我们之前提到过，对于沪指而言，3491点是一个关键支撑位。如果这个位置不被跌破，市场有望迎来一 轮反弹。然而，今天沪指跌破了这个位置。与此同时，创业板的繁荣线上移至2189点，显示出其强势态 势。这种情况下，市场出现了一个洗盘信号，而另一方面，创业板则延续了强势表现。 面对这种割裂的市场，我们的应对策略应该是以个股为主。如果持有的个股与沪指走势一致，跌破了30 分钟级别的平台，那么就需要考虑减仓或离场。但如果持有的个股与创业板走势一致，没有出现明显的 调整信号，那么就应该继续持有。我们一直强调的"一招鲜"标准是：只要个股没有跌破关键支撑平台， 就应该继续持有。 当前市场很难出现普涨或普跌的局面，这种割裂的市场环境要求我们更加注重仓位控制。同时，还需要 根据个股所属的板块来调整策略。我们之前提到，科创50板块我们暂时不碰，主要关注创业板和沪指。 对于沪指中的品种，比如资源和金融板块，我们昨天提到可能会有5天左右的调整期。对于券商板块， 要看它们是否跌破了关键支撑位。而对于硅能源、光伏等板块，如果它们没有跌破关键支撑平台，就应 该继续持有。 （原标题：和讯投顾王帅：创业板放量大涨，防守线上移了？） 当前市场确实呈 ...

市场走势分析 - 市场出现放量分化现象 科技类板块表现活跃 金融类板块处于调整状态 封板率大幅降低 连板数量很少 显示市场连续性不强 [1] - 连续三个交易日出现冲高回落 若开盘价高于前日收盘价且实体突破前日最高点则定义为上升 当前区域连续三天未成功覆盖K线 调整属于正常现象 [2] - 本周为调整周 关键观察点为3483点低点是否被跌破 若不破则市场维持弱势震荡 后续仍有上升空间 目标位3600点不变 [1][3] 板块表现 - 科技板块投机氛围尚可 但冲高后缺乏连续性 仅CPU和PCB板块表现较好 其余板块分化严重 [1] - 金融板块中银行调整 但券商及大金融类若启动可稳定指数 需关注稳定币相关机会 [4] - 某华等横盘区域个股表现较好 适合在横盘区域买入 [5] 交易策略 - 冲高时需及时出局 避免回落跌破后利润回吐 单日调整幅度可达5-6点 三个交易日调整幅度可达10-20点 [2] - 调整后可能出现三段式日线级别下跌 后续进攻主力可能仍为大金融板块 需留意稳定币发行受益方 [5] - 成交金额每日平稳放大至1.4万亿属正常 无需过度关注单日放量 避免因放量预期导致操作失误 [4] 技术信号 - 顶分型信号出现 需观察低点是否跌破 重点关注11点阳线低点支撑 若未跌破则问题不大 [3] - 上升途中调整一般为三段式 近期可能再跌1-2天后形成疑似低点 随后直接进攻 [5]

日前，又一家券商机构官宣或虚拟交易平台牌照"喜讯"。 7月14日晚间，招银国际正式获得香港证券及期货事务监察委员会批准，成为香港首家取得虚拟资产交易服务等相关牌照的中资银行系券商。 该机构目前持有香港证监会1号及4号牌照，此次成功获得虚拟资产相关牌照，标志公司业务领域将正式拓展至数字金融市场，进一步打开了跨 领域融合的想象空间。同时，招银国际还表示探索将虚拟资产纳入多元投资组合，通过研究虚拟资产与股票市场的关联性，开发创新性策略。 未来投资者可在招银国际平台合规参与包括加密货币等虚拟资产交易。 值得一提的是，此前国泰君安获得牌照带动券商股轮番大涨，此次招银国际果不其然又驱动稳定币概念股强势走高。 据智通财经了解，6月24日晚间，国泰君安国际获香港证券及期货事务监察委员会(简称"香港证监会")批准，将现有证券交易牌照(俗称1号交易 牌照)升级为可提供虚拟资产交易服务并提供意。这则消息迅速引爆市场，6月25日，国泰君安国际（01788）大涨近200%，带动香港中资券商 指数单日大涨11.75%，A股天风证券等多只券商股涨停，东方财富涨幅则超过10%。 今日(7月15日)，受招银国际获得牌照消息利好，招商证券H股（ ...

