行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - AIDC 空间广阔、人形机器人迎新催化[1] - 机器人板块处于0-1阶段，远期市场空间超15万亿，25年为量产元年[12] - 电动车销量阶段性增速放缓，但全年预计25%增长至1600万辆[4] - 全球储能装机25-28年CAGR预计30-40%[4] - 光伏行业政策引导反内卷，硅料成为主要抓手，价格稳在45-50元/kg[4] - 风电25年国内海风预计10GW+，翻倍增长[4] 机器人板块 - 人形机器人工业+商业+家庭远期空间1亿台+，对应市场空间超15万亿[12] - 25年为量产元年，特斯拉引领市场，预计2030年100万台[4] - 英伟达将于8月25日发布"机器人新大脑"产品，英伟达与富士康联手打造人形机器人，11月首发[4] - 智元机器人发布灵创平台，大幅降低动作编排难度[4] - 天太机器人签署全球首个10000台具身智能人形机器人订单，26年底交付[4] - 当前主流零部件厂商按人形100万台测算业务利润，对应10-15x估值[12] 储能板块 - 美国25年1-6月大储累计装机5.5GW，同比+27%，对应16.8GWh，同比+32%[8] - 6月美国大储装机1288MW，同环比+3%/-17%，对应3.7GWh，同环比-10%/-9%[8] - 25Q1美国储能5.0GWh，同环比+59%/-59%，全年指引48.7GWh，增34%[8] - 6月德国大储装机116MWh，同比+392%，环比+201%[15] - 德国2030年80%可再生能源目标倒逼配储刚性增长，大储项目招标量同比+60%[15] - 24Q4澳大利亚大储新增并网419MW/1277MWh，首次季度并网超1GWh[19] - 7月储能EPC中标规模13.5GWh，环比下降27%，中标均价1.07元/Wh，环比下降5%[24] 电动车板块 - 7月中汽协电动车销量126万辆，同环比+27%/-5%，电动化率49%[29] - 7月欧洲9国合计销量22.1万辆，同环比+41%/-20%，渗透率27.4%[30] - 美国25年1-7月电动车销91.4万辆，同增3%，7月注册14.4万辆，同比+13%，环增+21%[32] - 零跑汽车上半年净利润达0.3亿元，首次实现半年度净利润转正[4] - 融捷集团发布第二代硫化物全固态电池，能量密度450Wh/kg[4] - 碳酸锂价格：SMM电池级8.39万/吨，周环比+1.5%[4] 光伏板块 - 本周硅料价格50.00元/kg，周环比+2.04%[4] - N型210硅片1.60元/片，周环比+3.23%[4] - 双面Topcon182电池片0.69元/W，周环比0.00%[4] - 双面Topcon182组件0.70元/W，周环比0.00%[4] - 工信部等部门联合召开光伏产业座谈会，加强产业调控、遏制低价无序竞争[4] - 8月硅料产量高达12.5-13万吨，库存压力攀高[33] 风电板块 - 7月风电新增装机2.3GW，同比-44%；1-7月累计装机53.7GW，同比+79%[4] - 本周招标4.26GW，均为陆上[41] - 25年招标73.4GW，同比+6.19%：陆上67.03GW/海上6.37GW[41] - 本月开标均价：陆风2001元/KW，陆风（含塔筒）2090元/KW[41] 工控和电力设备板块 - 2025年7月制造业PMI 49.3%，环比-0.4pct[43] - 2025年1-6月电网累计投资2911亿元，同比增长14.6%[43] - 全球首台500千伏植物油变压器成功投运[4] 公司业绩摘要 - 亿纬锂能Q2营收153.7亿，同环比+24.6%/+20.1%，归母净利5亿，同环比-53.0%/-54.2%[4] - 