文章核心观点 - 2025欧亚经济论坛在西安举行 聚焦通过数字经济 智库合作与科技创新深化欧亚区域互联互通 落实中国—中亚峰会成果 [1][2][6][8] 友城合作与数字经济生态构建 - 第九届丝绸之路经济带城市圆桌会开幕 来自不同国家的嘉宾相聚西安 探讨数字经济作为驱动城市高质量发展的核心引擎 [2] - 西安市持续夯实5G 数据中心等数字基础设施 推动数字技术与先进制造 文化旅游 城市治理深度融合 促进数据要素跨区域流动与共享 [3] - 数字经济中外对接会围绕智慧交通建设 生态数字监测 跨境数据共享等议题进行交流 潜在合作意向逐渐清晰 [3] - 厄瓜多尔昆卡市期待借助西安的数字技术经验 解决其交通 生态等方面问题 让数字成果惠及民众 [3] - 各方期待以会议为契机 开启友城数字协作新篇章 推动资源共享与产业协同 共创互利共赢新格局 [3] - 西北工业大学会计硕士中心主任表示需打通产学研用协同创新链条 吸引全球数字资源集聚 助力西安成为丝路数字合作枢纽 [4] 智库合作与峰会成果落实 - 横渠智库首席专家指出智库应发挥桥梁作用 把第二届中国—中亚峰会成果清单在陕西 在西安落实到位 [6] - 智库会议为高校院所 智库机构提供平台 围绕欧亚经济论坛发展机遇 挑战及落实峰会成果等议题展开深入探讨 [6] - 欧美同学会副会长认为欧亚经济论坛应更聚焦为企业解决国际合作困难 提供市场信息 政策解读 合作伙伴对接等支持 [6] - 中智联金砖科技创新服务中心理事长表示需加强科学探索 技术研发 科技推广方面的交流合作 增加科技创新投入并建立交叉融合机制 [6] - 西北工业大学文化遗产研究院院长指出中哈吉三国联合申遗是标志性成果 期待通过考古发掘与遗产数字化保护助力文化遗产全球化表达 [7] 智库合作机制的建立与作用 - 本届论坛采取"1+5+3+1"框架模式 最后的"1"即建立欧亚经济论坛智库合作机制 [8] - 中国日报社中国观察智库等10家机构共同签署"欧亚经济论坛智库合作机制备忘录" 正式建立合作机制 [9] - 西北大学丝绸之路研究院副院长表示该机制将为欧亚各国政策互联互通提供智力支撑 推动经济联通 贸易畅通 资金融通 民心相通 [9] - 智库会议发布《共建"一带一路"之欧亚经济观察》和《中国—中亚经贸合作报告》两份报告 [9] - 《共建"一带一路"之欧亚经济观察》系统梳理欧亚各国在经贸往来 产业协作等领域的动态与趋势 [9] - 《中国—中亚经贸合作报告》是国内首部系统分析中国与中亚经贸合作的权威报告 系统解析合作机制和政策优化路径 [10]

