全球市场同步下跌概况 - 2026年2月6日，全球主要资产类别出现罕见同步下跌，涵盖美股、黄金、原油及加密货币，市场呈现“无差别打击”态势 [1] 期货市场规则调整引发贵金属抛售 - 上海期货交易所宣布自2026年2月9日收盘结算起上调多种期货合约保证金及涨跌停板幅度，黄金期货涨跌停板调至17%，一般持仓保证金提至19%；白银期货涨跌停板调至20%，保证金提至22% [3] - 规则调整直接提高交易成本并迫使高杠杆交易者平仓，引发贵金属市场恐慌性抛售，现货白银价格盘中暴跌超16%，从近80美元/盎司跌至67美元附近，创多年最大单日跌幅 [4] - 黄金价格跌破每盎司4722美元关键技术位，国内国投白银LOF基金连续第4天跌停，基金公司于2月6日上午紧急停牌一个半小时 [5] 美联储政策预期转向加剧市场担忧 - 市场传闻下一任美联储主席热门人选为“鹰派”人物，引发对货币政策更快收紧、美元流动性减少的担忧 [5] - 美元指数应声上涨，对以美元计价的黄金、原油等大宗商品价格构成进一步压力 [7] 科技股因资本开支激增遭抛售 - 谷歌母公司Alphabet预计2026年在数据中心和AI算力上的投资可能高达1850亿美元，近乎2025年实际开支的两倍，严重侵蚀短期利润和现金流预期 [7] - 科技股遭抛售，以科技股为主的纳斯达克指数跌幅达1.59%，软件类公司跌幅更大，市场担忧AI工具普及会侵蚀传统软件业务 [7] - 科技股疲软拖累大盘，道琼斯指数下跌近600点，标普500指数跌去2026年全部涨幅 [9] - 多家科技巨头股价显著下跌，例如高通跌7.58%，甲骨文跌4.55%，谷歌-C跌4.51%，亚马逊跌4.38% [12] 加密货币市场杠杆破裂致严重下跌 - 比特币价格跌破70000美元心理关口，最低触及67000美元附近，日内跌幅一度近10% [9] - 市场高杠杆合约引发连锁强制平仓，24小时内全网超43万个交易账户爆仓，持续抛售可能意味着传统机构投资者兴趣减弱 [9] - 加密货币在抛售潮中“数字黄金”属性失效，波动性比肩甚至超过纳斯达克科技股，沦为高风险投机资产 [11] 原油市场因地缘风险降温与供应过剩预期下跌 - 伊朗与美国同意谈判的消息缓解了中东冲突导致供应中断的担忧，原油“风险溢价”迅速回吐 [11] - 国际能源机构预警2026年全球原油供应可能超过需求，加剧油价下行压力 [11] 市场下跌的共振逻辑 - 多个孤立事件在2026年2月6日凌晨产生共振，共同指向“收紧”方向：交易规则收紧、货币流动性收紧预期、企业财务预期收紧、地缘风险溢价收紧 [11] - 多种收紧力量同时作用，导致了一场对所有资产类别和高杠杆、一致乐观情绪的集体清算 [12]

贵金属价格近期走势 - 现货黄金价格在2月5日下跌近4%，至每盎司4776美元 [1] - 现货白银价格在2月5日猛烈下跌20%，收于每盎司70.9美元 [1] - 2月6日早盘，现货黄金价格延续跌势，一度下跌至每盎司4654.355美元 [1] - 2月6日早盘，现货白银价格一度跌至每盎司64美元，截至发稿时跌近2%，交投于每盎司69.7美元附近 [1] - 现货白银价格已抹去今年全部涨幅，年内涨幅转为负值 [1] 价格下跌驱动因素 - 美元走强及市场全面暴跌促使投资者抛售贵金属持仓 [3] - 俄乌冲突和美伊地缘政治局势有所缓和，打压了贵金属的避险买入需求 [3]

