宏观要闻 - 人力资源社会保障部等5部门发布《关于领取个人养老金有关问题的通知》，新增3种个人养老金领取情形：与基本医保相关的医药费用支出累计超过本省上一年度居民人均可支配收入、领取失业保险金累计达12个月、正在领取城乡最低生活保障金 [1] - 财政部数据显示2025年1—7月印花税为2559亿元同比增长20.7%，其中证券交易印花税936亿元同比增长62.5%，7月证券交易印花税151亿元环比增长29%，同比2024年7月增长1.25倍 [1] 光伏产业 - 工业和信息化部等部门召开光伏产业座谈会，要求加强产业调控、遏制低价无序竞争、规范产品质量以推动产业健康可持续发展 [2] 商业航天 - 广东省发布《广东省推动商业航天高质量发展若干政策措施(2025—2028年)》，规划重点支持地面站网、商业航天卫星和火箭等基建端环节，并提出打造商业航天应用"首场景"、支持卫星应用终端产品及零部件批量制造 [2] 东方甄选 - 东方甄选发布公告澄清关于周成刚的传闻纯属谣言，否认"佣金率长期超30%"的说法，并表示已启动报警和司法流程 [2] 美股市场 - 美股三大指数涨跌不一，道琼斯工业平均指数上涨0.02%，标准普尔500种股票指数下跌0.59%，纳斯达克综合指数下跌1.46%，大型科技股多数下跌，热门中概股普跌 [3] 美国贸易政策 - 美国商务部将407个产品类别纳入钢铁和铝关税清单，适用税率为50%，涵盖风力涡轮机及其部件、移动起重机、铁路车辆、家具、压缩机与泵类设备等数百种产品 [3]

核心观点 - 美国高关税政策已对欧洲出口造成冲击 [1] 贸易数据表现 - 6月欧元区出口环比下降2.4%，进口环比增长超过3% [1] - 经季节性调整后，欧元区贸易顺差从5月的156亿欧元大幅收窄至6月的28亿欧元 [1] - 6月欧盟对美国出口同比下降超10% [1] 关税政策影响 - 6月许多欧洲出口商面临美国10%的“对等关税”，汽车生产商面临25%的关税，钢铁和铝生产商面临高达50%的关税 [1] - 8月美国对大多数欧盟输美商品征收15%的“对等关税”生效 [1] - 这些新税率远高于此前美欧间平均不足5%的关税水平 [1] 行业动态与前景 - 今年前几个月欧洲工业数据高度波动，主因是企业在关税生效前抢先向美国出口，随后因高关税而减少出口 [1] - 自年初以来，欧元走强、美国关税措施、全球贸易前景不确定性以及欧洲出口商面临的激烈竞争，可能在未来持续拖累欧洲出口 [1]

关税政策调整 - 特朗普政府宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税的范围 新增407个产品编码至《美国协调关税表》[2] - 半导体关税或于两周内公布 初始税率较低但后续可能升至200%或300% 采用递进式策略以推动产能转移至美国[2] - 美印贸易谈判延期 原定8月25日至29日的访问计划取消 双边贸易协议再度陷入不确定性[2] 行业影响分析 - 美国制造业面临生产成本攀升和关税压力双重打击 可能导致结构性短缺局面[2] - 印度因购买俄罗斯原油遭美国高额关税"惩罚" 贸易关系迅速恶化[3] - 全球贸易可能因关税扩大措施而进一步动荡[2] 美联储政策动向 - 美联储下月降息25个基点概率极高 市场预计年底前至少再降息一次[4] - 美联储主席候选人萨默林和泽沃斯均主张大幅降息 泽沃斯强调应积极采取宽松措施防止劳动力市场放缓[4] - 杰克逊霍尔全球央行年会将召开 鲍威尔最后一次以主席身份出席 讲话可能保持利率选项开放但强调数据依赖性[4] 货币政策框架评估 - 美联储可能淡化疫情期间推出的"灵活平均通胀目标"政策 回归传统通胀目标设定[5] - 货币政策框架评估为每五年进行一次 本次调整备受市场关注[5]

