“十五五”规划纲要的宏观背景与核心框架 - 中国“十五五”规划纲要近日正式公布，规划讨论当下、未来五年及更长远的发展图景[5][6] - 在全球剧烈震荡的背景下，中国作为全球经济重要引擎与稳定极，其规划不仅为中国式现代化破题，也为全球发展提供清晰路径[7] - 理解规划可从109项重大工程和项目入手，国家发改委主任提到的“三个一批”是理解“十五五”的关键钥匙[8] 战略性工程：夯实发展底盘，拓展发展空间 - 战略性工程是支撑国家运转的底层根基，主要包括能源和交通两大类[12][13] - 能源工程直接回应安全与发展之需，旨在降低对外依存度，对冲外部不确定性[14][20] - 雅鲁藏布江下游水电工程建成后每年可提供约3000亿度清洁电力，替代9000万吨标准煤[15] - 全国核电在运装机预计2030年达到1.1亿千瓦，规模将跃居世界第一[22] - 全国海上风电累计装机规模到“十五五”末将超过1亿千瓦[22] - 能源向算力转化，打造算力底座，降低AI成本[23][24][25] - 数据中心电费支出占运营成本60%至70%[23] - 中国头部AI模型输出100万Token的成本可降至2.6美元或更低，显著低于国际同行[24] - 交通工程解决内部活力，重新配置生产要素[26][27] - “八纵八横”高速铁路主通道已建成投产约84%，“十五五”末将基本建成，形成高效城市圈[26] - 三峡水运新通道将有效节约船舶运输时间，发挥水运低成本、绿色化优势[28] - 能源与交通合力，让中国经济底盘更稳，未来腾挪空间更大[33] 引领性未来产业工程：培育新兴支柱，创造产业风口 - “推进一批引领性的未来产业工程”是发展的新动力与增长点[34] - 未来产业可能成为明天的新兴支柱产业，强调从“培育壮大”到成为“支柱”的转变[35] - 集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人等产业正从“选赛道”走向“成规模”[38][39] - 上述产业2025年产值已接近6万亿元，到2030年有望再翻一番，超过10万亿元[38] - 推动产业发展的关键在于“超常规”措施，全链条推动关键核心技术攻关[41][42] - 目标是从“立得住”走向“立得高”，在“无人区”亲手造风口[43] - 工业母机高质量标准体系计划于2026年基本建立[44] - 量子科技、生物制造、氢能、核聚变能、脑机接口、6G等领域，未来十年新增产业规模相当于再造一个中国高技术产业[45] 民生工程：投资于人，让发展回馈于人 - 实施一批有温度、有获得感的民生工程，对应“三个一批”中的第三批[47][48] - 工程围绕个人社会生活的方方面面，体现“投资于人”的发展理念[52] - “投资于人”理念在2025年首次写入政府工作报告，并被纳入“十五五”规划纲要[54] - 提出背景是过去“投资于物”增长模式边际效益递减，以及需化解科技革命带来的冲击[56][57][60] - 具体措施包括提升教育、构建社会保障网、优化公共服务等，旨在让人更好适应AI时代，并让增长果实分配更公平[60][61][62] - 支持“双一流”高校本科扩招10万人以上[60] - 规划提出建立人工智能对就业影响的调查和应对机制[64] - 发展标准从单一经济指标扩展到人的获得感、幸福感和确定性预期[66] - 最终目标是实现高质量发展、高水平安全、高效能治理、高品质生活，人是贯穿中国式现代化图景的主线[67]

电话会议纪要关键要点总结 一、 纪要涉及的行业与事件 * **核心事件**：霍尔木兹海峡被封锁事件，已持续两周（截至2026年3月17日），导致海峡基本断流，原油供应锐减[1][2] * **主要涉及行业**：原油、化工、煤炭、电力、有色金属（镍、铜）、新能源（绿氢/绿氨、海上风电）、能源工程与材料、军工[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17] 二、 核心观点与论据 1. 原油市场：供应严重中断，对冲能力有限 * **供应损失巨大**：霍尔木兹海峡供应端损失已超过每日1,000万吨，中东国家因储罐存满已开始大面积减产，当前原油减产规模接近每日800万桶[1][2] * **对冲措施不足**：国际能源署（IEA）协调释放4,000万桶战略石油储备（SPR），但每日释放速度上限仅约150万桶，难以对冲缺口[1][2] * **市场转为地缘驱动**：全球原油库存已开始下降，原油净多头持仓升至2020年以来高位，市场从供需定价转为纯地缘驱动的高波动市场[2] * **关键观察点**：后续需关注海峡恢复通航时间、最终供应损失量、库存下降程度及产油国复产所需时间[2] 2. 