文章核心观点 - 地面数据中心与太空算力需求共振 美国光伏“自主可控”诉求强化 中国光伏产业优势将助力“太空光伏”快速放量 核心设备企业明确受益 [1][2] - 光伏主产业链代表企业陆续披露年度业绩预告 2024年第四季度经营端“业绩底”二次确认 伴随报表端资产质量优化 轻装上阵迎接2026年行业景气复苏 [1][2] - 风电出海与电网设备板块迎重磅利好催化 欧洲海风拍卖超预期及北美电网需求强化 国内供应链出口预期加强 [2][3] 光伏与储能 - 太空光伏赛道高壁垒属性获验证 近期进展集中于原本具备相关产品储备与布局的企业及此类企业间的合作 [2] - 中国光伏供应链对美国重点客户的赋能 将加快整个太空光伏市场的放量 并加速空天时代的到来 [2] - 光伏主链企业如晶澳、中环、钧达先后披露年度业绩预告 [4] - 行业重要事件包括：钧达股份太空光伏投资正式落地 产品布局从电池向封装材料延伸 东方日升与上海港湾就“钙钛矿+p-HJT叠层技术”达成战略合作 明阳智能拟收购专注GaAs空间太阳电池的德华芯片 理想万里晖建成“面向太空环境的超薄柔性HJT电池AI示范线” TCL中环拟投资并购一道新能 阿特斯美国TOPCon专利诉讼获胜 [4] 风电 - 英国政府发布第七轮差价合约（AR7）海风拍卖结果 总计签约8.4吉瓦海风项目 其中固定式8.2吉瓦 漂浮式192.5兆瓦 超市场此前6-7吉瓦的普遍预期 [2][4] - 欧洲管桩、海缆等环节产能不足背景下 进一步加强国内供应链出口预期 [2] 电网设备 - 国家电网“十五五”计划投资4万亿元人民币 较“十四五”投资增长40% 奠定国内电网中长期高景气基础 [3][4] - 美国变压器爆炸、特朗普要求科技公司支付数据中心电费等事件 强化北美电网老旧替换、缺电的逻辑 [3] - 思源电气2025年第四季度归母净利润同比增长74% 大超预期 2026年北美变压器/储能订单、国内特高压、超级电容等新业务有望多点开花 [3] - 巴丹吉林-四川特高压直流工程征集民企参与投资 持股比例约10% [4] 锂电 - 六部门发布动力电池回收新规 将于2026年4月1日起施行 核心强调“车电一体报废”制度 正式建立动力电池“数字身份证”制度 [3][4] - 富临精工拟定增31.75亿元人民币引入宁德时代 加码50万吨磷酸铁锂及前沿产业布局 [3][4] - 建议重点关注淡季结束后预计由供需格局改善带来的景气行情 [3] - 行业事件包括：德福科技终止收购卢森堡铜箔 沃尔沃EX30因电池起火风险触发全球大规模召回 [4] AIDC电源与液冷 - 科士达发布业绩预告 2024年第四季度持续高增长 [3] - 台积电2025年第四季度业绩超预期 高性能AI芯片需求强劲 [3] - 坚定看好电源在2026年的表现 以及国内企业在全球液冷市场后续地位提升所带来的板块投资机会 [3] 氢能与燃料电池 - 内蒙古明确绿氢项目1.2倍配比与消纳协议 绿氢项目经济性再获关键优化 [3] - 示范城市群2024年12月氢车销量集中爆发 2025全年上险量首次突破1万辆 [3] - 政策强力护航 氢能产业爆发临近 重点看好绿氢氨醇、电解槽、燃料电池环节 [3] - 行业动态包括：四川将进一步扩大氢能在交通领域商业化应用 推动“成渝氢走廊”提质扩容 宝丰能源绿氢规划年产能达31亿标方并将形成年产145万吨绿色甲醇 马士基正积极探索扩大乙醇作为船舶绿色燃料的使用比例 [4][5]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：特高压输电、电网建设[1] * 公司：国网内蒙古东部电力有限公司[1] * 提及的潜在关注标的：南瑞、南网科技、平高、许继、西电、思源、华明、大连电瓷、金冠电气、长高电新[2] 核心观点和论据 * **特高压项目规划加速**：内蒙古计划在“十五五”期间开工建设“六交六直”共12项特高压输电线路工程，以满足外送电需求大幅增长[1] * **电网投资预期乐观**：基于“十四五”期间国家电网固定资产投资完成度达125%的历史表现，预计“十五五”期间国网固定资产投资复合增速在6.2%至13%之间[2] * **特高压投资规模有望翻倍**：历史上电网投资增长主要由特高压拉动，“十五五”期间特高压年度投资有望突破2500亿元，较当前水平有望翻倍[2] * **项目储备丰富，核准有望超预期**：特高压交直流项目储备丰富，叠加内蒙古新增项目，预计2026年待核准项目较多，核准进度可能超预期[2] 其他重要内容 * **具体项目规划**：内蒙古规划的12项工程包括6项交流工程（如达拉特—蒙西、乌兰察布—大同等）和6项直流工程（如蒙西—京津冀、库布齐—上海、内蒙古沙漠基地送电至江苏/华东等）[1] * **主网配套建设有望持续**：在特高压建设的带动下，主网配套投资有望持续[2]

全社会用电量与电力装机预测 - 2026年全社会用电量预计为10.9万亿千瓦时至11万亿千瓦时，同比增长5%至6% [1][2] - 2026年统调最高用电负荷预计在15.7亿千瓦至16.3亿千瓦 [2] - 2026年全年新增发电装机有望超过4亿千瓦，其中新增新能源发电装机有望超过3亿千瓦 [2] - 到2026年底，全国发电装机容量预计达43亿千瓦左右，非化石能源发电装机预计达27亿千瓦，占总装机的63%左右 [2] - 2026年风、光装机合计占比有望达总装机一半左右，其中太阳能发电装机规模预计将首次超过煤电装机 [1][2] - 2026年煤电装机占总装机比重预计将降至31%左右 [2] 电网投资规模与趋势 - 国家电网公司宣布“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40% [4] - 南方电网公司2026年固定资产投资将安排1800亿元，连续五年创新高，年均增速达9.5% [4] - “十五五”电网投资集中释放，源于“十四五”期间存在一批规模可观的待投产特高压项目 [5] - 据测算，特高压单条工程投资规模为200亿元至300亿元，仅当前待投产项目就将带来超千亿级别投资增量 [5] 特高压工程建设规划 - 内蒙古计划在“十五五”期间开工建设“六交六直”12项特高压输电线路工程 [4] - “六交六直”中的蒙西—京津冀特高压直流工程已开工，计划2027年12月投运 [4][5] - 达拉特—蒙西特高压交流工程计划2026年4月开工，2027年9月投运 [5] - 上述2项在内蒙古范围内的投资约68亿元，其他10项工程将陆续开工 [5] - 蒙电入沪配套过江工程已获核准，是内蒙古库布齐—上海特高压直流工程的核心关键 [4] 电网建设与产业发展方向 - 能源强国建设需发挥电力的基础和先导作用，一体推进主配微网协同的新型电网平台建设，增强电网智能化调度能力 [3] - 国家电网与中国电气装备集团会谈，围绕“十五五”高质量发展，内容涉及发挥产业链协同优势、加强前瞻性技术合作、强化重大工程保障协同等 [5][6] - 平高电气（中国电气装备集团旗下）计划于今年6月底前编发公司“十五五”发展规划，将进一步巩固高压开关业务优势，并加速推进一二次融合、配微协同等业务发展 [6]

公司业务与技术定位 - 公司长期深耕电网行业 [1] - 在场域网通信和电能计量技术方面已形成较为成熟的技术积累和应用实践 [1] - 技术能够有效支撑电网设备接入、现场通信及数据采集等应用场景 [1] - 具备较好的行业适配性和推广基础 [1] 公司未来发展战略 - 公司将持续密切跟踪国家电网投资方向及行业技术发展趋势 [1] - 公司将积极把握市场机遇 [1] - 公司目标是推动业务稳健发展 [1]

