报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡反弹，沪金主力收涨3.88%，沪银主力收涨8.90%，铂金主力收涨10.58%，钯金主力收涨7.59% [1] - 核心逻辑包括短期避险方面地缘异动风险升温、新联储主席预期偏鹰、美国就业走弱通胀压力仍存且降息预期仍远；避险属性方面日本高市早苗率执政联盟拿下绝对多数议席致地区紧张局势升温；货币属性方面美联储戴利指出劳动力市场存在脆弱性仍有降息空间、美国1月ADP新增就业岗位低于预期、特朗普提名引爆鹰派预期、市场预期美联储降息年内完成下次或到6月、美元指数和美债收益率承压回落；商品属性方面中国央行连续15个月增持黄金，需关注银铂钯需求证伪风险，白银受供应偏紧支撑，铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲，钯金短期需求有韧性长期面临燃油车市场结构性压力，CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期宽幅震荡整体偏强，中期震荡筑底，长期多头趋势不变 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格Comex黄金活跃合约收盘价4988.60美元/盎司，较上日涨3.97%，伦敦金4948.00美元/盎司，较上日涨2.08%；国内价格沪金主力收盘价1125.94元/克，较上日涨3.29%，黄金T+D收盘价1118.84元/克，较上日涨2.51% [2] - 持仓量Comex黄金409694手，较上周降22.41%，沪金主力158759手，较上日降3.10%，黄金TD45964手，较上周涨4.23% [2] - 库存LBMA库存9158吨，较上周涨0.57%，Comex黄金1100吨，较上周降0.72%，沪金104吨，较上日涨0.99% [2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格Comex白银活跃合约收盘价77.53美元/盎司，较上日涨10.20%，伦敦银74.94美元/盎司，较上日降4.79%；国内价格沪银主力收盘价20873.00元/千克，较上日涨11.03%，白银T+D收盘价19503.00元/千克，较上日涨7.18% [4] - 持仓量Comex白银143180手，较上周降8.59%，沪银主力3335490手，较上日降2.11%，白银TD3259846手，较上日降2.25% [4] - 库存LBMA库存27729吨，较上周涨2.00%，Comex白银12269吨，较上周降2.80%，沪银319吨，较上周降31.14%，白银（上金所）494吨，较上周无变化，显性库存总计40842吨，较上日降0.52% [4] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格NYMEX铂金活跃合约收盘价2097.40美元/盎司，较上日涨6.41%，伦敦铂2054.00美元/盎司，较上日涨1.48%；国内价格铂主力收盘价545.05元/克，较上日涨7.72%，铂金收盘价543.99元/克，较上日涨3.03% [7] - 持仓量NYMEX铂金活跃合约55657手，较上日降2.77% [7] - 库存NYMEX铂金总计21吨，较上日降2.44% [7] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [8] - 国际价格NYMEX钯金活跃合约收盘价1712.00美元/盎司，较上日涨4.33%，伦敦钯1693.00美元/盎司，较上日降7.56%；国内价格钯主力收盘价438.15元/克，较上日涨6.74% [9] - 持仓量NYMEX钯金活跃合约13515手，较上日降4.10% [9] - 库存NYMEX钯金总计6吨，较上周降14.80% [9] 贵金属基本面关键数据 - 美联储联邦基金目标利率上限、贴现利率、准备金余额利率均为3.75%，较上次降0.25%，总资产66569.47亿美元，较上次无变化 [10] - 美国通胀方面，CPI同比2.70%无变化，环比0.00%，较上次降0.30%，核心CPI同比2.60%无变化，环比0.00%无变化，PCE物价指数同比2.77%，较上次涨0.09%，核心PCE物价指数同比2.79%，较上次涨0.06% [10] - 美国经济增长方面，GDP年化同比2.40%，较上次涨0.40%，年化环比4.40%，较上次涨0.60%，失业率4.40%，较上次降0.10% [10] - 美国劳动力市场方面，ADP就业人数2.20万，较上次降1.50万，当周初请失业金人数23.10万，较上次涨2.20万，职位空缺数603.80万，较上次降53.60万 [10] 美联储最新利率预期 - 给出了2026年3月18日至2027年12月8日各时间段不同利率区间的概率 [15]

贵金属市场周度表现与驱动因素 - 贵金属市场在经历一周宽幅震荡后于周五亚洲时段企稳回升，但整体走势已显著转弱[1] - 白银表现尤其疲弱，在抹去前期涨幅后，周跌幅依然维持在14%附近[1][2] - 现货黄金本周一度失守5000美元心理关口，跌至4825.31美元附近，但其表现仍优于其他金属品种[1][3] - 铂金等其他贵金属在本周也遭遇了近10%的重挫，显示整个板块集体承压[1][3] 价格走势的核心驱动逻辑 - 市场回调由避险情绪消退与美元走强共同驱动，迫使市场重新评估贵金属的中期定价逻辑[1][2] - 随着地缘局势降温，黄金作为避险资产的吸引力在短期内有所削弱[1][3] - 美元指数正录得自去年10月以来的最大周涨幅，对以美元计价的金属价格构成持续的边际压力[2][3] - 黄金市场展现出较强的韧性，得益于其优越的流动性和相对理性的仓位分布[1][3] 关键价格水平与未来展望 - 白银在70至90美元区间已进入关键的筑底阶段[2][3] - 若白银价格能在70-90美元区域获得有效支撑，多头情绪有望在未来重新积聚[2][3][4] - 若白银失守70-90美元防线，市场可能需要向58至60美元寻找更深层次的支撑[2][3][4] 潜在宏观风险与市场关注点 - 市场正高度关注美联储领导层的潜在变动对货币政策的影响[2][3] - 下届美联储主席提名人选立场偏向鹰派，是推动美元走强的因素之一[2][3] - 投资者需密切关注美元走势与地缘政治的进一步动态[2][4] - 建议合理把握超跌反弹中的波段机会，同时防范宏观政策转向带来的二次冲击[2][4]

市场表现 - 2月4日国内商品期货早盘，贵金属多数合约上涨，沪银期货主力合约大涨超8%，沪金期货主力合约涨幅超6% [1] - 现货黄金日内涨幅同步扩大至2%，报价达5044.585美元/盎司 [1] 机构观点与价格预测 - 摩根大通分析师预测，到2026年底黄金价格将达到每盎司6300美元，较当前价格上涨30% [1] - 摩根大通分析师认为黄金是动态且用途广泛的投资组合对冲工具，当前市场对黄金的投资者需求持续高于机构此前的预期 [1] - 瑞士宝盛银行的Matthews对贵金属市场态度积极，认为一旦投资者感知到市场企稳，后续或将进一步增加黄金和白银的购买量 [3] 核心驱动因素 - 推动贵金属市场上涨的两大核心基本面因素未变：一是美元将延续贬值趋势，二是各国央行仍将持续增持黄金 [3] - 尽管后续贵金属价格的上涨幅度或不及此前，但这一态势对于市场发展而言是积极信号 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期随着市场情绪稳定黄金止跌反弹，阶段底部有望逐步确立，但多头信心仍待修复，可择机逢低配置 [1] - 受监管限制和宏观消息面情绪等因素影响，银价或在75 - 95美元区间宽幅震荡，节前交易所再度提保，机构或空仓观望使流动性和波动下降，单边操作需谨慎 [1] - 钯短期跟随黄金反弹，价格将转入盘整阶段，建议暂时观望等待方向明朗 [1] 各部分总结 国内期货收盘价 - AU2604合约2月3日收盘价1093.78元/兄，较2月2日涨85.18元，涨跌幅8.45% [1] - AG2604合约2月3日收盘价21446元/千克，较2月2日跌3386元，涨跌幅 - 13.64% [1] - PT2606合约2月3日收盘价572.95，较2月2日涨20.80，涨跌幅3.77% [1] - PD2606合约2月3日收盘价450.55元/兄，较2月2日涨36.85元，涨跌幅8.91% [1] 外盘期货收盘价 - COMEX黄金主力合约2月3日收盘价4970.50，较2月2日涨289.60，涨跌幅6.19% [1] - COMEX白银主力合约2月3日收盘价84.92，较2月2日涨5.65，涨跌幅7.13% [1] - NYMEX铂金主力合约2月3日收盘价2212.50美元/盎司，较2月2日涨93.80美元，涨跌幅4.43% [1] - NYMEX锂金主力合约2月3日收盘价1745.00，较2月2日涨21.00，涨跌幅1.22% [1] 现货价格 - 伦敦金现值4946.17，较前值涨286.88，涨跌幅6.16% [1] - 伦敦银现值85.42，较前值涨6.22，涨跌幅7.85% [1] - 现货铂金现值2247.00美元/盎司，较前值涨102.00美元，涨跌幅4.76% [1] - 现货钯金现值1734.64，较前值涨2.84，涨跌幅0.16% [1] - 上金所黄金T + D现值1096.34元/克，较前值涨69.22元，涨跌幅6.74% [1] - 上金所白银T + D现值21600元/千克，较前值跌1820元，涨跌幅 - 7.77% [1] - 上金所铝金9995现值567元/兄，较前值涨50元，涨跌幅9.76% [1] 基差 - 黄金TD - 沪金主力现值2.56，较前值跌15.96，历史1年分位数46.10% [1] - 白银TD - 沪银主力现值154，较前值涨1566，历史1年分位数60.60% [1] - 伦敦金 - COMEX金现值 - 24.33，较前值跌2.72，历史1年分位数33.50% [1] - 伦敦银 - COMEX银现值0.50，较前值涨0.56，历史1年分位数95.90% [1] 比价 - COMEX金/银现值58.54，较前值跌0.52，涨跌幅 - 0.88% [1] - 上期所金/银现值51.00，较前值涨10.38，涨跌幅25.57% [1] - NYMEX铝/铝现值1.27，较前值涨0.04，涨跌幅3.17% [1] - 广期所铂/铝现值1.27，较前值跌0.06，涨跌幅 - 4.72% [1] 利率与汇率 - 10年期美债收益率现值4.28，较前值跌0.01，涨跌幅 - 0.2% [1] - 2年期美债收益率现值3.57，与前值持平，涨跌幅0.0% [1] - 10年期TIPS国债收益率现值1.92，较前值跌0.02，涨跌幅 - 1.0% [1] - 美元指数现值97.39，较前值跌0.23，涨跌幅 - 0.23% [1] - 岸人民币汇率现值6.9350，较前值跌0.0064，涨跌幅 - 0.09% [1] 库存与持仓 - 上期所黄金库存现值103032千克，较前值涨3千克，涨跌幅0.00% [1] - 上期所白银库存现值449653，较前值跌12970，涨跌幅 - 2.80% [1] - COMEX黄金库存现值35755533，较前值涨130179，涨跌幅0.37% [1] - COMEX白银库存现值403857528，较前值跌1840067，涨跌幅 - 0.45% [1] - COMEX更多注册仓单现值18962352，较前值跌32689，涨跌幅 - 0.17% [1] - COMEX目链注册仓单现值103070933，较前值跌946605，涨跌幅 - 0.91% [1] - SPRD黄金ETF持仓现值1083，较前值跌3.72，涨跌幅 - 0.34% [1] - SLV白银ETF持仓现值16438，较前值跌108.90，涨跌幅 - 0.66% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月2日，沪金期货主力合约收涨，沪银期货合约全线封跌停，晚间白银继续下挫 [4] - 贵金属市场抛售持续，受流动性、美伊局势缓和、美国制造业指数扩张、交易所提保扩板等因素影响，短期市场或继续释放风险；中长期在美联储降息概率、地缘不确定性和去美元化等背景下，价格重心仍有上行空间，可关注暴跌企稳后的中长期配置机会 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2月2日，沪金期货主力合约收货16.73元至1008.6元；沪银期货合约全线封跌停，主力2604合约收货17%至2483元/千克；2月晚间，白银继续下挫，2604合约一度跌20%至20600元/千克 [4] 影响因素分析 - 贵金属市场抛售持续，除流动性问题导致踩踏式下跌外，伊朗总统下令开启核谈判缓和美伊局势，美国1月制造业指数为52.6，为2008年11月以来最快扩张速度，短线提振美债收益率，对贵金属市场构成扰动 [5] - CNE/上金所/上期所等交易所再度提保、扩板，抑制投机热度 [5] - 白银方面，内外溢价基本回归，但银波仍较高，连续跌停后市场波动或仍剧烈 [5] - 短期市场或继续释放风险；中长期在美联储年内有降息概率、全球地缘不确定性持续和美国巨额债务推进去美元化等背景下，全球央行/机构/居民配置需求有望延续，贵金属价格重心仍有上行空间 [5] 价格跟踪 - 内外盘金银行情：2月2日，伦敦金现4506.71美元/盎司，伦敦银现73.77美元/盎司，COMEX黄金4528.90美元/盎司，COMEX白银73.75美元/盎司等；较1月30日，涨跌幅分别为-12.2%、-31.4%、-12.2%、-31.4%等 [4] - 价差/比价行情：2月2日，黄金TD - SHFE活跃价差2.42元/克，白银TD - SHFE活跃价差-1005元/千克等；较1月30日，涨跌幅分别为-145.1%、-429.5%等 [4] 持仓数据 - 2月2日数据较1月30日，黄金ETF - SPDR持仓涨0.05%，COMEX黄金非商业多头持仓数量跌14.77%，COMEX黄金非商业空头持仓数量跌8.43%等 [4] 库存数据 - 2月2日较1月30日，SHFE黄金库存涨0.00%，SHFE白银库存涨1.66%；COMEX黄金库存较1月29日跌0.36%，COMEX白银库存较1月29日跌0.58% [4] 利率/汇率/股市 - 2月2日较1月30日，美元/人民币中间价涨0.02%，美元指数涨0.99%，美债2年期收益率跌0.28%，美债10年期收益率涨0.47%等 [4]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 周一金银遭遇极端抛售双双跌停，市场宏观预期逆转引发多头集中离场，叠加交易所上调保证金、扩板的监管举措，杠杆资金被动减仓进一步加剧价格与价差剧烈波动 [4] - 美国制造业数据大幅超预期，行业结束长期收缩态势、正式回归扩张区间，整体呈现阶段性回暖格局，同时供应链运转承压、物价指标持续上行，通胀上行风险进一步凸显，或令美联储降息节奏与力度更趋谨慎，持续压制黄金白银价格 [4] - 策略上暂时保持观望，沪金主力合约参考运行区间 1000 - 1160 元/克，沪银主力合约参考运行区间 18000 - 20000 元/千克 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情资讯 - 沪金涨 3.61%，报 1045.00 元/克，沪银跌 17.04%，报 20600.00 元/千克；COMEX 金 4701.10 美元/盎司，COMEX 银报 79.62 美元/盎司；美国 10 年期国债收益率报 4.26%，美元指数报 97.12 [2] - 周一黄金白银遭到剧烈抛售，均砸至跌停板，沪银沪金夜盘均收跌，市场宏观预期快速反转，前期累积多头集中踩踏离场，价差走阔，同时交易所上调保证金、扩板的监管举措使杠杆资金被动减仓，加剧盘面与价差的极端波动 [2] - 2026 年 1 月美国 ISM 制造业 PMI 录得 52.6，大幅超出预期（48.5）及前值（47.9），为 2022 