欧洲股市开盘预期 - 欧洲股市预计周二开盘走低 逆转周初的积极情绪 [1] - 英国富时指数预计低开0.15% 德国DAX指数低开0.11% 法国CAC 40指数低开0.16% 意大利富时MIB指数低开0.3% [1] 美中贸易紧张局势 - 美国前总统特朗普威胁对中国加征新关税 以"金融反制"中国对稀土矿物实施的出口管制 [2] - 中国控制全球约70%的稀土矿物供应 这些矿物对汽车、国防和半导体等高技术行业至关重要 [2] - 特朗普后续暗示可能不会落实威胁 称对华贸易关系"都会好起来" [3] 中国股市反弹面临压力 - 在近期因刺激希望而上涨后 中国股市反弹可能显现紧张迹象 [3] - renewed trade tensions threaten to derail investor optimism [3]

美国政坛与宏观经济危机 - 美国民众对国家未来表示极度担忧的比例达71% [1] - 美国政府关门一周造成的经济损失高达150亿美元 [1][7] - 政府停摆导致75万联邦雇员被迫休假，联邦航空局超过1万人停薪，美国卫生与公众服务部超过3万人离岗 [7] - 关键经济数据部门暂停工作，10月非农就业报告未能按期发布 [7] - 美国主权信用跌至历史最低点，全球资本市场避险情绪升温 [7] 美国军事体系动荡 - 美国国防部长召集800名将领开会，要求将领们"要么服从，要么离开" [3] - 空军上将托马斯·比西尔宣布退役，特种作战司令部司令布莱恩·芬顿递交辞职报告 [3] - 超过100万现役军人受到政府停摆影响，出现装备维护和补给短缺 [5] - 政府停摆导致现役军人和后勤官兵薪资延迟，军心动摇 [3][5] 外交格局与中美关系变化 - 中国外交部长王毅一个月内第二次访问欧洲，与意大利和瑞士进行战略合作对话 [9] - 欧盟内部质疑继续依赖美国的立场，考虑加强与中国的经贸合作 [11] - 中美第五轮高层谈判将于10月末举行，2025年上半年美国对中国大豆出口暴跌39% [14] - 中国对美出口整体保持韧性，东盟和欧洲市场成为新的增长极 [16] 美国国内经济与行业压力 - 特朗普总统呼吁建筑商复工，称全国有200万块空地等待开发 [12] - 全国住宅建筑商协会报告指出，建筑业景气指数跌至两年新低 [12] - 美国住房市场疲软，抵押贷款违约率上升，消费信心指数持续下滑 [12] - 中国、日本等主要债权国加速减持美债，美国国债市场波动剧烈 [7]

基金概况 - GMO推出新的主动管理型交易所交易基金Domestic Resilience ETF（DRES）[1] - 该基金于10月1日上市交易[2] - DRES是GMO不断扩大的ETF产品系列的新成员 该系列还包括QLTY、QLTI、GMOV、GMOI、BCHI和INVG等其他ETF[4] 投资策略与重点 - 基金重点投资于可能从制造业回流、能源和运输增长以及自动化和国防进步中获益的美国公司[1] - 采用高度集中、以质量为导向的策略 重点关注拥有稳固国内收入来源的企业[2] - 投资领域集中于制造业、交通运输、能源、自动化和国防等行业[5] 投资主题与机遇 - 基金旨在抓住美国重建其国内战略优势过程中蓬勃发展的企业[3] - 公共政策和企业战略的转变创造了一个特殊的投资机会窗口 该ETF是投资美国下一阶段增长的一种方式[3] - 随着制造业回流和工业创新成为美国经济计划的焦点 DRES为寻求在美国结构性国内增长中进行配置的投资者提供了一个更偏向美国本土的选择[5]

