市场情绪与波动性 - A股和港股情绪指数高位下降，上证50、沪深300、中证500和中证1000的VIX下降 [1] - 黄金、白银、铜和原油的VIX下降 [1] - 当前较多行业处于触发拥挤指标阈值的状态，涉及流动性、成分股扩散和成分股一致性 [1] 行业关注度变化 - 当前机构关注国防军工和非银行金融行业，通信行业的机构关注度从高位下降 [1] - 最近一周石油石化、煤炭、钢铁、商贸零售和非银行金融行业的机构关注度在提升 [1] - 2025年11月看好电力及公用事业、基础化工、电力设备及新能源、电子和计算机的相对收益 [1] 中长期资产观点 - 中长期依然看多黄金 [1] - 2026年A股市场风格可能更趋于均衡，驱动因素包括过去三年去产能周期及反内卷政策推进使顺周期行业接近供需平衡 [2] - 2026年国际货币秩序重构逻辑强化，AI革命进入应用关键期，我国创新产业迎来业绩兑现，支持中国资产表现 [2] 配置主线与投资主题 - 2026年配置建议关注三条主线：景气成长、外需突围、周期反转 [2] - 在板块轮动中关注反内卷、红利等主题机会，反内卷成为宏观调控重要抓手，相关板块中长期投资价值提升 [3] - 新质生产力领域是重要主线，关注顺应国家战略、具备真实技术壁垒的科技企业 [3] 市场趋势与结构性机会 - 当前科技主线延续调整，行情以震荡结构为主，关注调整后的配置价值 [3] - 市场热点维持快速轮动，电网设备、锂电、化工等热点方向上涨，反映反内卷主线确认和价格水平回升逻辑 [3] - 消费领域作为内需重要部分，服务消费赛道、新型消费等细分领域值得重点关注 [3]

每经AI快讯，据交易所最新公布的数据显示，上周（11月3日至11月7日）沪深两市的融资融券余额为24857.39亿元，相较上个交 易日增加72.69亿元，其中融资余额24675.74亿元，环比增加65.85亿元。分市场来看，沪市两融余额为12691.71亿元，相较上个 交易日增加74.28亿元，深市两融余额12165.68亿元，相较上个交易日减少1.59亿元。 上周两市共有1641只个股有融资资金净买入，共有3只个股净买入金额超10亿元，其中天孚通信、特变电工、阳光电源排名前 三，买入金额分别为16.64亿元、16.47亿元、11.09亿元。 | 股票代码 股票简称 收盘价 融资净买入额 涨跌幅 (%) | | | (亿元) | | 板块 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300394.SZ 天孚通信 | | 175 | 16.64 | 10.75 | 通信 | | 600089.SH 特変电工 | | 26.5 | 16.47 | 35.34 | 电气设备 | | 300274.SZ 阳光电源 | | 201 | 11.09 | 5.9 | 电气设备 | | ...

市场情绪与波动性 - A股和港股情绪指数从高位下降 [1] - 上证50、沪深300、中证500和中证1000的波动率指数(VIX)下降 [1] - 黄金、白银、铜和原油的波动率指数(VIX)下降 [1] 机构关注度变化 - 当前机构关注国防军工和非银行金融行业 [1] - 通信行业的机构关注度从高位下降 [1] - 最近一周石油石化、煤炭、钢铁、商贸零售和非银行金融行业的机构关注度在提升 [1] 行业拥挤度 - 当前较多行业处于触发拥挤指标阈值的状态，涉及流动性、成分股扩散和成分股一致性 [1] 行业相对收益展望 - 2025年11月看好电力及公用事业、基础化工、电力设备及新能源、电子和计算机的相对收益 [1] 大宗商品观点 - 中长期依然看多黄金 [1]

信息基础设施 - 固定宽带接入用户总数达6.84亿户 [1] - 累计建成5G基站455万个 [1] - 5G移动电话用户达11.18亿户 [1] - IPv6互联网活跃用户数达8.34亿，占互联网用户总数超75% [1] 数字经济与前沿科技 - 量子计算产业规模预计突破115.6亿元，同比增长超30%，占量子科技总体产业41.2% [1] - 人工智能专利全球占比达60% [1] - 6G专利申请量全球占比约40.3%，位居全球第一 [1] 网络零售与用户规模 - 网络购物用户9.74亿人，占网民整体87.9% [1] - 网上零售额增长7.2% [1] - 中国连续12年成为全球最大网络零售市场 [1] 数字文化产业 - 全国规模以上文化及相关产业企业实现营收14.15万亿元，同比增长6% [2] - 数字文化产业规模迈入“万亿级” [2] - 微短剧、“谷子经济”、云演艺、数字游戏、数字阅读等产业繁荣发展 [2]

