展会概况与规模 - 第八届海南国际健康产业博览会于12月22日在三亚闭幕 展会为期四天[1] - 作为海南自贸港全岛封关后首个有影响力的健康产业展会 吸引了253家海内外企业参展 累计接待观众超3.5万人次 其中专业采购商达3850人[1] - 展会展览面积达1.2万平方米[1] 展会成果与签约 - 展会期间达成十余项合作项目签约 涵盖国际协作 产业融合 医教研合作等多个层面 意向签约额达6亿元[1] - 展会成为推动全球健康产业交流合作的重要平台[1] 参展主体与展示内容 - 国内重点园区如海南博鳌乐城国际医疗旅游先行区 三亚崖州湾科技城高新区 以及湖南 河北等省份组团参展 全面展示健康产业创新成果[1] - 展会围绕创新药械 智慧医疗 康复养老 中医药等重点领域特设国际展区 汇聚全球健康领域前沿技术 产品与服务模式[2] - 智慧医疗展区展示AI辅助诊断系统 远程医疗平台 创新药械展区展示微创手术设备 生物医药研发成果 康养服务板块融合中医养生 森林康养 旅居疗养等多元业态[2] 配套论坛与活动 - 展会期间举办了5场专业论坛 包括首届中国节能降碳“金硕经验”成果实践论坛 第三届中国药食同源产业智库论坛 健康长寿发展论坛等 邀请多位行业专家及企业代表围绕产业发展趋势 政策解读 技术创新等议题展开对话[2] - 配套活动丰富多样 包括免费义诊 新品发布 沉浸式康养体验 健步走活动等[2] - 义诊区有18位国内知名医疗专家坐诊 涵盖12个专科领域 四天内累计诊疗超千人次[2] - “建功自贸港劳动筑梦想”2025三亚职工健步走活动吸引了5000名职工与市民参加[2] 展会定位与行业影响 - 该展会是海南省唯一由政府机构参与主办的医疗健康领域专业展会 已成为全球大健康产业成果展示 技术交流与贸易合作的重要窗口[3] - 通过促进智慧医疗 创新药械与康养服务深度融合 为海南“健康岛”建设注入新动能 助力自贸港健康产业高质量发展[3] - 展会凸显了海南作为国际康养旅游目的地的独特优势[2] 主办单位 - 本届健博会由海南省卫生健康委员会 海南省科学技术厅等8家单位主办 中国医药质量管理协会联合主办[3]

健康海口与人均预期寿命目标 - 实施健康海口行动暨人均预期寿命提升行动 力争到2030年人均预期寿命达到82.5岁 [1][9] - 加强健康促进与教育 推行健康生活方式 使主要健康指标居于全国前列 [1][9] - 推动市人民医院西院区 市妇幼保健院江东院区等项目建成使用 加快政府办社区卫生服务中心建设 [9] 自贸港政策落地与产业集聚 - 以全岛封关运作为契机 强化制度集成创新 推出更多具有全国影响力和自贸港辨识度的成果 [1] - 推进货物贸易自由便利 用好进口商品“零关税” 加工增值内销免关税等政策 扩大暂时进出境修理 再制造产品进出口等试点效应 [1] - 持续引进上下游企业 推动产业集聚和产业链完善 [1] - 推进服务贸易自由便利 深化服务贸易“既准入又准营” 实施海南自贸港放宽市场准入特别清单 [1] - 争取外资独立制作电影等政策落地 加快发展新型离岸贸易 [1] 交通枢纽与物流网络建设 - 加快推进美兰机场三期扩建项目建设 持续释放航权开放政策效应 提升客货中转便利化水平 [2] - 拓展国内外直飞航线 打造面向太平洋 印度洋的航空区域门户枢纽 [2] - 优化海口港“一港三区”功能组合 加快琼州海峡港航一体化发展 拓展国际中转与保税服务能力 [2] - 努力建设成为辐射东南亚的重要贸易中转节点 [2] - 加快推进“两个网络”建设 深化同共建“一带一路”国家和地区自由贸易园区的交流合作和功能对接 [2] 重点产业园区发展规划 - 