核心观点 - 公司2025年在多重挑战下实现经营质效全面提升，营业收入同比下降15.69%，但归母净利润同比增长7.33%，扣非净利润同比增长19.37%，显示出盈利能力的显著改善 [1] - 公司三大主营业务板块均取得积极进展，并通过数智化、绿色化转型优化资源配置，实现“十四五”圆满收官 [1] 2025年度主要财务数据与指标 - **营业收入**：实现3543,295.15万元，同比下降15.69% [1] - **归母净利润**：实现42,122.40万元，同比增长7.33% [1] - **扣非净利润**：实现32,317.04万元，同比增长19.37% [1] - **总资产**：年末达3,690,668.23万元，较年初增长4.88% [2] - **归母所有者权益**：年末达1,154,192.59万元，较年初增长1.29% [2] 经营业绩情况说明 - **面临环境**：全球地缘政治博弈、国内经济运行承压及汽车行业加速重构等多重挑战 [1] - **整体策略**：公司深耕市场、攻坚项目，全面提升经营质效 [1] 1. **汽车工程系统服务业务**：持续巩固行业领先地位，海外市场拓展成效显著，订单占比再创新高，实现高端客户和重点项目双突破 [1] 2. **汽车流通服务业务**：开拓转型，整车出口有效突破 [1] 3. **汽车租赁服务业务**：推进网络布局，运营车辆规模快速提升 [1] - **转型举措**：通过数智化、绿色化转型，优化资源配置，推进降本增效 [1] 财务状况说明 - 公司财务状况良好，资产负债结构较为稳定，具有较强的流动性和偿债能力 [2] - 报告期内，公司无增减变动幅度达30%以上的主要财务数据和指标 [3]

据加拿大《环球邮报》援引文件报道，加拿大与韩国签署谅解备忘录，旨在将韩国汽车制造业和投资引 入加拿大。 ...

刚刚过去的72小时内，国际地缘政治局势发生了剧烈震荡，美国总统特朗普接连发布了两项重磅制裁指令，直接将矛头对准了美国的两个传统盟友加拿大和 韩国。 渥太华方面刚刚传出消息，加拿大总理卡尼试图在中美之间寻求一种新的平衡，其政府近期表现出了与中国加强贸易往来的意愿，这直接触动了华盛顿的神 经。 特朗普随即发出的威胁非常具体且具有毁灭性，他宣称只要加拿大胆敢与中国签署任何实质性的贸易协议，美国海关将立刻启动特殊程序，对所有加拿大出 口到美国的商品征收高达100%的惩罚性关税。 与此同时，首尔方面也遭到了类似的待遇，甚至行动更加迅速，当地时间1月26日，白宫方面指责韩国未能履行对美国的贸易承诺，直接宣布将韩国汽车及 药品行业的关税税率从原有的15%暴力拉升至25%。 这项制裁背后的逻辑非常清晰，韩国总统李在明此前对中国进行了高调访问，随行人员包括了大量韩国核心企业的决策层，并在短短几天内签署了二十余份 经济合作协议。 华盛顿对于这种"当面一套背后一套"的行为容忍度极低，特朗普此次对韩国出手，不仅是对李在明外交路线的政治清算，更是为了在物理上切断韩国高科技 产业向中国市场靠拢的路径。 李在明政府目前已经召开了紧急会议商 ...

