专项行动核心内容 - 国家网信办开展"清朗·优化营商网络环境—整治涉企网络'黑嘴'"专项行动 聚焦破坏营商网络环境突出问题 依法处置涉企违法违规账号[2] 涉企网络"黑嘴"典型案例类型 - 账号通过集纳涉企负面信息胁迫企业支付"茶水费""商业合作"费用 合作到期前持续发布虚假信息威胁续约 典型案例包括微信公众号"通信圈"及抖音微博账号"券业行家""煤文化"等[2] - 账号恶意歪曲解读上市公司及拟上市公司财务信息 发布"业绩真实性存疑""营业收入骤然下滑"等虚假内容 典型案例包括微信公众号"国际投行研究报告""IPO超级情报局"及百度百家号"博望财经"等[2] - 账号捏造金融机构"业绩爆雷""产品兑付大规模逾期"等不实信息 通过"标题党""小作文"形式干扰经营秩序 典型案例包括微信公众号"固收嘚啵李""钞票不睡觉"及多平台账号"首席商业智慧""九号财经"等[3] - 账号与美妆企业存在商业利益关联 针对竞争对手发布无法律效力测评信息 误导消费者并扰乱市场秩序 典型案例包括多平台账号"大嘴博士"[3] 平台处置措施 - 涉事账号被依法采取关闭处置 账号主体被纳入平台黑名单管理[2] - 涉事账号被依法采取禁言处置[2][3]

专项行动背景 - 国家网信办开展"清朗·优化营商网络环境—整治涉企网络'黑嘴'"专项行动 依法处置涉企违法违规账号 [1] 账号违规行为及处置 - "通信圈"等账号通过集纳涉企负面信息 以"茶水费""商业合作"名义胁迫企业支付高额费用 合作到期前持续发布虚假信息威胁续约 账号被关闭且主体纳入平台黑名单 [2] - "国际投行研究报告"等账号恶意炒作上市公司及拟上市公司负面信息 发布"业绩真实性存疑""营业收入骤然下滑"等虚假内容 歪曲解读企业财务报表 账号被禁言处置 [2] - "固收嘚啵李"等账号捏造金融机构"业绩爆雷""产品兑付大规模逾期"等不实信息 通过"标题党""小作文"形式干扰企业经营 影响金融市场稳定 账号被关闭或禁言 [2] - "大嘴博士"等账号因与美妆企业存在商业利益关系 多次发布针对竞争对手的无效测评信息 误导消费者并扰乱市场秩序 账号被采取禁言措施 [2]

居民存款与股市关联性分析 - 7月居民人民币存款减少1.11万亿元 同比多减7800亿元 但历史数据显示2009年以来历年7月存款均为负值 属于季节性波动[1][2] - 居民存款变动与股市涨跌无稳定关联 2009年以来7月股市上涨概率64.7% 但三次单月存款降幅超万亿时股市表现各异：2021年降1.36万亿对应股指跌3.1% 2014年降1.08万亿对应涨7.5% 2024年降1.11万亿对应涨4.7%[2] - 非银行金融机构存款变动与股市相关性更强 2024年7月非银机构存款新增2.14万亿元 同比多增1.39万亿元 同期万得全A指数上涨4.7%[4][5] 居民储蓄与贷款趋势 - 前7个月居民人民币存款增加9.66万亿元 同比多增7203亿元 较2015-2019年同期均值扩大4.71万亿元[3] - 同期居民贷款仅增6808亿元 同比少增5794亿元 存贷差扩大至8.98万亿元 同比增加1.3万亿元[3][4] - 2020-2024年前7月存贷差均值较2015-2019年增加5.49万亿元 2024年较过去五年趋势值进一步扩大3.49万亿元[4] 居民部门杠杆率变化 - 2024年二季度居民部门杠杆率61.1% 较2023年一季度62.3%回落1.2个百分点 其中四个季度环比下降 2024年二季度降0.4个百分点[7] - 历史上三轮加杠杆中居民贡献显著：1998-2001年贡献45.2% 2009-2010年贡献23.9% 2020年贡献26.1%[8][9] - 2022年一季度至2025年二季度新一轮加杠杆中居民仅贡献1.2% 企业部门贡献53.6% 政府部门贡献45.2%[10] 国际杠杆率比较 - 2023年底BIS口径中国居民杠杆率60% 高于G20均值58.3%和新兴市场均值46.6% 低于发达经济体均值67.0%[11] - 2009-2024年中国居民杠杆率逆势增长42.4个百分点 同期G20和发达经济体分别下降2.6和8.9个百分点[11] - 房地产调整经济体普遍经历去杠杆：爱尔兰杠杆率降78.3个百分点 西班牙降39.1个百分点 美国降26.8个百分点[12] 房地产与政策影响 - 中国名义住宅价格指数较2021年三季度高点下跌16.6% 2024年一季度环比跌幅收窄至0.9%[13] - 美国楼市2017年后创新高但居民杠杆率反降7.4个百分点 日本楼市2009年企稳后居民杠杆率仍降2.9个百分点[14] - 政策需推动政府部门加杠杆 2009-2024年美国政府部门杠杆率上升35个百分点 抵消居民部门26.8个百分点降幅[14]

