报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍：短期基本面变化不大，预计盘面偏弱震荡调整为主，主力参考118000 - 126000，关注印尼政策变化[1] - 不锈钢：盘面回归基本面交易逻辑，短期供需矛盾下基本面仍有压力，预计盘面偏弱震荡为主，主力运行区间参考12600 - 13200，关注钢厂减产节奏[3] - 碳酸锂：短期基本面仍有压力，预计短期盘面仍偏弱区间运行，主力运行区间参考5.6 - 6.2万，关注上游动态[5] - 锡：缅甸复产进度偏缓，短期供给侧紧张提振锡价上行，关注供给侧恢复节奏，可考虑26万以上逢高试空[7] - 氧化铝：若矿端不进一步发酵，氧化铝价格承压，下方参考现金成本2700一线，需关注国内氧化铝企业产能变动及进口氧化铝供应情况[8] - 铝：短期铝价震荡为主，运行区间参考19000 - 21000，后续关注库存与需求变化，若三季度需求转弱下方看19000一线支撑[8] - 锌：中长期以逢高空思路对待，关注锌矿产量增速及下游需求边际变化，主力参考21500 - 23500[10] - 铜：短期价格或以震荡为主，下跌空间打开需看到需求端真实走弱，上行空间打开需看到关税预期反转或美国经济风险释放，主力关注78000 - 79000压力位[13] 根据相关目录分别进行总结 价格及基差 - 镍：SMM 1电解镍现值123425元/吨，日涨0.47%；1金川镍现值124575元/吨，日涨0.42%；1进口镍现值122425元/吨，日涨0.51%等[1] - 不锈钢：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13100元/吨，日涨跌幅0.00%；304/2B（佛山宏旺2.0卷）现值13050元/吨，日涨跌幅0.00%等[3] - 碳酸锂：SMM电池级碳酸锂均价现值60250元/吨，日跌0.08%；SMM工业级碳酸锂均价现值58650元/吨，日跌0.09%等[5] - 锡：SMM 1锡现值255500元/吨，日涨2.04%；长江1锡现值256000元/吨，日涨2.03%等[7] - 铝：SMM A00铝现值20280元/吨，日涨0.80%；长江铝A00现值20270元/吨，日涨0.80%等[8] - 锌：SMM 0锌锭现值22910元/吨，日涨0.53%；SMM 0锌锭（广东）现值22810元/吨，日涨0.66%等[10] - 铜：SMM 1电解铜现值78485元/吨，日涨0.05%；SMM广东1电解铜现值78295元/吨，日涨0.15%等[13] 电积镍成本 - 一体化MHP生产电积镍成本现值126132元/吨，月跌0.49%；一体化高冰镍生产电积镍成本现值133478元/吨，月涨1.05%等[1] 新能源材料价格 - 电池级硫酸镍均价现值27915元/吨，日涨跌幅0.00%；电池级碳酸锂均价现值60700元/吨，日跌0.33%等[1] 月间价差 - 镍：2507 - 2508现值 - 220元/吨，日涨30元/吨；2508 - 2509现值 - 170元/吨，日跌10元/吨等[1] - 不锈钢：2507 - 2508现值 - 25元/吨，日涨20元/吨；2508 - 2509现值 - 5元/吨，日涨跌幅0.00%等[3] - 碳酸锂：2506 - 2507现值 - 40元/吨，日跌80元/吨；2507 - 2508现值40元/吨，日涨100元/吨等[5] - 锡：2506 - 2507现值 - 400元/吨，日跌160元/吨；2507 - 2508现值120元/吨，日涨340元/吨等[7] - 铝：2506 - 2507现值90元/吨，日跌40元/吨；2507 - 2508现值105元/吨，日涨35元/吨等[8] - 锌：2506 - 2507现值335元/吨，日跌55元/吨；2507 - 2508现值182元/吨，日跌55元/吨等[10] - 铜：2506 - 2507现值150元/吨，日跌140元/吨；2507 - 2508现值180元/吨，日涨20元/吨等[13] 供需和库存 - 镍：中国精炼镍产量现值35350吨，月跌2.62%；精炼镍进口量现值8832吨，月涨8.18%；SHFE库存现值26955吨，周跌2.84%等[1] - 不锈钢：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）现值344.01万吨，月涨11.37%；印尼300系不锈钢粗钢产量（青龙）现值42.00万吨，月跌6.67%；300系社库（锡 + 佛）现值51.08万吨，周跌3.80%等[3] - 碳酸锂：碳酸锂产量（5月）现值72080吨，月跌2.34%；碳酸锂需求量（5月）现值93938吨，月涨4.81%；碳酸锂总库存（5月）现值97637吨，月涨1.49%等[5] - 锡：4月锡矿进口现值9861吨，月涨18.48%；SMM精锡4月产量现值15200吨，月跌0.52%；SHEF库存周报现值8107.0吨，周跌4.00%等[7] - 铝：氧化铝产量（5月）现值727.21万吨，月涨2.66%；电解铝产量（5月）现值372.90万吨，月涨3.41%；中国电解铝社会库存现值51.90万吨，周跌2.81%等[8] - 锌：精炼锌产量（5月）现值54.94万吨，月跌1.08%；精炼锌进口量（4月）现值2.82万吨，月涨2.40%；中国锌锭七地社会库存现值7.74万吨，周跌1.78%等[10] - 铜：电解铜产量（5月）现值113.83万吨，月涨1.12%；电解铜进口量（4月）现值25.00万吨，月跌19.06%；境内社会库存现值15.30万吨，周涨9.52%等[13]

