市场开盘表现 - 三大指数集体高开 沪指高开0.59%至3848.16点 深成指高开1.03%至12291.12点 创业板指高开1.41%至2720.28点 [1] - 算力芯片、CPO、华为昇腾等板块指数涨幅居前 [1] - 上证指数成交金额145.51亿 深证成指成交金额174.87亿 创业板指成交金额75.33亿 [2] 机构行业观点 - 市场有望围绕AI产业链、反内卷、非银金融等板块轮动 科技成长板块在AI技术革命推动下保持高景气度 [2] - 消费板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周期抬头 重视恒生互联网板块 [3] - AI链、创新药、军工、大金融仍是战略配置重点 市场进入上行趋势共识增强 [4] 固态电池技术进展 - 国轩高科固态电池"金石电池"处于中试量产阶段 已启动全固态电池量产线设计工作 [5] - 南都电源中标全球最大半固态电池储能项目 总容量达2.8GWh 采用314Ah储能半固态电池 [5] - 固态电池技术解决大规模储能对"绝对安全"与"长久可靠"的核心诉求 [5]

行业与公司 * 行业涉及国产算力芯片、液冷散热、光模块及海外算力链[1][2][3][4] * 公司包括腾讯、快手、中国移动、英伟达、Vertiv、Virtu、台达、英维克、思强新材、飞荣达、申菱环境、高澜股份、中科曙光、曙光数创、浪潮、超聚变、新华三、紫光股份、联想、中兴通讯、工业富联、中际旭创、新易盛、源杰科技、Lumantum、Coherent、中地数创、光迅科技、腾景科技等[1][2][4][20][21][22][29] 核心观点与论据 国产算力芯片进展 * 国产算力芯片需求端增长显著 腾讯元宝及快手等核心应用tokens消耗量相比去年增长几十倍[2] * 中国移动算力服务器招标主要由国产芯片企业获得 订单金额均超亿元级别[1][2] * 国产算力芯片硬件性能和技术成熟度与英伟达等领先企业仍有差距 产能和良率是快速上量的挑战[1][4] * 大厂逐渐接受全国产供应链芯片用于应用 商业化落地取得进展[2][4] * 多家企业计划在2026年推出新一代芯片 进一步提升整体竞争力[2] * 国产算力链发展需催化因素 如AI模型大规模部署带动CSP厂商资本开支增长 2026年同比可能增长50%以上[10][11] * 国产AI芯片和机柜级解决方案若跑分指标与海外H卡直接替换 将提升市场对国产硬件系统份额超过50%的预期[10][11] 液冷散热技术 * 液冷技术受益于数据中心对高效散热需求 具有高效、环保等优势 具备长期增长潜力[1][6][7] * 芯片及服务器功率上升推动液冷配置率提升 英伟达A100单颗功耗约400瓦 GB300芯片功耗达1400瓦 国内AI芯片功耗向300-500瓦区间迈进[13] * Vertiv预测到2029年单个AI GPU机柜功率可能超过一兆瓦 行业平均机柜密度提升至50千瓦以上 推动液冷渗透率增长[1][13] * 2024年中国液冷服务器市场规模约24亿美元 同比增长67% 出货量23万台 预计未来五年复合增速47% 到2029年达162亿美元[16] * 预计2026年、2027年全球AI服务器液冷市场规模分别为31亿美元和86亿美元 接近翻三倍[16] * 液冷系统产业链包括冷板、快速接头、分液器及CDU等环节 GB200L72单机柜液冷成本约7.3至8.3万美元[19] * 英维克快速接头产品被列入英伟达NGX生态系统合作伙伴 中科曙光子公司曙光数创具备浸没式液冷热板技术优势[21] 光模块市场 * 光模块市场受业绩预期和关税下调影响 估值从前向12倍PE修复至15-16倍PE 仍是全球最便宜的AI核心资产之一[3][24] * AI产业发展推动光模块需求 头部模型厂商和科技巨头加速迭代和应用模型产品 谷歌Token消耗数量大幅增长 海外云厂商资本开支和投资不降反增[25] * 2025年内整体需求持续旺盛 部分头部厂商四季度订单上修 2026年市场需求指引不断上调 已有海外客户给出2026年下半年至2027年需求框架[26][27] * 投资者对头部海外链光模块企业2026年PE估值接受度提升 从2025年初11-12倍提升至当前16倍左右 有望朝20-25倍前向PE推进[28] 海外算力链 * 英伟达创新节奏加快 下半年或再推GTC大会 三季度业绩展望应符合预期或偏积极[1][12] * 海外算力链核心个股表现不俗 业绩兑现预期确定性较强的公司突出 受益于持续增长的数据中心建设及AI应用需求[8] * 海外算力链在2026年至2028年业绩增长确定性明确 仍是市场交易主线之一[29] * 推荐市占率较高的头部光模块企业如中际旭创和新易盛 以及硅光方向上的源杰科技[29] * OCS业务已实现首笔收入并预计持续增长 建议关注相关OCS产业链标的中地数创、光迅科技、腾景科技等[29] 其他重要内容 * DeepSeek V3.1兼容UE8、M0FP8数据类型 有助于缓解计算能力不足 但需硬件原生支持以避免系统通信开销增加 需软硬件协同优化[1][5] * 适配工作将从推理阶段开始 逐步扩展到训练阶段[9] * 2024年英伟达R系列芯片出货量预计72万颗 2025年和2026年英伟达GPU对应液冷市场空间分别达26亿美元和73亿美元 几乎翻三倍 占整体AI液冷需求80%以上[17] * ASIC及其他AI加速芯片2025年和2026年出货量预期分别为450万颗和810万颗 对应液冷市场规模约5亿美元和12亿美元[18] * 2024年中国主要五大服务器厂商浪潮、超聚变、新华三、紫光股份及联想占据85%以上国内市场份额[22] * 投资者应重点关注有能力进入海外供应链尤其是英伟达名录中的厂商、国产算力链有布局的厂商以及中游服务器板块[23]

