市场行情与板块表现 - 2026年1月16日，三大股指集体高开，随后小幅拉升并蓄力调整 [1] - 盘面上，电网设备高开，半导体、存储器、光伏、消费电子、先进封装概念股表现活跃 [1] - 截至当日10:15，A500ETF基金（512050）平盘震荡，其持仓股思源电气开盘后迅速涨停，精测电子涨幅超过10%，高德红外、罗博特科跟涨 [1] 货币政策动态 - 中国人民银行决定，自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点 [1] - 调整后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25% [1] - 再贴现利率下调至1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25% [1] 2026年A股市场资金与行情展望 - 2026年A股预计迎来可观量级的增量资金，有望推动慢牛行情持续 [2] - 从节奏看，一季度是定期存款到期高峰，资金或从险资和理财渠道进入权益市场，是全年增量资金最充裕的时点 [2] - 从结构看，中长期资金约占全部资金流入的三分之一，已成为A股微观流动性的关键基石 [2] - 公募和私募资金有望成为边际改善最大的两大方向，其配置偏好可能影响市场风格表现 [2] - 2026年市场主要矛盾转向景气验证与业绩兑现，中长期资金提供安全垫，公募私募等活跃资金进一步强化"科技+资源品"双主线行情，同时板块轮动可能加快 [2] A500ETF基金（512050）产品特征 - A500ETF基金（512050）旨在助力投资者一键布局A股核心资产，把握A股估值抬升红利 [2] - 该ETF具备费率低（综合费率仅0.2%）、流动性好（近一月日均成交额超50亿元）、规模大（规模超400亿元）等核心优势 [2] - 其跟踪中证A500指数，采取行业均衡配置与龙头优选双策略，覆盖中证全部35个细分行业，融合价值与成长属性 [2] - 相比沪深300指数，该产品超配AI产业链、医药生物、电力设备新能源、国防军工等新质生产力行业，具备天然的哑铃投资属性 [2] 相关投资产品 - 投资者可关注A500ETF基金（512050），其场外联接基金包括A类（022430）、C类（022431）和Y类（022979） [3] - 投资者亦可关注A500增强ETF基金（512370） [3]

国内电网投资与建设 - “十五五”期间国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40% [3] - 自2025年6月底以来特高压招标进度明显提速，截至2025年12月10日共核准“两直三交”及近期核准湘黔等五条直流背靠背工程 [3] - 预计“十五五”期间特高压直流有望保持年均3-4条核准节奏，特高压交流有望保持年均2个大型项目核准 [3] 海外电力需求与缺口 - 美国2024年全国发电量首次超过4.3万亿千瓦时，同比增长接近3% [3] - 到2030年美国用电负荷有望接近1000GW，仅OpenAI一家算力中心的新增负荷250GW就超过美国当前全国最高用电负荷的1/4 [4] - 根据Grid Strategies预测，到2029年美国将比2024年新增约128GW最高用电负荷，其中数据中心贡献约90GW [4] - 根据EIA预测，2030年数据中心电力需求将较2023年增加150%以上，AI驱动的数据中心将占美国总电力负荷的9%，带来14GW的装机缺口 [8] 行业驱动因素与机遇 - 风光大基地建设带来新能源消纳需求，远距离运输拉动特高压建设需求 [3] - 北美AI数据中心爆发式增长形成的新增电力需求，与美国增长缓慢的电源及陈旧电网形成电力缺口 [7] - 国内电网产业链完整、交付效率领先、海外经验丰富，有望成为填补海外电力缺口的主要供应方 [7] - 全球能源转型带来新能源上网需求，欠发达地区基础设施落后有较大发展潜力，两网参与“一带一路”建设有望带动电力设备出海 [7] - 英伟达发布800V电源架构白皮书，单机能耗和电压提升指引了800V供电、SST等新技术发展需求 [8] 市场表现与资金动向 - 电网ETF（561380）开盘大涨超5%，近5日净流入超3.5亿元 [1]

