行业与公司 * 纪要涉及的行业包括白酒、乳制品、软饮料、保健品、速冻食品、零食、肉制品、啤酒等食品饮料子行业 [1] * 纪要重点讨论的公司包括白酒行业的贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、迎驾贡酒等，乳制品行业的伊利股份、新乳业、妙可蓝多，软饮料行业的东鹏饮料、康师傅、统一、农夫山泉，保健品行业的汤臣倍健、仙乐健康，以及其他行业的代表性公司 [1][4][12][15][19][20][22][26] 核心观点与论据 白酒行业整体承压，分化显著 * 白酒行业三季度整体承压，食品饮料板块三季度收入同比下滑4.8%，其中白酒板块下滑18.5%，利润同比下降22.2% [2][7] * 多数公司净利润下降，费用率提升，产品结构下移影响毛利率，销售收现整体下降26.8% [7] * 前三季度仅贵州茅台和山西汾酒两家公司实现收入增长，反映行业整体业绩下滑 [1][3] 高端白酒表现各异，压力释放程度不同 * 贵州茅台三季度主品牌收入同比增长7%，系列酒深度调整，经历旺季压力测试后表现稳定 [4][10] * 五粮液三季度收入下滑52%，利润下降65%，释放了业绩压力和渠道包袱 [4] * 泸州老窖业绩好于预期，低端产品表现优于国窖系列 [4] 次高端及地产白酒调整深入，寻求底部 * 山西汾酒报表稳健，青花系列增长9%-10%，但青花30下滑20%-30%，波汾放量增长17%-18% [5] * 洋河股份预计2025年见底，2026年同比转正可期，分红率较高 [5][6] * 古井贡酒大幅调整以去化渠道库存，在安徽禁酒令极端执行下受影响较大 [5] 价格走势与企业策略关注渠道健康与旺季表现 * 茅台批价从去年同期2000多元跌至1700元左右，跌幅超过20%，四季度因供给等因素一度下探至1600元左右，但下行空间有限 [6][8][10] * 五粮液春节期间量价平衡是观察其底部的关键窗口 [6] * 企业策略强调卸包袱、恢复经营势能，为2026年春节做准备 [6][8] 四季度及春节展望：调整出清，期待需求改善 * 四季度各家企业延续调整出清态势，为2026年春节（2月份）做准备 [8] * 名酒批价同比跌幅显著，量的表现值得期待，政策压力缓解，需求环比改善态势明确 [8] * 白酒板块当前市盈率18.9倍，相对沪深300估值溢价率33%，低于历史平均水平，基金持仓回到十年前水平，资金加仓空间较大 [9] 乳制品需求疲弱，龙头通过新品拓展对冲 * 三季度乳制品终端需求疲弱，伊利股份液奶收入同比下降8.8%，新乳业实现双位数增长，其中活润品牌收入增长超过40% [12] * 四季度液奶需求难反转，龙头乳企通过新品类、新产品及新场景拓展对冲销量压力 [13] * 原奶价格波动幅度收敛，供需趋向平衡，下游企业盈利能力将普遍提升 [14] 软饮料行业稳健，受益于出行与新品类 * 三季度软饮料行业整体稳健，东鹏饮料收入同比增长30.4%，受益于电解质水及果汁茶等新品放量 [15][16] * 行业竞争激烈，成本端白糖价格下行，东鹏饮料销售费用率同比下降2.6个百分点，净利润上升 [17] * 长期看好东鹏饮料和农夫山泉的持续增长，康师傅和统一是防御型高股息标的 [18] 其他子行业：保健品超预期，速冻企稳，零食渠道分化 * 保健品板块汤臣倍健三季度收入同比增长23.5%，扭亏为盈，新品占比达20% [19] * 速冻食品板块企稳，需求端不会更差，竞争格局趋稳，龙头公司费用投入收缩，利润有所修复 [20] * 零食量贩渠道保持快速增长，商超新渠道贡献增量，魔芋品类表现亮眼 [21][27][28] 肉制品与啤酒：稳健防御与结构升级 * 肉制品行业双汇发展和万洲国际表现稳健，股息率分别为5%和8%，是防御型股息标的 [22] * 啤酒板块需求偏弱但结构升级缓步推进，成本下行带动盈利能力改善，各企业毛利率提升约2%左右 [26] 其他重要内容 * 零食量贩和会员商超渠道在收入体量、盈利平衡及产品共创方面具备优势，吸引更多资源投入，后续同店改善的重要抓手是品类调整 [27][28] * 供应链型公司多元化布局与强供应链能力更具优势 [28]