通威股份Q2营收245.8亿，同环比+1.4%/+54.2%，归母净利-23.6亿，同环比+0.8%/-8.9%[4] - 华友钴业Q2营收193.5亿，同环比+28.3%/+8.5%，归母净利14.6亿，同环比+27.0%/+16.5%[4] - 金风科技Q2营收190.6亿，同环比+44.2%/+101.3%，归母净利9.2亿，同环比-12.8%/+61.8%[4] - 晶澳科技Q2营收132.3亿，同环比-38.1%/+24.0%，归母净利-9.4亿，同环比+140.6%/-42.5%[4]

行业与公司 * 行业涉及券商、有色、煤炭、电网、电力、出行链（体育、OTA、景区）、恒生科技、国产算力（如寒武纪）、半导体链代工、设备材料及模拟功率等fabless公司[1][4] * 公司提及寒武纪、阿里（关注其财报CAPEX超预期可能性）[4] 核心观点与论据 市场表现与资金流入 * 市场表现强劲，成交额从1.5万亿升至2.3万亿，正向2.5万亿迈进[2] * 外资持续流入：7月以来被动资金流入A股约100多亿元（对应19亿美元），港股流入一两百亿元级别[1][6] * 融资资金规模：7月以来达2000亿元，上周流入约450亿元[1][6] * 融资余额占比：当前0.85（峰值0.9），融资成交额占比当前10.5（峰值11），显示仍有上涨空间[8] 牛市趋势与换手率 * 自由流通换手成交达4（历史强势牛市换手率均在4以上），市场参与度高，离顶部尚远[7] * 历史第二轮上涨时换手率提升，若未来无法继续提升则需警惕大周期触顶[7] 配置策略 * 龙头牛策略：券商、有色、煤炭[1][4] * 低位央企重组领域：电网、电力、出行链（体育、OTA、景区）[1][4] * 成长方向：恒生科技（港币升值推动外资流入）、国产算力（如寒武纪）、半导体链代工及设备材料[4] 重要但易忽略内容 风险因素 * 海外流动性变化：重点关注美联储Jackson Hole会议鹰派表态可能引发回调[3][11][12] * 国际关系变动：如俄乌局势低于预期但不会形成实质利空[12] 短期触顶信号 * 触顶伴随成交量缩减，当前成交上涨趋势未破（需维持2.3万亿水平）[3][9][10] * 回调机会判断：若成交量无法维持或美联储鹰派表态催化[11] 数据细节 * 外资流入A股与港股规模差异：A股约100多亿元 vs 港股一两百亿元[1][6] * 融资资金增量空间：余额占比距峰值差0.05，成交额占比差0.5[8]

核心观点 - 风电行业相对光伏具备系统成本优势，出力曲线更平滑且电价更高 [6][8][9] - 风电整机环节盈利能力已触底，大型化速度放缓和技术壁垒支撑盈利修复 [10][11][12][20] - 海风项目储备充足，2025年有望进入密集开工期，高压/直流海缆龙头受益 [24][25][29][32] - 煤电设备交付进入高峰，1-5月新增火电装机同比增长45% [42] - 抽水蓄能核准持续放量，哈尔滨电气2024年水电订单同比增长64% [47] 风电行业 - 风电系统成本优势：出力曲线与用电需求匹配度优于光伏，现货市场风电均价普遍高于光伏 [6][8][9] - 整机盈利触底：2020-2024年陆上风机单机容量从2.6MW快速提升至5.4MW导致利润率承压，2024年起大型化速度明显放缓 [11][12][15] - 行业集中度提升：CR4从2016年44%升至2024年64%，供货厂家数量从25家减少至13家 [21][22] - 海风项目进展：江苏8GW项目确定投资主体，广东7GW项目已完成核准，上海4.3GW项目启动前期工作 [26][27] 发电设备 - 煤电建设加速：2022-2024年核准煤电装机分别为90/83/78GW，2025年1-5月新增火电装机1755万千瓦（YoY+45%） [42] - 