报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周工业硅现货价格止跌小涨，期货主力合约反弹但未突破上周高点；供应端开炉总数增加，市场供应充足；需求端受光伏减产等因素影响表现不佳；成本利润方面，生产成本稳定，期货利润因盘面价格上行有所增加；库存处于去库状态；后市预计工业硅价格易跌难涨，建议投资者期货逢高沽空2509合约或逢低波动率卖出虚值看涨期权，贸易商或上游企业卖出看涨期权保护库存 [8]。 根据相关目录分别进行总结 周度观点及热点资讯 - 热点资讯：光伏行业三季度将加大减产力度，开工比例预计环比降低10%-15%，同时严控“低于成本销售”和整顿“以次充好”行为；国家发改委针对“内卷式竞争”的治理思路与工业硅行业困境契合；通威组织交流提及收储、协会制定标杆成本价和发改委政策定位等事宜；中美互征125%关税；国家能源局发布《2025年能源工作指导意见》 [7] - 周度观点：本周工业硅现货价格止跌小涨，期货主力合约反弹但未突破上周高点；供应端西南部分企业因价格和库存因素调整开炉情况，西北地区大厂开工增加，整体开炉总数增加，供应充足；需求端光伏行业减产利空终端，多晶硅企业降负荷运作，硅粉招标少，铝合金需求一般，出口减少；成本利润方面，生产成本稳定，7月电价可能下降，现货利润持稳，期货利润增加；库存处于去库状态；后市预计价格易跌难涨，给出投资策略建议 [8] - 价格影响因素预测：产量、下游需求、库存、进出口、成本利润等因素偏空，市场情绪利多，宏观因素中性，整体偏空 [9] 行业格局 介绍了工业硅产业链，包括上游原料、中游工业硅及下游有机硅、多晶硅、铝合金等产品及应用领域 [11] 期现市场 展示了工业硅不同规格现货价格及基差、工业硅合约收盘价和结算价的相关图表 [13][33] 库存 展示了工业硅行业库存、工厂库存、市场库存和期货库存的相关图表 [48][50] 成本利润 展示了工业硅综合利润、综合成本、主产区和非主产区电价、硅石价格、石油焦、电极和硅煤价格的相关图表 [57][61][93] 供给 - 产量：展示了工业硅周度产量、月度产量、开工率和月度产能的相关图表 [110][114] - 新增产能：2025年新疆、云南、内蒙等地多家企业有新增产能，合计新增300万吨 [117] 需求 - 消费总览：展示了有机硅、铝合金、多晶硅等不同领域的消费量及消费结构图表 [120][123] - 多晶硅：展示了多晶硅月度产量、价格、工厂库存、成本及利润的相关图表 [124][129] - 有机硅：展示了有机硅华东地区市场价、中间体月度产量、生产成本和生产毛利的相关图表 [133][138] - 铝合金：展示了铝棒周度和月度产量、6063现货库存、原铝系铝合金开工率、产量，再生系铝合金开工率、产量、产能和库存的相关图表 [143][151][158] - 太阳能/光伏：展示了太阳能电池累计产量和电池片价格的相关图表 [164] 进出口 展示了工业硅、多晶硅进出口量的相关图表 [174][179]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍远端矿端预期松动，冶炼端限制上方弹性，全球现实显性库存边际重新累增 [4] - 不锈钢供需边际双弱，钢价低位震荡，中长线若减产持续且库存出现拐点，过剩对利润的压制或缓和，但钢价重心难明显抬升 [5] - 工业硅短期仓单去化较快，但上方空间有限，维持空配思路，关注仓单情况 [30][34] - 多晶硅继续维持空配思路，供增需弱，价格将继续下探行业真实成本线 [30][35] - 碳酸锂供增需减，关注仓单注销矛盾，价格预计偏弱震荡，等待逢高空及反套机会 [62][64] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - 镍基本面矿端逻辑钝化，冶炼端需求缺乏亮点，供应弹性限制上方空间，全球精炼镍显性库存边际累增，镍铁重新过剩与累库 [4] - 不锈钢基本面产量与进口边际下滑，现实库存有压力，短线低位区间震荡，中长线若减产持续且库存出现拐点，过剩对利润的压制或缓和，但钢价重心难明显抬升 [5] - 库存变化中国精炼镍社会库存减少，LME镍库存增加，镍铁库存压力边际增加，不锈钢社会总库存周环比增加，中国港口镍矿库存增加 [6][7][9] - 