行业技术研发与产品发布 - 三星正加紧推进HBM4研发，计划在2025年10月27日至31日的三星科技展上发布第六代12层HBM4，并计划于今年晚些时候量产 [1] - 美光科技已向客户交付了带宽最高提升至11Gbps的HBM4样品，并计划于明年上半年出货首批产品 [1] 公司客户与供应链规划 - 美光科技表示其HBM4样品交付是为了满足主要客户的需求 [1] - 美光科技计划在几个月内敲定2026财年的HBM供应合同 [1]

公司业务布局 - 公司暂不涉及HBM业务 [1] - 公司未来将继续聚焦车规级、工规级和企业级存储器产品的研发和生产 [1] - 公司将持续关注存储市场动态，根据市场需求进行产品布局和技术创新 [1]

公司对行业技术发展的关注 - 公司关注到二维半导体存储领域取得突破[2] - 公司认为该突破体现国内前沿科研高水平并为产业界提供新技术思路[2] - 公司密切关注行业发展动态和前沿技术发展趋势[2]

核心观点 - 公司宣布跨界收购以进军半导体存储领域，此举被视为摆脱多年经营困境的关键举措 [1] 主业经营状况 - 公司主营照明工程业务面临行业需求萎缩与竞争加剧的双重挑战，导致连续多年亏损困境 [1] - 景观照明市场需求规模缩减、竞争激烈，企业利润空间不断被压缩 [3] - 为应对主业萎缩，公司曾尝试向智慧城市业务转型，但新业务未能带来实质性改善 [1][3][4] - 智慧停车业务表现远未达预期，且因收购相关企业形成商誉并在短期内计提减值准备，转型不成功 [4] 财务状况 - 公司应收账款规模维持在较高水平，回款周期较长，为现金流带来压力 [6] - 公司出现过第四季度收入占比异常增高的情况，引起监管机构关注 [7] 资本运作与市场反应 - 公司实际控制人曾筹划控制权变更，但最终因交易双方未能就核心条款达成一致而终止 [9] - 公司迅速转向跨界收购存储企业的方案 [10] - 在重大重组消息披露前，公司股价多次出现提前异动，存在明显的"提前反应"特征 [11] 转型路径与挑战 - 公司发展轨迹清晰，从照明工程到智慧城市，再到半导体存储，不断寻求业务转型 [11] - 每次转型都伴随着商誉减值、整合困难等挑战 [12] - 此次跨界进军半导体存储领域，对于长期处于经营困境的公司而言，被视为一场孤注一掷的尝试 [12]

存储概念板块市场表现 - 截至10月16日11:00，存储概念板块表现强势 [1] - 德明利股价涨停 [1] - 香农芯创、雅创电子、江波龙、兆易创新等个股涨幅居前 [1]

公司概况与财务表现 - 时空科技成立于2004年，主营智慧照明工程，业务覆盖景观照明、文旅夜游、智慧路灯及智慧停车运营等领域，构建以夜间经济和智慧城市为核心的两大业务体系[4] - 公司归母净利润连续四年亏损，2021年至2024年分别亏损0.18亿元、2.09亿元、2.07亿元和2.62亿元，累计净亏损高达6.96亿元[5] - 2025年上半年公司再度亏损6627万元，截至2025年6月末应收账款账面余额已超过4亿元[6] 战略转型与收购交易 - 公司宣布筹划以发行股份及支付现金方式收购存储模组厂商嘉合劲威50.19%的控股权，交易不会导致实际控制人变更，不构成重组上市[6][7] - 停牌前最后一个交易日股价提前涨停，收于35.83元/股，市值定格在35.5亿元[1] - 此次收购是公司寻求第二增长曲线的背水一战，为近期存储行业第二起跨界并购案例[6][10] 标的公司技术与产业地位 - 嘉合劲威成立于2012年，拥有光威、阿斯加特、神可三大品牌，产品覆盖消费级、工业级、企业级存储器市场[9][10] - 公司2020年量产首款中国芯内存条光威弈Pro系列，2021年率先量产DDR5内存模组，2024年11月拥有2万余平方米生产厂房及四大生产线[9] - 与长江存储、合肥长鑫等国内存储原厂深度合作，在存储国产化浪潮中占据有利位置[10] 行业背景与发展趋势 - 全球半导体产业格局剧变叠加AI技术爆发，将存储芯片推向前所未有的战略高度[11] - 存储芯片长期被三星、SK海力士、美光等国际巨头垄断，中国存储产业在长江存储、合肥长鑫引领下迎来突破窗口期[12] - 嘉合劲威等模组厂商的崛起填补了国产存储产业链的关键环节[12]

