报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内国债期货以震荡整理为主 ，因内需相对不足需货币信用环境宽松支撑国债期货，但宏观需求有韧性使短期内全面降息紧迫性弱，上行动能不足 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2603短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点为震荡整理，核心逻辑是短期全面降息可能性下降 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种为TL、T、TF、TS，日内观点偏弱，中期观点震荡，参考观点震荡整理，核心逻辑是上周五国债期货震荡整理，因内需不足需货币信用环境宽松支撑国债期货，但宏观需求有韧性使短期内全面降息紧迫性弱，上行动能不足 [5]

国际资本回流中国市场 - 高盛亚洲股票资本市场联席主管王亚军表示，国际主流长线资金目前已基本回归中国市场，前期流出的外资已回归约50%至60%，预计后续比例将上升至70%左右 [1][4] - 国际长线资金参与中国IPO的活跃度大幅提升，头部国际长线基金对港股IPO的参与率已从2024年初的10%至15%大幅攀升至85%至90% [3] - 外资加速回流的原因在于中国科技和消费企业受到国际资本认可，同时港股市场资金构成多元化 [1] 港股IPO市场表现与展望 - 2025年港股市场表现强劲，全年新股数量达117只，募资总额2856.93亿港元，分别较2024年增长约67%和224%，募资规模重返全球榜首 [7] - 预计2026年港股市场热度将延续，IPO及再融资项目数量将维持在较高水平，但赴港二次上市的A股公司数量可能较2025年减少，更多独立首次上市（尤其是AI及AI产业链公司）的项目将登陆港股 [1][7] - 港股市场存在估值定价分歧的挑战，首次上市企业的估值可能引起买卖双方讨论，这与存在锚定价格的A股公司赴港上市情况不同 [7] 外资青睐的行业领域 - 中国消费类企业因业务逻辑清晰、增长可预测且估值具备吸引力，受到长线资金青睐 [4] - 中国科技企业，特别是AI相关领域公司（如Minimax/稀宇科技）受到资本追捧，预计更多AI产业链企业（包括通讯、数据、半导体行业）将陆续赴港上市 [4] - 中国AI行业被认为具备巨大发展空间，当前的“估值泡沫论”并不成立 [5] 港股市场破发现象分析 - 2025年港股市场有31只新股上市首日破发，较2024年同期下滑约7%，但破发现象在2025年四季度加剧，例如2025年12月22日有四家公司首日跌幅在24%至49%之间 [7][8] - 破发现象被认为是阶段性调节变化所致，并非市场根本转向，2026年以来市场情绪已迅速回暖，市场基础依然稳固 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各股指震荡整理，全市场成交额29113亿元，较上日缩量10754亿元，投资者风险偏好降温 [3] - 因部分股票估值端提升明显但业绩端修复程度弱，获利资金有“高低切换”需求，表现为震荡整固行情 [3] - 政策面利好预期持续发酵，增量资金持续净流入股市趋势不变，股指中长期上行逻辑较牢靠，但短线节奏不确定，股市日内波动加剧，预计短期内股指震荡偏强运行 [3] - 因股指中长期上行逻辑较牢靠，期权方面可采用牛市价差思路对待 [3] 各部分总结 期权指标 - 2026年1月15日，50ETF跌0.22%收于3.180，300ETF（上交所）涨0.18%收于4.875等多只ETF及指数有涨有跌 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR与上一交易日相比有不同变化，如上证50ETF期权成交量PCR为87.37，上一交易日为76.63 [6] - 各期权2026年对应月份平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同，如上证50ETF期权2026年01月平值期权隐含波动率为15.23%，标的30交易日历史波动率为11.95% [7] 