报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贸易摩擦与降息预期共振使黄金再创历史高位，白银突破50美元关口并维持强势，短期情绪偏多但高位波动风险上升 [1] - 若风险事件持续发酵，金银价格有望维持震荡偏强格局，伦敦金关注【3900—4200】美元/盎司，伦敦银关注【48—55】美元/盎司 [3] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 特朗普威胁自11月1日起对中国进口商品加征100%关税并拟限制关键软件出口，中方警告将采取反制，市场担忧APEC会议前后谈判前景不确定 [2] - 美国政府停摆进入第三周，国会预算谈判陷僵，参议院计划周二恢复表决，部分联邦雇员停薪引发财政执行风险 [2] - CME FedWatch显示10月与12月各降息25bp概率分别为96%与87%，纽约联储主席威廉姆斯重申支持年内进一步降息以应对劳动力市场疲软 [2] - 特朗普表示若俄方不尽快“妥协”将考虑向乌克兰提供“战术级巡航导弹”，俄方警告此举将导致局势“不可控升级”，地缘避险情绪升温 [2] 价格逻辑 - 贸易摩擦与宽松预期共振推升金价，美联储降息预期、美元回落与美国财政僵局共同构成支撑，政府停摆使市场追涨，若短线技术超买调整4000美元为首要支撑位，价格波动率上行或引发阶段性获利回吐 [3] - 白银受伦敦现货市场结构性紧张支撑，租赁利率维持高位，实物溢价明显，贵金属整体流动性充裕叠加挤仓效应使涨幅相对领先黄金，若波动显著放大需警惕短期升波后的修正风险，中长期受全球去美元化与工业需求回暖支撑 [3] 商品指数 - 综合指数中商品指数为2232.76，跌幅0.75%；商品20指数为2520.82，跌幅0.80%；工业品指数为2225.76，跌幅0.58% [43] 板块指数 - 2025年10月10日贵金属指数今日涨跌幅为 -1.21%，近5日涨跌幅为 +4.99%，近1月涨跌幅为 +11.25%，年初至今涨跌幅为 +43.23% [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属价格短期进入加速上涨阶段，建议持有在手多单，此价格位置新开多单存在较大风险，沪金主力合约参考运行区间898 - 950元/克，沪银主力合约参考运行区间10962 - 12300元/千克 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情资讯 - 沪金涨2.45%，报936.72元/克，沪银涨4.22%，报11710.00元/千克；COMEX金报4126.70美元/盎司，COMEX银报50.73美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.05%，美元指数报99.27 [2] - 海外现货紧俏驱动白银价格加速上涨，伦敦现货白银一月期隐含租赁利率升至42.72%，伦敦银及纽约白银价格创历史新高 [2] - 白银现货短缺局面短时间难缓解，伦敦银溢价使部分美国白银库存流向伦敦，COMEX白银库存从9月29日高位16531吨降至10月13日的16179.8吨，COMEX白银持仓总量达近五年同期最高，截至10月13日为17.2万手，伦敦白银现货短缺难靠纽约银流入缓解，欧美股市短期承压、银价强势下，白银ETF持仓总量明显下降可能性低，预计伦敦白银现货紧俏局面短期难扭转，将驱动国际银价强势 [3] 策略观点 - 建议持有在手多单，此价格位置新开多单风险大，沪金主力合约参考运行区间898 - 950元/克，沪银主力合约参考运行区间10962 - 12300元/千克 [4] 数据汇总 - 展示了Au(T+D)、伦敦金、SPDR黄金ETF持等多类贵金属及相关金融指标的收盘价、前交易日价格、日度变化、环比等数据 [5] - 详细列出金银重点数据汇总，包括COMEX、LBMA、SHFE等不同市场黄金和白银的收盘价、成交量、持仓量、库存、沉淀资金等数据的日度变化、涨跌幅及近一年历史分位数 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡上行，沪金主力收涨1.99%，沪银主力收涨2.84% [2] - 黄金短期避险方面，贸易战与美国政府停摆避险升级，美国经济滞涨风险增加，就业走弱通胀温和，联储降息预期开始兑现；避险属性方面，特朗普贸易战升级等事件加剧市场不确定性；货币属性方面，美联储官员警告就业问题，支持降息，9月ADP就业减少，PCE通胀数据加强降息押注，市场预期10月降息25基点概率维持90%附近，年内降息约2次，美元指数和美债收益率震荡偏强；商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币升值利空国内价格；预计贵金属短期震荡上行，中长期阶梯上行 [2] - 白银价格趋势以黄金价格为锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF小幅增仓，库存面白银近期显性库存小幅降低 [6] 各部分总结 黄金 - 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [3] - 相关数据：国际价格Comex黄金主力合约收盘价4035.50美元/盎司，较上日涨1.11%，较上周涨3.15%；伦敦金3974.50美元/盎司，较上日跌1.11%，较上周涨2.29%；国内价格沪金主力收盘价901.56元/克，较上日跌1.40%，较上周涨5.48%；黄金T+D收盘价897.74元/克，较上日跌1.50%，较上周涨5.37%等 [3] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名：前5名净多合计96238.00，较上日减253.00；前5名净空合计17264.00，较上日增245.00等 [4] 白银 - 策略：稳健者观望，激进者逢低做多，做好仓位管理，严格止损止盈 [7] - 相关数据：国际价格Comex白银主力合约收盘价47.52美元/盎司，较上日跌0.29%，较上周跌0.95%；伦敦银50.76美元/盎司，较上日涨2.12%，较上周涨6.63%；国内价格沪银主力收盘价11531.00元/千克，较上日涨4.05%，较上周涨8.46%；白银T+D收盘价11453.00元/千克，较上日涨3.56%，较上周涨8.55%等 [7] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名：前5名净多合计111187.00，较上日增17662.00；前5名净空合计44548.00，较上日增2828.00等 [8] 基本面关键数据 - 美联储相关数据：联邦基金目标利率上限4.25%，较上次降0.25%；贴现利率4.25%，较上次降0.25%等 [9] - 其他数据：十年期美债真实收益率2.32，较上日降2.93%，较上周降4.92%；美元指数98.84，较上日持平，较上周涨0.73%等 [9] - 美国经济相关数据：CPI同比2.90%，环比0.30%；核心CPI同比3.10%，环比0.30%；GDP年化同比2.00%，环比3.80%等 [11] - 央行黄金储备：中国2303.52吨，较上次增3.11吨；美国8133.46吨，较上次持平；世界36268.07吨，较上次持平 [11][13] - IMF外储占比：美元57.80%，较上次增0.51%；欧元19.83%，较上次降0.20%；人民币2.18%，较上次持平 [13] - 黄金/外储：全球22.18%，较上次增0.88%；中国6.78%，较上次增0.29%；美国78.64%，较上次增0.67% [13] - 避险属性：地缘政治风险指数271.85，较上日持平，较上周涨271.35%；VIX指数19.38，较上日降10.53%，较上周涨18.39% [13] - 商品属性：CRB商品指数292.76，较上日降2.19%，较上周降2.75%；离岸人民币7.1310，较上日持平，较上周降0.16% [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金关税战再起，避险刺激接力；白银关注海外逼仓情况，黄金和白银均偏强，黄金价格区间为870 - 930元/克，白银价格区间为10500 - 11590元/千克 [3][4] - 维持白银价格继续看强观点，50美元位置附近或有压力阻碍，但中期来看白银仍有机会继续跑赢黄金 [4] 根据相关目录分别进行总结 交易面（价格、价差、库存、资金及持仓） - 本周伦敦金回升2.29%，伦敦银回升6.63%，金银比从前周的82.2回落至79.1，10年期TIPS回落至1.75%，10年期名义利率回落至4.05%（2年期3.52%），美元指数录得98.82 [3][4] - 假期后沪金高开，最高达到921元/克，继续创出历史新高；白银假期间整体跟随黄金继续上扬，节后继续高开，COMEX白银最高触及49.965美元，伦敦银触及51.221美元，已破历史高点 [3][4] - 本周黄金海外期现价差方面，伦敦现货 - COMEX黄金主力价差回落至 - 17.655美元/盎司，COMEX黄金连续 - COMEX黄金主力价差为 - 49.3美元/盎司；白银海外期现价差方面，伦敦现货 - COMEX白银主力价差回升至2.611美元/盎司，COMEX白银连续 - COMEX白银主力价差为 - 0.12美元/盎司 [10][13] - 本周黄金国内期现价差为 - 3.82元/克，处于历史区间下沿；白银国内期现价差为 - 23元/克，处于历史区间上沿 [17][19] - 本周黄金月间价差为8.14元/克，处于历史区间上沿；白银月间价差为55元/克，处于历史区间上沿 [23][28] - 本周金交所递延费方向，黄金以多付空为主，代表交货力量较强，白银以多付空为主，代交货力量较强 [35] - 本周COMEX黄金库存减少0.17百万盎司，注册仓单占比回升至53.2%；COMEX白银库存减少9.41百万盎司至522百万盎司，注册仓单占比下降至35.1% [37][39] - 本周黄金期货库存增加5094千克，白银期货库存增加12.21吨至1192吨 [42] - 本周COMEX CFTC非商业净多黄金持仓小幅增加，白银非商业净多持仓小幅增加 [44] - 本周黄金SPDR ETF库存增加1.42吨；白银SLV ETF库存减少289吨 [50][52] - 本周金银比从上周82.2回落至79 [54] - 本周黄金1M租赁利率为 - 0.0015%，白银1M租赁利率为34.95% [57] 黄金的核心驱动 - 本周黄金实际利率相关性有所回归，10YTIPS继续下行 [62] - 美联储降息概率方面，不同会议和地区有不同的加息/降息预期和隐含利率变动情况 [79]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡上行，沪金主力收涨4.82%，沪银主力收涨2.22% [1] - 黄金短期避险方面，贸易战与美国政府停摆风险上升，经济滞涨风险增加，就业走弱通胀温和，联储降息预期开始兑现；避险属性方面，美国政府关门、法国总理辞职等事件加剧市场不确定性，俄乌、中东等地缘异动仍存；货币属性方面，美联储降息25个基点并暗示将进一步下调利率，9月ADP就业减少3.2万人，大幅低于市场预期，市场预期美联储10月降息25基点概率维持90%附近，且年内降息次数预期仍有2次左右；商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币升值利空国内价格；预计贵金属短期震荡偏强，中长期阶梯上行 [1] - 黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF小幅增仓，库存面白银近期显性库存小幅降低 [4] 各部分总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格Comex黄金主力合约收盘价4060.60美元/盎司，较上日涨1.31%，较上周涨4.32%；伦敦金4040.05美元/盎司，较上日涨1.53%，较上周涨4.34%；国内价格沪金主力收盘价914.32元/克，较上日涨4.57%，较上周涨6.32%；黄金T+D收盘价911.38元/克，较上日涨4.59%，较上周涨6.44% [2] - 持仓量Comex黄金528789手，较上周增2.43%；沪金主力251137手，较上日降2.23%，较上周降8.60%；黄金TD223658手，较上日增1.70%，较上周增0.73% [2] - 库存LBMA库存8598吨，较上周无变化；Comex黄金1152吨，较上周降1.08%；沪金18吨，较上日涨1.57%，较上周涨1.32% [2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [5] - 国际价格Comex白银主力合约收盘价48.44美元/盎司，较上日涨1.65%，较上周涨2.15%；伦敦银49.01美元/盎司，较上日涨1.15%，较上周涨3.65%；国内价格沪银主力收盘价11169元/千克，较上日涨2.30%，较上周涨7.43%；白银T+D收盘价11176元/千克，较上日涨2.94%，较上周涨7.99% [5] - 持仓量Comex白银165805手，较上周无变化；沪银主力7161615手，较上日增0.25%，较上周降7.49%；白银TD3102180手，较上日降2.74%，较上周降6.36% [5] - 库存LBMA库存24581吨，较上周增1.58%；Comex白银16426吨，较上日降0.00%，较上周降0.49%；沪银1187吨，较上周降0.46%；白银1172吨，较上周无变化；显性库存总计43373吨，较上日降0.15%，较上周降0.11% [5] 基本面关键数据 - 美联储联邦基金目标利率上限4.25%，较上次降0.25%；贴现利率4.25%，较上次降0.25%；准备金余额利率4.15%，较上次降0.25%；总资产66374亿美元，较上次降0.00%；M2同比4.77%，较上次增0.23% [7] - 