市场消息包括加拿大安大略省省长提出可能停止向美国出口镍、印尼项目产出镍铁、镍冶炼厂恢复生产、冷轧厂停产检修、菲律宾可能删除原矿出口禁令、印尼工业园区发现环境违规行为等 [10][11] - 每周镍和不锈钢重点数据跟踪展示了沪镍主力、不锈钢主力的收盘价、成交量等多项数据 [14] 工业硅和多晶硅 - 本周价格走势工业硅盘面小幅反弹，现货价格维持；多晶硅盘面大幅下行，现货报价亦下移 [30] - 供需基本面工业硅本周行业库存再次去库，下游短期需求增加；多晶硅上游库存小幅去库，下游终端需求退坡 [31][32] - 后市观点工业硅关注仓单情况，高库存限制盘面上方空间，维持空配思路；多晶硅供增需弱，维持空配思路 [34][35] - 单边推荐工业硅逢高做空，主力预计下周盘面区间在7000 - 7500元/吨；多晶硅做空，预计下周盘面区间在30000 - 32000元/吨 [35] - 跨期PS2507/PS2508跨期反套策略建议止盈，PS2508/PS2511跨期反套策略可择机开仓 [36] - 套保推荐上游工业硅厂、多晶硅厂卖出套保策略 [36] - 行情数据展示了工业硅主流消费地参考价及三大主要港口/仓库成交价 [39] - 工业硅供给端冶炼端、原料端展示了国内工业硅社库、厂内库存、开工率、产量、出口数量等数据及相关图表 [41][42] - 工业硅消费端——下游多晶硅展示了多晶硅现货价格、产量、开工率、进出口量等数据及相关图表 [50][51] - 工业硅消费端——下游有机硅展示了国内DMC平均价格走势、行业月度开工率、产量、工厂库存量等数据及相关图表 [54][55] - 工业硅消费端——下游铝合金展示了再生铝ADC12价格季节性、行业月度开工率、平均利润测算、国内汽车月度销量季节性等数据及相关图表 [58][60] 碳酸锂 - 本周价格走势碳酸锂主力合约震荡下行，期现基差走弱，跨期价差上涨 [62] - 供需基本面供应增长，锂辉石精矿价格周下跌，冶炼端产量和开工率维持增长；需求回落，新能源车零售销量未见明显增长，储能需求预计回落，正极材料库存小幅增加；库存总量累增，期货仓单数量减少 [63] - 后市观点偏弱震荡，等待逢高空及反套机会，关注近月合约多头接货带来价格的上行驱动 [64] - 单边建议多头接货意愿明朗后，逢高空，2507价格运行区间预计5.5 - 6.2万元/吨 [65] - 跨期建议在6月末多头接货意愿明朗后，进行反套 [65] - 套保建议区间上沿逢高进行卖出套保 [66] - 行情数据展示了碳酸锂现货与期货价差、期货跨期价差及锂产业链现货市场价格概览 [69] - 锂盐上游供给端——锂矿展示了锂辉石精矿加工现货和盘面利润、平均价格走势等数据及相关图表 [71] - 锂盐中游消费端——锂盐产品展示了华东地区电池级碳酸锂价格、国产电池级碳酸锂价格、锂精矿月度进口量及价格等数据及相关图表 [72][75] - 锂盐下游消费端——锂电池及材料展示了中国碳酸锂表观消费量、库存可用天数、磷酸铁锂月度产量、开工率、三元材料月度产量、开工率等数据及相关图表 [81][83]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 镍远端镍矿端预期松动，冶炼端限制上方弹性，全球现实显性库存边际重新累增 [4] - 不锈钢供需边际双弱，钢价低位震荡，中长线若减产持续且看到库存拐点，过剩对利润环节的压制可能缓和，但钢价重心难明显抬升 [5] - 工业硅短期仓单去化较快，但上方空间有限，关注仓单情况，高库存下盘面仍有下行驱动 [30][34] - 多晶硅继续维持空配思路，供增需弱，价格将继续下探行业真实成本线位置 [30][35] - 碳酸锂供增需减，关注仓单注销矛盾，价格预计偏弱震荡，等待逢高空及反套机会 [62][64] - 棕榈油基本面仍需改善，处于弱现实、强预期格局，短期以菜棕扩和 9 - 1 反套策略为主，四季度可低位布多 [89] - 豆油呈弱现实强预期格局，驱动不足，国际豆油有上涨空间，国内豆油库存或 7 月见高点，四季度有布多机会 [90][91] - 豆粕震荡调整，等待月底美豆面积报告，国内现货供需双增，美豆关注产区天气 [100][104] - 豆一现货稳定，盘面可能震荡调整，市场余粮少、现货价格偏强，等待国储抛储 [100][104] - 