相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权等多种期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][20][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告为宝城期货品种套利数据日报（2026 年 1 月 14 日），展示各品种基差、跨期、跨品种等套利数据 根据相关目录分别进行总结 动力煤 - 提供 2026 年 1 月 7 日 - 13 日动力煤基差、5 月 - 1 月、9 月 - 1 月、9 月 - 5 月数据，基差从 -108 元/吨升至 -100 元/吨 [1][2] 能源化工 能源商品 - 给出 2026 年 1 月 7 日 - 13 日燃料油、INE 原油、原油/沥青基差及比价数据 [7] 化工商品 - 提供橡胶、甲醇等化工品 5 月 - 1 月、9 月 - 1 月、9 月 - 5 月跨期数据，以及 LLDPE - PVC 等跨品种数据和 2026 年 1 月 7 日 - 13 日基差数据 [9][10] 黑色 - 给出螺纹钢、铁矿石等黑色商品 5 月 - 1 月、9 月(10) - 1 月、9 月(10) - 5 月跨期数据，螺/矿等跨品种数据和 2026 年 1 月 7 日 - 13 日基差数据 [18][21] 有色金属 国内市场 - 提供 2026 年 1 月 7 日 - 13 日铜、铝等国内基差数据 [27][30] 伦敦市场 - 给出 2026 年 1 月 13 日 LME 有色铜、铝等升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据 [33] 农产品 - 提供豆一、豆二、玉米等农产品 2026 年 1 月 7 日 - 13 日基差数据，豆一、菜油等跨期数据，豆一/玉米等跨品种数据 [38] 股指期货 - 给出 2026 年 1 月 7 日 - 13 日沪深 300、上证 50 等基差数据，沪深 300、上证 50 等跨期数据 [48][49][51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [2] - 中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期现货市场表现 - 1月9日，A股四大股指继续上行，上证指数涨0.92%，深成指涨1.15%，创业板指涨0.77%，科创50指数涨1.43%，市场成交31524亿元，较前日增加3261亿元 [2] - 行业板块方面，传媒、综合、国防军工涨幅居前，银行、非银金融、建筑材料跌幅居前 [2] - 从市场强弱看，IC>IM>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为3918/201/1344，沪深两市机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 - 17、 - 281、 - 97、395亿元，分别变动 + 128、 - 52、 - 120、 + 43亿元 [2] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为30.38、 - 1.51、5.72与1.52点，基差年化收益率分别为 - 3.46%、0.17%、 - 1.11%与 - 0.45%，三年期历史分位数分别为79%、88%、54%及44% [2] - 展示了IC、IF、IH、IM各合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等详细数据 [4] 国债期现货市场表现 - 1月9日，利率债略有走弱，活跃合约中，TS下跌0.03%，TF下跌0.03%，T下跌0.02%，TL下跌0.07% [2] - 现券方面，各期限国债期货CTD券收益率有不同变动，对应不同净基差和IRR [2] - 资金面，央行货币投放340亿元，货币回笼0亿元，净投放340亿元 [2] - 展示了国债期货各合约及对应国债的涨跌幅、现价、成交量等详细数据 [5] 经济数据 - 高频数据显示，制造、进出口、社会活动景气度暂不及往期，基建、地产景气度与往期相近 