十年期美债真实收益率2.38%，较上日降2.46%，较上周降0.83%；美元指数98.85，较上日涨0.26%，较上周涨1.15%；美债利差（3月 - 10年）0.43，较上日降2.27%，较上周降9.52% [7] - 美债利差（2年 - 10年）-0.12，较上日降25.00%，较上周涨9.09%；美欧利差（十债收益率）1.43，较上周涨100.00%；美中利差（十债收益率）2.80，较上周涨0.36% [9] - CPI同比2.90%，较上次增0.20%；环比0.30%，较上次无变化；核心CPI同比3.10%，较上次无变化；环比0.30%，较上次增0.10% [9] - GDP年化同比2.00%，较上次降0.30%；年化环比3.80%，较上次增4.40%；失业率4.30%，较上次增0.10%；非农就业人数月度变化2.20万，较上次降0.57% [9] - 成屋销售400万套，较上次增1.78%；新屋销售66万套，较上次增14.29%；新屋开工113.30万套，较上次降12.63% [9] - 零售额同比3.76%，较上次降0.26%；环比0.72%，较上次降0.27%；个人消费支出同比5.55%，较上次增0.37%；环比0.62%，较上次增0.07% [9] - 工业生产指数同比0.87%，较上次降0.39%；环比0.10%，较上次增0.47%；产能利用率77.38%，较上次降0.02% [9] - 出口同比 - 33.12%，较上次降11.45%；环比 - 11.79%，较上次降5.65%；进口同比 - 16.04%，较上次增2.83%；环比 - 6.65%，较上次降10.85%；贸易差额 - 7.83百亿美元，较上次降32.54% [9] - 央行黄金储备中国2303.52吨，较上次增0.14%；美国8133.46吨，较上次无变化；世界36268.07吨，较上次无变化 [11] - IMF外储占比美元57.80%，较上次增0.88%；欧元19.83%，较上次降0.99%；人民币2.18%，较上次降0.04% [11] - 黄金/外储全球22.18，较上次增4.11%；中国6.78，较上次增4.40%；美国78.64，较上次增0.86% [11] - 地缘政治风险指数271.85，较上周降21.50%；VIX指数16.29，较上日降0.06%，较上周降2.04%；CRB商品指数302.12，较上日涨0.35%，较上周涨1.27%；离岸人民币7.1470，较上周涨0.25% [11]

黄金价格表现 - 截至2025年10月1日，纽约商品交易所黄金期货主力合约创下每盎司3,919美元的历史新高，当日上涨46美元，涨幅1.19% [1] - 9月份黄金期货合约涨幅超过10%，推动其年内涨幅达到49% [1] 白银价格表现 - 截至2025年10月1日，白银期货主力合约交易价格接近每盎司47.20美元 [2] - 白银年内涨幅接近70%，表现优于黄金 [2] 黄金价格驱动因素 - 近期价格飙升主要受宏观经济力量驱动，上周近7%的涨幅源于美国通胀数据符合预期，增强了市场对美联储年内继续降息的押注 [4] - 美国8月个人消费支出价格指数同比上涨2.7%，符合经济学家预期，市场预计10月降息概率为95% [4] - 鸽派货币政策前景打压美元，美元指数徘徊在多年低点附近，政治僵局导致政府可能停摆，增加了不确定性并推动资金流入黄金 [5] - 俄罗斯与北约紧张局势升级等地缘政治风险加剧，也强化了黄金的避险需求 [6] 白银价格驱动因素 - 有利的投资趋势、激增的工业需求以及持续的供应瓶颈共同推动白银价格上涨 [7] - 黄金白银比率维持在86左右，略高于其五年平均值82，表明白银在缩小与黄金的价值差距方面仍有空间 [7] - 工业需求占全球总需求的58%，预期中的降息可能刺激更强的工业活动，中国2035年净碳排放削减7-10%的承诺将加速太阳能技术应用，而白银是光伏电池的关键组成部分 [7] - 供应面持续数年出现短缺，自由港格拉斯伯格铜矿的不可抗力事件加剧了短期供应担忧，可能导致59.1万吨铜产量损失，白银是其重要副产品 [7] 牛市的结构性支撑 - 美联储货币政策转向、美元走弱、地缘政治紧张和美国政府停摆带来的不确定性，强化了贵金属作为对冲货币波动工具的角色 [8] - 央行需求强劲，世界黄金理事会调查显示95%的央行计划在未来12个月内增加黄金持有量，近四分之三的央行预计将减少美元储备 [8] 潜在的市场过热迹象 - 近期价格上涨的速度和幅度引发对市场过热的担忧，黄金创历史新高，白银飙升至14年多高点，是近期最急剧的涨幅之一 [9] - 黄金白银比率仍高于长期平均水平，表明白银的相对优异表现可能因投资者持续积极转向黄金替代品而超调，同时黄金和白银ETF的资金流入表明投机性参与正在加速 [9] - 从技术角度看，黄金和白银均处于超买区域，资产容易受到短期震荡的影响，若宏观基本面转变，例如强劲的非农就业报告或更鹰派的美联储转向，可能打压价格 [10] 价格目标与技术分析 - 黄金多头最明显的目标是3,996-4,000美元区域 [12] - 若价格未能持稳在3,890美元上方，可能引发向3,856-3,840美元区域的抛售，若跌破该区域，则可能进一步下探3,705美元 [12]