综保区加快向制造型园区转型 先进制造业 进口消费品和国际贸易等产业梯次发展 整体成势 在全国评估中稳定进入“A类”并争先进位 [4] - 高新区生物医药 高值食品 半导体等重点产业持续壮大 打造全球创新药械进入中国 国内医药企业走向海外的关键枢纽 工业总产值突破千亿关口 [4] - 江东新区现代商贸服务 临空经济产业集群规模迈上新台阶 总部经济区能级进一步提升 国际化现代服务业集聚区成型成势 [4] - 复兴城产业园深耕人工智能与大模型 跨境直播 全球化创新服务等细分赛道 谋划建设海南自贸港国际数据产业园 [4] - 空港综保区成功扩区 飞机维修 租赁经济 跨境电商等业务实现跨越式发展 保税研发 保税再制造等新业态创新发展 [4] - 航空维修与制造 清洁能源 绿色金融等产业落地集聚 打造新质生产力国际合作先导区和“近零碳示范区” [4] 城市基础设施与公共服务升级 - 系统优化综合交通体系 加快推进湛海高铁等重大基础设施项目 强化空铁联运衔接 提升联运便捷性 [5] - 建设全球性国际邮政快递枢纽 优化中心城区道路网络结构与布局 改善城市道路微循环畅通水平 [5] - 全面提升通信网络能级 实施通信网络健壮性提升工程 规模部署5G-A应用 探索开展6G商业试点 [5] - 统筹完善能源设施布局 大力推进数字电网 天然气管网等基础设施建设 积极推动新型储能设施建设 [5] - 进一步完善新能源汽车公共充电桩布局规划 [5] - 推动学前教育优质普惠发展 有效提升普惠性幼儿园覆盖率和公办园在园幼儿占比 [8] - 加快义务教育优质均衡发展 实施薄弱学校质量提升行动 不断扩大优质教育资源供给 [8] - 全覆盖深化集团化办学 基本构建完成优质学校矩阵 持续扩大普通高中教育资源供给 [8] - 探索“特色学科+特色高中”办学模式 推进综合高中建设 大力发展多层次职业教育 [8] - 高质量建设永兴职业教育园区 支持海南（海口）特殊教育学校向学前教育与高中阶段两端延伸 [8] - 扩大教育对外开放 支持高水平中外合作办学和符合条件的境外高校独立办学 [8] 人才引进与青年发展计划 - 加快集聚社会事业人才 聚焦教育 医疗 文体等重点民生领域 精准引育一批高水平学科带头人 名校长 名医师 文化名家等 [3] - 全面提升公共服务专业化水准与供给能力 加快集聚高校毕业生 [3] - 探索建立以创新创业为导向的人才培养机制 实施青年人才就业 创业 置业“无忧计划” [3] - 吸引更多高校毕业生扎根海口 [3] 旅游消费与城市商业发展 - 扩大优质旅游产品和服务供给 谋划引进具有核心吸引力的国际旅游消费旗舰项目 争取实现5A级景区“零”的突破 [6] - 打造荣山寮 北港岛等美丽渔村 改造提升海口湾 自在湾 假日海滩等一批滨海旅游点位 [6] - 形成一批具有海口辨识度的新文旅地标集群 丰富游船 游艇等高端滨海度假产品 [6] - 创新发展以晚霞观光 低空旅游为代表的“云端经济” 塑造独具魅力的城市消费新IP [6][7] - 支持各大商圈加快商业设施改造提升 吸引国际国内知名品牌首店 首发 首展落户 发展“首发经济” [7] 房地产发展新模式与城市更新 - 推动房地产高质量发展 盘活利用存量住宅 低效楼宇 传统商业设施和低效用地 加快构建房地产发展新模式 [10] - 优化保障性住房和改善性住房供给 加强既有居住建筑抗震加固和危旧住房改造 [10] - 建立房屋全生命周期安全管理制度 持续推进城中村和老旧小区改造 [10] - 加快推进水 电抄表到户 完善电梯 充电等配套基础设施 提升物业服务质量 [10] - 因地制宜完善社区基本公共服务设施 便民商业服务设施 公共活动场地等 推动“一刻钟便民生活圈”扩围升级 [10]