宏观经济与权益市场：实体滞胀概率低，核心是“杀估值” * **实体滞胀为小概率事件**：经济体对油价的承受能力因能源结构转型而上升，测算显示油价需持续处于160美元/桶才可能重现1980年代滞胀场景[1][3] * **权益市场核心影响**：冲突打破了全球宽松预期，导致降息周期推迟，引发了短期的“杀估值”冲击[3] * **市场影响有限且内部分化**：整体估值消化可能带来5%至8%左右的跌幅，上证指数可能回落至3,900点左右[3] * **风格切换加速**：高估值板块承压，被低估的产能和盈利能力板块（如能源、电力）重新获得关注[3][4] 3. 军事局势：各方弹药枯竭，战局或陷僵持 * **弹药消耗严重**：爱国者导弹消耗近70%，战斧导弹消耗超过80%[1][5] * **萨德系统**：在中东据称已被摧毁4套，导弹发射量超100枚，占中东库存90%以上[5] * **以色列防御**：箭3中段反导导弹可能已耗尽，目前主要依赖常规反导武器[5] * **战局推演**：本周冲突烈度大概率下降，美方或释放谈判信号，但实质性谈判难推进[5][6] * **潜在升级风险**：下周美国增援部队（布什号航母、的黎波里号两栖攻击舰）抵达后，若双方不让步，冲突存在升级风险，不排除爆发登陆战[5][6] 4. 有色金属（镍、铜）：硫磺供应链中断构成重大威胁 * **影响路径**：主要通过中断作为原油副产品的**硫磺**供应来影响湿法冶炼[9] * **对镍的影响**：印尼湿法镍冶炼对中东进口硫磺依赖度达75%至80%，库存仅一个月用量[9][10] * 印尼湿法镍产能占全球总产量约**12%**（约50万金属吨/年），若中断将严重冲击全球供给[11] * **对铜的影响**：刚果（金）和赞比亚的湿法炼铜高度依赖中东硫磺[11] * 中东硫磺年产量2,000万吨，占全球供应23.8%，占全球出口贸易量45%[11] * 刚果（金）2023年进口粗硫约270万吨，其中78%（约210万吨）来自中东四国[11] * **潜在产量损失**：硫磺断供可能导致刚果（金）约105万吨、赞比亚约4万吨，合计**109万吨**的湿法铜产量受影响[12] 5. 化工板块：油价上涨影响分化，三类方向受益 * **分阶段影响**：上涨前期成本传导顺畅利好行业，上涨后期若成本无法传导则板块承压[7] * **三类受益方向**： 1. **煤化工**：油价上涨凸显其成本优势[7] 2. **竞争格局优良的品种**：如MDI，拥有强定价权和成本传导能力[7] 3. **欧洲产能占比较高的品类**：欧洲生产成本上升，增强中国相关化工品竞争力[7] 6. 煤炭与电力行业：多重逻辑支撑，关注双击机会 * **煤炭行业四大逻辑**： 1. **能源比价效应**：油气价格上涨抬升整体能源价格，利好煤炭[13] 2. **海外电煤需求增长**：AI发展拉动电力需求，欧美可能再次电力紧张[13] 3. **国内需求回升**：2026年上半年用电量在低基数下高增长，煤电在发电增量中贡献占比恢复至50%以上[13][14] 4. **供给端波动**：高煤价下产能会增加，难以复刻2020-2022年的大幅弹性[13][14] * **投资观点**：煤价已触底回升，煤炭股有望迎来**EPS与估值双击**，当前股价未完全计入煤价上涨预期[1][13][14] * **电力行业**： * **短期**：煤电发电量提升对2026年业绩是正贡献，结合市场化交易和容量电价推进，业绩悲观预期有望修正[14] * **长期**：能源价格上涨有助于缓解电价端压力，对绿电、核电、水电的收入逻辑有修复潜力[14] * **当前状态**：电力板块持仓处于近十年最低水平，低配低估[14] 7. 