中国外贸总体表现 - 2025年中国外贸进出口总额达到45万亿元，较上年增长3.8%，贸易顺差突破8.5万亿元（约合1.2万亿美元），连续多年位居全球贸易前列 [1] - 外贸活动直接或间接带动就业超过1.9亿人，对GDP的贡献率长期保持在15%以上，是宏观经济的稳定器和推进器 [1][3] - 2025年货物贸易项下跨境人民币收付金额达到7.2万亿元，占比提升至30%，创历史新高 [5] 外贸对经济的核心支撑作用 - **稳定经济增长**：2025年贸易顺差8.5万亿元有力支撑国家外汇储备稳定在3.4万亿美元以上，进口方面集成电路进口2.9万亿元，原油进口2.1万亿元，出口方面自动数据处理设备及零部件、集成电路出口额均突破1.4万亿元，汽车产业链出口总额达1.6万亿元 [3] - **推动产业升级**：新能源汽车出口额突破1万亿元，中间品出口占比提升至58%，半导体制造设备进口额达3020亿元，同比增长7.1%，关键技术进口替代率提升至42% [4] - **催化金融深化**：规模达17.6万亿元的核心外贸业务催生庞大金融需求，按25%渗透率测算贸易融资需求约4.4万亿元，涵盖衍生业务在内的整体金融服务体量超过110万亿元 [5] 金融服务外贸的现实瓶颈 - **结算市场渗透困局**：中资银行在核心外贸结算中市场份额仅为38%~42%（对应规模6.7万亿~7.4万亿元），剩余由外资承接，全球支付市场人民币占比仅2.8%，与中国外贸全球14.5%的占比严重失衡 [7][8] - **融资服务结构失衡**：大型国企、央企获得中资银行融资支持比例超过80%，而中小企业融资可得性不足40%，在新能源汽车等新兴领域海外仓储环节融资覆盖率低于30%，2025年贸易融资市场规模达9.5万亿元，核心外贸融资需求约4.4万亿元，中资银行实际承接规模仅为2.1万亿至2.6万亿元，供需缺口明显 [8] - **产品创新与效率滞后**：传统金融产品难以满足多样化需求，汇率避险、大宗商品对冲等工具品种单一、门槛较高，中小企业使用率仅为25%，中资金融机构国际化布局不完善 [9] 制约协同效能的多维因素 - **金融机构能力挑战**：中资银行境外网点在欧美等关键市场覆盖有限，产品创新以传统业务为主，衍生品市场发展滞后，复合型人才储备不足 [11] - **政策体系协同性不足**：部分外贸与金融支持政策存在碎片化、阶段性特征，缺乏跨部门统筹与长期制度保障，人民币国际化配套政策仍显不足，对中小企业支持力度有待加强 [12] - **法治生态与国际接轨不足**：国内商事法律体系与国际规则衔接程度需提高，争议解决机制国际认可度有限，跨境信用体系建设相对滞后 [13] - **企业认知与外部环境**：部分企业对传统结算货币存在路径依赖，中小企业风险管理意识薄弱、运用复杂金融工具能力不足，全球贸易保护主义抬头及国际金融机构挤压中资银行市场空间 [14] 构建高质量协同生态的路径 - **政府引领**：推动政策长效化与跨部门协同，探索将关键外贸支持政策纳入《外贸促进法实施条例》，在特定区域开展制度试点对接国际规则，建设全国统一的跨境贸易信息共享平台，鼓励大宗商品人民币计价结算，力争2026年前在东盟和“一带一路”共建国家贸易中人民币结算占比分别提升至35%和40%，支持上海、海南等地建设离岸金融集聚区，优化出口退税流程 [17] - **金融赋能**：大型商业银行重点加强在欧美、东南亚等主要市场布局，力争2027年前实现对核心贸易伙伴金融服务全覆盖，政策性银行加大对战略性产业外贸融资支持，推广应收账款质押融资、订单融资等产品，运用区块链技术提升效率，升级衍生品服务体系，力争2026年前将相关衍生品在中小企业中使用率提升至40%，重点突破无因性贸易融资障碍争取2026年占比提升至20%，建设统一线上服务平台将融资审批时间压缩至数小时，运用大数据力争将中小企业融资可得性提升至55%以上 [18] - **企业发力**：在贸易中优先采用人民币计价结算，发挥大型企业示范作用，加强与中资银行战略合作，建立专业财务管理团队主动运用衍生工具管理风险，规范企业财务与信用行为提升信用评级，产业链核心企业牵头搭建金融协作平台推动信息与资源共享，推动贸易流程标准化与数字化，加强与海外合作伙伴沟通推广人民币结算 [19] - **协会桥梁**：搭建常态化政企银对接平台，加强行业自律与信用体系建设牵头制定信用评价标准，组织围绕金融知识、衍生工具应用、人民币结算实务等主题的专业培训与经验交流 [20][21] - **长期目标**：力争到2030年使人民币在全球支付中的占比达到6%以上，实现“贸易强国”与“金融强国”建设的相互促进、融合发展 [21]

