港股市场整体表现 - 2月23日港股主要股指全线走高，恒生指数收于27081.91点，上涨2.53%，恒生科技指数收于5385.35点，大幅上涨3.34% [1] - A股休市的三个交易日内，恒生指数累计上涨1.94%，恒生科技指数累计上涨0.47% [2] - 市场交投活跃度显著提升，市场热点呈现全面开花态势 [1] 领涨行业与板块 - 有色金属、汽车与零配件、硬件设备、电气设备、可选消费零售、化工等板块全线领涨，成为拉动大盘上行的核心动力 [1] - 互联网龙头股表现不俗，腾讯控股上涨3.07%，阿里巴巴涨幅达3.47% [1] - AI应用、机器人、传媒等相关板块有望在A股延续活跃态势 [2] 市场上涨驱动因素 - 核心驱动力来自外部政策预期改善，特别是美国关税政策面临调整的预期 [1] - 政策预期有望提升中国出口型企业、科技企业及消费类企业的盈利预期 [1] - 市场风险偏好快速回升，资金大举回流港股市场 [1] - 港股表现与全球资本市场整体走势保持同步 [1] 苏州本地上市公司表现 - 多只苏州个股表现亮眼，智能驾驶产业链企业知行科技大涨13.3% [1] - 半导体企业英诺赛科涨幅达10.07% [1] - 和铂医药、贝康医疗、旺山旺水等10多只苏州本土生物医药个股集体走强 [1] A股市场展望 - 在港股市场迎来良好开局的带动下，A股开盘大概率将迎来高开 [2]

张江2025年融资总体情况 - 2025年上海每四起科创融资就有一起发生在张江[1] - 张江共有210家企业完成237起融资，披露融资金额278亿元[1][5] - 投融资事件和融资金额同比分别增长30%和18%[1][6] - 张江融资规模约占浦东新区65%，约占上海市25%[1][6] - 下半年投融资回暖明显，12月以29起创全年新高，月均发生20起，几乎每个工作日都有融资发生[1][6] 融资行业分布与趋势 - 生物医药、人工智能和集成电路三大先导产业融资合计占比达91%，较2024年提升9个百分点[2][7] - 生物医药是融资最活跃赛道，共发生85起融资，占比36%，融资额较2024年增长13%，主要投向原创能力强、临床路径清晰、能产品化的企业[2][7] - 人工智能融资69起，占比29%，融资额较2024年大幅增长146%，融资集中在AI应用和机器人与具身智能两大方向[2][7] - 集成电路融资61起，占比26%，融资额较2024年增长33%，集中在IC设计、半导体材料等“补短板、强能力、技术关键节点”环节[3][8] 融资轮次与企业画像 - 种子轮、天使轮和A轮融资占比64%，体现“投早、投小、投硬科技”导向[4][9] - A轮融资以93起成为全年最活跃阶段[4][9] - 210家获投企业中，有75家高新技术企业、95家专精特新中小企业、27家专精特新“小巨人”企业和33家独角兽企业[4][9] - 有8家企业实现全球“首个”或“首例”级别突破，9家企业填补国内技术空白，近30家企业在攻坚未来技术方向[4][9] 创业者与资本结构 - 00后创业者存在感增强，出现2004年出生的全栈开源人形机器人创业者及2001年出生的连续创业者等案例[5][10] - 共有512家投资机构参与张江企业投融资，涵盖国有资本、产业资本及市场化创投机构，资本结构多元[5][10] - 以“科学家+创业者+投资人”为核心的孵化新模式正在推动颠覆式创新[5][10]