年 8 月以来最高，且自 2025 年 2 月后首次突破荣枯线，标志着制造业结束连续 10 个月收缩、回归扩张 [2] - 标普全球数据同步显示当月工厂产出创 2022 年 5 月以来最大涨幅，印证行业阶段性回暖 [2] - 需求端反弹，新订单指数从 47.7 跳升至 57.1（2022 年 2 月以来最高），带动生产指数从 50.7 升至 55.9，产出表现强劲，但就业改善乏力，就业指数仍处收缩区间 [3] - 供应链呈现一定压力特征，供应商交付指数升至 54.4，物价方面，价格支付分项指数持续走高，商品价格仍有进一步上涨空间，可能推高通胀，抑制终端需求 [3] - 制造业的阶段性强劲复苏叠加物价指数持续高位、关税推升通胀的潜在压力，或使美联储降息的节奏与频率更趋谨慎，数据发布后联储票委博斯蒂克发言称预期 26 年不会有任何降息举措，助推金银持续下跌 [3] 策略观点 - 周一金银极端抛售跌停，市场宏观预期逆转、交易所监管举措致价格与价差剧烈波动，美国制造业数据超预期，通胀上行风险凸显，或令美联储降息更谨慎，持续压制金银价格，策略上暂时观望，给出沪金、沪银主力合约参考运行区间 [4] 金银重点数据汇总 - 2026 年 2 月 2 日与 1 月 30 日相比，COMEX 黄金收盘价下跌 4.62%，成交量下跌 23.58%，持仓量下跌 7.49%，库存下跌 0.34%等；COMEX 白银收盘价下跌 7.02%，持仓量上涨 3.04%，库存下跌 0.05%等 [6]

国内贵金属期货市场 - 沪银主力合约于2月2日开盘跌停 [2] - 国内贵金属期货开盘普跌，铂、钯跌超15%，沪金、沪锡跌超9% [2] - 上海黄金交易所调整白银延期合约保证金和涨跌停板，若出现单边市，保证金从20%调整为26%，涨跌幅度限制从19%调整为25% [3] 日本股市表现 - 日经225指数2月2日高开后快速拉升，截至发稿涨超1.5%，报54126.04点，上涨803.19点 [4][5] - 日本东证指数日内涨幅扩大至1% [4] - 个股方面，藤仓股价上涨5.42%，高岛屋上涨4.79%，日本永旺上涨4.49% [5][6] 日本央行政策动态 - 日本央行会议摘要显示，政策决策者强调机遇与风险并存，将影响未来货币政策走向 [6] - 一名委员认为，日元贬值和长期利率上升反映了基本面，央行应适时适度上调政策利率，并抓住合适时机推进下一次加息 [7] - 另一名委员指出，经济面临劳动力供应限制，物价上行风险加大，且汇率因素推高物价的可能性增大 [7] 韩国股市表现 - 韩国综合股价指数2月2日开盘大跌超2%，随后震荡拉升，跌幅收窄至0.78%，报5183.60点，下跌40.76点 [7][8] - 权重股三星电子开盘跌超3%后直线拉升，收盘跌1.37% [9][10] - 其他权重股中，SK海力士跌3.52%，韩华宇航涨3.08%，起亚汽车涨1.18% [10] 韩国经济与行业数据 - 三星电子2025年第四季度营业利润为20.1万亿韩元，同比增长209%，创历史新高 [9] - 韩国2026年1月半导体出口额达205亿美元，同比大幅增长102.7%，为连续两个月突破200亿美元，是半导体出口史上第二高的月度纪录 [10] - 强劲的半导体出口带动韩国1月整体出口额增加 [10] - 花旗集团因半导体出口增长加速，将韩国2026年和2027年的GDP增长预测分别上调0.2个百分点，至2.4%和2.0% [11] - 花旗经济学家预计，在全球AI资本支出推动下，韩国芯片出口在2025年增长22%后，2026年将激增约85% [11] - 花旗维持预测，认为韩国央行将在2026年至2027年把政策利率维持在2.50%不变 [11]

