市场表现 - A股市场下探回升 上证指数站上3760点创10年新高 收盘报3766 21点 创业板指报收2607 65点创2023年2月以来新高 [1] - 三大指数全线走强 上证指数 深证成指 创业板指 科创50指数 北证50指数分别上涨1 04% 0 89% 0 23% 3 23% 1 16% [1] - 市场成交额达2 45万亿元 连续6个交易日超2 1万亿元 较前一日减少1923亿元 [1] 行业板块 - 科技股全线走强 GPU 半导体 消费电子等行业板块上涨 超3600只股票上涨 逾100只股票涨停 [1] - 申万一级行业中仅医药生物下跌0 07% 美容护理 石油石化 电子行业涨幅居前 分别上涨2 42% 2 36% 2 32% [2] - 半导体板块爆发 盛科通信-U20%涨停 *ST天龙涨逾16% 艾为电子 芯原股份涨逾15% 寒武纪-U涨逾8%市值突破4200亿元 [2] 资金动态 - 两融余额报21316 94亿元 融资余额报21175 10亿元 均创逾10年新高 [2] - 8月融资余额累计增加1464 83亿元 8月18日单日增长395 06亿元创历史第四高 [3] - 融资买入额占成交额比例连续7日超10% 连续5日成交额与两融余额均超2万亿元刷新历史纪录 [3] 机构观点 - 半导体产业链受关税政策落地带来情绪修复 亚洲半导体产业从概念转向业绩兑现阶段 [2] - 市场短期聚焦科技成长方向 但需警惕半年报业绩低于预期导致的回撤 建议关注业绩确定性高的公司 [3] - 成长板块内部从小盘股向盈利驱动的大盘股切换 权重股估值仍处低位 [3] - 活跃资金驱动市场突破 杠杆资金持续流入 私募发行扩容 短期流动性驱动下市场有望维持强势 [4] 配置建议 - 关注成长赛道如AI应用 半导体 医药等板块 [4] - 关注政策受益板块如电力设备及新能源 钢铁 有色金属等 [4]

市场开盘表现 - 沪指开盘微涨0.01%至3728.49点，深成指微跌0.06%至11827.90点，创业板指跌幅较大达0.37%至2596.58点 [3][4] - 北证50指数表现强势，开盘上涨0.68%至1587.33点，科创50指数下跌0.19%至1122.64点 [4] - 万得全A指数微涨0.02%至5917.45点，沪深300指数上涨0.06%至4241.77点 [4] 板块涨跌情况 - 热门题材普遍调整，炒股软件、玻纤、GPU概念板块跌幅居前 [3] - 稀土、机械、传媒板块表现较好，中国船舶复牌后高开逾6% [3] - 光通信模块、CPO概念、F5G概念板块涨幅居前，创业板指涨幅扩大至1% [4] 个股及市场情绪 - 全A股市场上涨个股2237只，平盘1031只，下跌2151只，上涨个股数量占优 [4] - 截至发稿时，两市上涨个股超2672只，上证指数涨0.42%，深证成指涨0.56% [4]

市场表现 - A股三大指数早盘冲高回落，午间收盘涨跌不一，沪指涨0 2%，深证成指跌0 15%，创业板指跌0 23% [1] - 全市场半日成交额达1 43万亿，超4200只个股下跌 [1] 行业板块表现 - 保险股走强，中国太保涨超4% [1] - GPU概念走高，寒武纪涨超9%并盘中再创新高 [1] - 人脑工程概念、数字货币、服务器、金融科技等板块涨幅居前 [1] - CPO、电路板、培育钻石等板块跌幅居前 [1]

华为昇腾AI生态开源战略 - 华为宣布开源昇腾AI GPU的CANN软件工具包，旨在构建开放生态对抗英伟达CUDA封闭体系[1][3] - CANN作为华为版CUDA，提供多层编程接口和算子加速库，支持开发者针对昇腾硬件深度定制[4][5] - 配套开源MindSpore深度学习框架及工具链，形成完整AI软硬件方案[8][15] - CANN 8.0版本推出社区版和商业版双轨制，已适配12款操作系统[7] 昇腾技术架构特性 - CANN神经网络计算架构包含多技能栈，支持PyTorch/TensorFlow等主流框架[15] - 提供Mind系列应用使能套件，降低开发者迁移成本[3][7] - 