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对大宗商品保持谨慎乐观，上涨节奏趋于平缓、波动加剧，有色板块部分品种有补涨潜力，黑色板块依赖资金情绪，原油关注供给侧变化，题材品种风险大，贵金属适合通过 ETF 等工具配置；人民币汇率关注美国就业数据；股指短期或调整；债市短期有望修复但空间需谨慎；集运欧线期价短期震荡偏弱；碳酸锂关注回调后做多机会；多晶硅回归基本面逻辑，工业硅承压；铜价大跌后修复，铝震荡偏强，锌持续调整，镍回调，锡高位震荡，铅震荡；油料底部震荡，油脂宽幅震荡；沥青短期裂解偏强；铂钯震荡偏强关注回调，黄金白银高位震荡中长期看涨；纸浆与胶版纸中性略偏空，LPG 地缘提供支撑，PTA - PX 易涨难跌回调布多，MEG - 瓶片需求负反馈加剧，甲醇震荡上行，PP 短期基本面转好，PE 供需双弱，纯苯 - 苯乙烯震荡，纯碱过剩预期加剧，玻璃关注供应预期变化，烧碱宽幅震荡，丙烯成本或抬升价格；螺纹热卷震荡，铁矿石关注库存风险，焦煤焦炭或区间震荡，铁合金回调有成本支撑；生猪价格窄幅震荡，棉花关注政策调整，白糖震荡承压，鸡蛋节前震荡偏强，苹果高位承压，红枣低位震荡，原木区间操作 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观与人民币汇率 - 美国多项经济数据及政策表态影响市场，就业报告暗藏玄机，新增就业预测分歧大，市场对美联储政策走向分歧加剧 [1] - 人民币汇率受美国就业数据影响，前一交易日在岸人民币对美元收盘及夜盘表现、中间价有相应变动，后续关注央行态度等因素 [1][2] 各品种行情分析 大宗商品 - 维持对大宗商品谨慎乐观态度，上涨节奏平缓、波动加剧，不同板块和品种表现各异 [1] 股指 - 上个交易日股指走势分化，成交额小幅缩量，期指表现不同，短期或集体调整，关注美非农就业数据 [5] 国债 - 周四期债小幅高开后走势先弱后强，资金面宽松，短期若 A 股震荡债市有望修复，但对上涨空间谨慎，关注新债发行及数据 [6] 集运欧线 - 昨日期货市场高开低走大幅收跌，市场情绪转弱，现货有转弱信号，期价短期震荡偏弱，关注现货调降范围 [7][8][10] 新能源 - 碳酸锂期货主力合约价格、成交量、持仓量等有变化，产业链现货表现良好，工信部警示非理性竞争，建议关注回调后做多机会 [12][13] - 工业硅和多晶硅期货主力合约价格变动，产业链现货表现不同，监管政策使多晶硅回归基本面逻辑，工业硅将震荡走弱 [13][14][15] 有色金属 - 铜：隔夜各市场铜价下跌，库存有变化，美降息预期干扰市场，关注失业率数据，铜价大跌后会修复，给出相应策略 [16][17] - 铝产业链：沪铝受资金影响，中长期震荡偏强短期等待回调；氧化铝受相关品种带动，中期弱势短期可逢高沽空；铸造铝合金跟随沪铝，关注价差 [18][20] - 锌：上一交易日盘面回调，短期维持高位震荡 [20][21] - 镍 - 不锈钢：沪镍大幅回吐，不锈钢震荡偏弱，镍估值高，需警惕印尼配额发放，不锈钢节前成交有限 [21][22][23] - 锡：上一交易日锡价回调，短期高位震荡 [24] - 铅：上一交易日铅价回落至震荡区间，未来震荡 [25][26] 油脂饲料 - 油料：宏观情绪走弱内盘回吐涨幅，进口大豆到港量及采购情况影响盘面，国内豆粕和菜粕供需有不同表现，外盘美豆弱势震荡，内盘关注供应增量 [27][28] - 油脂：外盘震荡，国内三大油脂走势走强，棕油市场情绪回暖，菜油受中加和谈影响下跌，短期宽幅震荡 [28][29] 能源油气 - 沥青：现货价格有变动，供给端开工率和需求端出货量有变化，美委冲突影响重质原油供应，沥青短期裂解或偏强 [30][31] 贵金属 - 铂金 & 钯金：盘面震荡偏强，价格受多种因素影响，中长期牛市基础仍在，短期警惕回调，关注相关数据和政策 [32][33] - 黄金 & 白银：价格高位震荡，交易所上调保证金降温投机，关注非农和商品指数调整抛压，中长期看涨 [35][36][37] 化工 - 纸浆 - 胶版纸：纸浆期货价格震荡略下行，胶版纸期货价格下跌幅度加大，现货市场价格有变动，行情中性略偏空，后市观望或短线高空 [38][39][40] - LPG：盘面和现货价格有表现，供应端和需求端数据有变化，地缘因素为其提供支撑 [40][41] - PTA - PX：PX 供应预期高位维持，PTA 装置停车多，聚酯环节效益和库存有变化，PTA 加工费预期中枢上移但空间有限，PX 上半年紧张，易涨难跌回调布多 [42][43][44] - MEG - 瓶片：库存增加，装置有重启和短停情况，供应端和需求端有相应表现，需求负反馈加剧 [45][46][48] - 甲醇：盘面和现货有表现，库存有变动，受海外市场影响，累库预期转变，大概率震荡上行 [48][49] - PP：盘面和现货价格有表现，供应端开工率和需求端下游开工率有变化，短期基本面转好但需关注春节累库压力 [49][50] - PE：盘面和现货价格有表现，供应端开工率和需求端下游开工率有变化，供需双弱回升空间受限 [51][52] - 纯苯 - 苯乙烯：盘面和现货价格有表现，库存有变动，纯苯内弱外强，苯乙烯供需有利多，震荡运行不建议高位追多 [52][53][54] - 纯碱：盘面价格上涨，库存增加，过剩预期加剧 [54][55] - 玻璃：盘面价格上涨，库存减少，关注供应预期变化 [56] - 烧碱：盘面价格上涨，基本面弱现实，宽幅震荡 [57] - 丙烯：盘面和现货价格有表现，供应端和需求端数据有变化，成本或抬升价格 [58] 黑色 - 螺纹 & 热卷：昨日成材回落，基本面矛盾不大维持去库，但后续可能累库，价格震荡 [59] - 铁矿石：价格冲高回落，港口库存增加，基本面中性，关注库存风险，多单逢高减仓 [60][61] - 焦煤焦炭：盘面冲高回落，受宏观和产业因素影响，若宏观情绪降温或区间震荡 [62][63] - 硅铁 & 硅锰：昨日铁合金回落，维持震荡偏强走势，产量增加库存累库，回调有成本支撑 [63][64] 农产品 - 生猪：期货价格下跌，现货价格有变动，供需结构未明显改善，价格窄幅震荡 [65] - 棉花：期货价格下跌，外棉和郑棉有相关信息，市场受供需预期和政策预期影响，关注政策调整，建议回调布局多单 [65][66] - 白糖：期货价格下跌，现货有报价，市场有相关信息，短期震荡偏强上方有压力 [66][67] - 鸡蛋：主力合约价格微跌，现货多数地区价格走强，春节前震荡偏强，警惕节后回调 [68][69] - 苹果：期货盘面收跌，现货有价格和动态表现，库存去库速度有变化，高位承压 [69][70][71] - 红枣：产区收购完成，销区价格暂稳，库存有变动，短期低位震荡，中长期供需偏松价格承压 [71][72][73] - 原木：盘面价格下跌，现货价格有变动，库存去库，核心矛盾在于库存与出库量情况，区间操作 [74][75]

中国金融期货交易所2025年工作总结与2026年展望 - 2025年是“十四五”规划圆满收官之年，中国经济持续回升向好，高质量发展扎实推进，现代化产业体系建设取得新突破 [1] - 中国金融期货交易所在中国证监会领导下，围绕“防风险、强监管、促高质量发展”工作主线，坚持稳中求进，全面加强党的领导 [1] - 公司有效防范化解风险，持续强化一线监管，优化制度供给，推动中长期资金稳步入市，积极营造良好市场生态 [1] - 2025年市场安全平稳运行，“稳定市场、活跃市场”功能有序发挥，为资本市场稳健发展和宏观风险防控提供了有力支持 [1] 公司2026年战略方向与工作重点 - 2026年是“十五五”规划开局之年，公司将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，贯彻党的二十大及历次全会精神 [2] - 公司将深入落实中央经济工作会议、中央金融工作会议精神及资本市场改革发展各项决策部署，锚定“十五五”规划建设目标 [2] - 公司将以提升服务实体经济质效为核心，统筹发展和安全，服务提高资本市场制度的包容性适应性 [2] - 公司将高标准推进防控风险、加强监管、产品研发、机构入市、扩大开放等各方面工作，不断增强金融期货市场内在稳定性和韧性 [2] 公司与媒体合作及市场生态建设 - 证券时报是由人民日报社主管主办的全国性财经证券类日报，是资本市场的重要见证者与记录者 [2] - 证券时报在传递政策声音、凝聚市场共识、服务参与主体等方面发挥了积极作用，彰显了主流媒体的公信力、传播力和影响力 [2] - 公司未来将一如既往地与证券时报等各类主流新闻媒体紧密携手，巩固深化合作，合力讲好资本市场服务实体经济的故事 [2] - 合作目标是为加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，为全面建设社会主义现代化国家贡献积极力量 [2]