铸造铝合金期货及期权上市背景 - 铸造铝合金期货及期权合约将于6月10日9时和21时分别挂牌交易 成为我国期货市场首个再生金属品种 [1] - 铸造铝合金以废铝为主要原料 与铜 硅等熔炼后通过铸造工艺生成毛坯或零件 是废铝循环利用的主要途径 [1] - 铸造铝合金节能减排效果显著 是全球铝工业低碳转型的重要产品 属于我国大力推动发展的资源循环利用产业 [1] - 我国已建成"铝土矿-氧化铝-电解铝-铝加工-铝应用-再生铝"的完整产业链 是世界铝工业大国 [1] 上市意义 - 推出铸造铝合金期货及期权有利于完善废铝循环利用的市场和标准 扶优限劣 助力铝行业绿色转型和高质量发展 [1] - 有助于形成规范 透明 高效的铸造铝合金定价机制 及时反映市场供求和预期变化 [1] - 与氧化铝期货 电解铝期货协同发挥功能 提升铝产业"中国价格"影响力 [1] - 能够为实体企业管理价格风险提供有效工具 助力企业稳健经营 [2] - 实体企业通过实物交割扩展现货流通渠道 成为实现平稳销售采购的有益补充 [2] 合约设计特点 - 铸造铝合金期货合约交易单位为每手10吨 交割单位为每一标准仓单30吨 交割应当以每一标准仓单的整数倍交割 [3] - 交割月前第一月的最后一个交易日收盘前 各会员 各客户在每个会员的铸造铝合金期货合约的持仓应当调整为3手的整倍数 [3] - 进入交割月后 铸造铝合金期货合约持仓应当是3手的整倍数 新开仓 平仓也应当是3手的整倍数 [3] - 铸造铝合金增值税专用发票由卖方客户 非期货公司会员向买方客户 非期货公司会员开具 [3] - 卖方会员最迟应当在最后交易日后第七个工作日 将增值税专用发票交至买方会员 [3] 市场需求 - 近年来铝产业链上下游高速发展 特别是新能源汽车等行业拉动铸造铝合金需求增加 [2] - 相关企业的价格风险管理需求日趋强烈 [2]

铸造铝合金产业介绍 - 铝合金是我国应用最广泛的有色金属材料，通过添加其他元素可显著提高性能，分为原生铝合金和再生铝合金[5] - 再生铸造铝合金产业链上游为废铝回收企业，中游为再生铝生产企业，下游60-70%用于汽车领域[6] - ADC12是再生铸造铝合金核心牌号，占原铝产量10%左右，具备强度高、耐压性好等物理性能[5][7] - 再生铝单吨碳排放量只有电解铝的2%，可节约3.4吨标准煤和22吨水，是绿色转型重要方向[13] 中国废铝供应情况 - 2024年废铝供应总量超1200万吨，其中国内旧料占比67%，进口178.5万吨为2018年以来最高[21][30] - 废铝进口来源分散，前五位泰国、马来西亚、日本、英国、美国占比分别为17%、12%、11%、11%、7%[33] - 废铝回收以华东地区为主，产业聚集区包括河南长葛、广东南海等地，回收体系尚不完善[25][26] 铸造铝合金供需现状 - 2024年再生铝产量1055万吨，再生铸造铝合金占比超60%，ADC12产量约460万吨[37][38] - 行业集中度低，前五企业产能占比约30%，平均产能规模8.9万吨，江苏、广东、浙江企业数量最多[41][43] - 汽车行业是核心需求领域，电动车用铝量达230千克以上，铸造铝合金在车用铝中占比超60%[56][58] - 2024年铝合金进口121.2万吨，主要来自马来西亚(43%)和泰国(14.2%)[51][53] 铸造铝合金期货合约 - 上海期货交易所将上市铸造铝合金期货，标的为ADC12，合约单位为10吨/手，最小变动价位5元/吨[80][82] - 交割品为383Y.3或AD12.1，每锭重量6KG±1KG，标准仓单30吨，溢短不超过±3%[82][87] - 交割手续费暂免收取，仓储租金1元/吨/天，汽车出入库费用18元/吨[89][90] - 合约涨跌停板幅度为±3%，最低交易保证金5%，限仓制度分阶段调整[96][97]

铝产业智能化转型趋势 - 铝产业作为国民经济重要基础材料产业，正迎来智能化变革的关键节点，2025滨州铝博会展览面积25000平方米，汇聚500余家参展企业，成为窥探中国铝产业智能化转型的最佳窗口 [3] - 制造业数字化转型进入深水区，展会呈现从智能切削刀具到数字化车间管理系统的全链条革新，印证铝产业从"制造"向"智造"跃迁的澎湃势能 [3][13] 技术应用与场景落地 - 高精度金属切削刀具搭载AI磨损监测系统，通过传感器实时反馈刀具寿命数据，实现加工从"经验导向"升级为"数据驱动" [1] - 智能成形机床接入工业互联网平台，实现从订单排产到设备运维的全流程数字化管理 [1] - 轻量化铝合金新材料与3D打印技术结合，实现材料设计到成品制造的数字化联动 [7] 产业链协同升级 - 展会串联铝产业"原材料-研发-制造-检测"完整链条，推动虚拟仿真技术在生产线的应用，打破传统制造业孤岛式升级瓶颈 [7] - 行业专家与企业围绕"铝产业数字孪生系统构建"展开探讨，促进全周期智能化协同 [7] 行业生态创新 - 铝工业新兴企业与行业龙头形成"智造双矩阵"：前者在精密加工领域实现技术突破，后者将数字化管理系统延伸至供应链上下游 [11] - 企业合作开发的"铝加工工艺知识库"通过机器学习整合生产数据，使新产品研发周期大幅缩短 [11] 展会价值与行业影响 - 滨州铝博会成为"行业智造试验场"，通过技术迭代与场景落地双轮驱动产业升级 [3] - 展会搭建交流平台，帮助不同规模企业在智能化转型中找到发展坐标 [11] - 中国铝产业智能化转型已融入每个生产环节，成为万亿级产业向"智造"高地冲锋的缩影 