市场表现 - A股市场全天震荡走高 沪指突破3800点大关 报收3825.76点 续创十年新高 科创50指数涨超8% 创3年多新高 沪深两市全天成交额2.55万亿元 较上个交易日放量1227亿元 [1] - 电子板块A股市值达到11.38万亿元 正式超过银行业 成为A股市值最大行业 [1] - 算力芯片方向成资金追捧焦点 科德教育 昆仑万维 海光信息等多股20CM涨停 [1] - 算力芯片龙头股寒武纪尾盘涨停 报收1243.2元/股 总市值5201亿元 位列科创板第一 股价距离贵州茅台1463.95元/股收盘价仅差220.75元 [3] 行业市值排名 - 电子行业市值11.38万亿元 银行行业市值11.36万亿元 医药生物行业市值7.10万亿元 非银金融行业市值6.83万亿元 电力设备行业市值6.59万亿元 [2] - 机械设备行业市值5.24万亿元 计算机行业市值5.17万亿元 食品饮料行业市值4.69万亿元 汽车行业市值4.61万亿元 基础化工行业市值4.07万亿元 [2] - 公用事业行业市值3.56万亿元 有色金属行业市值3.48万亿元 通信行业市值3.25万亿元 交通运输行业市值3.13万亿元 国防军工行业市值3.12万亿元 [2] - 石油石化行业市值2.80万亿元 家用电器行业市值1.92万亿元 建筑装饰行业市值1.84万亿元 传媒行业市值1.77万亿元 煤炭行业市值1.57万亿元 [2] - 农林牧渔行业市值1.47万亿元 房地产行业市值1.16万亿元 轻工制造行业市值1.10万亿元 商贸零售行业市值1.05万亿元 钢铁行业市值0.94万亿元 [2] - 环保行业市值0.87万亿元 建筑材料行业市值0.81万亿元 纺织服饰行业市值0.66万亿元 社会服务行业市值0.56万亿元 美容护理行业市值0.38万亿元 综合行业市值0.14万亿元 [2] 行业催化因素 - DeepSeek-V3.1模型正式发布 采用UE8M0FP8技术 为国产芯片发展注入新动力 技术进步推动算力芯片国产化进程加速 [3] - 头部国产开源模型对国产芯片的支持有望推动国产算力生态加速落地 [3] - 投资者对半导体产业链未来发展表现出积极态度 推动相关股票价格走高 [3] 市场资金动向 - 7月A股新开户数达196.36万户 同比增长近71% 环比增长超19% 其中个人投资者开户195.4万户 机构投资者开户0.96万户 [4] - 短期牛市氛围继续主导市场 9月初之前有望维持强势 9月初之后市场休整幅度有限 [4] - 大盘指数向上空间真正打开需要市场从流动性牛向基本面牛再向新旧动能转化牛实现"三头牛"的兑现转变 [4]

