根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： --- 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：行业形态择时策略 - **模型构建思路**：基于行业指数成分股的多空形态信号构建剪刀差指标，通过统计看多/看空成分股数量比率生成择时信号[14] - **模型具体构建过程**： 1. 每日统计行业指数成分股中触发看多形态和看空形态的股票数量 2. 计算多空剪刀差比率：若当日无信号，则数量记为0；若多空数量均为0，则剪刀差为0 3. 根据剪刀差方向（正向/负向）生成行业择时信号[14] - **模型评价**：历史回测显示，该模型在所有中信一级行业中均跑赢基准指数，胜率表现优秀[14] 2. **模型名称**：券商金股形态增强策略 - **模型构建思路**：结合券商月度金股推荐与形态学信号，筛选基本面与技术面共振的标的[25][26] - **模型具体构建过程**： 1. 监控券商金股中出现特殊形态信号（如捉腰带线、倒锤头等）的股票 2. 在信号触发后第二个交易日买入，持有至当月月底[25] - **模型评价**：形态学信号可显著提升金股组合收益并降低回撤[25] --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：隐含波动率因子 - **因子构建思路**：采用Heston模型计算近月平值期权隐含波动率，反映市场恐慌情绪[7][9] - **因子具体构建过程**： $$ \text{IV} = \sqrt{\frac{2\pi}{T}} \cdot \frac{C}{S} $$ 其中： - \( IV \) 为隐含波动率 - \( T \) 为期权剩余期限 - \( C \) 为期权价格 - \( S \) 为标的资产价格[7] 2. **因子名称**：特殊K线形态因子 - **因子构建思路**：识别六类技术形态（如金针探底、满江红等）作为多空信号[21][22] - **因子具体构建过程**： 1. **金针探底**：要求K线下影线长度超过80%，振幅>5%，且出现在20日低位[21] 2. **满江红**：连续阳线组合，需满足成交量递增条件[21] --- 模型的回测效果 1. **行业形态择时策略**： - 年化收益：15.01%~33.44%（不同行业） - 最大回撤：13.18%~53.53%[15][16] 2. **券商金股形态增强策略**： - 胜率：70%（特殊信号股票）[25] 因子的回测效果 1. **隐含波动率因子**： - 上证50波动率：13.5%（周环比-0.91%）[9] - 中证1000波动率：16.79%（周环比-1.3%）[9] 2. **特殊K线形态因子**： - 金针探底未来5日胜率：73.85%[11] - 满江红组合平均持有收益：19.49%（商贸零售行业）[15] --- 注：以上内容严格基于研报中明确提及的模型、因子及数据[7][9][11][14][15][16][21][22][25][26]，未包含风险提示等非核心信息。

"行业智付通"特色支付工具可以提供支付订单管理、批量支付、买方管理等核心功能，有效解决传统交 易模式下结算效率低、管理成本高、信息不对称等问题，显著提升资金流转效率和客户体验。 针对不同地域、不同行业的封闭结算市场特点，邮储银行精准实施"一圈一策"服务策略，构建集支付结 算、信贷融资、财富管理于一体的综合金融服务。 自封闭结算市场拓展3个月以来，邮储银行各地分支机构已触达全国160多个地市，涵盖粮食、果蔬、畜 牧、水产等行业超200个不同品类，服务客户超2万户，累计交易金额突破43亿元。比如，今年6月4日， 邮储银行甘肃省金塔县支行成功落地一户封闭结算市场，并在当日成功交易玉米款5万元。此业务是邮 储银行甘肃省酒泉市分行系统内首笔封闭结算市场结算场景项目，该项目年交易规模预计突破50万元。 本报记者郝飞 在推进乡村全面振兴、加快建设农业强国的战略背景下，邮储银行充分发挥网络下沉、深耕县域的独特 优势，创新打造了"行业智付通"封闭结算市场支付结算工具，为农、林、牧、副、渔等生态场景提供高 效、智能的金融服务。 邮储银行相关负责人表示，将继续坚守服务"三农"、城乡居民和中小企业的定位，打造更具行业特色的 支付结算 ...

