2025年12月16日 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 | 黄金：如期降息 | 2 | | --- | --- | | 白银：高位调整 | 2 | | 铜：外强内弱，价格震荡 | 4 | | 锌：短期回调 | 6 | | 铅：缺乏明确驱动，价格震荡 | 8 | | 锡：供应再出扰动 | 9 | | 铝：高位震荡 | 11 | | 氧化铝：继续磨底 | 11 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 11 | | 铂：内盘领涨，料继续突破 | 13 | | 钯：ETF增持边际上扬，继续冲击前高 | 13 | | 镍：过剩结构性转向，关注印尼政策风险 | 15 | | 不锈钢：供需双弱运行，钢价低位震荡 | 15 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 商 品 研 究 2025 年 12 月 16 日 黄金：如期降息 白银：高位调整 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪金260 ...

威廉姆斯、米兰等美联储官员再放鸽 市场分析 贵金属日报 | 2025-12-16 期现价差：2025-12-15，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-10.84元/克，白银国内溢价为-894.90元/千克。金银 比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为66.46，较前一交易日变动-1.42%，外盘金银比价为66.96，较上一交易 日变化-1.28%。 美联储威廉姆斯表示，货币政策已为2026年做好充分准备。预计美国失业率将在2025年底降至4.5%。劳动力市场 风险已上升，而通胀风险已缓解。美联储的政策已从温紧缩转向中性。预计通胀率将在2026年升至2.5%，2027年 降至2%。预计会积极使用常备回购便利工具来管理流动性。美联储理事米兰重申，美联储的政策立场对经济构成 不必要的限制，认为剔除\"幻影通胀\"后，"潜在"的通胀水平已接近联储的目标。地缘方面，德国、法国、英国、 意大利、波兰、芬兰、挪威、瑞典、荷兰及欧盟机构领导人发表联合声明称，将组建一支"多国部队"支持乌克兰。 声明称"该部队将协助乌克兰重建武装力量、保障乌克兰领空安全，并提升海上安全，相关行动也将包括在乌克兰 境内展开的军事行动"。 期货行情与 ...

FICC日报 | 2025-12-16 外需修复，股指震荡 市场分析 外需修复。宏观方面，国家统计局公布数据显示，11月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.8%，服务业生产 指数同比增长4.2%，社会消费品零售总额同比增长1.3%；1-11月份，全国固定资产投资同比下降2.6%，其中，制 造业投资增长1.9%，房地产开发投资下降15.9%；11月全国城镇调查失业率持平于5.1%。海外方面，美联储威廉姆 斯表示，货币政策已为2026年做好充分准备。预计美国失业率将在2025年底降至4.5%。劳动力市场风险已上升， 而通胀风险已缓解。美联储的政策已从温紧缩转向中性。预计通胀率将在2026年升至2.5%，2027年降至2%。预计 会积极使用常备回购便利工具来管理流动性。 股指调整。现货市场，A股三大指数调整，沪指跌0.55%收于3867.92点，创业板指跌1.77%。行业方面，板块指数 涨跌互现，非银金融、商贸零售、农林牧渔行业领涨，电子、通信、传媒、机械设备行业跌幅居前。当日沪深两 市成交额继续回落至1.7万亿元。海外方面，美国三大股指小幅收跌，纳指跌0.59%报23057.41点。 IH活跃度提升。期货市场， ...

交易提示 交易咨询：0571-85165192，85058093 2025 年 12 月 16 日星期二 16519 新世纪期货交易提示（2025-12-16） | | | | 铁矿：铁矿石"供给宽松、需求低位、港口累库"的主线 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 不变：2026 年全球矿山新增 6400–6500 万吨，增速远超 | | | | | 粗钢；当下铁水环比再降、板材库存高压，钢厂检修预期 | | | 铁矿石 | 震荡 | 升温，现实需求疲弱，铁矿价格震荡偏弱运行。钢材出口 | | | | | 实施许可证管理制度，最直接的影响就是买单出口被"限 | | | | | 制"，对于明年钢材出口的预期需要下调，同时关注是否 | | | | | 匹配粗钢产量管控政策，对于原料而言是确定性的利空。 | | | | | 策略上，依托年底成材高结转库存以及铁矿过剩预期，寻 | | | | | 找反弹抛空机会。 | | | 煤焦 | 震荡 | 煤焦：上周四中央经济工作会议虽然再提"反内卷"，但 | | | | | 增量政策的信息太少，导致盘面有所回落。钢材出口实施 | | | | ...