股价与交易表现 - 11月3日盘中股价上涨2.00%至17.33元/股，成交金额为2097.32万元，换手率为0.32%，总市值达75.81亿元 [1] - 当日主力资金净流出42.09万元，其中大单买入32.68万元（占比1.56%），卖出74.77万元（占比3.56%） [1] - 公司股价今年以来累计上涨14.22%，近5个交易日上涨1.82%，近20日下跌4.99%，近60日上涨9.06% [1] - 公司今年两次登上龙虎榜，最近一次为9月4日，当日龙虎榜净买入5996.40万元，买入总计1.02亿元（占总成交额16.89%），卖出总计4169.00万元（占总成交额6.93%） [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务收入构成为：饮料55.73%，罐头38.66%，其他(补充)5.61% [1] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入10.42亿元，同比减少22.25%；归母净利润为1052.68万元，同比大幅减少87.43% [2] - A股上市后累计派现4.77亿元，近三年累计派现3.46亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至10月20日，公司股东户数为1.86万户，较上期减少0.21%；人均流通股为20778股，较上期增加0.21% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股114.27万股，相比上期增加78.97万股 [3] 行业与业务概况 - 公司属于申万行业分类中的食品饮料-饮料乳品-软饮料行业 [2] - 公司涉及的概念板块包括乡村振兴、小盘、植物蛋白、融资融券、无人零售等 [2] - 公司主营业务为水果罐头、植物蛋白饮料、果汁饮料、乳酸菌饮料等食品饮料产品的研发、生产和销售 [1]

行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为“超配”，且维持此评级 [1] 核心观点 - 报告核心观点为“白酒Q3加速出清，大众品结构分化” [1][2][50] - 白酒板块在消费弱复苏背景下，三季度业绩延续承压，行业加速出清 [2][50] - 大众品板块由于各子板块影响因素不同，经营节奏存在差异，内部业绩延续分化态势 [2][50] 行情回顾 - 2025年10月17日至10月30日，SW食品饮料行业指数整体下跌3.45%，跑输同期沪深300指数约5.43个百分点，板块涨幅在申万一级行业中排名第三十位 [2][10] - 细分板块中，预加工食品板块上涨2.69%，涨幅最大；其他酒类板块跌幅最大，为-5.02% [2][12] - 约35%的SW食品饮料行业个股录得正收益，65%的个股录得负收益 [15] - 截至2025年10月30日，SW食品饮料行业整体PE（TTM）约为20.42倍，低于行业近五年均值水平（32倍）；相对沪深300 PE为1.50倍，低于行业近五年相对估值中枢（2.7倍） [16] 行业重要数据跟踪 - **白酒板块**：10月30日，飞天茅台2025年散装批价为1660元/瓶，较10月16日下降100元/瓶；八代普五批价为855元/瓶，国窖1573批价为850元/瓶，与10月16日持平 [18] - **调味品板块**：10月30日，豆粕市场价为3028.00元/吨，较10月16日上涨18.00元/吨；白砂糖市场价为5750.00元/吨，较10月16日下降40.00元/吨；玻璃现货价为13.85元/平方米，较10月16日下降1.85元/平方米 [22] - **啤酒板块**：10月30日，大麦均价为2225.00元/吨，较10月16日下降7.50元/吨；铝锭现货均价为21070.00元/吨，较10月16日增加230.00元/吨；玻璃现货价为13.85元/平方米，较10月16日下降1.85元/平方米 [27] - **乳品板块**：10月24日，生鲜乳均价为3.04元/公斤，与10月17日持平 [34] - **肉制品板块**：10月30日，猪肉平均批发价为17.96元/公斤，较10月16日下降0.06元/公斤；截至2025年9月，生猪存栏量约4.37亿头，同比增长2.31%，季环比增长2.90% [36] 行业重要新闻 - 2025年9月，烟酒类零售总额为615亿元，同比增长1.6%；1-9月累计为4808亿元，同比增长4.0% [39] - 2025年9月，葡萄酒进口量约1466.12万升，同比下降41.17%；1-9月累计进口量约1.66亿升，同比下降22.58% [40] - 