宏观经济数据 - 10月份CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大 [2] - 10月份PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨，同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄 [2] - 预计10月规模以上工业增加值同比增速或为5.3%，社会消费品零售总额同比增长2.8%，1—10月全国固定资产投资同比下降0.9% [3] - 预计10月新增社融1.1万亿元，较去年同期少增2000亿元，社融存量增速预计回落至8.6%左右，M2同比预计8.4%左右 [4] - 本周央行公开市场将有4958亿元逆回购到期 [5] 行业会议与事件 - 2025年6G发展大会将于11月13日-14日在北京举办，主题为"智联全球，共建6G技术创新生态" [9] - 到2040年，6G各类终端连接数相比2022年增长超过30倍，相关产业板块包括天线、射频、通信芯片等领域有望迎来机遇 [9] - 第12届中国(苏州)电池新能源产业国际高峰论坛将于11月11日至13日举办，主题为"求新应变重塑价值" [11] - 本周将召开多个产业盛会，包括2025中国机器人产业发展大会、2025世界动力电池大会、2025第四届中国核能高质量发展大会等 [12] - 11月10日24时新一轮成品油调价窗口开启，预计国内汽柴油零售价上调130元/吨 [13] 公司动态与并购 - 英唐智控拟收购桂林光隆集成科技有限公司100%股权以及上海奥简微电子科技有限公司80%股权 [15] - 国城矿业拟以31.68亿元购买国城集团持有的内蒙古国城实业有限公司60%的股权 [16] - 方正科技全资子公司拟投资13.64亿元建设重庆生产基地人工智能扩建项目 [17] - 德固特拟终止购买浩鲸科技100%股权的重大资产重组交易 [18] - ST华通公告申请撤销其他风险警示 [19] 市场流动性 - 本周共有33家公司限售股陆续解禁，合计解禁14.07亿股，按11月7日收盘价计算，解禁总市值为247.15亿元 [21] - 11月10日是解禁高峰期，14家公司解禁市值合计125.64亿元，占本周解禁规模的50.84% [21] - 解禁市值居前三位的是：有研硅（99.91亿元）、新诺威（49.48亿元）、聚星科技（32.97亿元） [21] 机构后市观点 - 华泰证券认为中国资产重估将走向纵深，投资者可能逐步关注能源、消费、地产等顺周期板块中的优质龙头企业 [29] - 华金证券建议重点关注科技、核心资产等龙头标的，外资可能重点流入核心资产、科技、周期和大金融行业 [30] - 中信建投证券建议关注机器人产业节奏兑现情况，特斯拉Optimus量产订单发包等重要节点有望支撑市场预期 [32] - 国金证券全面看好锂电产业链，认为固态电池技术的实质性突破正在重构产业天花板，全球储能市场提供巨大空间 [33] 新股发行与财经日程 - 本周将有2只新股发行：11月11日发行的南特科技和11月14日发行的海安集团 [26] - 11月14日将公布中国10月国民经济运行数据，包括工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等 [35][42] - 美国10月CPI数据预计在11月13日公布，市场关注美联储进一步降息的前景 [41]

1、 国家统计局公布，10月份，扩内需等政策措施持续显效，叠加国庆、中秋长假带动，CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心 CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大。 受国内部分行业供需关系改善、国际大宗商品价格传导等因素影响，PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为 年内首次上涨；同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄。 2、商务部新闻发言人就欧方关于安世半导体问题的声明答记者问：造成当前全球半导体供应链混乱的源头和责任在荷方，中方注意到欧方已表示会做荷 方工作，希欧方进一步加大工作力度，促荷方尽快撤销相关措施，保障安世半导体相关产品正常供应。 中方本着对全球半导体供应链安全稳定的负责任 态度，已采取切实措施，对合规的用于民用用途的相关出口予以豁免。 2、中国驻哥伦比亚使馆发言人声明：近日，个别国家纯属无中生有，恶意中伤，对中国企业参与哥伦比亚公共云服务招标横加干涉，在毫无事实依据的 情况下暗示别国企业存在信息安全风险，妄图为自家企业中标增加排他性条款。中国政府始终高度重视保护数据隐私与安全， 从来没有也不会要求企业 或个人以违反当地法律的方式为中国政 ...

