中国AI创新全景 - 2025年成为中国大模型"国产之光"爆发年，DeepSeek、Manus、宇树机器人等前沿科技引发全球关注 [2][3] - AI发展重心从"参数规模竞赛"转向"推理效能竞争"，多模态和AI Agent推动算力需求差异化 [12][13][15] - 开源模型助力中国技术突围，DeepSeek通过开源FlashMLA等技术实现训练-推理全链条优化，推动全球AI平权化 [10][21][23] 算力基础设施新机遇 - 预训练阶段算力需求最高：xAI Grok-3使用20万张H100 GPU，训练成本近100亿美元 [16] - 后训练阶段成本降低：DeepSeek V3微调使用2048张H800 GPU，总成本558万美元 [19] - 推理阶段普及门槛低：2台H20服务器可运行671B模型（成本200万人民币），单张RTX 4090支持14B蒸馏模型 [20] - ASIC芯片因高性能、低功耗优势受青睐，Meta、OpenAI加速自研芯片布局 [24][25][26] 端侧AI爆发与硬件革命 - AI PC/手机率先成为Agent载体：2027年AI PC市占率预计达60%（2024年为19%） [31][32] - AI智能眼镜将成亿级市场：全球年销15亿副眼镜，带摄像头形态因交互优势或成主流，2030年后或替代传统眼镜 [33][34] - 国产异构算力加速高端化：玄铁C930处理器基于RISC-V架构实现15/GHz通用算力，适配AI需求 [28] 人形机器人产业化 - 2025年或为量产元年，硬件成本下降+政策红利推动规模化应用 [40][41] - 成本优势显著：2万美元售价下每小时使用成本仅0.83美元，北美市场空间达480-4960亿美元 [46][47] - 中国全产业链突围：100+家厂商覆盖核心部件-本体制造，目标2025年硬件成本降至15万元 [48][49][50] AI+生命科学突破 - AI制药年复合增长率31.2%，中国创新药进入黄金十年，license-out模式加速出海 [52][53][56] - AI医疗提升诊断效率：肺结节识别准确率>95%，手术机器人误差<0.1mm，跌倒识别准确率>90% [62] - 智慧养老生态构建：AI监护系统实现慢病管理依从性提升40%，并发症发生率降低25% [61] 前沿科技未来预测 - 量子计算三步走：2030年前后基础算力优化市场规模或达万亿级 [68][69] - 商业航天2025关键点：火箭发射成本竞争力提升，手机直连卫星功能普及 [70][71] - 十大科技预测涵盖开源突围、Agent平权、量子跃迁等方向，中国或定义技术标准 [72][73][74] 中国科技差异化路径 - 完备供应链+政策市场协同+超大规模场景构成三大优势 [76][77][78] - 系统级创新模式：通过算法-框架-硬件协同降低技术门槛，加速应用扩散 [79][80]

朝着建成科技强国的宏伟目标奋勇前进 ※ 习近平 这次大会是在以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业关键时期召开的一次科技盛会。首 先，我代表党中央，向获得2023年度国家科学技术奖励的集体和个人表示热烈祝贺！向两院院士和广大 科技工作者致以诚挚问候！向与会的外籍院士和国际科学界的朋友们表示热烈欢迎！ 2024年6月24日，全国科技大会、国家科学技术奖励大会和中国科学院第二十一次院士大会、中国工程院第十七 次院士大会在北京人民大会堂隆重召开。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席大会并发表重要讲 话。 新华社记者 姚大伟/摄 科技兴则民族兴，科技强则国家强。我们党历来高度重视科技事业发展。党的十八大以来，党中央 深入推动实施创新驱动发展战略，提出加快建设创新型国家的战略任务，确立2035年建成科技强国的奋 斗目标，不断深化科技体制改革，充分激发科技人员积极性、主动性、创造性，有力推进科技自立自 强，我国科技事业取得历史性成就、发生历史性变革。基础前沿研究实现新突破，在量子科技、生命科 学、物质科学、空间科学等领域取得一批重大原创成果，微分几何学两大核心猜想被成功证明，化学小 分子诱导人体细胞实现 ...

