财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入1038.87亿元 同比下降7.69% [1][1] - 归属净利润30.5亿元 同比下降24.08% [1][1] - 净利润降幅显著高于营收降幅 反映盈利能力承压 [1][1] 市场表现 - 8月22日股价收涨1.73% 报收17.1元/股 [1] - 总市值达1204亿元 [1] - 财报发布当日市场反应相对积极 [1]

市场表现 - A股三大股指大幅上涨 沪指站上3800点 自4月8日以来累计涨幅达23.55% [2] - 市场呈现"健康牛"态势 上市公司中期分红为股指上涨提供支撑 [2][8] 分红总体情况 - 212家A股公司披露中期分红 其中210家涉及现金派息 分红总额达1354.22亿元 [2][4] - 三大运营商合计分红741亿元 占已披露分红总额的54.7% [4] - 10家公司中期分红总额超10亿元 包括牧原股份、海康威视、三一重工等 [6] 重点公司分红详情 - 中国石化分红106.70亿元 分红比例达49.7% 同时推出5-10亿元股份回购计划 [3] - 中国移动分红540.83亿元 占净利润比例约60% [5][9] - 中国电信分红165.81亿元 分红比例达72% [5][9] - 中国联通分红34.77亿元 [5] - 牧原股份分红50.02亿元 占半年度净利润47.50% [6] - 东阿阿胶分红8.17亿元 占上半年净利润比例高达99.94% [9] 分红政策背景 - 监管层推动一年多次分红 强化现金分红监管 [8] - 部分公司制定股东回报计划 明确分红比例 如牧原股份承诺不低于40%的分红比例 [9] - 上市公司适度提升分红比例 三大运营商分红比例均有所提高 [9] 股息率表现 - 东方雨虹以14.52%的股息率居首 [10] - 思维列控股息率达10.46% [10] - 23家公司股息率超过5% 包括森马服饰、渤海轮渡、得邦照明等 [10] 每股股息亮点 - 吉比特每股股息达6.6元 为已披露公司中最高 [7] - 九号公司-WD、硕世生物、中国移动、思维列控每股股息均超过1元 [7]

公司业绩表现 - 2025年上半年业绩因多方面因素承压明显 [1] - 上游收益受油价下跌影响显著承压 [1] - 下游业务短期因油价下降导致库存减利 [1] 业务运营状况 - 面临成品油需求达峰问题 销量下滑明显 [1] - 资本开支继续放缓 利好长期盈利和现金流能力 [1]

业绩表现 - 2025年上半年公司实现收入14090.5亿元，同比减少10.6%，归母净利润214.8亿元，同比减少39.8% [2] - 上游板块经营收益236亿元，同比减少55亿元，降幅主要受原油实现价格67美元/桶（同比下跌12.9%）和天然气实现价格1.83元/方（同比下跌3.4%）影响 [3] - 炼油板块收益35亿元，同比减少36亿元（降幅50.4%），化工板块经营亏损42亿元，同比增亏11亿元 [4] - 营销板块收益80亿元，同比减少67亿元（降幅45.7%） [5] 产销情况 - 原油产量同比减少0.3%，天然气产量同比增长5.1% [3] - 原油加工量同比减少5%，汽柴煤油销量同比分别变化-4%、-16.8%、+1.7%，化工原料类销量同比增长7.1% [4] - 营销板块汽柴煤油销量同比分别下降4.9%、6.8%、8.4%，实现价格同比变化-6.4%、-8.2%、+12.7% [5] 战略调整 - 公司积极推行减油增化策略，增产高端碳材料、液化气等高附加值产品 [4] - 计划全年资本开支下调5%，上半年资本开支438亿元（同比减少14%），其中炼油/营销开支分别削减40%/67% [6] - 上游/炼油/化工/销售板块资本开支分别为276亿、55亿、73亿、28亿元 [6] 盈利预测 - 天风证券调整2025-2027年归母净利润预测至435亿、536亿、641亿元（原预测555亿、562亿、617亿） [6] - 对应市盈率分别为16倍、13倍、11倍，按70%分红比例测算2025年A股/H股分红收益率分别为4.3%/6.2% [6] - 最新90天内5家机构给出评级，其中4家买入、1家增持，目标均价6.72元 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周主要观点为沥青以刚需为主，预计降雨影响减少但资金制约使需求难超预期，厂库低但社库去化不佳压制市场情绪，走势震荡且偏弱跟随成本端 [7] - 本周走势为沥青震荡，后半周小幅走强，总体跟随成本端原油走势 [7] - 本周行业数据显示炼厂供需双减且开工下降更多，厂库小幅增加，社库出现松动边际偏多 [7] - 本周主要观点为未来短期检修量增加、降雨减少使沥青边际好转，但需求受资金面制约，难以走出独立行情，跟随成本端为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 01周度观点 - 上周主要观点为沥青自身刚需为主，预计下周降雨影响减少但资金制约需求难超预期，厂库位置低但社库去化不佳压制市场情绪，走势震荡且偏弱跟随成本端 [7] - 本周走势分析表明本周沥青走势震荡，后半周小幅走强，总体跟随成本端原油走势 [7] - 本周行业数据显示炼厂供需双减，开工下降更多，厂库小幅增加，社库本周出现松动，边际偏多 [7] - 本周主要观点为未来短期检修量增加、降雨减少使沥青边际好转，但需求受资金面制约，难以走出独立行情，跟随成本端为主 [7] 02数据概览 2.1沥青期货走势、月差、基差 - 展示了沥青主力价格、月差、华东基差、山东基差等数据的图表，资料来源为Wind和钢联数据 [10][11] 2.2沥青供应 - 展示了沥青装置开工率、周度产量、炼厂沥青利润、沥青燃料油利润差与沥青开工率等数据的图表，资料来源为钢联数据 [13][14] 2.3沥青需求 - 展示了沥青出货量、表观消费量、铺摊机销量等数据的图表，资料来源为钢联数据 [16][17] 2.4沥青进出口 - 展示了沥青进口、出口、华东进口窗口、华南进口窗口等数据的图表，资料来源为钢联数据 [19][20] 2.5沥青库存 - 展示了厂库、社库、期货库存、月度期货交割量等数据的图表，资料来源为钢联数据 [22][23] 2.6山东沥青供需库 - 展示了山东沥青开工率、出货量、厂库、社库等数据的图表，资料来源为钢联数据 [25][26] 2.7华东沥青供需库 - 展示了华东沥青开工率、出货量、厂库、社库等数据的图表，资料来源为钢联数据 [28][29] 2.8华南沥青供需库 - 展示了华南沥青开工率、出货量、厂库、社库等数据的图表，资料来源为钢联数据 [31][32] 检修情况 - 列举了日照岚桥、新疆美汇特等多家生产企业的检修装置、产能、检修时间和结束时间，总计产能2116吨/年，检修损失量64.84万吨 [33]