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锡 考虑到供给侧逐步修复，需求预期悲观，对锡价保持逢高空思路，在265000 - 270000区间轻仓试空，关注供给侧原料恢复节奏[1] 铜 “强现实 + 弱预期”组合下铜价尚无明确流畅走势，基本面强现实限制下跌，弱宏观预期限制上行空间，短期价格震荡为主，关注5月后基本面及美国经济情况，主力关注78000 - 79000压力位[2] 锌 中长期锌处于供应端宽松周期，若矿端增速不及预期且下游消费超预期，锌价或高位震荡；悲观情形下，若关税政策致终端消费不足，锌价重心下移，中长期逢高空，关注锌矿产量增速及下游需求边际变化，主力参考21500 - 23500[4] 铝 氧化铝短期支撑位2900 - 3000，若几内亚事件发酵，上方空间3400 - 3500，不建议重仓；铝价短期横盘震荡，运行区间19500 - 21000，关注下游出口订单改善情况[7] 不锈钢 前期宏观情绪消化后盘面回归基本面，矿端有支撑，原料镍铁价格弱稳，产量高位，需求改善慢，短期供需矛盾有压力，关注钢厂减产节奏，预计盘面震荡，主力运行区间12600 - 13200[9] 镍 消息真空期宏观暂稳，镍矿心理价位走低，精炼镍成本支撑松动，中期供给宽松制约上方空间，短期宏观有不确定性，基本面变化不大，预计盘面震荡调整，主力参考120000 - 126000[11] 碳酸锂 基本面矛盾明确，成本支撑弱化，上游未实质减停，底部信号难明，预计盘面偏弱运行，短期主力参考58 - 63万区间，关注上游动态[13] 根据相关目录分别进行总结 锡 - 现货价格：SMM 1锡、长江1锡价格持平，SMM 1锡升贴水降6.67%，LME 0 - 3升贴水涨3.57%[1] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏降4.96%，沪伦比值微降[1] - 月间价差：2506 - 2507、2507 - 2508、2509 - 2510价差有不同程度上涨，2508 - 2509价差降32%[1] - 基本面数据：4月锡矿进口增18.48%，SMM精锡产量降0.52%，精炼锡进口量降46.31%，出口量降2.15%，印尼精锡出口量降15.79%，3月SMM精锡、焊锡企业开工率有提升，40%锡精矿均价及加工费持平[1] - 库存变化：SHEF库存周报、社会库存、SHEF仓单有不同程度增加，LME库存持平[1] 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜等价格微降，升贴水有不同程度上涨，精废价差降12.15%，LME 0 - 3升贴水涨，进口盈亏改善，沪伦比值微升，洋山铜溢价持平[2] - 月间价差：2506 - 2507、2507 - 2508、2508 - 2509价差均降[2] - 基本面数据：4月电解铜产量增0.32%，进口量降19.06%，进口铜精矿指数降2.86%，国内主流港口铜精矿库存降4.81%，电解铜制杆开工率降，再生铜制杆开工率升，境内社会库存增5.98%，保税区库存降11.77%，SHFE库存降8.76%，LME库存降1.08%，COMEX库存升0.92%，SHFE仓单降94.25%[2] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭价格涨，升贴水降，SMM 0锌锭（广东）价格涨，升贴水降[4] - 比价和盈亏：进口盈亏降，沪伦比值微降[4] - 月间价差：2506 - 2507、2507 - 2508、2508 - 2509、2509 - 2510价差均降[4] - 基本面数据：4月精炼锌产量增1.55%，进口量持平，出口量增75.76%，镀锌开工率升，压铸锌合金、氧化锌开工率降，中国锌锭七地社会库存降6.84%，LME库存降1.74%[4] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝、长江铝A00价格涨，升贴水持平，氧化铝各地平均价有不同程度上涨[7] - 比价和盈亏：进口盈亏改善，沪伦比值微升[7] - 月间价差：2506 - 2507、2507 - 2508、2508 - 2509、2509 - 2510价差均降[7] - 基本面数据：4月氧化铝产量降6.17%，电解铝产量降2.91%，3月电解铝进口量增，出口量增，铝型材、铝线缆、铝箔开工率降，铝板带开工率升，原生铝合金开工率持平，中国电解铝社会库存降4.13%，LME库存降0.60%[7] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B价格持平，期现价差涨1.14%[9] - 原料价格：菲律宾红土镍矿、南非铬精矿、温州304废不锈钢一级料价格持平，8 - 12%高镍生铁出厂均价涨0.21%，内蒙古高碳铬铁均价持平[9] - 月间价差：2507 - 2508、2509 - 2510价差降，2508 - 2509价差涨[9] - 基本面数据：4月中国300系不锈钢粗钢产量增11.37%，印尼300系不锈钢粗钢产量降6.67%，不锈钢进口量增10.26%，出口量降4.85%，净出口量降10.54%，300系社库、300系冷轧社库降，SHFE仓单降0.93%[9] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍、1金川镍、1进口镍价格降，1金川镍升贴水涨2.38%，1进口镍升贴水涨，LME 0 - 3升贴水涨，期货进口盈亏降0.14%，沪伦比值微升，8 - 12%高镍生铁价格涨0.21%[11] - 