报告行业投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - AI模型及应用持续迭代，推荐业绩稳中向好、AI领先布局的互联网龙头公司，如腾讯控股、泡泡玛特、快手、网易、哔哩哔哩等 [1] 根据相关目录分别进行总结 互联网上市公司重要公告及新闻一周回顾 - 腾讯控股在6月23 - 27日分别回购1,001,000、985,000、979,000、979,000、978,000股，共4,922,000股，共占比0.05367%，回购价格在500.0938 - 511.4969HKD [2][8] - 阅文集团6月23日回购1,000,000股，股份占比0.0978%，回购价24.8206HKD [2][8] - 有赞6月25日回购13,000,000股，股份占比0.0399%，回购价0.0962HKD [2][8] - 岩山科技6月25日董事会换届选举完成，相关人员任职调整 [8] - 6月22日，万兴科技发布结合盘古多模态大模型能力的万兴天幕音视频多媒体大模型2.0等 [9] - 6月23日，百度AI开放日举行，文心快码有重大突破，发布Comate AI IDE [5][9] - 6月24日，谷歌DeepMind发布Gemini Robotics On - Device模型 [9] - 6月25日，阿里云百炼联合支付宝上线智能体“AI打赏”功能；快手可灵AI与星芒短剧联合出品的《新世界加载中》首映；谷歌发布开源AI智能体Gemini CLI [5][9][10] - 6月26日，科大讯飞语音合成技术升级；阿里发布2025财年年报；美团推出首批四名AI数字员工；小米发布首款AI眼镜 [5][10] 上周市场表现回顾 行业整体表现 - 本周（6.23 - 6.27）上证指数上涨1.92%、恒生互联网科技业指数上涨3.89%、产业互联网综合服务指数上涨4.73%、深证成指上涨3.73%、沪深300上涨1.95% [11] 公司一周涨跌幅 - A股方面，6.23 - 6.27东方财富上涨11.25%，三六零上涨4.35%，同花顺上涨16.07%等 [13] - 港股公司方面，腾讯控股上涨1.48%，哔哩哔哩 - W上涨6.45%，快手 - W上涨11.25%等 [13] 核心组合及推荐理由 腾讯控股 - 网络游戏业务25Q1收入595亿元高于预期，本土和国际市场均增长 [18] - 社交网络业务25Q1收入326亿元，同比+7% [18] - 营销服务业务25Q1收入319亿元，高于预期，同比+20% [18] - 金融科技及企业服务业务25Q1收入549亿元，略低于预期，同比+5% [18] - 25Q1经营情况良好，盈利能力提升，加大AI投入有望带来业绩增长 [19] 快手 - W - 可灵AI战略卡位视频大模型，商业化收入增长，用户端数据健康 [19] - 商业化稳健，智能投放Agent助力广告变现 [19] 网易 - S - 游戏及相关增值服务增长较好，受益于新游戏上线 [20] - 有道聚焦技术驱动创新，云音乐等部分业务收入下滑，营业费用下降 [20] 哔哩哔哩 - W - 季度持续盈利，盈利能力改善，分业务中广告及游戏业务表现亮眼 [20][22] - 优质内容持续破圈，开源AI模型有望释放数据资产价值 [22]

股权拍卖与交易进展 - 新潮传媒两笔合计1121.58万股股权司法拍卖流拍，起拍价分别为3.59亿元和3.51亿元，评估价分别为3.99亿元和3.895亿元 [1] - 分众传媒拟以83亿元估值收购新潮传媒100%股权，交易完成后新潮传媒将成为其全资子公司 [2] - 股权拍卖是为明确股权关系以保障交易顺利推进，部分股东所持股权存在质押或冻结情形，相关方已承诺解除限制 [2][3] 公司市场地位与行业格局 - 新潮传媒是国内电梯广告龙头之一，在户外广告市场排名第三，市场份额2.7%，在户外视频广告领域排名第二，市场份额4.4% [4] - 分众传媒在户外广告市场排名第一，市场份额14.5%，在户外视频广告领域市场份额达19.4% [4] 收购战略意义与协同效应 - 收购完成后分众传媒有望提升收入和利润，原竞争关系消除后价格传导更顺畅，新潮传媒点位价值量将提升 [4] - 两家公司业务人员重合度高，整合后有望优化成本费用结构 [4] - 分众传媒将扩充三线城市梯媒市场资源，完善点位布局，行业竞争压力减少将释放价格空间 [4]

