港股市场2026年首个交易日表现 - 港股市场在2026年首个交易日强势上行，恒生指数收复26000点关口，收盘报26338.47点，上涨707.93点，涨幅2.76% [1] - 恒生科技指数涨幅为4%，报5736.44点，国企指数涨幅为2.86%，报9168.99点 [1] - 主板全日成交额为1408.64亿港元 [1] 主要指数表现与市场评价 - 恒生指数与国企指数创下超过7个月以来的最大单日升幅，恒生科技指数创下超过3个月以来的最大单日升幅 [1] - 分析认为市场表现理想，外资参与度持续提升，进一步彰显香港优势 [2] - 预期2026年将是高科技企业上市的关键一年，这将巩固香港作为环球资本市场领导者的地位 [2] 板块与个股表现 - 市场呈现普涨态势，生物医药、科网、黄金、银行、券商等多个板块联袂走高 [1] - 科网股表现亮眼：百度集团上涨9.35%，网易上涨6.62%，阿里巴巴上涨4.34%，腾讯控股上涨4.01%，快手、京东集团、小米集团、美团等龙头股亦录得涨幅 [1] - 半导体股上涨：华虹半导体上涨9.42%，中芯国际上涨5.11%，中电华大科技上涨4.65% [2] 市场成交与资金动向 - 成交额前三的个股为：腾讯控股成交额超过100亿港元，阿里巴巴成交额超过72亿港元，壁仞科技成交额超过55亿港元 [2] - 壁仞科技股价大幅上涨75.82% [2] - 越来越多高科技企业选择来港上市，凸显香港政策及监管环境的吸引力 [2]

市场行情与券商观点 - 多家券商认为A股市场或继续“春季躁动”行情，市场大概率呈现震荡上行趋势 [1][8] - 2024年12月A股主要指数表现：沪指累计涨2.06%，深证成指累计涨4.17%，创业板指累计涨4.93% [1] - 截至发稿，已有10余家券商公布了1月月度投资组合，涉及金融、信息技术、消费等多个领域 [1] 券商月度金股组合 - 东海证券推荐个股：爱柯迪、恒力石化、恒玄科技、汇得科技、特宝生物、卫星化学、新乳业、中科蓝讯 [2] - 光大证券推荐个股：工商银行、海尔智家、上海临港、顺络电子、中国石油、中际旭创、紫金矿业 [2] - 国联系社推荐个股：工业富联、光威复材、宏景科技、美的集团、首旅酒店、阳光电源、中国平安、中际旭创 [2] - 国信证券推荐个股：蓝特光学、圣晖集成、太阳纸业、药明康德 [2] 机构集中推荐个股 - 获机构推荐次数最多的个股是中际旭创，共获得5家券商推荐 [4] - 中国中免、紫金矿业均获得4家券商推荐 [4] - 紫金矿业在2024年12月内涨幅最多，累计涨超20%，最新收盘价报34.47元 [4] - 部分重点个股数据：中际旭创最新收盘价610.00元，总市值6777.82亿元，12月涨18.56%；中国中免最新收盘价94.56元，总市值1929.15亿元，12月涨20.03%；紫金矿业最新收盘价34.47元，总市值9030.06亿元，12月涨20.61% [6] 受青睐的行业与配置方向 - 多家券商建议关注商业航天、有色金属、半导体等板块 [8] - 财通证券建议重点选择偏向进攻、弹性较好、具备近期热点主题属性的个股，如有色金属、商业航天、算力硬件、半导体芯片、高端制造、消费等板块中的相关优质个股 [8] - 申万宏源建议关注周期Alpha与主题轮动机遇，顺周期领域关注具备结构性逻辑的基础化工和有色金属；主题轮动关注AI产业链、商业航天等产业主题，高股息策略主题，以及保险等中期配置主题 [8] - 中原证券认为政策持续发力与流动性宽松格局有望延续，配置上建议关注科技（如电气设备、半导体）、资源品及高股息板块 [8] - 东海证券建议关注三个方向：1）市场或提前布局政策驱动更强的中长期趋势性发展方向，坚持科技、内需以及反内卷主线；2）消费关注“两新”政策优化涉及的相关子板块，以及政策预期下上限更高的服务消费；3）关注受益于AI赋能生产效率有望提升，以及长期资本开支收缩背景下需求弹性更高的相关顺周期板块 [8][9]

