核心观点 - 长期牛市基础坚实，基本面稳健改善是核心，政策提供预期改善拐点，资金决定市场斜率与节奏 [3] - 2026年A股盈利将逐步修复，预计全部A股非金融增速修复至10%左右，价格因素成为主要拉动因素 [3] - 居民资金是重要边际增量，中风险偏好资金（如公募、ETF）将成下一阶段主力，"十五五"规划开局之年政策支持明确 [3] - 牛市第三年时间重于空间，指数仍有较大上涨空间，但政策引导"慢牛"下持续时间比涨幅更重要 [3] - TMT与先进制造仍是主线，周期与金融可能成为季度级别风格切换方向 [3] 长期牛市的基础 - 本轮牛市自2024年9月持续约14个月，上证指数涨幅46.3%，深证成指涨幅67.6%，创业板指涨幅107.6%，但较2005-2007年（上证501.9%）和2013-2015年（上证164.9%）全面牛市仍有空间 [5][6] - 长期牛市需基本面预期改善支撑，时间周期越长，市场与基本面相关性越高 [7][11] - 政策提供预期改善拐点，如加入WTO、供给侧改革等关键政策推出后常伴随牛市起点 [15] - 资金决定市场节奏与斜率，中长期跟随市场波动，短期是波动主要解释因素 [19] - 当前市场已反映"9.24"政策利好，未来需关注基本面兑现，流动性影响节奏，政策为起点 [24] 盈利总量稳定，关注结构亮点 - 2025年经济韧性与波动并存，"9.24"政策后经济改善，但下半年承压，上市公司盈利波动 [28] - 2026年价格因素成盈利主要驱动，预计PPI年末修复至0%附近，CPI修复至1%附近，拉动企业盈利 [40][41][43] - "反内卷"政策与需求政策共振，缓解产能过剩，价格下行压力好转 [46] - 预计2025年A股盈利增速4.9%，2026年达10.5%，非金融石油石化板块达11.1% [53][55] - 盈利结构亮点突出，AI产业链、半导体产业链业绩持续验证，先进制造板块触底反弹 [56] 关注居民资金与"十五五"规划建议 - 居民资金是A股最重要资金来源，穿透后分居民、内资机构、外资三类 [63] - 本轮牛市高风险偏好资金（两融、私募）为主力，类似2015年，中风险偏好资金（公募、ETF）流入较慢 [70][85] - 2026年中风险偏好资金或成主要动力，公募基金赚钱效应显现，ETF重要性提升 [91][96] - 低风险偏好资金（理财）流入缓慢，但将是长期牛市基础 [106] - "十五五"规划开局之年政策支持明确，关注产业结构升级、科技自主创新、内需消费提振方向 [112][114] - 历史五年规划第一年市场表现良好，如2016年（供给侧改革）和2021年（高质量发展） [116][120] 牛市第三年，时间重于空间 - 当前估值短期偏高，但长周期仍有上行空间，股息率分位数约60% [128][135][139] - 牛市时间比涨幅更重要，政策引导"慢牛"，赚钱效应与持续性更显著 [140] - 港股弹性或有限，2026年经济修复弹性不足，恒生科技在上涨时更具弹性 [143][148] - 关注岁末年初春季行情，政策密集博弈期（如中央经济工作会议、"十五五"规划），年报业绩预告与一季报验证产业景气 [154] 行业主线与切换可能 - 行业估值分化明显，TMT、金融、周期PE/PB较高，消费估值偏低 [157][158] - TMT交易拥挤度接近高位但未超极值，交易风险可控 [161] - 板块打分显示TMT（得分11）和先进制造（得分10）为2026年优先关注方向 [166] - TMT与先进制造处行情第二阶段（盈利驱动），参考2013-2015年TMT行情三阶段模型 [168][170] - 居民资金偏爱TMT与先进制造，持仓占比高，未来资金流入或持续加持 [171][174] - TMT细分关注AI（应用空间广阔）和存储（AI需求增长），先进制造细分关注人形机器人、液冷、固态电池、PCB [183] - 牛市中期风格切换常见，相对业绩变化是稳定动力，周期与金融可能成为切换方向 [184][189][193] - 金融板块在历史切换中领涨概率高，周期板块受"反内卷"政策推动景气抬升 [205][203]