电积镍成本：一体化MHP、外采MHP、外采高冰镍生产电积镍成本降，一体化高冰镍生产电积镍成本升，外采硫酸镍生产电积镍成本持平[11] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍、电池级碳酸锂、硫酸钴均价持平[11] - 月间价差：2507 - 2508、2509 - 2510价差降，2508 - 2509价差涨[11] - 供需和库存：中国精炼镍产品产量增6.08%，精炼镍进口量降68.84%，SHFE库存降0.24%，社会库存升0.14%，保税区库存降3.39%，LME库存降1.13%，SHFE仓单降0.64%[11] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂、工业级碳酸锂均价持平，SMM电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂均价降，中日韩CIF电池级碳酸锂、氢氧化锂均价持平，SMM电碳 - 工碳价差持平，基差大幅变化，锂辉石精矿CIF平均价、5% - 5.5%锂辉石国内现货均价、2% - 2.5%锂云母国内现货均价持平[13] - 月间价差：2506 - 2507价差持平，2507 - 2508、2507 - 2512价差降[13] - 基本面数据：4月碳酸锂产量降6.65%，电池级碳酸锂产量降9.55%，工业级碳酸锂产量升0.27%，需求量增3.02%，进口量增56.33%，出口量增233.72%，5月产能升0.69%，4月开工率升11.11%，4月总库存升6.81%，下游库存升14.95%，冶炼厂库存降0.50%[13]

铸造铝合金期货及期权上市背景 - 中国证监会同意上海期货交易所注册铸造铝合金期货及期权，标志着我国期货市场首个再生金属品种即将上市[1] - 该品种为相关产业提供全新风险管理工具，业内反响积极[2] 行业现状与绿色转型意义 - 2024年我国铸造铝合金（再生）产能1300万吨，产量620万吨，表观消费量673万吨，为全球最大生产国和消费国[3] - 铸造铝合金以废铝为主要原料，生产碳排放仅为电解铝（火电）的3.6%，每吨可节约3.4吨标准煤和22吨水[3] - 2020-2024年再生铝产量从740万吨增至1055万吨，年均复合增长率9.3%，占铝总供应比例从16.6%提升至19.3%，累计减少二氧化碳排放近6亿吨[6] 政策支持与产业链协同 - 《政府工作报告》强调加快发展绿色低碳经济，加强废弃物循环利用[3] - 《铝产业高质量发展实施方案（2025-2027年）》提出再生铝产量目标1500万吨以上，推动再生铝与原铝融合发展和高值化利用[4] - 该品种将与现有氧化铝、电解铝期货形成协同效应，完善铝产业链风险管理服务体系[4] 市场机制优化与企业需求 - 当前铸造铝合金现货市场缺乏公开定价机制，期货上市后将通过多元主体参与提升价格透明度和公允性[8][9] - 生产企业存在套期保值需求，目前仅能通过原铝期货或远期订单锁价，存在定价偏差风险[7] - 期货仓单销售可帮助企业缓解淡季库存压力并拓宽销售渠道[7] 产业生态升级 - 形成透明高效的定价方式，推动产品质量和产业结构优化[6] - 标准化产品和交割体系促进产业规范化发展，提升抗风险能力[6] - 价格发现功能将更好反映再生铝供需关系，助力构建绿色低碳循环经济体系[8]

项目建设与投资 - 全年计划开复工项目25个，总投资22 05亿元[1] - 一季度预计完成固定资产投资1亿元，同比增长8 2%[1] - 预计完成技术合同成交额1050万元，同比增长31 2%[1] 产业发展与招商 - 围绕新材料、金属制造、循环经济及化工三大主导产业精准招商[1] - 与华能新能源合作推进500万千瓦农光互补项目[1] - 与四川普州大地投资6 8亿元的冶金固废综合处理项目签订框架协议[1] - 推进沈阳沈飞旭达6亿元风电光伏、科威特5万吨燃料油及10万吨沥青深加工等项目落地[2] 绿色发展与环保 - 省级以上绿色工厂增至3家，新增清洁生产企业2家[1] - 获批辽宁省绿色工业园区，制定全省首个开发区《环境保护准入条件》[1] - 超导电机节能改造等5个项目纳入省级绿色制造示范名录[1] 运营模式与机制创新 - 实行"管委会+公司"运营模式，成立大石桥瀛新建设公司，统筹推进光伏资源开发[1] - 建立"领导包扶+专班推进"机制，对重点项目实行清单化管理[1] - 持续推广"管委会+公司"模式，共建政产学研用平台[2] 企业培育与服务 - 按照"科技型中小企业—高新技术企业—科技领军企业"梯度培育模式，开展精准服务[1] - 助力8家企业完成清洁生产审核[1] - 深化与北京化工大学等高校合作，推动菱镁化工向医药级镁制品升级[2] - 通过"领导干部进园区"、"企业家接待日"等活动优化营商环境[2]

