市场整体表现 - A股市场总市值从68万亿元增至104万亿元，突破100万亿大关 [1] - 上证指数在过去一年涨幅接近40%，一度逼近3900点指数关口 [1][2] - 市场开启两轮强势上攻行情，第一轮由“924”政策推动，第二轮由科技赛道轮番上涨引爆 [1] - 牛市属于政策支持加资金推动的结构性行情，有望延续两三年以上，形成慢牛长牛行情 [1] 行业与板块表现 - 电子行业总市值历史性地超越银行业，成为A股市场市值新霸主 [2] - 千余只实现翻倍的股票主要集中在机械设备、电子、电力设备、计算机、汽车、基础化工、生物医药等行业 [2] - 涨幅最大的前30名股票中，有12只来自科创板，凸显科技牛特征 [2] - A股科技板块市值占比已超过1/4，市值前50名公司中科技企业数量从18家提升至24家 [3] 政策与资金动向 - 金融监管部门最高领导集体亮相释放积极信号，科技创新被定位为国家战略核心 [2][3] - “十四五”期间科技型中小企业贷款年均增速超过20%，金融资源向科技领域倾斜 [3] - 截至今年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32% [4] - 证监会表示将推动险资、养老金、企业年金等中长期资金入市，提升其占比 [4] 细分赛道投资机会 - 芯片、半导体，特别是光刻胶、芯片设计等细分领域受益于国产替代政策 [3] - AI算力需求爆发，服务器、液冷技术、算力租赁等细分赛道值得关注 [3] - 信创领域国产替代空间大，操作系统、数据库等技术软件企业迎来机遇期 [3] - 高端装备制造、新能源汽车产业链、工业母机等方向将获得更多政策资源支持 [5] 市场环境与公司行为 - 过去五年上市公司通过分红、回购合计回报投资者10.6万亿元，比“十三五”期间增长超过八成 [6] - 新上市企业中九成以上是科技企业或科技含量较高的企业，资本市场含“科”量提升 [6] - 上证综指年化波动率从“十三五”的19%下降至15.9%，市场韧性和抗风险能力明显增强 [7]

市场整体表现 - A股三大指数强势上涨 上证指数涨0.83% 深证成指涨1.8% 创业板指涨2.28% [2] - 全市场成交额23471亿元 较上日缩量1713亿元 超4400只个股上涨 [2] - 自去年"924行情"一周年以来 沪指累计涨超40% 深成指累计涨超65% 创业板指累计涨超108% [3] 天普股份异常波动 - 天普股份15连板累计上涨317.72% 期间三次停牌核查 最新市值149亿元 [4][7][9] - 控股股东向AI芯片研发商中昊芯英转让10.75%股份 转让价23.98元/股 合计斥资3.46亿元 [6] - 交易后中昊芯英和海南芯繁合计持有天普控股50.01%股权 杨龚轶凡成为实际控制人 [6] - 四名内幕信息知情人期间买卖股票 所获收益已上缴公司 公司称不存在内幕信息泄露 [11] 半导体行业强势上涨 - 半导体板块单日上涨4.58% 神工股份 长川科技 江丰电子等多股20%涨停 [14][15] - 台积电2纳米制程价格较3纳米或涨超50% 本季度开始量产 [16] - 三星DRAM产品涨价30% NAND闪存涨价5%-10% 美光存储芯片涨价20%-30% [16] 阿里巴巴与英伟达合作 - 阿里巴巴港股大涨8.91% 创近4年新高 [18] - 阿里云宣布与英伟达开展Physical AI合作 覆盖数据合成 模型训练 环境仿真等领域 [21] - 通义千问累计开放超300个开源模型 下载量超6亿 阿里云全球数据中心能耗规模2032年提升10倍 [20][21]

