公司参与设立产业投资基金 - 明德生物于1月20日晚间公告，与武汉泽森长盛创业投资基金管理有限公司、湖北正涵投资有限公司及其他多位自然人共同签署合伙协议，参与投资“武汉泽森聚芯贰号创业投资合伙企业（有限合伙）” [1] - 该基金总规模为9500万元，明德生物作为有限合伙人出资3000万元，持股比例为31.5789% [1] 基金投资方向与策略 - 泽森聚芯贰号基金的主要投资领域重点关注光电、半导体、人工智能、高端制造等领域 [1] - 基金的投资阶段覆盖初创期、成长期、成熟期等各个阶段 [1]

市场表现 - 创业板指数收盘下跌1.8% [1] - 创业板中盘200指数收盘下跌2.2% [1] - 创业板成长指数收盘下跌2.4% [1] 政策与产业动态 - 国家发改委表示新能源、新材料、航空航天、量子科技、生物制造、具身智能等新的经济增长点正在蓄势待发 [1] - 新型储能装机规模已突破1亿千瓦，占全球比重超过40% [1] - 去年实施的“人工智能+”行动正为海量场景优势赋能增效 [1] - 人工智能加速从数字世界走向物理世界，将带动高端制造、新兴消费、新业态新模式爆发式增长 [1]

公募基金2025年四季度持仓与策略分析 - 多只基金在2025年四季度实现规模增长并普遍保持高仓位 调仓重点集中于高景气行业 并对人工智能和机器人等热门赛道持仓进行显著优化 [1] - 公募基金2025年四季报勾勒出“高仓位、高聚焦、精优化”图景 预示着2026年投资竞争将更趋白热化 业绩分化的关键取决于在赛道内精选个股的深度研究能力 [1] 基金仓位水平 - 多数绩优权益类基金保持较高股票仓位 例如长城久祥混合A、华富新能源股票型发起式A、诺安精选回报混合的股票仓位分别为94.2439%、93.31%、92.0717% 2025年净值增长率均超50% [2] - 对比2025年第三季度末 部分绩优基金的股票仓位最多提高6.31个百分点 [2] - 综合来看 16只股票型基金的股票仓位平均达94.35% 67只混合型基金的股票仓位平均达86.40% [2] 调仓路径与行业聚焦 - 高仓位运作彰显基金经理对后市结构性机会的积极展望 调仓路径印证其战略研判 [3] - 聚焦科技成长的基金强调AI产业正从概念阶段进入业绩兑现阶段 调仓方向明确指向减持单纯依赖主题估值的标的 增持在算力硬件、应用落地、商业模式上有清晰路径和竞争优势的实质性龙头公司 [3] - 例如 中欧数字经济混合发起A将深南电路、阳光电源、浪潮信息、东山精密新进为前十大重仓股 [3] - 长城消费增值混合A在2025年四季度将股票仓位从92.14%小幅上调至93.36% 主要围绕医疗新科技方向投资 重点关注AI医疗智能体、脑机接口、手术机器人、AI新药研发、创新医疗器械等领域 [3] 对AI算力产业的配置逻辑 - 长城久祥混合A基金经理表示 在2025年四季度进一步提高AI算力的配置比重并重点聚焦光通信板块 [4] - 配置逻辑基于两点 一是算力作为AI产业发展的基石和竞争壁垒 投入具备前置性 国际国内科技龙头持续大幅提升相关资本开支 二是算力持续受益于AI发展 随着模型能力提高、应用丰富、用户数量攀升 tokens消耗量剧增 对算力需求保持快速增长 [4] 前瞻性布局与多元化方向 - 除科技主线外 部分基金经理开始前瞻性布局其他可能迎来景气反转或具备估值性价比的方向以平衡组合风险 [4] - 例如 中欧农业产业混合发起A在2025年四季度将股票仓位从88.84%显著提升至93.44% 显示出对农业板块的积极态度 看好未来1年至2年的牧业和生猪养殖行业 [4] - 与宏观经济复苏紧密相关的顺周期板块 如化工、高端制造、消费电子等 也进入部分基金经理的关注视野 [4] 未来投资展望 - 基金经理表示将持续重点关注AI驱动的新兴产业投资机会 [5] - 人形机器人板块投资格局有望进一步丰富和延伸 作为AI领域最具想象力、潜在市场空间最大的应用场景 该板块有机会孕育长期投资机会 [5]