公司创始人个人IP动态 - 创始人俞浩在微博平台异常活跃，其个人IP影响力快速上升，在“V影响力榜”数码榜高管榜单中，以82.75分位列第二，仅次于雷军，超越小米卢伟冰 [3] - 俞浩在微博上表示其运营账号仅第二周，并发布《其他人不要学我吹牛》的博文，阐述其团队执行力与个人知识体系是其实现目标的基础 [4] - 数据显示，俞浩在微博平台单日发布12条动态，获得超100万阅读数、2.9万互动数，视频累计播放量达1431.4万 [12] - 公司近期在招聘网站发布“高管IP账号”运营岗位，职责包括内容策划、提升影响力与制定传播策略，月薪范围20-40k，15薪，并优先考虑有雷军、余承东等企业家IP打造经验及华为、小米、大疆等工作背景的求职者 [13][14] 公司战略与业务布局 - 公司创始人俞浩提出宏大目标，计划打造“人类历史上第一个百万亿美金公司生态”，其依据是预测当前市值约4.5万亿美元的英伟达等公司未来市值将达8-10万亿美元，而公司目标是将企业价值“再推高一个数量级” [9] - 公司业务正快速跨界扩张，已宣布或涉足多个领域：2025年8月宣布造车，首款车型定位超豪华纯电产品，对标布加迪威龙，计划2027年亮相；2025年9月宣布进军5000元以上高端手机市场，目标与华为、小米“三分天下”；2026年1月在携程被调查后，宣布成立机票与酒旅事业部，推出对标产品；此外还涉足无人机、天文光学、智能家电、茶饮火锅等数十个领域 [10][11][12] - 公司创始人预言，从2026年底开始，公司生态旗下多个业务将在全球各交易所“下饺子”般批量IPO [12] 公司核心竞争力阐述 - 公司创始人回应外界将其与乐视对比的质疑，并阐述三大核心差异：第一，公司解决了全球化问题，海外市场收入占比达80%，且利润占比更高；第二，公司解决了高端化问题，在各个赛道都是高端的，主业做到了行业利润第一，高端品牌利润是性价比品牌的“好多倍”；第三，公司解决了研发创新问题，每年投入大量研发并进行有效创新，能组织上万名研发工程师做出消费者买单的创新功能 [6][8] - 创始人认为，上述三大突破在中国乃至全球企业中都非常罕见，是支撑公司每年业绩实现百分百增长，以及业务不断跨界和升级的核心能力 [6][8] - 创始人强调其拥有数万人的团队，具备强大的执行力，以及其个人构建的跨学科知识体系框架，使公司在数百个重大发展决策上几乎从不犯错误 [4]

面对美国掀起的关税风暴，欧盟和印度决定"抱团取暖"。 据央视新闻，当地时间1月27日，印欧领导人在新德里举行会晤。印度总理莫迪宣布，印度和欧盟达成 自由贸易协定，并表示该协议覆盖全球GDP的25%和全球贸易额的三分之一。 双方都对自贸协定给予了极高的定调。欧盟委员会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇称，这项协定将创建 一个覆盖20亿人口的自由贸易区，是"有史以来最大的贸易协定"。印度和欧盟都形容，这份协定是"所 有协定之母"。 欧盟委员会称，欧盟超过90%的商品出口关税将被取消或降低，印度给予欧盟的关税减免将大幅改善欧 盟出口产品的市场准入。例如，高达110%的汽车关税将逐步降至10%，44%的机械关税、22%的化学品 关税和11%的药品关税也将基本取消。 很长时间以来，印度有强烈的保护主义倾向，为保护本土产业将不少国际品牌拒之门外，尤其是汽车产 业，基本是塔塔汽车、马恒达这些本土车企的天下。连马斯克一直和印度拉扯也打不下来的汽车关税， 如今印度却难得对欧盟松口，这种转变为何发生？这份"史上最大贸易协定"，可在多大程度抵御美国关 税的逆风？ 关税阴影下的自贸协定 "此前印度在加入RCEP问题上，历经了整整7年、多达 ...