关税政策调整 - 美国特朗普政府宣布扩大钢铁和铝进口关税范围 将407种衍生产品纳入加征清单 关税税率提高至50% 新清单于8月18日生效[1] - 6月3日宣布将钢铁和铝及其衍生制品关税从25%提高至50% 该政策自2025年6月4日凌晨生效[1] - 特朗普称两周内将宣布半导体关税 税率或达300% 导致芯片股加速下跌 应用材料股价收跌超14% 美光科技跌3.5% AMD下跌1.9%[1] 半导体行业影响 - 美国对进口芯片和半导体征收约100%关税被视为"双刃剑" 可能迫使部分企业回流美国 但会加速"去美国化"进程[2] - 波士顿咨询公司研究报告预警 强制半导体产业回流将使美国芯片产业规模跌至世界第二或第三位[2] - 美国仅占全球半导体供应链35%份额 强制性政策将促使其他国家构建非美供应链体系 可能导致美国在全球集成电路市场地位进一步下滑[2] 科技企业市场依赖 - 美国大型科技企业成功高度依赖海外市场 新关税政策将对这类企业造成显著影响[2] - 苹果公司2023年海外市场占总销售额六成以上 全球市场布局和跨国产业链整合是其保持行业领先地位的关键[2] - 若苹果仅在美国完成全部生产装配 其产品将丧失国际竞争力 市场规模将急剧萎缩[2]

美国扩大钢铁和铝进口关税范围 - 特朗普政府宣布将钢铁和铝进口关税从25%提高至50%，并将数百种衍生产品纳入加征关税清单 [1] - 美国商务部在《联邦公报》公告中新增407个产品编码至《美国协调关税表》，这些产品因含钢铁和铝成分将被加征额外关税 [1] - 非钢铁和铝部分的产品将适用特朗普对特定国家商品征收的关税税率 [1] - 扩大的关税清单将于8月18日正式生效 [1] - 此前于6月3日宣布的钢铁和铝及其衍生制品关税提高政策自美国东部时间2025年6月4日凌晨00时01分生效 [1]

美欧关税谈判动态 - 欧盟推迟原定7月15日对价值210亿欧元美国产品加征报复性关税至8月初实施[1] - 欧盟计划与加拿大、日本等国接触讨论协调应对美国关税措施[1][3] - 欧盟谈判重点聚焦汽车关税议题[3] 美欧关税方案细节 - 美国提议对欧盟农产品征收17%关税[3] - 美欧探讨初步协议框架：对多数欧盟商品征收10%关税 航空医疗设备等行业或获豁免[3] - 欧盟争取降低烈酒葡萄酒关税 通过配额限制钢铁铝产品50%关税影响[3] 欧盟内部应对分歧 - 法国呼吁动用"反胁迫机制"反制美国关税 但欧盟暂不启用该工具[1][8] - 意大利农业联合会警告30%关税将造成23亿欧元直接损失[8] - 德国工业联合会呼吁尽快达成解决方案避免局势升级[5] 行业影响数据 - 5月德国对美出口下滑7.7%至121亿欧元 创2022年3月以来新低[5] - 机械、汽车、化工和钢铁成为德国对美出口最敏感领域[5] - 欧盟准备第二轮针对美国720亿欧元进口商品的报复清单[7] 各国领导人表态 - 德国总理默茨称谈判已相当深入 预计能达成合理解决方案[5][7] - 法国总统马克龙表示若8月1日前未达成协议 欧盟应加快准备反制措施[4] - 意大利总理梅洛尼强调贸易战将削弱西方应对全球挑战能力[9]

美欧贸易谈判与关税影响 - 特朗普政府恢复加征关税的时间点临近，美欧贸易谈判尚未取得实质进展，但达成协议符合各方共同利益[1][3] - 特朗普提出的10%基准关税可能成为长期安排，该税率不会扼杀贸易但高于以往水平，企业可能通过汇率调整或转移生产至美国适应[3] - 对欧洲而言，10%关税影响可控，但高关税行业需战略性调整[3] - 资本流动方面，更多投资可能流向美国，类似历史上美日贸易紧张时期的情况[3] 美国经济与市场风险 - 下半年最大风险来自美国增长前景，若消费者需求明显放缓将构成实质性风险并传导至股市[1][12] - 美国经济中期支撑因素包括放松监管、财政刺激和低能源价格，但短期关税抑制增长[12] - 美联储采取谨慎态度，担心关税对增长和通胀的双重影响，预计今年晚些时候可能降息[5] 货币政策与汇率 - 欧洲央行可能接近加息周期尾声，欧元区通胀回落[5] - 美元目前仍被高估，有进一步走弱空间，因全球资金配置减少对美国资产的配置[6] 资产配置与行业偏好 - 欧洲股市今年表现良好，但新兴市场股票机会更优[7] - 多资产组合仍偏好股票而非固定收益，认为全球经济将持续增长[8] - 人工智能行业盈利预期持续上升且趋势平稳，受外部因素干扰较小[9] - ESG吸引力因人工智能能源需求上升而增强，可再生能源兴趣显著提升[11] 行业趋势与主题 - 防务安全和能源安全成为长期持续主题[9] - 人工智能与ESG结合推动可再生能源发展，兼具道德诉求与经济必要性[11]