市场整体表现 - 2023年12月31日，多元金融板块整体下跌0.43%，表现弱于上证指数（上涨0.09%），但强于深证成指（下跌0.58%）[1] - 板块内个股表现分化，领涨股为拉卡拉（上涨7.07%），领跌股为瑞达期货（下跌5.58%）[1][2] 个股价格与交易表现 - 拉卡拉收盘价28.48元，涨幅7.07%，成交量148.85万手，成交额41.68亿元，是板块中成交最活跃的个股[1] - 瑞达期货收盘价27.07元，跌幅5.58%，成交量23.23万手，成交额6.38亿元[2] - 中油资本成交额最高，达10.77亿元，成交量111.90万手，股价下跌1.13%[2] - 越秀资本成交额6.48亿元，成交量79.23万手，股价微涨0.25%[1] - *ST熊猫跌幅4.98%，但成交额仅885.95万元，成交量8922手，市场关注度相对较低[2] 板块资金流向 - 当日多元金融板块整体呈现主力资金净流入6431.25万元，游资资金净流出2.13亿元，散户资金净流入1.48亿元[2] - 拉卡拉获得主力资金净流入4.23亿元，主力净占比10.16%，但同时遭遇游资净流出2.23亿元，散户净流出2.00亿元[3] - 渤海租赁主力资金净流入2873.72万元，主力净占比10.13%[3] - *ST熊猫主力资金净流出166.63万元，主力净流出占比高达18.81%，而散户资金净流入181.62万元，散户净流入占比20.50%[3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个行业进行分析，包括能源、金属、化工、农产品、金融等领域，指出各行业受地缘政治、供需关系、政策因素等影响，价格走势分化，部分行业有投资机会但需关注风险，部分行业建议观望或采取特定投资策略[2][3][4] 各行业总结 能源行业 - 原油：地缘冲突使市场担忧供应中断，但基本面供应过剩，EIA预测全球库存日增超200万桶，油价中枢下移[2] - 燃料油&低硫燃料油：地缘因素短期扰动市场，高硫燃料油需求或受提振但库存压力大，低硫燃料油供应将恢复、需求疲软，市场预计偏弱运行[22] - 沥青：上周商业库存去化难，厂库累库，美委局势使重质原料供应不稳定，成本端提供底部支撑[23] 金属行业 - 贵金属：隔夜转涨，美联储宽松前景及地缘风险支撑其强势，但涨幅大，短期谨慎参与，波动率下降后多头参与[3] - 铜：隔夜反弹，临近跨年价格波幅大，关注2026年联储降息预期及节后海外机构预期修正，延续期权策略[4] - 铝：隔夜沪铝窄幅波动，有色贵金属趋势一致性强，铝基本面驱动不足，震荡偏强，多头依托40日线持有[5] - 铸造铝合金：保太ADC12现货报价稳定，废铝偏紧，税务调整或使成本上调，与沪铝价差季节性表现弱于往年[6] - 氧化铝：平衡显著过剩，铝土矿价格回落使成本有下降空间，短期现货价格跌势放缓，中期企稳需规模减产[7] - 锌：供应端压力减弱，反弹趋势未改，1月消费前景中性偏乐观，地产拖累，沪锌暂看2.28 - 2.38万元/吨区间震荡[8] - 铅：原生铝交割品牌炼厂检修，社库低支撑盘面，但电池企业盘库暂停采购，铝价内强外弱，沪铝底部震荡，区间1.68 - 1.75万元/吨[9] - 镍及不锈钢：镍价冲高，市场交投活跃，印尼镍矿政策有变动；不锈钢成本上升但利润修复，库存去化，下游询价增多，镍市短期观望[10] - 锡：沪锡减仓反弹，关注跨年前后矿业会议，波动率高，建议持有35万卖看涨期权[11] - 碳酸锂：锂价低开高走，市场分歧大，成交清淡，库存有变化，矿端报价强势，技术上进入趋势遏止阶段[12] 化工行业 - 多晶硅：现货价格小涨，12月下游硅片产量下调，1月排产或上调，电池片开工预计下降，厂库累库，盘面回调为主，走势高位震荡[13] - 工业硅：西北主产区开工率波幅小，减产消息落地存变数，需求端承压，后市上行动能减弱，走势或由偏强震荡转整理[14] - 螺纹&热卷：夜盘钢价震荡，淡季螺纹表需降、产量升、库存降，热卷需求回暖、产量升，供应压力缓解，盘面短期区间震荡[15] - 