玉米偏强运行，供需偏紧格局未变，关注现货价格走势和北港去库速度 [123][129] - 白糖反弹，国际市场低位整理，国内市场跟随原糖且内强外弱格局延续 [153][155] - 生猪去库路径改变，等待现货印证，现货价格震荡，期货关注去库矛盾确认和价差修复机会 [187][190] - 花生下方有支撑，现货价格上涨但持续上涨动能不足，期货震荡，关注现货、播种面积和产区天气 [201][202] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - 基本面：矿端逻辑钝化，冶炼端限制镍价上方弹性，全球精炼镍显性库存边际累增；不锈钢供需边际双弱，厂库偏高、社会库存累增 [4][5] - 库存变化：中国精炼镍社会库存减少 1437 吨，LME 镍库存增加 7602 吨；镍铁库存同/环比 +58%/+10%；不锈钢社会总库存周环比增 1.04%；中国港口镍矿库存增加 17.37 万湿吨 [6][7][9] - 市场消息：涉及加拿大安大略省或停止向美国出口镍、印尼项目产出镍铁、镍冶炼厂复产、冷轧厂停产检修、菲律宾拟删除原矿出口禁令、印尼园区环境违规等 [10][11] - 重点数据：展示了沪镍和不锈钢主力合约收盘价、成交量等指标数据 [14] 工业硅和多晶硅 - 价格走势：工业硅盘面小幅反弹后回落，现货价格维持；多晶硅盘面大幅下行，现货报价下移 [30] - 供需基本面：工业硅行业库存再次去库，供给端新疆、四川硅厂复产，需求端下游短期需求有增有减；多晶硅短期产量边际提升，库存小幅去库，需求端终端需求退坡 [31][32] - 后市观点：工业硅关注仓单情况，高库存下盘面有下行驱动；多晶硅以逢高空配思路为主 [34][35] - 行情数据：给出工业硅主流消费地参考价及三大主要港口/仓库成交价 [39] - 供给端：展示国内工业硅社库、厂内库存、开工率、产量等季节性图，以及原料端价格和电价情况 [41][42][48] - 消费端：呈现多晶硅、有机硅、铝合金相关的价格、产量、开工率、进出口量等数据图表 [50][54][58] 碳酸锂 - 价格走势：主力合约震荡下行，期现基差走弱，合约价差有变化 [62] - 供需基本面：供应端锂辉石精矿价格微跌，冶炼端产量和开工率增长；需求端新能源车零售销量未见明显增长，储能需求回落；库存总量累增，期货仓单数量减少 [63] - 后市观点：价格预计偏弱震荡，等待逢高空及反套机会 [64] - 行情数据：展示碳酸锂现货与期货价差、期货跨期价差及锂产业链现货市场价格概览 [69] - 供给端：呈现锂辉石精矿加工利润、价格走势，锂精矿进口量及价格等图表 [71][75][76] - 消费端：展示锂电池及材料相关的产量、开工率、出口量等数据图表 [81][83] 棕榈油和豆油 - 上周观点及逻辑：受美国生柴义务量利好和中东地缘紧张影响，棕榈油和豆油合约价格上涨 [88] - 本周观点及逻辑：棕榈油处于弱现实、强预期格局，短期压力来自复产情况，四季度有潜在利多；豆油国际有上涨空间，国内库存或 7 月见高点，四季度有布多机会 [89][90][91] - 盘面基本行情数据：给出油脂行情数据，包括开盘价、最高价、最低价、收盘价、涨跌幅等 [94] - 油脂基本面核心数据：展示马来、印尼棕榈油产量、库存、出口量等相关图表及数据 [96][98] 豆粕和豆一 - 上周行情：美豆期价先涨后跌，国内豆粕和豆一期价偏强震荡 [100] - 国际大豆基本面：美豆净销售周环比下降但高于预期，优良率周环比下降，巴西升贴水等有变化，美豆主产区未来两周降水偏多、气温偏高 [100] - 国内豆粕现货情况：成交量、提货量周环比上升，基差上升，库存周环比上升、同比下降，大豆压榨量周环比上升 [101][102] - 国内豆一现货情况：价格稳中偏强，东北产区余粮少、收购成本上升，黑龙江省储大豆抛储成交，销区需求处于淡季 [103] - 下周展望：预计连豆粕和豆一期价调整震荡，等待月底美豆面积报告 [104] - 相关图表：展示美豆装船、优良率、巴西大豆升贴水、豆粕成交量等相关数据图表 [106][115][122] 玉米 - 市场回顾：现货价格上涨，期货盘面上涨，基差走弱 [123][124] - 市场展望：CBOT 玉米下跌，小麦价格上涨、进口玉米停拍，玉米淀粉库存上涨，玉米价格震荡偏强 [125][126][129] - 