中国铝业 - 2024年实现营业收入2370.66亿元，同比增长5.21% [1] - 归属于上市公司股东的净利润124亿元，同比增长85.38% [1] - 基本每股收益0.723元/股，同比增长85.86% [1] - 拟每股派发现金红利0.135元（含税） [1] 力合科创 - 2024年实现营业收入23.21亿元，同比下降7.75% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.45亿元，同比下降25.41% [1] - 基本每股收益0.2028元/股，同比下降25.39% [1] - 拟每10股派发现金红利0.7元（含税） [1] 仲景食品 - 2024年实现营业收入10.98亿元，同比增长10.40% [3] - 归属于上市公司股东的净利润1.75亿元，同比增长1.81% [3] - 基本每股收益1.20元/股，同比增长1.69% [3] - 拟每10股派发现金红利8元（含税） [3] 三维化学 - 2024年实现营业收入25.54亿元，同比下降3.88% [5] - 归属于上市公司股东的净利润2.63亿元，同比下降6.92% [5] - 基本每股收益0.40元/股，同比下降6.98% [5] - 拟每10股派发现金红利3.00元（含税） [5] 美农生物 - 全资子公司获得《建筑工程施工许可证》 [6] - 年产10万吨玉米蛋白精加工项目正式进入建设阶段 [6] - 项目计划投资约3.91亿元 [6] 巨化股份 - 副总经理胡小文因工作变动辞职 [7] 华东医药 - 全资子公司HDM3019临床试验获批 [7] - HDM3019是一种靶向OX40L和TNFα的双特异性抗体 [7] - 适应症为类风湿关节炎 [7] 金河生物 - 子公司获得发明专利证书 [9] - 专利名为"一种犬瘟热病毒和犬细小病毒的二联亚单位疫苗及其制备方法和应用" [9] 中色股份 - 控股子公司拟开展锌金属期货套期保值业务 [11] - 保证金不超过1.4亿元 [11] - 预计任一交易日持有的最高合约价值不超过4.74亿元 [11] 广电电气 - 2024年实现营业收入10.37亿元，同比增长37.01% [13] - 归属于上市公司股东的净利润7472.72万元，同比增长411.28% [13] - 基本每股收益0.0875元/股，同比增长423.95% [13] - 拟每10股派送现金0.70元（含税） [13] 新奥股份 - 2024年实现营业收入135.84亿元，同比下降5.51% [15] - 归属于上市公司股东的净利润44.93亿元，同比下降36.64% [15] - 基本每股收益1.46元/股 [15] - 拟每10股派发现金红利10.3元（含税） [15] 华仁药业 - 全资子公司盐酸苯海拉明原料药获批上市 [15] - 该原料药可用于治疗皮肤病、晕动症、鼻炎及荨麻疹等 [15] 华安鑫创 - 获得北汽集团项目定点通知 [17] - 获得两款显示屏总成产品的开发与供货资格 [17] 双飞集团 - 副总经理杭文忠因个人原因辞职 [17] 海通发展 - 全资子公司拟5925万美元购置四艘干散货船舶 [17] - 旨在扩大公司运力规模，完善船舶队伍体系 [17] 可川科技 - 可转债申请获上交所受理 [19] 迎丰股份 - 拟6000万-1.2亿元回购公司股份 [21] - 回购价格上限为8.00元/股 [21] - 回购的股份将用于员工持股计划或股权激励 [21] 国创高新 - 中标湖北交投物流集团沥青采购项目 [22] - 中标金额为1.28亿元 [22] 汇宇制药 - 多款产品获境外上市许可 [24] - 包括丙戊酸钠注射用浓溶液、唑来膦酸注射液、注射用替考拉宁和普乐沙福注射液 [24] 海思科 - 创新药HSK41959片临床试验获批准 [25] - HSK41959片是一种口服、强效和高选择性的小分子抑制剂 [25] - 拟用于晚期实体瘤的治疗 [25] 和泰机电 - 全资子公司获得发明专利证书 [28] - 专利名为"一种带滚珠的滚动式防尘链条" [28] 乐心医疗 - 胎儿心率记录仪注册证延续申请获受理 [28] 飞龙股份 - 成为国际知名客户电子油泵项目定点供应商 [29] - 项目生命周期内预计销售收入约1.6亿元 [29] 西高院 - 股东丰瀛安创拟减持不超过3%股份 [29] 润禾材料 - 拟投资4亿元在珠海建设高端有机硅新材料项目 [30] 瑞松科技 - 拟使用超募资金9000万日元收购松下机器人项目资产 [31] 双杰电气 - 签订重大经营合同，总金额达15.55亿元 [31] 恒瑞医药 - 与默沙东达成许可协议 [33] - 默沙东将支付2亿美元的首付款 [33] - 最高将获17.7亿美元里程碑付款 [33] 国盾量子 - 2024年实现营业收入2.53亿元，同比增长62.30% [34] - 归属于上市公司股东的净亏损3184.14万元 [34] - 基本每股收益为亏损0.40元/股 [34] 银座股份 - 2024年实现营业收入54.19亿元，同比下降2.17% [35] - 归属于上市公司股东的净利润6765.19万元，同比下降68.77% [35] - 基本每股收益0.1301元/股，同比下降68.77% [35] - 拟每10股派发现金红利0.23元（含税） [35] 华灿光电 - 2024年实现营业收入41.26亿元，同比增长42.11% [37] - 归属于上市公司股东的净亏损6.11亿元，同比减亏27.73% [37] - 基本每股收益为亏损0.38元/股 [37] 渝农商行 - 2024年实现营业收入282.62亿元，同比增长1.09% [37] - 净利润117.89亿元，同比增长5.97% [37] - 基本每股收益0.99元/股，同比增长0.05% [37] - 拟每10股派发现金红利1.102元（含税） [37] 中海油服 - 2024年实现营业收入483.02亿元，同比增长9.5% [38] - 归属于上市公司股东的净利润31.37亿元，同比增长4.1% [38] - 基本每股收益0.66元/股，同比增长4.8% [38] - 拟每股派发现金红利0.2306元（含税） [38] 中集车辆 - 2024年实现营业收入29.98亿元，同比下降16.30% [39] - 净利润10.85亿元，同比下降55.80% [39] - 基本每股收益0.56元/股，同比下降54.10% [39] - 拟每10股分派现金股利2.8元（含税） [39] 大唐发电 - 2024年实现营业收入1234.74亿元，同比上升0.86% [40] - 归属于上市公司股东的净利润45.06亿元，同比上升229.70% [40] - 基本每股收益0.1629元/股 [40] - 拟分配现金股利11.49亿元 [40] 高铁电气 - 2024年实现营业收入10.08亿元，同比下降16.20% [41] - 归属于上市公司股东的净利润4513.31万元，同比下降18.13% [41] - 基本每股收益0.12元/股，同比下降18.16% [41] - 拟每10股派发现金红利0.12元（含税） [41] 中国外运 - 2024年实现营业收入1056.21亿元，同比增长3.79% [41] - 归属于上市公司股东的净利润39.18亿元，同比下降7.05% [41] - 基本每股收益0.54元/股，同比下降7.24% [41] - 拟每股派发现金红利0.145元（含税） [41] 云南铜业 - 2024年实现营业收入1780.12亿元，同比增长21.11% [42] - 归属于上市公司股东的净利润12.65亿元，同比下降19.90% [42] - 基本每股收益0.63元/股，同比下降19.91% [42] - 拟每10股派发现金红利2.40元（含税） [42] 招商银行 - 2024年实现营业收入3374.88亿元，同比下降0.48% [42] - 归属于本行股东的净利润1483.91亿元，同比增长1.22% [42] - 基本每股收益5.66元/股，同比增长0.53% [42] - 拟每股现金分红2元（含税） [42] 双汇发展 - 2024年实现营业收入595.61亿元，同比下降0.55% [43] - 归属于上市公司股东的净利润49.89亿元，同比下降1.26% [43] - 基本每股收益1.44元/股，同比下降1.26% [43] - 拟每10股派发现金红利7.50元（含税） [43]

核心观点 - 科技股投资本质是为"不确定性"定价，不同阶段投资者面对的不确定性类型不同，形成三类投资策略："占座的"、"买座的"和"抢座的" [3][6][12][19][24] - 科技股产业趋势分为技术变革和国家战略两类，前者依赖产品成熟度与成本下降，后者由政府主导推动 [7] - 科技股与消费股差异显著：科技股涨幅集中在2-3年且三个阶段分布均匀，消费股涨幅主要出现在"买座的"阶段 [26] 三类投资者策略分析 占座的投资者 - 包含两类群体：黄牛型投资者通过组合押注多个赛道获取概率收益，科技信仰者专注单一赛道长期埋伏 [6][7] - 黄牛策略核心：选择底部隐形冠军公司，利用产业趋势未明确前的低估值机会，通过高频换手赚取价差 [6][8] - 典型案例：量子信息科技赛道因商业化周期长，适合黄牛型投资者进行脉冲行情操作 [7][8] 买座的投资者 - 分为机构投资者与趋势投资者：前者赚取"从不确定到确定"的价值重估收益，后者依据右侧信号追涨 [15][16] - 此阶段特征：产业趋势初步明确（技术路线/客户需求/产业链价值），但业绩释放节奏仍不清晰 [15] - 2023年AI行情分化：激进投资者主攻大模型和应用，机构投资者聚焦光模块等算力基础设施 [16] 抢座的投资者 - 操作模式：利用产业趋势中的四类波动（风格切换/政策变化/过度炒作/板块轮动）进行高抛低吸 [20] - 当前挑战：人形机器人与智能驾驶领域面临AI成熟度、技术路径与政策法规的多重不确定性 [20][21] - 风险特征：核心标的估值已充分反映预期，任何不及预期事件都会引发剧烈波动 [21] 产业趋势演化规律 - 技术变革类：需经历产品成熟度提升与成本下降周期，如光伏产业早期参与者多数被淘汰 [10] - 国家战略类：受政策推动但存在部门协调难题，低空经济典型体现政策不确定性 [17] - AI应用类：需求爆发存在随机性，标的筛选难度大，更适合组合投资或紧密跟踪 [18] 投资方法论对比 - 研究重点："占座的"关注投资者心理，"买座的"侧重产业跟踪，"抢座的"需要综合评估性价比 [24] - 能力要求：黄牛需概率思维，机构需深度调研能力，趋势投资者需快速决策能力 [8][15][20] - 科技股特性：每个阶段都可能出现3-5倍机会，但波动剧烈且需要持续跟踪标的更替 [10][26]

量子及光子计算发展潜力 - 量子及光子计算相较传统计算具备强大计算能力，在AI计算推理需求指数级增长背景下具有较大发展潜力 [1] - Google、IBM等全球领先企业持续投入研发，国内本源悟空、九章三号、祖冲之三号等量子计算机陆续问世，商业化有望加速落地 [1] GTC大会"量子日"活动 - 英伟达首次在GTC大会推出"量子日"活动，邀请12家量子计算公司CEO探讨量子优越性争议、技术路径成果及量子赋能AI方式 [3][7] - 英伟达宣布在波士顿建立量子计算研究实验室NVAQC，与哈佛大学、MIT等顶尖学府合作 [3][9] - 英伟达推出CUDA Quantum平台，支持GPU加速量子模拟，汇丰银行已利用该平台开发量子机器学习应用，可模拟165个量子比特 [7] 量子计算原理与优势 - 