本轮股市上涨动力分析 - 本轮股市上涨主要来源于资金拉动估值提升，源于利率下行 [3] 前期上涨动力是以中央汇金、险资为代表的增量资金入市，后期则以个人投资者为主 [3] 市场从去年9月末以来出现约35%的涨幅，其中估值水平平均提高30%以上，企业盈利增长贡献约1.7% [8] - 市场利率下行，尤其是存款利率下行，以及中美贸易谈判好于预期，促使场外资金入市 [8] 目前三年期存款利率已降至2%以下，约1.3% [8] 定期存款到期后部分资金可能流向理财产品或股市 [8] - 当前A股融资余额虽超过2015年最高水平，但融资余额占流通市值比例为2.49%，显著低于2015年峰值4.7%，且未出现大量场外配资情况 [9] 市场热度处于比较适中的位置 [12] A股市场估值水平评估 - 上证综指和沪深300指数等主要指数的市盈率、股息率等指标仍在合理估值区间，未看到明显泡沫 [3][14] 沪深300指数市盈率约14倍，标普500指数为29倍，纳斯达克指数为41倍 [14] 沪深300指数股息率约2.6%，高于标普500的1.2%和纳斯达克的0.7% [14] - 尽管市场从2024年底部的2700多点上涨超1000点，但沪深300指数市盈率处于历史平均中位数附近，属于理性投资区间 [16] 若未来几年上市公司盈利增速提高，估值水平仍有提升空间 [16] - 居民部门资产负债表处于缩表阶段，与10年或20年前房地产上行周期的扩表阶段不同，因此市场不会产生太大泡沫 [38] 市场长期走势基础 - 成长性是决定市场长牛的基础，市场反弹空间取决于存款利率下行带动估值提升的幅度，但长期走牛需依赖业绩持续成长 [4][18] A股上市公司2025年上半年净利润合计2.99万亿元，同比增长2.5%，增速由负转正 [20] 创业板、科创板、北交所净利润增速分别为11%、4.90%、6.08% [20] - 先进制造、数字经济、绿色低碳领域净利润合计增长15.9%，光模块、PCB等细分行业增速超50% [20] 但A股整体盈利增长仅2.5%仍显不足，市场后劲需看今后几年盈利预期，宏观政策需继续发力 [4][21] - 日本股市历史表明，缺乏上市公司业绩增长支撑的反弹难以持续，中国制造业占全球市场份额近1/3是优势所在 [18][20] 不同市场比较与配置建议 - 港股市场整体估值水平比A股低，前期上涨动力是美元指数走弱，后期A股强于港股 [25] 随着A股继续上行，对港股有推动作用，南下资金对港股定价权将增强 [26] - 美股估值水平明显偏高，标普500指数市盈率29倍，尽管美联储可能降息，但美国通胀压力依然存在 [14][28] 历史上标普500平均年化收益率约7%，但高市盈率下未来10年年化收益率可能下降甚至为负 [28] - 全球主要资产波动性放大，跨市场资产配置重要性提升，建议分散配置A股、港股、债券、黄金、大宗商品等 [28][31] 结构性机会与风险提示 - 今年上半年大市值公司的确定性溢价回归，主动权益类基金大幅度超配央企 [23] 细分主题下不同基金产品的收益率极差放大至过去三年平均值的3倍甚至以上，标的选择能力重要性显著提升 [23] - 人工智能等科技进步带来无限想象力，但需保持理性 [33] 科创50指数市盈率高达170多倍，远超纳斯达克指数，讲故事需注意被证伪的风险 [4][36] 8月下旬科创50指数市盈率曾升至190倍，9月初回落至177倍 [36] - 政策工具箱工具还有很多，明年是"十五五"规划第一年，对市场可保持谨慎乐观 [39] 政治局会议提出要增强资本市场吸引力、包容性，并巩固回稳向好势头 [5]

双边合作共识 - 工业和信息化部部长李乐成与沙特工业和矿产资源大臣班达尔·胡莱夫于9月24日在北京举行会谈，双方围绕进一步加强工业领域合作交换意见并达成共识 [1] 中方合作立场与成就 - 中方介绍了中国制造业发展成就及人工智能赋能新型工业化的实践经验 [1] - 在两国领导人战略引领下，两国工业领域合作逐渐深化，在石化、汽车、新能源等领域取得了丰硕成果，具有广阔的合作前景 [1] - 工业和信息化部愿与沙方落实两国领导人会晤重要成果，加强产业政策交流和战略对接，合力巩固产业链供应链稳定畅通 [1] 沙方合作立场与重点领域 - 沙方高度评价中国在工业和信息化领域取得的成就，沙特政府高度重视同中国开展工业合作 [1] - 沙方欢迎更多中国企业在沙投资，愿为中国企业提供更好营商环境 [1] - 沙方愿持续深化先进制造、石化、电动汽车、人工智能、生物制药、增材制造等领域合作，并探索创新创业、人才培养、能力建设等方面合作路径 [1]