市场表现 - 截至发稿，大金融板块集体上涨，中国人寿股价上涨4.38%至28.58港元，新华保险上涨3.4%至56.2港元，华泰证券上涨4.36%至19.64港元，中信证券上涨4.01%至28.5港元 [1] 政策环境 - 央行发布《中国金融稳定报告（2025）》，提出金融系统将实施更加积极有为的宏观政策，并防范化解重点领域风险 [1] - 报告提出着力健全有利于“长钱长投”的制度政策环境，目标是显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例 [1] 保险行业观点 - 保险行业负债端与资产端景气度均进入上升周期 [1] - 负债端长期受益于银行存款搬家趋势，短期开门红进展顺利 [1] - 资产端方面，长端利率企稳、资本市场持续活跃，预定利率阶梯式下调有助于缓释利差损风险 [1] - “报行合一”政策推动行业反内卷和头部公司集中度提升 [1] - 对保险板块持积极看好态度 [1] 证券行业观点 - 市场风险偏好抬升、交投活跃度维持高位 [1] - 券商板块从估值到业绩均具备β属性，将全面受益于市场环境 [1]

核心观点 - 资深个人投资者王朴分享其2025年投资收益率超过50% 并认为政策红利释放与市场改革深化是取得高收益的关键 其投资逻辑紧扣国家战略并聚焦科技主线[1] - 展望2026年 投资者认为新质生产力赛道仍是长期主线 但配置思路将从单一科技成长向更均衡的方向拓展 同时强调理性投资与深入研究的重要性[4][5][7] 投资策略与框架 - 投资策略紧密围绕“新质生产力”国家战略 深耕AI、半导体、机器人等硬科技赛道[2] - 投资框架强调政策作为“导航仪” 认为新“国九条”以来改革方向清晰 长线资金入市与严打违法违规共同营造了更健康的市场环境[3] - 具体选股方法为按产业链从上至下选择 重点关注公司在市占率、毛利、盈利确定性及订单确定性上的强度[2] - 投资原则是“靠认知 挣自己看得懂的钱” 无论布局哪个方向都必须深入挖掘基本面逻辑 而非追逐市场热点[2][5] 具体投资案例与反思 - 投资者在2023年初以30多元的价格买入中际旭创（300308） 后于80多元卖出 获得了丰厚回报[2] - 该案例被其视为“遗憾的成功” 因过早退出而错过了其后更为波澜壮阔的上涨 反思在于对产业爆发潜力的认知深度和定力不足[2] 2026年市场展望与配置思路 - 以AI、高端制造为代表的新质生产力赛道仍被视为不可动摇的长期主线 技术升级与国产化将源源不断创造投资机会[4] - 配置思路正从相对单一的科技成长向更均衡的方向拓展[5] - 部分经历深度调整的优质消费板块已显现估值吸引力 拥有品牌价值和渠道韧性的公司其修复弹性值得关注[5] - 伴随市场活跃度提升与金融改革深化 大金融板块特别是业绩修复确定性较强的头部券商与银行也进入观察名单 这些板块可能在科技主线高波动时提供防守性和差异化收益[5] 对市场生态与投资者的建议 - 监管部门近期在严惩造假、规范减持、约束异常交易等方面的一系列举措 被认为是在夯实市场价值基础并保护真正的价值投资者[7] - 建议新投资者多研读“十五五”规划建议以理解国家未来发展方向 并始终保持对市场的敬畏之心 持续学习 将投资建立在扎实研究之上[7] - 特别提醒投资者需要提升对市场上泛滥的“AI小作文”和各类噪音的辨别能力 避免追涨杀跌的陷阱[7] - 期待市场更加规范、透明、致力于高质量发展 并希望更多投资者能坚持长期主义、价值投资和理性决策[7]

市场整体展望 - 长城基金高级宏观策略研究员汪立认为A股市场有望走出关键一步，从波动震荡市走向稳中向好市 [1][4] - 阶段支撑原因包括：伴随无风险收益率系统性下行，2026年将迎来定期存款到期高峰，叠加政府鼓励长期资金入市，市场或将进入资产管理需求的井喷期，增量入市或远未结束 [1][4] - 资本市场改革提振了中国资产的可投资性，并提高了市场面对风险的韧性 [1][4] - 中国产业结构加速转型，传统产业拖累边际减少，新技术产业迈入创新扩张周期，同时中国制造业凭借竞争优势正在全球扩张，经济社会发展的不确定性下降 [1][4] 看好的投资方向 - 跨年攻势或正在开启，看好科技、券商与消费等方向 [2][5] - 科技成长方面，随着AI模型和应用进展加快，国内算力基础设施短缺，可关注港股互联网、传媒、计算机、算力以及具备全球竞争优势的制造业出海（如电力设备/机械设备）等板块 [2][5] - 大金融板块可关注券商、保险等，资本市场改革纵深有望重振市场风险偏好 [2][5] - 顺周期板块经历三年调整后，估值与持仓处于相对低位，消费板块景气线索增多，可关注低股价、低库存、景气改善的消费股（食品饮料/农林牧渔/酒店/旅游服务等），以及有色、化工等周期股 [2][5] - 随着国内扩大内需政策预期持续强化，内需有望成为接力科技主题轮动的重要方向，在主题上可关注新兴消费、赛事经济、冰雪旅游等 [2][5]