量子计算以量子比特为基本单元，利用干涉、叠加、纠缠等特性，在特定问题（如大数分解、量子化学模拟）上实现指数级加速（如谷歌Willow芯片53量子比特对应2^53计算维度） [3][11] - 量子比特可同时处于0和1叠加态，实现并行处理大量信息，战略意义重大 [11] 光子计算原理与优势 - 光子计算利用光子偏振/路径自由度编码量子比特，具有高信息容量（可见光频率5*10^14Hz vs 电子10^10Hz）、皮秒级响应速度、良好空间相容性等优势 [14] - 光子是玻色子，无电荷且不易相互作用，适合长距离量子通信，但低能条件下难以执行双量子比特门操作 [14][21] 技术路径发展现状 - 主要技术路径包括超导、离子阱、中性原子、光量子、半导体、拓扑计算等，超导量子计算目前最主流 [4][18] - 超导量子计算代表产品：Google Willow（105量子比特）、IBM Condor（1121量子比特）、祖冲之三号（105量子比特） [4][19][54] - 光量子计算代表产品：九章三号（255光子）、PsiQuantum的FBQC方案 [21][56] - 离子阱技术代表企业：IonQ（Harmony/Aria/Forte系列）、Quantinuum，保真度达98%-99% [23][26] - 中性原子技术：中科酷原汉原一号（100+量子比特，保真度>0.999） [27] - 半导体技术：Intel Tunnel Falls（12量子比特，保真度99.9%） [28] - 拓扑技术：微软Majorana1全球首款拓扑量子芯片 [29] 产业链与市场规模 - 上游设备包括稀释制冷机（Bluefors、Oxford Instruments）、测控系统（Keysight、Zurich Instruments） [35][36] - 量子云平台推动市场增长，2024年全球产业规模50.37亿美元，预计2030年达2199.8亿美元 [38] 海外企业研发进展 - Google：Willow芯片105量子比特，纠错能力突破，计划将物理量子比特提升至10^6量级 [40][44] - 微软：推出首款拓扑量子芯片Majorana1 [47] - IBM：Condor芯片1121量子比特，规划2033年实现十万级量子比特 [48][49] - IonQ：专注离子阱技术，2024年收入4310万美元（2021-2024年CAGR 200%） [51] - Rigetti：超导量子计算企业，2025年计划推出108量子比特处理器 [52] - D-Wave：量子退火技术领先，2024年订单同比增长128% [53] 国内产业动态 - 祖冲之三号：105量子比特，单比特门保真率99.9%，双比特门保真率99.62% [54] - 九章三号：255光子，刷新光量子计算优越性纪录 [56] - 本源量子："本源悟空"搭载72比特"悟空芯"，国产化率超80% [57] - 中科酷原：汉原1号中性原子量子计算机（100+量子比特，保真度>0.999） [57]

文章核心观点 全国13省份公布2024年人口数据，江苏常住人口零增长引发关注，人口流动受经济产业等因素影响，各省份人口变化情况不同，江苏等省份需积极应对人口形势变化 [1][2][3] 分组1：江苏为何零增长 - 2024年江苏常住人口8526万人与2023年末持平，零增长原因是自然人口下降明显和机械人口增幅有限 [4] - 2024年江苏人口自然增长率 -2.5‰低于全国的 -0.99‰，净流入人口21.3万人，与自然人口作用后常住人口零增长 [4][5] - 2024年浙江、福建常住人口分别增量43万、10万，广东预计常住人口规模扩大，江苏人口增长速度相对慢，2014 - 2023年累计增长率仅7.39% [6][7] 分组2：经济结构影响 - 经济产业发展影响人口流向，民营经济强的浙江和广东吸引人口能力更强，江苏传统制造业就业带动有限且面临转型压力，服务业发展稍慢 [9][10] - 