能源投资与供应保障 - 2025年全国能源重点项目完成投资额首次超过3.5万亿元，同比增长近11%，增速分别高于同期基础设施和制造业投资12.9和10.1个百分点 [2][3] - 能源安全保障有力，规上工业原油产量同比增长1.5%，规上工业天然气产量同比增长6.2%，两者产量均创历史新高 [3] - 电力供应平稳有序，一批特高压直流输电工程投产送电，电力系统互补互济水平持续提升 [3] 绿色低碳转型与可再生能源 - 2025年风电和光伏新增装机超过4.3亿千瓦，累计装机规模突破18亿千瓦，可再生能源发电装机占比超过60% [3] - 可再生能源发电量达到约4万亿千瓦时，超过欧盟27国用电量之和（约3.8万亿千瓦时） [3] - 全国电力市场交易电量规模再创新高，累计完成6.64万亿千瓦时，同比增长7.4%，占全社会用电量比重达64% [3] 绿电与绿证市场发展 - 2025年绿电交易量达3285亿千瓦时，同比增长38.3%，规模达到2022年的18倍，多年期绿电协议成交电量达600亿千瓦时 [4] - 绿证交易规模持续扩大，2025年全国累计交易绿证9.3亿个，同比增长1.2倍，全年交易量超过历年总和，参与交易的消费主体达11.1万个，同比增长87.5% [4] - 绿证交易价格企稳回升，2025年下半年平均交易价格约4.14元/个，较上半年增长90%，且获得国际认可 [4] 电网建设与发展 - 建成全球规模最大、技术最复杂的交直流混联大电网，累计建成投运45条特高压输电通道，“西电东送”输送能力达到3.4亿千瓦 [5][6] - 电网有力支撑年均8000万千瓦新增电力负荷需求，保障全年用电量相当于美国、欧盟、日本总和的巨大体量电力安全可靠供应，并连续多年未发生大面积停电事故 [6] - 电网已成为全球最大的新能源消纳平台，支撑全国超18亿千瓦的新能源接入和高效消纳，助力2025年非化石能源消费比重超过20% [6] 新型储能产业增长 - 2025年新型储能装机较2024年底增长84%，截至2025年底，全国已建成投运新型储能装机规模达1.36亿千瓦/3.51亿千瓦时，与“十三五”末相比增长超40倍 [9][10] - 按地域分布，华北和西北地区是主要增长区，新增装机分别占全国的35.2%和31.6%，累计装机规模前三的省区为内蒙古、新疆和山东 [10][11] - 新型储能大型化趋势明显，10万千瓦及以上项目装机占比达72%，独立储能累计装机占比为51.2%，锂离子电池储能技术路线占主导地位，装机占比达96.1% [11] 新型储能应用与效能 - 新型储能调用水平提升，2025年全国新型储能等效利用小时数达1195小时，较2024年提升近300小时，其中国家电网和南方电网经营区分别为1175小时和1294小时 [12] - 新型储能的灵活调节能力日益凸显，在促进新能源开发消纳、提高电力系统安全稳定运行和电力保供水平等方面作用逐步增强 [12] 未来电网发展导向 - 未来电力系统将呈现高新能源渗透率、高电力电子化、高供需随机性等特点，对电网发展提出新要求 [7] - 政策提出到2030年初步建成以主干电网和配电网为基础、以智能微电网为补充的新型电网平台，构建主配微网协同发展的新格局 [7][8] - 主干电网重在强骨架、保安全、畅循环，配电网重在强基础、提能力、促互动，智能微电网重在促消纳、提可靠、拓场景 [8]

2025年能源行业整体形势与成就 - 2025年能源供应保障能力有效提升 供需总体宽松 行业健康有序发展 新型能源体系建设基础持续夯实 [1] - 2025年是“十四五”以来能源保供成效最好的一年 规上工业原煤产量同比增长1.2% 原油、天然气产量分别同比增长1.5%和6.2% 双创历史新高 [2] - 一批特高压直流输电工程投产送电 电力系统互补互济水平持续提升 [2] 绿色低碳转型关键进展 - 2025年全国风电、光伏新增装机超过4.3亿千瓦 累计装机规模突破18亿千瓦 可再生能源发电装机占比超过六成 [2] - 2025年可再生能源发电量达到约4万亿千瓦时 超过欧盟27国用电量之和（约3.8万亿千瓦时） [2] - 针对光伏行业阶段性供需失衡的综合整治措施取得积极成效 2025年底多晶硅、硅片价格分别达到53.86元/千克、1.329元/片 较年度最低点分别提高52.0%和35.6% [2] 能源保供与市场运行 - 通过强化生产调度与市场监管 