电网设备板块市场表现 - 电网设备板块强势大涨，绿电ETF(562550)上涨1.62% [1] - 电网设备ETF(159326)上涨4.71%，年初以来累计上涨近17% [2] - 电网设备ETF(159326)盘中获资金净申购5.74亿份，预估净流入9.92亿元，已连续获资金净流入，合计净流入超24亿元 [1] - 电网设备ETF(159326)最新规模达69.16亿元，居电网主题ETF第一 [2] 行业投资驱动因素 - 国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”投资增长40% [2] - 预计南方电网“十五五”期间投资规模或达1万亿元左右 [2] - 综合估算，“十五五”期间我国电网投资约1万亿元/年 [2] - 美国方面，特朗普将与州长指示全美最大电网运营商举行紧急电力拍卖 [2] 相关产品与标的 - 电网设备ETF(159326)是市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF，特高压权重超60%，智能电网含量55%，可控核聚变含量14% [2] - 电网设备ETF权重股包括国电南瑞（国内电网智能龙头）、特变电工（全球特高压设备核心供应商）、思源电气（电力设备研发与制造）等 [2] - 绿电ETF(562550)核心权重股包括长江电力（持仓占比10%，国内最大水电运营商）和三峡能源（国内最大的新能源运营商） [2]

行业投资与政策 - 国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资预计达到4万亿元人民币 较“十四五”投资增长40% [1] - “十五五”期间 国家电网将服务经营区风光新能源装机容量年均新增2亿千瓦左右 推动非化石能源消费占比达到25% 电能占终端能源消费比重达到35% [1] - 银河证券预计 加上南方电网约1万亿元投资 “十五五”期间我国电网总投资规模约每年1万亿元 [2] 市场表现与驱动因素 - 2026年1月16日 电网设备主题指数强势上涨5.40% 成分股保变电气、汉缆股份涨停 万胜智能涨超15% [1] - 2026年AI投资和部署增长将带动数据中心建设扩张 获取充足能源和电力是影响AI赋能的关键因素 [1] - 华西证券认为 在全球AIDC快速发展和电网建设投资持续增长的驱动下 电力设备需求迎来景气周期 [2] 机构预测与投资展望 - 银河证券预计2026年国家电网投资额有望达7000亿元 同比增长7.6% 南方电网投资额有望达1890亿元 同比增长8.0% [2] - 华西证券看好掌握优质渠道资源、技术实力领先、积极布局相关产能的企业 以及海外业务有望取得突破、海外业务毛利率高的出海企业 [2] - 天弘中证电网设备主题指数紧密跟踪中证电网设备主题指数 该指数选取80只业务涉及特高压产业、智能电网建设等领域的上市公司证券作为样本 [2]

1月16日，A股成交额盘中突破10000亿元，截至10:01分，沪深两市成交10010亿元，较上个交易日此时 缩量23亿元。 上证指数报4114.91点，上涨0.06%， 深证成指报14337.8点，上涨0.22%。全部A股平均股 价为29.51元，上涨0.27%。领涨板块方面， 电网设备涨4.22%、小金属涨1.84%、 半导体涨1.63%、 电 力行业涨1.6%、 有色金属涨1.5%。领跌板块方面，文化 传媒跌3.68%、采掘行业跌2.91%、 游戏跌 2.64%、互联网服务跌2.44%、 医疗服务跌2.22%。 ...