不及预期8)(3)丙烯单体高位,成本支撑较强。(4)原油价格 走低,油制成本下降。 (5)国资委发文抵制内卷,盘面减仓反弹 (1) 盘面回归基本面。 (2) 后续检修较少,新产能放量,供应 压力攀升。(3) 需求减弱,订单不佳。(4)国资委发文抵制内 PVC 卷,盘面减仓反弹。 (1) 广西氧化铝投前开始送货,部分氧化铝厂延迟投产,采购节 奏放缓。 (2) 开工负荷较高,检修较少。 (3) 山东烧碱存在累 座压力。液氯价格居高不下。(4)国资委发文抵制内券,盘面减 (1) 地缘/关税缓和,国际油气回归基本面宽松逻辑。 FEI 近期回补修复上行。(3) 北半球燃烧需求逐步释放,化工刚 需支撑,国内C3/C4产销顺畅,库存暂无压力。(4)盘面PG价格 补跌后维持区间震荡运行,关注近月价格受天然气影响拉涨以及 远月月差回落。 (1) 12月涨价不及预期。 (2) 旺季涨价预期提前计价。 (3) 12月运力供给相对宽松。 本报告中的信息均源于公开可获得的资料。国贸教徒力求准确可靠、但不对上述信息的准确性及著性假任何保证。本报告不拘成个人投资建议、也未对 免责声明 别投资者持株的投资百标、财务状况或需要、投资者需自行到 ...

黑色建材日报 | 2025-12-16 期货价格上扬，市场观望为主 玻璃纯碱：市场情绪缓和，玻碱震荡调整 市场分析 玻璃方面：昨日玻璃期货震荡运行，盘面小幅上涨，成交活跃。现货方面，下游交投情绪一般，按需采购为主。 供需与逻辑：玻璃产量高位震荡，供应收缩程度不足，供满矛盾依旧存在。玻璃刚需依旧缺乏起色，且伴随着淡 季到来，刚需仍有进一步回落预期，持续关注玻璃冷修情况及宏观政策对玻璃投机需求帶来的扰动。 纯碱方面：昨日纯碱期货盘面震荡上行，成本支撑凸显。现货方面，盘面反弹期现成交惨淡，以刚需采购为主。 供需与逻辑：纯碱产量处于同期较高位，且伴随新产线投产，纯碱供给或有进一步增加预期。库存虽有去化，但 考虑到后期浮法玻璃冷修计划仍有增加预期，重碱需求面临挑战，压制纯碱价格高度，持续关注下游需求情况对 纯碱价格的影响。 策略 玻璃方面：震荡偏弱 纯碱方面：震荡 跨期：无 跨品种：无 风险 宏观及房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等 双硅：期货价格上扬，市场观望为主 市场分析 硅锰方面：昨日通过钢银公布的上周钢材消费数据来看，目前建材消费较好，虽处淡季，但去库依旧尚可，随着 黑色反弹，硅 ...

2025年11月25日，在上海期货交易所(以下简称上期所)和西盟佤族自治县(以下简称西盟县)政府的支持 和指导下，国信期货有限责任公司(以下简称国信期货)及其风险子公司国信金阳资本管理有限公司(以下 简称国信金阳)联合中国太平洋财产保险股份有限公司云南分公司，在西盟县成功举办了天然橡胶"保险 +期货"专题培训会并开展联合党建活动，这已是国信期货连续四年为西盟注入金融活水，为当地天然 橡胶种植户构筑起风险保障屏障。 西盟县位于云南省普洱市，天然橡胶作为当地农户增收的支柱产业，其市场价格波动频繁让胶农面临增 收困境，"割胶辛苦却收益不稳"一度影响了胶农的生产积极性。自上期所推出"保险+期货"项目以来， 西盟县积极开展试点，借助此金融工具帮助胶农抵御价格市场风险，有效保障了橡胶生产的稳定性。此 次项目国信期货承保规模为4000吨，若市场价格低于保险约定的目标价格，可获得相应的差额赔付。 培训会上，各方围绕深化期货、保险与政府多方协作，探索以党建共建为抓手，推动橡胶产业高质量发 展等专题内容进行了深入交流，西盟县政府领导介绍了当地农业发展状况，并对往年"保险+期货"项目 的成果给予了高度的肯定，国信期货项目负责人围绕 ...