市场回顾与风格轮动 - 近期市场表现呈现新旧易位，电力设备、钢铁、煤炭、商贸零售、社会服务等行业涨幅超前，而通信、电子、美容护理、国防军工等行业跌幅较大 [2] - 市场风格从持续几年的哑铃策略有向中间聚集的倾向，可能预示着“中坚企业”的价值回归 [2] - “老登股”指代业绩稳定、分红慷慨、股价波动小、具有稳定商业模式和深厚护城河的价值型股票，其投资逻辑基于现金流贴现与安全边际 [2] 产业再平衡与政策定位 - 在十五五规划框架下，产业被分为传统产业、新兴产业和未来产业，传统产业是当前我国产业体系的“基本盘”，其增加值在制造业中占比80%左右 [4][5] - 传统产业被视为稳增长、稳就业、稳收入的基本依托，面对经济下行压力和扩大内需的紧迫性负有重要责任 [5] - 政策方向要求传统产业提质升级，提升矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑等行业在全球产业分工中的地位和竞争力，并发展先进制造业集群 [5] 传统产业的财务杠杆分析 - 通过经营杠杆（非流动资产占比）和财务杠杆（资产负债率）分析，传统产业可被划分为四个象限，不同象限对应不同的布局思路和风险收益特征 [6] - 第一象限行业的两类杠杆均超近一年均值，在经济增速放缓背景下产能和杠杆扩张带来较大风险 [6] - 第三象限行业财务杠杆和经营杠杆双低，表明出清过程相对领先，未来新增产能概率不大，在经济上升趋势中可能获得更大弹性 [6] 短期价格信号与盈利支撑 - 近期传统产业股票上涨得到部分价格指标支撑，例如9月数据显示煤炭开采和洗选业PPI环比上涨2.5%，黑色金属矿采选业PPI环比上涨2.6%，有色金属矿采选业PPI环比上涨2.5% [9] - 部分行业PPI环比下降，如化学原料和化学制品制造业PPI环比下降0.4%，化学纤维制造业PPI环比下降0.2%，纺织业PPI环比下降0.2% [9] 传统产业的投资策略框架 - 传统产业的投资价值在于“老树新花”，需主动纳入高质量发展框架，与新模式、新技术、新要素结合，避免陷入固守“便宜”逻辑的“格瓦拉困境” [10] - 未来明确方向是传统产业、新兴产业及未来产业的融合，具体路径包括智能化、绿色化、融合化三化融合，以及技术改造升级和数智化转型 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日转债增量上涨，估值抬升，中盘价值相对占优，转债市场成交情绪升温，正股行业指数上涨占比过半[2] 各部分总结 市场概况 - 指数表现：中证转债指数环比上涨0.53%，上证综指环比上涨0.97%，深证成指环比上涨1.73%，创业板指环比上涨1.84%，上证50指数环比上涨1.22%，中证1000指数环比上涨1.17%[2] - 市场风格：中盘价值相对占优，大盘成长环比上涨1.93%，大盘价值环比上涨0.70%，中盘成长环比上涨2.07%，中盘价值环比上涨2.10%，小盘成长环比上涨2.06%，小盘价值环比上涨1.01%[2] - 资金表现：转债市场成交额为782.22亿元，环比增长12.51%；万得全A总成交额为20759.04亿元，环比增长9.58%；沪深两市主力净流出37.98亿元，十年国债收益率环比上升1.36bp至1.81%[2] 转债价格与估值 - 转债价格：转债中枢提升，高价券占比提升，整体收盘价加权平均值为134.54元，环比上升0.55%，130元以上高价券个数占比58.81%，较昨日环比上升2.34pct，价格中位数为132.88元，环比上升0.25%[3] - 