金银周报 国泰君安期货研究所 有色及贵金属 数据 | | 本周收盘价 | 周涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪银2512 | 10,632 | 6.63% | 4380 | -1.68% | | 白银T+D | 10,551 | 6.15% | 4351 | -1.98% | | Comex白银2512 | 46.365 | 6.92% | - | - | | 伦敦银现货 沪金2512 | 46.032 856.06 | 6.90% 3.07% | - 388.30 | - -0.49% | | 黄金T+D Comex黄金2512 | 852.90 3,789.8 | 3.26% 1.89% | 386.86 - | -0.64% - | | 伦敦金现货 | 3,758.8 | 2.01% | - | - | | 【期货成交及持仓变动】 | | | | | | 单位：手 | 本周成交 | 较前周变动 | 本周持仓 | 较前周变动 | | 沪银2512 | 802,586 | 333367 | 544,232 | 110250 | ...

贵金属期货价格表现 - 9月22日国内期市贵金属板块全线飘红，沪金主力合约报840.80元/克，涨幅1.33%，沪银主力合约报10270.00元/千克，涨幅3.34% [1] - 沪金合约开盘价为831.02元/克，昨收价为830.56元/克，昨结价为829.78元/克 [2] - 沪银合约开盘价为9971.00元/千克，昨收价为9971.00元/千克，昨结价为9938.00元/千克 [2] 贵金属期货市场数据 - 截至9月19日，白银期货仓单为1159443千克，环比上个交易日减少44080千克 [3] - 截至9月19日，黄金期货仓单为57429千克，环比上个交易日增加999千克 [3] - 截至9月19日基差数据显示，黄金现货价格827.48元/克，期货价格829.78元/克，基差-2.3，基差率-0.28% [3] - 截至9月19日基差数据显示，白银现货价格9844.67元/千克，期货价格9938元/千克，基差-93，基差率-0.94% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周伦敦金回升1.57%，伦敦银回升3.72%，金银比从前周88回落至86.2，10年期TIPS回落至1.7%，10年期名义利率回落至4.06%，美元指数录得97.61 [5] - 白银价格突破上行，黄金于高位震荡，金银比进一步下修至86位置；短期黄金价格将震荡盘整，在9.18FOMC会议前进入观望态势；白银因市场风险偏好回升和通胀预期抬升上涨，技术上突破关键整数位关口或加快资金推涨情绪，继续看涨，关注下周FOMC会议行情 [5] 根据相关目录分别进行总结 交易面（价格、价差、库存、资金及持仓） - 价格：本周沪银2510收盘价10,035元，周涨幅2.27%；白银T+D收盘价10,034元，周涨幅2.51%等；沪金2510收盘价834.22元，周涨幅2.28%；黄金T+D收盘价830.34元，周涨幅2.30%等 [6] - 价差：海外期现价差方面，本周伦敦现货 - COMEX黄金主力价差回落至 - 38.065美元/盎司，COMEX黄金连续 - COMEX黄金主力价差为 - 34.4美元/盎司；伦敦现货 - COMEX白银主力价差收敛至 - 0.519美元/盎司，COMEX白银连续 - COMEX白银主力价差为 - 0.425美元/盎司。国内期现价差方面，本周黄金期现价差为 - 3.88元/克，处于历史区间下沿；白银期现价差为 - 1元/克，处于历史区间上沿。