中美原油贸易动态 - 中国连续两个月未进口美国原油，取消1800万桶订单，导致美国原油出口量创近五年新低 [1][3] - 按当前油价61美元/桶计算，1800万桶订单取消使美国页岩油商损失超百亿美元，德克萨斯州40%钻井平台停摆，约2000名工人失业 [1][3] - 美国页岩油开采成本达65美元/桶，高于国际油价61美元/桶，每卖一桶亏损4美元 [3] - 美国《保护美国战略石油储备法》禁止向中国出售战略石油储备原油，4月进一步提议对商品原油加征10%关税 [3] 中国能源战略布局 - 中国新能源车快速发展降低传统燃油需求，战略石油储备可支撑90天，盐穴储油库充足 [6] - 俄罗斯承诺无条件满足中国原油需求，欧佩克计划夏季增产41.1万桶/日，加剧全球原油供应竞争 [6] - 中国作为全球最大能源进口市场，拥有强议价能力 [6] 美国贸易政策反噬 - 美国政客威胁对中国加征500%关税，并指责采购俄原油等于支持俄军，但美媒认为其未认清局势 [3][4] - 贸易战导致美国农产品（大豆、肉类、棉花等）对华出口锐减，1-2月美大豆占中国进口量67.1%，3月起骤降至零 [9] - 2024年中国进口美国天然气220亿美元，现已完全停止采购，电影领域也减少好莱坞影片引进 [9] 日本生物科技在华策略 - 日本针对中国4亿中产健康需求，将抗老产品"派·乐·维pro"价格从万元/克降至四位数，并优化Mitolive专利技术以适应中国消费者 [6][7] - 该产品通过电商平台触达35-60岁群体，已积累15万+稳定用户，验证精准匹配需求的市场逻辑 [7]

也就是最近为什么我说3400点地方，呢你的仓位要控制在6~7成，其他的资金呢2~3成去打波段，至少 在3400上面你不能去加仓，你调完了以后可以加，那今天调了以后可以加仓吗？我认为就是经过6日两 天之后，下周一就可以考虑是否加仓了。那么什么情况下可以加，呢就看他们的反应到底会不会进一步 的升级，就这么简单的这样一个逻辑就可以了。为什么？因为大盘的基本面没发生变化，宏观政策取向 和力度没变化，资金面央行的多周期工具对市场形成支撑，这一点不用担心。那么第三呢从市场的板块 效益情况来看，无论是长线资金的公募基金、啊保险基金等各方面对市场起到稳定作用。再一个呢大盘 本身震荡的周期，地址，咱们再说不就是在3300.3400点区间的震荡，这个位置向上之后，30天线还在 继续往上跟，但是缺口120天线还在附近，就算是震荡也是咱们说的3300~3400点之间一个震荡而已， 所以现在这个位置就是拿好这个市场中比较好的行业龙头细分龙头，然后随时盯住券商在调完之后在下 周是否有反应就行了。 3400点的整数关口，经过多次尝试和券商的不断升温，但最终也没有脱离这个平台。和讯投顾韩东峰分 析，大盘在3400点这附近做一个横盘震荡，今天 ...

美国能源信息管理局(EIA)周二发布的《短期能源展望》显示，目前预计2026年，原油日产量将从2025 年的约1,342万桶下滑至1,337万桶。特朗普曾表示美国原油生产商将大力开采，第二任期伊始即宣告进 入能源紧急状态，以期提高产量。但几家页岩油公司已警告称，疲软的油价将对产量造成影响， Diamondback Energy Inc.等生产商称产量已见顶。 ...

中美能源贸易变化 - 中国连续两个月未进口美国原油 总量达1800万桶 相当于美国半天的出口量 [1] - 中国从美国原油第二大买家跌至零进口 日进口量从89.1万桶降至29.7万桶 降幅达70% [3][5] - 美国页岩油企业被迫减产15%-20% 50座钻机停运 失业率升至7% [5] 行业影响 - 美国页岩油行业面临2018年以来最严峻出口危机 中国市场年损失上百亿美元 [3][7] - 全球油价波动性预计增加25% 市场敏感度显著提升 [7] - 美国大豆对华出口锐减 1-2月进口占比从67.1%降至基本为零 影响30多万农户 [14] - 好莱坞电影公司中国票房受挫 天然气订单减少220亿美元 能源企业股价下跌 [16] 中国能源战略调整 - 中国能源结构多元化：俄罗斯占30% 中东占45% 美国从15%降至3% [20] - 加拿大跨山输油管道对华出口增长30倍 达20.7万桶/日 [22] - 主动减少石油依赖 推进电动车补贴和清洁能源转型 [20] - 2025年全球原油供应过剩预计达200万桶/日 中国拥有充分选择权 [24] 市场反应与长期趋势 - 美国企业观望情绪浓厚 对90天关税延缓政策持怀疑态度 [18] - 中国政策稳定性优于美国 能源调整体现长期战略定力 [24] - 国际能源署预测2025年全球原油需求增长仅1.2% [24] - 中国通过深海储油和近海开采降低对外依存度 [24]