稳就业政策与举措 - 实施稳岗扩容提质行动，稳定高校毕业生、农民工等重点群体就业，鼓励支持灵活就业人员、新就业形态人员参加职工保险 [2] - 通过政府、院校、企业三方联动的产教评技能生态链建设，培养复合型技术人才，以支撑企业产值快速增长 [2][3] - 加强灵活就业、新就业形态人员权益保障，支持其参加职工保险，并开展人力资源市场秩序清理整顿、治理欠薪行动 [4] 民生保障体系完善 - 优化药品集中采购，深化医保支付方式改革，推进低价优质药品进入基层，减轻群众就医负担 [5] - 针对学龄人口变化，推进教育资源布局结构调整，高中阶段持续增加学位供给，高等教育增量计划向国家重点领域和急需人才培养倾斜 [5] - 实施康复护理扩容提升工程，推行长期护理保险制度，探索更完善的保障机制以减轻失能、半失能家庭负担 [7] - 从生育、养育、教育、健康等方面综合施策，优化生育支持政策和激励措施，稳步扩大免费教育范围 [7] 城镇化、乡村振兴与绿色发展 - 统筹推进以县城为重要载体的城镇化建设和乡村全面振兴，持续巩固拓展脱贫攻坚成果 [8] - 通过加强培训、学校和医疗网点配套，推动易地搬迁群众融入县城生活，并推动脱贫人口人均纯收入稳步增长、公共服务覆盖率持续提升 [9] - 坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型，深入打好蓝天、碧水、净土保卫战 [11] - 在福建武夷山国家公园，推广建设生态茶园带动茶产业链产值过百亿元；在浙江湖州，对4200余家规上企业实现碳效评价全覆盖，撬动200余个绿色化改造项目加快落地 [11] 住房领域新发展 - 鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等，深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设 [11] - 安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”建设，转移人口市民化以及城市更新等，将形成房地产领域新的供需增长点 [12]

巴西投资环境与税务尽职调查核心要点 - 巴西作为拉丁美洲最大经济体，凭借庞大国内市场、丰富自然资源和战略区位持续吸引战略与财务投资者[1] - 巴西独特且复杂的监管环境、持续推进的税制改革及不断演变的司法解释要求尽职调查兼具审慎性与前瞻性[1] - 当前巴西正推进全面消费税改革，新转让定价制度已与OECD标准接轨，全球最低税规则即将生效，财务与税务尽职调查需着眼未来[1] 巴西并购监管环境特点 - 与美国或欧洲相比，巴西并购流程通常需要更繁琐文件准备、额外监管审批及更长审批周期[2] - 巴西经济防卫行政委员会需对交易进行反垄断审查，巴西证券交易委员会负责监管涉及上市公司的交易[2] - 媒体、医疗保健和航空等特定行业对外资持股设有限制或要求特殊许可，影响交易架构和时间安排[2] - 税务考量在交易中发挥关键作用，既是风险来源也是谈判重要筹码[2] 当前巴西税制三大结构性变革 - 间接税改革：巴西正从碎片化增值税体系向双层增值税体系转型，包括联邦层面的商品服务贡献费和州及市级层面的商品服务税[3] - 转型将于2026年启动，预计2033年完成，近期立法已引入新进项抵扣规则、目的地征税原则及逐步取消州级税收优惠[3] - 转让定价改革：自2024年1月1日起采纳OECD独立交易原则，审核范围扩展至服务、无形资产、金融交易及企业重组[4] - 改革引入新文档合规要求与处罚机制，此前固定利润率法不再适用[4] - 