市场整体估值分析 - 当前A股市场存在局部风险，90%的概念股价格已超过去年行情最高点，银行股和小盘股均处于较高估值水平 [4] - 沪深300的PE值为13.34倍，处于历史百分位54.41%，显示估值处于合理区间，但受经济环境影响利润基数偏低导致PE偏高 [6] - 沪深300的PB值为1.39倍，处于历史百分位23.45%，明显低估，净资产稳定性使其更能反映真实估值水平 [7] 行业板块表现与机会 - 食品饮料（包括白酒）、石油石化、煤炭、芯片、家用电器、光伏、新能源、券商、商贸零售和房地产等高ROE板块今年表现低迷，投资价值凸显 [8] - 板块轮动特性意味着当前低迷的高盈利行业未来存在机会，特别是那些能持续赚钱的行业 [8] - 去年10月8日的高点并非长期重要参照，沪深300仍显著低于2021年高点，市场整体未达半山腰位置 [8] 市场情绪与水温指标 - 衡量市场风险的核心指标是市场水温而非个人估值理解，当前局部板块爆炒未引发群体性亢奋，水温仍处于安全区间 [9][10] - 经济周期运行规律显示，低迷环境可能孕育业绩回升，PE的短期误导性需结合PB等指标综合判断 [6][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市偏暖震荡，债市情绪谨慎，股指期货量能改善，反内卷主线继续演绎，股指期权建议备兑防御，国债期货建议关注曲线走陡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 股指期货：量能改善，反内卷主线继续演绎，建议配置IM多单，关注银行拥挤踩踏尾部可能性，反内卷交易预计持续至7月政治局会议，中报预告周期链行业利润改善，A股对海外关税脱敏 [1][5] - 股指期权：昨日权益市场震荡，期权成交额回落，加权隐含波动率均值和持仓量PCR平均下降，建议备兑防御 [2][5] - 国债期货：昨日收盘全线下跌，现券收益率多数上行，央行净投放但临近税期资金面利率上行，6月信贷和进出口数据好于预期，权益市场表现好扰动债市，后续长端利空短端利好，建议关注曲线走陡 [2][6] 经济日历 - 2025年7月14日中国6月出口金额当月同比公布值5.8%高于前值4.8%和预测值3.21%，6月新增人民币贷款公布值22400亿元高于前值6200亿元和预测值18447.29亿元 [8] - 2025年7月15日中国6月工业增加值当月同比、美国6月CPI季调同比待公布 [8] 重要信息资讯跟踪 - 金融数据：上半年人民币贷款增加12.92万亿元，存款增加17.94万亿元，社会融资规模增量累计22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元 [8] - 出口：中国6月出口同比增长，贸易顺差扩大，上半年出口同比增长进口下降 [9] - 外卖大战：淘宝闪购联合饿了么日订单量突破8000万创新高 [9] - 美联储：哈玛克表示未达通胀目标，保持货币政策收紧重要，经济健康暂无迫切降息必要，不确定关税影响和经济是否繁荣 [9]