理想汽车组织架构调整 - 公司对研发体系进行重组，拆分为三大团队：基座模型团队、软件本体团队、硬件本体团队 [2] - 调整的核心是拆分原有的自动驾驶团队，将其并入软件本体团队 [2] - 此次调整旨在应对新一轮的AI竞争 [4] 关键人事变动 - 原自动驾驶高级副总裁郎咸朋将担任硬件本体团队负责人，主要负责机器人研发，向总裁马东辉汇报 [2] - 智能空间副总裁勾晓菲将统筹软件本体团队，负责智能座舱和智能驾驶研发，向总裁马东辉汇报 [2] - 詹锟将领导基座模型团队，负责统筹VLA和自研芯片融合，向CTO谢炎汇报 [3] 公司战略方向 - 公司创始人李想表示，未来十年具身智能将成为公司的核心能力 [5] - 公司认为具身智能机器人的元年将从汽车机器人正式开启，并预期其将带来万亿级别的收入 [6]

近日，国家统计局公布了2025年全年的经济数据，5%的GDP（国内生产总值）增速目标圆满达成，振 奋人心。同时，在去年大力提振消费的政策目标下，最终消费支出对经济增长的贡献率是52%，超过了 一半，比上年的贡献率提高了5个百分点，成为经济增长的主动力和稳定锚。 尽管提振消费取得了一定的成绩，但当下也面临一些挑战，近日由中国中小商业企业协会和立信数据研 究院联合组织撰写的《2025年四季度中国消费者消费意愿调查报告》（以下简称《报告》）显示，从动 态来看，近五个季度以来消费意愿指数总体处于底部徘徊阶段，尚未出现显著回升迹象，亟待加大一揽 子提振消费政策力度。另有专家指出，消费还有提升的空间。 1月27日，在昆明大观篆新农贸市场，摊主在整理蔬菜。这里在保留传统农贸市场民生功能的基础上， 通过文旅融合，转型为集文化体验、美食消费与休闲娱乐于一体的多元空间，并成为展示云南风物的活 态窗口。 新华社记者 陈欣波 摄 消费支出扩张落后于收入增长 消费是收入的函数，收入的增长会促进消费的增长。那么，当前中国居民收入情况如何？ 国家统计局数据显示，2025全年全国居民人均可支配收入43377元，比上年名义增长5.0%，扣除价 ...

小米SU7 Ultra产品动态与市场表现 - 小米SU7 Ultra于2025年2月27日正式上市，售价52.99万元，较81.49万元的预售价降低28.5万元 [4] - 该车型开售2小时后大定突破10000台，达到公司设定的销量目标 [4] - 该车型是公司高端化战略的重要产品，搭载三电机系统，最大马力1548匹，零百加速1.98秒，最高时速350km/h [4] 产品性能与行业认可 - 2025年2月，小米SU7 Ultra以2分9秒944的成绩刷新上海国际赛车场官方认证圈速记录，成为该赛道最速量产车，打破了保时捷Taycan Turbo GT的纪录 [4] - 保时捷官方微博对小米的成绩表示认可 [4] - 该车型于2025年6月7日被宣布将收录入赛车游戏《Gran Turismo 7》，这是该游戏系列自1997年诞生以来首次纳入中国品牌车型 [4][1] 公司销量目标与未来产品规划 - 2025年公司汽车累计交付量达41.18万辆，超额17%完成年度目标 [5] - 公司已明确2026年55万辆的交付目标 [5] - 公司计划在2026年推出两款新车，包括已开启预定的新一代小米SU7和尚未官宣的小米YU7 ULTRA [5] 市场竞争定位分析 - 分析师认为，小米SU7 Ultra将新能源汽车的高性能与豪华特性相结合，与传统BBA和保时捷等性能车形成了错位竞争 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 经济增长方面补贴退潮致车市走弱，生产端电厂日耗、高炉开工率、轮胎开工率等有不同表现，需求端新房销量、车市零售等下滑；通货膨胀方面猪价涨势渐颓，CPI 体现猪价和农产品价格变化，PPI 显示油价、铜铝等价格走势 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 经济增长 生产 - 电厂日耗超去年同期，1 月 27 日 6 大发电集团平均日耗 86.3 万吨较 1 月 20 日涨 0.7%，1 月 22 日南方八省电厂日耗 240 万吨较 1 月 16 