通过开源策略解决CUDA生态锁定问题，允许代码自主优化[7][12] 行业竞争动态 - 传奇GPU架构师Raja Koduri创立Oxmiq Labs，开发兼容CUDA的软件堆栈[14][18] - Oxmiq采用RISC-V架构GPU IP核OxCore，集成标量/矢量/张量计算引擎[22] - 其OXPython组件可直接运行未经修改的CUDA Python应用[29][31] - 软件战略独立于硬件，初期将部署在Tenstorrent AI加速器[30][31] 生态建设进展 - 华为联合业界发起《CANN开源开放生态共建倡议》[11] - 昇腾生态已覆盖深度学习框架、第三方库及操作系统适配[7][15] - Oxmiq通过芯片集设计支持边缘推理到大规模训练场景的灵活配置[25]

文章核心观点 - 光模块板块近期表现优异，通信ETF（515880）因其高光模块含量（超40%）被视为布局该板块的有效工具，该ETF已连续上涨九周并获资金净流入[1] - AI发展处于极早期，海内外算力基础设施持续投入有望维持光模块市场高景气度，高光模块含量的通信ETF（515880）有望受益于AI算力需求爆发[1] 市场表现与资金流向 - 通信ETF（515880）被称作“光模块ETF”，其跟踪的指数中光模块占比超40%，其中新易盛、中际旭创、天孚通信（“光模块三巨头”）合计占比超32%[1] - 截至7月29日，通信ETF（515880）已连涨九周，冲击十周连涨，近5日净流入资金超1.4亿元人民币[1] 行业基本面与市场空间 - AI发展仍处在极早期阶段，海内外算力基础设施的持续投入有望维持光模块市场高景气度[1] - 英伟达在一季度法说会上披露，因美国政府H20禁令，预计在第一季度计提约45亿美元费用，第二季度进一步计提约80亿美元损失，年化损失换算成人民币超过千亿元[1] - 英伟达在中国的GPU收入超过千亿元人民币，且市场有进一步扩大趋势[1] - 相比之下，当前国内国产GPU公司收入体量较小，若未来国产算力推进自主可控，市场空间较大[1] 相关指数成分股信息 - 中证全指通信设备指数前十大成份股及权重（截至2025/7/16）分别为：新易盛（15.08%）、中际旭创（13.59%）、中兴通讯（9.59%）、工业富联（9.50%）、天孚通信（3.77%）、中天科技（3.42%）、传音控股（3.02%）、亨通光电（2.71%）、闻泰科技（2.69%）、海格通信（2.22%）[2]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：AI 算力、锂电、PCB、BMC、先进封装 - **公司**：广达、纬创、红海、英业达、齐虹、双宏、台积电、海光信息、寒武纪、协创数据、鸿景科技、有方科技、盈丰环境、工业富联、中科曙光、浪潮信息、华勤技术、胜宏科技、沪电股份、金溢盛、天孚通信、中际旭创、曙光数创、飞荣达、华丰科技、龙芯中科、奥飞数据、官黄新网、大卫科技 [1][3][10][11] 纪要提到的核心观点和论据 - **AI 服务器市场**：2025 年三季度保持强劲增长，广达、纬创和红海全年营收三位数增长，英业达全年 AI 服务器出货两位数增长，通用服务器因 AI 应用带动快速增长；广达 AI 服务器营收占比从一季度 60%升至 70%，纬创提升至 50% - 60%，英业达为 30% - 40%；GPU200 二季度出货放量，首批 GPU300 7 月 3 日出货，各 ODM 大厂 GB300 基本进入测试阶段，预计三季度出货 [1][2][4] - **锂电业务**：上半年提前拉货，下半年旺季拉货动能放缓，受汇率影响，厂商对三季度持保守态度，预计全年持平或略有增长 [1][5] - **核心组件（液冷）**：英伟达 GPU 系列全面转向液冷，新增齐虹和双虹两家散热公司；二季度液冷厂商成长来自 GB200 放量，已启动对 GB300 准备；齐虹在大型云厂商 GB200 液冷元件市占率 7 - 8 成，有 ISIC 客户导入液冷方案；双宏二季度营收同比、环比超 20%，上半年同比超 