核心观点 - 涵盖美国宏观经济、中国政策动态、能源转型、金融科技等多领域研究，对各行业和公司发展趋势、投资机会进行分析并给出评级建议 [2][3][4] 宏观经济 美国宏观经济 - 5月美国消费、就业等“硬数据”放缓，6月制造业和服务业景气度回升但企业投资意愿修复慢，关税对通胀传导后续或显现，财政货币宽松预期升温致美股涨、美元弱 [2] - 6月美国增长动能降温，全球制造业周期有韧性，关税对美国通胀传导不及预期，日本通胀有望降温，美欧日或推动财政扩张 [3] 中国政策动态 - 7月是政策观察重要窗口期，关注对等关税截止日、中欧峰会、政治局对下半年经济工作部署，以及新型政策性金融工具落地和消费地产数据提振情况 [3] 行业研究 能源转型 - 海外金融机构推动现货铀价反弹，看好天然铀板块；美国科技企业支持核聚变发电，看好可控核聚变主题；海外电气设备供需紧，1 - 5月国内变压器出口金额同增33%；国内电网建设快，1 - 5月电网基建总投资2040亿元，同增19.8%，规划到2030年新增光伏装机253GW [4] 多元金融 - 国际清算银行指出稳定币不满足货币三大标准，难成主流，最多为附属角色，但肯定其在支付及代币化技术方面作用 [5] 机械设备 - 中央强调海洋经济高质量发展，建议关注振华重工、博迈科、中集集团等相关企业 [5] 工业 - 全国统一电力大市场重要，看好特高压核准提速、配网改造升级、风电需求结构性增长投资主线 [7] 科技/计算机 - 推理算力需求增长快于单位算力成本降低，持续看好推理端算力需求加速增长 [8] 策略 - 6月高股息板块表现一般且内部分化，短期相对收益或进入压力期，中长期仍具配置价值 [10] 石油天然气/基础化工 - 25 - 27年中国原油需求稳定，石油需求进入“平台期”，中长期油价下行拐点显现，关注高分红龙头配置机遇 [11] 传媒 - 看好传媒行业结构性增长机会，包括游戏、AI应用、IP衍生品、短剧出海等赛道 [12] 科技/电子 - 2H25电子板块关注算力链高景气、自主可控国产化率提升、AI端侧产品发展机遇 [13] 通信 - 看好2H25通信行业AI算力、新质生产力、核心资产三条投资主线 [14] 科技 - 关注A股已上市科技公司港股二次上市投资机会，对企业、港股投资者、A股投资者均有意义 [16] 重点公司 老铺黄金 - 国内外开店加速，单店销售有提升空间，新加坡门店销售火爆，看好高成长势头，维持“买入”评级 [17] 苏州银行 - 实控人变动，大股东增持，植根优质区域，业绩稳健，资产质量优，维持“买入”评级 [20] 中材科技 - 高端电子纱供给紧缺，公司提前布局有望构建新增长点，风电业务景气延续，维持“买入”评级 [20] 东京电子 - 首次覆盖给予“买入”评级，目标价32,000日元，公司在半导体设备领域技术和供应链优势明显，有望受益中美先进工艺投资机会 [22] 隆鑫通用 - 首次覆盖给予“买入”，目标价18.40元，公司完成战略转变，与宗申合并业务或形成协同效应 [23] 迪威尔 - 拟扩产深海承压零部件项目，多向模锻技术领先，有望打开业务空间，维持“买入”评级 [24] 小商品城 - H1主业增势好，创新业务拓宽成长曲线，全球数贸中心将落地，给予“买入”评级 [24] 恺英网络 - 召开发布会推出AI平台和产品，构建AI生态闭环，IP长线运营能力持续验证 [26] 评级变动 - 东京电子首次评级“买入”，目标价32,000日元；小商品城评级由增持调为买入，目标价26.64元；隆鑫通用首次评级“买入”，目标价18.40元；四方股份、东方电子首次评级“买入” [27]

传媒行业结构性增长机会 - 游戏行业景气度边际改善 多家重点公司迎来重磅产品周期 [1] - AI应用领域国内外Token消耗持续放量 重点关注AI agent、AI视频多模态及AI玩具方向 [1] - 国内IP衍生品市场快速发展 IP龙头企业积极延伸产业链布局 重点发展下游谷子业务 [1] - 短剧出海市场空间广阔 收入呈现高速增长 商业模式逐步清晰化 [1]