相关图表：展示玉米期货、现货市场相关的价格、基差、库存、出货量等数据图表 [131][134][147] 白糖 - 本周市场回顾：国际市场美元指数等有变化，原糖活跃合约价格微跌，基金净多单大幅减少；国内市场广西集团现货报价下跌，郑糖主力上涨，基差大幅走低 [153][154] - 下周市场展望：国际市场低位整理，国内市场反弹，内强外弱格局延续 [155] - 宏观数据：呈现汇率、原油价格走势图表 [158][159] - 行业数据：包括市场价格与交易数据，如原糖价格、仓单、持仓报告等；行业供需数据，如全球及各国食糖产量、消费量、进口量等 [167][175] 生猪 - 本周市场回顾：现货价格偏强运行，供应端集团增量有限、散户压栏惜售，需求端周内有提升但受温度抑制；期货价格偏强震荡，基差扩大 [187][188] - 下周市场展望：现货价格维持震荡，供应端累库进度加速，需求端处于淡季，政策收储托底；期货关注去库矛盾确认和价差修复机会 [189][190] - 相关图表：展示基差、月差、供给、价格、需求等方面的数据图表 [194][197][200] 花生 - 市场回顾：现货价格上涨，期货震荡 [201] - 市场展望：产区基层余货基本结束，供需僵持震荡，期货震荡为主，关注现货、播种面积和产区天气 [202] - 相关图表：呈现基差、月差、价格、供应、需求、库存等方面的数据图表 [206][209][217]

工业硅周报:或还有一轮下跌，等待矛盾积累 研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697 投资咨询证号：Z0020351 目录 | 第一章 | 综合分析与交易策略 | 3 | | --- | --- | --- | | 第二章 | 核心逻辑分析 | 5 | | 第三章 | 周度数据追踪 | 11 | GALAXY FUTURES 2 工业硅综合分析与交易策略 【综合分析】 供需情况：DMC产量暂稳，出口和铝合金对工业硅的需求变化不大，6月多晶硅产量环比5月增加2000-3000吨。 综合来看，受有机硅和多晶硅拉动，6月工业硅需求环比5月或增加1-1.5万吨。供应方面，云南、四川部分企业开始逐 渐复产，龙头大厂本周开炉数增加，6月工业硅产量环比5月增加2-3万吨。 策略分析：近两周工业硅期货价格反弹，一方面是商品情绪普遍好转，焦煤价格反弹带动，另一方面是下游采购意 愿增加，仓单持续去化。总体而言，工业硅供需过剩的格局并未改变，近期纸面库存降低有下游采购增加的原因，更多 是部分现货被"锁住"失去流动性，进而导致现货价格和基差偏强。随着工业硅产量持续增加，现货市场流动性逐渐充 裕，现货价格可能进一步下跌，此外，倘 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 中东局势升级，黄金作为终极避险资产或迎增配；工业金属中铜需求前景不明、铝短期偏强震荡、镍疲软运行；能源金属中锂短期价格延续弱势、钴价格偏弱运行、金属硅价格震荡弱行 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 周度数据跟踪 - 板块&公司涨跌：本周有色金属板块普遍下跌，全A来看申万有色金属指数下跌3.6%；分板块看二级子板块普遍下跌，能源金属跌0.7%，工业金属跌3.2%，三级子板块中锂跌1.6%，黄金跌5.2%；股票涨幅前三为诺德股份+48%、石英股份+15%、东阳光+10%，跌幅前三为北矿科技-21%、志特新材-18%、大地熊-17% [12][17][18] - 价格及库存变动：周内有色品种价格普遍下跌，如COMEX黄金跌2.0%、SHFE铜持平、工业级碳酸锂跌0.4%等；交易所基本金属库存有不同变化，如铝LME库存周度降1.0万吨、铜LME库存周度降1.5万吨 [21][22][32] - 公司公告跟踪：厦门钨业包头金龙“5,000吨(首期)高性能钕铁硼磁性材料项目”近期投产，全面达产后磁性材料业务毛坯产能将增至20,000吨；雅化集团拟以全资子公司四川雅化锂业科技有限公司为平台整合锂业务公司股权并划转至雅化锂业集团 [34] 贵金属 - 黄金：中东局势升级，美国袭击伊朗核设施，伊朗革命卫队将打击美国在中东利益，伊以冲突或升级，黄金作为终极避险资产或迎增配 [35] 工业金属 - 铜：需求前景不明，铜价震荡盘整。