数字金融发展与监管 - 数字金融从1.0时代迈向2.0时代 区块链和人工智能等技术可能催生金融服务实体经济新范式 [1] - 技术创新可能带来网络安全 市场 消费者权益保护 金融数据开放和金融监管等多重风险与挑战 [1] - 欧美数字金融监管实践显示 中国需加强技术创新应用 数字资产和数字金融生态体系建设的研究探索 [1] 金融监管体系与行业进展 - 报告系统总结2024年中国金融监管领域重大事件 并对2025年发展态势进行预测 [1] - 分报告详细分析2024年中国银行业 证券业 保险业 信托业及外汇领域监管进展 [1] - 专题研究聚焦系统性金融风险 重点分析金融风险演进状况和金融监管重大问题 [2] 研究报告价值与定位 - 报告系统全面反映中国金融监管体系现状 发展和改革历程 [2] - 为金融机构经营决策提供参考 为金融理论工作者提供素材 为金融监管部门制定政策提供依据 [2]

数字金融发展与监管 - 数字金融从1.0时代迈向2.0时代 区块链和人工智能等技术创新可能催生金融服务实体经济新范式 [1] - 技术创新可能带来网络安全与技术 市场 消费者权益保护 金融数据开放 金融监管等多重风险与挑战 [1] - 中国应注重技术创新应用 数字资产 数字金融生态体系建设等领域研究 进一步完善数字金融发展体系 有效统筹创新与监管 [1] 金融监管体系分析 - 报告系统总结2024年中国金融监管领域重大事件 并对2025年发展态势进行预测 [1] - 分报告具体剖析2024年中国银行业 证券业 保险业 信托业及外汇领域监管进展 [1] - 专题研究以系统性金融风险观察为核心 分析重点领域风险演进状况 涉及金融法治建设 地方债务管理 绿色金融风险监管 公共数据使用 量子计算 加密资产法律规制等问题 [2] 报告定位与价值 - 报告系统全面集中反映中国金融监管体系现状 发展和改革历程 [2] - 为金融机构经营决策提供参考 为金融理论工作者提供素材 为金融监管部门制定政策提供依据 [2]

公开市场操作 - 8月25日-29日当周央行公开市场将有20770亿元逆回购到期、3000亿元MLF到期、5000亿元6个月期买断式逆回购到期及4000亿元3个月期买断式逆回购到期 [1] 资金面 - 央行连续资金注入后银行间市场资金面常态宽松 存款类机构隔夜和七天回购加权利率均回落约5个基点 DR001降至1.41%附近 DR007降至1.46%附近 [3] - 匿名点击系统隔夜报价集中在1.4%附近 供给规模达数百亿 [3] - 美国隔夜融资担保利率为4.31% [4] 同业存单 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交利率为1.67% 较上日持平 [8] 国债期货 - 30年期主力合约下跌0.12% 10年期主力合约下跌0.18% 5年期主力合约下跌0.07% 2年期主力合约下跌0.01% [15] 要闻资讯 - 央行8月25日开展6000亿元1年期MLF操作 采用固定数量利率招标多重价位中标方式 [16] - 财政部新发10年期国债中标利率1.83%（全场倍数2.58 边际倍数1.67） 30年期国债中标利率2.15%（全场倍数2.89 边际倍数2.59） [16] - 市场传言中小机构债券对话报价受限未获官方通知确认 [16] - 日本2026/27财年预算申请金额达120万亿日元 连续三年创新高 财务省计划将长期利率假设设定为2.6% [17] - 韩国财政部下调2025年GDP增长预期至0.9%（原1.8%） 维持2026年增长1.8%预期 通胀预期均调整为2.0% [17] 债券负面事件 - 湖南华侨城文旅投资22湘侨02、中交房地产25交房01、深圳集团22深业MTN002等10只债券发生隐含评级下调或违约事件 [18] - 非标资产风险涉及私募基金、信托计划及债权计划等9起案例 包括中融-隆晟1号信托计划违约、高密市基础设施建设债权资产违约等 [19] 发行计划 - 国开行8月25日招标增发不超过110亿元金融债 农发行同日招标增发不超过200亿元固息债 [21] - 广西9月计划发行408.583亿元地方债 山东（不含青岛）9月计划发行412.23亿元地方债 [21] - 日本30年期国债收益率触及1999年以来历史新高 [21]