市场整体表现 - A股市场全天震荡走高，沪指站上3800点，科创50指数上涨超过8%，创3年多新高[1] - 沪深两市全天成交额达到2.55万亿元，较上个交易日放量1227亿元[1] - 全市场超2800只个股上涨，市场呈现涨多跌少格局[1] 行业板块表现 - 市场热点集中在算力和芯片方向，算力股全线爆发，云天励飞等多股涨停[1] - 芯片股集体大涨，寒武纪涨停创历史新高，中芯国际大涨14%，海光信息涨停[1] - 半导体、CPO、证券、算力等板块涨幅居前，燃气、钢铁、银行、乳业等板块跌幅居前[4] 中芯国际个股表现 - 股价报收103.97元，单日上涨12.92元，涨幅达14.19%[2] - 成交量为206万手，成交额达到203亿元，换手率为10.37%[2] - 总市值为8303亿元，所属电子行业当日上涨2.28%[2] 寒武纪个股表现 - 股价报收1243.20元，单日上涨207.20元，涨幅达20.00%[3] - 成交量为14.1万手，成交额为165亿元，换手率为3.37%[3] - 总市值为5201亿元，位列财联社热股榜TOP1[3] 海光信息个股表现 - 股价报收186.06元，单日上涨31.01元，涨幅达20.00%[4] - 成交量为75.2万手，成交额为133亿元，换手率为3.23%[4] - 总市值为4325亿元，市盈率为179.98，位列财联社热股榜TOP9[4]

市场指数表现 - 上证指数涨1.13%报3813.69点 创2015年8月20日以来新高 [1] - 深证成指涨1.78%报12131.98点 创业板指涨3.05%报2674.59点 [1] - 市场成交额连续8个交易日突破2万亿元 较昨日增加超800亿元 [1] 板块与个股表现 - 半导体 芯片 券商 算力硬件板块涨幅居前 [1] - 寒武纪-U涨超18% 总市值突破5000亿元创历史新高 [3] - 海光信息"20CM"涨停 中芯国际等多股大涨 [3] 成交额数据 - 共10只股票成交额超百亿元 东方财富以超210亿元居首 [1] - 科创50指数涨超7% [3] - 成交额百亿级个股包括中兴通讯 中芯国际 北方稀土 兆易创新等 [1]

