交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪锌期货早报-2025年6月4日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85225791 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 指标体系 沪锌: 1、基本面：外媒5月21日消息:世界金属统计局( WBMS )公布的最新数据报 告显示, 2025年3月，全球锌板产量为108.74万吨,消费量为113.35万吨， 供应短缺4.6万吨。1-3月,全球锌板产量为328.31万吨,消费量为338.48万 吨,供应短缺10.16万吨。3月,全球锌矿产量为100.78万吨。1-3月，全球锌 矿产量为296.11万吨；偏多。 2、基差：现货22890，基差+710；偏多。 3、库存：6月3日LME锌库存较上日减少800吨至137350吨，6月3日上期所锌 库存仓单较上日减少0吨至1675吨；偏多。 4、盘面：昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内商品氛围有所改善，海外贸易局势相对反复，各有色金属价格走势受产业供需、宏观因素等综合影响，部分品种价格上涨阻力大或有下行风险 [1][3][5] 各金属品种总结 铜 - 价格表现：伦铜收涨0.24%至9638美元/吨，沪铜主力合约收至78180元/吨 [1] - 产业层面：LME库存减少4600至143850吨，注销仓单比例提高至51.7%，Cash/3M升水51美元/吨；国内端午假期间社会库存增加逾1万吨，上期所铜仓单减少0.3至3.1万吨，上海地区现货升水期货上调至220元/吨，广东地区库存增加，现货由升水转为贴水期货60元/吨；国内铜现货进口亏损维持800元/吨左右，洋山铜溢价下滑；精废价差1330元/吨，废铜替代优势略有提高 [1] - 价格预期：预计铜价上涨阻力较大，今日沪铜主力运行区间参考77500 - 78800元/吨，伦铜3M运行区间参考9500 - 9700美元/吨 [1] 铝 - 价格表现：伦铝微跌0.1%至2470美元/吨，沪铝主力合约收至19990元/吨 [3] - 产业层面：沪铝加权合约持仓量52.3万手，环比增加0.8万手，期货仓单微降至5.1万吨；铝锭社会库存录得51.9万吨，较上周四增加0.8万吨，国内主流铝棒社会库存录得12.8万吨，较上周四微降，铝棒加工费震荡上行；华东现货升水期货110元/吨，环比持平；LME铝库存减少0.2至36.8万吨，注销仓单比例下滑至12.5%，Cash/3M小幅贴水 [3] - 价格预期：短期铝价或震荡偏弱运行，今日国内主力合约运行区间参考19850 - 20150元/吨，伦铝3M运行区间参考2440 - 2500美元/吨 [3] 铅 - 价格表现：周二沪铅指数收涨99.74%至16568元/吨，伦铅3S较前日同期涨16至1969.5美元/吨 [4] - 产业层面：国内社会库存录增至4.49万吨；下游蓄企降价促销，终端采买乏力，铅锭需求偏弱；原生开工再度上行，供应稳步抬升；再生原料库存有限，成品库存高企，再生利润承压，再生铅企开工持续下行 [4] - 价格预期：若后续再生减产推动废料跌价幅度进一步加大，或将减弱再生成本支撑，加深铅价下方空间 [4] 锌 - 价格表现：周二沪锌指数收跌0.24%至22065元/吨，伦锌3S较前日同期涨15至2673美元/吨 [5] - 产业层面：国内社会库存小幅录增至7.74万吨；锌精矿加工费再度上行，锌矿过剩预期不改；SMM数据预计2025年6月国内精炼锌产量59.02万吨，环比增加4.08万吨或环比增加7.43%，同比增加8.13% [5] - 价格预期：终端消费乏力，伴随锌锭社会库存累库，锌价仍有较大的下行风险 [5] 锡 - 价格表现：周二锡价震荡运行 [6] - 