贵金属市场行情 - 2月2日周一早盘，现货黄金价格跌破4700美元/盎司关口，最低报4696.01美元/盎司，日跌幅超过3%，现报4719.818美元/盎司，价格跌至1月19日左右水平 [1][2] - 同期，现货白银价格跌破79美元/盎司，最低报78.495美元/盎司，日跌幅达7%，现报79.357美元/盎司，价格跌至1月9日左右水平 [1][3] - 国际贵金属期货普遍重挫，其中上海黄金交易所白银T+D跌幅达19.00%，上海期货交易所白银跌幅达17.00%，广州期货交易所铂、钯跌幅均超过11%，上海期货交易所黄金跌幅为9.83% [5][6] 价格波动原因分析 - 有机构分析指出，黄金上周五的暴跌可能因“伽马挤压”而加速，当价格穿过大量期权持仓价位时，交易商为平衡投资组合需进行买卖操作，从而加剧价格波动 [6] - SPDR黄金ETF方面，上周五有大量行权价在465美元和455美元的期权到期，同时芝商所的3月和4月期权也有大量仓位集中在5300美元、5200美元和5100美元价位 [7] 交易所政策调整 - 芝加哥商品交易所在上周五宣布上调Comex黄金和白银期货的交易保证金要求，新规于周一收盘后生效 [8] - 对于非高风险账户，黄金期货保证金将从合约价值的6%提高至8%，高风险账户从6.6%上调至8.8% [8] - 对于非高风险账户，白银期货保证金将从11%升至15%，高风险账户从12.1%提高至16.5%，铂金和钯金期货保证金也将相应上调 [8] 市场宏观背景 - 受贵金属暴跌及特朗普提名凯文·沃什出任下一任美联储主席等影响，美元在上周五创下自去年5月以来最大单日涨幅 [8] - 本周市场将迎来欧洲央行、英国央行、澳洲联储的利率决议、美国非农就业报告及众多企业财报数据 [9]

宏观经济数据 - 1月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，非制造业商务活动指数为49.4%，综合PMI产出指数为49.8%，分别比上月下降0.8、0.8和0.9个百分点，经济景气水平有所回落 [1] 人工智能产业政策 - 北京经济技术开发区发布《关于进一步加快建设全域人工智能之城的实施方案（2026—2027年）》，提出到2027年底，重点打造不少于10个代表性标杆智能场景综合体，推动100个垂类模型应用，聚集人工智能产业链核心企业1000家，引聚超级个体及独立开发者10000人 [1] - 方案提出适度超前布局前沿技术，坚持前沿技术与人工智能的双向赋能 [1] 贵金属期货市场动态 - 美国芝加哥商品交易所集团因贵金属期货价格近期剧烈波动，宣布上调多个贵金属期货保证金比例，调整将于当地时间2月2日收盘后生效 [1][2] - 对于非高风险账户，黄金期货保证金将从合约名义价值的6%提高至8%，高风险账户从6.6%上调至8.8% [1] - 对于非高风险账户，白银期货保证金将从合约名义价值的11%提高至15%，高风险账户从12.1%提高至16.5% [1] - 铂金和钯金期货的保证金比例也被上调 [1] 贵金属交易平台风险事件 - 深圳水贝市场深圳市杰我睿珠宝有限公司出现提现困难，已开通线上签约兑付渠道并设立线下接洽办理点 [2] - 公司委托第三方专业机构进行的审计初步结果显示，网传涉及金额明显夸大 [2] AI算力基础设施需求 - 全球AI算力建设进入爆发期，高功率、高稳定的供电成为算力集群的关键，电力设备变压器升级为核心基础设施 [2] - 在广东、江苏等地调研发现，大量变压器工厂已处于满产状态，部分面向数据中心的业务订单排期至2027年 [2] 航天发射活动 - 1月31日，我国在酒泉卫星发射中心使用长征二号丙运载火箭，成功将阿尔及利亚遥感三号卫星B星发射升空，卫星顺利进入预定轨道 [2] - 该卫星主要用于土地规划和防灾减灾领域 [2] 公司声明与业务动态 - 中国中车发布声明，称市场上有不法分子冒用公司名义，通过名为“中国中车CRRC”等应用程序进行传销式非法融资诈骗活动 [3] - 杰瑞股份在投资者关系活动记录表中提出，未来将在数据中心、工业能源和新型电力系统三大赛道持续深耕，推动清洁能源装备的智能化、规模化应用，并与客户在数据中心供配电系统等领域开展协作 [3][4] - 帝尔激光在投资者互动平台表示，公司基于BC电池技术的“去银化”战略布局，已成功将激光高精超细图形化设备应用于电镀铜工艺环节，相关技术已实现量产订单落地 [4]