全球市场表现 - 周五全球市场从盘中低点反弹，但整体表现疲软，标普500指数期货涨0.52%，道指期货涨0.60%，纳指期货涨0.51%[1][14] - MSCI全球所有国家指数本周势将录得自11月中旬以来最差周度表现，周跌幅约1.6%[1][14] - 欧洲股市走弱，泛欧Stoxx 600指数小幅走弱，Stellantis NV因计提220亿欧元（约260亿美元）费用，股价暴跌18%[1][14] - MSCI除日本外亚太股市指数下跌0.7%，连续第二天走低[1][14] - 美国股市周四收盘大幅下挫，道指与标普500指数均下跌1.2%，纳斯达克指数下跌1.6%[1][14] 人工智能（AI）相关市场影响 - 市场情绪受到两方面因素拖累：一是人工智能相关资本开支规模可能远超预期；二是AI初创公司带来的潜在颠覆效应[1][14] - 亚马逊宣布今年将投入2000亿美元用于AI基础设施，其早盘股价因此下跌8%[2][15] - 亚马逊、微软、谷歌与Meta今年预计合计约6000亿美元的AI支出，加剧了市场对“AI繁荣成本”的担忧[2][15] - 投资者担忧AI初创公司Anthropic的新模型可能使大量软件服务“变得多余”，从而威胁相关公司盈利[2][15] - 标普500软件与服务指数周四下跌4.6%，自1月28日以来市值已蒸发约1万亿美元，此轮抛售被称为“软件末日”[3][16] 行业板块与资金轮动 - 市场正在发生大规模轮动，纳斯达克明显跑输标普500指数以及必选消费品股票[3][16] - 动量策略在过去一周失效，软件板块因AI替代担忧跌幅超20%[10][23] - 在科技股抛售中，服装零售、旅游企业、家居用品制造商等价值股逆势走强，迎来资金大幅流入[10][23] - 存储板块盘前走强，美光科技涨2.6%，闪迪涨4.8%，西部数据涨2.2%，希捷科技涨1.6%[11][25] 焦点公司动态 - 亚马逊盘前大跌超9%，因其2000亿美元资本支出计划引发市场担忧[12][25] - Reddit美股盘前涨逾7%，因其批准一项最高达10亿美元的股票回购计划[13][26] 加密货币与贵金属市场 - 比特币在录得自2022年6月以来最差单日表现后，在65，000美元附近企稳，随后反弹3.9%[2][6][15][19] - 自10月以来，加密货币市场市值已蒸发2万亿美元[6][19] - 黄金和白银剧烈波动，白银下跌4.1%至73.56美元，本周料累计下跌逾6%，纽约黄金期货本周有望累计上涨3%[6][19] - 交易所运营商芝商所集团再次上调贵金属合约保证金要求[6][19] 宏观经济与货币政策 - 美国初请失业金人数激增，美国国债收益率下滑至三周低点，两年期美债收益率上升2个基点至3.47%[3][17] - 美元指数下跌0.1%，报97.836[5][18] - 市场对美联储降息的押注攀升，联邦基金期货定价3月会议降息25个基点的概率从前一日的9.4%升至20.7%[5][18] - 美国1月非农报告和CPI报告推迟至下周公布，可能引发新一轮市场动荡[8][21]

贵金属市场近期表现与驱动因素 - 周四金银价格大幅走低，主要源于前期过度冲高后的多头获利平仓 [1][3] - 黄金跌幅相对温和，报收于4803.10美元附近，但白银的剧烈波动严重拖累了市场情绪 [1][3] - 3月白银期货价格单日下跌超过8美元，报76.25美元，其波动幅度远超黄金 [1][3] - 现货白银隔夜一度重挫17%，较1月下旬的历史高位已缩水超过三分之一 [1][3] 宏观环境与关联市场影响 - 美元指数从四年低位强劲反弹至两周高点，对贵金属构成不利的宏观背景 [1][3] - 特朗普提名立场偏鹰派的凯文·沃什执掌美联储，这一人事变动释放的紧缩信号抑制了贵金属吸引力 [1][3] - 布伦特原油跌向68美元，WTI原油回落至64美元附近，间接削弱了黄金的通胀对冲吸引力 [2][4] - 地缘政治风险（美伊即将谈判）阶段性缓和，促使资金从避险资产流出，转而投向收益率约为4.2%的美国国债 [2][4] - 白银价格的急剧调整波及基本金属，铜价已失守13000美元整数关口 [1][3] 技术分析与市场展望 - 黄金期货在日线图上形成了显著的看跌反转信号，暗示阶段性顶部的确立 [2][4] - 黄金多头若想扭转颓势，需收复5250.00美元的关键阻力位，空头则试图回测4423.20美元的本周低点 [2][4] - 白银在日线图上已显现看跌旗形形态，若价格跌破70.00美元大关，回调空间可能进一步拉大 [2][4] - 目前市场处于强力修正期，本周初的抄底资金正在经历严峻考验 [1][3]

事件与市场表现 - 2026年2月3日，上海期货交易所白银期货结束跌停，收盘于21,446元/千克，全天下跌16.71% [1][11] - 同日，伦敦白银现货收于79.2美元/盎司，考虑进口增值税后，上海期货交易所白银期货相比伦敦金属交易所白银溢价从1月末的29.8%大幅回落至收盘时的7.46% [1][11] - 2月4日凌晨夜盘，上海期货交易所白银主力合约反弹，收涨5.93%，报22,393元/千克 [1][11] 核心观点：流动性冲击 - 白银期货结束跌停，预示着由白银引发的本轮大宗商品市场流动性冲击已基本结束 [2][12] - 自2025年11月以来，白银接棒黄金和铜进入主升浪，与铜、锂共同构成商品市场强势的“三大支柱”，并激活了大宗商品的轮动上涨次序 [2][12] - 2026年大宗商品做多情绪沿“金银铂钯贵金属族群→铜铝锡镍等有色族群→原油及石油化工等产业链”链条传导 [2][12] - 本轮下跌同样呈现轮动特征，以2月2日为例，下跌次序为：“银/锡→铂/钯→沪镍→铜铝→原油/燃料油→碳酸锂” [2][12] - 下跌传导逻辑主要有两条：一是白银跌停触发追加保证金要求，导致抛售其他资产；二是交易者通过做空相关品种来对冲无法平仓的白银头寸风险 [2][12] - 白银流动性出清的过程即是市场风险缓释的过程，其打开跌停板标志着流动性冲击告一段落 [2][12] 波动率与风险现状 - 白银期货尚未完全度过流动性风险期，波动率仍处极端高位 [3][13] - 2月2日白银期货跌停时，其期权平值隐含波动率高达148% [3][13] - 2月3日打开跌停板后，白银波动率仍保持在100%，远高于2025年27%的平均水平 [3][13] - 同期，黄金期货平值隐含波动率也处于接近40%的历史高位，高于2025年19%的平均水平 [3][13] - 黄金需要时间、白银需要空间来进一步消解残留的流动性风险 [3][13] 板块投资逻辑与“错杀”机会 - 流动性冲击并未改变大宗商品核心板块的基本面逻辑，部分被“误伤”的品种在风险平息后，将回归基本面定价，可能提供更好的介入时机 [4][14] 贵金属板块 - 长期支撑逻辑未变，全球主权货币信用弱化及“去美元化”叙事仍是黄金价格的重要支撑 [4][17] - 短期美联储政策预期骤变和流动性出清终结了1月份的“疯涨”，市场需要时间消化政策不确定性 [4][17] - 黄金预计将在关键支撑位（如60日均线）附近震荡整理，为下一次上涨蓄力 [4][17] 有色金属板块 - 铜、铝等品种的供需“价值之锚”依然稳固 [5][18] - 人工智能、新能源、芯片等“新经济”的繁荣持续改善铜、铝的新增需求预期 [5][18] - 需求增量与供给紧缺形成的“短缺叙事”是核心定价逻辑，基本面坚实的品种仍具多头配置价值 [5][18] 化工板块 - 行业景气度在2026年有望继续抬升，是“反内卷”主线的延伸 [6][19] - 成本端受地缘政治影响，原油走强改善了下游价格预期 [6][19] - 