转债估值：估值抬升，百元平价拟合转股溢价率为31.46%，环比上升0.02pct，整体加权平价为104.03元，环比上升0.49%，偏股型、偏债型、平衡型转债溢价率均上升[3] 行业表现 - 正股市场：19个行业上涨，涨幅前三位为有色金属（+3.05%）、电子（+3.00%）、通信（+2.37%），跌幅前三位为传媒（-1.35%）、社会服务（-1.10%）、商贸零售（-1.04%）[4] - 转债市场：23个行业上涨，涨幅前三位为国防军工（+3.36%）、钢铁（+2.34%）、汽车（+2.28%），跌幅前三位为传媒（-0.33%）、纺织服饰（-0.29%）、家用电器（-0.23%）[4] - 各板块表现：收盘价方面，大周期环比+1.02%、制造环比+1.15%、科技环比+1.00%、大消费环比+0.21%、大金融环比+0.26%；转股溢价率方面，大周期环比-0.35pct、制造环比-0.17pct、科技环比+0.61pct、大消费环比+0.21pct、大金融环比+0.11pct；转换价值方面，大周期环比+1.26%、制造环比+1.28%、科技环比+0.87%、大消费环比-0.15%、大金融环比+0.82%；纯债溢价率方面，大周期环比+1.4pct、制造环比+1.7pct、科技环比+1.4pct、大消费环比+0.23pct、大金融环比+0.3pct[4][5] 市场主要指数表现 - 中证转债收盘价488.77，日涨跌幅0.53%，近一周0.02%，近一月1.37%，2025年初至今涨跌17.90%；可转债等权收盘价236.61，日涨跌幅0.64%，近一周0.10%，近一月0.75%，2025年初至今涨跌21.67%等[8] - 大盘指数（申万）收盘价4181.89，日涨跌幅1.51%，近一周-1.23%，近一月1.46%，2025年初至今涨跌19.81%；中盘指数（申万）收盘价4613.99，日涨跌幅1.67%等[9] 市场资金表现 - 转债成交额782.22亿，A股成交额20759.04亿[10] - 沪深两市主力净流入额-37.98亿元，10Y国债收益率+1.36BP，转债利差变动+0.30PCT[15][16] 转债估值 - 百元平价拟合溢价率31.46%，+0.02pct，2019年以来99.30%分位数；转债估值修复指数19.27%，+0.33pct；整体加权平均平价104.03，+0.49%；价格中位数132.88，+0.25%，2019年以来99.30%分位数[18][22] - 正股市值100 - 500亿（含）转债价格+1.45%，正股市值500亿以上转股溢价率+2.69%，六个月内次新券平均转股溢价率-0.56pct，六个月内次新券相对上市首日收盘价涨跌幅均值+1.67pct[27][29][30][33] - 破底占比0.00%，0.00pct；收盘价区间占比110元（含）以下占比1.24%，环比-0.50pct；博时可转债ETF份额43.54亿份，净减少1850万份；海富通可转债ETF份额7.56亿份，净减少1030万份[36][40][38][41] 行业轮动 - 有色金属、电子、通信领涨，有色金属正股日涨跌幅3.05%，周涨跌幅-1.94%，月涨跌幅7.64%，年初至今涨跌幅74.68%，转债日涨跌幅2.04%等[56]