全球最低税规则：自2025年1月1日起实施合格国内最低补足税，配套基于国别报告的过渡性安全港机制[4] - 对于所属集团收入超过7.5亿欧元的目标公司，需开始建模计算有效税率、准备合规申报并规划潜在现金税负影响[4] 税务尽职调查中的关键风险与考量 - 增值税进项税可抵扣额可能因来源不清或州级退税不确定性转化为营运资本陷阱[5] - 分拆支付机制的实施将显著影响现金流，削弱卖方现金流动性，买方需评估其对目标公司经营现金流及融资需求的影响[5] - 税务问题可被视作类似债务的调整项以核减交易对价，或通过定制化赔偿条款及第三方托管安排处理[6] - 对于存在不确定性的税务资产，应通过对赌机制在交割后根据实际情况处理，而非直接计入交易总价[6] 法律与司法不确定性 - 巴西法院裁决可能对税务处理产生重大影响，如最高法院第69号判决将州级增值税从联邦增值税税基中剔除，但限制了判决追溯效力[7] - 新税制框架仍在通过补充立法和专项委员会决议逐步完善，凸显建立弹性定价模型及在股权买卖协议中纳入重新协商条款的必要性[7] - 将法律不确定性转化为可操作场景并嵌入定价机制与合同条款已成为巴西并购交易关键成功要素[7] 雇佣税相关风险 - 2025年4月巴西最高法院暂停所有针对通过个人服务公司雇佣模式合法性的诉讼，直至形成有约束力判例[8] - 严重依赖承包商模式的行业面临高风险，若最终判决不利可能引发雇佣税相关补缴义务和罚金[8] - 法院正讨论高收入专业人士是否应享有较少劳动法保护，涉及个人服务公司或高级专业人士的纠纷可能显著影响解雇成本、福利待遇和社保义务[8] - 2024年9月巴西高等法院裁定结构完善的股票期权计划在个人所得税层面被视为资本利得，纳税义务时点为出售股票时[9] - 若股票期权计划设计不当，仍可能被重新认定为工资收入，从而触发雇佣税相关纳税义务[9] 行业特定考量：工业及出口导向型企业 - 大额商品和服务流通税进项可抵扣余额既可能体现真实价值也可能成为营运资金陷阱，必须核验合规性并评估各州层面退税时间表[10] - 商品服务贡献费/商品服务税税制改革将实施目的地征税原则，影响定价策略与供应链经济模型[10] - 传统税务筹划策略分离工业制造实体与分销实体此前已受严格审查，在新税制下很可能失效[10] - 尽管新进项抵扣机制可能缓和某些存疑的增值税抵扣操作，但历史遗留税务风险仍需妥善处理[10] 行业特定考量：消费品与零售业 - 基于商品和服务流通税代扣代缴制度和来源地征税原则的传统定价模型必须调整以符合新规要求[11] - 需尽早审查供应商合同、ERP系统适配性及货架定价机制[11] - 企业应评估其在税收替代链条的风险以及促销结构在新税制下可能面临的挑战[11] - 原有增值税抵扣操作可能不再适用，但历史遗留税务风险仍需关注[12] 行业特定考量：科技与数字产业 - 长期关于数字服务应适用社会服务税还是商品和服务流通税的争议将在新税制下得到解决，但历史遗留风险及过时合同结构仍需清理[13] - OECD独立交易原则下的转让定价与支柱二合规性是首要任务，企业必须核实无形资产所有权、评估开发、激励、维护、保护及利用功能并确保关联交易定价具有抗辩性[13] - 股票期权计划也需全面审视其税务及劳工风险，若设计缺陷可能引发雇佣税风险[13] 行业特定考量：电信行业 - 商品服务贡献费/商品服务税将统一电信服务征税规则，消除目前商品和服务流通税与社会服务税双重征税复杂局面，但过渡期风险依然存在[14] - 企业需重新评估定价模型、服务捆绑策略及基础设施共享协议以确保合规性并优化进项税抵扣效益[14] - 