海南加工增值30%免税政策核心定义 - 这是海南自贸港核心贸易政策，鼓励类企业在海南将含进口料件的货物加工至增值率≥30%后，经“二线”运往内地可免征进口关税，但仍需缴纳增值税和消费税，旨在降低企业成本并推动高附加值加工[2] - 政策原理在于利用海南与内地之间的“二线”监管，以“在海南多加工增值”换取“免关税内销”的资格[2] - 增值率的官方计算公式为：（加工后货物总值 - 进口料件总值 - 境内采购料件总值）÷（进口料件总值 + 境内采购料件总值）× 100% ≥ 30%[3] - 进口料件包含保税及零关税货物，境内采购料件特指海南自产且经认定的货物，其计入有助于企业更容易达到增值标准[3][4][12] - 以牛肉加工为例，进口35.6万元的生牛肉，加工成牛肉干后售价50万元，增值率达40.4%，符合条件，运往内地可免征约4.3万元的关税[5][6][8] 2026年政策应用范围与优化 - 2026年政策已实现“全域覆盖+主体扩容+料件扩围+增值累计”，适用地域范围从海关特殊监管区域扩大至海南全岛，儋州工业园区、澄迈产业园等非特殊监管区域企业也能享受[13][14] - 适用企业主体为在海南注册的独立法人，且属于自贸港鼓励类产业，2026年取消了原“鼓励类主营业务收入占比60%以上”的限制，非海关高级认证企业也可申请[13][14][17] - 进口料件范围扩大，在保税货物基础上，新增了封关后约6600个税目的“零关税”货物，企业可叠加“零关税进口料件+加工增值免关税内销”的双重利好[13][14][18] - 加工增值可在全岛范围内的上下游企业间累计计算，当单家企业难以达标时，可联合上下游企业共同申报[14][19] - 适用行业主要包括农副食品加工、粮油加工、生物医药、石化新材料、装备制造、轻工纺织等海南自贸港鼓励类产业[15] - 不适用情形包括：小麦、玉米、大米等8类关税配额管理商品；仅进行掺混、换包装等微小加工的货物；涉及反倾销税、反补贴税等加征关税措施的货物[16][33][34] 2026年免关税申请流程 - 申请流程分为“企业备案→增值核算申报→二线通关”三步，全程线上办理，符合条件最快3个工作日可完成备案[25] - 第一步为企业与业务备案，企业需向海南省商务厅指定单位提交材料，经市县初核、省级审核与海关评估后，通过中国（海南）国际贸易“单一窗口”完成平台备案[27] - 第二步为增值核算与申报，企业通过“单一窗口”填报信息，系统自动计算增值率，达标（≥30%）后自动生成“免征关税确认编号”[29] - 第三步为二线通关，企业在“单一窗口”填写报关单，录入免征关税确认编号，海关审核通过后即可免关税放行，仅需照章缴纳增值税和消费税[30][32] - 流程已简化，增值申报可即时校验，通关审核最快1个工作日完成[20][25] - 所有申请及加工相关的凭证需留存至少3年以上，以备海关核查[35]

品大事 - 中国天楹控股子公司获越南河内市批准，扩建朔山垃圾发电厂二期项目，扩建规模为1600吨/天，发电容量45MW，项目总投资额58300亿越南盾（约2.2亿美元）[2] - 棕榈股份及其子公司因建设工程施工合同纠纷被起诉，涉案金额1.13亿元，占公司最近一期经审计净资产的6.83%[3] - 华智数媒参与出品的电影《惊蛰无声》累计票房收入约9.01亿元，超过公司最近一个会计年度营业收入的50%，但截至2026年2月23日，该影片对公司营业收入暂无影响[4] - 多瑞医药的要约收购期限届满，要约价格为32.07元/股，收购股份数量1944万股（占总股本24.30%），公司股票自2026年2月25日起停牌[5] - 大族激光计划投资1.5亿美元在东南亚设立海外运营中心，以拓展海外业务并提升服务能力[6] - 东阳光正筹划发行股份收购宜昌东数一号投资有限责任公司控制权并募集配套资金，交易构成重大资产重组及关联交易，公司股票已停牌，预计累计停牌不超过10个交易日[7] 观业绩 - 微导纳米2025年营业收入26.32亿元，同比下降2.52%；净利润2.13亿元，同比下降6.12%，业绩受光伏设备验收减少、产品结构变动、折旧摊销增加及高研发投入影响[9] - 中科曙光2025年营业总收入149.70亿元，同比增长13.86%；归属于上市公司股东的净利润21.13亿元，同比增长10.54%[10] - 