产业层面：矿端复产逐步推进，冶炼端由于原料紧缺目前仍旧维持较低开工率；近期贸易摩擦边际缓和，但下游焊料、电子及家电企业订单未见显著增量，随锡价跌破26万元/吨后，下游逢低补库需求有所释放；上周SMM三地库存报9072吨，较上周减少1261吨 [6][7] - 价格预期：锡供给端短期偏紧但有转松预期，需求拖累下，锡价重心或有所下移，本周国内主力合约参考运行区间230000 - 260000元/吨，海外伦锡参考运行区间28000 - 31000美元/吨 [7] 镍 - 价格表现：周二镍价偏弱震荡 [8] - 产业层面：宏观上美国就业市场良好，美元指数反弹；精炼镍产量处于历史高位；不锈钢市场表现平平，下游对高价镍接受度有限，现货成交依旧偏冷；镍矿端，菲律宾红土镍矿价格持稳，印尼火法矿受需求拖累较难上涨，湿法矿价格下跌后持稳运行；镍铁价格企稳回升；中间品短期价格仍在高位运行；硫酸镍相较纯镍溢价处于高位 [8] - 价格预期：宏观不确定性较高，镍短期基本面略有回暖但后续依旧偏空，操作上建议逢高沽空为主，短期沪镍主力合约价格运行区间参考115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14500 - 16500美元/吨 [8] 碳酸锂 - 价格表现：五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报60537元，较上一工作日 - 0.33%，其中MMLC电池级碳酸锂报价59600 - 62000元，均价较上一工作日 - 200元（ - 0.33%），工业级碳酸锂报价58500 - 59800元，均价较前日 - 0.34%；LC2507合约收盘价59940元，较前日收盘价 + 0.23%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳平均报价860元 [10] - 价格预期：6月国内供需紧平衡，资金等待新驱动，预计锂价底部震荡，今日广期所碳酸锂2507合约参考运行区间59200 - 61200元/吨 [10] 氧化铝 - 价格表现：2025年6月3日，氧化铝指数日内上涨1.18%至2992元/吨 [11] - 产业层面：现货方面，广西、贵州、河南、山东、山西和新疆现货价格分别上涨；山东现货价格报3275元/吨，升水07合约219元/吨；海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持367美元/吨，进口盈亏报36元/吨，进口窗口打开；周二期货仓单报11.19万吨，较前一交易日去库1.47万吨；矿端，几内亚CIF价格维持74美元/吨，澳大利亚CIF价格维持70美元/吨 [11][12] - 价格预期：矿端扰动持续，但氧化铝产能过剩格局仍难改，氧化铝价格预计仍将以成本作为锚定，矿价为核心矛盾，年内矿价重心或将上移，建议逢高轻仓布局空单，国内主力合约AO2509参考运行区间2800 - 3300元/吨 [12] 不锈钢 - 价格表现：周二下午15：00不锈钢主力合约收12630元/吨，当日 - 0.43% [14] - 产业层面：现货方面，佛山、无锡市场部分冷轧卷板价格持平；期货库存录得129690吨，较前日 - 300；据钢联数据，社会库存下降至111.77万吨，环比增加0.85%，其中300系库存69.30万吨，环比减少3.42%；镍矿价格保持坚挺，不锈钢成本支撑维持高位，工厂挺价情绪偏浓；青山限价政策下调100 - 200元后，不锈钢市场悲观情绪蔓延，贸易商挺价乏力 [14]