**行业与公司** * 行业涉及芯片半导体 AI 机器人 新能源 量子计算 光通信 餐饮旅游 军工 创新药[1][8][9][10][13][14][19][20] * 公司提及中微公司 拓荆 龙芯中科 宁德时代 中芯国际 盛邦威 华为 阿里平头哥 本源量子 特斯拉 宇树[7][9][10][13] **核心观点与论据** * 市场受长假效应和浮盈兑现影响出现调整 全A量能超3万亿但周五回落 节前风险偏好降低[1][2] * 美联储降息25BP符合预期 但部分资金选择兑现 中美贸易磋商亦影响短期避险心态[1][6] * 中期牛市确定性高 基于政策底 资产荒和美元降息周期三大底层逻辑未逆转[1][15] * 核心资产与白马股仍具确定性 科创50和创业板龙头企业如中微公司 宁德时代等一周涨幅超10%[1][7] * AI板块表现突出 辐射至芯片半导体 机器人等领域 顺周期板块如煤炭 旅游获资金布局[1][8] * 人形机器人板块受美股映射和特斯拉消息影响上涨 宇树上市及阿里云栖大会或成催化剂[1][9] * 新能源行业景气度提升 宁德时代上修2026年排产指引[1][10] * 存储分支具独立景气属性 三星 美光等涨价验证 华为公布芯片图景及鸿蒙峰会带来催化[10][12] * 量子计算领域本源量子启动IPO辅导 光通信发酵OCS新方向 光博会关注度高[13] * 餐饮旅游等线下服务消费受政策刺激 发布扩大服务消费若干措施[14] * 军工板块企稳并沿五日均线修复 大周期景气修复无法证伪 航空开放活动推进[19] * 创新药领域潜在催化剂包括10月ISMO大会 第11批药品集采强调保质量保护创新[20][21] **其他重要内容** * 市场结构混沌 小微盘补涨但7-8月主线松动 短线投机情绪大幅回落[1][4][5] * 上证指数多次尝试突破3900点未果 短期或通过震荡整理以时间换空间[3][15] * 建议关注方向包括AI扩散及端侧 AIGC资本开支配套 降息受益贵金属及工业金属 顺周期反内卷品种 新型产业如固态电池量子科学等[16][17][18] * 固态电池产业发展迅速 工信部将研制新规划 多个项目现场签约[18]

美联储降息背景与影响 - 美联储于9月宣布降息25个基点 为2024年首次降息 美国联邦基准利率降至4%至4.25% [2] - 降息背景包括美国非农就业数据远低于预期 经济增速放缓趋势确立 8月CPI增速回落至3%以下 接近美联储2%长期通胀目标 [2] - 点阵图显示2024年11月及12月议息会议或再分别降息25个基点 2026年及2027年预计分别降息25个基点 若年底两次降息实施 联邦基准利率将降至3.5%至3.75% [2] - 降息可减轻美国政府偿债压力 当前负债高达37万亿美元 每年国债利息偿还额达1万亿美元 [3] 全球资本市场反应 - 黄金价格获强劲支撑 去年涨幅接近30% 今年涨幅约40% 国际金价一度突破3700美元/盎司创历史新高 高盛将目标价调高至5000美元/盎司 [4] - 美股在降息后先涨后落 道指上涨而纳指和标普500收跌 美股仍处于历史高位估值 见顶回落风险较大 [4] - A股和港股出现短期调整 但估值水平在全球主要资本市场中相对较低 中长期牛市行情由政策面及资金面推动 六路资金入市预期支撑市场表现 [1][4] 行业投资机会分析 - 人形机器人板块迎来第二波上涨 为"AI+消费"落地场景 汽车零部件公司进军该领域 2025年订单验证重要性提升 特斯拉机器人配套公司或获实际订单 [5] - 芯片半导体板块受益于国产替代投入 龙头企业发力形成强赚钱效应 四季度仍可关注 [5] - 创新药板块今年涨幅较大但近期回调 中国创新药优势未变 四季度可能见底回升 [5] - 消费白马股四季度或迎反弹 传统消费旺季叠加股市财富效应可能提升居民消费积极性 [5] - 固态电池储能板块受益于反内卷及去产能 四季度有回升机会 [5]

【导读】英伟达宣布50亿美元入股英特尔 芯片半导体重大突发！英伟达宣布入股英特尔！ 在PC领域，英特尔将推出把通用处理能力与来自英伟达的强大图形组件相结合的芯片，以更好地同在台式机与笔记本市场不断抢占份额的超威半导体 （AMD）竞争。AMD是英伟达在图形芯片方面最接近的竞争对手。作为AI领域的领军者，英伟达仍在评估是否把其芯片的代工生产外包给英特尔， 但目前没有这样的计划。 在数据中心领域，英伟达的AI加速器处于绝对主导地位，已把英特尔等公司推到边缘角色。此次合作中，英特尔将为部分产品向对手提供处理器，以 便与英伟达硬件进行整合。随着英伟达越来越多地把AI芯片组合成更大的计算集群，这类集群还需要处理器来承担其图形芯片并不擅长的通用任务。 英特尔首席执行官陈立武在声明中表示："我们感谢黄仁勋及英伟达团队以投资表达的信心，期待接下来的合作，一起为客户持续创新。英特尔的x86 架构数十年来一直是现代计算的基石——我们正围绕全线产品持续创新，以支持面向未来的各类工作负载。" 一起看看发生了什么事。 9月18日晚间，英伟达宣布将向英特尔投资50亿美元，并表示双方将联合开发面向PC与数据中心的芯片——这是一次出人意料的举 ...

