RU2601空BR2601[105][106][107]

我们不是资讯的搬运工 而是有态度的发现者 万和财富早班车 2025年11月28日 | ● 国内金融市场 ● | | | 0 | 股指期货 · | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 收盘 | 涨跌幅 | 品种 | 收盘 | 涨跌幅 | | 上证指数 | 3875.26 | 0.29% | 上证当月连续 | 2962.40 | -0.11% | | 深证成指 | 12875.19 | -0.25% | 沪深当月连续 | 4492.60 | -0.11% | | 创业板指 | 3031.30 | -0.44% | 恒生期货指数 | 33510.67 | 0.21% | 宏观消息汇总 1. 国家发展改革委价格司组织召开价格无序竞争成本认定工 作座谈会 2。OpenAl预计五年内付费用户将达2.2亿 Al应用点燃增长引擎, 相关个股:虹软科技(688088)、焦点科技(002315)等 3. 禾赛科技已交付超200万台激光雷达 行业迎来"量价齐升"的 黄金时期,相关个股:光莆股份(300632)、水晶光电(002273)等 三、上市公司聚焦 1. 隆平高科(0 ...

晨会纪要 2025 年 11 月 28 日 | 联系人：王竣冬 | 期货从业资格：F3024685 | | --- | --- | | 交易咨询从业证书号：Z0013759 | 研究咨询电话： | | 0531-81678626 | 客服电话： | | 400-618-6767 | 公司网址： | | www.ztqh.com | | | [Table_QuotePic] | 中泰微投研小程序 | | [Table_Report] | 中泰期货公众号 | 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Finance] 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格号： 证监许可[2012]112 | 偏空 | 農荡 | 偏多 | | --- | --- | --- | | 玻璃 | 热轧卷板 | 锰硅 | | 豆粕 | 焦煤 | РУС | | 铁矿石 | 聚丙烯 | 螺纹钢 | | 玉米淀粉 | 들도 | 橡胶 | | 更油 | 沥青 | 焦炭 | | 郑棉 | 菜粕 | 塑料 | | 甲醇 | 鸡蛋 | 护铜 | | | 沪银 | | | | PTA | | | | 沪铝 | | | | 沪锌 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 国内商品期货多数上涨，贵金属涨幅居前 ——中信期货晨报20251128 中信期货研究所 仲鼎 从业资格号F03107932 投资咨询号Z0021450 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 221/221/221 181/181/181 基 础 色 辅 助 色 228/210/172 0/0/0 210/10/16 87/87/87 221/221/221 181/181/181 227/82/4 | 板块 | 品种 | 现代 | 日度涨跌幅 | | 周庚涨跌幅 月度涨跌幅 季度涨跌幅 今年涨跌幅 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股指 | 沪深300期货 | 4492.6 | -0.01% | 1 45% | -3.00% | -2.72% | 14.58% | | | 上证50期货 | 2962.4 | -0.07% | 0.54% ...

据了解，冠中公司以"物叶红"党建品牌为引领，以"文旅+"思维激活侨乡资源，从打通"粤港澳大湾区文 商旅黄金走廊"的曹边村节点、举办多元文旅活动、组织志愿服务到实施绿美建设，冠中公司以专业服 务为乡村持续聚人气、添活力，助力曹边村成功获评首批"广东美丽侨村"，打造出国企服务乡村振兴的 典型案例。 百花齐放 构建党建品牌"矩阵群" 兴中餐饮和冠中公司的实践是兴中集团党建品牌建设的缩影。集团旗下子公司立足主业，打造"一企一 品"党建品牌，在服务国家战略和区域发展中展现新作为。 兴中能源以"双碳领航 中坚力量"党建品牌为引领，率先投建中山首个源网荷储一体化项目，积极服务 国家"双碳"目标、推动绿色低碳转型。 兴中集团产业赋能重塑曹边新颜，古村巷陌人流如织，灯火如海。 兴中集团供图 11月的中山，被体育的激情点燃——作为国内棒球运动的重要基地，中山成功承办了第十五届全国运动 会棒垒球及篮球等瞩目赛事，以"办好一个会、提升一座城"的扎实成效，展现了城市高质量发展的新气 象。在这场城市综合能力的集中检验中，中山兴中集团以党建品牌为引领，全面投身赛事服务保障，在 食品供应、能源支撑、安防服务等多条战线协同发力，展现出服务大局 ...