报告行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 特朗普关税政策遇美国司法挑战，后续关税出台不确定性增加，国内外对关税博弈时间拉长，或使金价波动加剧；国内下游淡季需求压力显现，工业品短期承压 [3] - 关税博弈拉长使金价波动加剧，但美国减税法案引发的财政赤字担忧及央行购金等因素支撑金价中长期表现；工业金属短期受淡季影响价格震荡，全年供给偏紧，地缘政治风险或扰动供给，下半年政策宽松或带来布局机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 周期研判 - 当地时间5月28日美国国际贸易法院阻止特朗普4月2日关税政策生效，次日联邦巡回上诉法院搁置裁决并要求双方辩论，后续政府可能寻求301、232等条款，关税博弈时间拉长，贵金属金价波动或放大，工业金属价格预计震荡运行 [5][7] 行业及个股表现 - 5月30日当周SW有色金属跌2.4%，全行业排名第26，跑输大盘指数，各子板块不同程度下跌，罗平锌电涨幅最大为9.44%，中洲特材跌幅最大为 -13.66% [14][21][22] 金属价格、库存 工业金属 - 5月30日当周工业金属多数调整，如SHFE铜跌0.24%至77600元/吨、铝跌0.42%至20070元/吨等；大部分工业金属去库，如SHFE铜库存周增7.22%、铝库存周减11.93%等 [25][26] 贵金属 - 金银价格多数回调，如SHFE黄金跌0.42%至771.80元/克、SHFE白银跌0.27%至8218元/千克等；黄金白银均有所累库，如SHFE黄金库存周持平、SHFE白银库存周增106.24吨等 [28][29] 宏观数据跟踪 - 美国4月CPI同比 +2.30%，目标利率为4.5%，实际利率为4.41%，美元指数上涨至99.44；中国4月CPI/PPI同比 -0.1%/-2.7%，OMO投放16026亿，LPR为3%，4月制造业PMI为49.0% [34][38] 贵金属 - 5月30日当周COMEX金跌2.40%、SHFE金跌0.42%，COMEX金非商业净多头持仓增加1.02万张，SPDR黄金持仓量增加20.28万盎司；COMEX银跌1.59%、SHFE银跌0.27%，COMEX银非商业净多头持仓增加0.229万张，SLV白银持仓量增加550.05万盎司 [8][9] 铜 - 5月30日当周SHFE铜跌0.24%至77600元/吨、LME铜跌1.17%至9498美元/吨；矿端紧缺持续，冶炼加工费维持低位，5月23日当周铜精矿现货TC为 -43.45美元/吨；全球显性库存合计约52.34万吨，较前周减少1.76万吨；国内电解铜杆周度开工率升5.26pct至75.9% [11][75][78] 铝 - 5月30日当周SHFE铝跌0.42%至20070元/吨、LME铝跌0.79%至2444美元/吨；氧化铝复产预期增强，原料价格回调；加工开工率环比持平为61.4%，库存持续去化，SMM社会铝锭库存51.1（ -4.6）万吨等；铝价回调，吨铝盈利降至3087元左右 [10] 上市公司盈利预测 - 报告给出山东黄金、山金国际、云铝股份等多家公司的收盘价、EPS、PE及评级，均为增持评级 [99]

| 产业期现日报 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 | 2025年6月3日 | | | | 林嘉施 | Z0020770 | | 价格及基差 | | | | | | | | 现值 | | | 前值 | 日 | 日涨跌幅 | 单位 | | SMM 1#电解销 | | 122325 | 121525 | 800 | 0.66% | 7C/HT | | 1#金川镇 | | 123525 | 122625 | 900 | 0.73% | 元/吨 | | 1#金川镇升贴水 | | 2600 | 2500 | 100 | 4.00% | 元/吨 | | 1#进口镇 | | 121175 | 120375 | 800 | 0.66% | 元/肥 | | 1#进口镇升贴水 | | 250 | 250 | O | | 元/吨 | | LME 0-3 | | -203 | -196 | -7 | 3.79% | 美元/吨 | | 期货进口盈亏 | | -3496 | -3085 | -411 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜宏观层面环比转弱，基本面矛盾弱，国内电铜平衡或从紧平衡向中性转变，关注库存提升信号对绝对价格的抑制作用 [1] - 铝供给小幅增加，1 - 4月铝锭进口大，5 - 6月需求预期下滑不明显，供需仍有缺口，库存5 - 7月预计去库平缓，基本面尚可，留意需求情况，月间正套若绝对价格下跌可继续持有 [1] - 锌本周价格宽幅震荡，供应增加，需求内弱外暖，国内社会库存累库慢，LME库存高位下滑，关注去库转累库节点，空单建议持有，内外正套可择时部分止盈 [2] - 镍供应维持高位，需求整体偏弱，库存海外小幅累库、国内维持，关注镍 - 不锈钢比价收缩机会 [3] - 不锈钢供应4月回升、5月部分减产，需求以刚需为主，成本价格维持，库存小幅去库，基本面偏弱，短期预计震荡 [3] - 铅本周价格震荡下跌，供应和需求均偏弱，精废价差和再生挺价情况存在，预计下周震荡于16400 - 16700区间，5月供应预计环减 [6] - 锡本周价格重心下移，供应端国内部分减产、海外供应扰动平息，需求端增速下滑预期强，国内去库强、海外库存低位震荡，短期建议观望，中期关注高空机会 [9] - 工业硅市场整体开工小幅提升，需求刚需提振有限，库存高位，短期供需双减，中长期价格预计锚定头部大厂现金流成本底部运行 [12] - 碳酸锂本周价格下跌，期现报价参考07合约，厂家惜售，本周总体累库速度放缓，中长周期价格或震荡偏弱，短期下游需求弱，预计下周震荡后下跌 [14] 各金属情况总结 铜 - 海外LME仓库俄铜提取，部分进入中国市场，LME cash - 3M价差走阔，东南亚现货溢价高；国内跨月价差与现货升贴水基本维持，抢出口需求转弱，后续下游需求与订单或走弱 [1] - 供应端卡莫拉铜矿停工事故影响大，预计暂停到四季度复工，对艾芬豪今年产量指引有负面影响 [1] - 从2025/05/26 - 2025/05/30，沪铜现货升贴水变化30，废精铜价差变化101，上期所库存变化7120，沪铜仓单变化1963等 [1] 铝 - 1 - 4月铝锭进口大，5 - 6月需求预期下滑不明显，铝材出口维持，光伏小幅下滑，供需有缺口，5 - 7月预计去库平缓 [1] - 从2025/05/26 - 2025/05/30，上海铝锭价格变化 - 90，长江铝锭价格变化 - 100，广东铝锭价格变化 - 90等 [1] 锌 - 供应端国内TC上升，6月冶炼环比提升2.5万吨；需求端内需弹性有限，海外需求小幅回暖 [2] - 国内社会库存累库慢，累库加速拐点预计在六月初出现，LME库存高位小幅下滑 [2] - 从2025/05/26 - 2025/05/30，现货升贴水无变化，上海锌锭价格变化 - 60，天津锌锭价格变化 - 140等 [1][2] 镍 - 供应端纯镍产量高位维持，4月俄镍进口增多；需求端整体偏弱，价格下跌后金川升水小幅走强 [3] - 库存端海外镍板小幅累库，国内库存维持 [3] - 从2025/05/26 - 2025/05/30，1.5菲律宾镍矿价格无变化，沪镍现货变化550，金川升贴水变化100等 [3] 不锈钢 - 供应4月产量季节性回升，5月钢厂部分被动减产；需求以刚需为主；成本方面镍铁、铬铁价格维持 [3] - 库存方面锡佛两地小幅去库，交易所仓单部分到期去化 [3] - 从2025/05/26 - 2025/05/30，304冷卷、304热卷、201冷卷、430冷卷价格无变化，废不锈钢价格无变化 [3] 铅 - 供应侧报废量同比偏弱，中游再生冶厂产能集中投放但开工半数，下游需求偏弱，4 - 5月精矿开工增加；需求侧电池库存高，总体需求乏力，本周有补库动机 [6] - 精废价差和再生挺价情况存在，LME库存集中交货，新年以旧换新政策持续但4月后消费偏弱 [6] - 从2025/05/26 - 2025/05/30，现货升贴水变化 - 10，上海河南价差无变化，上海广东价差变化 - 25等 [4] 锡 - 供应端缅甸佤邦短期复产需谈判，矿端加工费低位，国内部分减产，海外供应扰动基本平息；需求端焊锡弹性有限，终端电子和光伏增速下滑预期强 [9] - 国内去库强，海外消费抢装延续，库存低位震荡，现货小牌锡锭偏紧 [9] - 从2025/05/26 - 2025/05/30，现货进口收益变化 - 1720.64，现货出口收益变化2414.63，锡持仓变化5966等 [9] 工业硅 - 北方大厂复产，四川通威爬产，云南新投产能落地，市场整体开工小幅提升，有机硅开工环比上行，对刚需略有提振 [12] - 库存整体社会库存水平高位运行，仓单与非标货充足，现货压力大 [12] - 从2025/05/26 - 2025/05/30，421云南基差变化55，421四川基差变化 - 45，553华东基差变化 - 95等 [12][16] 碳酸锂 - 价格下跌，期现报价参考07合约，下游询货偏好新货或贴水货源，厂家惜售，贸易商出货困难 [14] - 天齐、雅化产线复工，小回收厂减产加剧，本周总体累库速度放缓，下游仅维持安全库存 [14] - 从2025/05/26 - 2025/05/30，SMM电碳价格变化 - 200，SMM工碳价格变化 - 200，主力合约基差变化 - 1140等 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价上涨阻力较大，预计本周沪铜主力运行区间76500 - 79000元/吨，伦铜3M运行区间9350 - 9700美元/吨 [1] - 铝价短期震荡偏弱，本周国内主力合约运行区间19800 - 20400元/吨，伦铝3M运行区间2380 - 2520美元/吨 [3] - 铅价因需求偏弱、供应变动等因素，下方空间或加深 [4] - 锌价在原料过剩、产量增加、消费乏力下有较大下行风险 [6] - 锡价重心或下移，本周国内主力合约运行区间230000 - 260000元/吨，海外伦锡运行区间28000 - 31000美元/吨 [9] - 镍价或进一步下跌，短期沪镍主力合约价格运行区间115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500 - 16500美元/吨 [10] - 碳酸锂基本面弱势，盘面或弱势运行，广期所碳酸锂主力合约参考运行区间59100 - 60500元/吨 [12] - 氧化铝价格预计以成本锚定，建议逢高轻仓布局空单，国内主力合约AO2509参考运行区间2800 - 3300元/吨 [14] - 304不锈钢市场短期或延续弱势下行趋势 [16] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 上周铜价先冲高后回落，伦铜周跌1.22%至9497美元/吨，沪铜主力合约收至77600元/吨，端午假期间美铜因特朗普威胁提高关税走强 [1] - 三大交易所库存环比减少0.2万吨，上海保税区库存减少0.8万吨，现货进口亏损扩大，洋山铜溢价下滑 [1] - LME市场Cash/3M由升水转贴水20美元/吨，国内基差报价持稳，精废价差扩大，再生原料供应紧张缓和，精铜制杆企业开工率回升 [1] - 国内商品氛围弱，官方制造业PMI回升但仍处收缩区间，海外贸易局势反复，产业上原料供应紧张但情绪缓和，消费端韧性减弱 [1] 铝 - 上周铝价震荡回调，沪铝主力合约收跌0.42%，伦铝收跌0.74%至2448美元/吨 [3] - 国内铝锭库存延续去化，社会库存51.1万吨，周环比减4.6万吨，保税区库存周环比减0.1至11.6万吨，华东地区现货基差报价坚挺 [3] - LME市场铝库存周环比减1.2至37.3万吨，Cash/3M维持贴水，截至5月底国内电解铝运行产能约4391万吨，开工率环比持平、同比提高1.0个百分点至96.1% [3] - 