三生国健2025年营业收入41.99亿元，同比增长251.81%；净利润29.39亿元，同比增长317.09%，业绩增长主要因与辉瑞公司达成合作并收到授权许可首付款约28.9亿元[11] - 温氏股份2025年营业总收入1038.84亿元，同比下降1.67%；净利润52.35亿元，同比下降43.59%，业绩下滑因生猪和肉鸡销售价格下跌，其中毛猪销售均价13.71元/公斤（同比下降17.95%）[12] - 易实精密2025年营业收入3.52亿元，同比增长9.50%；净利润5988.71万元，同比增长10.70%[13] - 苏泊尔2025年营业总收入227.72亿元，同比增长1.54%；净利润20.97亿元，同比下降6.58%，内销收入稳定增长，外销订单略有减少[14] - 交控科技2025年营业收入25.37亿元，同比增长16.08%；净利润1.56亿元，同比增长86.13%[15] - 中微半导2025年营业总收入11.22亿元，同比增长23.09%；净利润2.85亿元，同比增长108.05%，车规级芯片出货量同比增加超650万颗（增幅约73%）[16][17] - 艾迪药业2025年营业总收入7.21亿元，同比增长72.49%；净利润亏损1973.37万元，较上年同期亏损1.41亿元有所收窄，主营业务毛利同比增加约2.55亿元[18] 做回购 - 泛微网络因2023年员工持股计划业绩考核指标未达成，决定终止该计划并拟回购注销全部423.71万股股票，完成后公司总股本将从2.61亿股减至2.56亿股[20] 增减持 - 亚世光电持股5%以上股东兼董事林雪峰计划减持不超过160万股，占公司总股本（剔除回购账户）比例不超过0.9760%[22] 签大单 - 韶能股份全资子公司签订重大经营合同，总金额2200万元，涉及提供土地及资源用于建设100MW/200MWh独立储能电站项目，租期20年[24] - 风范股份中标南方电网项目，中标金额约1.84亿元，约占公司2024年经审计营业收入的5.70%[25]

核心观点 - 上海市闵行区在“十四五”期间实现了经济高质量发展与城市品质提升的有机结合 地区生产总值突破4000亿元 财政总收入突破900亿元 总量均位居全市第二 同时连续两年获评“中国最具幸福感城区” 展现了“高度”与“温度”并重的发展成果 [4][16] 战略定位与产业升级 - 闵行区地处上海地理中心 定位为辐射长三角的桥头堡和沟通全球的重要枢纽门户 [5] - 2024年地区生产总值达4119亿元 较“十三五”末增长60.6% 第三产业占比提升至73.5% [7] - 战略性新兴产业产值占规上工业总产值比重达52.6% 高于全市9个百分点 [7] - 聚力打造先进能源装备及绿色低碳、航空航天、生物医药三大千亿级产业集群 并前瞻布局未来能源、未来空间、未来健康等产业 [7] - 园区单位土地面积税收产出预计在“十四五”末达16.5亿元/平方公里 [7] 开放赋能与国际枢纽 - 紧抓虹桥国际开放枢纽国家战略机遇 虹桥国际中央商务区（闵行部分）累计落户企业近2.8万家 总部型企业达275家 [8] - 2024年虹桥国际中央商务区（闵行部分）实现税收109亿元 较“十三五”末增长1.2倍 [8] - 虹桥进口商品展示交易中心汇聚120个国家（地区）8.5万款商品 保税物流中心（B型）跨境电商进口业务销售额占全市40%以上 [9] - “中欧班列-上海号”从闵行始发 累计开行300余列 货值超百亿元 [10] 创新策源与科技成果 - 全社会研发经费支出占GDP比重达8%左右 保持上海市首位 [4] - 累计拥有39个国家级科研平台 深度参与国家重大工程 [12] - “十四五”以来 荣获13项国家科学技术奖、210项上海市科学技术奖 [12] - 培育国家级专精特新“小巨人”企业119家、市级及以上专精特新企业1665家 数量全市领先 [12] - 