抽水蓄能高增长：2022-2024年核准装机达170GW，哈尔滨电气2024年水电订单96.5亿元（YoY+64%） [47] - 长期需求支撑：预计2027年后需每年新增50GW煤电以维持系统备用率 [42] 储能行业 - 政策驱动转变：取消强制配储政策，转向现货市场价差和辅助服务收益模式 [53][54][55] - 国内装机高增：2025年上半年新型储能新增装机21.9GW/55.2GWh（YoY+69.4%/76.6%） [63][64] - 海外市场分化：德国大储装机同比增长97%，美国ITC补贴延长至2036年 [67][68] 可控核聚变 - 产业化进程加速：聚变新能BEST项目总投资超百亿，2025H1招投标金额显著放量 [77][78] - 核心设备机会：超导材料、真空室、电源系统等环节价值量占比高 [79] 电网设备 - 特高压核准重启：2025年6月藏东南-粤港澳大湾区项目核准，结束近一年断档期 [85][88] - 后续项目储备：南疆-川渝、巴丹吉林-四川等项目进入可研阶段 [85]

蒙西电网资产证券化进展 - 公司正积极谋求资产证券化，核心业务及储能、信息化板块计划分拆上市[1][5] - 2024年8月与沪深交易所高层会谈，探讨能源企业上市、绿色债券、公募REITs等合作[1][2] - 2025年计划在上交所分两期发行不超过30亿元公司债券（含科创债和绿色科创债）[5] 公司财务与经营数据 - 截至2024年末总资产1472亿元，净资产595.40亿元，营业收入1218.06亿元，利润总额45.17亿元[3] - 2024年售电量3140.38亿千瓦时，全网最大供电负荷4887万千瓦，资产总额1480亿元[4] - 2024年投运0.5GW/2GWh独立储能电站，另有2GW/8GWh项目处于招投标阶段[5] 新能源业务表现 - 2024年上半年新能源发电量731亿千瓦时（风电、光伏），同比增长41%，全国省级电网排名第二[4] - 新型储能电站运营管理成为重点，计划通过现货市场策略提升营收能力[5] - 抽水蓄能资产拟通过公募REITs工具上市，已与中银基金探讨合作[5] 资本运作规划 - 2025年2月启动储能业务上市筹备，强调精准运营与市场化策略[5] - 2025年5月采购IPO法律服务项目，北京德恒律师事务所以280万元中标[2] - 沪深交易所承诺提供上市支持，包括绿色金融、科创债券等专业化服务[1][2] 行业地位与历史背景 - 蒙西电网为全国第三大电网，因2002年电网改革未被国家电网收购而独立发展[2][3] - 依托蒙西地区煤炭资源崛起，现为内蒙古骨干企业[3]

21世纪经济报道记者费心懿 蒙西电网是国家电网、南方电网"两网"之外的第三张电网，正谋求资产证券化，其核心业务亦有望上 市。 据内蒙古电力集团公众号，今年8月4日至5日，内蒙古电力集团分别与上海证券交易所、深圳证券交易 所进行高层会谈，就能源企业上市、资本运作、产业板块上市规划、绿色金融等议题进行交流。 内蒙古电力集团党委书记、董事长张海峰谈到，电力集团全力服务国家新能源大基地和外送通道建设， 在经营、调度、市场化交易等方面具有独特优势。同时积极响应自治区产业金融布局要求，主动参与资 本市场运作，探索债券发行、资产证券等投资渠道， 公开报道中还特别提及了，内蒙古电力集团正筹划储能业务和信息化业务板块上市，努力实现产业结构 和股权多元化。 深圳证券交易所党委委员、副总经理李鸣钟也表示，深圳证券交易所将全力支持电力集团走向资本市 场，优化企业上市服务机制，从资本市场角度对电网资产进行分析，提供精细化服务保障和专业化参考 报告。希望双方在绿色金融、科创债券等领域深化交流合作，进一步促进资本市场与实体经济深度融 合，为电力集团高质量发展注入更多金融"活水"。 今年上半年，蒙西电网新能源（风电、光伏）发电量达731亿千 ...