30% [1][6] - **PCB 行业**：GPU 供应顺畅推动逆势上涨，源于英伟达 50 系列新 GPU 出货及传统 PC 业务推升，厂商强化 AI 服务器布局 [1][7] - **BMC 出货**：上半年主要由 AI 服务器推动，通用服务器受 AI 应用一定拉动 [1][8] - **台积电**：产能持续增长，先进封装技术或变革；美国先进封装设施 2028 年动工，与第三座晶圆厂相连，导入更先进封装技术；预估 2025 年 AI 芯片业务营收翻倍，未来五年约 45%复合增长率 [3][9] 其他重要但是可能被忽略的内容 报告推荐关注 AI 处理器、算力租赁、服务器整机、PCB、光模块、散热、铜连接、CPU、IDC 等领域公司，具体包括海光信息、寒武纪等多家公司 [3][10][11]

公司IPO进展 - 摩尔线程智能科技科创板IPO申请正式获受理，即将登陆资本市场 [1] - 招股说明书首次全面展示公司在全功能GPU领域的技术积累与商业化潜力 [1] 技术优势 - 构建全栈技术壁垒，核心为自主研发的MUSA架构，涵盖芯片架构、指令集、编程模型等关键要素 [2] - MUSA架构实现单芯片同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真、科学计算及超高清视频编解码的技术突破 [2] - 在FP8技术研发上取得系统性突破，成为国内少数掌握该项技术的GPU厂商 [2] - 2020年成立以来共发布5颗芯片，完成四代全功能GPU架构迭代，覆盖云到端的智能计算场景 [2] - "平湖"架构增加FP8和FP64精度支持，提升AI算力，支持万卡集群智算中心解决方案 [2] - 最新AI旗舰产品MTT S5000性能对标英伟达H100，计算效率实现部分超越 [3] - 自主研发并国内率先推出支持DirectX 12的图形加速引擎 [3] 技术对比与迭代速度 - 架构迭代速度领跑国内GPU行业，2020年至今快速缩小与英伟达差距 [4] - MTT S80显卡单精度浮点算力性能接近英伟达RTX 3060 [4] - 基于MTT S5000的千卡GPU智算集群效率超过同等规模国外同代系GPU集群 [4] 知识产权布局 - 截至2024年末拥有402项境内发明专利，全面覆盖GPU核心领域 [5] - 专利布局聚焦"卡脖子"环节，形成从芯片到集群、软件到硬件的全方位保护 [5] 营收与增长 - 2022年至2024年营业收入从4608.83万元增长至43845.95万元，复合增长率达208.44% [6] - 产品打入大模型训练推理、数字孪生、消费电子、云计算等多个关键市场 [6] - 净利润从2022年-183955.22万元改善至2024年-149193.77万元，亏损缩窄幅度约19% [6] 研发投入与商业化 - 单位研发投入创收从2022年0.041元提升至2024年0.323元，提升幅度约7.88倍 [7] - 80亿元募资计划中近70亿元将投入三款新一代芯片研发，包括AI训推一体芯片、图形芯片及AI SoC芯片 [10] - 研发项目直指提升千卡集群计算效率、突破端侧AI算力瓶颈及完善自主开发生态 [10] 发展路径 - 技术投入与商业回报形成正向循环，有望加速走向J曲线拐点 [8][10] - 从技术投入期向价值回报期跃迁，商业化能力和可持续性得到市场初步验证 [7][11]

报告核心观点 报告涵盖医药生物、食品饮料、电子等多个行业及相关公司研究，指出医药生物创新药发展获政策支持，食品饮料各细分领域有不同发展态势，电子行业国产GPU资本化加速且EDA国产化需推进，同时还涉及财经新闻、A股市场评述和市场数据等内容，为投资者提供多维度投资参考[7][11][20] 各目录总结 重点推荐 医药生物行业周报（2025/06/30 - 2025/07/04） - 市场表现：上周医药生物板块整体上涨3.64%，年初至今上涨10.10%，当前PE估值28.44倍，子板块均上涨，多数个股上涨[7] - 行业要闻：国家出台支持创新药发展措施，将制定商业健康保险创新药品目录，迪哲医药舒沃替尼片获FDA加速批准上市[8] - 