新能源行业：加速中欧能源自主，绿氢与海风是重点 * **核心影响**：事件将强力触动全球主要国家的能源安全神经，**加速中欧能源自主可控进程**[1][16] * **中国市场核心增量**：**绿氢、绿氨**成为提升能源独立性与实现深度脱碳的双重战略核心载体[1][16] * **政策支持空前**：“十五”规划纲要将绿色氢能列为新产业、新赛道，近期政策将氢能应用拓展至绿氨、氢基化工、氢冶金等多个领域[16] * **欧洲市场核心路径**：受自然资源等限制，**海上风电**将是未来很长时间内欧洲能源基建的重点[16][17] * **欧洲态度转变**：欧洲正以更务实的态度接纳海外供应链（如取消风电进口关税、接纳中国整机商），以补充本土产能[17] * **投资关注环节**： * **中国绿氢产业链**：绿氢/绿醇生产商、制氢装备供应商、燃料电池电堆及零部件企业[16] * **欧洲海风供应链**：向欧洲出口的**海上风电**相关中国企业，包括桩基、整机、海缆等环节[17] 8. 能源工程与材料：新旧能源均有机会 * **新能源基建**：关注向新能源基建转型的建筑央企，如中国电建、中国能建[8] * 中国能建2025年上半年新能源相关收入占比超**30%**，新签订单中新能源占比超**40%**[8] * 新能源项目平均订单金额达**3.6亿元**，远高于传统能源项目，对估值有抬升作用[8] * **煤化工工程**：油价持续上涨（高于80美元/桶）有望加快国内煤化工项目审批[8] * **相关标的**：东华科技（2025年归母净利润同比增长近30%）、中国化学、中石化炼化工程等[8] * **能源材料**： 1. **科达制造**：负极材料下游对接储能，受益新能源发电需求增长[9] 2. **燃气轮机相关**：常宝股份（余热锅炉管全球市占率约50%）、博云特焊，受益全球电力需求提升[9] 3. **麦加芯彩**：集装箱和船舶涂料，地缘冲突可能增加相关需求[9] 三、 其他重要内容 1. 资产配置策略建议 * **三个关注方向**： 1. **实物资产**：油运和有色金属，在基准情形下全年仍有较大机会[4] 2. **中国优势制造业**：电力设备新能源、化工等高能耗但具竞争优势的行业，可借全球电力短缺之机出海[4] 3. **内需消费**：内需重要性提升，消费板块可作为配置一部分[4] 2. 有色金属受益公司类型 * **镍价上涨受益**：湿法工艺为主且成本受硫磺影响较小的企业，如中伟股份[11] * **硫酸涨价受益**： 1. 能够生产并对外销售硫酸的**火法冶炼厂**[12] 2. 在赞比亚有硫酸外售业务的**中国有色矿业**[12] 3. 国内硫酸产能领先的**铜陵有色**[12] * **不受冶炼原料短缺影响**：纯粹销售铜精矿、不涉及冶炼环节的公司，如赞比亚矿业、五矿资源[12] 3. 电力行业投资线索 * **时间线**：当前关注一季报前后的火电和汛期的水电；若能源通胀发酵，下半年关注核电和绿电[14] * **事件线**：关注央国企市值管理和资本运作带来的机会[14] * **相关标的**：兖矿能源、申能股份、川投能源、国投电力[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍呈现冶炼累库与宏观情绪共振，矿端紧缺托底下方的态势 [2][4] - 不锈钢面临基本面与宏观施压，但有现实成本支撑 [2][4] - 碳酸锂处于震荡格局，需关注市场情绪 [2][12] - 工业硅呈弱势震荡格局 [2][16] - 多晶硅出现仓单部分注销情况 [2][17] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - **基本面跟踪**：沪镍主力收盘价135,940，较T - 1跌460；不锈钢主力收盘价14,095，较T - 1跌25等多项数据展示了镍和不锈钢期货及产业链相关数据变化 [4] - **宏观及行业新闻**：印尼将修订镍矿商品基准价格公式；瑞士索尔威投资集团计划重启危地马拉镍矿业务；2026年镍工作计划和成本预算发布，批准镍矿生产配额在2.6 - 2.7亿吨；菲律宾矿商称印尼镍矿石出口量可能翻倍；印尼莫罗瓦利工业园尾矿区域山体滑坡；Sherritt International Corporation缩减古巴合资企业运营规模；PT Weda Bay Nickel生产销售配额较25年削减70%；印尼对四家镍矿开采公司实施制裁；印尼预估2026年镍矿产量约2.09亿吨；印尼镍矿商协会称修订后的RKAB可能将镍产量配额增加至多30% [4][5][7] - **趋势强度**：镍和不锈钢趋势强度均为0 [11] 碳酸锂 - **基本面跟踪**：2605合约收盘价155,320，较T - 1跌4,300；2607合约收盘价154,840，较T - 1跌4,520等多项数据展示了碳酸锂盘面、基差、原料、锂盐等产业链相关数据变化 [12] - **宏观及行业新闻**：2026年3月14日起至8月，主流磷肥品种出口暂停；特斯拉和LG能源签署协议将建磷酸铁锂电池制造厂 [13][15] - **趋势强度**：碳酸锂趋势强度为0 [15] 工业硅和多晶硅 - **基本面跟踪**：Si2605收盘价8,560，较T - 1跌125；PS2605收盘价41,670，较T - 1跌35等多项数据展示了工业硅和多晶硅期货市场、基差、价格、利润、库存、原料成本等相关数据变化 [17] - **宏观及行业新闻**：印度太阳能光伏制造商Waaree Energies启动10GW太阳能硅锭和硅片制造厂 [17] - **趋势强度**：工业硅和多晶硅趋势强度均为0 [19]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多种商品期货进行分析，给出各商品的走势判断及趋势强度，如黄金受地缘政治冲突影响，铜因库存增加价格受压等，投资者可据此关注潜在投资机会与风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金受地缘政治冲突爆发影响，白银需关注流动性收缩，黄金趋势强度为0，白银趋势强度为0 [2][7] - 铂持续关注当前点位支撑情况，钯ETF持仓较大幅流出，铂和钯趋势强度均为0 [25] 有色金属 - 铜库存增加施压价格，趋势强度为0 [10] - 锌现实面逆风，趋势强度为 -1 [13] - 铅海外库存减少支撑价格，趋势强度为0 [16] - 锡区间震荡，趋势强度为0 [19] - 铝、铸造铝合金区间震荡，氧化铝有几内亚限产信号，铝和铝合金趋势强度为0，氧化铝趋势强度为1 [23] - 镍冶炼累库与宏观情绪共振，矿端紧缺托底下方；不锈钢基本面与宏观施压，现实成本支撑，镍和不锈钢趋势强度均为0 [30] 能源化工 - 碳酸锂震荡格局，关注市场情绪，趋势强度为0 [38] - 工业硅弱势震荡格局，多晶硅仓单部分注销，工业硅和多晶硅趋势强度均为0 [43] - 铁矿石近强远弱，5 - 9正套持有，趋势强度为1 [47] - 螺纹钢、热轧卷板宽幅震荡，趋势强度均为0 [50] - 硅铁、锰硅能源市场博弈加剧，高位震荡，趋势强度均为0 [55] - 焦炭、焦煤宽幅震荡，趋势强度均为0 [59] - 动力煤产地探涨，港口跌幅趋缓，趋势强度为 -1 [62] - 原木成本抬升，价格上扬，趋势强度为0 [64] - 对二甲苯、PTA、MEG单边震荡偏强，趋势强度均为1 [68] - 橡胶震荡偏弱，趋势强度为 -1 [75] - 合成橡胶高位宽幅震荡，趋势强度为0 [78] - LLDPE裂解供应收缩，下游高价抵触；PP多种原料供应受限，出口继续偏好，趋势强度均为1 [82] - 烧碱期货升水幅度较大，盘面宽幅震荡，趋势强度为0 [87] - 纸浆震荡偏弱，趋势强度为 -1 [91] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为0 [97] - 甲醇偏强运行，趋势强度为1 [100] - 尿素宽幅震荡，基本面对价格有支撑，趋势强度为0 [106] - 苯乙烯偏强震荡，趋势强度为1 [109] - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为1 [112] - 丙烯成本端地缘扰动，供应存减量预期；LPG地缘不确定性较高，趋势强度均为1 [117] - PVC短期回调整理，趋势强度为0 [125] - 燃料油窄幅调整，价格短期仍处高位，趋势强度为0；低硫燃料油夜盘上涨，外盘现货高低硫价差回弹，趋势强度为1 [129] 农产品 - 棕榈油炒作题材频发，短期偏强基因仍在，趋势强度为1；豆油豆系驱动有限，关注中美磋商进程，趋势强度为0 [151] - 豆粕市场情绪修复，连粕或震荡；豆一产区现货稳定，盘面或震荡，趋势强度均为0 [157] - 玉米震荡运行，趋势强度为0 [161] - 白糖原糖加力，震荡偏强，趋势强度为1 [165] - 棉花阶段性外强内弱，趋势强度为1 [169] - 鸡蛋区间震荡，趋势强度为0 [176] - 生猪去库降重将启动，持续时间或超预期，趋势强度为 -2 [179] - 花生关注宏观影响，趋势强度为0 [184] 航运 - 集运指数（欧线）震荡偏强，关注地缘情绪扰动，趋势强度为1 [131] 化纤 - 短纤、瓶片高位波动，成本驱动仍偏强，趋势强度均为1 [141] 造纸 - 胶版印刷纸观望为主，趋势强度为0 [144]