美股市场表现 - 美股周二涨跌互现，纳指和标普小幅收跌，道指在能源、材料等周期性板块带动下收高 [1] - 道琼斯工业平均指数上涨400.17点，涨幅0.91%，收报44494.94点 [1] - 标普500指数微跌6.94点，跌幅0.11%，收报6198.01点 [1] - 纳斯达克综合指数下挫166.85点，跌幅0.82%，收于20202.89点 [1] - 道琼斯运输指数大涨2.9%，创5月中旬以来最大单日涨幅 [1] 板块表现 - 标普500指数的11大板块中，能源、材料和工业板块表现领先，科技和可选消费板块领跌 [1] - 科技股成为市场下行主因，尤其是前期涨幅巨大的动能股遭遇集中抛售 [1] - 特斯拉下跌5.4%，股价创三周新低 [1] - 英伟达收跌超2%，奈飞跌超3%，苹果逆势上涨1% [2] - 热门中概股表现分化，纳斯达克中国金龙指数微涨0.20% [2] - 小鹏汽车上涨逾2%，富途控股和老虎证券则分别下跌1%和2%以上 [2] 政策与宏观经济 - 美国总统特朗普表示不考虑延长与各国贸易谈判的最后期限（7月9日） [2] - 美国参议院通过特朗普力推的税收与支出议案，短期内为市场注入一定政策宽松预期 [3] - 美国5月职位空缺数意外回升，显示出劳动力市场依旧具备韧性 [3] - 美国6月制造业PMI从48.5升至49.0，略高于市场预期的48.8，但仍处于收缩区间 [3] - 美联储主席鲍威尔重申将"等待更多数据"再决定是否调整政策利率 [3] 大宗商品 - 纽约COMEX黄金期货上涨1.27%，报每盎司3349.8美元，续刷历史新高 [4] - WTI和布伦特原油分别上涨0.52%和0.55%，收于65.45和67.11美元/桶 [4] 市场预期 - 市场当前预期7月降息的概率为21.2%，全年降息幅度预估累计约为64个基点 [3] - 市场静候OPEC月内会议释放新一轮供应指引 [4]

市场表现 - 美股周二涨跌互现，道琼斯工业平均指数上涨400.17点，涨幅0.91%，收报44494.94点，标普500指数微跌6.94点，跌幅0.11%，收报6198.01点，纳斯达克综合指数下挫166.85点，跌幅0.82%，收于20202.89点 [2] - 板块分化显著，标普500指数的11大板块中，能源、材料和工业板块表现领先，科技和可选消费板块领跌 [2] - 道琼斯运输指数大涨2.9%，创5月中旬以来最大单日涨幅 [2] 特斯拉与科技股 - 特斯拉下跌5.4%，股价创三周新低，美国总统特朗普威胁取消马斯克旗下企业的联邦政府补贴 [1][2] - 科技股成为市场下行主因，英伟达收跌超2%，奈飞跌超3%，苹果逆势上涨1% [3] - 科技股估值偏高，技术面超买迹象明显，回调压力加剧 [3] 中概股与政策动态 - 纳斯达克中国金龙指数微涨0.20%，小鹏汽车上涨逾2%，富途控股和老虎证券分别下跌1%和2%以上 [3] - 特朗普表示不考虑延长与各国贸易谈判的最后期限（7月9日） [3] - 美国参议院通过特朗普力推的税收与支出议案，短期内为市场注入政策宽松预期 [3] 宏观经济与数据 - 美国5月职位空缺数意外回升，劳动力市场具备韧性，两年期国债收益率上涨5.3个基点，报3.774% [3] - 美国6月制造业PMI从48.5升至49.0，略高于市场预期的48.8，但仍处于收缩区间 [4] - 市场预期7月降息的概率为21.2%，全年降息幅度预估累计约为64个基点 [4] 大宗商品 - 纽约COMEX黄金期货上涨1.27%，报每盎司3349.8美元，续刷历史新高 [4] - WTI和布伦特原油分别上涨0.52%和0.55%，收于65.45和67.11美元/桶 [4][5]

智邦教育集团揭幕仪式 - 智邦教育集团与湖南和光传媒合作成立和光智邦影视传媒基地及智邦迈威国际留学中心，揭幕仪式于6月13日在金鹰科技园举行 [2] - 长沙市委宣传部、人社局等政府部门领导及多家企业代表出席仪式，共同见证这一历史性时刻 [2] 公司发展历程与成就 - 公司成立于2004年，已在全国与100多家专本科院校建立校企合作关系 [3] - 专注于培养工业4.0和《中国制造2025》所需的智能领域高端技术人才 [3] - 与ABB、库卡、中兴、华为等全球知名企业签订人才订单培养协议 [3] - 学生就业率达99.16%，首次就业平均薪资8738元/月，在湖南同类IT学校中领先 [3] 新项目介绍 - 和光智邦影视传媒基地将整合优质资源，构建"理论+实践+实战"三位一体的传媒教育平台 [5] - 智邦迈威国际留学中心将提供从留学规划到境外服务的全链条个性化留学服务 [5] - 湖南和光传媒将提供影视制作实战经验与项目资源，学生可参与真实影视项目创作 [7] 政府与企业支持 - 湘江新区人社局表示将提供政策扶持、就业指导等全方位服务支持公司发展 [8] - 长沙市委宣传部肯定公司为职业教育标杆企业，为区域经济发展输送大量高素质技术人才 [10] - 多家企业代表现场签约，期待与新成立基地及中心开展深入合作 [10] 未来发展展望 - 公司通过新项目进一步丰富教育生态，为学生搭建多元化职业发展桥梁 [11][15] - 布局影视传媒与国际留学领域，顺应教育多元化发展趋势，创新人才培养模式 [10]