上海“十五五”规划核心战略方向 - 核心观点：上海将在全球化逆风期中，通过对内强化消费与服务引擎、对外提升贸易与航运规则话语权，巩固其作为“全球城市网络关键节点”的角色 [1][2] - 核心目标：加快建设“五个中心”，持续提升城市能级和核心竞争力，确保经济“提质增量” [1] - 发展基础：“十四五”期间，上海经济总量跻身全球城市前五位，并成为全国首个GDP突破5万亿元的城市 [1] 提升国际经济中心地位：强化内需与产业体系 - 主要目标：国际消费中心城市建设取得突破，内需拉动经济增长主动力作用持续增强 [3] - 产业体系：构建“2+3+6+6”现代化产业体系，重点打造“上海制造”“上海服务”“上海消费”三大品牌 [3] - 扩大服务消费：大力发展文化、旅游、体育、健康等改善型服务消费，增加服务消费优质供给 [4] - 创新消费模式：鼓励“人工智能+消费”、知识产权衍生品消费，发展交互式、沉浸式、体验式消费，支持悦己消费，发展直播经济 [4] - 消费场景建设：推动文旅商体展深度融合，提升大型消费节庆活动国际影响力，大力发展首发经济、夜间经济 [4] - 优化消费环境：推进世界级商圈建设，打造特色商业街区，提升离境退税和跨境支付便利化水平，扩大入境消费 [4] - 激发消费潜力：打造全龄友好型品质生活圈，增强消费品供需适配性，激发银发消费、青年消费潜力 [4] - 政策支持：近期出台《上海市促进服务业提质增效和消费提振扩容联动发展的若干措施》等新政，提出28条政策举措，推动服务业从规模扩张转向价值提升 [5] 推动国际贸易中心提质升级 - 主要目标：贸易结构持续优化、质量显著提升 [7] - 强化贸易枢纽功能：优化升级货物贸易，扩大高附加值产品进出口 壮大服务贸易发展优势，促进文化贸易、技术贸易等知识密集型服务贸易发展 [7] - 发展数字贸易：推动数字产品和数字服务出口，培育跨境云服务、数字内容交付、数据加工等新增长点 [7] - 推动贸易结构转型：推动贸易市场更加多元均衡，积极拓展共建“一带一路”国家市场和新兴市场 深入实施全球贸易商行动，大力培育新型贸易主体 [8] - 发展新业态：推动跨境电商高质量发展，积极发展保税研发、保税检测、保税维修 [8] - 外贸表现：2025年，上海市实现外贸进出口4.51万亿元，同比增长5.6% 其中，出口2.02万亿元，大幅增长10.8% 进口2.49万亿元，增长1.8% [8] - 出口亮点：代表高端制造的“新三样”出口额达1566.7亿元 其中，电动汽车出口规模突破千亿元，混合动力汽车出口大幅增长近1.5倍 [9] - 高端制造出口：高端机床出口增长近3成，工业机器人出口增长超40%，手术机器人出口增幅达3.7倍 [9] 建设国际航运中心与强化金融功能 - 航运中心定位：国际航运中心作为国际贸易中心的重要基础和先导条件，需要现代服务业赋能 [9] - 发展路径：巩固提升辐射全球的海空枢纽港地位，大力发展现代航运服务业，加快航运数字智能绿色转型 [9] - 航运服务业举措：打造世界级航运交易所 支持航运保险机构拓展全球服务网络，支持船舶制造、海运运费人民币结算，推动飞机、船舶融资租赁加快发展 [9] - 提升软实力：深化海事仲裁制度规则创新，建设国际海事争议解决服务高地 促进海事、航空领域国际组织集聚 [9] - 金融中心目标：人民币资产全球配置和风险管理能力明显提升 [7]