电网设备板块市场表现 - 1月16日早盘电网设备股大面积高开 板块指数上涨4.62%至40682.20点 [1][2] - 多只个股涨停 包括万胜智能20%涨停 森源电气 风范股份 汉缆股份 保变电气等10%涨停 亿能电力涨幅超过22% [1][2] - 其他个股跟涨 双杰电气 长高电新 和顺电气等均有显著涨幅 [1][3] 电网设备领涨个股详情 - 亿能电力涨幅22.30% 最新价23.03元 [2] - 万胜智能涨幅20.01% 最新价27.65元 [2] - 红相股份涨幅18.10% 最新价16.57元 [2] - 汉缆股份涨幅10.10% 最新价4.36元 [2] - 广电电气涨幅10.10% 最新价4.58元 [2] - 森源电气涨幅10.07% 最新价6.45元 [2] - 日丰股份涨幅10.03% 最新价13.27元 [2] - 保变电气涨幅10.03% 最新价15.25元 [2] - 宏盛华源涨幅10.02% 最新价4.83元 [2] - 风范股份涨幅10.00% 最新价6.38元 [2] - 思源电气涨幅10.00% 最新价185.90元 [3] - 新能泰山涨幅9.97% 最新价3.64元 [3] - 新联电子涨幅9.96% 最新价8.61元 [3] - 和顺电气涨幅9.26% 最新价18.99元 [3] 板块上涨驱动因素 - 国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元 较“十四五”投资增长40% 资金将用于新型电力系统建设 [3] - “中字头”板块异动拉升 中国电建涨停 中国能建 中国交建 中国核建 中国铁建等快速冲高 [3] - 中国电建涨停 涨幅10.07% 最新价5.90元 成交金额29.29亿元 [4] 机器人概念板块市场表现 - 机器人概念股表现活跃 板块指数上涨0.47%至2256.68点 [5][6] - 恒辉安防20%涨停 恒工精密涨超15% 震裕科技 斯菱智驱 三花智控 力星股份 埃夫特等跟涨 [5] 机器人概念领涨个股详情 - 恒辉安防涨幅20.00% 最新价49.85元 [6] - 恒工精密涨幅15.48% 最新价108.00元 [6] - 斯菱智驱涨幅10.70% 最新价202.69元 [6] - 震裕科技涨幅8.61% 最新价172.10元 [7] - 煌邦电力涨幅8.13% 最新价9.97元 [7] - 德恩精工涨幅7.70% 最新价21.13元 [7] - 星宸科技涨幅7.60% 最新价69.78元 [7] - 双杰电气涨幅7.54% 最新价13.70元 [7] - 平高电气涨幅7.50% 最新价21.36元 [7] - 东亚机械涨幅6.80% 最新价16.18元 [7] - 通光线缆涨幅6.53% 最新价14.51元 [7]

文章核心观点 - 多重催化因素推动电网设备板块景气度高涨，相关ETF及个股表现强劲，行业增长动力由单一因素转变为三重驱动，供需关系改善 [1] 市场表现 - 1月16日A股三大指数集体上涨，电网设备板块大幅高开 [1] - 全市场唯一的电网设备ETF（159326）开盘涨超5%，开盘不到十分钟成交额突破8亿元 [1] - 持仓股保变电气开盘涨停，万胜智能涨超13%，汉缆股份涨超10%，国电南瑞、双杰电气、长高电新、思源电气等涨幅居前 [1] 行业催化与投资 - 国家电网宣布“十五五”期间公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，用于新型电力系统建设 [1] - 马斯克指出AI超算集群、数据中心的电力需求呈爆炸式增长，高性能变压器当前“一器难求”的局面远超预期 [1] - 全球储能行业正开启增长新周期，预计2026年全球储能新增装机将达438GWh，同比增长62% [1] 行业趋势与驱动 - 行业增长动力由过去的单一新能源消纳，转变为“AI算力基建+能源转型刚需+电网阻塞”的三重驱动 [1] - 行业供需关系显著改善，由去库周期转入补库繁荣期，部分产业链环节将迎来量价齐升 [1] 相关金融产品 - 电网设备ETF（159326）是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF [2] - 从申万三级行业分类看，指数成分股行业分布以输变电设备、电网自动化设备、线缆部件及其他、通信线缆及配套、配电设备为主 [2] - 该指数智能电网权重占比高达88%，特高压权重占比高达65%，均为全市场最高 [2]