宏观经济表现 - 2025年上半年地区生产总值达997.4亿元，增长4.5%，总量稳居全市第三 [1] 产业链精准招引 - 创新实施“产业链链长负责制”，由区领导担任链长，统领22个部门组成专班，覆盖现代金融、商贸流通、先进制造、数字经济四大支柱产业 [1] - 2025年成功招引项目83个，签约金额614.83亿元 [1] - 金融产业链专班协调监管部门，使某金融机构重庆分公司从获批到开业仅用79天，刷新区域展业速度纪录 [1] 政府基金赋能 - 设立总规模49亿元的政府引导基金，以不低于1:1.5比例撬动社会资本，坚持“投早、投小、投长期、投硬科技”导向 [2] - 建立“尽职免责+风险容错”机制，为投资硬科技的资本提供保障 [2] - 通过“1管理公司+1母基金+N子基金”模式运作，参股14只顶尖科创子基金，总规模达516.51亿元 [2] 产才融合与数字经济发展 - 2024年规上信息传输、软件和信息技术服务业实现营收210亿元，同比增长112.7%，其中规上互联网和软件服务业增长113%，增速全市第一 [3] - 累计从业人员突破5万人，软件企业数量从2022年2000余家增长至4000余家，实现“两个翻番” [3] - 构建覆盖软件信息、科技金融等重点领域的“1+3”人才政策体系，2022年以来签约软信项目105个（含重大项目78个） [3]

权益市场回顾 - 上周（2025年9月15日至9月19日）上证综指再度冲击前高接近3900点整数关口，但指数再次出现权重板块领跌拖累指数的情况 [3][14] - 上周市场表现分化，成长风格表现明显强于价值风格，上证指数下跌1.30%，创业板指上涨2.34%，恒生科技指数上涨5.09% [14] - 市场活跃度环比上升，全周全A日均交易额为25163亿元 [14] - 市场高位震荡，赚钱效应呈现结构性，除机器人等主题概念热点外，市场开始重新定价拥有全球竞争力的高质量行业龙头 [3][14] 权益市场观察 - 恒生科技板块的“追赶”行情可从分子端和分母端追溯：分子端盈利预期持续上修，头部互联网公司在AI、云服务及游戏/广告领域的资本支出明显增加，广告、支付等高附加值业务复苏；半导体行业受益于AI、数据中心及国产替代需求；政策整顿价格战稳定龙头利润 [4][16] - 分母端方面，历史上美联储开启降息周期对恒生科技走势构成边际利好，若四季度美联储连续降息，以港股为代表的中国资产有望迎来外资进一步增持 [4][16] - 资源品板块行情的本质是在供给受限和地缘动荡背景下，估值逻辑从周期向现金流能见度更高的DCF切换，在短期博弈资金退潮后预计将回归基本面驱动 [4][17] - 光伏板块在反内卷推动下反弹，后续需关注政策落地和执行情况；储能类公司由中美关系缓和、景气度持续等驱动，有估值修复机会，国家发改委发布方案明确提出到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上 [4][17] 主动权益基金指数表现 - 主动股基优选指数上周收涨0.80%，成立以来累计录得13.06%的超额收益 [5] - 价值股基优选指数上周收跌0.48%，成立以来累计录得5.03%的超额收益 [6] - 均衡股基优选指数上周收涨0.62%，成立以来累计录得9.60%的超额收益 [7] - 成长股基优选指数上周收涨1.18%，成立以来累计录得15.85%的超额收益 [8] - 医药股基优选指数上周收跌2.53%，成立以来累计录得20.73%的超额收益 [9] - 消费股基优选指数上周收涨0.77%，成立以来累计录得22.39%的超额收益；科技股基优选指数上周收涨2.12%，成立以来累计录得21.07%的超额收益 [10] - 高端制造股基优选指数上周收涨2.13%，成立以来累计录得-3.47%的超额收益 [11] - 周期股基优选指数上周收跌4.24%，成立以来累计录得-2.77%的超额收益 [12] 政策与宏观环境 - 上周五中美领导人通话，双方肯定了最新一轮中美经贸谈判取得的成果，中方重点提及希望美方为中国企业到美国投资提供开放、公平、非歧视的营商环境 [14] - 前期人民币升值和鼓励企业赴港上市指向政策鼓励企业加大对外投资，以缓解高额贸易顺差带来的贸易摩擦，并推动全球化从单一出口转向本地化生产 [14] - 在政策引导、产能过剩、全球供应链重构以及企业自身利润率提升的多个维度，出海可能成为结构性机会 [14]

