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策略周报:物来顺应-20250506
东方证券· 2025-05-06 15:53
报告核心观点 - 节假日期间关税摩擦或降温,市场风险偏好回升,外围市场普涨或提振节后A股走势,但关税谈判曲折,高关税对实体经济影响刚开始,市场或未充分定价,预计A股短期震荡,关注业绩确定性高的价值红利板块及科技自主自强板块,特别是机器人和人工智能板块引领的科技板块相对收益[7] 本周市场回顾 A股市场表现 - 本周(4/28 - 5/2)仅三个交易日,A股偏弱震荡,上证指数、沪深300分别下跌0.49%、0.43%,中证500、创业板指数分别微涨0.08%、0.04%;传媒、计算机、美容护理涨幅居前,房地产、社会服务、煤炭跌幅居前;4月初以来,美容护理、农林牧渔、商贸零售涨幅居前;沪深300的PE(TTM)为12.21倍,风险溢价为6.57%、高于1倍标准差,创业板指的PE(TTM)29.18,低于负一个标准差[7] 海外市场表现 - 本周(4/28 - 5/2)道琼斯工业指数上涨3.00%,纳斯达克指数上涨3.42%,标普500指数上涨2.92%,恒生指数上涨2.38%[7] 国内经济数据 - 4月制造业PMI为49.0%,较上月降1.5个百分点;非制造业PMI和综合PMI分别为50.4%和50.2%,保持扩张区间;受关税冲击等影响,4月制造业PMI回落,但高技术制造业等相关行业继续扩张,以内销为主的制造业企业生产经营总体稳定[7] 政策动态 - 4月30日国家主席习近平主持召开部分省区市“十五五”时期经济社会发展座谈会,强调办好自己的事,扩大高水平对外开放,多措并举稳就业、企业、市场、预期,稳住经济基本盘,构建新发展格局,推动高质量发展;“十五五”时期要突出发展新质生产力,以科技创新为引领、实体经济为根基,推进传统产业转型升级、发展新兴产业、布局未来产业,建设现代化产业体系[7] - 5月2日商务部新闻发言人表示中方注意到美方愿就关税问题谈判,美方多次主动传递信息,中方正在评估[7] 美国经济情况 - 第一季度美国经通胀调整后的GDP年化下降0.3%,远低于过去两年约3%的平均增速;净出口对GDP拖累近5个百分点,创纪录最大负面影响;消费者支出仅以1.8%的速度增长,为2023年年中以来最疲弱表现;美国经济年初出现2022年以来首次萎缩,原因是关税实施前进口激增及消费者支出放缓[7] - 2、3月美国新增非农就业人数较初值明显下调,4月非农就业人数增加17.7万人,失业率稳定在4.2%,显示劳动力市场仍有韧性[7] 行业估值情况 - PE估值中,食品饮料、公用事业等估值处于历史低位,房地产、计算机、钢铁等处于历史高位;PB估值中,农林牧渔、建筑材料、石油石化、医药生物等行业估值处于历史低位[28] - 报告还给出本周A股各行业指数PE(TTM)、PB(LF)所处十年以来的百分位数据[29][30]
科技内需引领,中游周期回暖
国泰海通证券· 2025-05-06 11:33
报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025Q1消费和成长板块归母净利润增速领先,周期和金融板块归母净利润增速小幅转正,稳定板块归母净利润负增长幅度明显收窄 [3][21][23] - 中游周期、部分消费和成长行业业绩增速普遍改善,农林牧渔、家电、汽车、电子、非银保持高速增长 [1][3][25] - 现存可转债2025Q1单季平均归母净利润负增长大幅收窄,营收增速下降 [3][33] 根据相关目录分别进行总结 2025Q1业绩增长的转债推荐 - 周期板块建议增持国城转债、华友转债等,消费板块建议增持农林牧渔转债等,成长板块建议增持伟测转债等 [3][7][13] - 现存472只可转债中有372只2025Q1单季度实现盈利,170只营收增速为正、归母净利润大于0且正增长,132只归母净利润增速大于营收增速,剔除部分后剩余109只转债 [3][6] 全A:科技内需引领,中游周期回暖 - 全A 2025Q1单季度归母净利润增速由负转正,营收同比增速小幅转负;全A两非归母净利润同比增速由负转正,营收同比增速小幅回落 [19] - 2025Q1单季度中证500和中证1000同比增速大幅由负转正,中证1000指数营收同比增长领先 [20] - 消费和成长板块归母净利润增速领先,周期和金融板块归母净利润增速小幅转正,稳定板块归母净利润负增长幅度明显收窄 [21][23] - 中游周期、部分消费和成长行业业绩增速普遍改善,农林牧渔、家电、汽车、电子、非银保持高速增长 [25] - 下游周期和消费板块的ROE水平多数下滑,可选消费板块的毛利率普遍下滑,中游周期板块的净利率普遍修复 [28] - 2025Q1单季盈利增速排名前30的二级行业主要集中在电子、计算机和传媒行业 [32] 转债:盈利负增收窄,营收增速下降 - 现存472只可转债覆盖27个中信一级行业,发行人整体更接近中小盘 [33] - 现存可转债2025Q1单季平均归母净利润负增长大幅收窄,营收增速下降 [3][33]
2025年一季报和2024年报有哪些看点?