政策核心观点 - 北京七部门联合发布《北京市知识产权金融生态综合试点行动方案》，旨在构建具有北京特色的知识产权金融生态体系，推动知识产权与金融深度融合 [1] - 方案明确提出鼓励信托公司开展知识产权信托，为行业发展提供政策指引 [1] - 总体目标为到2027年基本建成服务便捷高效、信息共享畅通、体制机制完备的知识产权金融生态综合试验区 [3] 总体目标与要求 - 充分发挥金融支持北京科技创新和文化发展的作用，促进知识产权成果转化运用 [3] - 推动知识产权质押融资增量扩面，实现知识产权质押融资余额、年度累放金额、年度新增融资户数合理增长 [3] - 提升知识产权价值评估和融资服务质效，综合融资成本合理降低 [3] 知识产权质押登记优化 - 全面推进质押登记便利化办理，实现专利权质押登记全流程无纸化线上办理全覆盖 [4] - 提升线下服务便利化程度，设立知识产权金融综合服务点，提供"一站式"服务 [4] - 推动开通版权质押登记绿色通道，加快建设在线版权质押登记平台 [4] - 推进知识产权信息公示共享，指导金融机构通过各类平台查询知识产权关键数据信息 [4] 知识产权价值评估体系建设 - 鼓励商业银行建立知识产权价值内部评估体系，对于单笔1000万元以下的知识产权质押贷款可通过内部评估确定价值 [6] - 强化评估体系标准化建设，研究制定符合北京特点的专利、商标、版权价值评估指引或规范 [6] - 支持建立知识产权评估机构白名单、知识产权金融导师库，发挥专业机构和专家作用 [6] 知识产权金融服务升级 - 优化商业银行内部保障机制，鼓励设立科技支行、文创支行或知识产权金融专门机构，建立审批绿色通道并提供内部资金转移定价优惠 [7] - 丰富知识产权金融产品和服务，鼓励商业银行开发知识产权质押线上线下产品，延长贷款期限，提高中长期贷款比例 [7] - 支持知识产权押品和模式创新，鼓励扩大质押物范围至动植物新品种权、数据权益、地理标志等，探索知识产权资产支持证券（ABS）、资产支持票据（ABN）等业务模式 [7] - 推动多元化知识产权金融支持产业发展，加大对重大战略、重点领域及"卡脖子"领域关键核心技术攻关的金融支持力度 [7] 知识产权交易机制完善 - 发挥知识产权服务机构作用，鼓励交易中心为商业银行在产品设计、模型优化、银企对接等方面提供专业服务 [8] - 提高知识产权交易活跃度，发挥各运营平台和交易机构在价值评估、风险定价、转让交易等方面功能 [8] - 推动专业化处置平台建设，鼓励设置知识产权质物处置专门版块，探索通过集中拍卖、第三方收储等方式进行处置和流转 [8] 知识产权金融协作机制 - 健全完善风险分担和补偿机制，统筹完善市区两级知识产权质押融资成本补贴、风险补偿和风险分担等相关支持政策 [8] - 加强数据共享和金融服务赋能，逐步推动市场监管、税务、知识产权和金融服务等信息数据的互联互通 [8] - 广泛开展银企对接活动，优化知识产权企业"白名单"，通过"入园惠企"、北京畅融工程等活动加大对科创、文创企业的支持力度 [8] 试点工作保障措施 - 建立完善试点工作机制，由北京市知识产权质押融资服务高质量发展工作联席会负责组织开展试点工作 [9] - 强化金融机构试点管理和审慎监管，完善知识产权金融监测分析制度，在严格审慎基础上给予适当监管容忍度 [11] - 加大宣传推广力度，对于试点成效明显的相关机构及个人给予激励支持 [12]

政策发布与征求意见 - 中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会于8月4日联合发布《金融机构客户尽职调查和客户身份资料及交易记录保存管理办法（征求意见稿）》[1] - 该《办法》现向社会公开征求意见，意见反馈截止时间为2025年9月3日[1] 信托公司尽职调查要求 - 信托公司在设立信托或办理信托受益权转让时，必须识别并核实委托人身份，了解信托财产来源[1] - 信托公司需登记委托人、受益人的身份基本信息，并留存其有效身份证件或身份证明文件的复印件或影印件[1] 对法人及信托客户的特殊规定 - 对于客户为法人、非法人组织，或资金为信托资金或信托财产的情况，金融机构需了解其业务性质、所有权和控制权结构[1] - 金融机构应识别并采取合理措施核实客户的受益所有人[1] - 对于信托资金或财产，金融机构还需获取其名称、成立协议文件以及管理人的姓名、注册地址或主要经营地址等信息[1] - 当管理人注册地与主要经营地不一致时，以主要经营地为准；对于境外注册或经营的，至少需识别和登记国家或地区信息[1]