市场表现 - A股早盘震荡走高 沪指涨0.67% 深成指涨1.32% 创业板指涨2.56% 科创50暴涨超5%创近三年半新高 沪指逼近3800点 半日成交1.51万亿元 较上个交易日缩量569亿元 [1] - 市场逾3200股下跌 油气、银行、煤炭等红利股回调 医药、大消费等方向跌幅居前 [1] 科技行业 - DeepSeek发布最新大语言模型DeepSeek-V3.1 采用混合推理架构和增强智能体能力 使用UE8M0 FP8 Scale参数精度 针对下一代国产芯片设计 [1] - 半导体和AI赛道爆发 算力芯片、CPO方向领涨 寒武纪突破1100元关口续创新高 中芯国际涨超8% 新易盛创历史新高 中科曙光涨停 海光信息、芯原股份等权重股大涨 [1][3] - 全球各大模型厂商预计在2025年二季度以更快节奏推出更强能力产品 算力产业链存在投资机会 [3] 金融与数字货币 - 大金融板块异动 牛市旗手领涨 信达证券涨停 [1] - 数字货币概念延续活跃 御银股份4连板 天融信2连板 智度股份涨停 中科金财、高伟达、恒宝股份等跟涨 [1][5] - 2025年中国国际服务贸易交易会金融服务专题将打造近1000平方米数字人民币潮流集市和沉浸式生态体验展区 [5] 稀土与小金属 - 稀土、小金属概念走强 章源钨业涨停 三川智慧20%涨停 中科磁业、久吾高科、北方稀土、大地熊等跟涨 [1][4] - 稀土主要品种价格8月以来平均上涨超过10万元/吨 涨幅显著 海内外价差较大带动国内订单快速增长和补库订单激增 贸易冲突加剧供应链担忧 欧美厂商安全库存增加 [4] 机构观点 - 广发证券认为市场牛市格局以持股为主 建议关注成长科技（机器人、半导体设备、游戏传媒）和行业景气度向好行业（保险、军工、稀土、海风、创新药、有色） [2][6] - 招商证券指出居民资金通过融资余额、私募基金规模攀升和个人投资者开户数活跃入市 形成正反馈 科技成长风格和小盘风格占优 预计科技+小盘风格仍将延续 [7][8] - 东方证券认为市场在3800点附近面临调整压力 但市场主线聚焦科技自主可控、高端制造升级、AI+等方向 资金呈现"弃旧抱新"特征 [9]

8月13日，沪指持续走强，盘中越过3674.4点，突破2024年10月8日的高点，计算机板块持续活跃。 消息面上，据证券时报，华为8月12日正式发布AI推理创新技术UCM（推理记忆数据管理器）。据了 解，作为一款以KV Cache为中心的推理加速套件，UCM融合了多类型缓存加速算法工具，分级管理推 理过程中产生的KV Cache记忆数据，可扩大推理上下文窗口，实现高吞吐、低时延的推理体验，降低 每Token推理成本。华为计划于2025年9月正式开源UCM，届时将在魔擎社区首发，后续逐步贡献给业 界主流推理引擎社区，并共享给业内所有Share Everything(共享架构)存储厂商和生态伙伴。 天风证券指出，"东数西算"为数据中心规模化、集约化发展提供明确方向，西部地区低成本资源与东部 地区高市场需求相结合，长期有望打开行业增量空间。"双碳"背景下，"绿色低碳"政策组合&"绿电交 易"市场手段倒逼数据中心转型，短期绿色改造资本开支压力仍需消化。新项目节能审查趋严，AIDC竞 争格局趋于理性，为算力产业可持续发展筑牢根基，行业技术门槛有望迎来实质提升，头部企业领先优 势或将进一步扩大。 中银证券表示，我们认为， ...

景林香港公司2025年二季度末美股持仓概况 - 截至2025年6月30日，景林香港公司美股持仓总市值为28.74亿美元，较一季度末的32.28亿美元减少11% [1][2] - 共持有28只证券，前十大重仓股占比88.19%，持股集中度较一季度提升 [2][3] - 新买进3只证券（英伟达、亚朵、华住集团），加仓7只证券，清仓6只证券，减持13只证券 [2][3] 主要持仓变动 - 连续三个季度加仓Meta，增持2.21万股至99.13万股，持仓市值7.32亿美元（占组合25.46%），保持第一大重仓股地位 [3][4] - 加仓满帮集团279.94万股至2879.45万股（市值3.40亿美元），加仓奇富科技60.64万股至329.54万股（市值1.43亿美元） [3][4] - 重新买进英伟达63.04万股（市值9960.32万美元） [3][4] - 减持网易8.91万股至348.60万股（市值4.69亿美元），减持拼多多141.57万股至321.98万股（市值3.37亿美元） [5] - 减持Nebius Group 42.46%至127.63万股（市值7061.78万美元） [5] 行业配置调整 - 加仓科技板块：增持谷歌母公司Alphabet 302%至18.49万股（市值3259.23万美元） [6][7] - 新进酒店行业：买入亚朵21.07万股、华住集团17.68万股 [6][7] - 清仓医药板块：卖出传奇生物、联合健康集团、辉瑞制药、再生元制药等 [6][7] - 减持半导体：台积电减持144.33万股至13.13万股（市值2973万美元） [7] - 减持新能源：禾赛科技减持70.83万股至4.03万股（市值88.44万美元），阿特斯太阳能减持78万股至33.52万股（市值370万美元） [7] 投资策略与市场观点 - 主要重仓中国资产，大部分仓位在港股 [1] - 看好新兴行业机会，重点挖掘商业模式好、自由现金流强劲的企业 [1] - 认为中国资产估值修复进入中场阶段，需提升挖掘新公司的能力 [7] - 关注政策面变化，特别是刺激消费和"反内卷"政策预期 [8] - 看好新消费、创新药出海、中国硬科技创新等领域的投资机遇 [8]