2025-05-06 10:28
纪要涉及的行业和公司 行业:TMT 行业、中游材料、中游制造、计算机、农林牧渔、钢铁、建筑材料、有色金属、地产、传媒、家电、通信、公用事业、食品饮料、美容护理、家用电器、商贸零售、煤炭、社会服务、石油石化、环保、饲料、光学光电子、养殖业、航海装备、能源金属、普钢贸易、信息技术服务、渔业、房地产开发、装修装饰、普钢、影视院线、IT 服务、焦炭、软件开发、半导体、通信设备 公司:全 A 股上市公司 纪要提到的核心观点和论据 - **2025 年一季度全 A 股整体业绩表现亮眼**:得益于政策发力,国内实际 GDP 增长超预期,营收和净利润同比增速显著改善,非金融、石油石化板块营收一季度率先转正,全 A 股整体净利润同比增速 3.56%,较 2024 年回升 5.91 个百分点[1][3][4] - **各板块业绩表现有差异**:主板营收同比弱修复,归母净利润同比增速明显改善;创业板是 A 股业绩增长重要驱动力,营收和归母净利润增速领先主板和科创板;中小盘股(中证 1,000、中证 2000)因低基数业绩弹性大,一季度业绩增速反超沪深 300[1][5] - **全 A 股盈利能力及现金流状况改善**:全 A 及全 A 非金融 ROE 下行幅度趋缓,全 A 非金融 2025 年一季度 ROE TTM 为 6.54%,较 2024 年小幅下滑 0.02 个百分点,两非 ROE 小幅回升;销售净利率小幅回升支撑 ROE,资产周转率下降是主要拖累;全 A 非金融经营现金流量净额占营收比例持续提升,一季度达 10.33%,较 2024 年四季度提高 0.52 个百分点,自由现金流占营收比例一季度达 3.01%,创 2008 年以来新高[1][6] - **各行业在 2025 年一季报表现不同**:TMT 行业和中游材料是全 A 级别净利润增长重要贡献者,中游材料归母净利润同比增速 33.85%排名第一,TMT 行业 19%紧随其后;归母净利润同比增速靠前的一级行业有计算机、农林牧渔等;改善边际幅度较大的一级行业有计算机、地产等;增速为正且较 2024 年改善的行业有有色金属、家电等;净利润增速排名靠前的二级行业有饲料、光学光电子等;改善幅度较大的二级行业有房地产开发、装修装饰等[1][2][7][8][9] - **2024 年度上市公司分红情况良好**:69.4%的上市公司实施分红,虽略低于 2023 年但仍处高位;全 A 非金融公司分红比例中位数为 30.3%,与 2023 年持平;连续五年分红的公司数量占比从 47%提升至 48%,连续三年持续改善的公司占比从 6%提升至 9.6%,A股 分红制度逐步完善[3][10] - **各行业分红和股息率表现有别**:消费品类行业(食品饮料、美容护理等)2024 年分红比例中位数靠前;美容护理、农林牧渔等业绩改善行业分红显著增加;银行是股息率最高的传统高分红板块,农林牧渔、食品饮料、环保等行业股息率 2024 年较上一年度明显改善,煤炭、银行略有下滑[3][11][12] 其他重要但是可能被忽略的内容 2025 年第一季度全 A 股整体同比增速主要集中在 TMT 和中材材料板块,以及部分金融地产和消费板块;一些与结构性行情相关的领域,如光学光电子、半导体、软件、通信设备、政策刺激的大宗消费及其他消费品涨价资源品表现出明显相关性[8][9]
融资最新持仓曝光!减仓电子、非银金融、医药生物
证券时报网· 2025-05-06 09:22