智通财经APP获悉，高盛在一份报告中指出，日本参议院选举在上周日举行，而上周全球对冲基金以前 所未有的速度抛售日股，力度为近两个半月来最大。正如选举前抛售日本债券和股票的投资者所预期 的，上周日的选举给日本首相石破茂及其执政联盟带来了沉重打击。 尽管石破茂誓言留任自民党党首，以完成与美国的贸易关税谈判，但上周日的选举结果进一步削弱了他 的执政地位。 本月以来，日本基准股指日经225指数和东证指数分别下跌了1.7%和0.6%，与其他股市的上涨行情背道 而驰。上周五，两大指数均收跌。 据外媒周一看到的高盛机构经纪业务部门上周五发布的一份报告显示，7月11日至17日期间，对冲基金 抛售日本股票，主要原因在于空头押注增加，同时多头头寸也有一定程度减少，但幅度相对温和。 日股周一因节假日休市，但日元汇率走强，日经期货小幅上涨，这表明选举结果似乎已在市场预期之 中，相关影响已被消化。 自重返白宫的美国总统唐纳德·特朗普4月份首次宣布激进的征收关税举措以来，日元波动性可谓持续上 升。参议院选举对于消除贸易层面的不确定性并未带来任何助力，日本仍面临8月1日特朗普关税政策的 最后期限，8月1日开始美国政府将对日本征收高达25% ...

中国人民银行发布《残缺污损人民币兑换办法（征求意见稿）》 - 中国人民银行发布《中国人民银行残缺污损人民币兑换办法（征求意见稿）》，面向社会公开征求意见，旨在优化残缺、污损人民币兑换工作 [1] - 《征求意见稿》共十六条，明确了适用范围和定义、兑换标准、异议处理及鉴定程序、监督管理等四个方面内容 [1] - 残缺、污损人民币指票面撕裂、损缺，或外观、质地受损，颜色变化，图案不清晰，防伪特征受损，不宜继续流通的人民币 [1] 残缺污损人民币兑换标准 - 金融机构应无偿为公众办理残缺、污损人民币兑换业务，不得拒绝办理 [1] - 特殊残缺、污损人民币（如火烧、侵蚀、霉烂等）的兑换业务由中国人民银行分支机构指定的金融机构办理 [1] - 不予兑换的情形包括：重要防伪特征缺失无法辨别为真币、无法辨别面额、剩余面积比例不满二分之一 [2] - 剩余面积比例在四分之三（含）以上按原面额全额兑换 [2] - 剩余面积比例在二分之一（含）以上不满四分之三，或纸币呈正十字形缺少四分之一的，按原面额的一半兑换 [2] 异议处理及监督管理 - 持有人对金融机构认定的兑换结果有异议的，可自认定书出具之日起十个工作日内向中国人民银行分支机构申请鉴定 [2] - 中国人民银行分支机构应自接到申请之日起二十个工作日内做出鉴定并出具鉴定书 [2] - 中国人民银行及其分支机构将依照本办法对残缺、污损人民币兑换工作实施监督管理 [2] - 违反本办法规定的金融机构将依照《中华人民共和国人民币管理条例》进行处罚 [2] 政策修订背景 - 《征求意见稿》是对2003年出台的《中国人民银行残缺污损人民币兑换办法》的进一步修订 [2] - 随着经济社会发展，原有规定缺少对不予兑换情形的明确表述等新情况、新问题，需要根据实际情况进一步优化 [3]

日本参议院选举结果对市场影响 - 日本执政联盟自民党-公明党在参议院选举中丧失过半数议席 这是自1955年以来首次在众参两院均未获多数[1] - 选举结果公布后 日本股指期货意外走高 日元兑美元一度上涨0 7% 随后涨幅收窄[1] - 市场对选举结果已有预期 实际结果相对温和 避免了更严重的政治动荡 促成了日元反弹[4] 市场提前定价与投资者行为 - 选举前日元连续两周走低 对冲基金近四个月来首次转为看跌日元[4] - 商品交易顾问仍持有大量日元多头头寸 但1周期隐含波动率仅为12 未显示特别高风险水平[4] - 对冲基金在7月14-16日买入日元兑欧元 疑似获利了结操作 非居民投资者对日股和日债的资金流入未减弱[6] 首相去留对汇率走势的关键影响 - 若石破茂辞职 美元兑日元可能升至152-153 若留任则可能回落至148附近[9] - 自民党在众议院缺乏多数地位 需在野党合作通过补充预算 增加政府支出风险[9] - 执政联盟失去多数席位可能导致消费税削减与现金补贴政策出台 短期提振经济但后期或引发回调[9]