尽管关于服务分类和税基定义的历史争议可能逐渐淡化，但遗留税务风险仍需妥善处理[14] 税务尽职调查行动建议 - 将每项发现与交易对价挂钩：税务风险应作为类似债务项目直接调减交易对价，其他风险可通过特定赔偿条款和第三方托管安排隔离[14] - 对于存在不确定性税务资产应通过交割后按实际支付机制处理，而非计入交易总价[14] - 任何可能影响税息折旧及摊销前利润的发现都应尽早识别并关注[14] - 针对2026至2033年期间税制改革对利润率与现金流影响进行模拟测算，对税收优惠政策逐步取消进行压力测试[14] - 规划州级层面进项税抵扣时间表与路径，将预测纳入估值模型与定价策略[14] - 深入排查雇佣风险：审查承包商安排是否存在从属关系、排他性约定或分类不当迹象[15] - 识别因违规发放福利、面临工会诉求或集体劳动争议带来的潜在税务风险[15] - 审阅股票期权计划结构与文件规范以避免被重新认定为工资收入[15] - 其他雇佣相关问题也可能在尽职调查中被发现需主动评估[16] - 从交割首日起提升转让定价合规性：全面遵循OECD独立交易原则，建立完整主体文档与本地文档[16] - 弥补在服务、无形资产及关联方融资方面文档缺失，确保企业在新监管框架下随时接受税务稽查条件[16] - 为支柱二做好准备：预测合格国内最低补足税对有效税率和实际现金税负影响[16] - 巴西企业所得税名义税率较高，但实践中因各类税收优惠与豁免政策部分行业企业实际税率往往显著低于名义水平[16] - 企业应评估基于国别报告的安全港规则适用性并做好合规申报准备[16] - 应对动态变化监管环境：在百日整合计划中纳入监管动态追踪机制及交割后整改安排[16] 核心结论 - 巴西市场仍蕴藏极具吸引力投资机遇，但成功关键在于能否从纷杂信息中去伪存真[17] - 能够前瞻性将税制改革、法律不确定性与雇佣税相关风险纳入定价考量投资者才能更好锁定价值并规避意外风险[17] - 有效税务尽职调查已不再只是应付合规流程，而是关键战略工具能将复杂局面转化为清晰判断为决策提供坚实支撑[17] - 通过正确税务尽职调查方法风险将被充分理解、量化并反映在交易活动中从而避免在交割后利润表中显现时措手不及[17]

指数表现与市场概况 - 深港通医疗指数于12月22日报收4484.9点，单日下跌0.43% [1] - 指数当日成交额为109.25亿元，换手率为1.59% [1] - 成份股中22家上涨，35家下跌，上涨家数少于下跌家数 [1] 成份股涨跌情况 - 楚天科技以8.04%的涨幅领涨成份股 [1] - 美年健康以6.75%的跌幅领跌成份股 [1] 资金流向分析 - 指数成份股当日主力资金净流出合计4.68亿元 [2] - 游资资金净流入合计7872.44万元 [2] - 散户资金净流入合计3.9亿元 [2] 指数成份调整 - 近10日内深港通医疗指数成份股新纳入了2只股票 [2]

公司行动 - 公司于2025年12月22日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购耗资53.295万港元 [1] - 本次回购股份数量为4.18万股 [1]