融资余额及交易情况 - 上交所融资余额9022.97亿元,较前一交易日减少81.79亿元 [1] - 深交所融资余额8683.58亿元,较前一交易日减少72.87亿元 [1] - 两市合计融资余额17706.55亿元,较前一交易日减少154.65亿元 [1] - 融资交易额2112.17亿元,占A股成交额18.06% [1] - 融资买入额978.76亿元,融资偿还额1133.41亿元 [1] - 融资交易活跃度上升20.61% [1] 融资持仓行业分布 - 融资持仓市值前五行业为电子、非银金融、计算机、医药生物、机械设备,占持仓总市值51.75% [2] - 农林牧渔、综合行业持仓市值较20个交易日前分别增加4.94%、0.15% [3] - 通信、传媒、家用电器行业持仓市值较20个交易日前分别减少14.1%、12.51%、10.06% [3] 行业资金流向 - 银行、机械设备行业获融资净买入金额居前,分别为3.25亿元、0.29亿元 [4] - 电子、非银金融、医药生物行业遭融资净卖出金额居前,分别为22.13亿元、12.58亿元、12.36亿元 [5] - 非银金融、美容护理、交通运输行业遭杠杆资金连续净卖出,连续净卖出天数分别为7天、6天、5天,净卖出金额分别为29.26亿元、3.41亿元、6.2亿元,减持比例分别为1.75%、6.09%、1.65% [5] 个股资金流向 - 黑猫股份、汉得信息、常山药业获融资连续净买入天数居前,分别为9天、8天、8天,期间净买入额分别为1.16亿元、2.33亿元、0.36亿元,增持幅度分别为47.21%、19.64%、2.88% [6] - 玉龙股份、中航产融、酒鬼酒遭融资连续净卖出天数居前,分别为30天、23天、15天,期间净卖出额分别为2.81亿元、12.85亿元、0.6亿元,减持幅度分别为94.04%、84.65%、8.01% [6] - 江淮汽车、招商银行、华夏银行获融资净买入金额居前,分别为2.46亿元、2.09亿元、1.83亿元,增持幅度分别为3.89%、3.04%、19.39% [6] - 胜宏科技、工商银行、韦尔股份遭融资净卖出金额居前,分别为2.39亿元、1.8亿元、1.52亿元,减持幅度分别为5.78%、8.64%、4.31% [6] 个股增减持幅度 - 闽东电力、博创科技、拓斯达获融资增持幅度居前,分别为83.24%、69%、51.33% [8] - 伯特利、京能电力、华利集团遭融资减持幅度居前,分别为34.51%、25.51%、24.88% [8]
A股节后有望迎来“开门红”;关注银行股投资价值
每日经济新闻· 2025-05-06 09:04
中金公司观点 - A股一季度业绩边际改善 国内外环境偏积极 节后有望迎来"开门红" [1] - 配置建议关注景气回升且受关税影响小的领域 如AI产业链(云计算 算力 机器人 智能驾驶)及对美敞口不高的出口链(工程机械 电网设备 商用车) [1] - 现金流优质的红利板块值得关注 包括水电 电信运营商 食品饮料行业龙头 [1] 中泰证券观点 - 银行股红利属性凸显 建议关注大行 招行和优质城农商行投资价值 [1] 中信建投观点 - 全球避险情绪降温 A股流动性及关税战放缓推动情绪回暖 五一假期消费提振内需 [2] - AI领域加速发展 大模型多模态迭代与场景化应用持续突破 [2] - 一季报显示利润端改善 行业营收增速分化 建议关注高景气行业如电子 机械设备 计算机 汽车 家电等 [2] - 5月市场或维持震荡 风险偏好边际改善可能推动风格转向成长 [2]
中信建投:5月市场或维持震荡格局 短期风险偏好继续边际改善
快讯· 2025-05-06 07:46
中信建投(601066)证券研报认为,上周全球市场避险情绪降温,风险偏好回升,A股在流动性支撑及 关税战节奏放缓的支撑下投资者情绪有所回暖。国内五一假期消费动能提振推动内需持续改善;AI领 域呈现加速发展态势,大模型多模态迭代与场景化应用持续突破。A股上市公司一季报披露收官,利润 端改善,行业营收增速呈结构性分化,关注能够维持高景气的行业。展望5月,市场或维持震荡格局, 短期风险偏好继续边际改善,或推动市场风格阶段性转向成长。关注行业:电子、机械设备、计算机、 汽车、家电、农林牧渔、商贸零售、美容护理、社会服务等。 ...