投资建议：板块表现强势，创新药活跃，建议关注创新药链等细分板块及相关个股[9][10] 食品饮料行业周报（2025/6/30 - 2025/7/6） - 二级市场表现：上周食品饮料板块下跌0.62%，白酒子板块表现相对较好，部分个股涨幅或跌幅较大[11] - 白酒：茅台批价企稳回升，行业持续筑底，产品低度化等或带来新机遇，建议关注高端酒和区域龙头[12] - 啤酒：需求边际改善，成本下行释放利润弹性，建议关注相关企业[13][14] - 零食：品类与渠道共振，高成长延续，建议关注相关企业[13][14] - 餐饮供应链：消费券刺激下有望回暖，长期是稀缺成长赛道，建议关注相关企业[13][14] - 乳制品：供需格局逐步改善，静待周期拐点，建议关注相关企业[14] 旷达科技（002516）公司简评报告 - 事件：2024年员工持股计划第一个解锁期届满，部分持有人可解锁股份[16] - 业绩情况：2024年业绩达标，汽车内饰业务营利双增，新能源业务下滑，滤波器业务有进展[17] - 后市展望：2025年利润端有望回暖，各业务有改善举措，期间费用率下降[18][19] - 投资建议：调整盈利预测，维持“买入”评级[19] 电子行业周报2025/6/30 - 2025/7/6 - 板块观点：国产GPU行业进入资本化攻坚阶段，EDA限制短期缓和但国产化需加速，行业需求温和复苏[20] - 国产GPU情况：摩尔线程、沐曦科技IPO获受理，壁仞科技拟赴港上市，本土AI芯片出货量上升[21][22] - EDA情况：美解除对华销售禁令，国产EDA基础薄弱亟待替代[23] - 市场表现：本周行业跑输大盘，各子板块涨跌不一[23] - 投资建议：可逢低布局，关注相关领域企业[24] 大众品行业2025年中期投资策略 - 啤酒：需求改善，成本下行，建议关注青岛啤酒和燕京啤酒[25][26] - 零食：品类与渠道共振，高成长延续，建议关注盐津铺子、劲仔食品[26] - 乳制品：供需格局改善，静待周期拐点，建议关注伊利股份、新乳业[26] 制冷设备行业2025中期投资策略 - 家用市场：需思考“国补后时代”竞争格局，头部企业抗压能力强，海外拓展潜力可期[28][29] - 专用市场：下游行业对制冷设备要求提高，考验综合实力[29] - 投资建议：关注家用制冷设备龙头及上游零部件公司，专用制冷设备相关公司[30] 财经新闻 - “对等关税”暂缓期延长至8月1日[31] - 美国总统特朗普威胁对14国进口产品征税[32] - 6月末我国外汇储备规模为33174亿美元，黄金储备环比增加[33] A股市场评述 - 上交易日上证指数小幅震荡收红，深成指、创业板回落，指数呈现分化[35] - 上证指数短线或延续震荡，下方有支撑，房地产、商业指数表现活跃[35][37][39] 市场数据 展示了融资余额、逆回购、利率、股市、外汇、商品等多方面市场数据[42]

云知声 - 公司于2025年6月30日在港交所主板挂牌上市，股票代码"9678"，成为"港股AGI第一股"[2] - 作为中国AGI技术先行者，拥有自研大语言模型山海大模型（600亿参数），在MedBench评测中综合得分82.2位列第一，SuperCLUE报告总分72位居全球第一梯队[3] - 2022-2024年营收分别为6.01亿元、7.27亿元和9.39亿元，复合年增长率25.0%，毛利率维持在38.8%-40.5%区间[4] - 智算集群计算能力达184 PFLOPS，存储容量超10PB，技术商业化进程领先，2024年成为中国第四大AI解决方案提供商[3][4] 拨康视云 - 公司于2025年7月3日在港交所主板上市，股票代码"2592"，专注眼科创新疗法[6] - 核心产品CBT-001有望成为翼状胬肉全球首创药物，已在中美启动III期临床试验，并与参天制药达成授权协议[6] - 另一核心产品CBT-009针对青少年近视，已完成I/II期临床试验，2024年7月向FDA提交IND申请[7] 摩尔线程 - 公司于2025年6月30日递交科创板招股书，计划募资80亿元用于GPU芯片研发[8][12] - 