公司融资与战略规划 - 模块化数据中心解决方案提供商易普集（EPG）近日完成亿元级美金的B轮融资，由Forebright和Silicon Peak领投，高瓴创投、纽尔利资本、云锋基金、星航资本跟投 [1] - 本轮融资将主要用于产能扩建、运营资金补充及全球市场拓展，以更好地保障客户数据中心交付，特别是AI算力推动下的高功率密度数据中心市场 [1] - 公司成立于2004年，由拥有超过二十年行业经验的团队创立，定位为模块化数据中心解决方案提供商 [1] - 公司战略路径明确，将以在东南亚市场的成熟经验为基础，逐步将业务拓展至欧美地区，并通过上海与马来西亚工厂的协同分工，灵活服务全球客户 [4] 行业背景与市场机遇 - 全球数据中心行业正面临深刻的效率挑战，在海外市场如东南亚、欧洲，本地供应链薄弱、专业劳动力稀缺，导致传统建设模式周期漫长、成本高昂 [2] - 以马来西亚为例，建设一个数据中心往往需要2至3年，成本比国内高出30%甚至更多 [2] - AI浪潮催生了新一轮算力基础设施投资，大型科技公司对数据中心的交付速度、功率密度和散热效率提出了更苛刻的要求，传统施工模式已难以适应，这为预制化、模块化的建设方案创造了巨大的市场窗口 [2] - 预制化被视为数据中心建设的大趋势，但具备全球化交付能力的中国厂商寥寥无几，行业仍处早期，竞争尚未白热化 [4] - 随着国内头部客户牵头制定标准，2026年或将成为国内预制化市场的关键节点，而海外市场的渗透速度预计将更快 [4] 公司解决方案与技术优势 - 公司提供的模块化数据中心解决方案，将发电、配电、IT、制冷四大核心模块在工厂进行标准化预制与集成，大幅缩短建设周期并降低成本 [1] - 该方案将大部分现场施工工作转移至工厂，模块在工厂完成组装与测试，运抵现场后主要进行快速拼接与调试，大幅压缩建设时间 [3] - 公司已自研推出液冷系统和柴油发电机组等关键产品，其冷板式液冷方案可满足最新一代高功率GPU服务器的散热需求，将数据中心能效降低至1.3以下 [3] - 公司自研的柴发机组瞄准了海内外市场长期紧缺的备用电源供应 [3] - 为应对AIDC发展带来的更高功率密度需求，公司正研发采用磁悬浮冷机等更高能效的散热方案 [4] 市场验证与本地化能力 - 公司的解决方案已进入字节跳动、阿里、万国数据等国内互联网与数据中心运营商的供应链，同时也已为海外IDC厂商及全球科技巨头供货 [3] - 公司在海外已建立超级工厂和整建制交付团队，帮助客户进行全球数据中心交付 [1] - 公司在马来西亚已设立自有工厂，在马来西亚、新加坡、泰国等国家组建了超百人团队，并率先在多地区获得BOMBA、CE等严苛认证，成为少数能在海外完成大规模交付的厂商 [3] - 公司的差异化在于更早完成了海外本地化能力的构建，并已在东南亚建立了从生产、合规到服务的完整体系，这种基于时间与经验积累的差距为其赢得了关键的客户窗口期 [4] 团队背景 - 公司创始人、董事长兼首席执行官万仁俊拥有超过二十年的数据中心及关键电源设备经验，曾主导多个国家和地区数据中心供电系统部署 [5] - 公司在热管理领域拥有长期积累，并持续加强制冷系统的研发与创新 [5] - 海外业务的拓展与交付，由本地化团队进行保障，以更加灵活和及时地响应客户需求 [5]

公司动态 - 万国数据支持的子公司DAYONE据称正在考虑进行美国首次公开募股[1] - DAYONE此次IPO的目标估值高达200亿美元[1] 资本市场活动 - 市场消息显示，此次IPO计划在美国市场进行[1]