2025年9月，规模以上企业白酒产量30.6万千升，同比下降15.0%；1-9月累计产量265.5万千升，同比下降9.9% [41] - 2025年10月中旬，全国白酒环比价格总指数下跌0.07%，其中名酒环比价格指数下跌0.19% [42] 上市公司重要公告 - **贵州茅台**：2025年前三季度实现营业总收入1309.04亿元，同比增长6.32%；实现归母净利润646.27亿元，同比增长6.25% [44] - **燕京啤酒**：2025年前三季度实现营业收入134.33亿元，同比增长4.57%；实现归母净利润17.70亿元，同比增长37.45% [45] - **青岛啤酒**：2025年前三季度实现营业收入293.67亿元，同比增长1.41%；实现归母净利润52.74亿元，同比增长5.70% [46] - **海天味业**：2025年前三季度实现营业收入216.28亿元，同比增长6.02%；实现归母净利润53.22亿元，同比增长10.54% [47] - **东鹏饮料**：2025年前三季度实现营业总收入168.44亿元，同比增长34.13%；实现归母净利润37.61亿元，同比增长38.91% [48] - **盐津铺子**：2025年前三季度实现营业收入44.27亿元，同比增长14.67%；实现归母净利润6.05亿元，同比增长22.63% [49] 投资建议与关注标的 - 白酒板块建议关注确定性强的高端白酒贵州茅台（600519），以及次高端与区域白酒如山西汾酒（600809）、酒鬼酒（000799）、古井贡酒（000596）等 [2][50] - 大众品板块建议重点关注与餐饮供应链相关、高景气、受益于政策催化的子板块，标的可关注海天味业（603288）、青岛啤酒（600600）、伊利股份（600887）、东鹏饮料（605499）等 [2][50] - 育儿补贴政策有望提振乳品需求 [2][50]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 2025年第三季度食品饮料行业基金配置比例降至2020年以来新低，但当前板块估值已处于低位，预计四季度随着板块轮动和基本面见底，部分资金将回流 [5][14][15] - 白酒板块迎来业绩和估值双底，建议低位布局，同时可兼顾具备成长性的新消费标的 [8][40] - 行业内部出现分化，报表业绩已处于出清节奏的公司更易获得市场青睐 [6][25] 基金持仓分析 - 2025年第三季度全市场基金对食品饮料的配置比例由第二季度的8.0%回落至6.4%，环比下降1.6个百分点，为2020年以来新低 [5][14] - 主动权益基金对食品饮料的配置比例由第二季度的5.6%下降至4.1%，环比下降1.5个百分点，说明主动基金继续大幅减配 [5][14] - 同期食品饮料板块市值增长3.7%，跑输沪深300指数约18.6个百分点，在全市场中排名第27位（共31个行业） [15][21] - 板块成交金额占比回落至1.65%，较第二季度下降1.05个百分点 [15][21] 子行业配置变化 - 主动权益基金重仓白酒比例由第二季度的4.0%回落至第三季度的3.2%，环比下降0.8个百分点 [6][25] - 全市场基金重仓白酒比例由第二季度的6.8%回落至第三季度的5.5% [6][25] - 非白酒食品饮料的基金重仓比例回落0.68个百分点至0.96% [30] - 啤酒配置比例回落0.17个百分点至0.11% [30] - 乳制品配置比例回落0.11个百分点至0.14% [31] - 调味品配置比例微升0.01个百分点至0.08% [31] - 软饮料配置比例回落0.14个百分点至0.19% [32] - 零食配置比例回落0.09个百分点至0.07% [32] 个股持仓动向 - 基金持仓股份数量普遍减少，表明三季度基金普遍减配食品饮料公司 [7][33] - 泸州老窖、山西汾酒、中炬高新、舍得酒业等基本面有边际改善的公司，其基金持仓市值增加较多 [7][39] - 五粮液、东鹏饮料、伊利股份、贵州茅台等公司基金持仓市值减少较多 [39] - 报表业绩已处于出清节奏的泸州老窖、舍得酒业、酒鬼酒等公司更易获得市场青睐 [6][25] 投资建议 - 短期白酒需求基本接近底部，商务需求承压，政务消费在第二季度触底后边际改善，大众消费保持韧性 [40] - 建议从两个维度布局白酒板块：一是经营相对稳定的贵州茅台、山西汾酒；二是前期报表出清较多、积极进行市场改革的舍得酒业等，受益标的包括珍酒李渡 [8][40] - 大众品中饮料与零食板块因贴近日常刚性消费，抗风险能力更强，建议关注成长性标的，如卫龙美味、西麦食品、盐津铺子等 [8][41][43] - 渠道端，零食量贩、兴趣电商、会员超市、即时零售等因更贴近消费者需求，增速显著优于其他渠道 [8][41]