科创综指ETF嘉实异常涨停事件 - 科创综指ETF嘉实在7月25日集合竞价阶段因1手（134元）交易被拉升至20.04%涨停，收盘报1.342元/股 [1][4] - 该基金全天成交量仅225万元，换手率未放大，尾盘前涨幅仅约2% [4] - 截至7月26日该基金规模仅1.01亿元，为同类跟踪科创综指的ETF中最小 [5] - 业内分析认为小规模基金易受少量交易冲击，且未引发跟风资金进场，预计行情将快速回归正常 [2][6][8] 小规模基金价格异动现象 - 类似案例包括：6月23日富国天盈LOF涨停（成交46万元），6月24日嘉实惠泽LOF涨停（成交1.75万元） [7] - 小规模基金因流通份额少、持有人户数少、交易清淡等特点，容易出现价格异常波动 [6] - ETF溢价率数据显示：标普消费ETF溢价21.37%，科创综指ETF嘉实溢价17.52%，标普500ETF溢价7.9% [8] AI产业链投资机会 - 7月25日算力芯片板块异动：寒武纪涨16%，翱捷科技涨11%，盛科通信/恒玄科技涨8% [9] - 世界人工智能大会(WAIC)展出3000项技术展品（含100多款全球首发）成为上涨催化剂 [10] - 二季度元件板块机构持仓占比3.73%（环比+1.44%），胜宏科技/沪电股份等获明显加仓 [11] - 国产GPU、光模块、PCB等领域景气度较高，互联网大厂资本开支提升将带动服务器/IDC电源等订单爆发 [11] - 全球AI应用进入健康成长期，中国厂商在光通信/PCB领域实现高增长并进入扩产阶段 [12]

算力芯片产业专题交流活动 - 深交所主办第二十四期"创享荟"活动 聚焦算力芯片产业链 参与方包括设计制造 光模块 存储 服务商等细分领域上市公司 拟上市企业及创投券商等30余家机构[1] - 活动主题"东方欲晓"象征国产算力芯片企业自主创新突破困境的成长历程 与会者探讨技术创新 产业链完善及资本市场支持等议题[1] - 行业共识认为算力芯片是AI 云计算 自动驾驶等领域核心硬件 已成为全球科技竞争战略制高点 培育国产企业是发展新质生产力 实现科技自立自强的关键[1] 产业现状与发展路径 - AI大模型应用推动全球智能算力需求指数级增长 需加强基础研究 攻克高端芯片与基础软件技术 加速算力基建及数据资源开发[2] - 国内算力芯片产业处于国产替代从"可用"到"好用" 技术从"跟随"到"引领"的转型期 需强化底层创新与人才培养 构建技术-产业-生态协同发展模式[2] - 算力芯片被定位为AI产业发展核心驱动力 建设自主可控算力生态成为行业迫切需求[2] 资本市场支持措施 - 深交所表示将以创业板改革为抓手 完善从知识产权到IPO再到上市后发展的全周期服务体系 通过"创享荟"平台促进产业链协同创新与资源聚集[3] - 建议资本市场增强制度包容性 发挥直接融资与并购重组功能 成为支持算力芯片产业培育新质生产力的重要引擎[2][3]