全球股市表现与展望 - 美股上周收跌，主要受国债收益率上升及政策不确定性影响，标普500指数周跌0.38%[2] - 欧股上周上涨，MSCI欧洲指数周涨0.80%，受AI/芯片及医疗保健板块推动[2] - 中国股市表现分化，上证综指周跌0.45%，而深圳综指周涨1.00%[3] - 恒生指数上周上涨2.34%，受亚洲科技与AI乐观情绪提振[3] - 日经225指数上周表现强劲，周涨幅达3.84%[15] 债券与外汇市场 - 富时全球政府债券指数上周下跌0.17%[4] - 彭博巴克莱高收益债券指数与新兴市场美元综合指数上周均上涨0.09%[4] - 美汇指数上周上涨0.26%，欧元兑美元下跌0.41%[10][11] 大宗商品动态 - WTI原油上周上涨0.54%至59.47美元/桶，受地缘政治风险支撑[8] - 现货黄金上周上涨1.92%至4,663.93美元/盎司，受避险需求推动[9] - 小麦价格上周微涨0.14%至5.18美元/蒲式耳[10] 关键经济数据 - 美国12月消费者价格指数(CPI)同比为2.7%，符合预期[15] - 中国12月社会消费品零售总额同比增长0.9%，不及预期的1.0%[15] - 中国12月工业产值同比增长5.2%，优于预期的5.0%[15]

国家计量技术规范发布情况 - 2025年发布国家计量技术规范213项，较2024年增长63.8%，总量累计达到2273项 [1] 保障民生福祉领域 - 发布电子计价秤、验光镜片箱、数字化交流电能表、体重秤等国家计量技术规范，旨在保障交易公平并提升群众获得感 [1] 支撑制造强国领域 - 发布卫星导航干扰模拟源、计量器具软件标识、蓝牙测试仪等国家计量技术规范，以支撑高端制造业的发展 [1] 服务绿色发展领域 - 发布公共机构重点用能单位能源资源计量审查规范、零碳建筑计量评价规范、汽车排放气体测试仪等国家计量技术规范，旨在助推“双碳”目标的实现 [1]

大赛概况与核心主题 - 长沙市雨花区举办首届青年人才创新创业大赛科创组决赛 全国260余个科技项目中选拔出30支顶尖团队在人工智能、高端制造、生物医药、绿色科技等前沿赛道进行终极对决 比拼技术、商业模式与落地能力 [1] 参赛项目与技术创新 - 长沙知熔新材料自主研发激光熔覆制动盘 成本仅为进口材料的1/6 直指汽车产业升级的万亿级市场 [2] - 坤瑞达科技带来零下30℃不结冰的绿色融雪剂 破解传统融雪剂腐蚀基础设施、污染环境的痛点 [2] - 华中科技大学团队研发“AlGaN深紫外光源” 电光转换效率较同行提升数倍 应用于半导体照明与杀菌领域 [2] - 液态金属制氢等前沿项目展现出清晰的商业图谱与产业化路径 [2] - 湘潭市特利得切削工具团队研发TiB陶瓷刀具 使用寿命提升超30% 成本仅为进口产品的1/20 已签约10多家企业 [3] - 湖南精准智控交通团队基于AI算法实现红绿灯区域自适应调控 在试点路口使整体通行效率提升10%以上 排队长度减少约30% [3] 区域创新生态与支持政策 - 雨花区成功挺进并蝉联全国赛迪创新百强区第10位 创建为第二批省创新型县（市、区） [4] - 雨花区集聚735家高新技术企业、1075家科技型中小企业、273个创新平台 [4] - 雨花区技术合同成交额完成510亿元 占GDP比重20.4% 居全省第一 科技服务业营收341.06亿元 总量居全市第一 [4] - 雨花区精心打造八大青年创新创业平台 推出“雨露计划”等系列扶持政策 [4] - 大赛配套赛前辅导、训练营一对一打磨等“陪跑”服务 并特设“投资意向举牌”环节推动技术价值与市场资本直接对话 [4]