培育高素质农业经营主体，对推动传统农业向现代农业转型至关重要。近期发布的《22025年全国高素 质农民发展研究报告》显示，"十四五"期间，通过健全培育管理体系、探索创新培育机制等一系列措 施，全国共培育粮油生产者126万人次，培育脱贫区域产业发展带头人和脱贫群众80万人次，培育新型 农业经营主体144万人次、农业经营管理人才近4万人次，农民教育工作取得积极成效。 农民教育不断创新 农民职业教育是培育高素质农民的基础。在第七届全国农民教育培训发展论坛上，中央农业广播电视学 校负责同志表示，2024年，各涉农职业院校全面深化职业教育改革，通过动态调整专业结构、创新人才 培养模式、提升技能培训效能等多种措施，大力培养农业技术技能人才。2024年，全国农广校中等职业 教育招生2.5万人，在校生5.1万人。 人们普遍感受到，农民教育培训的内容与模式不断创新。在保持主粮生产、畜禽养殖等基础性技能培训 供给稳定的前提下，新增短视频文案撰写等课程培训，帮助农民补齐市场营销短板，最终让农民在"种 得好"的基础上"卖得好"，掌握定价主动权，将田间地头的收成高效转化为实实在在的收益。 2025年农广校教师说课大赛一等奖获得者豆蓓介 ...

□ 我国目前已有超过150家人形机器人企业，这个数量还在不断增加，其中半数以上为初创或"跨行"入 局，这对鼓励创新来讲是一件好事，但也要着力防范重复度高的产品"扎堆"上市、研发空间被压缩等风 险 □ 国家发展改革委将加速构建行业标准与评价体系，建立健全具身智能行业准入和退出机制，营造公平 竞争的市场环境，保障产业有序发展 ◎记者 于祥明 着力防范重复度高的人形机器人产品"扎堆"上市，推动具身智能产业健康规范发展。国家发展改革委政 策研究室副主任、新闻发言人李超11月27日在11月新闻发布会上，对人形机器人、基础设施领域不动产 投资信托基金（REITs）项目扩围扩容、"两重"建设等市场热点问题给出回应。 其中，对于人形机器人产业是否有"泡沫"的问题，国家发展改革委表示，已会同有关部门进行深入研 究，围绕强化政策牵引、加快技术攻关、推动成果应用等开展系统谋划。下一步，国家发展改革委将结 合"十五五"相关专项规划的编制工作，推动具身智能产业健康规范发展。 建立健全具身智能行业准入和退出机制 李超表示，"速度"与"泡沫"一直是前沿产业发展过程中需要把握和平衡的问题，这对于具身智能产业来 讲，也是一样的。 "近年来，在 ...

新华社日内瓦11月27日电（记者焦倩）在24日至26日召开的世界贸易组织农业委员会第114次例会 期间，中国设置"促进农业与贸易可持续发展"专题研讨会，分享中国经验与方案，受到与会各方高度评 价。 许多参会代表认为，作为发展中大国，中国在农业与贸易可持续发展方面的经验和方案对于广大发 展中国家具有参考借鉴价值。 专题研讨会由中国常驻世贸组织代表团、外交学院、中国农业科学院农业信息研究所和农业农村部 农业贸易促进中心联合举办，来自国际组织、政府、学界和业界的多国代表从农业领域的全球经济合 作、人工智能和数字农业等方面展开讨论。 中国常驻世贸组织代表团参赞秦天放表示，当今全球农业与贸易格局正处于变革之际，单边主义和 保护主义抬头，威胁以规则为基础的多边贸易体制，加剧市场碎片化。与此同时，气候变化、地缘政治 紧张局势以及新冠疫情的深远影响，暴露了全球粮食供应链的脆弱性，给世界粮食安全带来长期风险。 全球可持续发展面临的挑战需要国际社会携手应对。 中国农科院农业信息研究所副所长刘继芳和外交学院国际经济学院副院长张文佳作主旨演讲，指出 慢性饥饿、土地退化、粮食不安全等是互联的全球问题，深化数字合作是开启全球农业新未来的 ...

每经头条（nbdtoutiao）——灌水21万亿，高市早苗1.7万亿强化国防！日本负债率已远超债务危机时的 希腊，对美巨额投资致大规模资本外流，"卖出日元成国际趋势" （记者 王晓波） 每经AI快讯，荃银高科（SZ 300087，收盘价：11.42元）11月27日晚间发布公告称，公司副总经理张从 合先生，持有公司股份约1184万股（占公司总股本比例为1.25%），计划自本公告披露之日起15个交易 日后的3个月内以集中竞价交易方式减持公司股份不超过295万股（占公司总股本比例为0.31%）。 2025年1至6月份，荃银高科的营业收入构成为：农业占比97.68%，其他业务占比2.32%。 截至发稿，荃银高科市值为108亿元。 ...