欧盟与美国贸易谈判核心内容 - 欧盟愿意接受10%普遍性关税但要求对药品、酒精、半导体和商用飞机等关键行业实行较低税率 [1] - 欧盟推动美国降低对汽车及零部件25%关税以及对钢铁和铝50%关税并提供配额和豁免 [1] - 欧盟认为当前贸易安排略微有利于美国但仍可接受谈判需在7月9日前完成否则对美出口关税将升至50% [1][3] 关键行业出口数据 - 2024年欧盟向美国出口汽车及零部件价值528亿欧元（622亿美元）钢铁和铝出口240亿欧元以德国、意大利和法国为主 [1] - 美国当前关税覆盖欧盟对美出口约70%即3800亿欧元 [3] 谈判进展与情景分析 - 欧盟与美国可能达成临时协议允许谈判在7月9日后继续涵盖关税、非关税壁垒及关键商品采购 [2] - 欧盟贸易主管本周将赴华盛顿推动谈判最佳情景为达成原则性协议但临时安排持续时间未明确 [2] - 四种可能情景：可接受的不对称协议、不平衡的美国提议、延长最后期限、特朗普退出谈判并提高关税 [3] 欧盟反制措施准备 - 欧盟已批准对210亿欧元美国商品征收关税目标包括大豆、农产品、家禽和摩托车等政治敏感商品 [4] - 额外准备950亿欧元关税清单针对波音飞机、美国汽车和波本威士忌等工业品 [4] - 欧盟咨询成员国评估战略领域潜在措施包括出口管制和采购合同限制 [4] 战略合作领域 - 欧盟提议在液化天然气和人工智能技术等领域探索战略性采购 [2] - 欧盟对美国合作应对经济安全挑战持开放态度 [2]

欧美关税谈判动态 - 美国威胁对欧盟出口商品征收50%关税并要求欧盟做出"不平衡、单方面"让步 欧盟考虑启动反制措施 [1] - 欧盟正在进行"两手准备" 若谈判失败将采取广泛反制措施 包括210亿欧元美国商品关税和950亿欧元额外清单 [3] - 美国要求欧盟让步内容包括鱼类出口配额、非对等关税举措及经济安全要求 欧盟认为部分要求"牵强"且可能违反WTO规则 [1] 当前关税现状 - 欧盟目前面临美国10%基准关税、25%汽车关税和50%钢铝关税 [2] - 若7月9日前未达成协议 美国对欧盟多数商品关税将从10%升至50% [2] 谈判焦点行业 - 双方讨论涉及钢铁和铝、汽车、制药、半导体及民用飞机等关键行业 [4] - 谈判内容包括关税和非关税壁垒、战略采购及经济安全问题 [4] 双方立场与行动 - 特朗普在G7峰会重申对欧盟汽车制造商壁垒的不满 称欧盟未提供公平协议 [3] - 欧盟反制措施针对政治敏感州产品 包括路易斯安那州大豆、农产品、家禽和摩托车 [3] - 欧盟额外关税清单涵盖波音飞机、美国制造汽车和波旁威士忌等工业产品 [3] - 欧盟首席贸易代表近期与美国贸易代表和商务部长举行技术层面会议 [3]

美欧贸易谈判进展 - 欧洲官员倾向于接受10%的对等关税作为美欧贸易协议基线[1] - 美国商务部长排除将基准税率降至10%以下的可能性[1] - 欧盟谈判代表仍在争取更低税率但难度加大[1] - 美国财政部长表示特朗普的关税翻倍决定增强了欧洲谈判意愿[2] - 欧盟曾公开拒绝两位数基准税率但5月与英国达成维持10%关税的有限协议[2] 关税现状与影响 - 特朗普已对欧洲钢铁铝征收50%关税对汽车征收25%关税[2] - 欧盟2024年对美国贸易顺差达2360亿美元[2] - 美国4月份预算盈余2580亿美元同比增长23%关税收入同比翻倍[3] - 欧洲汽车制造商受重创梅赛德斯撤回盈利指引斯泰兰蒂斯暂停指引沃尔沃撤回未来两年预测[4] - 高端汽车制造商可承受10%关税但大众市场生产商面临更大困难[4] 行业反应与谈判策略 - 欧盟试图在7月9日前达成协议避免多数商品关税从10%升至50%[2] - 制药行业面临潜在关税欧盟委员会试图抵制行业性关税[5] - 饮料行业倾向于接受10%协议以避免旷日持久的谈判[5] - 铝业公司表示0%或10%双向关税均可管理不会扼杀生意[5] - 欧盟官员认为10%基准税率不会大规模侵蚀竞争地位特别是其他国家同等待遇时[5] 潜在扩展关税领域 - 美国正考虑对药品半导体木材卡车等加征关税[5] - 特朗普表示药品关税"很快就会到来"[5] - 美国试图将数字服务税企业可持续性报告规则等非关税壁垒纳入谈判[3]