上海交大2024年科技成果转化金额达17.19亿元 连续两年全国高校第一 其培育的“阳光”科创企业市场总估值超1200亿元 [12] - 华东师大转化金额达4.76亿元 比“十三五”末增长115倍 [12] 城市发展与公共服务 - 全面提速“两旧一村”改造 累计完成不成套房屋改造55万平方米、“美丽家园”建设240万平方米 [13] - 累计筹措保障性租赁住房7.1万套 “新时代城市建设者管理者之家”可用床位达8000余张 [13] - 已建成9个教育集团、14个学区 14家社区医院在全市率先实现CT全覆盖 [14] - 累计建成养老床位17552张、社区综合为老服务中心110家 [14] - 新增公园121座、绿地488公顷 40座城市公园24小时开放 [14] - 持续推进“15分钟就业服务圈” 建成6个零工市场、61个社区就业服务站点 [14]

行业现状与挑战 - 罕见病不仅是医学诊疗问题 更是一个深度的社会和民生问题 需要多方力量共同参与[1] - 罕见病药物研发的基础是疾病病因 发生发展机制等基础研究 机制不明确则研发无从谈起[1] - 罕见病救助与常见病不同 常涉及高价格 高值产品且需终生用药 因此投入是持续性的[1] - 以戈谢病为例 足量足疗程的酶替代治疗可有效逆转脏器损害 但药价昂贵且必须持续用药 延误治疗会导致不可逆的脏器损伤 骨骼畸形甚至生命威胁[2] - 对于部分年治疗费用高且需长期甚至终身用药的罕见病患者 支付的痛点依然存在[3] 保障机制与政策进展 - 上海早在2013年便通过“多方共担”模式 为破解罕见病高值用药保障提供了最早方案 为后续浙江 江苏等地的政策探索提供了范本[2] - 近年来 国家医保药品目录常态化调整使一批高值罕见病药物通过谈判纳入医保 大幅降低了患者经济负担[3] - 普惠型商业保险的普及为患者家庭构筑了又一道防线[3] - 2025年3月1日《上海市医疗保障条例》正式实施 明确将“鼓励社会力量参与罕见病的诊治 研究和用药保障”写入条款 为多元化保障体系提供了法理依据[3] - 上海浦东新区人大正着手开展相关立法调研 调研主线包括以患者为中心的全生命周期权益 以及解决药械进口便捷性和鼓励新药研发[3] 未来发展方向与建议 - 目前罕见病救助机制仍需整体性的协调机制 设立罕见病专项基金的核心价值在于提供制度性稳定保障[3] - 建议在基层建立“一门式”或“一窗式”服务机构 让患者能第一时间申请并与基金衔接 确保制度落地[3] - 罕见病专项基金应起到核心枢纽作用 对现有的沪惠保 基本医保 少儿住院基金 医疗救助及残障资助等各类保障资源进行有机整合 使分散的政策形成合力[3] - 提出“基金先行 立法补充”的务实路径 即先建立罕见病专项基金 通过运作总结经验 为未来立法提供实践样本[4][5] - 建议政府通过“双轮驱动”构建良好生态 一方面出台直接支持政策如加快药物审批 为罕见病药物集采开辟特殊通道 另一方面实施鼓励性政策引导企业 行业协会和公益组织更多参与保障[5] - 由政府牵头 多方参与形成合力是解决罕见病这一复杂民生问题的根本途径 上海作为生物医药高地 正在结合产业发展 在罕见病诊疗 研究 立法及保障等方面加快布局[5] 社会参与与公益行动 - 上海市罕见病防治基金会的工作包括调动社会爱心力量 以及推动科普宣传 立法研究 医护人员和民众知识普及培训等[1] - “万分之一的遇见”罕见病公益科普活动是基金会与相关媒体自2021年以来连续举办的第五届罕见病主题展与公益活动[2]