需求端呈现结构性分化，储能等新兴产业需求快速增长，推动行业在2025年下半年结束“降价去库”，2026年有望进入“主动补库”阶段 [6][19] - 精细化工板块供需格局改善，是被贵金属下跌“错杀”的重要领域 [6][19] 新能源金属板块 - 碳酸锂作为“反内卷”核心品种，至2025年末价格较年内低点累计涨幅超过120% [7][20] - 在需求端增速托底和供给端产能重组推动成本上升的综合作用下，板块正逐步走向供需平衡 [7][20] - 新能源金属板块仍具多头配置机会，有望延续“反内卷”主线龙头品种的表现 [7][20]

文章核心观点 - 近期黄金白银价格暴跌，沪金主连单日跌幅超2%，现货白银价格较近期高点回撤近15%，其核心驱动力并非传统的货币政策或美元因素，而是全球央行的大规模购金行为[2] - 央行购金行为打破了市场原有供需平衡，其节奏的不确定性导致贵金属市场出现“消息驱动型”的极端波动，价格走势变得难以预测[2][3][5] - 白银因其强工业属性，其价格失控对新能源汽车、光伏等关键实体经济领域造成严重冲击，阻碍了全球经济复苏[2][6][7] 央行购金行为的主导作用 - 2022年后黄金价格从1800美元附近飙升至2400美元以上，两年涨幅超30%，其爆发式上涨与全球央行大规模购金潮在时间上高度吻合[3] - 2022年全球央行净购金量达1136吨，2023年进一步增至1081吨，连续两年创历史新高，这种以吨为单位的集中购买直接打破了贵金属市场的原有平衡[3] - 近期价格暴跌本质上是市场对“央行购金力度减弱”预期的反应，传闻部分央行暂停增持后引发多头头寸集中平仓和技术性抛售[3] - 传统因素如美联储政策、美元走势的影响已被充分消化或被央行购金行为对冲，无法单独解释近年来的极端价格波动[4] 市场失序与价格不可预测性 - 在各国央行深度介入后，贵金属市场已脱离传统经济规律约束，未来价格走势变得彻底不可预测[5] - 市场波动呈现“消息驱动型”特征，例如，此前暴跌后传出大行及央行准备重启购金的消息，价格随即在三个交易日内反弹超5%[5] - 贵金属市场已成为央行干预下的“政策市”，普通投资者因无法掌握与央行同步的信息和抗衡其资金体量而面临巨大风险[5] 白银价格失控对实体经济的冲击 - 白银是兼具金融与工业属性的“双重资产”，其工业需求占比超60%，广泛应用于新能源、电子、化工等关键领域[6] - 新能源汽车领域白银需求从2020年的不足1000吨飙升至2023年的3500吨以上，一台新能源汽车平均用银量约为50克[6] - 光伏产业用银量增长迅猛，2023年全球光伏用银量达6017吨，较2022年的3672吨增长近64%，预计2024年将增至7217吨，同比上涨20%[6] - 在光伏电池生产中，银浆占电池非硅成本的35%，N型高效电池的银耗量比传统P型电池高出80%-100%[7] - 白银价格从2022年初的22美元/盎司暴涨至2025年底的72美元/盎司，涨幅超227%，导致相关工业企业生产成本急剧攀升[7] - 对新能源汽车企业，白银价格翻倍导致单车成本增加近300元，在行业利润率普遍不足5%的背景下几乎吞噬全部利润空间[7] - 对光伏企业，银浆成本占比提升挤压了研发和产能扩张资金，部分中小企业因无法承受成本压力而被迫停产[7] - 价格的剧烈波动让企业难以制定长期生产计划，订单签约和原材料备货充满不确定性，加剧了实体经济的低迷[7][8] 应对措施与行业建议 - 各国央行应加强沟通协调，提高购金行为的透明度，以减少人为因素对市场的扰动[9] - 应运用宏观经济政策调节市场供需，鼓励白银伴生矿开采和回收利用技术创新以缓解供应紧张[9] - 需要对过度投机行为进行规范，抑制期货市场的杠杆炒作，防范资金恶意囤积居奇[9] - 企业应加快技术创新以降低对白银的依赖，例如光伏行业的OBB无主栅技术、银包铜替代技术，以及新能源汽车的电路优化设计[9] - 全球需形成共识，金融市场的投机行为不能以牺牲工业生产和经济复苏为代价，贵金属市场的稳定是实体经济健康发展的前提[9][10]