合作核心内容 - 英伟达宣布向英特尔投资50亿美元 [2] - 入股价格为每股23.28美元 [3] - 双方将联合开发面向PC与数据中心的芯片 [2] 市场反应 - 英特尔盘前股价一度大涨约33%，至每股约33美元 [3] - 英伟达盘前股价上涨超3% [6] - 欧洲半导体股上涨，阿斯麦股价上涨约6% [6][8] 合作细节与行业背景 - 英特尔将在PC芯片中采用英伟达的图形技术，并为英伟达数据中心产品提供处理器 [5][6] - 合作旨在结合英伟达的AI与加速计算栈和英特尔的CPU及x86生态 [6] - 此次合作有助于英特尔更好地与AMD竞争 [6] - 英伟达在数据中心AI加速器领域处于绝对主导地位 [6] - 英特尔因市场份额流失，主营业务难以独自承担先进制程半导体所需的巨额投入 [5] 公司管理层表态 - 英伟达首席执行官黄仁勋称此次合作为“历史性的合作”，是两大世界级平台的融合 [6] - 英特尔首席执行官陈立武表示期待合作，共同为客户持续创新 [6] 其他相关投资 - 美国政府在8月同意入股英特尔约10% [5] - 日本软银集团上月投入20亿美元 [5]

芯片半导体板块表现 - 早盘芯片半导体板块大幅领涨 海光信息 龙芯中科 寒武纪 中微公司涨幅居前 [1] - 科创50指数涨超2% 因半导体板块持仓占比达66% [1] 国产AI芯片项目进展 - 中国联通三江源绿电智算中心项目采用多款国产AI芯片 涉及阿里平头哥等多个品牌 [1] - 阿里云已签约1024台设备 配备16384张平头哥算力卡 提供1945P算力 [1] 行业发展趋势 - 芯片半导体国产替代逻辑持续强化 板块有望获得持续催化 [1] - 科创50指数持仓电子行业占比68.77% 医药生物行业占比9.85% 合计78.62% [1] - 指数成分与人工智能 机器人等前沿产业发展方向高度契合 覆盖半导体 医疗器械 软件开发 光伏设备等硬科技领域 [1] 投资标的 - 科创50ETF（588000）追踪科创50指数 硬科技含量高 [1][2]

市场表现 - A股三大指数早盘集体走低 上证指数盘中下跌0.17% [1] - 电脑硬件、休闲用品、汽车零部件板块涨幅居前 基本金属与农业板块跌幅居前 [1] - 芯片科技股持续走强 芯片ETF（159995）上涨1.21% [1] 芯片细分领域表现 - 龙芯中科股价上涨14.29% 海光信息上涨5.90% [1] - 晶盛机电上涨3.47% 澜起科技上涨3.33% 华海清科上涨3.29% [1] 行业驱动因素 - 全球贸易格局演变推动芯片半导体自主可控成为关键战略 [1] - 政府部门持续加大政策扶持力度 [1] - AI创新周期与关税背景强化自主可控预期 细分领域景气持续复苏 [1] 芯片ETF产品结构 - 芯片ETF（159995）跟踪国证芯片指数 包含30只成分股 [1] - 成分股覆盖芯片产业材料、设备、设计、制造、封装测试全链条龙头企业 [1] - 重点成分股包括中芯国际、寒武纪、长电科技、北方华创等 [1]