全社会用电量数据 - 1-2月全社会用电量累计16546亿千瓦时，同比增长6.1% [2] - 第二产业用电量10279亿千瓦时，同比增长6.3%，其中工业用电量同比增长6.4%，高技术及装备制造业用电量同比增长10.6% [2] - 第三产业用电量3231亿千瓦时，同比增长8.3%，其中充换电服务业、互联网数据服务业用电量增速分别达到55.1%、46.2% [2] 国内能源与产业政策动态 - 工信部公布创建国家新型工业化示范区首批城市名单，北京市大兴区、天津市滨海新区等16个城市上榜 [3] - 《中国地热产业发展报告2025》显示，中国地热产业规模长期稳居世界第一，预计未来10年地热供暖制冷面积增速将保持在7%左右，到2035年累计达30亿平方米，地热发电装机容量累计达500兆瓦 [3] - 山西省2026年行动方案支持现役煤电机组升级改造，并推动冶金、建材等领域提高终端用能电气化水平 [4] - 重庆在全国率先增设智能网联新能源汽车专业职称，将于今年启动首次评审 [4] 国内能源输送与科技创新 - 今年前2个月内蒙古特高压电网净外送电量296.19亿度，同比增长8.24% [5] - 截至3月11日，今年新疆外送电量已达308亿千瓦时，创下历年突破300亿千瓦时的最短时间纪录 [5] - 我国科学家在烯烃制备炔烃方面取得新突破，相关成果刊载于国际期刊《自然》 [4] - 国家管网集团主导制定的关于管道地质灾害监测的国际标准（ISO 10903:2025）正式发布 [7] 国际能源市场动态 - 国际能源署署长表示，成员国政府及行业强制储备中仍有超过14亿桶石油库存，未来“如有必要”可能进一步动用 [6] - 韩国政府和执政党同意在未来三个月释放总计2246万桶战略石油储备，以缓解油价上涨压力 [6] - 利比亚国家石油公司宣布在西北部近海发现两处天然气田，储量共计约1万亿立方英尺（280亿立方米） [6]

公司概况与技术定位 - 公司碳生万物由特斯拉前高管任宇翔与碳捕集转化专家张鸿曦于2024年联合创立[1] - 公司于2026年1月正式揭牌临港研发创新中心，并落地全球最大的百吨级空气源可持续航空燃料工艺线[1] - 公司核心技术为利用阳光或风能等绿电驱动，以空气和水为原料生产人造石油，产品包括人造汽柴油、航油、石脑油，并已实现成本充分降低[1] 技术路径与行业观点 - 公司创始人认为二氧化碳是新时代的石油，实现碳中和的关键在于停止开采化石能源并找到替代碳源[1] - 公司认为生物质作为碳源受限于自然光合作用效率，作用极低[1] - 公司提出的解决方案是直接从空气中大规模捕集二氧化碳并转化为各类碳基产品，以替代传统化石燃料来源[2] - 公司指出传统碳捕捉技术从工业尾气捕集二氧化碳，其来源仍是化石燃料，且存在地域限制和源汇匹配问题，无法大规模复制[2] 成本与产业化前景 - 公司承认空气捕集技术成本目前高于传统碳捕捉技术，但归因于产业初期规模化程度不高[2] - 公司对成本下降充满信心，类比光伏和新能源汽车产业的发展路径，相信空气制人造石油的成本将不断下降[2] - 公司产品目标是以平价面向市场销售，目前正在为中国大规模产能做准备[1]

市场总体表现 - 2026年3月16日市场成交额为2.34万亿元，较上一交易日减少约800亿元[1] - 3月16日沪指跌0.26%，深成指涨0.19%，创业板指涨1.41%[4] - 3月16日主力资金上证净流出46.45亿元，深证净流入114.07亿元[5] 行业与板块动态 - 半导体产业链迎来涨价潮，成熟制程晶圆代工厂最快4月起调升报价[2] - 主力资金流入前三板块为半导体、元件、通信设备，流出前三为电力、基础建设、光伏设备[5] - 1-2月计算机、通信和其他电子设备制造业增加值同比增长14.2%[9] 宏观经济与政策 - 1-2月化学原料和化学制品制造业增加值同比增长7.6%，电力、热力生产和供应业增加值同比增长5.1%[9][10] - 2月一线城市新建商品住宅销售价格环比由降转平，70个大中城市中新建商品住宅价格环比上涨或持平城市合计比上月增加9个[12][13] - 三部门通知，目标到2030年全国燃料电池汽车保有量较2025年翻一番，力争达到10万辆[14] 资金与机构动向 - 截至3月15日，公募基金年内自购达10.07亿元，其中权益类基金自购8.76亿元，占比近九成[15][16] - 截至3月12日，2026年以来公私募机构参与9只新股网下配售，合计获配金额超30亿元，其中公募获配25.44亿元[17]