商业航天行业动态 - 中科宇航上市辅导状态已变更为辅导验收，其辅导过程耗时5个月 [1] - 国内5家主营运载火箭的商业航天公司（蓝箭航天、天兵科技、中科宇航、星际荣耀、星河动力）均已开启IPO进程，冲刺中国“商业航天第一股” [1] - 蓝箭航天科创板IPO审核状态已于2025年12月31日变更为“已受理”，拟募资75亿元用于可重复使用火箭技术及产能提升项目 [1] 高端装备与能源技术进展 - 中国航发“太行7”、“太行15”、“太行110”燃气轮机创新发展示范项目成功完成国家能源局评估验收，标志着突破了燃气轮机研发设计、关键材料开发、关键部件制造等核心技术 [2] - 中核集团自主研制的我国首台串列型高能氢离子注入机（POWER-750H）成功出束，核心指标达国际先进水平，全面掌握全链路研发技术 [4] - 三峡枢纽北斗高精度监测系统投入试运行，是我国北斗首次在重大水利枢纽工程安全监测领域实现规模化应用 [6] 政策与产业支持 - 工信部修订发布《优质中小企业梯度培育管理办法》，首次将科技型中小企业纳入梯度培育范围 [3] - 修订内容包含：取消专精特新中小企业认定标准中各省自主设定的15分特色化指标；将专精特新“小巨人”企业营业收入门槛提至5000万元以上，近两年研发费用合计不低于1200万元，Ⅰ类知识产权提至4项以上 [3] - 央行等两部门通知，商业用房（含“商住两用房”）购房贷款最低首付款比例调整为不低于30% [3] - 科技部表示将推动沪苏浙皖优势互补，打造科技强国重要战略支点 [9] 电网投资与设备商机遇 - 华泰证券研报指出，国家电网公司“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”投资增长40% [8] - 发改委、能源局发布《关于促进电网高质量发展的指导意见》，明确适度超前开展电网投资建设 [8] - 研报看好“十五五”期间电网投资稳步增长，特高压建设需求处于高位，主网投资有望继续保持较快增长 [8] 其他科技与产业动态 - 2026年春晚完成首次彩排，将“科技智造”融入舞美与内容创作，机器人将再度登上春晚舞台 [7]

行业宏观背景与需求 - 工业互联网产业规模巨大，2024年产业增加值总规模达5.01万亿元，占GDP比重为3.81% [1] - 工业互联网融合应用广泛，已覆盖49个国民经济大类及全部工业大类，在机械、能源、轻工、石化、电子信息等多个行业广泛应用 [3] - 制造业正经历深刻变革，向智能化、数字化转型，高端数控编程人才短缺成为制约企业转型升级的瓶颈 [1][3] - 深圳市及周边地区作为全国工业互联网发展最活跃区域之一，对掌握UG编程技能的专业人才需求尤为迫切 [3] 政府政策与培训模式 - 政府通过补贴显著降低技能学习门槛，UG数控编程精英班原价12800元，补贴后学员实际缴费降至6800元，减免幅度达46.9% [4] - 对符合条件的失业人员、退伍军人等特定群体，可申请高达5000元的额外补贴 [4] - 培训中心作为广东省高技能人才培训基地，体现政策引导与市场需求相结合的培训模式优势 [4] - 中心与行业企业建立深度合作，课程设置紧贴产业需求，确保技能与市场匹配 [4] 课程内容与技能培养 - UG数控编程课程以培养解决实际工程问题的能力为核心，涵盖从基础到高级的全方位技能 [5] - 基础阶段系统学习UG NX软件的二维草图绘制、三维实体创建、虚拟装配和工程图生成等核心功能 [5] - 进阶阶段重点训练多轴加工编程、刀具路径优化、加工参数设置等专业技能，并通过汽车零部件、模具等真实案例教学 [5] - 课程特别强化UG二次开发培训模块，允许用户基于编程接口实现系统定制化，以开发参数化标准件库、行业专用模块等功能 [5] 实训设施与硬件投入 - 实训基地配备30台高端CNC加工中心，包含多台五轴联动精密加工设备，性能与企业生产设备同步 [1][6] - 设有ABB、KUKA、发那科等国际知名品牌的工业机器人工作站，构成完整的智能制造实训平台 [6] - 高投入的实训环境确保学员在最接近实际工作环境的情况下训练，其经验和技能能无缝对接企业岗位需求 [6] 师资配置与教学模式 - 建立以“双师型”导师为核心的师资团队，由具备10年以上工厂项目经验的一线工程师组成 [7] - 教学采用小班制，每班限制20人规模，并提供1对1辅导服务 [7] - 师资团队包括来自德资企业技术总监等资深专家，带来国际化技术视野和标准 [7] 就业成果与职业发展 - 培训中心与比亚迪、大族激光、富士康、特斯拉供应链厂商等50余家头部企业建立了人才输送管道 [7] - 2024届学员实现98.3%的高就业率，平均入职薪资达9200元/月，杰出学员年薪可达20万元以上 [8] - 学员完成培训并通过考核后，将获得工信部与德国莱茵TÜV双重认证，提升职场竞争力 [8] - 培训中心提供“未就业全额退费”的零风险保障机制 [8]