欧洲央行利率决策会议前瞻 - 投资者密切关注本周经济报告以判断货币政策走向 这些数据将评估欧元区20国经济在特朗普关税威胁及地缘政治动荡下的表现 [1] - 数据虽不太可能改变央行一年来首次暂停降息的决策 但将为判断是否需要进一步降息提供线索 无论是9月会议还是更晚的货币宽松政策调整 [1] 经济数据与政策影响 - 高盛欧洲首席经济学家指出 若数据显示经济放缓迹象 将增强进一步宽松的合理性 [4] - 欧洲央行行长拉加德表示 在连续八个季度将存款利率下调至2%后 降息周期已接近尾声 目前借贷成本处于中性水平 [4] - 周二公布的季度银行贷款调查尤为关键 这是特朗普4月宣布加税政策后的首次调查 将直接反映利率调整的实际效果 [4] - 此前银行因风险上升已收紧信贷标准 但欧洲央行执委提到更低借贷成本提振了抵押贷款需求 产生一定刺激效应 [4] 信贷条件与政策传导 - 汇丰经济学家认为 此轮调查将揭示关税和地缘政治不确定性如何影响政策传导 若信贷条件在外部压力下仍显著改善 将强化"信贷宽松"的判断 [6] - 彭博经济预测认为 欧洲央行正处观望状态 最终可能在9月和12月进一步降息 预计7月24日会议后的政策表述将与6月保持一致 [6] 经济前景分歧 - 法国央行行长警告经济增长面临阻力且通胀可能长期低于2% 暗示支持进一步降息 [6] - 德国IMK研究所认为当前降息不足以抵消经济疲软 尤其考虑到欧元升值的影响 [6] - 欧洲央行副行长预计二季度及三季度增长将"几乎停滞" 6月经济初值需等到7月30日公布 [6] 经济预测与公共支出 - 预测假设贸易摩擦相对温和(远低于特朗普威胁的30%关税) 预计2026年通胀率仅1 6% 2027年回升至目标水平 同期经济增长率将加速至1 3% [9] - 关键问题在于德国及欧洲其他地区的公共支出能否抵消关税不确定性及欧元升值对竞争力的冲击 [9] - 法国巴黎银行经济学家认为 二季度硬数据可能略微疲软 但前瞻性调查数据将显现复苏迹象 [9]

中国基金报记者 晨曦 此前通报被查的工商银行天津市分行原 行长华耀纲 ，最新消息来了！ 近期，中国裁判文书网公布一份暂予监外执行决定书。其中显示， 华耀纲 犯受贿罪、贪污 罪，于 2024 年底被判有期徒刑 11 年，并处罚金 70 万元。另外， 华耀纲 患有严重疾病需 要保外就医，天津市二中院决定将 华耀纲 暂予监外执行。该份决定书的作出时间为 2025 年 7 月 10 日。 【导读】工行 华耀纲 被判刑 11 年，因患严重疾病暂予监外执行 公开信息显示， 华耀纲 曾在工商银行工作多年，曾任重庆分行行长、天津分行行长等重要职 务。退休后， 华耀纲 还曾担任天津银行的独立非执行董事， 2022 年领取的薪金为 20.1 万 元。 2023 年 12 月，中纪委官网通报称，中国工商银行天津市分行原党委书记、 行长华耀纲 涉 嫌严重违纪违法，接受中央纪委 国家监委驻 中国工商银行纪检监察组纪律审查和天津市监委 监察调查。 2024 年 5 月，中纪委通报显示， 华耀纲 被开除党籍、按规定取消其享受的待遇，由天津市 监委将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉，所涉财物随案移送。 通报指出， 华耀纲 以房为媒收钱 ...

市场整体表现 - 沪指上涨0.56%，A股总成交量1106.11亿股，成交金额13796.59亿元，较上一交易日增加7.77% [1] - 个股方面，3677只上涨（116只涨停），1589只下跌（4只跌停） [1] 行业涨跌幅排名 涨幅前三行业 - 建筑材料上涨5.61%，成交额233.59亿元，较上日增长135.21%，领涨股金隅集团涨幅10.19% [1] - 建筑装饰上涨3.58%，成交额331.02亿元，较上日增长106.40%，领涨股中设咨询涨幅25.84% [1] - 钢铁上涨3.45%，成交额169.19亿元，较上日增长47.56%，领涨股西宁特钢涨幅10.21% [1] 跌幅前三行业 - 银行下跌0.62%，成交额226.74亿元，较上日增长1.18%，领跌股厦门银行跌幅3.28% [1][2] - 计算机下跌0.54%，成交额1166.74亿元，较上日减少21.04%，领跌股四方精创跌幅7.26% [1][2] - 综合下跌0.43%，成交额30.68亿元，较上日增长47.06%，领跌股东阳光跌幅4.25% [1][2] 重点行业数据 高成交额行业 - 电力设备成交1230.90亿元（+21.91%），领涨股安靠智电涨幅19.99% [1] - 电子成交1376.49亿元（-11.50%），领涨股久量股份涨幅20.00% [1] - 医药生物成交1149.62亿元（+11.16%），领跌股康华生物跌幅7.22% [1] 高波动个股 - 机械设备行业基康技术单日涨幅29.99%，行业成交1207.92亿元（+36.52%） [1] - 国防军工行业新余国科涨幅19.99%，行业成交517.63亿元（-7.78%） [1] - 基础化工行业上纬新材涨幅19.99%，行业成交819.57亿元（+18.97%） [1]