政府停摆对军人家庭的影响 - 美国联邦政府停摆导致约130万现役军人工资被暂停发放[3] - 部分军人家属需在凌晨五点前往食品救济中心排队领取食物[3] - 军人驻外基地的消费依赖国内家属寄钱和信用卡周转 国内工资停发将直接影响前线士兵的财务状况[10] 美国家庭财务脆弱性 - 2023年美国家庭储蓄率仅为3%多 远低于疫情期间20%的水平 也显著低于中国常年30%以上的居民储蓄率[5] - 美联储2022年调查显示 40%的美国家庭无法承担400美元的紧急开支[8] - 高消费低储蓄模式使美国家庭在现金流中断时缺乏缓冲空间[11][13] 美国军费与预算政治 - 美国年度军费高达9000多亿美元 约占GDP的3.5%[3] - 自1976年以来美国联邦政府已停摆20次 2018年停摆持续35天创下纪录[6] - 此次停摆与以往不同 国会两党预算博弈加剧 连通常受保护的军人工资也未能幸免[6] 政治僵局与经济风险 - 政府停摆暴露出美国政治体系在预算问题上的僵局 两党均不愿妥协[6] - 预算卡壳导致军人工资暂停 甚至在国会拨款通过前也无法发放[3] - 政治争斗可能影响美国在中东和亚太地区的军事部署心态和稳定性[8]

欧洲安全局势恶化 - 欧洲27国领导人于2025年10月在哥本哈根举行紧急峰会，矛头直指俄罗斯，会场内外安保森严 [1] - 丹麦首相称欧洲正经历自二战结束以来最危险局势，德国总理表示欧洲不再处于和平状态 [3] - 欧洲面临一系列“混合战争”事件，包括不明无人机频繁出没、海底光缆遭人为割断、以及持续的网络攻击 [5] 混合战争的具体表现 - 丹麦军用基地、波兰和爱沙尼亚领空出现不明无人机，哥本哈根国际机场因不明无人机三度关闭 [3] - 瑞典海底光缆接连断裂，检查报告显示人为破坏痕迹明显 [5] - 芬兰国防系统检测到持续境外网络攻击，东部小镇供电系统无故宕机两小时 [5] - 拉脱维亚港口通信信号连续两周遭精准干扰，被安全专家称为“战略摩擦” [5] 欧盟的军事与防务反应 - 法国海军在国际水域扣押涉嫌参与无人机袭击的俄罗斯“影子舰队”油轮“博拉凯号”，该船载有75万桶受制裁乌拉尔原油 [7] - 欧盟宣布启动四大防务项目：太空防御、东翼强化、反导系统和反无人机屏障 [9] - 欧盟委员会为此拨付1500亿欧元贷款，其中1000亿欧元优先流向波兰和波罗的海三国等“前线国家” [9] - “无人机墙”计划实质启动，乌克兰军人培训丹麦部队，英国部署反制系统，芬兰调动边防军 [10] 欧盟的金融制裁措施 - 欧盟决定动用被冻结的2100亿欧元俄罗斯国有资产，部分用于“乌克兰援助基金”，另一部分投入“混合战应对预算” [9] 欧盟内部的分歧与矛盾 - 东欧国家如波兰和波罗的海三国态度强硬，主张全面对抗 [12] - 南欧国家如意大利和希腊更为谨慎，对军费飙升、能源危机和难民压力表示担忧 [12] - 德国立场矛盾，其制造业高度依赖俄罗斯能源和市场，工业界警告彻底脱钩可能引发经济震荡 [12] - 在“无人机墙”计划资金分配上，三分之二拨给东欧国家引发西欧和南欧国家不满 [12] - 匈牙利被曝可能向乌克兰边境派遣侦察无人机，遭乌克兰公开指责，暴露盟友间互疑 [14] 欧洲社会心理变化 - 丹麦冻干食品销量暴涨400%，军用背包、收音机、罐头食品成为抢手货 [16] - 民众心理紧绷，警方热线因误报“空中威胁”而超负荷运转 [16] - 欧洲社会正经历从“被动和平”到“主动防御”的心理转型，需在日常中辨识非传统威胁 [16] 欧洲未来的战略方向 - 哥本哈根峰会上，北欧和东欧代表认为对话窗口已关闭，主张不能再以乐观理解当前局势 [18] - 葡萄牙和希腊等国主张保留外交弹性，探索对话可能 [18] - 欧洲陷入战略困境，既无法回到过去的和平幻想，又不敢直面真正的战争现实 [20]