宏观与货币政策 - 央行于2026年1月15日推出一揽子货币宽松措施，包括结构性降息和扩张再贷款额度，并明确表示2026年有进一步降准降息的空间，显著提升了市场对货币政策宽松的预期 [2] - 2025年12月新增人民币贷款与新增社融均小幅超市场预期但同比少增，企业和居民贷款融资需求持续分化，主要反映基建相关融资有所加速，而在地产需求承压下居民贷款需求持续偏弱 [2] - 央行开年首次亮相推出系列货币政策工具，打响了政策靠前发力的第一枪 [3] 电力设备与新能源行业 - 国家电网公司“十五五”期间固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40% [4] - 发改委、能源局发布指导意见，明确适度超前开展电网投资建设，看好全国统一电力市场建设加速推进下电网投资保持稳步增长，特高压建设需求处于高位 [4] - 相关公司包括思源电气、特变电工、中国西电、平高电气、四方股份、华明装备、许继电气、国电南瑞 [4] - 思源电气2025年全年实现营收212.05亿元，同比增长37.18%，归母净利润31.63亿元，同比增长54.35%，业绩超预期 [8] - 思源电气作为电力设备民营企业龙头，海外订单持续高增并加速突破北美数据中心领域，国内中标份额持续提升 [8] 证券行业 - 2026年1月14日，沪深北交易所将融资买入最低保证金比例由80%上调至100%，体现了监管逆周期调节的政策取向，旨在引导市场适度降杠杆 [5] - 本次调整有助于平抑短期波动、稳定投资者预期，引导市场向节奏更健康、持续性更强的中长期行情演化 [5] - 对证券行业而言，短期两融增速或趋缓，但整体业务环境更稳，建议关注资本实力、风控能力更强的头部券商配置机会 [5] 石油天然气与基础化工行业 - 伊朗国内紧张局势若升级，可能引发市场对原油供应风险的担忧，导致油价进入高波动阶段，1月13日WTI/Brent原油期货价格分别收于61.15/65.47美元/桶，较月初上涨6.5%/7.6% [6] - 伊朗是全球重要的尿素与甲醇供应国，冲突若延长可能扰动天然气供应，导致全球尿素与甲醇出现局部缺口 [6] - 具备降本增产能力及天然气业务增量的高分红能源寡头、尿素产能较大和甲醇外售量较多的国内生产企业或将受益 [6] 科技行业 - 2026年消费电子展（CES）显示，AI数据中心建设驱动下的计算芯片、存储、网络设备、电力的超期周期仍然是2026年科技行业最主要的投资主线 [7] - 机器人已经取代智能电动车成为CES最受关注的硬件形态，2026年可能成为“物理AI元年” [7] - 智能硬件方面，微显示和光波导等核心技术取得进展，云台相机普及，期待2026年年底Android XR系列发布带来的新产品周期 [7] - 板块偏好排序为看好存储、半导体设备、费城半导体指数、纳斯达克指数 [7] 农林牧渔行业 - 圣农发展预计2025年全年实现归母净利润13.7-14.3亿元，同比增长89.2%-97.4%，扣非归母净利润8.3-8.9亿元，同比增长20.1%-28.8% [9] - 2025年下半年饲料原材料价格同比企稳而行业鸡价同比持续下跌，导致公司净利润同比转负，但在鸡价承压背景下，公司生产效率持续优化，全产业链模式带来稳固的单羽盈利优势 [9] 评级与目标价更新 - 钧崴电子（301458）首次覆盖给予“买入”评级，目标价42.10元，预测2025/2026/2027年EPS分别为0.53/0.78/1.10元 [10] - 文远知行（WRD）首次覆盖给予“买入”评级，目标价20.00美元，预测2025/2026/2027年EPS分别为-4.62/-4.56/-4.31美元 [10] - 文远知行-W（800）首次覆盖给予“买入”评级，目标价52.00港元，预测2025/2026/2027年EPS分别为-1.54/-1.52/-1.44港元 [10]