基金产品概况 - 基金简称为博时ESG量化选股混合，主代码018130，运作方式为契约型开放式，合同生效于2023年3月31日，报告期末份额总额为489,693,664.75份 [3] - 投资目标为通过量化模型精选ESG主题证券，在控制风险前提下获取超额回报，策略涵盖大类资产配置、股票/债券/衍生品等多维度投资 [3] - 业绩比较基准为中证800ESG基准指数收益率*75%+中证港股通综合指数收益率*5%+中债综合财富指数收益率*20% [3] - 下属分级基金包括A类（018130）和C类（018131），期末份额分别为258,742,414.99份和230,951,249.76份 [3][16] 财务表现 - A类份额过去三个月净值增长率1.76%，六个月11.70%，一年43.04%；C类同期分别为1.62%、11.19%、42.29% [5] - 截至2025年6月30日，A类份额净值1.3447元，C类1.3276元 [11] - 报告期总申购份额A类63,868,569.51份，C类115,925,717.86份；赎回份额A类30,180,826.18份，C类82,389,476.53份 [16] 投资组合分析 - 股票持仓占比93.35%，总市值614,998,467.51元，其中港股通投资273,101,724.86元（净值占比41.72%） [12] - A股行业配置以制造业为主（37.07%），其次为信息技术（5.83%）、金融业（3.28%）；港股侧重信息技术（13.40%）、金融（10.22%）和非必需消费品（7.93%） [12][13] - 前十大股票持仓未披露流通受限情况，未持有债券、资产支持证券及衍生品 [14] 市场与策略 - 二季度A股小盘股表现突出，中证2000涨7.62%，北证50涨13.85%，而沪深300仅涨1.25%；行业分化显著，金融/军工领涨超10%，食品饮料跌超5% [10] - 港股银行股和"新消费"股表现突出，南下资金持续流入；基金在A股侧重分散化配置并超配成长因子，港股维持积极风险偏好 [10][11] - 坚持ESG股票池选股逻辑，超配新质生产力相关行业，结合量化模型与主观判断优化组合 [11] 基金管理人信息 - 基金经理刘钊拥有18.8年从业经验，管理多只量化基金，包括博时中证500增强等产品 [8][9] - 博时基金总管理规模16,069亿元，非货币公募规模6,729亿元，累计分红2,186亿元 [17]

基金产品概况 - 基金简称为博时双月享60天滚动持有债券，主代码013068，运作方式为契约型开放式，合同生效日为2021年8月3日 [1] - 报告期末基金份额总额为3,671,367,885.46份，投资目标为在控制风险前提下实现超越业绩比较基准的回报 [1][2] - 业绩比较基准为中债综合财富（1年以下）指数收益率×85%+一年期定期存款利率(税后)×15%，风险收益特征介于货币市场基金与混合型基金之间 [2] 投资策略与配置 - 采用自上而下与自下而上结合的信用策略，包括期限结构、互换、息差等策略，重点挖掘低估券种以获取信用溢价 [2] - 债券配置占比达94.30%，总金额5,041,252,228.18元，其中政策性金融债占比8.79%（363,955,024.65元） [13][15] - 未持有股票、资产支持证券及贵金属，但参与国债期货套期保值，合约市值108,360,000.00元 [13][15][16] 业绩表现 - A类份额过去三个月净值增长率0.57%，超越基准0.08%；C类份额同期增长0.53%，超额收益0.04% [5] - 成立以来A类累计净值1.1339元，C类1.1251元，过去三年A类年化收益9.71%，显著高于基准6.60% [5][11] 市场分析与展望 - 二季度债市收益率下行，10年国债触及1.65%低位，主因关税战冲击外需预期及货币政策转向稳增长 [10] - 当前债市利差处于历史低位，需警惕止盈抛压及股债跷跷板效应，组合将维持短久期优质债券配置 [10][11] 基金管理与规模 - 基金经理具备10年证券从业经验，管理多只纯债基金，现任基金规模超16,069亿元，公募非货规模6,729亿元 [8][17] - 报告期内总申购份额115,225,934.09份，赎回220,778,046.00份，期末总份额3,671,367,885.46份 [17]