自主研发四代GPU架构，MTT S80显卡性能接近英伟达RTX 3060，千卡集群效率超国外同代产品[10] - 2022-2024年营收从0.46亿元增至4.38亿元，复合年增长率超200%，累计研发投入38亿元[11] 镁信健康 - 公司向港交所递交招股书，为中国最大医药多元支付平台，2024年营收20.35亿元[14][16] - 截至2024年底累计为患者节省67亿元，服务160万患者，覆盖40%中国已上市1类新药[14] - 2024年毛利率35.8%，经调整净亏损率从2022年41.8%收窄至3.9%[16][17] 翼菲科技 - 公司递交港交所18C上市申请，2024年中国轻工行业工业机器人供应商排名第五[20] - 全球客户覆盖28个国内省份及20多个海外国家，2024年海外收入2550万元占比9.5%[21] - 截至2025年6月在手订单超4亿元[22] 镁佳 - 公司递交港交所招股书，专注汽车域控解决方案，2024年每十辆智能座舱新车中有一辆使用其技术[25] - 2024年交付63.43万件产品，累计交付量最快达百万，毛利率从2023年12.1%回升至21.8%[25][28] 海拍客 - 公司递交港交所招股书，专注低线市场家庭护理及营养产品，2024年平台交易额110亿元[30] - 中国低线市场最大服务平台，市场份额10.1%，连接4200家卖家和29万家买家[30] - 2024年自有品牌业务拥有3.8万付费买家，销售SKU超1000个[32] 瑞为技术 - 公司递交港交所18C上市申请，中国民航视觉智能产品市场排名第一，份额8.9%[38] - 2022-2024年营收复合增长率124.6%，2024年实现净利润828万元[39][40] 德适生物 - 公司递交港交所招股书，拥有全球首个商业化跨模态医学影像基座模型iMedImageTM[42] - 中国染色体核型分析领域市场份额30.6%，2024年营收7035万元，毛利率65.5%[47][48] 百力司康 - 公司递交港交所招股书，专注ADC药物开发，核心产品BB-1701针对HER2阳性乳腺癌[51] - 管线包含4个临床阶段ADC候选药物，BB-1701为全球临床阶段最靠前的HER2 ADC之一[52] 普祥健康 - 公司递交港交所招股书，华北地区医养结合服务商排名第二，2024年营收5亿元[55][57] - 2022-2024年经调整净利润从0.39亿元增至0.59亿元，老年患者比例在同行中最高[56][57]

A股IPO市场概况 - 2025年上半年A股IPO市场受理177家企业 超2024年全年总和 其中北交所占比65%达115家 深市32家(主板11家 创业板21家) 沪市30家(主板9家 科创板21家) [1] - 6月单月新增受理150单 占比84.7% 其中6月30日当天沪深交易所受理9家 北交所受理32家 形成压哨申报现象 [1] 保荐机构竞争格局 - 37家保荐机构参与177家企业保荐 国泰海通以26家超越中信证券(22家)居首 前6家券商合计占比超50% [2] - 国泰海通在科创板(承销金额26.37亿元)和创业板(21.60亿元)领先 华泰证券在北交所(11.69亿元)领跑 [4] 科创板改革影响 - 科创板放宽未盈利企业标准 吸引硬科技企业 如摩尔线程采用第二套标准(市值≥15亿元 营收≥2亿元 研发占比≥15%) 沐曦股份采用第四套标准(市值≥30亿元 营收≥3亿元) [1] - 科创板上半年受理21家 未盈利企业占比提升 具有高研发投入 高技术壁垒 高成长潜力特征 [5] 市场表现数据 - 上半年A股IPO融资规模380.02亿元 同比增25.53% 中信建投承销金额84.31亿元居首 国泰海通47.97亿元次之 [4] - 承销数量国泰海通7家第一 中信证券6家第二 申万宏源5家第三 [4] 下半年展望 - 预计呈现量稳质升趋势 注册制改革深化 北交所专精特新企业受理量或显著增加 [8] - 投行业务将聚焦硬科技 生物医药等战略性新兴产业 并提升并购重组服务能力 [8]