市场整体表现 - 2025年11月6日A股市场整体上涨，上证指数收报4007.76点，上涨0.97% [1][2] - 深证成指收报13452.42点，上涨1.73%，创业板指收报3224.62点，上涨1.84% [2] - 两市合计成交20552.48亿元，较上一交易日增加1829.06亿元 [2] 主力资金流向 - 沪深两市全天主力资金净流出37.98亿元，其中开盘净流出79.34亿元，尾盘净流入16.08亿元 [3] - 沪深300指数主力资金净流入25.84亿元，创业板主力资金净流入9.53亿元 [4] - 科创板主力资金净流出7.50亿元 [5] 行业资金流向 - 电子行业资金净流入175.47亿元，行业涨幅1.61% [7] - 有色金属行业资金净流入76.47亿元，行业涨幅2.42% [7] - 电力设备行业资金净流入67.82亿元，行业涨幅0.74% [7] - 医药生物行业资金净流出67.51亿元，行业跌幅0.38% [7] - 传媒行业资金净流出56.23亿元，行业跌幅1.53% [7] 机构交易动态 - 海科新源获机构净买入17582.62万元，日涨幅16.23% [11] - 华盛锂电获机构净买入15054.44万元，日涨幅20.00% [11] - 宏发股份获华泰证券买入评级，目标价44.68元，较最新收盘价34.10元有31.03%上涨空间 [12] - 国投电力获中信证券买入评级，目标价18元，较最新收盘价14.69元有22.53%上涨空间 [12]

港股通科技ETF招商（159125）产品概况 - 招商国证港股通科技交易型开放式指数证券投资基金于11月6日在深交所上市，支持T+0交易 [1] - 该ETF追踪国证港股通科技指数，旨在高效率布局具备核心竞争力的港股科技龙头企业 [1] 国证港股通科技指数编制与特点 - 指数从港股通范围内精选30家市值领先、研发投入高、营收增长快的科技企业作为成份股 [2] - 编制要求企业近两年营收复合增长率不低于10%，或研发费用率超过5%，以兼顾规模与成长性，并每季度进行调整 [2] - 指数行业分布聚焦“硬科技”与“新经济”，前三大重仓行业为电子、传媒、商贸零售，核心仓位包括半导体、消费电子、元器件等硬件和高端制造领域 [2] - 投资范围覆盖人形机器人、智能电动车、线上生活服务等科技赋能的新兴领域，实现对AI产业链的多元覆盖 [3] 指数历史表现与资金流向 - 自2017年以来至2025年10月21日，国证港股通科技指数累计收益率为183.62%，大幅跑赢同期中证港股通互联网指数14.02%的涨幅 [3] - 指数近五年具体表现为：2020年108.59%，2021年-19.53%，2022年-26.24%，2023年-19.36%，2024年30.94% [5] - 截至11月4日，南向资金年内净流入规模近1.3万亿港元，创历史新高，主要流向可选消费、医疗、软件与硬件等科技领域 [6] - 今年三季度，稳定型外资流入软件服务172亿港元，灵活型外资流入硬件设备105亿港元，显示对AI产业趋势的认可 [6] 行业景气度与估值水平 - 技术硬件与设备、半导体等子行业在AI产业景气上行推动下，呈现需求回暖、盈利预期上修的良性态势 [6] - 截至11月4日，国证港股通科技指数市盈率为25.25倍，处于上市以来35%分位数，风险溢价处于基日以来80%的较高位置 [6] - 指数估值显著低于纳斯达克（42倍PE-TTM）和创业板指（40倍PE-TTM），显示当前估值具备较高性价比 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当日亚太市场表现偏弱国内市场相对强势，政策与资金护盘动作进一步印证长牛格局，但短期板块轮动持续且内部分化特征突出，大盘仍处于修复进程中，牛市调整多通过放大振幅实现震荡整理，预计短期市场将延续缩量震荡调整态势 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 中方公布落实中美吉隆坡经贸磋商共识具体举措，包括停止部分商品加征关税、暂停对等关税、停止部分实体出口管制和不可靠实体清单措施、停止反规避措施等 [1] - A股三大指数低开高走，沪指涨0.23%收于3969.25点，创业板指涨1.03%，行业板块指数涨多跌少，电力设备、煤炭、商贸零售行业领涨，计算机、非银金融、通信行业跌幅居前，当日沪深两市成交额不足1.9万亿元 [1] - 中央金融办副主任王江指出“十五五”时期加快建设金融强国建设有七方面主要任务和重要举措，包括完善中央银行制度、促进资本市场健康稳定发展、提高金融监管能力等 [1] - 美国10月ISM服务业PMI上升2.4点至52.4，创八个月新高，远超预期的50.8，美国三大股指全线收涨，纳指涨0.65%报23499.8点 [1] 期货市场 - 股指期货基差回落，IH、IC、IM成交量增加，股指期货持仓量增加 [2] 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [6][8][10] 现货市场跟踪图表 - 展示国内主要股票指数日度表现，如上证综指涨0.23%、深证成指涨1.95%、创业板指涨1.03%等 [13] - 有沪深两市成交金额、融资余额等图表 [14] 股指期货跟踪图表 - 呈现股指期货持仓量和成交量情况，如IF持仓量116616（变化-1583）、成交量270040（变化+1580）等 [18] - 展示IH、IF、IC、IM合约持仓量、最新持仓占比、外资净持仓数量等图表 [6][19][21] - 给出股指期货基差（期货 - 现货）情况，如IF当月合约基差 -16.46（变化 -2.36）等 [42] - 呈现股指期货跨期价差情况，如IF次月 - 当月跨期价差当日值 -14.20（变化 +1.40）等 [49][51]

市场整体表现 - 2025年11月5日，三大指数集体收涨，沪指上涨0.23%至3969.25点，深证成指上涨0.37%至13223.56点，创业板指上涨1.03%至3166.23点 [1] - 两市成交额为18721亿元，较上个交易日减少约433亿元 [1] - 指数受外围利空扰动低开后震荡拉升，尾盘回落，核心宽基指数涨多跌少，创业板50和微盘股指数领涨 [1] - 全市场近3400只个股上涨，呈现涨多跌少格局 [2] 主要指数表现 - 创业板指今日表现最佳，上涨1.0%，但近5日下跌4.8%，今年以来累计上涨47.8% [2] - 中证2000指数今日上涨0.8%，今年以来上涨33.1% [2] - 深证成指今日上涨0.4%，今年以来上涨27.0% [2] - 上证指数今日上涨0.2%，近30日上涨3.0%，今年以来上涨18.4% [2] - 恒生指数今日下跌0.1%，恒生科技指数下跌0.6% [2] 行业板块表现 - 电力设备行业领涨，今日涨幅达3.4%，近30日上涨8.5%，今年以来累计上涨48.4% [3][4] - 煤炭行业今日上涨1.4%，近30日上涨11.9% [4] - 商贸零售行业今日上涨1.2% [3][4] - 计算机、非银金融、通信板块下跌，其中计算机板块跌幅最大，为-1.0% [3][4] 概念主题表现 - 海南自贸区概念涨幅居前，今日上涨4.6%，近30日大幅上涨25.9% [5] - 柔性直流输电概念上涨4.1%，特高压概念上涨3.4% [5] - 智能电网、虚拟电厂等新能源相关概念涨幅均超过2.5% [5] - MLOps概念跌幅最大，下跌1.6%，华为欧拉概念下跌1.2% [5] 热点行业深度分析 - 电力设备行业上涨受英伟达更新800伏直流架构白皮书推动，未来数据中心电源将主要采用800V直流供电 [6] - 据英伟达CEO预计，2030年AI基础设施支出可能达到3-4万亿美元，是2025年预计投资的5倍以上 [6] - 按3万亿美元测算，对应约500GW功率，相当于2025年中国电网最大负荷的1/3 [6] 重要政策与宏观信息 - 中方决定自2025年11月10日起调整对美出口管制和不可靠实体清单措施，落实中美经贸磋商共识 [6] - 国务院关税税则委员会宣布停止实施对原产于美国的部分进口商品加征关税措施 [6] - 国务院总理在进博会表示中国将坚持以经济建设为中心，推进高质量发展和高水平对外开放 [7] 行业与经济数据 - 10月全国乘用车新能源市场零售140万辆，同比增长17%，今年以来累计零售1027万辆，同比增长23% [7] - 截至9月底我国新型储能装机规模超过1亿千瓦，跃居世界第一 [7] - 美国联邦政府“停摆”进入第36天，打破历史纪录 [7] - 韩国Kospi 200指数期货跌超5%，触发程序化交易卖单暂停5分钟 [7]