欧洲数据中心市场前景与规模 - 欧洲数据中心建设正进入一个被市场低估的加速阶段，其速度可能远快于市场预期 [1] - 到2031年，欧洲数据中心容量有望从目前约15吉瓦提升至约40吉瓦，市场规模接近当前的三倍 [1] - 建设节奏显著前移，未来两年预期新增容量基本已进入施工阶段，3-5年内项目多处于开发后期，具备高可见度和确定性 [2] - 欧洲数据中心建设可能呈现明显前置、集中释放的特征，而非市场普遍预期的“线性爬坡” [2] 电力需求与结构影响 - 2027-2031年期间，数据中心有望推动欧洲整体电力消费年均增长近1.5% [3] - 数据中心成为驱动欧洲电力需求的第三股力量，与交通工业电气化、清洁能源替代共同构成三大主线 [3] - 数据中心扩张带来的电力需求上升将率先收紧欧洲各地的电力市场，阶段性抬升传统燃气电厂的盈利能力 [7] - 更高的电价预期也可能改善当前在建可再生能源项目的定价和回报水平 [7] 地理分布与政策环境 - 欧洲数据中心扩张呈现明显的地理分散特征，与美国高度集中于少数区域不同 [4] - 到2031年，新增容量将广泛分布：德国和英国各约4吉瓦；荷兰、法国、爱尔兰、意大利、西班牙和挪威均在2吉瓦或以上；丹麦、瑞典、芬兰和葡萄牙等国新增容量可能达1.0-1.5吉瓦 [4] - 欧盟预计在3月底发布《云和人工智能发展法案》，为本土数据中心和AI基础设施投资释放清晰政策信号 [5] - 规划中的5-7座AI超级工厂有望进一步推动算力需求与数据中心建设节奏 [5] - “电网一揽子计划”旨在通过加快并网审批、推进跨国输电网络建设，打造更高效的“超级电网”以缓解电力瓶颈 [6] 受益行业与公司 - 数据中心带来的电力需求环境对RWE、Solaria等发电企业构成利好，也有助于提升如EDPR等其他可再生能源开发商的投资吸引力 [7] - 数据中心建设热潮传导至上游设备环节，由于需求可能在短期内跑赢供给，西门子能源等公司受益 [7] - 市场似乎仍低估了欧洲高压输电网络持续升级的必要性，这将为Elia、National Grid等电网运营商带来中长期顺风 [7]

北京市算力发展规划与目标 - 计划到2027年累计建成算力规模达到20万P左右 [1] - 2026至2027年将持续加大算力资源供给力度 [1] “银河算廊”工程与算力供给体系 - 优化打造“银河算廊”工程，构建跨域协同算力供给体系 [1] - 在京内延庆－门头沟－房山、昌平－海淀、亦庄－通州等区域建设超级节点和行业节点，布局原则为靠近产业集聚区、新能源富集区及山区 [1] - 共建环京算力供给走廊，引导企业在河北张家口、廊坊及天津武清等地建设大规模算力集群，重点服务人工智能产业发展 [1] - 拓展西部算力供给走廊，支持企业在内蒙古、宁夏和青海等地建设大规模训练算力集群，以支撑基础模型国际争先 [1] 数据中心绿色低碳改造与能效管理 - 2026年将推进40家存量数据中心进行绿色低碳改造 [1] - 对能效超标的数据中心正式征收差别电价 [1] - 推动数据中心进入电力交易市场，不断扩大绿电消纳比例 [1] - 探索实施数据中心余热利用、算电协同等示范项目 [1] 算力补贴政策与支持体系 - 2023年至今，北京市区两级累计发放算力补贴金额超过7亿元，支持近百家企业降低算力成本15%以上，促进算力整体利用率提升至85%以上 [2] - 2026年将进一步加大政策支持力度，持续优化算力券政策实施效能 [2] - 将构建覆盖头部引领、腰部支撑、中小孵化的政策支持体系，并加大对开源生态的算力支持 [2]

全球外国直接投资整体趋势 - 2025年全球外国直接投资出现反弹，较上年增长14%，达到1.6万亿美元 [1] - 增长主要源于全球金融中心资金流动提升，贡献超过1400亿美元，若不计入此项，全球外国直接投资仅增长约5% [1] - 报告预测，若融资环境持续宽松、跨境并购复苏，2026年外国直接投资或可温和增长 [1] 行业投资结构变化 - 投资正日益集中于少数战略性、资本密集型行业 [1] - 在对人工智能基础设施和数字网络的需求驱动下，数据中心占全球绿地项目投资总额的比重超过五分之一，已公布投资额超2700亿美元 [1] - 半导体项目投资额增长35% [1] - 纺织、电子和机械等易受关税影响、全球价值链密集的行业，投资项目数量大幅下降 [1]