A股市场表现 - 8月22日A股全天震荡走高 沪指站上3800点 科创50指数涨超8%创3年多新高 [2] - 算力股全线爆发 云天励飞等多股涨停 半导体 CPO 证券 算力等板块涨幅居前 寒武纪涨停创历史新高 [2] 上市公司分红动态 - 中国石化拟中期分红超106亿元 东阿阿胶分红比例高达99.94% [2] - 截至8月21日超过200家A股公司公布中期分红方案 合计分红金额超1300亿元 [2] - 14家公司分红总额超10亿元 包括柏楚电子 三星医疗等企业 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入14090.52亿元同比下降10.60% 归母净利润214.83亿元同比下降39.83% 扣非净利润212.15亿元同比下降40.40% [1] - 第二季度营业收入6736.96亿元同比下降14.31%环比下降8.39% 归母净利润82.19亿元同比下降52.73%环比下降38.04% [1] - 基本每股收益上半年0.18元同比下降40.2% 第二季度0.07元同比下降50%环比下降36% [1] 板块经营业绩 - 勘探开发板块经营收益236亿元同比减少55亿元 炼油板块收益35亿元同比减少36亿元 营销板块收益80亿元同比减少67亿元 化工板块亏损42亿元同比增亏11亿元 [2] - 第二季度勘探开发经营收益119亿元环比增长 营销板块收益40亿元环比持平 炼油收益15亿元环比回落 化工亏损28亿元环比扩大 [2] 上游业务表现 - 油气当量产量262.81百万桶同比增长2.0%创历史同期新高 原油产量140.04百万桶同比下降0.3% 天然气产量7362.8亿立方英尺同比增长5.1% [3] - 油气现金操作成本718元/吨同比下降4.7% 海域油气和四川盆地页岩气勘探取得重大突破 [3] 炼化与销售业务 - 加工原油1.2亿吨 生产成品油7140万吨同比下降7.6% 化工轻油2206万吨同比增长11.5% [4] - 成品油总经销量11214万吨同比下降5.8% 乙烯产量756万吨同比增长16.4% 合成树脂产量1104万吨同比增长12.8% [4] - 化工产品经营总量4008万吨实现全产全销 通过原料轻质化和多元化优化装置运行 [4] 行业竞争格局 - 国内原油一次加工能力控制在10亿吨以内 炼化扩能接近政策红线 [5] - 国家加快淘汰低效落后炼油产能 反内卷政策与税改压缩地炼生存空间 [5] - 行业进入存量竞争阶段 龙头企业在竞争格局优化过程中持续受益 [5] 业绩驱动因素 - 布伦特原油均价71美元/桶同比下降15% 库存减利与供需偏弱导致业绩承压 [2] - OPEC+超预期增产与美国关税政策冲击需求 伊以冲突地缘溢价在停火后减弱 [2]

利润分配方案 - 每股派发现金红利0.08元（含税）[2] - 总股本7,039,099,786股 合计拟派发现金红利563,127,982.88元（含税）[2] - 现金分红占2025年半年度归属于上市公司股东净利润的18.46%[2] 财务数据 - 2025年半年度实现归属于上市公司股东净利润3,050,098,990.15元[2] - 母公司报表期末未分配利润为1,781,012,429.13元[2] 实施安排 - 以权益分派股权登记日登记的总股本为基数分配利润[2] - 若总股本变动 将维持每股分配比例不变并相应调整分配总额[3] - 利润分配方案尚需提交股东会审议批准[3] 决策程序 - 第十届董事会第一次会议于2025年8月21日审议通过该利润分配方案[3] - 方案符合《公司章程》规定的利润分配政策[3]

公司股份回购 - 中国石油化工股份于2025年8月22日通过上交所回购1720万股A股 [1] - 回购总金额为9980.60万港元 [1] - 回购价格区间为每股5.77-5.86元人民币 [1]

政策支持措施 - 国家金融监督管理总局印发支持福建建设两岸融合发展示范区的若干措施 [1] - 支持兴业银行、福建海峡银行、厦门银行等福建银行优化台胞台企金融服务标准 打造示范性银行 [1] - 对纳入闽台融合发展重大项目清单的项目资金需求实行优先保障 [1] 产业金融支持 - 支持福建银行加大闽台产业链供应链融合的支持力度 [1] - 支持闽台电子信息、机械装备、石油化工等优势产业深化合作 [1] - 支持台湾农渔业在闽拓宽发展路径并加强金融要素保障 [1]