上周铝材开工率平稳抬升，铝型材开工率回升，铝板带和铝箔开工率平稳 [3] 铅 - 上周铅价持续下行，沪铅指数收跌0.80%至16611元/吨，伦铅3S较前日同期跌34至1953.5美元/吨 [4] - 下游蓄企降价促销，终端采买乏力，铅锭需求偏弱，原生开工上行，供应抬升，再生铅企开工下行，再生成本支撑或减弱 [4] 锌 - 上周锌价冲高回落，沪锌指数收跌1.29%至22118元/吨，伦锌3S较前日同期跌58.5至2658美元/吨 [6] - 锌精矿加工费上行，锌矿过剩预期不改，预计6月国内精炼锌产量59.02万吨，环比增4.08万吨或7.43%，同比增8.13% [6] - 终端消费乏力，锌锭社会库存累库，锌价下行风险大 [6] 锡 - 上周锡价大幅下跌，因佤邦锡矿复产推进，市场对下半年供给修复预期升温 [7] - 矿端复产逐步推进，冶炼端开工率低，需求方面贸易摩擦缓和但下游订单无显著增量，价格跌破26万元/吨后下游逢低补库需求释放 [7][9] - 周五SMM三地库存报9072吨，较上周减少1261吨 [9] 镍 - 上周镍价偏弱运行，周三因镍矿配额放宽传闻引发供给过剩担忧，镍价跌幅明显 [10] - 精炼镍单月产量维持高位，现货需求整体偏弱，周三下跌后逢低补库需求释放但转日交投变淡 [10] - 镍矿价格坚挺，镍铁价格企稳回升，中间品价格维持高位，对镍价短期有支撑，供需过剩格局不改，库存难维持去化 [10] 碳酸锂 - 周五五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报60737元，周内跌2.61%，LC2507合约收盘价59800元，较前日涨1.60%，周内跌1.90% [12] - 基本面弱势，缺少反弹动能，广期所合约指数连续7周下跌，下游补库力度弱，传统淡季临近，库存压力大，供给出清慢，成本支撑乏力 [12] 氧化铝 - 5月30日氧化铝指数日内跌0.03%至2957元/吨，单边交易总持仓45.4万手，较前一交易日减少3.9万手 [14] - 山东现货价格报3270元/吨，升水07合约251元/吨，海外澳洲FOB价格维持367美元/吨，进口盈亏报37元/吨，进口窗口打开 [14] - 周五期货仓单报12.67万吨，较前一交易日去库1.14万吨，矿端几内亚CIF价格维持74美元/吨，澳大利亚CIF价格维持70美元/吨 [14] - 矿端扰动持续，但产能过剩格局难改，价格预计以成本锚定，矿价为核心矛盾，年内矿价重心或上移 [14] 不锈钢 - 周一下午不锈钢主力合约收12685元/吨，当日跌0.04%，单边持仓23.03万手，较上一交易日减8493手 [16] - 现货价格持续承压，市场低价资源频现，下游终端企业观望，304不锈钢市场短期或延续弱势下行趋势 [16]

债券发行概况 - 公司成功发行2025年度第一期科技创新债券，债券简称为25中金岭南MTN001（科创债），债券代码为102582195IB [1] - 债券期限为3年，起息日为2025年5月29日，兑付日为2028年5月29日 [1] - 计划发行总额和实际发行总额均为8亿元人民币，发行利率为203%，发行价格为100元/百元 [1] 债券注册与审批 - 公司于2023年5月8日召开的2022年年度股东大会审议通过了《关于公司申请注册发行中期票据的议案》，同意公司向中国银行间市场交易商协会申请注册发行不超过50亿元人民币的中期票据 [1] - 交易商协会接受公司中期票据注册，注册金额为50亿元人民币，注册额度自通知书落款之日起2年内有效，在注册有效期内可分期发行 [1] 承销机构与信息披露 - 本期债券的簿记管理人和主承销商为上海银行股份有限公司 [1] - 联席主承销商包括中信银行股份有限公司、北京银行股份有限公司、中国光大银行股份有限公司和平安银行股份有限公司 [1] - 本期中期票据发行的有关文件详见上海清算所和中国货币网 [1]