宏观上地缘不确定性与关税扰动使前景不明，美联储维持利率不变并释放鹰派信号；库存本周全球铜库存51.9万吨，环比增0.39万吨；供给上2025年一季度全球矿铜产量约562.4万吨，同比增1.1%；需求端韧性需求减弱，库存回升，终端消费有不确定性，2025年5月中国铜材产量209.6万吨，同比增13.4% [63] - 铝：海外局势严峻&铝锭社会库存持续降低，短期铝价偏强震荡。海外伊以冲突使天然气价格涨，欧盟制裁俄罗斯加剧市场担忧，美联储降息态度影响外盘铝价；国内伊以冲突严峻，5月经济平稳推动沪铝价格上涨后回落。供应上本周电解铝企业正常生产，截至6月19日理论开工产能4389万吨；需求上本周铝棒、铝板产量减少。综合看，电解铝供应有增加预期，市场铝锭成交或转弱，但海外局势和库存降库预期使短期铝价偏强震荡 [74][77] - 镍：原料偏紧与需求淡季并存，镍价疲软运行。价格上周内SHFE镍跌1.4%等；供需上印尼收紧镍矿配额和菲律宾禁止镍矿出口消息影响有限，6月镍盐厂家订单欠佳，部分企业计划停产检修，下游三元、不锈钢进入消费淡季，需求支撑弱 [104] 能源金属 - 锂：行业持续累库，短期锂价延续弱势。价格上本周电碳跌0.4%、电氢跌2.0%等；供给上周碳酸锂产量环增2%至1.85万吨，开工率48%，累库1352吨至13.49万吨；需求上6月乘/电销量200/110万辆，渗透率55%；点评为短期锂盐供强需弱格局难改，价格或延续弱势 [115][116] - 钴：刚果（金）政策存不确定性，供需谨慎运行。价格上周国内电解钴持平、硫酸钴跌1.4%等；供需上供给端厂家成本压力大，部分冶炼厂低负荷运转，需求端刚需采买，各方等待刚果（金）政策落地，预计钴盐价格偏弱运行 [143] - 金属硅：丰水期电力成本下调，供需宽松格局难改短期硅价震荡弱行。库存上周度减少1.3万吨至55.9万吨；成本上金属硅553平均成本月跌5.6%，利润月度减少561.9元/吨；供给上周云南&四川&新疆产量3.66万吨，周度增长0.17万吨；需求上有机硅、多晶硅、铝合金对金属硅需求有不同变化，整体需求增加但增量有限，预计价格维持底部区间震荡 [154] 稀土&磁材 - 价格：中钇富铕矿、稀土精矿、轻稀土镨钕、重稀土镝等价格有不同表现 [188][192][197] - 进出口：未列名稀土氧化物、美国稀土金属矿、氧化镨钕、稀土永磁等月度进出口量有不同数据 [200][202][204][206]

报告行业投资评级 - 工业硅：震荡；多晶硅：震荡 [4] 报告的核心观点 - 工业硅复产力度大于减产力度，需求无明显起色，6 - 7月或累库，价格预计低位震荡；多晶硅减产不及预期，7月难明显去库，价格预计继续下跌；有机硅开工变化不大、需求平淡，价格有向下压力；硅片、电池片、组件价格均预计继续走低 [1][2][11][12][13][14] - 工业硅期货盘面预计低位震荡，可反弹后轻仓做空；多晶硅策略考虑短空长多，关注龙头企业减产动作 [3] 根据相关目录分别进行总结 1、工业硅/多晶硅产业链价格 - 工业硅Si2509合约环比+110元/吨至7390元/吨，SMM现货华东通氧553持平于8150元/吨，新疆99持平于7600元/吨；多晶硅PS2508合约环比 - 1550元/吨至31220元/吨，N型复投料成交价34400元/吨，环比 - 2300元/吨 [9] 2、供给端传言复产，过剩格局难改 - **工业硅**：本周期货震荡，周产量7.66万吨，环比+4.9%，社会库存和样本工厂库存环比分别 - 1.3万吨和 - 1万吨；新疆大厂等复产，复产力度大于减产力度，6 - 7月或累库，价格预计低位震荡 [11] - **有机硅**：本周价格下跌，企业总体开工率70.29%，周产量4.65万吨，环比 - 0.21%，库存5.09万吨，环比+2.83%；开工变化不大、需求平淡，库存累积，价格有向下压力 [11] - **多晶硅**：本周期货主力合约大幅下行，上调6月排产至10万吨，暂预期7月排产10.7万吨；截至6月19日，库存26.2万吨，环比 - 1.3万吨；减产不及预期，7月难明显去库，价格预计继续下跌 [2][12] - **硅片**：本周价格下跌，截至6月19日，库存18.74GW，环比 - 