企业融资+实控人担保模式的核心观点 - 该模式通过"企业融资+实控人担保"的交易设计突破企业有限责任屏障，显著扩展可追索资产范围至实控人全球个人资产 [1][4][6] - 相较于单纯企业融资或个人借贷，该模式兼具高额融资规模与广泛追索范围的优势，解决国内40%-50%执行案件"无可供执行财产"的困境 [4][12] - 2024年中国银行业处置不良资产规模达3.8万亿元，企业融资占比显著高于个人借贷，凸显该模式在债务结构中的主导地位 [5] 交易结构与增信机制 - 典型结构中企业作为融资主体，实控人提供个人连带责任担保作为核心增信措施，触发违约时可追索其境内外全部资产 [4][6] - 增信手段还包括资产抵押、股权质押等，但实控人担保能覆盖企业资产负债表外的财富，尤其针对高净值人士海外资产 [4][7] - 中国对外金融资产总额达10.22万亿美元，主要分布在香港（6101亿美元）、美国（3316亿美元）等地区，构成重要追索标的 [7] 跨境资产追索工具与案例 - 美国《统一虚假转让法修正版》（UVTA）允许撤销欺诈性资产转移，如2023年加州法院In re Zhang案撤销低价房产转让 [9] - 香港Mareva禁制令可冻结资产，英国Norwich Pharmacal披露令强制第三方提供信息，形成全球追索网络 [9][13] - 债务人通过离岸公司（BVI注册量年增12%）、信托或虚拟货币隐藏资产，但法律工具可穿透复杂结构 [8][12] 战略优势与行业适用性 - 清偿率显著提升：海航集团破产案普通债权清偿率仅4.45%，而追索实控人海外资产可弥补国内清收不足 [12] - 覆盖商业银行、信托、保险、私募等多类金融机构，适用贷款、信托、股权投资等多种融资场景 [12] - 2024年中国投资者在香港豪宅交易占比持续上升，高价值资产成为重点追索标的 [8] 全球化资产配置与执行效率 - 实控人海外资产包括豪宅、股权（如开曼群岛1156亿美元）、私募基金等，通过法律工具可实现高效冻结 [7][8] - 美国移民局数据显示85%入籍申请需提交完整身份历史，限制债务人通过身份变更逃避债务 [10] - 《纽约公约》全球执行框架与各国法律工具协同，形成对抗资产转移策略的有效体系 [13]

老龄化与养老金融 - 老龄化浪潮下，老年人的精神世界需要被关注，建行上海市分行、建信信托、上海临港文化艺术基金会及艾郎科技共同探索设立慈善信托并开展慈善项目，构建"公益+金融+文化"的服务新模式 [1] - 该慈善信托项目以信托资金长效支持银发族艺术教育、记忆传承及社会参与，打造可持续的养老公益生态 [2] - 建行上海市分行紧跟建行养老金融"1314"发展战略部署，发布"健养安-安心善养"养老慈善信托产品，聚焦养老重点难点领域，链接属地养老公益慈善需求 [3] 慈善信托项目 - 基金会与艾郎科技完成捐赠协议签订，并在6月将爱心捐赠资金100万元人民币委托建信信托，正式推出"养老+艺术"的"建信信托-安心善养-上海临港养老慈善信托"项目 [2] - 捐赠资金将用于慈善项目的"Young老"文化艺术活动开展，提升临港新片区养老生活品质 [3] - 2024年以来，"健养安-安心善养"养老慈善信托项目已陆续在江苏、浙江、福建等地设立 [3] 参与方背景 - 艾郎科技作为临港新片区的高新技术企业，深耕大兆瓦风电叶片研发制造领域，持续投身公益慈善事业 [2] - 上海临港文化艺术基金会三年来通过"文化+公益"创新模式累计募集善款逾2000万元，资助了涵盖青少年视觉艺术、社区公共美育、科技与传统文化融合等领域的70多个公益项目 [2] - 建行上海自贸试验区新片区分行作为艾郎科技的服务银行，为公益慈善行动架起了沟通桥梁，介绍了建行集团的"健养安-安心善养"慈善信托产品 [2]