埃隆·马斯克财富与特斯拉 - 埃隆·马斯克成为全球首位财富达到5000亿美元的个人 [3] - 若其薪酬方案顺利兑现，马斯克有望在2033年成为全球首位万亿富翁 [3] 美国政府停摆的市场影响 - 政府停摆期间，比特币和黄金价格因投资者寻求避险资产而上涨 [4] - 停摆导致小企业管理局的主要贷款项目审批暂停，影响小企业融资 [10] - 若停摆持续至周五，8月就业数据可能是美联储10月议息会议前看到的最后一份就业报告 [5] 国防科技与自主船舶 - 自主快艇初创公司Saronic以40亿美元估值融资6亿美元，旨在通过大规模生产小型廉价自主船舶来复兴美国造船业 [6] 制药行业动态 - 特朗普政府与辉瑞达成的协议使辉瑞股价上涨约16%，协议要求辉瑞大幅降低初级保健药物价格，但对其盈利影响有限 [8][9] - 生物制药公司Axsome Therapeutics专注于脑部疾病治疗，拥有三款上市药物和五款在研药物 [11][12] - 截至6月的过去12个月，Axsome收入达4.95亿美元，同比增长70%，但净亏损2.47亿美元 [12] - Axsome市值61亿美元，其创始人预计当前药物组合的峰值销售额可达165亿美元 [13] - 公司计划在9月底前提交阿尔茨海默病躁动症治疗药物的上市申请，该药有望避免现有抗精神病药物的严重副作用 [14][15] 基础设施资金冻结 - 白宫因认为纽约市的DEI实践“违宪”，暂停了其数十亿美元的基础设施资金，涉及哈德逊隧道和第二大道地铁项目 [16]

AeroVironment (NasdaqGS:AVAV) Update / Briefing September 30, 2025 10:30 AM ET Company ParticipantsKen Herbert - Managing DirectorTrip Ferguson - President of Space, Cyber, and Directed EnergyScott Bowman - CTO and SVP of Global EngineeringChurch Hutton - Chief Growth OfficerJohn Garrity - General Manager for Directed EnergyKevin McDonald - EVP and CFOByron Cowan - Policy Research ExpertMary Clum - EVP of Space and Directed Energy Mission SystemsTrace Stevenson - President of Autonomous SystemsNone - Video ...

北约与欧盟的防御举措 - 欧盟多国与北约、乌克兰代表同意在欧盟与乌克兰、俄罗斯的边界打造具备先进侦察、追踪和拦截功能的“无人机墙” [1][2][4] - 北约将强化在波罗的海地区的军事存在以应对无人机“入侵”丹麦事件 [1][2] - “无人机墙”计划旨在弥补欧洲现有防空体系在面对低成本、高机动性无人机时的效率低下和成本高昂的“致命弱点” [4] 俄罗斯的回应与立场 - 俄罗斯方面强硬回应，称“欧洲从未如此接近第三次世界大战”，并警告将“坚决回应”任何对俄侵略行径 [1][6][9] - 俄方否认欧盟和北约关于无人机事件的指控，指其是蓄意反俄的手段，旨在为增加军事开支和对俄施压找借口 [6][8] - 俄罗斯专家认为“无人机墙”计划将使北约军事基础设施“前所未有地”接近俄边境，加剧地区军事和政治紧张气氛 [9] 美国政策的影响 - 美国总统特朗普在俄乌问题上的立场出现反复，从暗示乌克兰放弃领土转变为支持其“赢回全部乌克兰”，试图迫使俄方重回谈判桌 [11][12] - 分析认为特朗普政府的战略考量是从冲突中脱身，将风险转移给欧洲盟友，这可能推高北约欧洲国家直接卷入冲突的风险 [12] 冲突局势评估 - 俄乌近期战场动作频频，乌克兰袭击俄炼油厂设施，俄军在前线强势推进，各方均无推动政治解决冲突的实质性动作 [12] - 专家解读俄欧对峙持续升级，加之美国政策反复，俄乌局势短期内难以从“冲突”转向“调解”轨道 [1][11][12]