0.6GW；6月排产55GW，7月预计排产54GW左右；电池片价格下跌传导压力，硅片价格预计继续承压 [12] - **电池片**：本周价格下跌，6月排产预期53GW，处于累库状态；截至6月16日，外销厂库存16.19GW，环比+1.21GW；若供给无明显减产，价格预计继续下跌 [13] - **组件**：本周价格下跌，6月排产50GW左右，环比 - 10%，7 - 8月需求预计走弱；国内需求压力大，海外关注补库意愿；7月初步预期排产46GW左右，价格预计继续走低 [14] 3、投资建议 - **工业硅**：期货盘面预计低位震荡，可考虑反弹后轻仓做空；关注供给端变化和大厂现金流风险 [3] - **多晶硅**：策略考虑短空长多，催化/风险在于龙头企业减产动作；资金将在正反套间博弈，08合约易出现交割博弈 [3] 4、热点资讯整理 - 巴基斯坦将对进口光伏征18%税，预计获200亿卢比税收，下一财年太阳能进口额超1100亿卢比 [16] - 阿根廷首家光伏组件厂即将开业，初期进口材料生产，圣胡安省计划产能达1GW [16] - 四川省支持宜宾建设光伏产业园，累计签约引进项目35个、总投资1353亿，构建全产业链 [17] 5、产业链高频数据跟踪 - 报告展示了工业硅、有机硅、多晶硅、硅片、电池片、组件各环节的价格、利润、库存、产量等高频数据图表 [8]

报告行业投资评级 - 工业硅和多晶硅均为逢高空配评级 [5][6] 报告的核心观点 - 工业硅短期仓单去化较快但上方空间有限，多晶硅继续维持空配思路 [1] - 工业硅关注仓单情况，高库存下盘面仍有下行驱动；多晶硅供增需弱，现货有进一步下行驱动 [5][6] - 单边操作上，工业硅推荐逢高做空，主力预计下周盘面区间在 7000 - 7500 元/吨；多晶硅推荐做空，预计下周盘面区间在 30000 - 32000 元/吨 [6] - 跨期操作上，PS2507/PS2508 跨期反套策略建议止盈，PS2508/PS2511 跨期反套策略可择机开仓 [7] - 套保操作上，推荐上游工业硅厂、多晶硅厂卖出套保策略 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 展示了 2025 年 5 月 30 日至 6 月 20 日工业硅主流消费地参考价及三大主要港口/仓库成交价 [10] 工业硅供给端——冶炼端、原料端 - 本周新疆、四川地区硅厂继续复产，提供周产边际增量，新疆地区后续工厂仍有继续复产至接近满开的预期，西南地区进入丰水期具备复产驱动 [2] - 本周工业硅行业库存再次去库，期货仓单环比上周减少 1.6 万吨，社会库存去库 1.3 万吨，厂库库存去库 1.0 万吨 [2] 工业硅消费端——下游多晶硅 - 6 - 7 月硅料排产或持续提升，整体对工业硅采购有所起色 [3] - 市场消息称部分工厂复产，预计 6 月排产 10.3 万吨，7 月排产 11.9 万吨，环比增加 1.6 万吨 [3] - 本周硅料厂家库存小幅去库，但上游库存压力仍处高位，预计报价仍将下调 [3] - 终端需求退坡使得硅片排产存下调预期，后续硅片排产 6 - 7 月继续呈逐月下调态势 [3][4] 工业硅消费端——下游有机硅 - 本周有机硅周产有所减少，企业后续复产空间不大，短期对工业硅采购体量边际减少，终端尚未出现起色，消费提振亦有限 [3] 工业硅消费端——下游铝合金 - 进入 6 - 7 月为铝合金消费淡季，整体刚需订单，实际交易量未见明显增加 [3] 出口市场 - 出口商近期基本以刚需为主，并未出现囤货现象 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供应端有增量消费端整体偏弱总库存仍维持增加但多数厂家成本压力较大短期价格有所企稳盘面或底部弱势震荡运行 [1][2][3][4] - 多晶硅近期现货成交较少基本面偏弱仓单增加后交割博弈减弱近期仍以探底为主 [4][5][6] 工业硅市场分析 价格 - 6月20日当周下游维持刚需采购现货市场成交一般期货盘面维持区间震荡现货价格企稳华东通氧553硅在8000 - 8300元/吨周环比持平441硅在8400 - 8600元/吨周环比持平421硅在8400 - 9000元/吨周环比持平主力合约2509截至上周五收盘价为7390元/吨较前一周最后一个交易日上涨1.5%工业硅期货总持仓量约为57.70万手 [1] 供应 - 本周工业硅供应维持增加新疆开炉数量增加较多东北地区开路数量降低西南地区硅厂开工持稳总开炉数量增加5台样本厂家周度产量达3.66万吨较前一周增加1655吨预计6月产量增加至35万吨左右 [1] 需求 - 本周市场需求整体弱势多晶硅开工小幅提升周度产量2.45万吨环比增加700吨有机硅行业整体开工率维持在70.29%开工率变化不大周度DMC产量4.9万吨小幅增长0.14万吨铝合金端龙头企业开工率基本稳定对工业硅采购维持按需周内订单量较上周小幅减少预计下周铝棒和铝板产量或减少2025年5月工业硅出口量在5.57万吨环比减少8%同比减少22% 2025年1 - 5月份工业硅累计出口量在27.24万吨同比减少10% [2] 库存 - 截至6月20日金属硅行业统计库存78.45万吨（含注册仓单）统计库存小幅降低港口库存13.1万吨交割库存库42.8万吨样本企业厂库库存22.55万吨截止到5月20日注册仓单54623手折合成实物有273115吨供需总库存或仍有增加但统计库存小幅降低主要是库存结构发生变化前期仓单性价比较高仓单流出较多 [3] 成本利润 - 西北部分地区电价下调西南丰水期电价回落原料端硅石与硅煤价格有所松动整体成本支撑不强原料及西南电价下调成本有所降低但目前绝大多数企业成本压力仍较大除自备电生产企业基本上均亏损 [3] 策略 - 综合来看工业硅供应端有增量消费端整体偏弱总库存仍维持增加但目前多数厂家成本压力较大短期价格有所企稳目前现货市场缺乏驱动利好盘面或底部弱势震荡运行需关注价格底部是否有政策影响若盘面出现反弹可逢高卖出套保单边以区间操作为主上游逢高卖出套保跨期、跨品种、期权均无 [4] 多晶硅市场分析 价格 - 本周N型多晶硅价格指数为34元/千克N型多晶硅复投料33 - 36元/千克混包料主流价格下滑至33元/千克左右N型颗粒硅均价31.5元/千克多晶硅价格继续走跌多晶硅主力合约2507周内下跌较多周五收盘31700元/吨较前一周下跌5.92%总持仓18.15万手 [4] 供应 - 当前多晶硅所有厂家均处于降负荷运行状态部分基地复产后周度产量有所增加本周多晶硅周度产量24500吨环比增加700吨6月西南部分基地有复产导致6月供应有所增加但后续西北或有一定减产7月总供应或变化不大目前价格较低厂家成本压力均较大供应存在不确定性 [4][5] 需求 - 本周硅片产量12.9GW环比减少1.50%市场N型18X硅片价格0.88 - 0.92元/片N型210RN硅片价格1.3 - 1.07元/片本周价格继续走跌二三线小厂价格下调市场情绪仍偏弱硅片排产6月并未发生较大变动一线企业或有减产意向但目前看幅度有限终端需求偏弱 [5] 库存 - 多晶硅厂家库存降低硅片库存也小幅降低最新统计多晶硅库存26.20环比变化 - 4.7%硅片库存18.74GW环比 - 3.1%本周仓单变化不大总仓单2600手共7800吨仓单量增加后交割博弈减弱 [5] 成本 - 多晶硅成本变化不大颗粒硅不含税现金成本预计能控制在2.5万元/吨棒状硅每家企业电费及能耗有一定差异不含税现金成本在3.0 - 4.5万元/吨供需平衡位置现金成本约3.2万元/吨 [5] 策略 - 综合来看近期现货成交较少基本面偏弱仓单增加后交割博弈减弱近期多晶硅仍以探底为主需关注联合减产及政策端扰动影响单边区间操作逢高卖出套保跨期、跨品种、期现、期权均无 [6]

氟硅涂层市场概述 - 氟硅涂层按产品类型分为热固化型、室温固化型和光固化型，全球不同产品类型销售额增长趋势显示2020年至2031年持续增长[4] - 主要应用领域包括电子电气、医疗健康、航空航天、汽车、工业和消费品，全球不同应用领域销售额同样呈现增长趋势[4] - 行业目前处于发展阶段，未来将保持增长趋势[4] 全球氟硅涂层供需分析 - 全球氟硅涂层产能、产量和需求量在2020-2031年间预计持续增长，产能利用率保持稳定[4] - 中国氟硅涂层产能和产量同样呈现增长趋势，市场需求量同步上升[4] - 全球市场氟硅涂层销售额和销量在2020-2031年间预计持续增长，价格呈现上升趋势[4] 全球主要地区市场分析 - 北美、欧洲、中国、日本、东南亚和印度市场氟硅涂层销量和收入在2020-2031年间均预计增长[4] - 中国在全球氟硅涂层产量中占据重要市场份额[4] - 