一波三折:25Q1业绩回升
华创证券· 2025-05-05 22:42
核心观点 - 2025Q1全A/全A非金融归母净利润单季同比3.5%/4.2%,较24Q4明显回升;ROE(TTM)回落至7.8%;成长盈利增速反超价值,大小盘盈利增速分化收窄;多数行业盈利正增,有色、农业单季盈利贡献大,煤炭、房地产拖累明显 [12] 全A业绩,2024Q4明显下滑,2025Q1回升 - 2025Q1全A/全A非金融归母净利润单季同比3.5%/4.2%,较24Q4 -15.1%/-47.2%明显回升;累计同比分别为3.5%/-3%/-0.6%、4.2%/-13%/-7.3% [9] - 25Q1全A盈利回升主因毛利率回升叠加费用率下降:营业收入单季同比增速-0.4%,较24Q4 1.3%小幅回落;单季毛利率较24Q4回升;单季三费费率较24Q4下降,略低于24Q1,主因管理费用率下降 [10] - 2025Q1 ROE(TTM)回落至7.8%,受资产周转率持续下行拖累;杜邦拆解显示净利率回升,负债率抬升,周转率下降 [2][15] 25Q1成长盈利增速反超价值,有色、农林牧渔单季盈利贡献最大 - 宽基指数方面,成长盈利增速回升,价值回落,成长盈利增速反超价值,如创业板指25Q1归母净利润同比19.9%,上证50同比-0.2%,两者盈利增速差大幅回升;申万高市盈率与申万低市盈率盈利分化持续扩大 [19] - 大小盘盈利增速分化明显收窄,沪深300 25Q1归母净利润同比3.3%,国证2000同比-0.6%,两者盈利增速差由26.8 pct收窄至4 pct [20] - 25Q1多数行业盈利正增,17个申万一级行业(非金融)归母净利润单季同比正增,有色、农林牧渔贡献最大,分别为2.4 pct、2 pct;煤炭、房地产拖累明显,分别为 -1.7 pct、 -1.4 pct [27]
大类资产复盘笔记:知往鉴今系列
天风证券· 2025-05-05 17:15
报告核心观点 4月大类资产普遍历经风险集中释放,A股超跌修复,债市走牛,商品分化、黄金走强,全球股指涨跌不一;A股基本面内需向好态势待巩固,宏观流动性边际转松、信用扩张可期,微观上ETF带来增量资金 [2][3]。 大类资产回顾 大类资产总览 4月大类资产风险集中释放,A股超跌修复,债市走牛,商品分化、黄金走强;受关税影响,4月7日A股、南华工业品指数大跌,沪指超跌修复,债市收益率下行,商品中黄金走强、原油大跌;全球股指涨跌不一 [2][9]。 A股市场 4月主要宽基指数均收跌,成长、周期领跌,仅稳定风格收涨,美容护理、农林牧渔行业领涨;关税落地、中方反制后,宽基指数企稳修复,走出V字底,农业和稳定板块抗跌 [2][12]。 债券 4月债市走牛,收益率下行,长端利率下行幅度大,期限利差收窄,利率曲线趋于平坦;存单利率与10年期国债利率继续倒挂;信用利差震荡上行 [2][24]。 商品市场 4月商品多数走弱,黄金逆势走强;南华工业品指数走弱,仅COMEX黄金、CBOT玉米、CBOT大豆收涨,原油等领跌;黄金因美元信用下行和资金避险需求上行突破前高 [2][25]。 海外权益 全球股指涨跌不一,美股整体走弱、欧股、亚太分化;美股中道指和标普500收跌,仅纳指收涨;欧股中德国DAX30指数收涨,法、英指数收跌;亚太中部分指数收跌;MSCI显示4月发达与新兴市场基本持平 [2][39]。 