2025年A股股权融资市场概览 - 市场整体量价齐升，全口径募资事件共315起，合计募集金额突破万亿，达到10222.68亿元，同比增长226.10% [2][4] - 主要融资方式中，增发市场超规模扩张，融资规模为8267.20亿元，同比增长300.05%，占总募资规模的80.87% [2][4][8][11] - IPO市场量价齐升，全年发行112起，融资规模1308.35亿元，同比增长97.40%，占总募资规模的12.80% [2][4][8][11] - 可转债市场融资规模为647.13亿元，同比增长66.97%，占总募资规模的6.33% [4][8][11] - 剔除政策性因素（特别国债资本补充计划）后，股权融资项目合计规模为5022.68亿元，同比增长60.22% [4] 融资主体行业与地域分布 - 行业分布高度集中，银行业以5200亿元的募资金额位列第一，主要源于2025年第二季度的特别国债资本补充计划 [13][15] - 半导体行业募资714.53亿元排名第二，公用事业行业募资555.05亿元排名第三 [13] - 地域分布呈现高度集中态势，北京以4451.82亿元的募资规模排名第一，上海以1875.94亿元排名第二，广东以964.76亿元排名第三 [16][19] - 北京和上海的融资规模中，有5200亿元来源于2025年第二季度的特别国债资本补充计划相关项目 [20] 首次公开发行(IPO)市场分析 - IPO发行在第三、四季度明显回升，各季度募资规模分别为166亿元、214亿元、380亿元和549亿元 [23] - 上市板块分布均衡，双创板块（科创板、创业板）和沪深主板募集金额占比分别达到47.32%和47.10% [25][28] - 科创板发行18起，募资378.45亿元，占比28.93% - 创业板发行31起，募资240.67亿元，占比18.39% - 上证主板发行23起，募资439.70亿元，占比33.61% - 深证主板发行15起，募资176.44亿元，占比13.49% - 北交所发行25起，募资73.09亿元，占比5.59% - IPO主体行业集中于半导体、汽车与零配件和公用事业，募资额分别为230.87亿元、193.34亿元和181.71亿元 [29] - 地域分布上，福建以4起IPO募资224.47亿元居首，江苏以28起募资206.84亿元次之，北京以8起募资199.08亿元位列第三 [32][35] - 年度IPO融资规模最高的项目为华电新能，募资181.71亿元，上市首日涨幅达125.79% [37][38] 增发市场分析 - 增发融资规模受2025年第二季度特别国债资本补充计划政策影响巨大，该计划相关项目贡献了5200亿元融资额 [40][43][51] - 中央国有企业是增发募资的绝对主体，募资总额高达6233.02亿元，占比75.39% [44][47] - 民营企业参与家数最多，达67起，市场占比42.68%，但募资总额705.87亿元，占比相对较低 [44][47] - 增发行业分布中，银行业因政策因素以5200亿元募资处于绝对领先地位，半导体和非银金融行业分别以430.76亿元和321.92亿元位列其后 [48] - 增发融资地域高度集中，北京募资4229.20亿元位居第一，上海募资1737.40亿元第二，广东募资543.10亿元第三 [52][55] - 增发融资规模前四大项目均为特别国债资本补充计划相关银行项目，依次为中国银行（1650亿元）、邮储银行（1300亿元）、交通银行（1200亿元）和建设银行（1050亿元） [57][58] 投资银行承销格局 - 承销格局加速向头部集中，伴随“券商合并潮”，投行竞争格局重塑 [2] - 总承销金额排名：中信证券以2416.68亿元卫冕榜首，是唯一超2000亿的投行；合并后的国泰海通以1506.59亿元位居第二；中金公司以1374.87亿元位居第三 [2][60][61][63] - 总承销数量排名：中信证券以61起居首，国泰海通以47起居次，中信建投和华泰证券以38起并列第三 [64][65] - IPO承销金额排名：中信证券（246.54亿元）、国泰海通（195.35亿元）、中信建投（187.75亿元）位列前三 [67][68] - IPO承销数量排名：国泰海通以19起居首，中信证券以17起居次 [70][71] - 增发承销金额排名：中信证券（2088.44亿元）、国泰海通（1265.07亿元）、中银证券（1164.30亿元）位列前三 [85][86] - 增发承销数量排名：中信证券以40起居首，国泰海通、中信建投、华泰证券均以23起并列第二 [87][88] - 可转债承销金额排名：华泰证券（112.22亿元）、中金公司（94.81亿元）、中信证券（81.70亿元）位列前三 [90][91] - 可转债承销数量排名：华泰证券以6起居首，中金公司和国泰海通均以5起并列第二 [92][93] 发行中介机构业务情况 - IPO审计业务：容诚会计师事务所以28家审计家数位居第一，天健（20家）和立信（16家）分列二、三位 [95][96] - IPO法律业务：锦天城律师事务所和中伦律师事务所均以15家业务数并列第一，国浩律师事务所以13家排名第三 [97][98] - IPO资产评估业务：银信资产评估有限公司以9家评估家数位居第一，中铭国际、坤元和华亚正信均以7家并列第二 [99][100]

报告投资评级 * 报告标题为“A股市场2026年展望：乘势笃行”，对A股市场持积极看法，认为“9.24”以来的震荡上行行情仍有望延续 [2] 报告核心观点 * 2026年A股市场驱动力将从估值修复向盈利预期改善切换，基本面重要性上升 [2][3] * 市场节奏可能“前升后稳”，需防范波动率提升 [3] * 市场风格将更趋均衡，成长与顺周期领域“温差”收敛 [4] * 核心驱动力来自两大趋势：国际货币秩序重构利好中国资产重估，以及AI科技革命进入应用关键期、中国创新产业迎来业绩兑现 [2][12] 宏观与政策环境 * **国际秩序与产业创新**：全球货币秩序重构逻辑强化，美元资产安全性下降，推动全球资金再配置，利好人民币资产；中国在AI等领域的创新突破（如DeepSeek）得到重新认识，两大叙事反转支持中国资产重估 [12] * **增长环境**： * 内需与低通胀仍面临阶段性挑战，GDP平减指数已连续10个季度负增长 [13] * 房地产量价仍有压力，但对权益市场影响持续下降 [14] * 出口展现韧性，预计2026年仍为经济增长重要拉动项 [14] * **政策与改革**： * “十五五”规划擘画中长期蓝图，明确现代化产业体系、科技自立自强等战略方向 [15] * 2026年财政与货币政策有望协同发力，财政重点在化债和支持民生，货币政策仍有宽松空间 [15] * **外部环境**： * 美国已开启降息周期，但宽松可能呈现间歇性；美国中期选举是关注重点 [16] * 中美关系步入新阶段，尾部风险概率降低，但全球货币体系“碎片化”和“多元化”趋势可能深化 [16] 盈利展望 * **整体预测**：预计2026年全A/非金融盈利同比增速分别为**4.7%**/**8.2%**，非金融领域盈利趋势继续向好 [3][36][37] * **结构亮点**： * **科技创新**：AI领域从算力基建向应用落地和业绩兑现切换；高端制造、创新药等领域有望贡献增长亮点 [38] * **产能周期**：近3年行业普遍削减资本开支，非金融企业资本开支已连续六个季度负增长，2025年三季度同比下滑**2.3%**，部分领域供需失衡有望缓解，关注临近改善拐点的行业 [39] * **出口出海**：出海是确定性较高的增长机会，A股非金融企业海外收入占比从2021年的**14.1%**提升至2024年的**16.3%** [40] 流动性、估值与资金面 * **宏观流动性**：中外流动性环境有望保持宽松，美元走弱为新兴经济体释放政策空间，国内流动性宽松基调将延续 [61] * **股市资金面**：有望保持活跃，增量资金可期 [62] * **个人投资者**：2025年1-9月A股新增月均开户数**224万**，高于去年同期的**150万**；截至11月4日两融余额**2.45万亿元**，占流通市值约**2.5%**，较历史高点仍有差距，居民存款有进一步搬家潜力 [63] * **公募基金**：三季度末持有A股市值占比**19.35%**，较2024年底提升**2.4**个百分点，未来仍有提升空间 [63] * **保险资金**：政策推动下入市进程加快，二季度末保险资金运用余额达**36.2万亿元** [63] * **估值水平**：当前沪深300股权风险溢价为**5.2%**，处于历史均值水平，A股整体估值仍在合理区间 [3] 行业配置与投资主线 * **三条配置主线**： 1. **景气成长**：AI应用端关注机器人、消费电子、智能驾驶和软件应用；算力、光模块、云计算基础设施机会更偏国产方向；此外关注创新药、储能、固态电池 [4] 2. **外需突围（出海）**：关注家电、工程机械、商用客车、电网设备、游戏以及有色金属等全球定价资源品 [4] 3. **周期反转**：结合产能周期位置，关注供需临近改善拐点或政策支持领域，如化工、养殖业、新能源等 [4] * **风格与主题**： * 市场风格趋向均衡，顺周期行业有望接近供需平衡 [4] * 建议关注五大主题：美联储降息和美元下行、“反内卷”、周期反转、龙头出海、政策支持民生消费 [4]

2025年A股市场表现 - 主要指数全年大幅上涨，上证指数、深证成指、沪深300指数、创业板指、科创50指数年度涨幅分别为18.41%、29.87%、17.66%、49.57%、35.92% [1] - 市场开启新一轮牛市，上证指数一度突破4000点，创近十年新高，A股总市值超过108万亿元 [1] - 光模块、锂电池、低空经济、稀土、商业航天、黄金等热门板块轮番上涨，呈现结构性行情 [1] - 全年116家企业登陆A股，首发融资1317.71亿元，较上年同期的673.53亿元大涨96% [1] - 从上市板块融资规模看，沪深主板608.72亿元占比近半，科创板380.61亿元超过创业板的253.10亿元，北交所为75.27亿元 [1] 2025年A股牛股盘点 - 全年5470只股票中超4000只上涨，495只涨幅超100%，116只涨幅超200%，42只涨幅超300%，21只涨幅超400% [1] - 有2只股票全年累计涨幅超过1500%，分别是天普股份和上纬新材 [1] - 上纬新材以1820.29%的涨幅成为年度冠军，天普股份以1645.35%的涨幅成为亚军 [2] - 涨幅靠前的股票还包括胜宏科技(586.02%)、飞沃科技(581.66%)、菲林格尔(568.50%)等 [2] - 机器人公司通过借壳成为市场热点，智元机器人入主上纬新材，中昊芯英接手天普股份，七腾机器人拟入主胜通能源 [2] 2025年港股市场表现 - 港股主要指数大幅上涨，恒生指数全年累计上涨27.77%，创2017年以来最佳年度表现，恒生科技指数上涨23.45%，恒生国企指数上涨22.27% [3] - 市场呈现多点开花格局，黄金及有色金属板块上涨明显，珠峰黄金全年涨幅超1200%，灵宝黄金涨幅超570% [4] - 半导体板块表现突出，华虹半导体年内上涨逾240%，中芯国际涨幅超120% [4] - 券商股、生物医药股及细分消费股亦表现强劲，国泰君安国际涨幅超140%，药捷安康涨幅超770%，泡泡玛特、周大福等消费股实现翻倍 [4] - 南向资金大规模涌入，全年净买入港股金额超1.4万亿港元，累计净买入金额已突破5万亿港元 [4] 2025年港股牛股盘点 - 近400只股票年内涨幅翻倍，14只股票年内涨幅超过10倍 [5] - 香港创业板股票基地锦标集团年内暴涨4164.15%，成为港股“涨幅王” [5][6] - 年涨幅10倍以上的港股还包括粤港湾控股(3305.59%)、俊裕地基(2665.77%)、九福来(2417.86%)等 [6] - 港股通标的中，荣昌生物、药捷安康-B、长飞光纤光缆、汇聚科技、百奥赛图-B涨幅名列前五，分别涨400%、388.94%、329.33%、315.41%、315.29% [6][8] 2025年港股IPO活动 - 港股IPO活动呈现井喷式增长，全年IPO共募资2856.93亿港元，同比增长224.11% [8] - IPO上市家数为117家，同比上升67.14% [8] - 十大IPO募资金额领先，宁德时代募资310.06亿港元，紫金黄金国际募资249.84亿港元，赛力斯募资131.76亿港元 [10]