芯片半导体板块表现 - 早盘A股芯片半导体板块涨幅居前 龙芯中科20厘米触及涨停 海光信息涨超5% 华海清科和寒武纪涨幅居前 [1] - 科创50指数高开高走 涨近2% [1] 科技股投资观点 - 中银证券表示看好科技股 9月起美联储大概率进入新一轮降息周期 [1] - 历史上中美货币政策同时宽松阶段 A股市场多演绎流动性宽松带来的估值牛（2008年除外） [1] - 流动性宽松阶段中小盘普遍优于大盘 成长普遍优于价值 [1] - 基本面偏弱但政策积极发力情况下 市场更青睐成长性板块 [1] - 当前国产替代加速与AI产业周期快速发展 科技股有望受益于人民币资产重估机遇 [1] 科创50ETF指数特征 - 科创50ETF(588000)追踪科创50指数 指数持仓电子行业68.77% 医药生物行业9.85% 合计78.62% [1] - 指数与人工智能 机器人等前沿产业发展方向高度契合 [1] - 涉及半导体 医疗器械 软件开发 光伏设备等多个硬科技细分领域 [1] - 参照创业板历史走势 科创50未来成长空间值得期待 [1] - 看好中国硬科技长期发展前景的投资者建议持续关注科创50ETF(588000) [1][2]

债券市场 - 利率债反弹但下跌趋势未结束 三十年期国债期货加权距离年内新低仅一步之遥 [1] - 国债期货指数短期在年线位置企稳震荡后仍有下行空间 目标位在2024年9月30日政策转向低点附近 [1] - 债市预计短期在年线附近震荡整理后将继续下跌 维持股强债弱格局判断 [1][3] A股市场 - 各大指数多震荡调整 科创板表现较强 创业板和北证50指数创下新高 上涨趋势未结束 [2] - 北证50指数预计引领上行 化工、农业、钢铁、光伏板块处于历史底部且安全边际更足 [2] - 芯片半导体、光模块调整空间到位 可继续持股待涨 创新药受消息利空消化后基本面业绩反转 下跌为买入机会 [2] - 固态电池波动率较高不建议追涨 但产业革命行情未结束 有色板块受铜期货价格突破带动大涨 铜价上方仍有较大空间 [2] - 板块轮动较快 坚持持有或是较佳选择 大盘突破去年10月8日高点后成交量和波动率同步放大上涨 [1][2] 美股市场 - 疲软就业数据奠定9月降息格局 但美国经济整体表现稳健 增长风险为放缓而非萧条 [2] - 8月非农就业数据放缓明显 9月降息成定局 但市场对50bp降息定价过度乐观 [2] - 平均时薪和工时保持稳定 二季度实际经济增长上调 企业利润延续2021年以来趋势增长 为就业市场平稳提供基础 [2] - 非农数据确定劳动市场疲软 为联储鸽派声明提供基础 叠加经济增长稳健和贸易不确定性消失 支撑风险资产上行 [2] 外汇市场 - 在岸人民币兑美元报7.1223 较前一日上升39个基点 不及预期非农数据致美元大跌 [3] - 离岸人民币技术面重回上涨趋势 美元指数技术面向下破位 做空美元可关注99压力位 [3] - 美元受就业走软及美联储独立性质疑影响 但美国居民杠杆率基本面仍全球领先 [3] - 做多人民币资产（如A股、港股）或贵金属（如黄金、白银）优于做空美元 [3] 商品市场 - 文华商品指数小幅下跌0.1% 贵金属、新能源、有色板块较强 原油板块领跌 [3] - 文华商品指数在60日和半年均线交汇处获支撑 收敛三角形接近尾端 突破有效性降低 [3] - 即使后续跌破支撑下缘 因股市走强和债市走弱组合确定性较强 建议以多头思维为主 做多为主要方向 [3] 政策与宏观数据 - 中国财政部称未来财政政策发力空间充足 国家药监局优化创新药临床试验审评审批 [4] - 2025年前八个月社会融资规模增量累计26.56万亿元 人民币存款增加20.5万亿元 人民币贷款增加13.46万亿元 [4] - 研究海南岛内居民免税消费进境商品政策 谋划新一轮离岛免税优化政策 [4] - 美国8月核心消费者价格指数同比增长3.1% 欧洲央行连续二次维持欧元区三大关键利率不变 [4] 交易策略 - 债券市场目标挑战年内新低至2024年9月30日低点 [5] - A股市场优先北证50指数 反内卷相关标的处于底部 芯片、光模块、创新药调整到位可左侧买入 [5] - 美股市场维持牛市且做多 外汇市场以美元指数99为止损做空美元 商品市场以做多思路为主 [5]