美债 流动性踩踏使美债利率一度走高,10年期最高接近4.5%,4月美债期限利差上行,中美利差走阔;隐含通胀回落 [2][47]。 A股情况 基本面 一季度数据开局良好,4月制造业PMI回落至收缩区间,内需向好态势仍需巩固;3月CPI同比为负但跌幅收窄,PPI同比回落;一季度GDP同比高于预期;业绩上一季度全A ROE(TTM)小幅回落,归母净利润增速回正 [3][57]。 宏观流动性 社融继续回暖,社融TTM同比连续4个月回升,3月同比止跌回正;企业、居民中长贷跌幅收窄;3月社融结构中新增政府债券同比微降,新增人民币贷款同比转正;M1同比回升,M1 - M2剪刀差收窄;货币继续边际小幅转松,4月DR007月均值下行 [3][62]。 微观资金 4月南下资金冲高回落,ETF带来增量资金;新发基金份额维持低位;港股通成交净额冲高后回落,南向资金节前避险;北向资金回落,成交额占比一度冲高;融资融券余额震荡回落;4月ETF成交额占比冲高回落,为A股带来增量资金 [3][73]。
北交所日报-20250501
银河证券· 2025-05-01 10:53
根据提供的文档内容,未发现涉及量化模型或量化因子的具体构建、测试及评价相关内容。文档主要呈现以下信息: 1. **市场数据展示** - 北证50与沪深300指数涨跌幅对比图表[2] - 北交所与A股算数平均涨跌幅走势图[5] - 北交所成交金额与换手率数据[7] - 行业涨跌幅排名及个股财务数据(如市盈率、市值等)[9][10][13] 2. **估值分析** - 北证与双创板块(科创板、创业板)的市盈率对比[12] - 分行业市盈率与市净率分布[13] 3. **其他信息** - 免责声明、分析师承诺等非核心内容[14][15][16][17][18][19][20] **结论**:当前文档为市场数据统计与描述性分析报告,未包含量化模型或因子构建的实质性内容,因此无法按任务要求总结相关模型或因子细节。
一季度A股业绩揭晓,三大行业净利润翻倍
环球网· 2025-05-01 09:17
值得注意的是,2024年全年表现来看,深市方面,据深交所数据,上市公司营收合计20.82万亿元,净 利润合计8064.47亿元。1585家公司收入增长,占比为55%。沪市方面,据上交所数据,公司合计实现 营收49.57万亿元,净利润4.35万亿元。230余家公司净利润增幅超30%。 回到一季度情况,从行业层面分析,31个申万一级行业中,有19个行业一季度业绩实现同比增长。其 中,综合、农林牧渔行业成功扭亏,净利润分别达到134.01亿元和2.97亿元。此外,计算机、钢铁、建 筑材料三大行业净利润同比翻倍增长。计算机行业净利润同比增幅671.48%,在各行业中居首。 在净利润方面,一季度有29家上市公司净利润超百亿元。银行共13家超百亿元,工商银行以 841.56 亿 元的净利润位居首,建设银行净利润规模次之,为833.51亿元。此外,"三桶油"一季度合计实现净利润 966.36亿元。据统计,净利润规模前50 的上市公司中,国泰海通、比亚迪、格力电器、工业富联、长江 电力新入围。 【环球网财经综合报道】随着一季报披露完毕,2025年一季度,A股市场上市公司业绩表现出炉。据统 计,29家公司净利润超百亿元,20家 ...