贵金属市场动态 - 白银价格在2025年最后一天出现剧烈波动 前一交易日夜间一度大幅反弹近10% 但随后交易日开盘低开低走 盘中最大跌幅近10% 完全回吐前日涨幅 [1] - 白银价格当前在每盎司70美元关键价位附近展开激烈争夺 多空双方分歧显著 该价位之上市场波动加剧 出现单日暴涨和大跌行情 [1] - 若白银价格无法守住70美元关口 预计将对有色金属板块整体产生短期偏空影响 [1] - 尽管当日有色金属指数收红 但其上涨被视为跟随白银和黄金的补涨行情 若白银短期上涨动力减弱 有色金属和黄金的上行动力也将随之减弱 [1] - 黄金价格已突破每盎司4400美元 [1] A股市场表现与展望 - 2025年最后一个交易日 上证指数微涨近4点 实现连续11个交易日收阳 但创业板指数下跌1.23% [3] - 市场全天成交金额维持在2万亿元人民币附近 [3] - 上证指数收红主要得益于金融板块轮动支撑 早盘券商板块拉升后走弱 随后银行板块成为拉升指数的核心力量 [3] - 上证指数技术面显示连续4个交易日在3980点下方震荡 且连续3个交易日高点下移 为节后行情方向选择埋下伏笔 [3] - 从年度表现看 上证指数2025年全年上涨18% 2024年全年上涨12% [3] - 市场观点倾向于希望指数在元旦至春节前的一个多月内有所调整 以为后续的春季行情预留空间 [3]

市场表现与风格 - 上周A股市场整体呈现强劲上涨态势，主要宽基指数普遍收高 [1][6] - 市场风格延续资源品与科技成长占优的特征，大消费板块出现回调 [1][6] - 行业表现分化，有色金属（贵金属+工业资源品）、军工（商业航天）、电力设备（数据中心电力）等领涨，大消费、银行、煤炭等转跌 [1][6] 国内宏观与政策 - 全国财政工作会议指出，2026年将继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出盘子，确保必要支出力度 [2][7] - 2026年财政工作重点任务包括坚持内需主导、大力提振消费、加大对新质生产力及人的全面发展等重点领域投入，并进一步增加财政科技投入 [2][7] - 1-11月份全国规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元，同比增长0.1%，增速有所回落 [2][7] - 制造业利润增速领先，1-11月实现利润总额50317.9亿元，同比增长5.0% [2][7] - 细分行业利润增速差异显著：计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长15.0%，电力、热力生产和供应业增长11.8%，有色金属冶炼和压延加工业增长11.1%，汽车制造业增长7.5%，而石油和天然气开采业下降13.6%，煤炭开采和洗选业下降47.3% [2][7] - 上游资源品价格上涨，或将给中游企业带来成本端压力 [2][7] 海外经济动态 - 2025年三季度美国GDP环比折年率为4.3%，超出3.3%的预期，前值为3.8% [3][8] - 美国经济韧性主要源于个人消费韧性、公共支出增长以及出口贡献提升 [3][8] - 随着美国经济软着陆预期升温，美联储降息预期有所降温 [3][8] - 美国劳动力市场出现结构性、持续性走弱迹象，美联储主席换届或将对降息有助推作用 [3][8] 市场展望与投资策略 - 岁末年初市场有望走出关键一步，支撑因素包括：无风险收益率系统性下行及2026年定期存款到期高峰，叠加政府鼓励长期资金入市，市场或将进入资产管理需求井喷期 [4][9] - 资本市场改革提振了中国资产的可投资性及市场韧性，股市有望从波动震荡市走向稳中向好市 [4][9] - 中国产业结构加速转型，传统产业拖累边际减少，新技术产业迈入创新扩张周期，同时中国制造业凭借竞争优势正在全球扩张 [4][9] - 投资方向上，跨年攻势或正在开启，看好科技、券商与消费等方向 [4][9] - 科技成长方向：AI模型和应用进展加快，国内算力基础设施短缺，可关注港股互联网、传媒、计算机、算力，以及具备全球竞争优势的制造业出海（如电力设备、机械设备）等板块 [4][9] - 大金融方向：资本市场改革纵深有望重振市场风险偏好，可关注券商、保险等 [4][9] - 顺周期方向：消费板块调整三年后估值与持仓处于相对低位，景气线索增多，可关注低股价、低库存、景气改善的消费股（食品饮料、农林牧渔、酒店、旅游服务等），以及有色、化工等周期股 [4][9] - 国内扩大内需政策预期持续强化，内需有望成为接力科技主题轮动的重要方向，可关注新兴消费、赛事经济、冰雪旅游等主题 [5][10]