文章核心观点 - 过去十年，中企对德直接投资的系统性风险显著增加，投资逻辑已从“规模扩张”转向“价值深耕” [1][7][8] - 德国及欧盟层面的监管审查机制持续强化，合规要求大幅提升，对中企在德投资的进入、运营与退出全链条构成普遍冲击 [1][2] - 中企的投资战略、行业赛道、投资结构和风险管控模式均发生根本性转变，进入“精耕细作”的高质量发展阶段 [7][8] 监管审查机制变化 - 德国通过持续修订《对外经济条例》，逐步强化外商直接投资安全审查机制，审查已从国家安全防御工具转变为欧盟经济安全与产业政策体系的重要治理手段 [2] - 2021年第17次《对外经济条例》修订是关键转折，显著扩展跨行业审查清单，将人工智能、半导体、机器人、量子技术、网络安全等关键技术纳入重点监管范围 [3] - 德国引入10%、20%等较低的股权触发门槛，并将后续增持和非典型控制权纳入审查，使少数股权投资和战略性参股同样面临合规约束 [3] - 欧盟层面，《欧盟外国直接投资审查条例》建立了统一审查框架，《外国补贴条例》构建了并购申报、公共采购申报、主动调查“三位一体”的审查机制，与FDI审查共同构成双重制度约束 [2] - 德国FDI审查与欧盟整体经济安全战略深度耦合，不仅评估交易是否直接危及国家安全，还关注目标企业在关键技术链和供应链中的地位及其与第三国的关联 [3] - 《净零工业法案》和《欧盟芯片法案》对相关产业领域进行了“安全化”和“战略化”界定，增加了外资的投资难度 [3] 合规风险演变 - 中企在德面临的合规风险整体呈现出由“交易合规”向“持续经营与责任治理”扩展的趋势 [4] - 气候合规要求显著提高，受《欧洲绿色新政》、“Fit for 55”立法包及碳边境调节机制影响，碳排放核算、信息披露及减排成本已成为影响长期盈利能力和资产估值的重要变量 [4] - 2023年德国《供应链尽职调查法》生效，要求大型企业系统识别并防范供应链中的人权风险，中企需对全球供应链承担尽责调查义务 [4] - 数据安全与隐私保护风险持续上升，自欧盟《通用数据保护条例》实施以来，涉及数据处理和跨境传输的中企投资可能面临高额罚款和业务限制 [5] - 自2024年起，欧盟《企业可持续报告指令》逐步适用，强制要求企业披露其经营活动在环境、社会与公司治理领域的对内、对外影响 [5] 德国投资环境变化 - 德国投资环境在结构性与周期性因素共同作用下发生显著变化，经济增长乏力，宏观不确定性上升 [6] - 德国单位劳动成本呈持续上升态势，在通胀背景下工资增长明显，尤其在制造业与服务业 [6] - 2022年俄乌冲突触发能源危机，德国能源价格大幅上涨，显著提升制造业运营成本，并冲击投资预期 [6] - 德国作为稳定市场与技术密集型产业中心的角色仍未改变，其高素质技术劳动力和完善的职业教育体系对高端制造、研发密集型投资仍具吸引力 [6] - 能源危机也激发了市场对清洁能源及能源基础设施投资机会的关注 [6] 中企投资战略与模式转变 - 中企投资战略全面转向：方向适配，锚定德欧政策导向，聚焦合规友好赛道；价值共生，通过本地化就业、研发投入、供应链共建获取信任；风险对冲，将对德投资作为全球供应链“近岸/友岸化”的关键节点 [7] - 行业赛道完成结构性切换，从传统高端制造转向新能源、氢能、工业软件等绿色科技与数字经济领域，同时聚焦细分领域专精特新隐形冠军开展互补合作 [8] - 投资结构从大额控股并购主导，转为少数股权投资、战略参股、技术授权与绿地投资并行的多元组合 [8] - 融资模式大幅去政策化，从依赖国内政策性融资转向德国本地银团贷款、欧洲资本市场发债等市场化渠道，通过引入欧洲产业基金等方式降低补贴审查风险 [8] - 风险管控从单一交易合规升级为全周期闭环管理，全面覆盖外资审查、补贴申报、碳合规、供应链人权尽责、数据保护等多维度要求，并借助保险工具与本地化运营对冲系统性风险 [8] - 区域布局打破西部核心区扎堆格局，向东部低成本区域延伸，并以德国为核心辐射中东欧构建近岸供应链 [8]