宏观经济表现 - 2025年上半年国内经济在产业升级、消费复苏与创新驱动层面展现强劲韧性，为资本市场提供坚实支撑 [1] - 上半年A股市场震荡上行，截至6月30日收盘，5429家上市公司总市值达90.66万亿元 [1] - 前5个月规模以上工业中小企业增加值同比增长8.0%，31个制造业大类行业中28个保持增长 [3] 市场表现与交投数据 - 上半年A股主要指数全线上涨，1762只个股区间涨幅超20%，其中581只涨幅超50% [2] - 上半年A股总成交额达162.64万亿元，日均成交1.35万亿元，较2024年同期明显增长 [3] - 5月社会消费品零售总额达41326亿元，同比增长6.4%，货物进出口总额增长2.7%，出口增长6.3% [3] 政策与资金动向 - 国家推动金融高质量发展，通过中长期资金入市、退市制度完善、投资者保护等措施优化市场生态 [4] - 2025年上半年股票型ETF净申购2064亿元，其中科创与AI主题占比达60% [7] - 2024年底A股巴菲特指标为63.59%，显著低于美股230%的水平，显示估值修复与扩容潜力 [6] 行业与板块机会 - 科技领域AI技术推动传媒行业效率革命，创新药研发加速带动生物医药产业链扩容 [2] - 2025年新上市企业中96.15%为战略性新兴企业，覆盖人工智能、半导体、新能源等前沿领域 [6] - 新能源领域储能技术突破、新能源汽车出海加速，消费升级领域创新药、美容护理释放潜力 [7] 下半年展望 - 科技革命与改善民生政策预期升温，消费领域"以旧换新"政策推动潜力释放 [1] - 经济转型与政策支持孕育多元投资机遇，科技、新能源、消费升级板块将持续增长 [8] - 三重拐点叠加：经济回暖、指数修复趋势确立、居民储蓄向股市转移加速 [5]

公司股份注销决策 - 公司于2025年4月24日和5月16日分别召开董事会第十三次会议及2024年度股东大会，审议通过变更部分回购股份用途并注销的议案 [1] - 原计划用于股权激励的10,500,216股回购股份变更为注销并减少注册资本 [1] - 相关公告已披露于2025年4月26日（公告编号2025-006）和5月17日（公告编号2025-012） [1] 注销程序与法律依据 - 公司履行了债权人通知程序，截至申报期届满未收到异议或清偿要求 [2] - 注销依据为《公司法》《上市公司股份回购规则》等规定，因回购股份三年内未实施股权激励且存续期将届满 [2] - 注销旨在维护投资者利益并提升长期投资价值 [2] 注销实施细节 - 注销股份数量为10,500,216股，预计完成时间为2025年7月2日 [2] - 注销后总股本从671,208,000股减少至660,707,784股 [3] - 注销前后有限售条件流通股比例保持0% [4] 注销后影响 - 注销不改变公司债务履行能力、控制权或上市地位 [5] - 对持续经营及未来发展无负面影响，且未损害股东权益 [5]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行人民币普通股（A股）股票获中国证监会及深交所批准，募集资金到位情况经中喜会计师事务所审验[1] - 募集资金总额为190,403.33万元，其中承诺投资项目130,136.39万元，超募资金60,266.94万元[3] 超募资金使用情况 - 公司分两次使用超募资金永久补充流动资金：首次18,000万元（占超募总额29.87%），第二次17,266.94万元[3] - 使用25,000万元超募资金投资建设户外裸眼3D高清大屏项目，计划在省会及以上城市布局15块大屏[4] 募投项目变更与结项 - 公司将原募投项目"营销中心建设项目"剩余7,311.32万元及"运营总部及技术中心建设项目"未使用的32,655.50万元，合计39,966.82万元变更为"运营站点数字媒体建设补充项目"[5] - "户外裸眼3D高清大屏项目"累计投入募集资金25,000万元及利息收入901.47万元，投资进度超100%，无结余资金[6] 资金管理程序 - 募集资金实行专户管理，签订三方及四方监管协议[2] - 本次项目结项因无节余资金且符合监管豁免条件，无需提交董事会及股东大会审议[6]