公司基本情况 - 公司成立于2001年12月12日，于2021年6月2日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内水果罐头和植物蛋白饮料的知名企业，拥有完整产业链和稳定销售渠道 [1] - 公司主要从事水果罐头、植物蛋白饮料、果汁饮料、乳酸菌饮料等食品饮料产品的研发、生产和销售 [1] - 公司所属申万行业为食品饮料 - 饮料乳品 - 软饮料 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为10.42亿元，在行业8家公司中排名第6，低于行业平均的37.27亿元和中位数18.2亿元 [2] - 2025年三季度净利润为1052.68万元，行业排名第7，低于行业平均的7.03亿元和中位数1.93亿元 [2] - 浙商证券预计公司25-27年实现收入分别为15.66、16.61、18.19亿元，同比增长分别为-15.57%、+6.04%、+9.52% [5] - 浙商证券预计公司25-27年实现归母净利润分别为0.89、1.13、1.46亿元，同比分别-40%、+28%、+28% [5] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为41.06%，高于行业平均的40.04%，但较去年同期的44.03%有所下降 [3] - 2025年三季度毛利率为29.20%，低于行业平均的37.58%，且较去年同期的34.22%有所下滑 [3] - 华鑫证券调整2025-2027年EPS预测分别为0.18/0.24/0.31元 [6] 管理层与股权结构 - 公司实际控制人为朱文湛、李兴、李子豪、李康荣 [4] - 董事长李兴2024年薪酬267.89万，较2023年的268.8万减少0.91万 [4] - 总裁李子豪2024年薪酬240.61万，较2023年的210.13万增加30.48万 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.86万，较上期减少4.37%；户均持有流通A股数量为2.07万，较上期增加4.57% [5] 业务发展与渠道拓展 - 2025H1直营及其他模式实现营收同比增长45.02%，新兴渠道贡献营收增量 [5] - 水果罐头与椰子汁饮料成功进入部分头部及中腰部零食专营连锁渠道 [6] - 公司对椰子水系列产品品牌换新，推出两款新品 [6] - 公司加速渠道优化升级，加强流通与餐饮渠道开拓，开展海外椰子加工项目建设及初加工销售业务 [6] 机构观点 - 浙商证券指出公司业绩短期承压，但新渠道贡献增量，维持"买入"评级 [5] - 华鑫证券指出公司开展营销改革，业绩短期承压，但多措并举积极求变，维持"买入"投资评级 [6]

公司概况 - 公司成立于1994年6月30日，并于2021年5月27日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是中国能量饮料的领导品牌，旗下东鹏特饮具有较高品牌知名度和消费者忠诚度 [1] - 公司主要从事饮料的研发、生产和销售，所属申万行业为食品饮料 - 饮料乳品 - 软饮料 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入达168.44亿元，在行业8家公司中排名第一，远超第二名养元饮品的39.05亿元 [2] - 2025年三季度净利润为37.6亿元，位居行业第一，第二名养元饮品净利润为11.19亿元 [2] - 2025年前三季度营收同比增加34.1%，归母净利润同比增加38.9% [6][7] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为63.24%，较去年同期的64.73%有所下降，但高于行业平均的40.04% [3] - 2025年三季度毛利率为45.17%，较去年同期的45.05%略有提升，高于行业平均的37.58% [3] - 前三季度毛利率同比提升0.12个百分点至45.17% [7] 