文章核心观点 - 广东省发布《金融支持企业开展产业链整合兼并行动方案》，旨在通过金融创新与政策支持，推动产业链整合兼并，以应对外部挑战与内部发展需求，最终目标是构建世界级产业集群，提升产业链供应链韧性与安全水平 [2][3] 政策背景与战略目标 - 推动产业链整合兼并是应对内外双重挑战的关键举措，外部面临全球产业链重构、地缘政治冲突及核心技术卡脖子风险，内部存在传统产业需数字化转型、新兴产业尚在培育及产业链断点堵点等问题 [3] - 方案的最终目标是构建世界级产业集群，坚持市场化原则，引导资金流向关键环节，使产业链变得更长、更完整、更强大 [3] - 2025年广东地区先进制造业、高技术制造业增加值占规模以上工业比重分别达56.2%和34.7%，体现了坚实的产业基础 [7] 重点产业方向 - 产业选择思路清晰：巩固提升电子信息、绿色石化等优势传统产业；发展壮大新能源汽车、生物医药等新兴产业；提前布局量子科技等未来产业 [3] 整合实施路径与主体 - 实施路径基于“四大支柱”和丰富的“金融工具箱” [4] - 明确四类核心整合主体：发挥引领作用的头部企业、擅长资本运作的上市公司、被赋予新考核导向的国有企业、掌握核心技术的科技企业 [5] 金融支持体系 - 拓宽直接融资渠道：支持更多企业上市，鼓励发行创新债券，引入国家级产业基金作为战略投资者 [5] - 完善全链条基金体系：通过政府引导基金带动社会资本，形成从天使投资到S基金的完整链条，重点投向关键技术领域 [5] - 强化间接融资精准赋能：银行对重点产业并购项目提供优惠贷款，政府给予贴息支持，并创新科技金融产品，引入全国性专业金融机构 [5] - 利用粤港澳大湾区优势推动跨境整合：包括设立跨境基金、优化试点机制、推动人民币在跨境并购中使用 [6] 保障与推进机制 - 构建高效协同与服务体系：建立跨部门协作机制，搭建信息共享平台匹配资源，依靠专业服务联盟提供一站式并购服务 [7] - 坚守风险防控底线：要求所有整合在法律框架内进行，防范金融风险，确保国有资产安全 [7] - 下一步将从狠抓落实、搭建平台、树立典型、优化服务四个方面继续努力 [7] - 广东科创板、创业板上市公司达416家，首发募集资金超3400亿元，稳居全国第一，为金融支撑提供了良好基础 [7]

公司战略与资本运作 - 之江生物于2月24日宣布完成对三优生物医药有限公司的新一轮战略增持 [1] - 本轮融资同时获得了珠海格力集团旗下专业投资平台——深圳市阳和投资医药产业投资有限公司的战略入股 [1] 业务布局与协同效应 - 本次战略增持基于技术互补性与产业协同逻辑，旨在进一步整合优势资源 [1] - 此举巩固并深化了之江生物在精准医疗领域“诊断+治疗”的全产业链布局 [1] 被投公司概况 - 三优生物是一家以超万亿分子库和智能科技驱动的生物医药高科技企业 [1]

《广东省推动金融服务科技强省建设工作方案》核心观点 - 广东省发布《工作方案》，旨在通过构建“3+3”系统体系，即聚焦“三个重点”、实施“三大工程”，到2027年底初步建成与科技创新相适应的现代科技金融矩阵体系，强化金融对科技强省建设的支持 [2] 总体目标与核心体系 - 总体目标设定为到2027年底，初步建成与科技创新相适应的现代科技金融矩阵体系 力争科技型企业及相关产业贷款余额位居全国前列且增速高于贷款平均增速 知识产权质押融资规模持续增长 直接融资保持全国前列，科创债发行规模实现跨越式增长 [2] - 《工作方案》首次提出“三大工程”并聚焦服务“三个重点”，形成“3+3”系统体系 [2] 金融服务聚焦的“三个重点” - **重点区域**：聚焦粤港澳大湾区，特别是横琴、前海、南沙、河套等重大平台 引导金融要素服务珠三角九市与粤东西北地区协调发展 [3] - **重点产业**：鼓励金融要素重点集聚于集成电路、新能源汽车、低空经济、生物医药、新型储能、新能源、前沿新材料、人工智能等战略性新兴产业，以及通用智能、生物制造、商业航天、量子科技、先进材料等未来产业 [3] - **重点企业**：引导金融要素服务梯度培育“十百千万”计划，发挥50家科技领军企业、100家“链主”企业带头作用，服务1000家制造业单项冠军企业和10000家专精特新企业 [3] 科技金融强基工程 - 