在全面推进乡村振兴的时代画卷上，金融之笔正描绘着精准润泽乡村产业的崭新图景。近日，在上海期 货交易所（以下简称"上期所"）的专项支持下，国投期货有限公司（以下简称"国投期货"）协同其风险 管理子公司国投国证投资（上海）有限公司，携手中国人民财产保险股份有限公司共同实施的2025年海 南省临高县天然橡胶"保险+期货"项目圆满收官。项目成功为当地3000吨天然橡胶构筑起坚实的市场价 格"防护网"，实现赔付率约102%，精准惠及近6000户胶农，以一份扎实的"金融答卷"，生动诠释了金 融服务国家战略、赋能实体经济的初心与担当。 聚焦产业痛点，金融工具精准"破题" 橡胶产业是临高县的关键支柱产业，关乎地方经济发展与民生福祉。为有效破解"价低伤农"的周期性难 题，稳定胶农收入预期，项目充分发挥期货市场风险管理的核心功能，构建全链条风险管理机制。项目 核心采用的 "增强型亚式看跌期权" 方案，因其结算方式与当地现货流通特点高度契合，实现了保障机 制的科学性与精准性。在项目运行周期内，这套专业化金融方案稳健有效，累计提供风险保障的名义本 金达4800万元，为橡胶产业的稳定发展和胶农的安心种植注入了强有力的"稳定剂"。 党建 ...

知识图强,求实奉献,客户至上,合作共赢 | 股指期货价差日报 | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 | Z0016628 | 叶倩宁 | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025年12月16日 | 品种 | 价差 | 展新值 | 较前一日变化 | 历史1年分位数 | 全历史分位数 | | | | | | | | | | | F期现价差 | -6.46 | 46.60% | 0.49 | 70.40% | H期现价去 | -3.27 | 4.58 | 45.00% | 40.30% | 期现价差 | | | | | | | IC期现价差 | 1.84 | -2.37 | 97.10% | 86,909 | IM期现价差 | -1.08 | -1.75 | 95.00% | 82.70% | 次月-当月 | -17.80 | 0.60 | 24.50% | 25.50% | | | 零 ...

摘要周二（12月16日）亚市盘中，铂主力合约日内涨幅达4.00%，现报493.40元/克；钯主力合约日内涨 超6.00%，现报429.00元/克。继上周走出强势行情后，本周一国内外贵金属市场延续亮眼表现。国际方 面，纽约黄金日内涨超1%，现货白银重回历史高位附近，最终收涨3.28%；国内方面，黄金期货主力合 约上涨1.92%，铂、钯期货惊艳亮相，其中铂期货主力合约涨7%，封涨停板，钯期货主力合约大涨 4.73%。 周二（12月16日）亚市盘中，铂主力合约日内涨幅达4.00%，现报493.40元/克；钯主力合约日内涨超 6.00%，现报429.00元/克。继上周走出强势行情后，本周一国内外贵金属市场延续亮眼表现。国际方 面，纽约黄金日内涨超1%，现货白银重回历史高位附近，最终收涨3.28%；国内方面，黄金期货主力合 约上涨1.92%，铂、钯期货惊艳亮相，其中铂期货主力合约涨7%，封涨停板，钯期货主力合约大涨 4.73%。 【要闻聚焦】 交易员们目前正密切等待定于周二公布的美国非农就业报告和零售数据，这些数据将为美联储的政策路 径提供更多线索。 美国劳工统计局将于北京时间周二21:30发布11月和10月的非农就业 ...