国家绿色算力设施名单发布与行业现状 - 2025年度国家绿色算力设施名单发布，共60家数据中心入选，涵盖工业、信息通信、能源、互联网、金融及公共机构等多个领域 [2] - 2025年中国在用算力中心标准机架超过1200万架，算力总规模位居全球第二，人工智能大模型训练等需求呈指数级增长 [1] - 算力设施规模扩张拉动能源需求高速增长，2017年以来全球数据中心电力消耗年均增长约12%，是全球总电力消耗增长率的4倍多 [1] 政策推动与绿色低碳发展成效 - 工业和信息化部累计培育300余家国家绿色算力设施，2025年度入选设施在能效水平、算电协同、算热协同方面取得积极成效 [2] - 上海市拥有超过160家数据中心，投运机架约25万架，年用电量占全社会用电量近3%，并支持绿色低碳关键技术研发与应用 [2][3] - 上海市智能算力部署规模已达12万P（FP16），形成“1+3+N”多元供给格局，并探索“算力+能源”、“算力+海洋”等跨界融合新模式 [3] 绿色算力技术发展与核心指标 - 降低PUE（电能利用效率）是绿色算力的核心目标之一，PUE越低代表运营效率越高，碳排放越少 [4] - 液冷、全时自然冷却、AI智能运维等先进技术已从实验室走向规模化应用 [3] - 上海市在临港新片区、松江G60科创走廊等地推动绿色智算中心实施绿色低碳关键技术 [3] 产业链上市公司业务进展与市场预期 - **申菱环境**：数据中心业务增速迅猛，已成为公司主要业务之一，产能利用率维持高位且在手订单充足 [4] - **申菱环境**：在国内拥有五大生产基地总面积超40万平方米，并筹划部署第六大液冷新质智造生产基地以扩大液冷系统产品产能 [4] - **申菱环境**：推出风液同源大液冷系统，适配智算、超算场景，支持180kW散热需求，客户包括华为、字节跳动、腾讯、京东等 [4] - **科士达**：数据中心业务作为公司基本盘，受益于全球数据中心新一轮基建热潮，增速提振，在手订单及出货量持续增加带动业绩快速增长 [5] - **科士达**：公司的UPS产品、空调产品和微模块产品被列入《国家工业和信息化领域节能降碳技术装备推荐目录》，整机效率提升有助于降低数据中心PUE值 [5] - **科士达**：公司服务于头部互联网企业、金融、通信等客户，并向海外拓展业务，产品出口至全球180多个国家和地区，海外订单量逐年增长 [5]

国家绿色算力设施名单发布与行业现状 - 2025年度国家绿色算力设施名单发布，共60家数据中心入选，涵盖工业(1家)、信息通信(26家)、能源(2家)、互联网(17家)、金融(4家)和公共机构(10家)等领域 [1] - 2025年中国在用算力中心标准机架超过1200万架，算力总规模位居全球第二，人工智能大模型训练等需求呈指数级增长 [1] - 全球数据中心电力消耗自2017年以来年均增长约12%，是全球总电力消耗增长率的4倍多，能源系统的韧性决定了人工智能技术迭代速度 [1] 政策推动与地方实践 - 工业和信息化部已累计培育300余家国家绿色算力设施，2025年度设施在能效水平、算电协同等方面取得积极成效，为行业提供可复制经验 [2] - 上海市拥有超过160家数据中心，投运机架约25万架，年用电量占全社会用电量近3% [2] - 上海市支持绿色智算中心研发应用液冷、AI智能运维等技术，智能算力部署规模已达12万P (FP16)，并形成“1+3+N”多元算力供给格局 [2] - 上海市探索“算力+能源”、“算力+海洋”等跨界融合新模式，已展开海上风电与海底数据中心协同发展试点 [2] 绿色算力核心目标与技术路径 - 降低PUE（电能利用效率）是绿色算力的核心目标之一，PUE越低意味着运营效率越高，碳排放越少 [3] - 液冷、全时自然冷却、AI智能运维等先进技术正从实验室走向规模化应用 [2][3] 产业链上市公司发展情况 - **申菱环境**：公司产能利用率维持高位，在手订单充足，数据中心业务已成为主要业务之一 [3] - **申菱环境**：公司在国内拥有五大生产基地，总面积超过40万平方米，并筹划部署第六大液冷新质智造生产基地以扩大液冷系统产品产能 [3] - **申菱环境**：公司推出风液同源大液冷系统，支持180kW散热需求，客户包括华为、字节跳动、腾讯、京东等 [3][4] - **科士达**：公司数据中心业务作为基本盘，受益于全球数据中心新一轮基建热潮，增速提振，在手订单及出货量持续增加，带动业绩快速增长 [4] - **科士达**：公司的UPS、空调和微模块产品被列入《国家工业和信息化领域节能降碳技术装备推荐目录》，产品整机效率提升有助于降低数据中心PUE值 [4] - **科士达**：公司服务于头部互联网、金融、通信等客户，业务向海外拓展，产品出口至全球180多个国家和地区，海外订单量逐年增长 [4]