报告行业投资评级 报告未提及相关内容。 报告的核心观点 - 外资机构看多中国股市，国际市场对中国资产关注度升温，高盛上调MSCI中国指数和沪深300指数目标，维持超配评级 [7][8] - 各期货品种有不同走势和影响因素，如黄金夜盘大幅反弹，PX/PTA单边上方空间有限等 [14][10] 根据相关目录分别进行总结 所长早读 - 外资看多中国股市，国际对中国资产关注度升温，流动性向好，新质生产力领域有吸引力，高盛上调指数目标并维持超配评级 [7][8] - PX/PTA单边上方空间有限，关注加工费压缩头寸，供需去库利好近月正套，聚酯利润压缩，供应增加 [10] 国泰君安期货商品研究晨报 - 各期货品种观点与策略：黄金夜盘大幅反弹，白银跟随上涨，铜避险情绪升温限制上涨等 [14] 各品种基本面及分析 贵金属 - 黄金夜盘大幅反弹，白银跟随上涨，给出多品种昨日收盘价、涨幅、成交、持仓、库存、价差等数据，还提及宏观及行业新闻和趋势强度 [17][18][20] 铜 - 避险情绪升温限制价格上涨，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有宏观及行业新闻和趋势强度 [21][22][23] 铝、氧化铝 - 铝区间震荡，氧化铝偏强运行，给出基本面数据更新，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有综合快讯和趋势强度 [24][25][26] 锌 - 承压运行，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有新闻和趋势强度 [27][28] 铅 - 供需双弱区间调整，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有新闻和趋势强度 [30][31] 锡 - 窄幅震荡，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有宏观及行业新闻和趋势强度 [33][34][36] 镍、不锈钢 - 镍矿矛盾托底，转产经济性或限制上方估值，不锈钢成本底部清晰上行缺驱动，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有宏观及行业新闻和趋势强度 [37][38][42] 碳酸锂 - 锂盐厂减产未影响资源端，上方承压，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有宏观及行业新闻和趋势强度 [43][44][45] 工业硅、多晶硅 - 工业硅弱势格局，多晶硅仓单累库关注市场情绪，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有宏观及行业新闻和趋势强度 [46][48] 铁矿石 - 短期利多兑现上涨驱动放缓，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有宏观及行业新闻和趋势强度 [49] 螺纹钢、热轧卷板 - 宽幅震荡，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有宏观及行业新闻和趋势强度 [51][52][54] 硅铁、锰硅 - 硅铁黑色板块共振宽幅震荡，锰硅钢招价格落地宽幅震荡，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有宏观及行业新闻和趋势强度 [55][56][57] 焦炭、焦煤 - 底部震荡，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有价格及持仓情况和趋势强度 [58][59][61] 动力煤 - 煤矿库存增加震荡偏弱，给出昨日内盘情况、基本面数据，包括现货价格、持仓情况和趋势强度 [62][63][64] 原木 - 弱势震荡，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有宏观及行业新闻和趋势强度 [65][66][69] 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯空PX多SC，PTA多PX空PTA，MEG多PTA空MEG，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有市场概览、行情观点和趋势强度 [70][72][75] 橡胶 - 宽幅震荡，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有行业新闻和趋势强度 [76][78][80] 合成橡胶 - 区间震荡，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有行业新闻和趋势强度 [81][83][84] 沥青 - 区间震荡观望为上，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有市场资讯和趋势强度 [85][95][102] LLDPE - 短期震荡后期有压力，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有现货消息、市场状况分析和趋势强度 [103][104][106] PP - 价格小跌成交一般，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有现货消息和趋势强度 [107][108] 烧碱 - 反弹难持续，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有现货消息、市场状况分析和趋势强度 [110][111][114] 纸浆 - 震荡运行，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有行业新闻和趋势强度 [115][116][119] 玻璃 - 原片价格平稳，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有现货消息和趋势强度 [120][121] 甲醇 - 