业务亮点 - 品类扩张高速推进，2025年第三季度能量饮料、电解质饮料、其他收入分别同比增加14.6%、83.8%、95.6% [6] - 第二曲线收入占比提升9.5个百分点至31.2% [6] - 2025年第三季度经销、重客、线上渠道收入分别同比增加28.7%、41.2%、42.2% [6] - 经销商数量达3271家，同比24年第三季度增长9.3% [6] - 2025年第三季度广东省内收入同比增加2.1%，省外市场收入占比同比提升6.8个百分点至73.6% [6] 管理层与股权 - 公司控股股东和实际控制人为董事长兼总裁林木勤，其2024年薪酬为552.73万元，较2023年减少14.04万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.6万，较上期增加21.82% [5] - 户均持有流通A股数量为3.25万，较上期减少17.91% [5] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股5200.51万股，较上期增加54.07万股 [5] 券商观点与预测 - 中国银河证券预计公司2025至2027年收入分别同比增加33%、27%、23%，归母净利润分别同比增加38%、25%、23% [6] - 群益证券预计公司2025至2027年将分别实现净利润45亿、56亿和68亿，分别同比增加33.8%、25.8%和21.5% [7] - 两家券商均维持积极评级，分别为"推荐"和"买进" [6][7]

核心财务表现 - 公司2025年前三季度实现营业收入16.84亿元，同比下降13.12% [2][5] - 归母净利润亏损8920.72万元，同比下降603.07% [2][5] - 扣除非经常性归母净利润亏损扩大至1.07亿元，亏损幅度激增1761% [3][4][5] - 第三季度单季营业收入为6.49亿元，同比下降14.53%，归母净利润为818.37万元，同比下降82.67% [5][18][19] 业务板块分析 - 冲泡类产品销售收入同比下降19.68%，公司主动调整出货节奏以保障渠道货龄健康，计划在第四季度和春节旺季恢复销售 [24][25][26] - 即饮类业务前三季度实现营收8.33亿元，同比增长3.92%，营收首次超过冲泡业务 [29][30] - 第三季度即饮类产品销售收入同比下降4.93%，主要因兰芳园冻柠茶销售策略调整导致销量下滑，而Meco果茶保持持续增长 [30][31][32] 战略举措与行业背景 - 公司开启线下门店探索，从快闪店试水到即将在杭州大悦城开设全国首店 [34][35] - 新茶饮行业正经历深度调整，奈雪的茶关闭132家直营店，霸王茶姬也出现多地闭店，面临规模扩张与盈利平衡难题 [39][40] - 公司优势在于极高的国民品牌认知度和成熟的规模化生产能力，但缺乏现制茶饮运营经验和专业团队，线下门店需承担高额人力、租金和运营成本 [43][44][45] - 为扭转颓势，公司冲泡业务去化库存备战旺季，即饮业务推新并拓展电商、餐饮渠道，更新年轻化代言人，并探索线下新场景 [46][47]

公司概况 - 公司成立于1997年9月24日，于2018年2月12日在上海证券交易所上市，是国内植物蛋白饮料行业的领先企业，专注于核桃乳等产品 [1] - 公司主营业务为以核桃仁为原料的植物蛋白饮料的研发、生产和销售 [1] 经营业绩 - 2025年三季度公司营业收入为39.05亿元，在行业中排名第2位，行业平均数为37.27亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为11.19亿元，在行业中排名第2位，行业平均数为7.03亿元 [2] - 2024年公司总营收为60.58亿元，同比下滑2%，归母净利润为17.22亿元，同比增长17% [5] 财务指标 - 2025年三季度公司资产负债率为20.56%，低于行业平均水平40.04% [3] - 2025年三季度公司毛利率为44.57%，高于行业平均水平37.58% [3] - 核桃乳业务毛利率为48.44%，同比提升1个百分点 [5] 业务亮点 - 功能性饮料业务表现亮眼，营收同比增长45% [5] - 电商销售渠道收入增长54% [5] - 华北地区营收同比增长11% [5] - 公司持续推出新品，拓展早餐消费场景，丰富产品矩阵 [5] 股东结构与管理层 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为3.28万，较上期增加86.19% [5] - 实际控制人及董事长姚奎章自2006年3月起任职，2024年薪酬为18万元 [4] - 总经理范召林自2008年9月起任职，2024年薪酬为190万元 [4]