策略早餐 主要品种策略早餐 （2025.06.03） 养殖、畜牧及软商品板块 品种：生猪 核心逻辑： 1、供应方面，截至 2025 年 4 月，据农业农村部数据，全国能繁母猪存栏量为 4038 万头，环比持平，同比增长 1.3%。这一数据反映出自 2024 年 4 月以来，产能 累计上升 1.3%，处于较为平稳的格局，暂未出现产能下滑的情况。而根据第三方机 构钢联数据及涌益咨询的数据显示，2025 年 4 月能繁母猪存栏量环比小幅上升，尽 管第三方机构与官方数据在统计口径上存在一定的差异，但环比上涨在一定程度上 体现了市场上暂无去产能的驱动，甚至部分企业开始缓慢恢复产能。5 月份看来， 生猪市场情绪支撑因素仍存，叠加仔猪价格暂未明显下跌，预计上有能繁母猪存栏 量或仍然稳中有增。根据产能数据推算的生猪供应量仍然充足，暂未看到供应量下 降的格局。 2、需求方面，从投机性需求来看，据钢联数据统计，5 月 23 日当周国内重点 屠宰企业的冻品库容率为 17.28%，与上一周持平，处于历史低位。当前由于需求表 现疲软，冻品市场需求暂未改善，出库维持缓慢节奏。而部分屠宰企业现品销售困 难，存在被动分割入库的情况，综合导致 ...

投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 研 究 所 晨 会 观 点 精 [Table_Report] 分析师 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-80128600-8632 邮箱：jialj@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-80128600-8631 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘慧峰 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-80128600-8621 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-80128600-8630 邮箱：liub@qh168.com.cn 王亦路 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-80128600-8622 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-80128600 ...

商品日报 20250509 投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84 号 联系人 李婷、黄蕾、高慧、王工建、赵凯熙 电子邮箱 jytzzx@jyqh.com.cn 电话 021-68555105 主要品种观点 宏观：美英达成有限贸易协议，市场风险偏好提振 海外方面，美英达成有限贸易协议：保留对英 10%的基准关税、扩大双方市场准入、取 消对英钢铝关税、对美农产品实行 0 关税、对英汽车进口实行阶梯关税；特朗普在新闻发布 会直呼"现在最好买入股票"，市场风险偏好显著回升，美股、加密货币反弹，美元指数站 稳 100 上方，美债利率上行至 4.37%，金价下跌超 1%，油价、铜价收涨。 国内方面，A 股缩量上涨，两市成交额回落至 1.32 万亿，创业板、小微盘股表现较优， 军工、光模块等板块领涨，上证指数已修复 4 月对等关税宣布来的跌幅，在二季度增量政策 已落地、中美贸易即将进入谈判期的背景下，关注资金的追涨意愿。债市方面，降准降息后 资金面显著转松，长短端利率均走低，利率曲线继续走陡，近期关注 4 月外贸数据、金融数 据及物价数据。 贵金属：经贸关系缓和，金价延续调整 周四国际贵金属期货双双收跌，COMEX ...

美国原油供应增长预测 - 2025年剩余时间及2026年美国原油供应增长速度将比预期更缓慢 [1] - 克普勒将2025年剩余时间及2026年美国原油供应增长预测下调12万桶/日至每日17万桶/日 [3] - 美国原油产量可能在2025年达到峰值后逐渐下降 [3] 油价对页岩油生产的影响 - WTI原油价格低于60美元/桶 正在考验页岩油生产的盈亏平衡点 [1] - WTI原油价格接近新油井的盈亏平衡点 生产商可能削减钻井作业 [3] - 位于二叠纪盆地黄金低端和热门产区之外的油井尤其面临压力 [1] 近期油价及市场动态 - 油价自4月初以来已下跌超过15% [1] - OPEC+决定将日产量提高41.1万桶 几乎是原计划增产量的三倍 [1] - WTI原油回升至58.5美元/桶 日内涨近3% [1] 行业行为及趋势 - 美国页岩油生产商对油价变化最为敏感 通常会迅速跟随油价趋势 [3] - 利润下降正促使美国石油行业行事谨慎 [3] - OPEC+为争夺市场份额并约束美国页岩油行业采取的行动 正对美国原油产量构成压力 [3] 美国页岩油产区现状 - 近期美国页岩油产区活动保持稳定 但增长正在放缓 [4] - 美国原油产量今年将达到峰值 [4]

后续的行情无非是两种情况，比较理想的是在补缺的过程中出了一些重大消息，缺口补到一半被突然拉起，这样起码能拖到春节前夕。比较悲观的 向下彻底补缺后，又到了群众们喜闻乐见的3000点攻防战，这种可能性估计在60%以上。 很多人一看行情萎靡了，就想着趁现在还有3100多就先卖了，回头等跌到3000点以下再买回来。这个想法听着不错，但实操中总是有各种各样的 意外，比如万一行情出现拉升要不要认错回补，以及拉升多少才确定认错， 这些都是要事先做好预案的。 我以前总是鼓励大家降低交易频率，耐心持仓做时间的队友，现在想法发生了改变，真要在a股长线捂仓收益预期很差，还要搭进去大量的时间和心 力，还不如去买点债券放那里，起码省心省力。 今天a股有一个连续纪录被打破了，全天成交额只有9663亿，结束了连续72天成交上万亿的记录。 成交量体现了一个市场的生命力，之前熊市的时候日成交在5000亿左右，9月底行情起来的时候迅速攀升至2万-2.5万亿的水平，之后逐渐冷却，现在跌破 万亿，意味着又回到了昔日半死不活的区间。 今天上证指数向下回补缺口，补了一部分后遇到了反弹抵抗，昨天缺口区间是3087-3152，今天已经更新为3087-314 ...