市场整体表现与驱动因素 - 2月6日亚太金融市场经历“情绪急刹车”，呈现典型的“急跌—企稳—反弹”行情，但深层反映的是市场尚未结束的再定价过程 [1] - 本轮波动的起点是美国科技股失速，因偏弱的就业数据引发对经济韧性与货币政策路径的预期分歧，叠加高估值、资金集中度高及对AI商业化节奏的再审视，导致资金撤离 [1] - 抛售通过资产相关性迅速外溢至亚洲股市、加密资产与贵金属市场，早盘出现明显踩踏，随后抛压释放，市场情绪转向观望，多类资产午前止跌并出现修复性反弹 [1] 区域股市表现差异 - 亚太股市早盘承压后逐步企稳，但修复幅度不一致 韩国股市一度成为重灾区，盘中跌幅接近5%，随后回升至1%附近，反映其前期高弹性板块集中度较高，去风险过程更为剧烈 [1] - 日本市场在低开后转涨，显示部分资金在估值与汇率因素配合下尝试回补 [2] - MSCI亚太指数下跌阶段快速、反弹阶段克制，说明资金更多是在“止损后观望”，而非主动回到风险资产 [2] 加密资产与贵金属市场动态 - 加密货币与白银市场更清晰地暴露了高杠杆交易的脆弱性 比特币在亚太时段一度跌破关键整数关口，随后走出V形反弹，但短时间内大规模清算对市场结构造成实质性影响 [2] - 过去24小时内，超过数十亿美元的多头头寸被强制平仓，这种被动卖出构成下跌的重要推力 [3] - 白银在保证金要求连续上调背景下，杠杆多头持仓成本骤升导致资金链断裂，引发踩踏式抛售，随后的反弹本质更偏向技术性修复，而非趋势反转 [3] - 这类资产的共同特征是上涨阶段依赖动量与杠杆，下跌阶段则缺乏缓冲 [3] 市场反弹性质与风险判断 - 比特币、黄金和部分股指的日内V形反弹并不意味着市场已完成出清，反弹核心原因包括短期抛压集中释放、关键技术位吸引交易型资金介入，以及部分投资者在恐慌后进行仓位调整而非继续追杀 [4][11] - 这类反弹往往发生在波动最大的阶段，并不代表市场重新建立了稳定共识 [4] - 当前市场的关键问题在于去杠杆是否已经结束，从多个维度看答案仍偏谨慎 [5] - 高风险资产的仓位仍然偏高，资产之间的相关性依旧处于历史高位，投资者对宏观与政策路径的分歧仍在扩大，市场可能反复经历“下压—反弹—再评估”的震荡过程 [6][12] 投资者策略启示 - 在市场波动成为常态的背景下，操作难度显著上升，过度依赖单一方向判断容易在波动中被反复影响 [7][8] - 更具确定性的策略在于控制杠杆与仓位，并降低资产配置的同向性 [13] - 投资者需区分交易性反弹与趋势性机会，市场机会只对纪律清晰、风险边界明确的投资者开放 [9] - 亚太市场的止跌企稳更像是一场情绪刹车，而非趋势反转，在高估值、高联动、高杠杆仍未完全消化的背景下，波动本身是接下来一段时间的常态 [10] - 对投资者而言，比“抓住反弹”更重要的是在下一轮波动来临前仍然保有选择权 [10]