收购交易概述 - 时空科技筹划以发行股份及支付现金方式收购存储模组厂商嘉合劲威的控股权并募集配套资金预计构成重大资产重组公司股票已于10月9日起停牌 [1] - 嘉合劲威成立于2012年是国家级专精特新企业自称国内最大的内存模组厂商之一 [1] - 嘉合劲威股东包括实控人张丽丽陈晖夫妇以及厦门半导体投资集团苏州招赢云腾温岭市国资等产业资本与地方国资 [1] 收购标的核心优势 - 嘉合劲威在2020年量产首款中国芯内存条光威弈Pro系列2021年率先量产DDR5内存模组 [1] - 公司与国内存储原厂巨头长江存储合肥长鑫均有深度合作 [1] - 公司总投资3亿元的嘉合劲威科技园项目主体结构已于上月封顶 [2] 收购方背景与动机 - 时空科技主营智慧照明工程营收主要来源于夜间经济和智慧城市板块 [2] - 公司归母净利润在2021年至2024年连续四年亏损2025年上半年再度亏损6627万元 [2] - 此次收购是公司谋求第二增长曲线的重大战略转型旨在切入高景气度的存储芯片赛道重塑业务结构与市场估值逻辑 [2] 行业前景与市场环境 - AI运算带动DRAM与NAND市场出现结构性供需紧张存储市场高景气可望延续长达10年 [2] - 摩根士丹利预计未来数季存储价格或将出现多次双位数涨幅 [2]

存储芯片行业价格动态 - 韩国三星电子计划第四季度将部分DRAM价格上调15%至30%，NAND闪存价格上调5%至10% [3] - 美光在9月恢复存储芯片报价后，价格普遍上涨约20% [3] - 闪迪在9月上调NAND闪存报价约10%，涉及消费级与企业级产品 [3] - 深圳华强北市场近期多类存储产品涨价，涵盖内存条、固态硬盘、手机嵌入式存储，有产品近一个月涨近20% [3] - 单个固态硬盘价格在一周时间内上涨几十元，固态硬盘与机械硬盘价格均上涨 [4] 存储芯片涨价驱动因素 - AI计算需求增长，存储原厂将更多产能划分给与AI关系较大的HBM（高带宽内存）等产品 [4] - 存储原厂决定将DDR4停产，导致市面上DDR4涨价 [4] - AI计算需求大增导致机械硬盘供不应求，更多需求流向NAND闪存产品固态硬盘，成为其涨价基础 [4] - TrendForce集邦咨询预计第三季度NAND Flash平均合约价上涨，第四季度一般型DRAM价格环比上涨 [4] A股存储概念股市场表现 - 国庆中秋假期后A股首个交易日，多只存储概念股股价高开 [1] - 华虹公司盘中股价上涨20%，雅克科技、通富微电涨停 [1] - 兆易创新盘中涨超8%，股价站上230元/股创历史新高，澜起科技涨超7%，德明利涨超4%，江波龙涨超8%，佰维存储涨超6% [1] 主要存储产业链公司业务定位 - 华虹公司是晶圆代工厂，业务包括嵌入式/独立式非易失性存储器NOR Flash代工及配套服务 [5] - 雅克科技是半导体材料厂商，下游包括存储产品制造商 [5] - 通富微电是封测厂，业务涉及大数据存储领域 [5] - 兆易创新存储产品包括SLC NAND Flash，澜起科技是内存接口及模组配套芯片厂商，德明利是闪存主控芯片厂商 [5] - 江波龙旗下有消费类存储品牌雷克沙，佰维存储业务涉及存储解决方案研发、主控芯片设计 [5] 存储公司与AI业务关联 - 江波龙提及公司有用于AI数据中心的产品 [5] - 佰维存储已获得AI服务器厂商、头部互联网厂商及国内头部OEM厂商的核心供应商资质，并实现预量产出货 [5] - 澜起科技在财报中提到，今年上半年公司受益于AI产业趋势，需求旺盛 [5] - 江波龙在布局SOCAMM产品，但其SOCAMM2产品尚未形成收入 [5]