江苏自然人口减量较大，原因包括较早执行计划生育、城镇化高成本抑制生育意愿、老龄化程度高和婚育年龄群体占比少 [11][12] - 江苏人口走势影响区域经济，应加强监测预警、调整产业结构、优化政策环境，当地已推行生育和人才政策应对人口形势 [12][13] 分组3：山东常住人口减少超40万 - 13个公布数据省份中，浙江、福建、海南、安徽和陕西常住人口正增长，经济产业是影响人口迁徙首要因素 [15] - 山东常住人口减量居前，原因是老龄化致自然人口负增长16.8万人，传统重工业占比偏重、人口体量大使流出数量明显 [16] - 陕西因省会西安吸引力实现常住人口增长1万人，安徽因合肥产业发展吸引人口流入实现增量2万人，海南常住人口增长5万人得益于自然增长和自贸港政策 [16][17]

美国高盛集团最新报告认为，今年中国股票市场迎来历史上最好开局。随着近期中国人工智能等 领域的突破和科技方面的政策支持，越来越多的海外投资机构开始考虑增持中国股票。 花旗分析师在报告中将中国股市评级从"中性"上调为"增持"，汇丰银行也将中国股票的投资评级 从"中性"上调到"偏高"。 外资机构为何纷纷"看好中国""做多中国"？信心从何而来？ 看好中国科技 "现在是增持最佳时机" 今年以来， 我国在人工智能大模型、人形机器人、量子通信、半导体等领域取得突破性进 展，"人工智能+"等创新产品和应用跑出加速度，带动相关产品需求激增。 不少外资机构开始对 中国资产价值进行重新评估，特别是科技股的估值。 渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰表示，DeepSeek带动科技股价值重估，也带动了中国 资产重估的前景，中国科技股开始受到市场的关注。 资本流动是经济活力的"体温计"，更是经济信心的"风向标"。多家外资机构近期纷纷发布报告， 看好中国资产。 韩国证券存托结算院最新数据显示，2月韩国投资者投资中国内地和香港股票的月度交易额达7.82 亿美元，环比增长近两倍，创2022年8月以来新高，远超同期韩国投资者对欧洲和日本股市的 ...

文章核心观点 - 微软CEO萨提亚·纳德拉在访谈中分享对科技行业未来的看法，包括微软在AI时代重新定义竞争力、未来计算架构、量子计算、智能体发展方向等，强调企业传承与进化、选择正确竞争赛道的重要性，还探讨AI对教育的影响 [2][3][4] 回顾初入微软 - 1991年开发者大会上，纳德拉意识到X86架构会赢，尽管Sun Microsystems实力强，但他认为微软能抓住趋势推动技术普及，促使其加入微软 [8][9][10] - 当时微软面试是老派风格，需在黑板或白板解题，纳德拉最后一个面试问题回答糟糕，以为没机会，但最终通过 [12][14][15] 好的组织文化是能帮助传承与进化 - 微软文化是聚集优秀人才打造软件工厂，创造世界所需软件产品，这种思维对创业者有启示，公司应保持活力，营造学习文化 [21][22][23] - 当下处于技术变革前沿，需重新定义“软件工厂”，思考赋予公司未来传承与进化勇气的因素 [26][27] 科技的本质就是不断被颠覆，必须不断“射门” - 2000年代微软错过机会，因沉迷现有成功模式，大公司应避免把自己当成功原因，潮流改变时需重塑自己 [30][31] - 科技行业网络效应残酷，公司必须不断尝试、进攻，没有真正的护城河，要构建新产品、主动发明新事物 [34][35] 始终关注创造双赢的长期合作 - 纳德拉从史蒂夫·鲍尔默和比尔·盖茨身上学到管理公司的方法，鲍尔默支持其投资云计算，不在意外界评价 [37][38][40] - 微软投资服务于战略目标，与初创公司合作重要，关注创造双赢的长期合作关系，如与OpenAI、SAP等的合作 [41][44] 单纯模型已经不足以支撑竞争 - 微软与OpenAI合作基于规模定律和自然语言领域的判断，合作打造底层系统和产品，拥有知识产权 [46][47][51] - 