贵金属市场动态 - 隔夜现货黄金价格大幅震荡，一度失守4800美元关口，盘中反弹超100美元后再度跌破该关口，最终收跌3.73%至4779.41美元，随后在欧市盘中小幅上涨至4855美元附近[1] - 隔夜现货白银价格重挫，亚盘时段一度下跌10美元，美盘时段跌幅扩大至70美元关口附近，最终收跌19.68%至70.79美元，随后在欧市盘中小幅上涨至74.25美元附近[1] - 技术分析显示，黄金后续走势取决于MACD能否回升至信号线上方并进入正值区域，以及RSI能否突破50中界线，否则金价可能继续在均线间震荡[20] 美国金融市场表现 - 隔夜美国三大股指集体收跌，道琼斯工业平均指数下跌1.2%，纳斯达克综合指数下跌1.59%，标准普尔500指数下跌1.23%[2] - 市场分析认为，近期美股波动与投资者对人工智能领域投入产出效率的忧虑有关，但美国科技股财报表现持续亮眼[11] 美国宏观经济与就业数据 - 美国上周初请失业金人数环比增加2.2万人至23.1万人，明显高于市场预期并创近两个月新高，续请人数也同步回升，显示劳动力市场出现边际降温迹象[3][5] - 美国1月企业裁员人数大幅升至10.8万人，创2009年以来同期最高水平，表明企业对经济前景态度趋于谨慎[3] - 整体来看，就业市场数据仍符合“低裁员、低招聘”特征，虽在放缓但尚未出现明显恶化[5] 主要央行政策动态 - 美联储理事库克表示，美联储近期必须将通胀率拉回目标水平以维护信誉，除非有更强证据显示通胀持续回落且劳动力市场无意外变化，否则这仍是关注焦点[6] - 库克同时指出货币政策不应被用于管理政府债务[6] - 根据CME“美联储观察”数据，市场对美联储降息的预期概率上升，其中到6月累计降息25个基点的概率为50.2%[8] - 欧洲央行决定维持欧元区三大关键利率不变，存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别维持在2.00%、2.15%、2.40%不变[9] - 欧洲央行评估认为通胀在中期内有望稳定在2%的目标水平附近[9] 地缘政治局势 - 伊朗局势持续紧张，美国国务院发布安全警告敦促美国公民尽快离开伊朗，同时伊朗与美国计划在阿曼首都举行核问题谈判[13] - 以色列总理内塔尼亚胡表示，以色列已做好对伊朗发动“非常严厉打击”的准备[15] - 俄罗斯、乌克兰与美国在阿布扎比结束新一轮会谈，但在领土、停火等核心问题上未取得实质性进展[16] - 会谈结束后，俄乌双方完成了涉及314名人员的大规模换俘，这是近5个月来的首次[16] - 美国总统特使称会谈“具体且有建设性”，但承认推动冲突全面解决仍需更多努力[17]

贵金属价格表现 - 截至2月6日下午4点，伦敦现货黄金价格站上4832.08美元/盎司，日内涨幅1.16%，年初至今累计上涨11.91% [1] - 2月6日，伦敦现货白银价格一度跌至64.035美元/盎司，创2026年新低，抹去年内全部涨幅，较1月29日历史高点121.647美元/盎司回落接近50% [1] - 随后白银价格出现“V型”反弹，截至2月6日下午4点，反弹至71.967美元/盎司，日内涨幅1.50%，年初至今累计上涨0.54% [1] - 国际金价较1月29日历史高点5598.75美元/盎司下跌13.69%，国际银价较1月29日历史高点下跌40.84% [1] 市场波动与驱动因素 - 白银一个月期波动率突破100%，为1980年以来最剧烈水平 [2] - 上海期货交易所白银期货1个月期平值隐含波动率达到117.40%，多个行权价对应的1个月隐含波动率在104%–120%区间，被视为近45年来最高纪录 [4] - 最近一个月，白银出现11次单日涨跌幅≥5%的极端行情，单日最大跌幅超30% [4] - 当前波动率水平远超2025年全年平均约27%的波动率，也显著高于2008年金融危机和2020年疫情时期 [4] - 本轮行情主要由杠杆ETF、期权交易与散户投机情绪主导，导致价格脱离基本面剧烈震荡 [2] - 由于市场规模较小，白银价格较黄金波动性更大，近期大量投机资金流入以及场外交易清淡，放大了价格变动 [4] 价格反弹原因分析 - 地缘政治风险再度升温，伊朗军方警告美军基地脆弱性，引发避险买盘回流 [1] - 美联储政策预期边际缓和 [1] - 技术性超卖引发多头回补，部分机构在关键心理支撑位介入抄底 [1] 市场影响与机构观点 - 市场短期恐慌情绪明显缓解，A股贵金属板块集体回暖，2月6日，湖南黄金、潮宏基、南矿集团等多只个股涨停 [1] - 加拿大帝国商业银行预测，今年黄金平均价格将达到每盎司6000美元，白银平均价格为每盎司105美元左右 [4] - 该银行认为，地缘政治不确定性将继续支撑避险需求，美元走弱也将支撑金价上涨 [4] - 中长期来看，全球白银供需缺口持续、央行购金趋势未改，若美联储于二季度开启降息周期，贵金属仍具结构性支撑 [4]

贵金属市场行情剧烈下跌 - 2025年2月5日至6日，贵金属市场出现大幅下跌，白银跌幅尤为显著，被描述为“史诗级闪崩”[1] - 上海黄金交易所白银T+D合约在2月5日暴跌2538元/千克，收报18000元/千克，跌幅高达12.36%，盘中最低触及17000元/千克[3] - 沪银主连期货单日狂跌3296元/千克，跌幅14.92%，收报18799元/千克，日内波动超过2000元[3] - 国际市场上，伦敦银现2月5日盘中最低触及64.027美元/盎司，从75.307美元高点下跌，单日最大跌幅超15%[3] - 纽约银期货下跌4.44%，报73.305美元/盎司[3] - 黄金市场同样下跌，上海黄金T+D收报1087.99元/克，下跌18.21元，跌幅1.65%，盘中最低探至1048.88元/克[3] - 沪金主连期货单日下跌22.48元/克，跌幅2.02%，收报1090.12元/克，盘中最低1050.02元/克，较前期高点下跌超50元/克[4] 零售与投资市场价格联动下跌 - 国内知名金店零售金价随之下调，周大福、周大生黄金价格跌至1482元/克，跌幅近4.7%，老凤祥金价跌至1500元/克[4] - 银行投资金条价格同步下跌，建设银行投资金条价格跌至1079.60元/克，跌幅5.38%，工商银行如意金条价格跌至1106.64元/克，跌幅3.21%[4] 市场下跌驱动因素分析 - 美联储鹰派表态是核心诱因，多位官员表示需等待通胀持续回落至2%才考虑降息，市场对3月降息概率的预期下修至9%以下，推动美元指数走强，对以美元计价的贵金属构成压力[4] - 交易所上调保证金比例引发杠杆资金集中平仓，CME将白银期货初始保证金从15%提至18%，黄金从8%提至9%，导致高杠杆投资者被迫平仓，形成“下跌—平仓—再下跌”的恶性循环[5] - 白银市场存在显著泡沫，2025年白银价格累计上涨约146%，2026年1月又上涨近60%，但其60%的需求来自工业领域，而近期工业需求疲软，此轮上涨中70%由投机资金推动，价格严重偏离基本面[5] - 全球金融市场避险情绪蔓延，2月5日美股道琼斯指数下跌近600点，纳斯达克指数下跌超2%，比特币跌破7万美元，资金从风险资产流向美元、美债等无风险资产，贵金属的避险属性暂时失效[5] 市场参与者行为分析 - 资金流向显示机构提前减仓，全球最大白银ETF——iShares Silver Trust单日持仓减少超500吨，黄金ETF持仓也减少超20吨[6] - 高位追涨抄底的主要是普通散户，在机构减仓时接盘，导致亏损严重[6] - 有投资者在股吧反映，于23000元/千克价位抄底白银T+D，随后价格跌至17000元/千克，单日亏损达26%[7] 行业特性与投资观点 - 贵金属投资受全球货币政策、地缘政治及市场情绪多重因素影响，波动性大，尤其杠杆期货产品风险极高[7] - 业内观点认为，贵金属更适合作为长期资产配置，而非短期投机工具，普通投资者若无专业知识和风险承受能力，不宜盲目跟风追高[7]