公司上市申请与基本信息 - 公司于2024年9月29日向港交所递交招股书，联席保荐人为招商证券国际与国泰君安国际 [1] - 上市前控股股东文建伟合计控制公司约54.98%的股份 [7] 业务与产品 - 公司是全球领先的嵌入式存储产品独立厂商，专注于嵌入式存储产品的研发、设计、生产和销售 [3] - 主要产品包括基于DRAM的产品（DDR、LPDDR）、基于NAND Flash的产品（eMMC、UFS）以及多芯片封装嵌入式存储产品（eMCP、uMCP，ePOP），其他产品包括固态硬盘和内存条 [3] - 产品终端应用覆盖消费电子（智能手机、笔记本、平板等）、工业领域和智能座舱系统等多元化场景 [3] - 公司为AI手机、AI PC、机器人及智能座舱系统等AI化终端提供存储方案赋能 [4] - 公司拥有闪存主控芯片设计、存储颗粒分析、产品设计及先进封装设计、固件技术及高效测试等核心技术 [4] 行业与市场地位 - 2024年全球半导体存储产品市场规模达138亿块，预计到2029年将增长至194亿块，2024-2029年复合增长率为7.1% [5] - 以2024年出货量计，公司在全球嵌入式存储市场所有独立存储器厂商中排名第二，占据1.6%的市场份额 [5] - 前五大嵌入式存储独立厂商合计占据7.1%的市场份额 [5] 财务表现 - 收入从2022年的20.96亿元增长至2024年的37.14亿元，2025年上半年收入为20.60亿元，同比增长19.33% [8][9] - 净利润呈波动态势，2022年、2023年、2024年分别为4441.7万元、3701.3万元、8888.7万元，2025年上半年期内利润为1.15亿元，同比减少6.2% [8][9] - 2022-2024年及2025年上半年，公司经营活动所用现金净额持续为净流出，分别为-1.79亿元、-2.29亿元、-4.90亿元、-2.61亿元 [10][11] - 同期融资活动所得现金净额分别为2.74亿元、2.83亿元、6.91亿元、4.34亿元 [11] 运营与风险因素 - 公司海外收入占比较高，2022-2024年及2025年上半年占比分别为54.2%、58.4%、61.1%、51.0%，主要以美元结算，面临汇率波动风险 [12] - 存货水平较高，截至2022年、2023年、2024年末及2025年6月30日，存货分别为6.82亿元、8.73亿元、11.62亿元及20亿元，占流动资产比例分别为65.6%、58.1%、50.0%及61.6% [13] - 同期公司录得存货减值拨备分别为7530万元、1710万元、4160万元及3640万元 [13][14] - 客户集中度较高，2022-2024年及2025年上半年，前五大客户收入占比分别为49.7%、45.0%、49.3%及33.7% [16]

公司上市申请与基本信息 - 公司于2024年9月29日向港交所递交招股书，联席保荐人为招商证券国际和国泰君安 [1] - 上市前控股股东文建伟合计控制公司约54.98%的股份 [8] 业务与产品 - 公司是一家全球领先的嵌入式存储产品独立厂商，专注于嵌入式存储产品的研发、设计、生产和销售 [4] - 主要产品包括基于DRAM的产品（DDR, LPDDR）、基于NAND Flash的产品（eMMC, UFS）以及多芯片封装嵌入式存储产品（eMCP, uMCP, ePOP），其他产品包括固态硬盘和内存条 [4] - 产品终端应用覆盖消费电子（如智能手机、AI PC、AI手机）、工业领域和智能座舱系统等多元化场景 [4][5] - 公司为终端设备的AI化转型升级提供存储应用技术赋能，并拥有闪存主控芯片设计、存储颗粒分析等核心技术 [5] 行业地位与市场前景 - 以2024年出货量计，公司在全球嵌入式存储市场所有独立存储器厂商中排名第二，占据1.6%的市场份额 [6] - 前五大嵌入式存储独立厂商共占据7.1%的市场份额 [6] - 2024年全球半导体存储产品市场规模达138亿块，预计到2029年将增长至194亿块，2024年至2029年的年复合增长率为7.1% [6] 财务表现 - 收入从2022年的20.96亿元人民币增长至2024年的37.14亿元人民币，2025年上半年收入为20.60亿元人民币，同比增长19.33% [9][10] - 净利润呈现波动态势，2022年、2023年、2024年分别为4441.7万元、3701.3万元、8888.7万元人民币，2025年上半年利润为1.15亿元，同比减少6.2% [9][10] - 毛利率方面，2022年、2023年、2024年及2025年上半年分别为1.60亿元、2.13亿元、3.40亿元及2.97亿元人民币 [10] 现金流状况 - 经营活动所用现金净额持续为负，2022年、2023年、2024年及2025年上半年分别为-1.79亿元、-2.29亿元、-4.90亿元及-2.61亿元人民币，呈现持续流出且扩大趋势 [11][12] - 融资活动所得现金净额是公司现金流入的主要来源，2022年、2023年、2024年及2025年上半年分别为2.74亿元、6.91亿元、2.83亿元及4.34亿元人民币 [12] 运营与风险因素 - 公司海外收入占比较高，2022年至2024年及2025年上半年，境外业务收入占比分别为54.2%、58.4%、61.1%及51.0%，主要以美元结算 [14] - 存货水平较高，截至2022年、2023年、2024年末及2025年6月30日，存货分别为6.82亿元、8.73亿元、11.62亿元及20亿元人民币，占流动资产比例较高 [15] - 同期公司分别录得存货减值拨备7530万元、1710万元、4160万元及3640万元人民币 [16] - 客户集中度较高，2022年至2024年及2025年上半年，前五大客户收入贡献占比分别为49.7%、45.0%、49.3%及33.7% [18]