模型正成为云计算中的“商品”，单纯模型不足以支撑竞争，完整的系统架构和成功的产品才是关键 [52][54] 未来AI发展有三个明确的方向 - 未来AI发展方向包括真实世界的AI应用、科学领域的AI模型、系统架构的创新 [56][57][58] - AI时代计算架构处于变革节点，客户端和系统架构方面存在被忽略的机会，AI系统建设还处于早期阶段 [59][60][66] 真正的智能体应该是一个能够执行复杂任务的协作伙伴 - 真正的智能体应能主动推理、适应环境、与现实世界深度交互，是执行复杂任务的协作伙伴，具备自主规划与执行、跨模态能力、个性化适应等特性 [70][71][72] - 未来AI应成为个人生活和工作中的伙伴，改变知识工作方式，需新的UI层，多模态界面是重要方向 [74][75][79] 未来的计算架构将是“经典计算+量子计算” - 微软在量子计算领域研究超20年，目标是打造“实用级量子计算机”，目前处于研究阶段，有早期应用案例，创业公司提前布局有先发优势 [83][84][85] - 微软证明马约拉纳零能态存在，可扩展成量子芯片，量子计算不会取代经典计算，未来计算架构是“经典计算+量子计算”组合 [86][87][90] 保持好奇心和批判性思维，与AI共舞 - AI可能增强或削弱人类自主性，应引导AI增强人类能力，教会孩子与AI协作，培养创造力、批判性思维和独立决策能力 [97][98][100] - AI能降低技术门槛，让人们获得服务，未来社会重要能力可能是保持好奇心和批判性思维，需重新思考教育本质 [103][104][105] 竞争的格局是最重要的 - 创业者要定义公司、选择竞争赛道，竞争的真正挑战是确保在“正确的竞争格局”里，抓住正确机会 [108][109][111] - 应关注参与的竞争是否是真正想要的，投身伟大的科技竞赛是幸运，处于创新时代是珍贵礼物 [113][114]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年政府工作报告聚焦国民经济长期转型，加大财政和货币支持力度促经济稳定增长，地方政府专项债影响房地产市场走势，预计整体市场今年加速筑底、降幅收窄；商业地产不同板块有不同表现，零售物业迎发展，写字楼和产业园区市场活跃度有望提升但租金低位运行，工业物流市场将分化[33][34] 根据相关目录分别进行总结 2025年经济发展目标 - GDP增速目标为5%左右；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；单位国内生产总值能耗降低3%左右；财政政策更积极，赤字率4%左右，赤字规模5.66万亿元，新增政府债务11.86万亿元；实施适度宽松货币政策，保持流动性充裕[5] 过去三年政府主要经济发展指标对比 - 与2023、2024年相比，2025年财政赤字率提高至4%，赤字规模增至5.66万亿元，地方政府专项债新增4.4万亿元且化债2万亿元，特别国债为1.2万亿（超长期）+0.5万亿（支持国有大型商业银行补充资本），其他部分指标保持稳定[6] 政府重点工作对商业地产市场的影响 大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求 - 政府将提振消费放首位，2024年3月相关政策推动限额以上单位家用电器和音像器材类商品零售额增长12.3%；2025年中央安排3000亿特别国债支持消费品以旧换新，政策使1月20 - 26日国内智能手机销量同比增长近65%，1月同比增长17.6%，春节电商平台消费品以旧换新订单量同比增长40%以上；提升消费专项行动聚焦提高消费能力和意愿、增加优质供给、优化消费环境，零售市场消费需求转变倒逼场景升级，基础设施公募REITs扩容激发投资意愿，2024年商业类项目投资成交额占比升至14.85%且2025年延续[7][11][12] 