核心观点 - 人工智能驱动的半导体超级周期正在重塑全球技术格局，预计到2030年用于AI优化数据中心的资本支出将超过7万亿美元，远超以往任何计算转型 [1][2] - 超大规模数据中心运营商是此轮投资的核心力量，已占据超过3200亿美元的投资，其中亚马逊投入约1000亿美元，微软800亿美元，谷歌750亿美元，Meta 650亿美元 [1] 趋势 - 2026年科技投资正站在一个前所未有的超级周期起点，人工智能正以超过以往任何计算浪潮的速度扩张，从根本上改变半导体行业的增长轨迹 [2] - 这一浪潮标志着与云计算周期的结构性突破，从计算弹性转向吞吐量密度，催生了对高性能半导体、先进封装和专用基础设施的爆炸性需求 [2] 焦点 - 半导体行业正经历根本性变革，芯片设计从以单颗系统级芯片为中心转向以系统级架构为核心，优先考虑可扩展的计算和内存架构 [3][4] - AI不仅驱动芯片需求，也深度重塑芯片设计方式，2026年AI将更深入地融入架构探索、互连拓扑生成和物理设计，优化2.5D/3D布局的功耗、性能和面积权衡 [5] - 先进封装和Chiplet技术成为关键瓶颈与机遇，高性能计算和AI加速器正推动2.5D和3D架构普及，但台积电CoWoS、英特尔Foveros等先进封装技术产能已排满至2027年中 [5][6] - 定制芯片浪潮正席卷数据中心，亚马逊Trainium2、谷歌TPUv7、微软Maia等芯片使超大规模云厂商从被动客户变为积极的芯片架构师，以更好地控制成本、能效和供应链 [6] 机遇 - 以高性能计算为中心的新型数据中心业态正在崛起，以CoreWeave、Lambda等为代表的“Neo-Cloud”专门为GPU高密度、低延迟的AI工作负载设计，重塑半导体供应链关系 [7] - AI数据中心的电力需求急剧增长，到2026年全球数据中心电力需求预计将超过1000太瓦时，推动了对核能、可再生能源的长期采购以及液冷系统的普及 [7] - 预计到2026年底，超过40%的新GPU集群将采用芯片级直接冷却或浸没式冷却 [7] - 光伏领域，钙钛矿技术作为突破晶硅效率极限的可选方向，已有全面积效率超过20%的大尺寸组件下线，其寿命问题也在被部分解决，领先厂商的量产计划有望重塑光伏制造格局 [8] - 储能领域，固态电池、钠离子电池、液流电池等多元化技术路径正齐头并进，为不同应用场景提供解决方案 [8] 展望 - 国家级战略规划牵引的新兴前沿科技正积蓄爆发性力量，航空航天、量子科技、生物制造、具身智能等是“十五五”时期高技术产业标志性工程的谋划重点 [9][10] - 在医疗健康领域，AI与生物技术的融合创造出精准医疗的新范式，AI医疗、脑机接口等创新器械正成为行业的新焦点和投资主线 [11] - 2026年的中国医药产业正迈入“创新兑现+全球布局”的关键阶段 [12] - 全球高带宽内存市场预计到2030年将增长超过四倍，达到1000亿美元以上 [14]

公司资本运作决策 - 公司决定终止本次向特定对象发行股票事项并撤回相关申请文件 [1] - 终止决定基于公司自身业务发展实际情况、未来战略规划及募集资金投资项目进度的综合考虑 [1] - 公司将持续关注资本市场动态，根据后续发展需要合理运用多种资本市场工具 [1] 项目执行进程 - 自启动本次向特定对象发行股票事项以来，公司董事会、管理层及相关中介机构持续积极推进各项准备工作 [1] - 终止决定是经相关各方充分沟通和审慎分析论证后作出的 [1]

北京市算力发展规划与目标 - 计划到2027年累计建成算力规模达到20万P左右 [1] - 2026至2027年将持续加大算力资源供给力度 [1] “银河算廊”工程与算力供给体系 - 优化打造“银河算廊”工程，构建跨域协同算力供给体系 [1] - 在京内延庆－门头沟－房山、昌平－海淀、亦庄－通州等区域建设超级节点和行业节点，布局原则为靠近产业集聚区、新能源富集区及山区 [1] - 积极共建环京算力供给走廊，引导企业在河北张家口、廊坊及天津武清等地建设大规模算力集群，重点服务人工智能产业发展 [1] - 加快拓展西部算力供给走廊，支持企业在内蒙古、宁夏和青海等西部地区建设大规模训练算力集群，以支撑基础模型国际争先 [1] 数据中心绿色低碳改造与能效管理 - 2026年将推进40家存量数据中心进行绿色低碳改造 [1] - 对能效超标的数据中心正式征收差别电价 [1] - 推动数据中心进入电力交易市场，不断扩大数据中心绿电消纳比例 [1] - 探索实施数据中心余热利用、算电协同等示范项目，全面推动存量数据中心提质升级 [1] 算力补贴政策与支持体系 - 2023年至今，北京市区两级累计发放算力补贴金额超过7亿元 [2] - 补贴支持近百家企业降低算力成本15%以上，促进算力整体利用率提升至85%以上 [2] - 2026年将进一步加大政策支持力度，持续优化算力券政策实施效能 [2] - 政策将更好服务各主体多元化算力需求，加大对开源生态的算力支持，构建覆盖头部引领、腰部支撑、中小孵化的政策支持体系 [2]