核心观点 - “十五五”规划纲要的战略转向主要体现在三大方向：科技自立自强、提振内需、自主开放，其中科技创新被提升至前所未有的战略引领地位 [2] - 产业政策的核心是构建现代化产业体系，发展理念从“科技引领产业”转向“产业承载科技”，并强调产业链的自主可控与安全 [3] - 规划明确了多个领域的量化增长目标，短期聚焦于超过7万亿元的“六张网”等基础设施投资，中长期则关注六大新兴支柱产业、服务业及新能源产业的高速增长 [4][10] - 基于历史规律，规划出台当年相关行业通常有积极市场反应，建议关注科技创新、高端制造、绿色低碳、数字经济、服务消费五大投资主线 [13][15] 战略转向与规划异同 - **战略转向**：规划首次将“加快实现高水平科技自立自强”独立成篇，标志着科技创新从支撑作用提升为引领作用 [2] - **战略转向**：首次将“居民消费率明显提高”作为核心目标，强调扩大消费能力、服务消费和新型消费 [2] - **战略转向**：对外开放升级为“更高水平制度型开放”，以服务业为重点，并新增“单边开放”表述 [2] - **规划异同**：篇章结构重大调整，“建设现代化产业体系”跃居首位，发展理念转向“产业承载科技” [3] - **规划异同**：制造业目标从“保持制造业比重基本稳定”微调为“保持制造业合理比重”，为结构性调整预留空间 [3] - **规划异同**：产业链政策从“提升现代化水平”变为“提升自主可控水平”，更加强调安全维度 [3] - **规划异同**：战略性新兴产业剔除了海洋装备，新增了机器人；未来产业强调构建全链条培育体系，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新增长点，未来10年新增规模相当于再造一个中国高技术产业 [3] 量化增长目标与投资规模 - **短期投资**：针对“六张网”（水网、电网、算力网、新型通信网、城市地下管网、物流网）和重点领域建设，2026年初步估算投资额将超过7万亿元 [4][10] - **设备更新支持**：2026年安排了2000亿元超长期特别国债支持设备更新，额度与2025年相同 [4][10] - **服务业规模**：预计“十五五”期间服务业规模将从2025年的80万亿元突破至100万亿元，预期增速约25% [4][10] - **新兴支柱产业**：集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人等六大新兴支柱产业，其相关产值在2025年已接近6万亿元，预计到2030年有望再翻一番或更多，扩大到10万亿元以上，预期增速100% [10] - **具体产业目标**：北斗产业规模计划在五年内从2024年的5758亿元突破至1万亿元，预期增速约74% [10] - **具体产业目标**：人工智能相关产业规模计划从2025年的1.2万亿元增长到“十五五”末的10万亿元以上 [10] - **新能源目标**：抽水蓄能电站新增投产装机容量目标为1亿千瓦左右，较当前0.66亿千瓦预期增速约152% [10] - **新能源目标**：海上风电累计并网装机规模目标达到1亿千瓦以上，较当前0.47亿千瓦预期增速约113% [10] - **新能源目标**：核电运行装机容量目标达到1.1亿千瓦左右，较当前0.62亿千瓦预期增速约77% [10] - **新能源目标**：西电东送能力目标达到4.2亿千瓦以上，较当前3.4亿千瓦预期增速约24% [10] - **能源结构目标**：非化石能源占能源消费总量比重目标从21.7%提升至25% [11] 产业主题投资机会梳理 - 报告围绕现代化产业体系和新质生产力，梳理出5大领域、5大类别、36个具体领域的产业主题投资机会 [7] - **机械设备与材料类**：包括高端新材料、基础零部件和元器件、工业母机、高端仪器仪表、重大技术装备等 [7][8] - **生物医药类**：包括生物制造、脑机接口、高端医疗器械、生命科学与生物技术、重大疾病防治与创新药研发等 [7][8] - **电力及新能源设备类**：包括新型电池、绿色氢能、重大水电及水风光一体化基地、“沙戈荒”等新能源基地、海上风电基地、沿海核电、电力输送通道等 [7][8] - **TMT类**：包括基础软件和工业软件、集成电路、人工智能、量子科技、全国一体化算力网、卫星互联网、信息通信网络、数据基础设施等 [7][8] - **军工类**：包括商业航天、低空装备、可控核聚变、深海深地极地探测、深空探索等 [7][8] 历史表现与投资主线建议 - **历史规律**：回顾过往五年规划，规划出台当年各行业表现基本能反映规划的关键表述，例如“十二五”规划后的消费股、“十三五”规划后的周期股、“十四五”规划后的外需型制造业均有超额收益 [13] - **当前关注**：基于“十五五”规划提到的科技自立自强、数智化/人工智能+、提振消费等关键表述，建议关注相关行业的投资机会 [13] - **投资主线一：科技创新**：建议关注半导体国产替代、AI应用落地、工业软件等领域 [15] - **投资主线二：高端制造**：建议关注航空航天、工业母机、低空装备等领域 [15] - **投资主线三：绿色低碳**：建议关注智能电网、新型储能、氢能等领域 [15] - **投资主线四：数字经济**：建议关注数据中心、云计算、卫星通信等领域 [15] - **投资主线五：服务消费**：建议关注医疗健康、银发经济、低空消费等领域 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分内容总结 基本面跟踪 - 碳酸锂2605合约收盘价159,620，较T - 1日涨7,540；成交量231,813，较T - 1日降56,759；持仓量310,683，较T - 1日降6,281 [3] - 碳酸锂2607合约收盘价159,360，较T - 1日涨7,960；成交量28,524，较T - 1日降2,110；持仓量98,530，较T - 1日涨2,841 [3] - 仓单量36,393手，较T - 1日降10 [3] - 现货 - 2605为 - 3,120，较T - 1日降10,040；现货 - 2607为 - 2,860，较T - 1日降10,460 [3] - 2605 - 2607基差为260，较T - 1日降420；电碳 - 工碳为3,500，较T - 1日无变化 [3] - 现货 - CIF为18,506，较T - 1日降2,434 [3] - 锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格2,160，较T - 1日降50；锂云母（2.0% - 2.5%）价格4,960，较T - 1日降90 [3] - 电池级碳酸锂价格156,500，较T - 1日降2,500；工业级碳酸锂价格153,000，较T - 1日降2,500 [3] - 电池级氢氧化锂（微粉）价格156,000，较T - 1日降1,500；电池级氢氧化锂（CIF）价格18,450，较T - 1日无变化 [3] - 磷酸铁锂（动力型）价格55,110，较T - 1日降610；磷酸铁锂（中高端储能型）价格53,560，较T - 1日降610 [3] - 磷酸铁锂（低端储能型）价格50,000，较T - 1日降590；三元材料523（多晶/消费型）价格193,000，较T - 1日降400 [3] - 三元材料622（多晶/消费型）价格189,250，较T - 1日降200；三元材料811（多晶/动力型）价格212,000，较T - 1日降250 [3] - 六氟磷酸锂价格111,000，较T - 1日无变化；电解液（三元动力用）价格31,250，较T - 1日无变化 [3] - 电解液（磷酸铁锂用）价格29,500，较T - 1日无变化 [3] 宏观及行业新闻 - 中科环保本次发行可转债募集资金不超10亿元，用于多个项目及补充流动资金、偿还银行贷款 [4][5] - 3月12日，国网山东电力与华为签署合作框架协议，围绕多领域开展深度合作 [5] 趋势强度 - 碳酸锂趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2最看空，2最看多 [5]