制造业PMI表现 - 5月全国制造业PMI录得49 5% 较上月上行0 5个百分点 升至近五年同期中位数附近 [1] - 生产指数回升至50 7% 较上月上行0 9个百分点 成为PMI回升最大动力 [1][3] - 大型企业PMI升至50 7% 较上月上行1 5个百分点 中型企业下降1 3个百分点至47 5% 小型企业回升0 6个百分点至49 3% [4] 供需结构变化 - 新订单指数回升0 6个百分点至49 8% 新出口订单大幅反弹2 8个百分点至47 5% 外需改善显著强于内需 [1][6] - 生产与新订单指数差值扩大 供大于求局面持续 农副食品加工、专用设备等行业产需指数均超54% 而纺织、黑色金属冶炼等行业低于临界点 [6][8] - 高技术制造业PMI连续4个月保持50 9% 装备制造业和消费品制造业新订单指数均超52% [1][8] 价格与库存动态 - 原材料购进价格指数微降0 1个百分点至46 9% 出厂价格指数同步降至44 7% 但降幅较上月显著收窄 [1][10] - 原材料库存指数回升0 4个百分点至47 4% 产成品库存降至46 5% 两者均处于历史同期中低位 [10] 非制造业表现 - 非制造业商务活动指数微降0 1个百分点至50 3% 建筑业指数下降0 9个百分点至51% 土木工程建筑业指数达62 3% 连续两月回升 [12] - 服务业指数上升0 1个百分点至50 2% 铁路运输、航空运输等行业商务活动指数超55% 节日消费带动住宿餐饮等行业活跃度提升 [13] - 服务业业务活动预期指数达56 5% 连续多月保持高景气区间 [13]

有色早报 研究中心有色团队 2025/05/30 铜 ： 日期 沪铜现货 升贴水 废精铜 价差 上期所 库存 沪铜 仓单 现货进口 盈利 三月进口 盈利 保税库 premium 提单 premium 伦铜 C-3M LME 库存 LME 注销仓单 2025/05/23 160 455 98671 33406 -442.58 364.60 92.0 104.0 31.14 164725 72075 2025/05/26 180 629 98671 32833 - 46.37 93.0 105.0 - - - 2025/05/27 140 544 98671 34961 -822.25 261.41 94.0 109.0 40.08 162150 76350 2025/05/28 150 554 98671 34861 -796.53 232.23 89.0 106.0 44.97 154300 71175 2025/05/29 145 564 98671 32165 -810.64 212.82 89.0 105.0 51.57 152375 74450 变化 -5 10 0 -2696 -14.11 -19. ...

有色早报 研究中心有色团队 2025/05/29 铜 ： 日期 沪铜现货 升贴水 废精铜 价差 上期所 库存 沪铜 仓单 现货进口 盈利 三月进口 盈利 保税库 premium 提单 premium 伦铜 C-3M LME 库存 LME 注销仓单 2025/05/22 125 495 108142 31754 -701.34 264.30 92.0 108.0 15.88 166525 68650 2025/05/23 160 455 98671 33406 -442.58 364.60 92.0 104.0 31.14 164725 72075 2025/05/26 180 629 98671 32833 - 46.37 93.0 105.0 - - - 2025/05/27 140 544 98671 34961 -822.25 261.41 94.0 109.0 40.08 162150 76350 2025/05/28 150 554 98671 34861 - 232.23 89.0 106.0 44.97 154300 71175 变化 10 10 0 -100 - -29.18 -5.0 -3. ...