震荡承压，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有现货消息和趋势强度 [123][124][128] 尿素 - 高位震荡，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有行业新闻和趋势强度 [129][130][132] 苯乙烯 - 短期震荡，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有现货消息和趋势强度 [133][134] 纯碱 - 现货市场变化不大，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有现货消息和趋势强度 [135][136][137] LPG - 原油宽幅震荡内盘支撑走弱，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有市场资讯和趋势强度 [139][145][146] PVC - 后期有压力，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有现货消息、市场状况分析和趋势强度 [149][150][152] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油日盘偏强夜盘涨势暂缓，低硫燃料油短线转弱，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有趋势强度 [153] 集运指数（欧线） - 短期偏弱，10 - 12反套持有，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有宏观及行业新闻和趋势强度 [155][158][167] 短纤、瓶片 - 短期震荡成本支撑偏弱，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有现货消息和趋势强度 [168][169][170] 胶版印刷纸 - 震荡偏弱，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有行业新闻和趋势强度 [172][173][174] 棕榈油、豆油 - 棕榈油产地风险存震荡探底，豆油豆系驱动偏弱区间震荡，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有相关新闻和趋势强度 [176][177][183] 豆粕、豆一 - 豆粕因阿根廷洪灾担忧、美豆收涨反弹，豆一现货稳定盘面震荡，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有宏观及行业新闻和趋势强度 [184][185][186] 玉米 - 震荡运行，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有宏观及行业新闻和趋势强度 [187][188][189] 白糖 - 震荡偏强，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有宏观及行业新闻和趋势强度 [191][192][193] 棉花 - 震荡走势缺乏明显驱动，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有宏观及行业新闻和趋势强度 [195][196][200] 鸡蛋 - 等待老鸡淘汰驱动，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有趋势强度 [202] 生猪 - 情绪偏弱或阶段性去库，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有市场逻辑和趋势强度 [204][205][206] 花生 - 有所回落，给出基本面数据，包括期货、现货价格、成交、持仓、库存、价差等，还有现货市场聚焦和趋势强度 [207][208][209]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月经济数据有亮点有短板，经济较3月有所放缓，亮点为实际增长有韧性、产销率无显性变化、消费修复略超预期，短板是固定资产投资增速低、房地产回踩且价格未企稳、物价中枢偏低 [8] - 碳酸锂过剩预期延续叠加成本下移，价格走势或仍偏弱 [10] - 各品种期货有不同走势，如黄金震荡调整、白银震荡回落、铜内外库存下降支撑价格等 [13] 根据相关目录分别进行总结 4月经济数据解读 - 国内4月六大口径数据同比均低于前值，经济较3月放缓，有三亮点三短板 [8] 所长推荐板块 - 碳酸锂关注指数★★★★，供给端未见明显减量，需求整体偏弱，库存累库，矿端价格下跌，预计价格偏弱运行 [10] 各品种期货分析 - **贵金属**：黄金震荡调整，白银震荡回落，给出相关基本面数据、宏观及行业新闻和趋势强度 [13][18][19] - **铜**：内外库存下降支撑价格，给出基本面数据、宏观及行业新闻和趋势强度 [13][23] - **铝**：区间震荡，氧化铝关注矿端影响，给出基本面数据、综合快讯和趋势强度 [13][26][27] - **锌**：上方承压，给出基本面数据、新闻和趋势强度 [13][29] - **铅**：区间震荡，给出基本面数据、新闻和趋势强度 [13][32] - **锡**：窄幅震荡，给出基本面数据、宏观及行业新闻和趋势强度 [13][36] - **不锈钢**：成本底部空间清晰，上行缺乏实质驱动，给出镍基本面数据、宏观及行业新闻和趋势强度 [13][40] - **碳酸锂**：矿价再度大幅下挫，弱势运行或延续，给出基本面数据、宏观及行业新闻和趋势强度 [13][46] - **工业硅**：上游逐步复产，供需过剩；多晶硅基本面弱势，盘面存下行驱动，给出基本面数据、宏观及行业新闻和趋势强度 [13][49][50] - **铁矿石**：短期利多兑现，上涨驱动放缓，给出基本面数据、宏观及行业新闻和趋势强度 [13][53][54] - **螺纹钢和热轧卷板**：原料继续下跌，偏弱震荡，给出基本面数据、宏观及行业新闻和趋势强度 [13][56] - **硅铁和锰硅**：硅铁成本或存下移，宽幅震荡；锰硅现货价格支撑，宽幅震荡，给出基本面数据、宏观及行业新闻和趋势强度 [13][59] - **焦煤和焦炭**：铁水下行，震荡偏弱，给出基本面数据、价格及持仓情况和趋势强度 [13][63] - **动力煤**：煤矿库存增加，震荡偏弱，给出昨日内盘情况、基本面和趋势强度 [13][67] - **原木**：弱势震荡 [13][70]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜基本面呈现“强现实+弱预期”组合，短期价格或以震荡为主，主力参考77500 - 79500 [1] - 氧化铝市场多空因素交织，价格短期内预计震荡运行为主 [3] - 铝库存去化、关税态度缓和支撑铝价，但后续需求走弱预期与电解铝成本走弱均施压铝价，短期价格或以震荡为主 [3] - 锌短期价格在关税缓和信号下或有所支撑，悲观情形下锌价重心或将下移，若矿端增速不及预期，叠加下游消费超预期，锌价或维持高位震荡格局，中长期以逢高空思路对待，主力参考21500 - 23500 [5] - 中美关税谈判达成重要共识，宏观情绪回暖或带动锡价反弹，但考虑供给侧逐步修复及需求预期悲观，可尝试265000 - 270000区间试空，关注供给侧原料恢复节奏 [7] - 镍宏观情绪改善，下方成本支撑强，但中期供给宽松制约上方空间，短期宏观有不确定性，基本面变化不大，预计盘面震荡调整为主，主力参考122000 - 128000 [8] - 不锈钢矿端对价格有一定支撑，原料镍铁价格松动，短期供需矛盾扩大，库存压力稍缓，短期宏观改善市场情绪修复，但供需矛盾强化下基本面有压力，预计盘面震荡为主，主力运行区间参考12600 - 13200 [11] - 碳酸锂关税消息短期影响宏观情绪，对锂本身带动有限，基本面供需矛盾明确，原料矿端松动及一体化成本降低使下方支撑弱化，需求弹性对短期走势影响大，短期盘面以弱震荡为主，主力参考6.2 - 6.6万区间 [14] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 价格及基差 - SMM 1电解铜现值78155元/吨，日跌0.15%；SMM广东1电解铜现值78215元/吨，日跌0.16%；SMM湿法铜现值78095元/吨，日跌0.15% [1] - 精废价差现值1265元/吨，日跌11.54%；LME 0 - 3现值49.19美元/吨，日涨3.37美元/吨；进口盈亏现值 - 469元/吨，日涨101.45元/吨 [1] 月间价差 - 2505 - 2506现值340元/吨，日涨10元/吨；2506 - 2507现值490元/吨，日涨20元/吨；2507 - 2508现值330元/吨，日跌60元/吨 [1] 基本面数据 - 4月电解铜产量112.57万吨，月涨0.32%；3月电解铜进口量30.88万吨，月涨15.24% [1] - 进口铜精矿指数现值 - 43.11美元/吨，月跌1.17%；国内主流港口铜精矿库存现值90.03万吨，月涨7.74% [1] - 电解铜制杆开工率现值62.79%，较前值降17.09%；再生铜制杆开工率现值18.29%，较前值降4.24% [1] - 境内社会库存现值12.31万吨，周跌4.20%；保税区库存现值7.68万吨，周跌6.11%；SHFE库存现值8.07万吨，周跌9.63% [1] - LME库存现值19.08万吨，日跌0.53%；COMEX库存现值16.35万短吨，日涨2.00%；SHFE仓单现值2.01万吨，日跌96.84% [1] 铝产业 价格及价差 - SMM A00铝现值20010元/吨，日涨1.01%；长江铝A00现值20020元/吨，日涨1.01% [3] - 氧化铝（山东）平均价现值2875元/吨，日涨0.35%；氧化铝（河南）平均价现值2930元/吨，日涨0.69%等 [3] 比价和盈亏 - 进口盈亏现值 - 1398元/吨，较前值降53.1元/吨；沪伦比值现值8.09，较前值降0.06 [3] 月间价差 - 2505 - 2506现值30元/吨，日跌5元/吨；2506 - 2507现值45元/吨，日跌30元/吨等 [3] 基本面数据 - 4月氧化铝产量754.90万吨，月跌6.17%；4月电解铝产量371.42万吨，月跌2.91% [3] - 3月电解铝进口量20.03万吨，较前值降2.2万吨；3月电解铝出口量0.35万吨，较前值降0.5万吨 [3] - 铝型材开工率现值57.50%，周跌2.54%；铝线缆开工率现值65.60%，周涨2.18%等 [3] - 中国电解铝社会库存现值60.10万吨，周跌5.50%；LME库存现值40.2万吨，日跌0.50% [3] 锌产业 价格及价差 - SMM 0锌锭现值22650元/吨，日跌0.31%；SMM 0锌锭（广东）现值22630元/吨，日跌0.40% [5] 比价和盈亏 - 进口盈亏现值 - 