发展新质生产力，推动科技创新，发展现代服务业，促进平台经济发展 - 政府推动新兴和未来产业发展，如低空经济规模已突破5000亿元，预计2025年达8500亿元，年均增速超30%；中国科技产业发展使全球市场格局改变，2024年底起中国科技十杰资本市场表现亮眼，截至2月底股价涨幅达57.39%；政府促进平台经济发展可带动就业和消费，科技金融支持使小而美科技企业扩张，预计内地写字楼市场需求增长，部分城市租金下半年止跌企稳[17][18][21] 持续用力推动房地产市场止跌回稳 - 报告将“稳住楼市股市”放经济社会发展总体要求，房地产重点是推动市场止跌回稳，因城施策调减限制措施，加力实施城中村和危旧房改造，释放住房需求潜力，优化土地利用；当前房地产行业拖累经济，全国房地产开发投资同比增速低迷；2025年安排地方政府专项债4.4万亿元，广东土储专项债回收闲置土地做法有望全国推广，利于盘活土地、缓解房企压力、稳定房价；预计2025年房地产市场加速筑底、降幅收窄，2026年企稳；商办市场将加大未建成和老旧低效楼宇盘活改造力度缓解供应压力[23][24][25] 大力鼓励外商投资，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点 - 商务部等发布稳外资行动方案，政府推动多领域开放试点，鼓励外商扩大再投资；截止2024年底有2343家外资企业获准在华经营电信业务，发改委准备新版外资鼓励目录；虽2024年全球外国直接投资下降8%，但跨国公司仍有持续投资中国的意愿和信心[31] 加快社会经济发展全面绿色转型，积极稳妥推进碳达峰碳中和 - 中国经济向高质量发展转型，2024年万元国内生产总值二氧化碳排放同比下降3.4%；2025年政府工作报告为企业ESG实践和创新提供脉络，践行ESG理念是企业战略选择[32]

文章核心观点 - 央行重申“适度宽松”，内需政策密集落地对冲外部影响，核心资产开启补涨，主题投资高低切换，建议制造与消费并重，聚焦新型消费、军工、量子计算、深海科技四大主题 [1] A股大势 - 过去两个月主题行情在科技和制造板块轮动，涨幅较大的科技类主题高位震荡且内部分化 [2] - 外部环境上欧洲加大国防开支、美国贸易摩擦升级、外交政策使地缘政治格局不确定性提升 [2] - 内部上2025年政府首要工作任务是大力提振消费和发展新质生产力 [2] - 资金面市场流动性和活跃性震荡，高位主题轮动加快且波动高 [2] - 事件催化上国新办新闻发布会或提升消费板块关注度，英伟达GTC大会引领科技领域热度，欧洲加大国防开支或提升军工板块关注度 [2] - 相对估值和业绩确定性方面，消费和军工相关主题值得关注 [2] 主题环境 - 2月全国居民消费价格环比降0.2%、同比降0.7%，央行重申“适度宽松”择机降准降息，金融监管总局要求金融机构发展消费金融助力提振消费 [3] - 全球地缘政治格局不确定性增加，美乌停火协议或延长但俄乌冲突将延续，刚果（金）安全形势严峻致矿山停产预计减少全球锡供应量 [4] - 上周A股市场情绪反弹，除科创50外主要指数收红，上证50、沪深300涨幅居前，两市成交额下滑，资金交易大盘和部分消费板块，融资融券余额上行，主力净流出规模震荡，部分指数资金流量和相对强弱指标表现活跃 [5] 催化因素 - 3月17日国新办将举行提振消费新闻发布会，2025年政府工作报告将提振消费列为首要任务，建议关注食品饮料、新消费场景、“悦己经济”消费领域投资机会 [6] - 3月17 - 21日英伟达举办GTC大会，看点包括加速计算发展趋势及产品发布、人形机器人和物理AI、3月20日首届Quantum Day探索量子计算技术 [7] - 特朗普关税政策摇摆，4月2日“对等关税”生效，美国钢铝关税已生效，加拿大、欧盟反制，全球贸易秩序前景不明 [7] 重点聚焦 - 提振消费系列政策有望带动消费板块基本面筑底回升，技术创新持续突破有望引领科技制造领域催化频出 [7]