产品上市与基本信息 - 港股通科技ETF招商（159125）于11月6日在深交所上市，支持T+0交易 [1] - 该ETF紧密跟踪国证港股通科技指数，覆盖30家市值靠前的港股通科技领域龙头上市公司 [1] - 指数选样要求公司近两年营业收入复合增长率大于10%，或近一年研发费用占营业收入比例大于5%，兼顾规模与成长性，样本股实施季度定期调整 [1] 指数特征与行业分布 - 国证港股通科技指数聚焦于“硬科技”与“新经济”领域，科技主题鲜明 [2] - 截至9月30日，指数前三大重仓行业为电子、传媒、商贸零售，核心仓位集中在半导体、消费电子、元器件等硬件和高端制造领域 [2] - 指数同时高度覆盖互联网与消费科技方向，并将人形机器人、智能电动车、线上生活服务等新兴领域纳入投资范围，实现对AI产业链的多元覆盖 [2] 指数历史表现 - 截至2025年10月21日，国证港股通科技指数自2017年以来累计收益率达183.62%，大幅跑赢同期中证港股通互联网指数14.02%的涨幅 [2] - 指数近五年表现分别为：2020年108.59%，2021年-19.53%，2022年-26.24%，2023年-19.36%，2024年30.94% [4][8] 市场资金流向 - 南向资金持续大幅加仓港股市场，截至11月4日，今年以来累计净流入超1.27万亿港元，创年度净流入额历史新高 [4] - 南向资金对信息技术等行业持仓市值居前 [4] - 今年三季度，外资主要流入港股软件服务，稳定型外资流入软件服务172亿港元，灵活型外资流入硬件设备105亿港元 [4] 行业景气度与估值 - 科技硬件板块景气度保持中高位且持续增长，技术硬件与设备、半导体等子行业在AI产业景气上行推动下，呈现需求回暖、盈利预期上修的良性态势 [5] - 截至11月4日，国证港股通科技指数市盈率为25.25倍，处于上市以来35%分位数 [5] - 指数估值显著低于全球主流科技指数，如纳斯达克（42倍PE-TTM）和创业板指（40倍PE-TTM） [5]

A股市场表现 - 11月5日A股三大股指小幅上涨，上证指数涨0.23%，深证成指涨0.37%，创业板指涨1.03% [1] - 全市场超3380只股票上涨，市场活跃度较高，沪深两市成交额为18723亿元人民币，较上个交易日小幅缩量 [1] - 从主要指数看，创业板50日涨幅1.21%领先，年初以来创业板50累计上涨55.83%，创业板指累计上涨47.84% [2] 港股市场表现 - 港股三大股指涨跌不一，恒生中国央企指数上涨0.17%，恒生指数下跌0.07%，恒生科技指数下跌0.56% [1][3] 行业板块表现 - 电气设备板块涨幅居前达3.40%，煤炭板块涨1.39%，商贸零售板块涨1.22% [5] - 计算机板块下跌0.97%，非银金融板块下跌0.49%，通信板块下跌0.43% [5] 资金流向 - 昨日资金净流入前三位为港股科技ETF（36.24亿）、中证A500ETF（18.78亿）、证券ETF（13.79亿） [6] - 红利策略ETF净流入7.91亿，沪深300ETF净流出7.95亿，食品饮料ETF净流出2.83亿 [6] - 近一月资金净流入前三为黄金ETF（362.88亿）、港股科技ETF（290.31亿）、证券ETF（202.85亿） [7] 