核心观点 - 高盛分析师Tony Pasquariello认为，在美联储降息且经济持续增长的背景下，市场呈现“选股者市场”特征，科技股和非必需消费品板块有望成为赢家，并对中国市场和日本股市持积极看法，但对小盘股长期基本面和欧洲市场持谨慎态度 [1] 资金流与市场头寸 - 上周对冲基金录得三个月来最大规模的美国股票买入，多头基金积极买入科技股，衍生品市场看涨期权需求旺盛 [2] - 季度末预期有约200亿美元供应量，且第三季度财报季临近导致股票回购活动减弱，市场支撑重任落在美国家庭投资者身上 [2] 美国劳动力市场 - 回顾历史，美国在1990年代中后期曾出现几次负值就业报告，但那并非看空股市的时候 [3] 行业板块策略 - 在美联储降息而经济持续增长的背景下，科技和非必需消费品板块往往表现优异 [4] 纳斯达克100指数 - 自2011年以来纳斯达克100指数总回报率达1188%，其中盈利贡献主导，市盈率扩张并非主要驱动因素 [5][6] - 自2013年和2015年以来的数据也显示盈利是总回报的主要贡献者，估值扩张作用有限 [6] 小盘股 - 小盘股在过去两个月表现良好，但分析师对其长期基本面持怀疑态度，认为当前上涨仅是阶段性机会而非重要趋势的开始 [7] 对冲基金 - 基本面多空策略基金年初至今总回报为+12%，其中阿尔法收益超过5%，这是在净风险敞口保持中等水平下实现的 [8] 期权市场 - 市场创新高时隐含波动率保持坚挺，可能因十月实际波动率通常较高，以及对右尾风险暴露的需求激增 [9] - 建议在市场廉价提供伽马时抓住机会获取 [9] 欧洲 - 欧洲斯托克50指数在过去四个月几乎无表现，高点于3月初创下 [10] - 持谨慎态度的原因包括利率周期已过、欧元/美元上涨可能挑战欧盟利润、以及市场在多个方面被抛售 [10] 日本 - 日经225指数和东证指数交易表现良好，图表显示积极趋势 [11] - 10月4日大选临近，自民党离任通常对国内股市是净利好，且高盛全球投资研究部已上调目标价 [11] 中国 - 中国市场表现显著强劲，例如阿里巴巴近期股价走势，但长期仍持谨慎态度 [12] 人工智能 - AI领域的起伏是过去三年的特征而非异常现象，高盛通过美国AI领先者与落后者配对交易展示发展轨迹 [17] 选股者的市场 - 标普500指数3个月实际相关性图表显示当前为“选股者的市场”，为专业投资者提供更多alpha机会 [19] 实际利率 - 美国实际利率处于区间波动状态，年初至今的实际利率压缩对股市有利 [21] 美元低迷 - 假设各国央行美元持有量趋势性下降，但这不必然意味着美元表现将压倒性负面 [23] 收益率曲线 vs 信用利差 - 美国国债收益率曲线变陡趋势明显，但各类公司债券的信用利差走势相反 [25] 抵押贷款漩涡 - 80%的抵押贷款借款人的利率低于当前水平，降低抵押贷款利率成为普遍性故事仍需时间 [27][29]

日前，著名德国籍学者、美国威尔逊中心全球欧洲与基辛格美中关系研究所研究员、美国北卡罗来纳大 学教堂山分校历史与国际事务教授克劳斯·拉雷斯(Klaus Larres)访问中国人民大学重阳金融研究院(人大 重阳)，在人大重阳区域国别论坛之"美国系列"第十七场活动中发表题为"十字路口的欧盟：在中美博弈 中寻求战略自主？"的公开演讲，分析当下美欧关系困局，及中欧关系发展的挑战与机遇。以下为讲座 观点精编： 当前的全球地缘政治形势，尤其是对美国和欧洲而言，正面临前所未有的挑战。对于美欧关系而言，由 于欧盟对美国的高度依赖，特朗普政府的加征关税政策正对欧盟造成严峻挑战。对于中欧关系而言，虽 然目前中欧关系面临欧洲对中国贸易逆差较大的挑战，但中欧贸易仍具备良好前景，中欧双方应努力促 成合作与交流的不断深化。 自二战结束以来，国际格局经历了冷战和跨大西洋联盟的形成。进入20世纪90年代，美国逐步成为全球 最具影响力的国家，甚至可以被视为单极强权。自2001年中国加入世贸组织以来，国际政治格局发生了 深刻变化。这些变化同样体现在美欧关系上，无论是伊朗问题、对俄政策，还是贸易与经济冲突，都带 来了诸多挑战。尤其值得关注的是，美国 ...