电话会议纪要关键要点总结 一、 纪要涉及的行业与公司 * **行业**：石油石化、电力、新能源（电芯/风电/光伏/储能）、港口、油运、银行、证券、农业、有色金属、芯片、国防军工、传媒、机械设备、非银金融、汽车、家电、煤炭、公用事业、通信、建筑、化工 * **提及公司/指数**：宁德时代、阳光电源、中国能建、中国电建、“三桶油”、上证指数、沪深300、上证50、中证500、中证1000、国证2000、恒生科技指数、科创芯片指数、国证芯片指数、创业板指数、纳斯达克指数 二、 核心观点与论据 1. 宏观与市场整体判断 * **地缘政治影响**：中东地缘冲突未平息，导致油价在100美元附近高位震荡，抑制全球风险偏好，市场难以完全企稳[1][2] * **市场格局**：市场处于区间震荡格局，个股轮跌，以消化过去涨幅并为未来上攻做准备[5][7] * **操作策略**：建议保持战略定力，维持现有仓位，采取中性态度，注重控制组合弹性和优化行业配置结构[7][8] 2. 主要指数走势判断 * **上证指数/权重指数**：自2026年1月14日进入调整，预计调整持续至2026年3月27日（春分后）逐步到位[1][2][5] * **成长指数（中证500/1000等）**：出现顶背离，大概率以ABC三浪结构调整至2026年4月下旬，调整尚未结束[1][2][5] * **恒生科技指数**：在500天线获支撑，但难以V型反转，需二次探底确认，反弹至5,100点缺口回补后已开始回落[1][3][7] 3. 看好的行业板块与逻辑 * **稳定/防御风格**：是当前综合性价比最高的风格，资金流向稳健资产[10] * **电力、港口、油运**：具备稳定属性，港口在地缘冲突中作用凸显[1][9][10] * **银行**：经过充分调整并出现日线MACD底背离，预计反弹尚未结束，仍有5%-8%上涨空间[1][9] * **农业**：具备避险属性，部分子行业受益于涨价概念，通胀传导路径可能映射至农产品[1][9] * **中字头股票**：在行情中后段或市场不佳时发挥稳定作用，可精选受益于地缘冲突的基建、化工、港口等标的[9] * **进攻/弹性方向**： * **新能源（电芯/风光储）**：成为当前市场弹性最大的进攻方向，风电光伏处于相对低位，从高位科技板块流出的资金可能首选新能源[1][3][9] * **新旧能源**：地缘冲突利好能源供给格局，传统能源（煤炭、公用事业）与新能源双双受益[3][9] * **高赔率方向**： * **证券板块**：处于低估值高赔率状态，证券类ETF份额已达1,560亿且每周增加，建议持仓观望但不加仓[1][9] 4. 需警惕的行业与风险信号 * **科技成长与资源品**：资金正从高位科技/资源品流向其他板块[1] * **芯片板块**：科创芯片指数和国证芯片指数出现周线MACD顶背离，需警惕[1][4] * **有色金属板块**：显现顶部结构迹象，黄金、白银、铜等主要金属品种已呈现明显的ABC结构向下调整[1][4] * **市场下跌特征**：约三分之二行业下跌，呈现普跌格局，包括前期涨幅较大的国防军工、传媒、有色金属、机械设备、非银金融、汽车等[3][4] 5. 市场风格与轮动特征 * **主导风格**：“稳定压倒一切”，大盘、价值、盈利、红利等风格表现不错，大盘成长优于小盘成长[10] * **行业轮动**：下周值得关注的行业包括：化工、煤炭、通信、电新、石油、交运、农业、电力公用事业、有色和建筑[10] * **主题与ETF动量**：热点集中在具备防御、现金流、稳定及新老能源特征的板块，如银行、基建、国资、红利、宁德时代产业链、港口、新能源光伏等[11][12] 三、 其他重要内容 * **油价判断**：120美元/桶为阶段性高点，100美元附近波动将持续[1][2] * **市场支撑位**：上证指数在4,000点附近有强支撑，纳斯达克指数年线提供支撑[7] * **历史参照**：市场从2,600多点涨到3,600多点后，曾经历长达6个月（2024年10月至2025年4月）的调整，因此对成长指数给出两个月的调整周期已是相对乐观预期[5] * **创业板指数特征**：近期上涨呈现黄白线分离，主要依赖少数权重股拉动，并非普涨行情[7]