“固收+”基金市场表现 - 今年以来“固收+”基金业绩与规模实现双增长，整体规模达2.5万亿元，较去年底增加7700多亿元，产品数量升至1775只 [1][2][3] - 截至11月7日，1795只“固收+”产品平均单位净值增长率为5.57%，其中244只基金涨幅超过10% [4] - 持仓偏向股票、可转债等高波动资产的产品业绩优势显著，高权益仓位（≥25%）产品三季度收益中位数为6.45% [4][6] “固收+成长”策略业绩 - “固收+成长”策略表现突出，通过高比例配置科技成长风格资产获取超额收益 [1][4] - 华安智联A今年以来单位净值增长率为48.26%，三季度末股票仓位为45%，重点配置AI产业链 [4] - 华商双翼A以43.95%的涨幅位列第二，股票仓位为31%，主要配置光模块龙头股 [5] - 三季度“固收+科技”与“固收+成长”策略收益中位数分别为10.29%和7.18%，表现优异 [6] 资产配置与行业偏好 - 三季度“固收+”基金集中增持电子、电力设备及新能源、有色、机械行业 [6] - 减持银行、电力及公用事业、基础化工、家电等行业 [6] - 基金经理策略为在控制回撤前提下，适度提升AI算力、半导体设备等高弹性资产配置比例 [8] 未来展望与驱动因素 - 业内预计在政策与产业趋势共振下，以新质生产力为代表的高弹性权益资产仍是获取超额收益的重要途径 [1][7] - AI产业叙事持续，宏观“低增长+低通胀”环境及“十五五”规划政策导向均支撑成长风格占优 [7][8] - 后市布局重点包括科技成长、周期、制造、医药、消费等领域，将增加中游制造行业投资比例 [8]

机构调研概况 - 11月以来共有445家A股上市公司获得机构调研 [2][3] - 消费电子龙头立讯精密成为接待调研机构数量最多的公司，达222家 [2][3] - 截至11月7日收盘，立讯精密股价为59.9元/股，市值为4362亿元 [2] 重点调研公司及关注方向 - 立讯精密在调研中被问及AI时代消费电子硬件终端演进所需技术能力，公司指出硬件层面需提升传感器、光学、声学、散热等零部件技术要求，软件层面需强化ODM及ODMPlus业务的配套能力 [4] - 通宇通讯在调研中被问及5G向6G演进的技术布局，公司表示6G处于早期研究阶段，将实现空天地一体化，低轨卫星互联网为核心基础设施，公司已在多波束通信、空对地传输等领域进行前瞻布局 [4][5] 上市公司发展规划 - 海航控股在十五五期间将着力调整优化机队结构，提升单机效益 [7] - 星图测控将加大在太空态势感知、太空交通管理等关键领域的研发投入 [7] - 中国能建将围绕一体化氢能核心模式，聚焦绿色氢基能源制备、应用及储运领域 [7] 行业调研焦点与投资主线 - 电子元件、集成电路等硬科技领域成为机构密集调研方向 [2][8] - 科技赛道被机构认为是A股市场未来主线焦点 [8] - 中信证券建议关注上游半导体先进制造、新型能源体系、量子科技、消费电子内需及人工智能+等前沿方向 [8] - 中泰证券认为科技应用端是当前最具持续性的结构性增长方向，重点关注机器人及消费电子等领域 [8]