报告行业投资评级 报告未给出行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 今日贵金属高位分化，沪金主力收涨1.52%，沪银主力收涨7.25%，铂金主力收跌4.61%，钯金主力收涨跌2.087% [1] - 短期避险方面，贸易战与地缘异动风险上升；美国就业走弱通胀温和，降息预期存在支撑 [1] - 避险属性方面，美航母打击群向中东集结，伊朗扬言任何对伊攻击将被视为全面开战，特朗普表示将对部分韩国输美商品关税从15%上调至25%，贸易战与地缘异动风险上升 [1] - 货币属性方面，美国11月核心资本财订单连续第五个月增长，提振经济前景；美国12月CPI涨幅符合预期，但家庭食品与房租支出增加；美联储12月在重重分歧中下调利率，暗示将暂停行动明年或仅降息一次；鲍威尔指出美联储的利率政策已处于良好位置，可以应对未来经济走势；目前市场预期美联储26年1月不降息概率维持在95%附近，下次降息或到6月；美元指数和美债收益率震荡偏强 [1] - 商品属性方面，波兰央行表示已批准一项购买多达150吨黄金的计划；白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力；CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡上行，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格方面，Comex黄金活跃合约收盘价为5004.80美元/盎司，较上日涨0.44%，较上周涨8.77%；伦敦金为5090.80美元/盎司，较上日涨2.92%，较上周涨9.08% [2] - 国内价格方面，沪金主力收盘价为1148.38元/克，较上日涨0.44%，较上周涨8.32%；黄金T+D收盘价为1142.89元/克，较上日跌0.12%，较上周涨8.23% [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金为24.32元/克，较上日跌20%，较上周跌10%；金银比为46.45，较上日跌10.24%，较上周跌7.44%等 [2] - 持仓量方面，Comex黄金为528004手，较上周涨8.17%；沪金主力为217484手，较上日涨0.77%，较上周涨16.95%等 [2] - 库存方面，LBMA库存为9106吨，较上周涨2.24%；Comex黄金为1124吨，较上周涨0.02%等 [2] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）为139162手，较上周增加2614手 [2] - 黄金ETF中SPDR为1079.66吨，较上周跌0.55% [2] - 期货仓单中沪金注册仓单数量为100吨，较上周无变化 [2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格方面，Comex白银活跃合约收盘价为103.89美元/盎司，较上日涨0.61%，较上周涨15.50%；伦敦银为109.61美元/盎司，较上日涨10.71%，较上周涨17.85% [4] - 国内价格方面，沪银主力收盘价为28300.00元/千克，较上日涨4.02%，较上周涨22.71%；白银T+D收盘价为28732.00元/千克，较上日涨4.43%，较上周涨24.12% [4] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银为3803.38元/千克，较上日跌25.14%，较上周涨68.14%；沪银主力基差为432元/千克 [4] - 持仓量方面，Comex白银为152020手，较上周涨0.33%；沪银主力为4653150手，较上日跌3.83%，较上周跌1.43%等 [4] - 库存方面，LBMA库存为27818吨，较上周涨2.32%；Comex白银为12914吨，较上日跌0.00%，较上周跌3.24%等 [4] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）为11326手 [4] - 白银ETF中iShare为15974.40吨，较上周跌1.53% [4] - 期货仓单中沪银注册仓单数量为581090千克，较上周跌7.30% [4] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格方面，NYMEX铂金活跃合约收盘价为2627.10美元/盎司，较上日涨5.98%，较上周涨8.75%；伦敦铂为2507.00美元/盎司，较上日涨0.20%，较上周涨5.07% [7] - 国内价格方面，铂主力收盘价为685.90元/克，较上日涨8.21%，较上周涨12.43%；铂金收盘价为681.50元/克，较上日涨9.14%，较上周涨13.12% [7] - 基差与价差方面，铂主力 - 伦敦铂为125.59元/克，较上日涨69.72%，较上周涨64.30%；铂主力基差为 - 4元/克，较上日涨6.60% [7] - 持仓量方面，NYMEX铂金活跃合约为66423手，较上日跌0.51%，较上周涨0.26% [7] - 库存方面，NYMEX铂金总计为21吨，较上日跌1.46%，较上周涨4.94% [7] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）为7536手 [7] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [10] - 国际价格方面，NYMEX钯金活跃合约收盘价为1945.50美元/盎司，较上日涨3.79%，较上周涨4.29%；伦敦钯为1850.00美元/盎司，较上日涨2.35%，较上周涨2.44% [10] - 国内价格方面，钯主力收盘价为497.95元/克，较上日涨2.94%，较上周涨6.09% [10] - 基差与价差方面，钯主力 - 伦敦钯为84.48元/克，较上日涨27.94%，较上周涨29.07% [10] - 持仓量方面，NYMEX钯金活跃合约为17998手，较上日跌0.22%，较上周跌2.15% [10] - 库存方面，NYMEX钯金总计为7吨，较上周涨2.54% [10] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）为 - 198手 [10] 贵金属基本面关键数据 - 美联储相关数据，联邦基金目标利率上限为3.75%，较上周降0.25%；贴现利率为3.75%，较上周降0.25%等 [11] - 美债相关，十年期美债真实收益率为2.46，较上日跌1.99%，较上周跌1.60%；美元指数为97.04，较上日跌0.47%，较上周跌2.02%等 [11] - 通胀数据，CPI同比为2.70%，较上周无变化；CPI环比为0.00%，较上周降0.30%等 [11] - 美国经济增长数据，GDP年化同比为2.40%，较上周增0.40%；GDP年化环比为4.40%，较上周增0.60% [11] - 美国劳动力市场、房地产市场、消费、工业、贸易等多方面数据均有体现 [13] - 央行黄金储备方面，中国为2306.32吨，较上周增1.87吨；美国为8133.46吨，较上周无变化；世界为36362.76吨，较上周无变化 [13] - IMF外储占比方面，美元为56.32%，较上周降1.46%；欧元为21.13%，较上周增1.12%等 [13] - 黄金/外储方面，中国为8.34%，较上周增0.33%；美国为81.98%，较上周增0.88% [13] - 避险属性相关，地缘政治风险指数为67.15，较上日降34.97%，较上周降62.69%；VIX指数为16.15，较上日涨0.37%，较上周降14.28% [13] - 商品属性相关，CRB商品指数为315.11，较上日涨0.92%，较上周涨2.86%；离岸人民币为6.9516，较上周降0.06% [13] 美联储最新利率预期 根据芝商所FedWatch工具给出了2026年1月28日至2027年12月8日不同利率区间的预期概率 [15]