金融政策动向 - 中央金融办针对"十五五"规划回应称要持续完善中央银行制度，深入做好金融"五篇大文章"，促进资本市场健康稳定发展 [7] - 平安证券指出完善中央银行制度是金融改革核心任务，强化人民银行在系统性风险监测、宏观审慎管理等综合职能 [8] 新能源行业 - 截至9月底中国新型储能装机超1亿千瓦，较"十三五"末增长超30倍，装机规模占全球超40%跃居世界第一 [9] - 机构预计2030年全球固态及半固态电池市场需求突破206GWh，2035年扩大至740GWh以上 [9] 机器人产业 - 小鹏汽车目标2026年底实现规模量产高阶人形机器人，将开放机器人IRON的SDK与全球开发者共建生态 [10] - 宝钢成为小鹏机器人生态合作伙伴，在巡检等工业领域探索场景应用 [10] - 预计今年国内智能机器人领域单家企业平均增长率在50%-100% [10] 芯片半导体 - 特斯拉CEO马斯克称AI5芯片样品预计2026年推出，2027年量产，AI6芯片性能提升约2倍，2028年中期量产 [11] - 预计2025年人工智能热潮带动半导体产业高速发展，全球市场增速或超15%，2024年存储市场增速达81% [11] 人工智能发展 - 马斯克认为未来手机将是用于AI推理的边缘节点，通过服务器端AI与个人手机AI通信实时生成内容 [12] - 业内人士指出自然语言是AI时代源代码，用自然语言就能创造Agent，完成数字世界几乎所有工作 [13]

核心观点 - A股市场在2025年11月5日低开高走，走出独立行情，三大指数全线收红，其中创业板指表现最佳，上涨1.03% [1][4] - 市场热点轮动活跃，新能源、储能方向领涨，而部分科技板块出现调整 [4] - 中美经贸关系出现积极信号，中国宣布暂停部分对美加征关税 [5] - 国内央行通过逆回购操作释放中期流动性，以缓解外围流动性收缩担忧，释放稳增长信号 [6] - 配置建议短期偏均衡，关注防御性及低位板块；中长期仍看好科技成长主线 [6] 市场表现 - 主要指数普遍上涨：上证指数收于3969.25点，上涨0.23%；深证成指收于13223.56点，上涨0.37%；创业板指收于3166.23点，上涨1.03% [2] - 北证50指数是唯一下跌的主要指数，收于1525.57点，下跌0.21% [2] - 市场呈现普涨格局，全市场超过3300只个股上涨 [4] 板块与概念表现 - 行业板块涨幅前五为：电力设备（+3.40%）、煤炭（+1.39%）、商贸零售（+1.22%）、环保（+1.06%）、轻工制造（+0.93%） [3] - 行业板块跌幅前五为：计算机（-0.97%）、非银金融（-0.49%）、通信（-0.43%）、传媒（-0.41%）、美容护理（-0.33%） [3] - 概念板块涨幅前五为：海南自贸区（+4.61%）、柔性直流输电（+4.13%）、特高压（+3.36%）、钛白粉概念（+3.15%）、智能电网（+3.02%） [3] - 概念板块跌幅前五为：MLOps概念（-1.57%）、华为欧拉（-1.16%）、重组蛋白（-1.06%）、数字货币（-1.02%）、量子科技（-0.97%） [3] 资金与流动性 - 市场成交额有所萎缩，沪深两市全天成交额为1.87万亿元，较上个交易日缩量453亿元 [6] - 央行开展7000亿元买断式逆回购操作，期限3个月，并在10月通过公开市场国债买卖净投放200亿元，以释放中期流动性 [6] - 美元指数升破100关口，最高报100.21，主要因美联储释放鹰派信号 [6] 配置建议 - 短期配置建议偏均衡，可关注金融、煤炭等防御性板块与食品饮料等低位板块，以应对市场波动 [6] - 中长期来看，科技成长主线的行情并未结束，回调后仍是重点关注和挖掘的方向 [6] - 需关注AI热潮下的资本开支扩张对科技板块短期回报的影响 [6]