煤炭实现稳产稳供稳价 2025年底环渤海港口5500大卡动力煤现货价格达到690元/吨 较年度最低点上升75元/吨 [2] - 2026年1月受寒潮影响 全国最大电力负荷连续三天创冬季新高 首次突破14亿千瓦 最高达14.33亿千瓦 [3] - 入冬以来 华北、西北、东北3个区域电网和14个省级电网负荷累计86次创历史新高 [3] - 2026年1月27日全国统调电厂电煤库存2.2亿吨 可用26天 秦皇岛港5500大卡动力煤长协价格684元/吨 环渤海港口现货价格694元/吨 迎峰度冬煤炭供应基础坚实可靠 [3] - 截至2026年1月27日 全国采暖季天然气累计消费量1195.2亿立方米 同比增长4.6% 国产气和进口管道气维持高位平稳运行 储气库和LNG接收站调节能力充足 [4] 电网建设与转型规划 - 建成世界规模最大、技术最复杂的交直流混联大电网 累计建成投运“24直21交”45条特高压输电通道 “西电东送”输送能力达3.4亿千瓦 [5] - 近期印发《关于促进电网高质量发展的指导意见》 提出到2030年初步建成以主干电网和配电网为基础、智能微电网为补充的新型电网平台 [6] - 主干电网聚焦“强骨架、保安全、畅循环” 发挥电力供应“压舱石”和资源配置“主动脉”作用 [6] - 配电网着力“强基础、提能力、促互动” 支撑分布式新能源发展 [6] - 智能微电网重在“促消纳、提可靠、拓场景” 作为自平衡自调节的新业态载体 促进新能源就近消纳 [6] - 下一步将推动电网适度超前建设 强化重大项目要素保障 加快项目前期工作 加大各级电网项目投资力度 [6] 面向2030年的发展目标与路径 - 2030年目标为初步建成新型能源体系 非化石能源消费比重达到25% 新能源发电装机比重超过50%并成为电力装机主体 [7] - “十五五”时期将从供需两侧协同发力确保非化石能源消费比重稳步提升 [8] - 供给侧坚持风光水核多能并举 推动风电、光伏发电保持年均2亿千瓦的增长节奏 积极安全有序发展核电 [8] - 消费侧推进工业、建筑、交通等重点领域节能降碳 扩大绿电利用规模 提高终端用能电气化水平 [8] - 围绕新能源装机主体目标 以“四化”举措系统推进：供给多元化（加快“沙戈荒”及水风光一体化基地、海上风电、分布式新能源建设） 产业集成化（与算力、绿氢等融合） 拓展非电化（风光制氢氨醇、供热供暖等） 消费协同化（压实绿电消费责任 健全绿证交易机制 加强电—碳—证市场协同） [8] - 围绕“十五五”能源规划重大问题 已形成新型能源体系及电力、可再生能源等5个分领域能源规划 “十五五”能源规划预计2026年上半年出台 [9]

电网投资迈入新阶段 - 中国电网投资进入以构建新型电力系统为核心的高质量发展阶段，投资结构正经历从“重电源”到“重消纳与输送”的深刻转型，为铜、铝消费提供结构化核心驱动力 [2] - 2025年1—11月国家电网完成固定资产投资5604亿元，同比增长5.9%，预计全年国家电网投资首次突破6500亿元，叠加南方电网1750亿元安排，两家电网企业年度投资合计预计达8250亿元，创历史新高 [4] - “十五五”期间全国电网投资总规模有望达到4.1万亿元以上，显著高于“十四五”预估的2.8万亿元，年均投资将维持在8000亿元以上的高位 [4] - 投资结构聚焦三大方向：特高压骨干网架建设（“十五五”总投资有望超8000亿元，年均超1600亿元）、配电网智能化升级（“十五五”期间投资CAGR有望达5.8%，年均约3800亿元）、系统灵活性调节能力建设（3年内新型储能新增装机超1亿千瓦，直接投资约2500亿元） [5] - 特高压建设是拉动高端铜材需求最核心稳定的动力，配电网升级与充电设施建设为铜和铝带来共同增量空间，以特高压为代表的“主力”投资强力拉动铜需求，以配电网为代表的“广域”建设支撑铜、铝需求共同增长 [6] 光伏产业新周期逐步开启 - 2025年中国光伏行业实现新突破，全年国内新增装机达315.07GW，同比增长13.67%，但市场经历剧烈波动与行业逻辑根本性转变 [7] - 2025年国内光伏新增装机呈现“前高后低”特征，受政策节点驱动，5月装机量冲至92.92GW峰值，同比激增388%，政策窗口关闭后6月装机量环比大跌超84.5% [9] - 2025年全球光伏新增装机容量预计达570~630GW，中国占全球总量比重稳定在50%左右，仍是核心引擎 [9] - 2026年全球光伏市场步入增长显著放缓的“理性平台期”，彭博新能源财经预计2026年全球新增装机约649GW，集邦咨询预测为592GW，同比可能小幅下滑 [10] - 2026年中国市场增长将回归常态，彭博新能源财经预测中国新增装机约341GW，同比下降14%，标志着从追求规模转向高质量发展，欧美成熟市场增长预计显著放缓，而印度、中东、拉美及东南亚等新兴市场将保持强劲增长 [10] - 2026年全球光伏行业进入“反内卷”与“光储协同”关键转型期，“光伏+储能”成为新增项目标配，多数机构预计全球装机量将在2027年重回升势（如彭博新能源财经预测达688GW） [11] - 光伏为铜、铝确立长期稳固需求基本盘，每吉瓦光伏装机消耗4000~5000吨铜，基于2025年全球新增装机约570吉瓦估算，全年拉动铜需求量达228万~285万吨，占全球铜消费总量的10% [12] - 铝在光伏领域需求与全球装机量高度正相关，每吉瓦光伏组件约消耗1.9万吨铝材，但面临成本传导与材料竞争压力，2025年中国光伏铝型材行业出货量增长但营收同比下滑10.61%，预计2026年国内光伏用铝量将有所下滑 [13] AI算力建设步入爆发式增长阶段 - 全球AI算力建设步入爆发式增长阶段，高功率电力供应需求使变压器成为关键装备，国内多家变压器工厂满负荷运转，部分厂家订单排产至2027年 [14] - AI数据中心建设对铜是直接且爆发性的需求创造，数据中心是“吞铜兽”，需求源于配电架构、GPU高速互联特种铜缆及液冷散热系统，摩根士丹利预测全球数据中心铜消费量将从2025年约50万吨激增至2026年74万吨，到2028年可能达130万吨 [15] - 更全面测算显示，算力发展带动的直接建设与配套电网升级，预计在2026年将共同创造约134万吨的铜需求，与全球铜矿供应增长乏力形成矛盾 [15] - AI数据中心对铝的影响核心在于供给端引发的系统性约束与资源竞争，铝作为液冷散热、机柜等材料需求稳步增长，但更深层影响来自AI数据中心与电解铝产业对稀缺电力资源的直接争夺 [16] - 科技巨头为保障算力稳定能支付远超传统工业的电力溢价（如微软长期购电协议价可达每兆瓦时115美元），而电解铝厂盈亏平衡点对应的电价承受上限通常仅约40美元/兆瓦时，这种支付能力差异实质性地挤占了电解铝的能源空间，压制了全球产能复苏与扩张弹性 [16] - 花旗银行预测，在新能源汽车、光伏等领域绿色需求持续增长背景下，“需求稳增、供给受制”的格局可能使全球原铝市场在2027年面临约140万吨的供应缺口，铝价逻辑核心日益转向由电力资源竞争所定义的供给刚性约束 [16]

政策解读：发电侧容量电价新规 - 核心观点：国家发改委《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（114号文）出台，首次明确电网侧独立储能容量电价，具有标志性意义，旨在推动储能行业规划有序、竞争公平、良性发展[4] - 政策细节：各地将基于煤电容量电价标准，结合放电时长和峰值贡献等因素，对气电、抽水蓄能、独立储能形成统一的容量电价标尺[4] - 市场影响：该政策可能使市场对国内电化学储能需求增速的较高预期回归合理范围，并减弱碳酸锂价格因博弈储能需求而上涨的动力[4] 当前重点关注的投资机会 - 氢氨醇产业：在“十五五”期间，受中国未来产业布局和2026年欧盟碳关税双重利好驱动，看好氢氨醇的统筹、规模化及超前建设，相关碳、氢政策可与化工板块形成轮动[5] - 太空光伏：鉴于市场流动性充裕、商业航天是投资主线之一，且光伏板块机构持仓较低，相关行情可能具有一定持续性[5] - 