月间价差方面，本周黄金月间价差为6.34元/克，处于历史区间上沿；白银月间价差为73元/克，处于历史区间上沿 [11][14][17][19][23][28] - 库存：本周COMEX黄金库存减少0.04百万盎司，注册仓单占比回升至54.7%；COMEX白银库存增加9.05百万盎司至527百万盎司，注册仓单占比下降至37.3%；黄金期货库存增加9615千克，白银期货库存减少18.84吨至1246吨 [37][39][42] - 资金及持仓：本周COMEX CFTC非商业净多黄金持仓小幅增加，白银非商业净多持仓小幅增加；黄金SPDR ETF库存减少7.17吨，白银SLV ETF库存减少102.03吨 [44][49][51] - 金银比：本周金银比从上周88回落至86 [54] - 租赁利率：本周黄金1M租赁利率为 - 0.23%，白银1M租赁利率为1.77% [57] 黄金的核心驱动 - 黄金和实际利率：本周黄金实际利率相关性有所回归，10YTIPS继续下行 [62] - 非农就业表现：展示美国新增非农就业人数、当周初次申请失业金人数、持续领取失业金人数、劳动力参与率、失业率、私人非农企业全部员工平均每周工时、非农平均时薪等数据情况 [69][70][71][72] - 工业制造业周期和金融条件：未提及具体内容 - 经济惊喜指数及通胀惊喜指数：未提及具体内容 - 美联储降息概率：展示了不同时间点的加息/降息概率、目标利率、有效利率、隐含利率变动等数据 [77]

报告行业投资评级 - 黄金谨慎偏多，白银谨慎偏多，套利建议逢高做空金银比价，期权建议暂缓 [8][9] 报告的核心观点 - 美国和韩国就3500亿美元投资基金细节陷入僵局，韩方不接受与日本5500亿美元投资承诺相同条款，美国特朗普政府对日下调汽车关税及减轻“对等关税”负担特例措施预计16日前实施；美国截止到今年3月的12个月就业人数或大幅下修，巩固宽松货币政策预期，美国经济滞胀风险暴露推升黄金避险溢价，金银价格受宽松预期影响，预计维持偏强震荡格局 [1][8] 各部分总结 市场分析 - 关税方面，美韩就3500亿美元投资基金细节陷入僵局，韩方不接受与日本5500亿美元投资承诺相同条款，美国特朗普政府对日下调汽车关税及减轻“对等关税”负担特例措施预计16日前实施；经济数据方面，美国截止到今年3月的12个月就业人数或大幅下修，巩固宽松货币政策预期 [1] 期货行情与成交量 - 2025-09-09，沪金主力合约开于827.50元/克，收于834.48元/克，较前一交易日收盘变动1.41%，当日成交量41087手，持仓量129725手；昨日夜盘开于834.06元/克，收于832.60元/克，较昨日午后收盘下跌0.23%；沪银主力合约开于9867.00元/千克，收于9846.00元/千克，较前一交易日收盘变动0.34%，当日成交量526614手，持仓量223011手；昨日夜盘开于9798元/千克，收于9760元/千克，较昨日午后收盘下跌0.87% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025-09-09，美国10年期国债利率收于4.088%，较前一交易日-0.19BP，10年期与2年期利差为0.525%，较前一交易日变化-0.4BP [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025-09-09，Au2508合约上，多头较前一日变化314手，空头变化257手，沪金合约上个交易日总成交量为470523手，较前一交易日变化6.97%；Ag2508合约上，多头变动2手，空头变动-2手，白银合约上个交易日总成交量1067357手，较前一交易日变化-24.09% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为979.68吨，较前一交易日下降-2.29吨；白银ETF持仓为15069.6吨，较前一交易日-67.78吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025-09-09，黄金国内溢价为-20.29元/克，白银国内溢价为-931.33元/千克；上期所金银主力合约价格比约为84.75，较前一交易日变动1.07%，外盘金银比价为87.65，较上一交易日变化0.80% [6] 基本面 - 2025-09-09，上金所黄金成交量为62614千克，较前一交易日变化-2.06%；白银成交量为384540千克，较前一交易日变化-36.44%；黄金交收量为22024千克，白银交收量为480千克 [7] 策略 - 黄金谨慎偏多，预计近期黄金价格以偏强震荡格局为主，Au2510合约震荡区间或在800元/克 - 850元/克；白银谨慎偏多，银价同步受益于宽松预期，叠加白银工业属性，金银比价有望收窄，白银价格预计维持偏强震荡格局，Ag2510合约震荡区间或在9500元/千克 - 10000元/千克；套利建议逢高做空金银比价；期权建议暂缓 [8][9]