会议概况 - 东盟—中日韩产业链供应链对接大会在广西南宁举行 由商务部 广西壮族自治区人民政府和中国工商银行共同主办[1] - 来自中国 东盟 日本 韩国工商界的代表进行交流发言 柬埔寨商业部国务秘书 韩国中小企业部次官等出席并致辞[1] 活动内容 - 聚焦先进制造 绿色农业 数字科技等重点产业[1] - 充分发挥金融服务桥梁作用 以经贸园区 交通物流和新兴产业发展为主要抓手[1] - 举办66场"云"端和线下专题活动 为超过2000家中外企业提供对接服务[1] 活动成果 - 助力区域企业开展对接合作 取得积极成效[1]

重大科技成果涌现 - 空间与海洋探索取得突破，"天宫"空间站常态化运营，"嫦娥六号"月背采样返回，"海斗一号"完成万米海试 [2] - 高端装备领域成果显著，"京华号"盾构机单月掘进542米，梦想号钻探船最大钻深达1.1万米 [2] - 先进制造实力领先，灯塔工厂数量全球占比超40%，大型露天矿机器人系统实现3000台级规模化应用 [2] 前沿技术领域进展 - 人工智能领域多个通用大模型达到国际先进水平，部分模型准确率突破95%，打造百余个标杆应用场景 [3] - 人形机器人整机技术突破，关键技术进步推动其在汽车制造、物流搬运等场景加速落地 [3] - 脑机接口技术开始临床应用，帮助截瘫患者站立行走，国产脑起搏器已帮助3万名帕金森病患者改善运动功能 [3] 基础研究实力增强 - 研发投入大幅增长，2024年全社会研发投入超3.6万亿元，较2020年增长48%，研发投入强度达2.68% [4] - 基础研究经费达2497亿元，较2020年增长超70%，在量子科技、生命科学等领域取得重大原创成果 [4] - 高水平人才队伍壮大，基础研究人才由2021年47.2万人年增长至2023年57.5万人年，高被引科学家达1405人次占全球1/5 [5] 科技成果转化提升 - 技术合同成交额持续增长，2024年全国技术合同成交额达到6.8万亿元 [6] - 职务科技成果赋权试点成效显著，40家试点单位转化金额累计120.9亿元，比试点前三年增长126.5% [7] - 产学研合作深化，西安交通大学与241家龙头企业联合开展2500多项难题攻关，培养2000多名工程硕博士 [7] 科技改善民生 - 环境治理科技见效，科研攻关使京津冀及周边地区PM2.5平均浓度下降18% [9] - 农业科技保障粮食安全，分子设计育种技术育成抗病抗干旱重大品种，研制大马力动力换挡拖拉机填补空白 [9] - 交通与医疗技术突破，CR450动车组时速可达400公里，C919订单超1000架，研发全球首款5.0T磁共振装备及实体瘤双抗药物 [10]

文章核心观点 - 技术经理人制度作为陕西省科技成果转化的核心驱动力 通过提供全生命周期服务 有效连接高校科研院所与市场产业 显著提升了科技成果转化的成功率与效率 [1][4][8] - 秦创原创新驱动平台及其技术经理人团队已促成高校科技成果转化注册企业2500余家 实现融资超20亿元 并推动1000余家科技企业落地西咸新区 [1][5][8] - 陕西省通过建立技术经理人学院和完善的培训认定体系 已培养超5500名技术经理人 其中1292人获省级认定 1063人取得技术转移转化职称 构建了多层次人才培养生态 [7][8] 科技成果转化成效 - 陕西斯赛姆科技有限公司依托冷喷涂固态增材制造技术实现投产 签约订单突破1000万元 [1] - 陕西氢易能源科技有限公司实现储氢载体产品小批量交付 具备2000吨/年有机氢载体及催化剂生产能力 [2][3] - 陕西空天锐智德新材料科技有限公司专注于3D纺织碳纤维预制件 投产后销售额达数百万元 [5] - 技术经理人团队在咸阳累计对接科技成果转化项目超1300项 成功落地企业350家 [3] 技术经理人服务模式 - 技术经理人提供厂房选址 工商注册 税务登记 人才公寓等基础设施支持 协助企业跨越"死亡之谷" [1][2] - 服务范围延伸至专利授权 股权设计 人员招聘 项目申报及融资对接 形成全生命周期服务体系 [4][5] - 通过园区代建厂房（如氢易能源获5年租赁期）等创新模式 降低初创企业资金压力 [2] 人才培养与体系构建 - 西安交通大学技术经理人学院为首家全国性培训机构 配备技术 产业 资本"三位一体"导师矩阵 首期培训100名学员 [7] - 蔡振华团队服务科技成果转化项目百余项 助力年融资额超1亿元 体现实战化培养导向 [7] - 陕西省推行"培训+认定+职称"全链条建设体系 并出台《陕西省技术经理人队伍建设行动方案（2025—2027年）》强化机制改革 [8]