日升 11.5% [3][11] - 高炉开工率整体持稳，1 月 23 日全国高炉开工率 78.7%较 1 月 16 日降 0.2 个百分点，产能利用率 85.5%较 1 月 16 日升 0.1 个百分点，唐山钢厂高炉开工率 90.8%与 1 月 16 日持平 [3][15] - 轮胎开工率走势分化，1 月 22 日汽车全钢胎开工率 62.6%较 1 月 15 日降 0.3 个百分点，汽车半钢胎开工率 74.6%较 1 月 15 日升 1.1 个百分点；江浙地区织机开工率加速回落，1 月 22 日涤纶长丝开工率 86.7%较 1 月 15 日降 3.2 个百分点，下游织机开工率 51.2%较 1 月 22 日降 3.7 个百分点 [3][17] 需求 - 30 城新房销量环比走弱，1 月 1 - 27 日 30 大中城市商品房日均销售面积 16.3 万平方米，较 12 月同期降 51.5%，较去年 1 月同期降 35.3%，较 2024 年 1 月同期降 36.9%，分区域一线、二线、三线城市销售面积分别同比降 33.7%、33.6%、40.1% [3][21] - 车市零售增长偏弱，1 月零售同比降 28%，1 月第二周全国乘用车市场零售日均 5.0 万辆，同比降 22%，环比 12 月同期降 31%；1 月批发同比降 35%，1 月第二周全国乘用车市场批发日均 5.1 万辆，同比降 28%，环比 12 月同期降 30% [3][25] - 钢价震荡，1 月 27 日螺纹、线材、热卷、冷轧价格较 1 月 20 日分别跌 0.9%、持平、涨 0.6%和跌 0.3%，1 月以来环比分别跌 0.3%、跌 0.3%、涨 0.1%和跌 0.8%，同比分别跌 2.4%、跌 1.6%、跌 3.9%和跌 8.8%，钢材累库较往年偏慢，1 月 23 日五大钢材品种库存 868.5 万吨较 1 月 16 日升 2.1 万吨 [3][31] - 水泥价格低位下探，1 月 27 日全国水泥价格指数较 1 月 20 日跌 0.8%，华东和长江地区水泥价格分别跌 0.9%和跌 0.9%，1 月以来水泥均价环比跌 1.7%，同比跌 20.0% [3][32] - 玻璃价格窄幅震荡，1 月 27 日玻璃活跃期货合约价报 1073 元/吨，较 1 月 20 日涨 0.8%，1 月以来玻璃价格环比涨 6.9%，同比跌 20.1% [3][36] - 集运运价指数加速下跌，1 月 23 日 CCFI 指数较 1 月 16 日跌 0.1%，SCFI 指数跌 7.4%，1 月以来 CCFI 指数同比跌 21.9%，环比涨 7.0%；SCFI 指数同比跌 30.5%，环比涨 2.1% [3][39] 通货膨胀 CPI - 猪价涨势渐颓，1 月 27 日猪肉平均批发价为 18.7 元/公斤，较 1 月 20 日涨 1.0%，1 月以来猪肉平均批发价环比涨 3.4%，同比跌 20.2% [3][46] - 农产品价格指数偏强运行，1 月 27 日农产品批发价格指数较 1 月 20 日涨 0.1%，分品种鸡蛋涨 4.7%、猪肉涨 1.0%、羊肉涨 0.8%、牛肉涨 0.2%、水果涨 0.1%、蔬菜跌 0.7%、鸡肉跌 1.3%，1 月以来农产品批发价格指数同比涨 4.2%，环比跌 0.3% [3][50] PPI - 油价温和上涨，1 月 27 日布伦特和 WTI 原油现货价报 69.5 和 62.4 美元/桶，较 1 月 20 日分别涨 2.0%和涨 3.4%，1 月以来布伦特和 WTI 现货月均价环比分别涨 5.3%和涨 2.8%，同比分别跌 16.6%和跌 20.9% [3][53] - 铜铝回升，1 月 27 日 LME3 月铜价和铝价较 1 月 20 日分别涨 0.8%和涨 1.3%，1 月以来 LME3 月铜价环比涨 10.4%，同比涨 42.9%；LME3 月铝价环比涨 7.9%，同比涨 21.2% [3][58] - 工业品价格环比涨跌不一，1 月以来玻璃、焦煤等价格环比上涨，其它工业品价格环比下跌，水泥、冷轧板跌幅居前；工业品价格同比跌幅多数收敛，冷轧板、动力煤价格同比跌幅走阔，其他工业品价格同比跌幅普遍收窄 [3][62]