全球主要地区氟硅涂层产量和销售收入市场份额分布显示区域竞争格局[4] 主要厂商竞争格局 - 全球主要氟硅涂层生产商包括Dow、3M、Shin-Etsu Chemical、Wacker Chemie、DuPont等[5][6][7] - 2024年全球Top 5生产商市场份额显示行业集中度较高[4] - 中国市场主要厂商包括Jiangsu Weikai Technology和Dongyue Fluorosilicone Technology Group等[7][8] 产品类型与应用分析 - 全球不同产品类型氟硅涂层销量和收入在2020-2031年间预计持续增长，价格走势分化[9] - 电子电气和汽车领域是氟硅涂层主要应用方向，全球不同应用领域销量和收入均呈现增长趋势[9] - 热固化型和室温固化型产品占据较大市场份额[4] 产业链与供应链 - 氟硅涂层产业链包括上游原料供应、中游制造和下游应用[9] - 上游原料供应商对行业发展具有重要影响[9] - 主要销售模式包括直销和分销渠道[9]

本周上市企业 - 调味品龙头海天味业正式登陆港交所主板 完成"A+H"股上市 共发行2.79亿股股份 总募集资金约101.29亿港元 截至定稿市值为2123亿港元 [1] 本周递表企业 - 香港手游开发商黑瞳科技赴美IPO 拟纳斯达克挂牌上市 计划发行150万股股份 拟募集资金约600万美元 [2] - 尼龙制品制造商佳美新材递表SEC 拟纳斯达克挂牌上市 计划募集资金约600万美元 [3] - 综合供应链解决方案提供商Hope Sea Inc递表港交所拟主板IPO上市 专门为电子产品提供跨境供应链解决方案 [4] - 高速铜缆制造商沃尔核材赴港IPO 拟"A+H"股上市 业务版图横跨电子通信和新能源电力两大热门赛道 [5] - 火锅企业巴奴冲刺港股IPO 拟主板挂牌上市 2024年占据3.1%的中国品质火锅市场份额 [6] - 民营天然气企业新奥股份正式递表港交所 拟以介绍方式在香港主板上市 拥有超过30年的运营实践 [7] - 生物技术公司岸迈生物递表港交所拟主板IPO上市 专注于在全球范围内开发治疗各类癌症和自身免疫性疾病的T细胞衔接器 [8] - 商用显示设备企业视源电子赴港IPO 冲刺"A+H"股上市 在交互智能平板和液晶显示主控板卡领域建立了市场领先地位 [9] - 人工智能企业海致科技递表港交所拟主板挂牌上市 按2024年营业收入计在中国产业级AI智能体提供商中位列第五 [10] - 金融科技平台滴灌通赴港IPO 拟港股主板挂牌上市 连接全球资本与中国小微经济的创新投资和金融科技平台 [11] - 金融科技解决方案供应商宇信科技赴港上市 为广泛的金融机构提供以产品为导向的全栈科技解决方案 [12] - 兆威机电冲刺港交所主板上市 拥有382项相关专利 专利数量在中国一体化微型传动与驱动系统行业内排名第一 [13] - 无线通信模组及解决方案提供商美格智能递表港交所拟主板IPO上市 2024年占全球无线通信模组市场份额的6.4% [14] - 跨境进口电商运营服务商极易科技递表港交所拟主板挂牌上市 按2024年跨境进口电商运营GMV计在中国跨境进口电商运营服务商中排名第一 [15] 本周聆讯企业 - 泛亚洲人寿保险公司富卫集团通过港交所主板上市聆讯 已在泛亚地区建立业务 [15] 本周招股企业 - 生活家居用品制造商香江电器6月17日至6月20日招股 拟全球发售6822万股股份 计划募集资金约2.12亿港元 [15] - 出行科技平台曹操出行6月17日至6月20日招股 拟全球发售4417.86万股股份 计划募集资金约18.53亿港元 [16] - 综合家庭护理品牌集团圣贝拉6月18日至6月23日招股 拟全球发售9542万股股份 计划募集资金约6.28亿港元 [17] - 珠宝公司周六福6月18日至6月23日招股 拟全球发售4680.8万股股份 计划募集资金约11.23亿港元 [18] - 香水品牌管理公司颖通控股6月18日至6月23日招股 拟全球发售3.33亿股股份 计划募集资金约11.27亿港元 [19] 本周通过备案企业 - 本周共有10家企业获得境外发行上市及境内未上市股份"全流通"备案通知书 其中9家企业选择在香港联合交易所上市 [19] 行业趋势 - 人工智能企业掀起新一轮赴港上市热潮 在港交所排队候审的AI企业包括卧安机器人、群核科技等20余家 [20]