市场轮动特征 - 行业轮动速度自7月科技主线行情后有所下降，当前处于近10年历史中位水平 [1][2] - 8月以来行业轮动强度持续下行，已降至2023年4月以来的新低点 [1][5] - 与轮动速度回落形成反差，市场涨跌分化强度上行至年内新高，结构分化较为极致 [1][5] 轮动驱动逻辑 - 流动性与基本面的博弈是驱动当前轮动节奏的核心逻辑 [1][6] - 在流动性驱动行情下，轮动路径呈现“前期金融、中期TMT、后期金融”的特征，先进制造、TMT、金融板块容易出现阶段性机会 [6] - 在基本面驱动行情中，轮动遵循“前期消费、中期制造、后期地产”的路径，消费、周期、金融板块更易迎来机会 [6] - 短期A股市场处于情绪走强、流动性充沛的状态，强流动性环境为指数打开了短期超调空间，题材轮动正成为短期主线 [1][6][7] 估值与资金面分析 - 沪深300静态市盈率处于高位，逼近十年均值以上一个标准差 [7] - 受无风险利率长期下行影响，沪深300股权风险溢价刚回落到五年均值水位 [7] - 充裕的资金面有望短期内维持A股强势，指数强势上行后市场将在活跃资金推动下步入题材轮动阶段 [7] 投资策略与配置建议 - 针对中等轮动速度，建议采取均衡配置策略以应对不确定性并捕捉不同板块的阶段性机会 [1][8] - 判断本轮牛市或以流动性驱动为主且可能处于中期阶段，建议重点关注存在国产替代、美联储降息等多重催化因素的TMT板块 [8] - 若行情驱动逻辑切换至基本面驱动且处于中期阶段，建议重点关注先进制造板块；若行情至后期，投资重心可向地产板块转移 [9] - 看好行情持续性，科技成长主线内部向低位方向纵深扩散，主线外部低位板块可承接资金形成“多点开花”格局 [9] - 提出“把握基本面，享受资金面”思路，关注基本面成长性确定的细分板块，并将哑铃策略中的红利板块适度向科技成长倾斜 [1][9] - 相较于A股，恒生科技指数存在补涨空间，结合人民币汇率升值趋势，建议加大关注 [9]

《 人民日报 》（ 2025年09月22日 04 版） (责编：杨光宇、胡永秋) 本报北京9月21日电 （记者沈童睿）记者从人力资源社会保障部获悉：职引未来—2025年全国城市联合 招聘高校毕业生秋季专场推出首批特色服务活动，包括72场面向先进制造、医疗卫生、人工智能、互联 网等不同行业，以及华东、华北地区等重点区域的线上线下专场和校园招聘会，5场跨区域巡回招聘 会；25场直播带岗活动和9场政策宣讲、就业指导直播（录播）课等，为高校毕业生提供有针对性的多 元化就业服务。 高校毕业生和用人单位可登录中国国家人才网和中国公共招聘网"2025年全国城市联合招聘高校毕业生 秋季专场活动"主会场（http://dzcs.newjobs.com.cn/），查询相关信息并参与各类专场服务活动。 ...