权重股反弹：经过一段时间的整体调整后，权重股标的股价已具备一定性价比和配置价值[5] 可持续波段性操作方向 - AIDC电源：关注国产算力机会，看好国内人工智能数据中心建设，可与AI应用板块形成轮动；海外方面，高压直流供电方案放量及固态变压器技术合作进展有望兑现[5] - 户用储能：英国推出1500亿英镑“温暖家庭计划”，目标到2030年新增安装300万户光伏，叠加美国极端天气、澳大利亚户储补贴政策等催化，板块估值有望持续提升[5] - 风电：欧洲行业景气度高，2026年的订单催化有望持续兑现[5] 电网行业展望 - 发展格局：电网行业将形成海外与国内市场共振的格局[6] - 短期与长期：短期虽有部分资金因政策催化兑现收益，但后续仍可持续关注，例如雅下水电电网建设、电力与算力结合等方向[6]

行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但各子板块观点积极，整体看好新能源与电力设备板块 [2][3][6] 核心观点 * 整体看好商业航天与太空光伏主线，认为其是当前电新板块最强主线 [2][6] * 储能与锂电板块前期调整充分，随着容量电价政策落地、碳酸锂价格回落及项目开工提速，板块热度有望重新回升 [2][6] * 欧洲海风与国内氢能领域有积极信号，提示低位布局机会 [2][6] 子行业观点总结 光伏与储能 * **太空光伏**：SpaceX向FCC提交了由至多100万颗卫星组成的轨道数据中心星座计划，被视为迈向卡尔达肖夫II级文明（恒星文明）的第一步，该计划直接利用太阳能，强化了太空光伏需求 [6][7][8] 中国航天科技集团启动“155战略”，布局商业航天未来十年发展 [7] 太空光伏发展将带动相关设备、辅材及电池组件环节需求，晶硅及钙钛矿叠层技术有望成为主流路线 [8][9] 报告梳理了设备、辅材（太空与地面视角）、电池组件环节的重点公司 [10][11] * **储能政策**：国家发改委、能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，建立电网侧独立新型储能容量电价机制，为储能投资注入确定性，并有望加速落后产能出清 [11] 以湖北省为例，煤电容量电价标准为165元/千瓦·年，对电网侧独立新型储能按顶峰放电时长（如10小时）折算可用容量 [12] 该政策中长期有望改善光伏发电消纳与市场交易电价水平 [13] * **产业链价格**：截至1月28日当周，硅片价格下跌4%，电池片价格上涨7%，组件价格上涨3% [42] 银价高位大幅回落有望缓解电池组件环节成本压力 [6] 风电 * **招标与价格**：1月风机招标6.3GW，全部为陆风，同比-35% [13] 1月陆风机组表观中标均价为1700元/kW，较2025年全年均价1571元/kW提升8% [13][16] 继续看好2026-2027年整机环节盈利弹性释放 [13] * **装机与需求**：2025年国内风电新增并网约119.3GW，同比+50% [17] 看好“十五五”风电需求持续向上，预计2026年国内装机有望增长至130GW以上 [18] * **欧洲出海**：英国政府将很快决定是否批准明阳智能在苏格兰投资建厂 [18] 欧洲海风市场对中国风机存在紧迫性（到30/31年产能缺口明显）和必然性（中国风机大型化领先），国内企业有望通过本地产能建设实现突破 [19] 建议关注风电欧洲出海链，重点推荐明阳智能等 [20] 锂电 * **固态电池**：建议关注2月7-8日举办的2026中国全固态电池产学研协同创新平台年会 [3][22] * **钠电池**：宁德时代发布并量产“天行 II 轻商低温版”钠电池，计划2026年在多个领域推进大规模应用 [23] * **磷酸锰铁锂（LMFP）**：2025年全球磷酸锰铁锂产量达2.85万吨，同比激增206.5%，预计2026年产量将增至7万吨 [24] * **产业链合作**：海科新源与比亚迪锂电池签署3年30万吨电解液溶剂长协 [25] * **原材料价格**：截至1月29日当周，电池级碳酸锂市场均价为16.4万元/吨，较上周下跌0.61% [58] 六氟磷酸锂市场主流价格为138,000元/吨，较上周下降7.38% [66] AIDC电源与液冷 * 海外云服务提供商（CSP）大厂（如Meta、微软）发布2025年第四季度财报及2026年第一季度业绩指引，均超市场预期 [25][26] 例如，Meta 2025Q4营收599亿美元，同比+24%，资本开支221.4亿美元；2026年全年资本支出指引1150-1350亿美元 [26] * 坚定看好国内企业在全球液冷市场地位提升带来的投资机会，投资建议覆盖零部件、IDC解决方案、设备及新技术路线 [27] 氢能与燃料电池 * **政策支持**：国家能源局定调“十五五”将大力培育氢能未来产业，2025年氢能重点项目投资额同比翻番，可再生能源制氢累计产能超25万吨/年 [28] * **供应链扩产**：BE（Bloom Energy）的核心供应商MTAR宣布扩产，计划将产能从2025年的8000台提升至2026年的1.2万台、2027年的2万台 [29] * **大额订单**：BE近期获得为美国1.5GW数据中心供电以及与美国电力公司（AEP）价值26.5亿美元的900兆瓦SOFC订单 [29] * **投资方向**：建议关注绿醇生产商、电解槽设备商及燃料电池零部件头部企业 [30][31] 电网设备 * **海外景气**：ABB发布2025年第四季度财报，全球电气化业务订单单季度同比+36%，其中美洲地区增长55%，数据中心领域增长显著 [4][32] * **国内建设**：国家能源局表示将加快项目前期工作，推动主干网、配电网、智能微电网协同，看好2026年特高压建设加速，主网投资维持高位，2027年开始配网投资力度加大 [4][33] * **投资主线**：聚焦变压器环节，包括受益于全球供需错配的电力变压器、适配高算力密度的固态变压器（SST），以及受益于国内“十五五”规划开局的特高压和电表环节 [34][35][36] 工控自动化 * 12月内资头部工控厂商需求同比超预期增长 [37] * 技术迭代相关设备投资为2026年国内结构性机会核心方向，包括“AI+”产业、人形机器人、固态电池及锂电产能扩张等 [37] * 看好工控企业卡位人形机器人赛道，开辟第二增长曲线 [37] 投资组合建议 * 报告详细列出了风电、光伏、储能、电力设备与工控、氢能、锂电等子行业的推荐及建议关注的公司名单 [38][39] 板块景气度指标 * 报告给出的本周景气度指标显示：光伏&储能、电网为“拐点向上”；风电、锂电、氢能与燃料电池为“稳健向上”；固态电池为“高景气维持” [71]

2025年全国能源投资概况 - 2025年全国能源重点项目完成投资额首次超过3.5万亿元，同比增长近11% [1] - 能源投资增速分别高于同期基础设施、制造业投资增速12.9和10.1个百分点 [1] - 内蒙古、新疆、山东、广东、江苏五个省（区）的年度能源投资额均超过2000亿元 [1] 能源绿色转型投资 - 2025年全国风电光伏新增装机超过4.3亿千瓦，累计装机规模突破18亿千瓦 [1] - 陆上风电重点项目完成投资额同比增长近50% [1] - 新型储能与氢能产业的重点项目完成投资额较上一年实现翻番 [1] 能源安全保障投资 - 2025年煤电、常规水电等领域投资增势良好 [1] - 西南主要流域新建在建梯级水电群项目有序推进，持续扩大实物工作量 [1] - 电网等领域投资保持平稳增长，跨省跨区输电通道加快建设 [1] 民营企业能源投资 - 2025年民营企业能源重点项目完成投资额同比增长12.9% [2] - 民营企业投资增速高于全国能源重点项目投资增速约2个百分点 [2] - 民营企业投资重点集中在太阳能发电、风电、煤炭开采等领域 [2] - 民营企业在陆上风电、分布式光伏领域的投资保持两位数增长 [2]