市场整体表现 - 沪指上午收盘3532点，表面红火但主力资金净流出24亿，显示资金暗战[3] - 沪指全上午在3513点和3521点之间窄幅震荡，60分钟图显示3513点形成短暂支撑，但3560点高位难以突破[5] - 上午10点半沪市成交额仅410亿，较上周五同期减少50多亿，资金不足制约指数上涨[5] 银行板块 - 银行板块成为上午市场主角，贵阳银行大涨4%，邮储银行上涨2.22%，中国平安和中国人寿强势反弹[3] - 银行板块涨势孤掌难鸣，自7月以来屡次在4620点附近止步，今日再次徘徊该点位[3] - 险资巨头扫货银行ETF超过5亿，显示机构将银行视为"避风港"[11] 券商板块 - 券商板块表现颓势，华西证券一度冲高4.16%后回落，国联证券短暂上涨2.33%后下跌，板块平均下跌0.27%[3] - 券商板块5日均线2087点岌岌可危，下午走势将决定大盘方向：站稳则上涨，跌破则急转直下[3] - 国联证券成交量放大至12.7亿（超5日均量一倍多），呈现"对倒式出货"特征[11] 中小盘股表现 - 中小盘股异乎寻常活跃，中证2000指数转为上涨，北证50指数小涨0.31%[7] - 广晟有色领涨稀土永磁板块上涨8%，银星能源涨停带动风电设备板块，工业机器人概念股埃斯顿和埃夫特飙升超6%[7] 行业政策影响 - 印尼限制镍矿出口导致能源金属板块暴涨，高层推动"工业设备更新"专项行动提振设备股[9] - 电力股走强，长江电力六连阳上涨0.9%，电力指数涨1.2%，被视为"熊市定盘星"[9][12] - 金融科技和AI概念集体低迷，资金转向传统行业[9] 港股与A股联动 - 恒生指数围绕18500点震荡难以站稳5日均线，A50股指期货上涨0.3%与A股走势背离[11] - 港股受外资情绪影响，A50反映内资决心，两市走向分化[11] 关键点位与成交量 - 3513点成为盘中关键支撑位，3521点（10小时均线）为强弱分水岭[12] - 下午2点前沪市成交额若未达900亿则大概率下跌，若未达800亿需防范冲高回落[12][14] - 银行股需突破4626点，券商需守住2079点关键支撑位[14]

上天天基金APP搜索【777】注册即可 领500元券包，优选基金10元起投！限量发放！先到 先得！ 作为重要的"市场风向标"之一，融资融券（以下简称两融）资金的动向备受市场关注。 加仓额排前10个股出炉 融资净偿还额排在前五的行业为食品饮料、交通运输、石油石化、环保、房地产，分别净流 出7.14亿元、2.68亿元、2.29亿元、1.01亿元、0.84亿元。 （数据来源：Choice ） 近期，两融余额持续回升，最新余额为18757.94亿元，其中融资余额为18625.86亿元，为 连续5个交易日（7月7日至7月11日）增加。从加仓方向来看， 其 间融资资金净买入额最多 的五个行业为非银金融、有色金属、计算机、电力设备、医药生物。 非银、有色金属板块获加仓 Choice数据显示，截至7月11日，A股市场融资余额报18625.86亿元，融券余额报132.08亿 元。值得注意的是，7月7日至7月11日，市场融资余额实现"5连升"，A股融资余额分别增加 63.59亿元、54.88亿元、38.43亿元、47.68亿元、20.82亿元。 分行业看， 在 两融余额连续增加的态势下，申万所属的31个行业中，融资余额增加的共有 ...