投资评级与核心观点 - 报告对思源电气维持“买入”评级 [1] - 核心观点：公司2025年业绩大超市场预期，海外新市场顺利突破，盈利能力持续提升；在国内电网投资增长与全球电网建设超级周期背景下，公司有望加速成长，迈向国际一线电力设备供应商 [7] 2025年业绩快报核心数据 - 2025年预计实现营业总收入212.05亿元，同比增长37% [1][7] - 2025年预计实现归母净利润31.63亿元，同比增长54% [1][7] - 2025年预计实现扣非净利润29.58亿元，同比增长58% [7] - 2025年第四季度预计实现营收73.78亿元，同比增长46%，环比增长38%；归母净利润9.97亿元，同比增长79%，环比增长11% [7] 盈利能力分析 - 2025年全年归母净利率为14.92%，同比提升1.66个百分点；扣非归母净利率为13.95%，同比提升1.80个百分点 [7] - 2025年第四季度归母净利率为13.51%，同比提升2.47个百分点；扣非净利率为12.50%，同比提升3.13个百分点 [7] - 盈利能力提升主要得益于国际业务利润率显著高于国内业务，海外收入占比提升 [7] - 随着北美市场高压电力变和罐式断路器等订单交付，公司利润率水平有望超市场预期 [7] 增长驱动因素：国内市场 - “十五五”期间国家电网固定资产投资预计超4万亿元，较“十四五”增长40% [7] - 公司网内750kV GIS产品开始放量，有望大幅提升开关业务毛利率 [7] - 二次设备市场份额稳步提升，网内基本盘稳固向好，预计2026年国内网内业务将加速增长 [7] - 国内网外业务培育SSC、构网型储能等产品，预计2026年收入有望实现20%以上增长 [7] 增长驱动因素：海外市场 - 国际业务全面开花，预计2025年订单同比保持50%以上增长 [7] - 北美市场突破亮眼 [7] - 在全球电网建设超级周期和AI基础设施建设浪潮中，公司有机会成长为国际一线电力设备供应商 [7] 盈利预测与估值 - 上修2025-2027年归母净利润预测至31.63亿元、45.23亿元、60.59亿元（原预测为30.17亿元、40.69亿元、52.82亿元），同比增长54%、43%、34% [7] - 基于2026年预测，给予40倍市盈率估值，对应目标价231.6元/股 [7] - 2025-2027年预测营业总收入分别为212.05亿元、295.60亿元、390.25亿元，同比增长37.18%、39.40%、32.02% [1][8] - 2025-2027年预测每股收益分别为4.05元、5.79元、7.76元 [1][8] - 基于当前股价169.00元，对应2025-2027年市盈率分别为41.74倍、29.18倍、21.79倍 [1][8] 财务预测与关键指标 - 预测毛利率：2025-2027年分别为32.69%、32.34%、32.42% [8] - 预测归母净利率：2025-2027年分别为14.91%、15.30%、15.53% [8] - 预测净资产收益率：2025-2027年分别为20.55%、22.92%、23.69% [8] - 预测每股净资产：2025-2027年分别为19.79元、25.38元、32.88元 [8]

市场表现 - 电网概念股普遍走强，其中思源电气股价上涨超过8%，国电南瑞股价上涨超过5%，特变电工、中天科技、宏发股份、特锐德股价均上涨超过3% [1] - 受相关股票盘面影响，电网ETF与电网设备ETF价格显著上涨，涨幅均超过4% [1] - 具体ETF产品表现如下：代码561380的电网ETF现价1.892元，上涨0.081元，涨幅4.47%；代码159320的电网ETF现价1.900元，上涨0.081元，涨幅4.45%；代码159326的电网设备ETF现价1.723元，上涨0.068元，涨幅4.11% [2] 行业前景与驱动因素 - 有券商观点认为，展望至2026年，电力设备与新能源行业有望延续积极发展趋势 [2] - 政策层面，国家能源局已定调将加大“十五五”期间的海上风电开发力度 [2] - 海外市场存在高价值量订单外溢的机会，有望进一步打开中国风电产业的出口空间 [2] - 海外需求高速增长，叠加国内电网投资持续增加，有望共同带动电力设备需求放量，电网设备板块预计将维持高景气度 [2]