公司财务表现 - 前三季度实现营业收入约10.22亿元，同比增长13.68% [1] - 前三季度实现归属于母公司股东的净利润约2467.38万元，同比增长15.20% [1]

Keurig Dr Pepper收购融资 - 美国软饮料巨头Keurig Dr Pepper从私募股权公司获得70亿美元（约合人民币497亿元）融资，用于支持其以180亿美元（约合人民币1278亿元）收购JDE Peet's的交易[3] - 该笔融资将用于降低收购完成后的净杠杆率，此次收购预计于2026年上半年完成[3] - 此笔融资将显著放大公司的并购杠杆能力，并可能重塑全球咖啡与饮料行业的竞争格局[3] 汉堡王中国业务竞购 - 私募股权机构红杉中国与CPE源峰正在参与竞购汉堡王中国业务的主要股权[5] - 汉堡王母公司Restaurant Brands International可能于本月内确定最终买家，并可能随财报公布交易进展[5] - 若竞购成功，预计将借助私募资本与供应链经验推动汉堡王重启下沉市场，以快速提振业绩[5] 孩子王香港上市计划 - 孩子王审议通过了关于发行H股股票并在香港联合交易所上市的议案[7] - 公司正与中介机构商讨发行上市细节，该计划尚需股东会审议及相关监管机构批准[7] - 此举旨在深入推进公司国际化战略及海外业务布局，打造具有国际影响力的亲子家庭服务品牌[7] 美团国际业务拓展 - 美团旗下国际外卖品牌Keeta在阿联酋首都阿布扎比启动运营，实现了对阿联酋两大核心城市的服务覆盖[10] - 此次上线进一步夯实了美团国际化业务在中东海湾地区的布局[10] - Keeta未来计划持续深化与中东本地外卖生态融合，并在海湾地区开拓更多市场[10] Gentle Monster欧洲扩张 - Gentle Monster在欧洲大陆的首家旗舰店于巴黎玛黑区开业，店内设有由机器人实验室创作的大型艺术装置[13] - 该店内部空间融合前卫设计与对人类情感的探索，旨在为用户打造前所未有的新体验[13] 宝洁2026财年第一季度业绩 - 宝洁2026财年第一季度净销售额为223.9亿美元，同比增长3%，净利润为47.8亿美元，同比增长20%[16] - 按部门划分，美妆部门销售额41.43亿美元（同比增长6%），理容部门销售额18.17亿美元（同比增长5%），健康护理部门销售额同比增长2%但净利润同比下降3%[16] - 净利润增长动力来自"量增价稳"态势、SK-II在中国电商的双位数反弹、北美个人护理创新带动高毛利品类扩张以及降本增效[16] - 公司预计2026财年总销售额同比增长1%至5%[16] 拜尔斯道夫2025年前三季度业绩 - 拜尔斯道夫前三季度销售额为75亿欧元，有机增长2.0%，消费者业务销售额达63亿欧元，有机增长2.0%[18] - Derma业务销售额为11.45亿欧元，有机增长12.3%，医疗保健业务销售额有机增长8.8%[18] - 旗下品牌Nivea有机增长0.6%，La Prairie前三季度销售额有机下降7.2%但在第三季度实现1.6%的有机增长[18] - 公司增长主要由Derma和皮肤科学业务驱动[18] 亚马逊组织架构调整 - 亚马逊宣布将裁减近1.4万个岗位，旨在确保公司投资于最重要的业务领域及对客户至关重要的领域[21] - 公司表示此举是为了精简层级、调配资源，以将更多精力投入更具发展潜力的领域，并预计在2026年继续在关键战略领域招聘[21] Puma管理层任命 - Puma任命Maria Valdes为首席品牌官，她将负责品牌营销、产品、创意方向、创新和上市策略，并直接向首席执行官汇报[24] - 此次任命是品牌营销重组的一部分，旨在整合产品开发、创新、上市策略和品牌营销以提升整体影响力[24] 锐步欧洲总部及管理层任命 - 锐步公布新欧洲总部，新办公空间将作为商业引擎和创意中心，并与波士顿的设计中心紧密合作[26] - 品牌任命Marc Le Roux为欧洲新任首席执行官，其此前曾在阿迪达斯等工作[26] - 新总部和CEO的设立旨在加速零售扩张，强化品牌文化影响力，并支持其在欧洲区域的长期发展[26]