市场主体增长 - 中国登记市场主体突破1.6亿户 较2012年5500万户增长192% [1] - 个体工商户近1.1亿户 企业超5000万户 "四新经济"企业超2300万户 [3] 宏观经济表现 - GDP从2012年53.9万亿元增至2021年114.4万亿元 总量翻倍 [2] - 人均GDP从6300美元跃升至超12000美元 [2] - 经济总量占世界经济比重超18% 对全球增长贡献率保持30%左右 [2] 能源基础设施建设 - 国家电网抽水蓄能电站运营规模2631万千瓦 在建规模4643万千瓦 [2] - 新能源装机规模达5.4亿千瓦 利用率97.4% 为全球最大新能源电网 [2] - 国家电网宣布年底前追加投资近3000亿元 [2] 制造业创新突破 - 高技术制造业增加值同比增长9.6% 高技术产业投资增长20.2% [6] - 高新技术企业有效发明专利133.4万件 同比增长23.4% [6] - 高速铁路/5G/新能源汽车等产业实现全球领跑 [5][7] 企业研发投入 - 中央企业十年研发投入累计6.2万亿元 年均增速超10% [6] - 全社会研发投入占GDP比例从1.9%提升至2.4% [7] - 全球创新指数排名从第34位升至第12位 [7] 对外贸易发展 - 货物贸易额与外汇储备规模位居世界首位 [2] - 服务贸易/对外投资/消费市场规模稳居世界前列 [2] - 自由贸易协定数量从10个增至19个 覆盖贸易额占比从17%升至35% [10] 自贸区建设成果 - 21个自贸试验区实际使用外资1198.5亿元 同比增长16.8% [10] - 以不到千分之四面积吸引全国16.6%的外资 [10] - 海南自贸港建设启动 形成全方位开放新格局 [8][9] 企业技术突破案例 - 中铁装备攻克主驱动密封等关键技术 新签合同额同比增长58% [3] - 累计获得超1400台订单 出口30多个国家和地区 [3] - 新石器无人车在12国40城落地 累计交付1000余辆 [6] 人工智能应用发展 - 六部门联合推动人工智能场景创新 支持专精特新企业参与建设 [6] - 新石器公司计划未来三年生产上万台无人配送车 [6] - 无人配送车已在超100个场景中部署 完成订单逾200万单 [6]

能源投资总体增长 - 全国能源重点项目上半年完成投资额超过1.5万亿元 同比增长21.6% [1] - 东、中、西部地区投资额同比增速均超过20% [1] - 新增能源投资呈现"向绿向新"聚集趋势 [1] 新能源发电投资 - 广西、新疆陆上风电完成投资额较去年同期实现翻番 [1] - 集中式光伏完成投资额同比增长24.5% [1] - 分布式光伏完成投资额同比增长超70% [1] - 光热发电完成投资额较去年同期接近翻番 [1] 电力供应保障投资 - 煤电、核电等领域投资保持较快增长 [1] - 华东、华中、内蒙古西部一批电力保供重点煤电项目建成投产 [1] - 电网、抽水蓄能等领域投资保持稳步增长 [1] 能源新业态投资 - 氢能重点项目投资额实现翻番 [1] - 吉林多个在建绿氢项目加快推进 [1] - 充换电基础设施完成投资额同比增长近70% [1] - 新型储能、源网荷储一体化项目投资额同比增长均超过30% [1] 民营企业投资 - 能源领域民营企业上半年完成投资额同比增长27.8% [1] - 民营企业在分布式光伏、陆上风电领域投资额同比增长均超过40% [1] - 民营企业在充换电基础设施、集中式光伏领域投资额同比增长约15% [1]

国内电动车市场表现 - 7月国内电动乘用车零售销量98.7万辆，同比增长12%，环比下降11%，渗透率达54% [1][3] - 7月国内电动乘用车批发销量118万辆，同比增长24%，环比下降5%，渗透率达53% [1][3] - 7月国内电动车出口21.3万辆，同比增长120%，环比增长8% [1][3] 欧洲电动车市场表现 - 欧洲9国电动车合计销量22.1万辆，同比增长41%，环比下降20% [1][3] 细分板块市场表现 - 风电板块上涨4.05%，发电设备上涨3.5%，新能源汽车上涨3.22%，锂电池上涨2.72%，核电上涨2.18%，电气设备上涨1.94%，光伏上涨1.26% [2] - 涨幅前五个股为金利华电、星云股份、良信电器、涪陵电力、正海磁材 [2] - 跌幅前五个股为江淮汽车、通光线缆、福斯特、台海核电、大金重工 [2] 原材料价格变动 - 钴：SMM电解钴26.50万元/吨，周环比下降1.5%；百川金属钴26.60万元/吨，周环比下降1.5% [3] - 