纪要涉及的行业 非银金融行业中的券商行业 纪要提到的核心观点和论据 1. **券商板块具有攻守兼备特征** - 市场趋势偏多头，上证指数已突破3500点，未来3 - 6个月有望冲击3600点，券商作为牛市期权具备进攻属性[1][2] - 7月中信行业风格排名中金融风格排第二，金融板块配置性价比高，包含弹性的券商[2] - 政策上监管层和央企呵护资本市场，如4月美国关税冲击时监管出手、相关公司表态支持[2][3] - 券商板块估值处于50%分位数水平，相对合理，且自去年10月8日以来调整幅度约15%，未来上涨空间大[2][3] 2. **建议关注券商板块** - 政策上监管层和央企重视资本市场发展，提升投资者信心[3] - 估值合理，调整幅度大，未来上涨空间大[3] 3. **券商板块弹性大且定位重要** - 申万二级行业指数波动率统计显示券商板块波动率处前70%，弹性大[4] - 市场环境下券商和非银金融有强贝塔属性，策略和行业比较中位置重要[4] 4. **券商业绩边际变化大** - 2024年券商板块PB约0.9倍，上半年市场情绪低迷致业务下滑，政策缺乏支持使行业业绩惨淡[6] - 2025年一季度上市券商业绩同比增30% - 40%，二季度债市改善、股市情绪回暖，两市成交额万亿以上[6] 5. **资本市场景气度与券商业绩表现有差异** - 自去年9月24日以来资本市场活跃度维持在历史中枢之上，但券商股价和估值处历史低分位[7] - 市场预期有不确定性，但整体景气度良好[7] 6. **券商经纪和自营业务现状及展望乐观** - 经纪业务市场成交活跃，港股ADP达4000 - 5000亿，两融余额自去年9月24日以来居高不下，提供利息收入支撑[8] - 机构佣金率虽降但占比低，散户新开户以量换价，佣金总体万二以上，未来价格趋于稳定[8] - 自营业务股票自营盘占比不到10%，固收投资成稳健收益来源，占整体收入40% - 50%[8] 7. **投行业务和资管业务有改善** - 2025年上半年A股 IPO开闸势头良好，有望提升券商业绩预期，投行业务是基本面发动机[10] - 资管业务今年开始降本增效，优化成本结构，提高盈利能力[10] 8. **今年中报和下半年业绩预期好** - 今年中报大部分券商业绩预喜，同比增幅至少50%以上[11] - 下半年利润增长乐观，薪酬下降成催化剂，全年业绩确定性高，同比增速有望达30% - 40%甚至更高[12] 9. **券商行业ROE表现及估值有潜力** - 今年ROE预计6% - 7%，利润绝对值有望挑战或超2021年高位，动态PB约1.4，有向上空间[13] - 剔除影响后大部分券商业绩分位数20% - 30%，提供投资机会[14] 10. **政策对券商业绩有积极影响** - 券商行业强周期由政策驱动，去年政策底显现，今年政策渗透到业务端，新业务让头部券商重要[15] - 稳定币和RWA业务需头部券商参与，推动业绩增长[16] - 当前政策扩张周期初期监管支持宽容，推动券商业绩提升，市场和政策形成利好[17] 11. **未来券商行业格局及投资逻辑清晰** - 未来呈“三超多强”格局，投资三大集团能跑赢市场指数[18] - 并购重组是选股逻辑，能带来显著变化，多地存在并购可能[18][19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 技术面分析对选股重要，关注年线附近标的，结合基本面分析可提高选股成功率[20]

从二季度开始，尤其是三季度，房地产市场基本面的下行斜率逐渐加大。根据 头部大中介的数据，北京和杭州等城市的二手房成交量同比大幅下降，挂牌量 明显上升，溢价空间扩大至 15%-16%，而去年四季度末这一数字已缩减至个 位数。此外，根据 50 城数据，今年三季度单季环比跌幅接近 5 个百分点，一 券商行业二季度 ROE 环比大概率回升，同比增速也会很高，但 ROE 上 限在下降，即弹性减弱。推荐 ROE 与估值背离的头部优质券商，如华泰、 国泰君安、海通证券等。 上市银行中报总体业绩将继续保持全面稳定状态，净息差降幅收敛是核 心亮点，负债成本继续改善。推荐红利高股息的招商银行和质地优异的 区域城商行，如杭州银行、江苏银行等。 大金融：业绩和交易展望 20250714 摘要 房地产市场下行压力加大，二手房成交量大幅下降，挂牌量上升，溢价 空间扩大，但新房市场，尤其是豪宅和核心地块销售表现较好，呈现分 化趋势。 预计政策宽松力度将逐步强化，可能重演去年 9 月份的大级别反弹行情。 财政政策已处于历史最宽松状态，关注超常规政策工具，如结构性降息、 旧改安置、长租拆迁等措施。 建议关注库存压力小且具备阿尔法特性的优质房企 ...

港股中资券商股竞价活跃，招商证券(06099.HK)涨近15%，申万宏源香港(06806.HK)涨近5.5%，恒投证 券(01476.HK)涨3.5%。 ...