283元/吨，较前值降156.95元/吨；沪伦比值现值8.31，较前值降0.06 [5] 月间价差 - 2505 - 2506现值175元/吨，日跌60元/吨；2506 - 2507现值140元/吨，日跌25元/吨等 [5] 基本面数据 - 4月精炼锌产量50.98万吨，月涨0.31%；3月精炼锌进口量5.78万吨，月涨9.47%；3月精炼锌出口量0.02万吨，月跌77.37% [5] - 镀锌开工率现值60.87%，较前值涨11.26%；压铸锌合金开工率现值54.60%，较前值涨5.59%；氧化锌开工率现值59.73%，较前值涨1.16% [5] - 中国锌锭七地社会库存现值8.55万吨，周涨1.66%；LME库存现值17.0万吨，日跌0.28% [5] 锡产业 现货价格及基差 - SMM 1锡现值262100元/吨，日跌0.27%；长江1锡现值262600元/吨，日跌0.27% [7] - SMM 1锡升贴水现值800元/吨，日跌11.11%；LME 0 - 3升贴水现值15.00美元/吨，日涨134.88% [7] 内外比价及进口盈亏 - 进口盈亏现值 - 11526.88元/吨，日跌385.74%；沪伦比值现值8.10，较前值降 [7] 月间价差 - 2505 - 2506现值80元/吨，日涨153.33%；2506 - 2507现值20元/吨，日跌87.50%等 [7] 基本面数据（月度） - 3月锡矿进口8323，月跌4.83%；SMM精锡3月产量15280，月涨8.75%等 [7] 库存变化 - SHEF库存周报现值8719.0，周跌2.13%；社会库存现值10193.0，周涨3.66%等 [7] 镍产业 价格及基差 - SMM 1电解镍现值124950元/吨，日跌1.79%；1金川镍现值126000元/吨，日跌1.74% [8] - 1金川镍升贴水现值2200元/吨，日涨2.33%；1进口镍升贴水现值150元/吨，日持平 [8] - LME 0 - 3现值 - 198美元/吨，日跌8.41%；期货进口盈亏现值 - 2456元/吨，日涨36.47%；沪伦比值现值7.97，较前值涨0.05 [8] 电积镍成本 - 一体化MHP生产电积镍成本现值126132元/吨，月跌0.49%；一体化高冰镍生产电积镍成本现值133478元/吨，月涨1.05%等 [8] 新能源材料价格 - 电池级硫酸镍均价现值28115元/吨，日持平；电池级碳酸锂均价现值69950元/吨，日跌0.64%等 [8] 月间价差 - 2506 - 2507现值 - 200元/吨，日跌40元/吨；2507 - 2508现值 - 230元/吨，日跌80元/吨等 [8] 供需和库存 - 中国精炼镍产量现值36300，月涨6.08%；精炼镍进口量现值8164，月跌68.84% [8] - SHFE库存现值28675，周跌3.08%；社会库存现值44101，周跌1.25%；保税区库存现值6100，日持平 [8] - LME库存现值198516，日涨0.39%；SHFE仓单现值23947，日涨3.12% [8] 不锈钢产业 价格及基差 - 304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13200元/吨，日涨0.38%；304/2B（佛山宏旺2.0卷）现值13150元/吨，日持平 [11] - 期现价差现值440元/吨，日涨2.33% [11] 原料价格 - 菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价现值60美元/湿吨，日持平；南非40 - 42%铬精矿均价现值62元/吨度，日持平 [11] 月间价差 - 2506 - 2507现值 - 45元/吨，日跌5元/吨；2507 - 2508现值 - 35元/吨，日持平 [11] 基本面数据 - 中国300系不锈钢粗钢产量（43家）现值344.01万吨，月涨11.37%；印尼300系不锈钢粗钢产量（青龙）现值42.00万吨，月跌6.67% [11] - 不锈钢进口量现值68.21万吨，月跌19.45%；不锈钢出口量现值47.06万吨，月涨70.98%；不锈钢净出口量现值34.17万吨，月涨196.56% [11] - 300系社库（锡 + 佛）现值56.00万吨，周涨1.94%；300系冷轧社库（锡 + 佛）现值36.90万吨，周涨2.38% [11] - SHFE仓单现值15.92万吨，日跌0.63% [11] 锂产业 价格及基差 - SMM电池级碳酸锂均价现值64600元/吨，日持平；SMM工业级碳酸锂均价现值62950元/吨，日持平 [13] - SMM电池级氢氧化锂均价现值66090元/吨，日跌0.15%；SMM工业级氢氧化锂均价现值59980元/吨，日跌0.17% [13] 月间价差 - 2505 - 2506现值160元/吨，日涨220元/吨；2506 - 2507现值 - 40元/吨，日跌120元/吨 [13] 基本面数据 - 4月碳酸锂产量73810，月跌6.65%；4月电池级碳酸锂产量50397，月跌9.55%；4月工业级碳酸锂产量23413，月涨0.27% [14] - 4月碳酸锂需求量89627，月涨3.02%；3月碳酸锂进口量18125，月涨47.03%；3月碳酸锂出口量220，月跌47.25% [14] - 5月碳酸锂产能134438，月涨0.69%；4月碳酸锂开工率50%，月涨11.11% [14] - 4月碳酸锂总库存96202，月涨6.81%；4月碳酸锂下游库存45169，月涨14.95%；4月碳酸锂冶炼厂库存51033，月涨0.50% [14]