恒生指数 - 7日收盘点位26241点，较前一日小幅下跌，跌幅不到1% [1] - 技术信号显示"卖出"信号占多数，支持位在25700点，阻力位在26700点，区间约1000点 [2] - 衍生品市场看多投资者目标位26400点，持有牛证收回价25840点；看淡投资者在26250点开仓 [1] 华虹半导体 - 7日股价收于79.45元，微跌0.8%，盘中曾升穿保利加通道中线79.78元 [6] - 技术信号显示8个买入信号和6个卖出信号，买入信号略多 [6] - 支持位在73元，阻力位在87.5元，窝轮市场有投资者继续做空，行使价70元的认沽证 [6] 中海油 - 7日股价高位21.26元，收盘21.18元，成交量增加，呈现逐步上升态势 [12] - RSI水平较高，股价接近上升通道顶部，技术信号以卖出信号为主 [12] - 近期阻力位在21.6元，升穿后可能涨至22.8元，窝轮市场投资者看至23-25元，持有行使价22.27元认购证 [12] 哔哩哔哩 - 7日收盘价216元，处于保利加通道下方，走势较弱 [18] - 技术信号无明显方向，若股价继续下跌可能至205元，跌破后或进一步跌至190元 [18] 中国移动 - 7日收盘价87.15元，接近保利加通道顶部87.22元，近期表现强势 [19] - 阻力位在88.1元，升穿后可能涨至93.8元，部分投资者看好至100元 [19] - 衍生品市场投资者持有行使价115.1元认购证 [20] 赣锋锂业 - 7日收盘价52.7元，接近保利加通道顶部53.2元，但未达前期高位57.4元 [24] - 技术信号以"卖出"信号为主，阻力位在55.9元，升穿后可能上冲至62.2元 [24] - 窝轮市场有投资者选择买入认沽轮 [24]

美加贸易关系破裂 - 2025年10月23日，美国前总统特朗普宣布立即终止所有美加贸易谈判，并对加拿大商品额外加征10%关税，直接导火索是加拿大安大略省投放的一则引用美国前总统里根反关税言论的广告[3] - 美国对加拿大钢铝产品加征50%关税，汽车关税提高至25%，导致加拿大出口下滑7.5%，2025年第二季度GDP同比下降1.6%[3] - 加拿大对美国市场依赖度高，75%的出口产品销往美国，而美国对加拿大出口占比不足20%，这种不对称关系在"美国优先"政策下演变为致命弱点[3] 贸易冲突的深层矛盾 - 特朗普曾多次公开暗示"加拿大应成为美国第51个州"，此类言论持续挑战加拿大主权底线，激化民众反美情绪[5] - 这已是特朗普任内第二次终止美加贸易谈判，2025年6月曾因加拿大计划对美国科技公司征收3%数字服务税而威胁断谈，反复无常的决策模式让加拿大企业面临持续不确定性[5] 加拿大经济多元化战略 - 卡尼政府推出"脱美"计划，目标在十年内新增3000亿加元非美市场出口额，战略包括与印尼签署自贸协定、与阿联酋达成人工智能合作、与欧盟深化国防领域联系[5] - 目前已有超半数加拿大出口商计划开拓非美市场，民间对多元化战略支持率达70%[7] - 蒙特利尔港扩建计划预计耗资16亿-23亿加元，旨在提升海外贸易物流能力，但面临圣劳伦斯河水深仅11.3米的天然限制[7] 产业链与就业影响 - 北美汽车供应链首当其冲，加拿大宣布将通用汽车和斯特兰蒂斯汽车的免关税进口配额分别削减24.2%和50%，直指企业"违背承诺转移产能"[7] - 加拿大失业率已攀升至九年最高点，安大略省50万相关岗位受威胁，美国消费者也可能因关税战面临商品价格明显上涨[7] - 北美三国间1.78万亿美元贸易额的供应链网络正在被迫重构[7] 美联储货币政策与美元地位 - 美联储理事斯蒂芬·米兰提出稳定币需求激增可能压低中性利率，预计使美联储基准利率下降0.4个百分点[9] - 2025年9月美联储降息25基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%-4.25%，但核心PCE通胀率仍达3.1%[9] - 美元指数跌破100关口，若进一步降息可能削弱美元全球储备货币地位，资源进口国因本币升值受益，而出口导向型经济体则面临价格竞争力下滑挑战[9] 全球去美元化趋势 - 加拿大计划发行200亿元人民币债券，并与华为合作开发6G通信标准[9] - 德国、法国等北约成员国提出"跨大西洋供应链安全倡议"，试图打造排除美国的工业联盟[9] - 美联储在核心通胀达3.1%的背景下开启降息，加之降息伴随美国财政赤字扩张，美元作为储备货币的信用基础面临考验[11]