镍：上海金属网12.22万元/吨，周环比上涨1.0% [3] - 碳酸锂：SMM工业级6.98万元/吨，周环比上涨0.8%；SMM电池级7.19万元/吨，周环比上涨0.8% [3] - 电解液：SMM磷酸铁锂1.79万元/吨，周环比上涨0.6%；SMM三元动力2.19万元/吨，周环比上涨0.7% [3] - 前驱体：SMM四氧化三钴21.16万元/吨，周环比上涨1.3% [3] - 正极：SMM磷酸铁锂-动力3.29万元/吨，周环比上涨0.7%；三元811型14.50万元/吨，周环比持平；三元622型12.60万元/吨，周环比持平 [3] - 负极：百川石油焦0.26万元/吨，周环比上涨2.6% [3] - 电池级DMC碳酸二甲酯0.55万元/吨，周环比上涨0.9% [3] - 六氟磷酸锂：SMM 5.26万元/吨，周环比下降0.3%；百川5.10万元/吨，周环比下降1.0% [3] 光伏行业动态 - 本周硅料价格49.00元/kg，周环比持平 [4] - N型210R硅片价格1.35元/片，周环比持平；N型210硅片价格1.55元/片，周环比持平 [4] - 双面Topcon182电池片价格0.29元/W，周环比持平；双面Topcon182组件价格0.70元/W，周环比持平 [4] - 玻璃3.2mm/2.0mm价格17.50/11.00元/平方米，周环比持平/上涨7.32% [4] - 广东能源集团124MW光伏组件中标价格0.73元/W [3] - 6月全国新能源并网消纳光伏利用率95.4% [3] 风电行业动态 - 辽宁丹东东港启动100万千瓦海风项目招标 [4] - 本月风电招标0.5GW，同比下降73.76%，其中陆上0.5GW，海上暂无 [4] - 本月风电开标6.45GW，同比增长3.1%，其中陆上6.08GW，海上0.37GW [4] 储能政策与市场 - 山东储能机制电价存量项目0.3949元/kWh，增量项目竞争确定 [3] - 上海储能存量电价0.4155元/kWh，增量执行期限12年 [3] - 储能电芯出现爆单现象，供应紧张 [3] 公司业绩与动态 - 上汽集团7月汽车销量33.75万辆，同比增长34.22%，其中新能源汽车7.11万辆，同比增长64.91% [5] - 长安汽车7月汽车销量21.06万辆，同比增长23.43%，其中新能源汽车8万辆，同比增长74.05% [5] - 北汽蓝谷7月汽车销量1.03万辆，同比下降6.38% [5] - 爱旭股份25H1收入84.46亿元，同比增长63.63%，净利润-2.38亿元，同比增长33% [5] - 禾望电气25H1营收18.84亿元，同比增长36.39%，归母净利2.43亿元，同比增长56.79% [5] - 华明装备25H1营收11.21亿元，同比增长0.04%，归母净利3.68亿元，同比增长17% [5] 人形机器人行业进展 - 2025世界机器人大会在京开幕 [3] - 上海发布《上海市具身智能产业发展实施方案》 [3] - 哈默纳克人形订单不及预期，Q1实际2.3亿日元，全年指引5亿日元 [3] - 帕西尼发布第三代多维触觉传感器GEN3 [3] - 桥介数物半年完成3轮融资 [3] 投资策略与建议 - 人形机器人领域全面看好T链确定性供应商和头部核心供应链 [6] - 电动车板块首推宁德时代、比亚迪、科达利、亿纬锂能等龙头公司 [6] - 储能领域看好逆变器/PCS龙头、大储集成和储能电池龙头 [7] - 风电板块全面看好海风，推荐海缆、海桩、整机、铸件、叶片等 [7] - 光伏板块看好逆变器环节及反内卷受益的硅料、玻璃、电池和组件 [7] - 电网板块推荐AIDC、出海等方向龙头公司 [7]

核心观点 - 流动性环境改善：海外市场因5/6月非农数据下调引发对美国经济担忧，降息预期升温，8月以来10Y/2Y美债利率分别下降10BP/18BP，预计9月降息可能落地[4][12] - 国内货币宽松持续：7天逆回购周规模连续4周突破万亿元，国债增值税政策或推动债市资金入市，市场成交额维持在1.6-1.8万亿元平台，融资余额接近2万亿元且新增流入强劲[4][12] - 配置主线聚焦三大方向：龙头化（有色、军工、券商）、国产化（恒生科技、半导体链）、全球化（New Money出海、海外算力）[4][5][12][13][14] 流动性分析 - **海外流动性**：非农就业数据2025H1终值较初值下调近半（初值16.4万人→终值8.7万人），市场预期9月降息概率达88.9%，年内或降息3次[19][20] - **国内资金面**：融资余额创年内新高至近2万亿元，10日净流入峰值达2500亿元；7天逆回购周度规模突破2.5万亿元[21][22][25] 配置方向 龙头化主线 - **PPI触底行业**：券商、有色、煤炭、光伏等周期板块受益于PPI修复，央企重组聚焦军工、电网、电力领域[4][12] - **低位出行链**：赛事经济运营、OTA平台、景区等具备弹性[4][12] 国产化主线 - **半导体链**：国产代工稼动率维持高位，设备材料景气上行，模拟/功率细分领域复苏迹象显现[5][13] - **国产算力**：关注科技巨头财报中资本开支动向，设备扩产趋势明确[5][13] 全球化主线 - **文化出海**：短剧、游戏、AIGC+创新药等New Money领域[5][14] - **海外算力**：CPO、PCB等业绩验证稳健的方向[5][14] 行情阶段判断 - **资金维度**：当前处于二轮上涨期，公募发行处于修复初期（日均发行4.2亿元），开户数未达顶点（日均8.5亿元），杠杆资金日均流入56.1亿元[15][28] - **板块轮动规律**：历史显示二轮上涨以质量风格主导，行业上周期（宏观政策驱动）或科技（产业政策驱动）领跑，本轮建议关注科技+周期龙头[16][17][29][30] - **PPI周期关联**：PPI上行阶段周期板块超额收益显著，当前PPI已开始修复，煤炭、有色、钢铁等历史胜率达71%[31][32][33] 历史数据验证 - **风格轮动**：首轮上涨成长/反转风格胜率71%，二轮质量风格胜率57%，三轮成长/质量风格胜率60%[29] - **行业表现**：二轮上涨中周期（煤炭、钢铁）或科技（计算机、电子）领跑，三轮上涨科技/消费/有色占优[30]

行业投资评级 - 电力设备新能源行业投资评级为"优于大市"（维持评级）[1] AIDC电力设备核心观点 - 北美四大云厂商Q2合计资本开支达950亿美元（同比+66%，环比+24%），全年预计超3500亿美元（同比+46%），AI投资持续增长驱动数据中心电力设备需求[5] - 预计2025-2030年全球新增AI算力负载为9.7/15.9/20.2/22.3/23.4/24.6GW，配套电力设备需求达29/48/60/67/70/74GW（年均增速20%）[5][13] - 2030年干式变压器/中低压开关柜/UPS/HVDC/固态变压器市场空间预计达85/341/41/380/239亿元[5][13] - 国内互联网巨头加速布局：腾讯Q1资本开支274.8亿元（同比+91%），阿里单季度资本开支246.12亿元（同比+121%）[18] - 技术变革方向：800V HVDC和固态变压器将逐步应用，算力芯片国产替代推动产业链向中国企业转移[5] 电网核心观点 - 2025年1-6月电源工程投资3635亿元（同比+5.6%），电网工程投资2911亿元（同比+14.6%）[31][32] - 特高压建设：预计2025-2027年直流投运4/3/5条，交流投运1/2/2条，"十五五"期间直流投运或超20条[53] - 电改机遇：2025年电力交易、虚拟电厂、绿电直供等商业模式有望成熟[5] - 出海空间：中国企业海外份额提升潜力大，海外四大云厂2025年资本开支预计超3500亿美元（同比+46%）[23] 市场表现 - AIDC板块近两周涨幅前三：高压直流HVDC（+19.7%）、服务器电源（+11.3%）、铅酸电池（+8.5%）[5] - 电网板块近两周涨幅前三：线缆部件（+6.8%）、配电设备（+4.5%）、电工仪器仪表（+1.4%）[5] - 个股表现：禾望电气（+31.9%）、金盘科技（+18.8%）、良信股份（+10.1%）涨幅领先[5][96] 投资建议方向 - AIDC电力设备四大方向：变压器/开关柜、UPS/HVDC、有源滤波器APF、服务器电源[5] - 电网三大方向：特高压订单交付、虚拟电厂/电力交易、电力设备出海[5] - 重点公司：金盘科技、明阳电气、国电南瑞、思源电气等[5][99] 关键数据 - 字节跳动IDC项目：国内最大单笔投资80亿元（芜湖262MW项目），海外马来西亚项目投资21亿美元[15] - 原材料价格：铜价环比-1.9%，取向硅钢同比-1.1%至12460元/吨[82] - 特高压招标：2025年累计招标668.4亿元（同比+20.5%），国网第四批招标127.7亿元[5][58]