统筹运用“基、贷、债、股、期、政”等手段，构建接力式、多层次服务新质生产力的金融矩阵 [4][5] - **运用“政、贷”**：用好战略性新兴产业贷款、科技创新贷款等专项政策，建立覆盖企业“初创期、成长期、扩张期、成熟期”全周期的科技信贷体系 [5] - **运用“基、股”**：“基”指运用VC、PE支持种子期至成长期企业，推动证券类投资基金支持扩张期和成熟期企业，探索REITs、知识产权证券化等另类基金 “股”指强化“三所一中心”（沪深北交易所+股权交易中心）协同，支持企业境内外上市，包括支持生物医药等企业通过港股18A、18C上市，夯实区域性股权市场“塔基”功能 [6] - **运用“期、指”**：首次提出利用期货与科创指数工具，服务于科技创新的风险管理、价格发现和流动性管理 [6] 科技金融生态工程 - 发挥风险分担和补偿机制作用，对制造业和高新技术企业贷款给予财政贴息 省级财政连续三年对政府性担保体系增资 探索建立科技信贷风险补偿“前补偿”机制 [7] - 发挥科技保险的减震器作用，健全覆盖科技型企业全生命周期的保险产品体系，针对高风险科技保险支持组建共保体、再保险 [7] - 发挥“数据要素+金融科技”赋能作用，引导金融机构开发基于企业数据的信用贷款产品 鼓励广深数据交易所探索数据资产融资一体化 [7] - 打造国家知识产权金融生态综合示范样板，支持将地理标志、数据知识产权等纳入质押范畴，开发贯穿知识产权转化环节的新保险产品 [8] - 营造耐心金融生态，适当放宽创业投资基金的损失容忍度，推动金融机构建立健全尽职免责制度 [8] 要素保障工程 - 用足用好货币政策工具箱，发挥开发性金融机构引领作用，用好战略性新兴产业贷款等专项政策 [9] - 健全科技金融统筹推进机制，加强省产业部门与中央驻粤金融管理部门的多部门协同、政策联动 [10] - **首次提出建立“科技-产业-金融”复合型人才体系**，探索建立复合型人才矩阵体系与干部人才梯队 [10] - **首次提出“粤金常青”市场化识别模式**，以应用场景为载体，鼓励各级投资平台及市场化机构建立面向技术突破大、商业前景好、研发投入高的科技型企业的市场化识别机制 [10]

市场表现与宏观背景 - 恒生科技指数ETF（513180.SH）与恒生互联网ETF（513330.SH）在开年走低，其权重股如阿里巴巴、腾讯控股、小米集团等再次陷入调整 [1] - 港股市场在春节假期后表现较弱，主要原因是其作为对外部流动性极为敏感的市场，受到美联储降息预期下修的影响 [1] - 美联储1月议息会议纪要显示官员对未来政策展望存在巨大分歧，市场认为短期内降息节奏可能放缓 [1] - 美国2月19日公布的初请失业金数据显示就业市场保持韧性，2月20日公布的12月PCE数据高于预期，两者共同强化了美联储暂缓降息的预期 [1] - 市场对美联储6月降息的预期已下降至45.6%，降息预期被推迟至7月 [1] 机构观点与市场展望 - 招商证券张夏团队认为，短期美联储政策预期反复会对市场产生扰动，但流动性冲击最大的阶段已经过去 [1] - 该团队指出，美联储仍处于降息周期，一旦降息预期重新稳固，港股作为离岸市场将显著受益 [1] - 春节后南下资金的流入，预计也将为港股市场带来流动性支持 [1] 相关投资工具 - 可关注的港股科技相关ETF包括恒生科技指数ETF（513180.SH）、恒生互联网ETF（513330.SH）以及港股通科技ETF基金（159101.SZ） [2] - 恒生互联网ETF（513330.SH）主要聚焦于港股互联网巨头，如阿里巴巴、百度集团、腾讯控股和网易 [2] - 港股通科技ETF基金（159101.SZ）在恒生科技指数基础上，还兼顾了创新药龙头，如百济神州、药明生物和信达生物 [2] - 上述ETF均在内地证券交易所上市，支持T+0日内灵活回转交易，为A股投资者提供了低门槛、免开跨境户和免换汇的便利 [2]