文章核心观点 - 一级市场情绪在2025年明显好转，尽管募资市场整体尚未明显改善，但预计明年将有所好转，主要基于二级市场减持资金回流及国家队资金活跃度提升[4][5][7] - 一级市场周期转换伴随惊喜与悲观，但核心在于保持在场，只要国内统一市场、人才、国家支持及大众创业热情存在，就会持续涌现优秀创业公司[2][27] 市场情绪与整体环境 - 2025年一级市场情绪相比2024年有很大改善，信心、预期、投资活跃度及执行落地均好转[7] - 市场情绪好转的触发点包括DeepSeek横空出世及哪吒电影热映，尽管存在特朗普上台及贸易战影响，但市场已显“审美疲劳”[7] - 2024年二季度至“924新政”期间市场情绪非常悲观，投资端表现谨慎[7] 募资市场现状与展望 - 2025年募资市场落地感觉尚未明显好转，特别是市场化资金部分[5] - 国资LP资金受财政压力及招引任务限制，可用于做LP的资金不多，更多资金用于产业基金（直投）[5] - 预计2026年募资市场会好转，原因有二：一是2025年二级市场上涨带来减持窗口期，部分资金将回流一级市场；二是国家队资金将更活跃，预计可解决基金20-30%的份额配比[5] LP（有限合伙人）变化 国资LP - 返投倍数呈下降趋势，普遍在1-1.5倍区间，且以宽口径为主[10] - 基金注册地要求呈放开趋势，原因包括资金属性（国企自有资金不要求注册）及募资现状（大规模基金多为国资拼盘，严格注册要求将导致基金无法募集）[10] - 招引前置成为主流，要求先有项目再谈基金合作[11] - 省市区投资平台整合增多，集中资源办大事，发达地区可帮GP搞定50-60%资金，偏远地区可搞定70-80%资金[11] - 市县级可用资金急剧减少，因财政原因及资金被省市级抽调[11] - “公平条例”后，各地纷纷成立直投团队，本质是做招商基金，只投本地或可落地本地的项目[11] - 国资LP普遍关注早期孵化及并购整合能力，后者需求强烈[11] - 管理费方面，国资整顿已成事实，许多按实缴收取，费率呈下降趋势，多个省份规定财政出资部分按1.5%收取[12] - 国企自有资金出资越来越少，因财政紧张需承担功能性任务，地方城投公司纷纷成立母基金，导致可用于财务投资的资金减少[12] - 新机构想获得国企自有资金难度很大，出手首选是已合作过的机构[12] - 2025年底成立多个国家级母基金（如浙江、江苏社保母基金，国新战略新兴产业基金等），资金相对市场化，配比通常在20-30%，可部分缓解GP返投和募资压力[12] - 招引前置导致地方政府与GP博弈加剧，GP担心项目落地后政府不投基金，偏远地区此问题更突出[13] - 部分偏远地区虽做股权投资，但思想仍是债权逻辑，通过管理费质押或保证金等方式让GP担保出资部分本金安全[13] 家办LP - 单一家办主要分为三类：始终按自己节奏投资；因看到特定大机会（如AI）而针对性投资；因市场好转、IPO放开而重新关注[15] - 家办群体在投GP方面不活跃，但在投项目（直投）方面越来越多[15] - 2025年下半年开始，偏三方类家办又活跃起来，一些单标专项基金募资速度很快[15] - 盲池基金对个人LP税收不友好，但专项基金若预期回报超3倍，税率可接受[15] - 建议考虑对个人LP制定低税率甚至零税率以调节财富和支持科技创新[16] - 成功项目的财富效应会吸引个人LP入场，类似股市，虽多数人亏钱但仍有人自信能赚钱，这过程完成了财富分配，使资金回流到效率最高的地方[16] 金融机构LP - 活跃于一级市场的主要是券商和险资[18] - 券商通过私募子（主要做直投或托管政府母基金）和另类子（做LP）两个平台参与[18] - 券商私募子合作模式分两种：自己不出资（受政府约束多）和自己出资10-30%（更看重基金业绩，返投弱化，注册地放开）[18] - 券商另类子做LP投资通常要求业务协同（如输送保荐项目），纯财务投资已没有[18] - 险资出资意愿持续降低，中小险资干脆不投，仍在投的主要是大险资且有资产配置需求[18] - 险资投资基本是尾关进入，能进首关的已绝迹[18] - 险资持续关注S（二级市场）交易，但实际出手落地的不多[18] 产业资本LP - 主要是上市公司，做LP主要分三类：回馈早期投资并帮助过自己的GP；基于信任与合作设立产业基金进行产业链布局；基于与创始人个人关系的友情支持（不可持续）[20] - 上市公司出资做LP背后原因复杂，并非单纯财务投资，想获得其资金很难[20] GP（普通合伙人）现状 - 行业持续出清，中基协每月注销一两百家机构，新增仅个位数[22] - 当前能募到资的GP主要分四类：千亿市值链主型企业的CVC机构；头部白马机构；专注一两个赛道的精品机构；专注特定行业的行业基金（如半导体、新材料、消费）[22] - 国资背景GP出来募资的越来越多，因财政压力大、存量资产退出受阻[22] - 一个市场化GP能募到10亿规模基金已非常厉害，募资周期基本要2年以上，甚至募到投资期结束[23] 行业赛道热度 - 2025年最火的赛道是AI和机器人，涌现一批投AI的机构，包括新成立及从半导体、新能源转过来的机构，医疗投资也尽量与AI挂钩[25] - 制造业是长青赛道，因国资LP喜欢，有固定资产投入，比较实在[25] - 消费赛道2025年下半年开始有起色，不少地方政府设立消费文娱主题母基金和直投基金，市场化LP关注也增多，信心因港股消费股（如雪王、泡泡玛特、老铺黄金）火热而恢复[25] - 医疗领域2025年较冷，虽然BD市场火热、港股有估值修复，但募资市场上关注医疗的LP少了很多[25] S（二级市场）市场动态 - 2025年做接续基金的越来越多，GP和S基金都在积极尝试并有落地案例[27] - 传统份额转让虽占交易大头，但积极性和热度下降，主因涉及因素多（特别是定价），受买卖双方博弈及资本市场影响，例如股市火热导致卖方提价，买方算不过来账就不接[27] - 老股交易较火，原因包括：GP退出压力大，卖老股回流DPI动力足；交易和决策流程相对简单；资本市场退出明显好转，买方接手意愿强[27] - 出现新现象：东南亚一些银行和家办通过QFLP方式进入国内布局S资产，2025年已聊到2家，未来几年是否有扩大趋势待观察[27]

公司行动 - 希玛医疗于12月22日进行了股份回购 [1] - 本次回购耗资41.75万港元 [1] - 本次回购股份数量为25万股 [1]

文章核心观点 中央经济工作会议部署2026年经济工作，将“释放服务消费潜力”和“服务业扩能提质”作为重点任务，旨在通过清理不合理限制措施、扩大自主开放、鼓励服务出口等措施，推动服务业高质量发展，使其成为经济增长的核心引擎 [1][7][8] 服务业宏观表现与增长趋势 - **行业增长稳健**：2025年1-11月，全国服务业生产指数同比增长5.6%，1-10月规模以上服务业企业营业收入同比增长7.6% [1][7] - **服务消费持续扩张**：2013-2023年，居民人均服务消费年均增长8.7%，高于商品消费增速2.4个百分点，占人均消费比重从39.7%提升至45.2% [2][7] - **占比持续提升**：服务消费占人均消费比重在2024年达到46.1%，2025年前三季度进一步提升至46.8% [2][7] - **消费新动能强劲**：2025年1-11月，服务零售额同比增长5.4%，文体休闲服务类零售额保持两位数增长，通讯信息服务类零售额同比增长超过10% [8] 服务消费的发展特征与潜力 - **需求升级**：消费需求从“有没有”向“好不好”转变，向品质化、个性化、体验式升级 [3][9] - **数字技术驱动**：在线教育、远程医疗、智能养老等新模式涌现，AI、VR/AR等技术重塑文旅等服务场景，推动“线上+线下”融合 [3][9] - **市场下沉与区域特色**：服务消费向中西部和乡村市场下沉，形成“东有高端，西有特色”的差异化发展格局 [9] - **与发达国家存在差距**：中国服务消费占比（46.8%）较发达国家60%以上的水平仍有提升空间，受居民收入、闲暇时间及供给能力等因素制约 [3][7] 当前面临的主要障碍与政策应对 - **四大发展堵点**：包括区域分割导致的跨区域经营难、行业准入壁垒高、监管制度不适应新业态、以及消费环境与权益保护机制不完善 [4][7] - **中央政策指引**：中央经济工作会议明确要求“清理消费领域不合理限制措施”，深化“放管服”改革，优化营商环境 [5][7] - **部委协同行动**：2025年9月，商务部等9部门出台《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出19条举措，旨在打破不合理限制，激发消费潜力 [4][7] - **地方积极落实**：例如重庆发布措施破除二手车、医疗等领域限制；海南公开征集各消费领域限制性情况的优化建议 [5][7] 服务业新动能与转型升级 - **新兴服务业崛起**：2025中国服务业企业500强中，互联网及信息技术服务、金融、商务服务等现代新兴服务业企业达184家，较上年增加12家 [11] - **产业融合深化**：工业互联网推动现代服务业与制造业、农业深度融合，生产性服务业向制造业全链条渗透 [10] - **人工智能驱动创新**：AI、大数据、区块链等技术广泛应用，驱动金融科技、智能物流、远程诊疗等服务业态创新发展 [9][13] - **企业效益提升**：2025中国服务业企业500强营业收入总额突破50万亿元，平均营收首次超千亿元，实现净利润3.34万亿元，增长6.7% [11] 服务贸易与自主开放 - **服务贸易量质齐升**：2025年前10个月，中国服务进出口总额65844.3亿元，同比增长7.5%，其中出口额同比增长14.3% [15] - **知识密集型服务表现突出**：其他商业服务、电信计算机和信息服务、知识产权使用费是知识密集型服务出口的重要支柱 [15] - **文化服务出口竞争力强**：前10个月，个人、文化和娱乐服务出口同比增长14.1%，以网络文学、影视剧、游戏为代表的“文化出海新三样”在海外市场表现出色 [15][16] - **扩大开放的重点领域**：专家建议聚焦金融、电信、医疗、教育、文化、专业服务等领域推动自主开放，并有序扩大相关对外开放试点 [17][18] 未来发展建议与方向 - **强化科技赋能**：加快人工智能与服务业结合，推动数智技术在更多场景落地，提升服务精准化与个性化水平 [13] - **深化产业融合**：通过工业互联网平台整合资源，推动现代服务业向制造业延伸，培育跨领域新业态 [13] - **优化政策环境**：清理不合理行政许可，破除市场壁垒，建立适应新业态发展的法律法规，并加大对服务业创新的长期资本支持 [14][18] - **对标国际高标准**：主动对接CPTPP、DEPA等国际经贸规则，开展更大力度先行先试，培育具有国际影响力的自主品牌和知识产权 [18]

事件概述 - 宁波大学附属妇女儿童医院小儿胸心外科住院部目前已关闭，手术也已暂停 [1] - 事件源于一名5月龄早产儿小洛熙于11月14日在该院接受心脏房间隔缺损手术时离世 [1] - 12月19日，家属披露的法医尸检报告引发社会广泛关注和再次热议 [1] 涉事医院及科室状态 - 宁波大学附属妇女儿童医院小儿胸心外科住院部已处于关闭状态 [1] - 该科室相关手术已暂停 [1] 家属诉求与后续行动 - 小洛熙家属的唯一诉求是要求真相 [1] - 小洛熙的父亲考虑将择期公布小洛熙完整的病历和尸检报告 [1]