铁矿：隔夜盘面偏弱震荡，供应端发运增加、到港或增，需求端铁水产量或见底，价格短期有支撑，未来震荡为主[16] - 焦炭：日内价格震荡上行，第四轮提降落地，焦化利润一般，库存小幅升，下游按需采购，盘面升水后有基本面压力[17] - 焦煤：日内价格震荡上行，蒙煤通关量季节性降，煤矿产量微降，库存微增，盘面贴水修复后有基本面压力[18] - 锰硅：日内偏强震荡，锰矿现货价升，港口库存有结构问题，需求端铁水产量降，硅锰产量和库存微降，建议逢低试多[19] - 硅铁：日内偏强震荡，市场对煤矿保供预期增，需求有韧性，供应降、库存降，关注“反内卷”影响，建议逢低试多[20] 农产品行业 - 大豆&豆粕：本周大豆压榨量预计降至180万吨，豆粕产出减少、库存或处100万吨高位，关注美豆出口及南美天气，豆粕追随美豆底部震荡[36] - 豆油&棕榈油：临近假期，国内豆棕油主力合约减仓反弹，南美大豆丰产预期，国内大豆压榨量高，棕榈油关注海外高库存压力[37] - 菜籽&菜油：国内沿海油厂菜系库存低位，欧盟菜籽供需微调，关注澳籽压榨等问题，菜系期价中期承压、短期观望[38] - 豆一：国产大豆主力合约偏强，拍卖成交价格坚挺，现货收购价上调，关注国产大豆政策和现货表现[39] - 玉米：东北及北港玉米现货价强，低温使农户惜售，2026年初小麦拍卖或打压玉米价，关注售粮及拍卖情况，期货短期震荡[40] - 生猪：主力03合约上扬，部分省份二育补栏，肥标价差扩大，短期现货价偏强，中长期猪价或二次探底，建议03合约反弹后逢高空[41] - 鸡蛋：期货弱势调整，现货价低位震荡，2月合约偏弱，4、5月合约或偏强可逢低介入，下半年旺季合约交易节奏反复[42] - 棉花：郑棉上涨，现货成交一般，新棉增产但库存低、销售快，需求持稳，产业关注套保机会，操作观望[43] - 白糖：隔夜美糖震荡，巴西降雨缓解干旱，国际供应足，美糖有压力；国内广西生产慢、产糖低，郑糖反弹但增产预期强，关注生产情况[44] - 苹果：期价震荡，现货冷库成交少，需求淡季、走货慢，市场看空情绪增加，操作偏空[45] - 木材：期价低位运行，供应外盘报价下调、到港量将减，需求淡季出库量降，低库存有支撑，操作观望[46] - 纸浆：纸浆上涨，受下游需求限制，港口库存连续五周去库，新合约仓单压力或小，盘面博弈激烈，操作观望[47] 金融行业 - 股指：沪指收十连阳，期指多数合约上涨，基差全部合约贴水，关注贵金属走势及国内政策信号，A股震荡偏强，关注消费等板块轮动[48] - 国债：2025年12月30日，国债期货涨跌互现，超长端超跌修复，10年以内合约乏力，短期内超长债配置或加大，参与蝶式做凸曲线占优[49] 航运行业 - 集运指数（欧线）：马士基开舱价小幅上涨，1月中旬揽货开启后观察运价，预计高点围绕$3000/FEU波动，当前盘面定价合理[21]

金价及黄金相关金融产品市场表现 - 12月30日，COMEX黄金期货价格冲高回落，盘中一度上涨至4420美元/盎司，收盘上涨0.2%报4352.3美元/盎司 [1] - 黄金ETF华夏(518850)价格下跌2.03%，黄金股ETF(159562)价格下跌0.4% [1] - 有色金属ETF基金(516650)价格上涨1.3% [1] 美联储货币政策动态 - 美联储公布的12月FOMC会议纪要显示，委员会同意降息，但官员们分歧严重 [1] - 会议纪要显示，如果通胀如预期般逐步下降，大多数官员认为进一步降息是合适的 [1] - 委员们一致认为准备金余额已下降到充足水平，并将根据需要开始购买短期国债以保持充足的准备金供应 [1] 机构对黄金市场的分析与展望 - 中信期货分析认为，12月FOMC会议纪要显示政策分歧仍存但方向未改，多数委员认为在通胀回落与劳动力市场边际走弱背景下，进一步降息仍具合理性，仅在节奏上保持审慎 [2] - 央行持续购金构成长期底座，官方部门新增库存具备战略属性，回流概率低 [2] - ETF持仓维持高位，配置资金黏性较强 [2] - 叠加降息预期延续、美元中枢承压以及发达经济体债务与政策不确定性，黄金仍处于"慢变量"主导的上行通道中 [2] - 历史经验显示，阶段性快速回撤后往往经历"稳态—修复"路径，短期以区间震荡消化涨幅，中期重回基本面定价 [2]