市场整体表现 - A股市场冲高回落，三大指数午盘涨跌不一，沪指跌0.04%，深成指跌0.32%，创业板指涨0.12% [1] - 北证50指数表现疲软，午盘下跌1.52% [1] - 沪深京三市半日成交额为11157亿元，较上一交易日缩量1804亿元 [1] - 全市场个股普跌，超过4500只个股下跌 [1] 板块与题材表现 - 锂矿题材反复活跃，军工装备、CPO、石油板块走强 [1] - 海南自贸区、光伏、AI应用、创新药、稳定币题材下挫 [1] - AI应用板块下挫，相关ETF如影视ETF、文娱传媒ETF均下跌约2.8% [4] - 科创板块走低，科创新能源ETF下跌2.83% [4] ETF及跨境资产表现 - 纳指生物科技ETF领涨3.92% [3] - 原油相关资产走强，WTI 12月原油期货收涨1.39%，嘉实基金标普油气ETF与富国基金标普油气ETF均上涨2% [3] - 金价反弹带动黄金股ETF上涨1.78% [3] - 日股上涨，华安基金日经225ETF上涨1.7% [3]

市场整体表现 - 市场早间冲高回落，深成指和沪指先后翻绿，中证A500指数下跌0.01% [1] - 券商观点认为上证指数在4000点附近震荡消化，指数层面下探空间相对有限 [2] 行业板块表现 - 军工板块表现活跃，银行板块走强，化工板块盘中拉升 [1] - 影视和传媒板块走弱 [1] 中证A500指数ETF交易情况 - 场内跟踪中证A500指数的ETF小幅下跌，有12只相关ETF成交额超过1亿元，其中3只超过31亿元 [1] - A500ETF华泰柏瑞早盘成交额为35.89亿元，现价1.225元，下跌0.24% [1][2] - A500ETF基金早盘成交额为34.06亿元，现价1.153元，下跌0.17% [1][2] - A500ETF易方达早盘成交额为31.61亿元，现价1.181元，下跌0.17% [1][2] - 中证A500ETF成交额为29.84亿元，A500ETF南方成交额为24.87亿元 [2]

文章核心观点 - 10月影视与游戏市场受高基数影响，收入同比有所回落，广告大盘则稳中向好，邮电通讯等行业增投显著，AI领域进展迅速，大模型正从技术竞争转向生态构建与场景渗透 [1] 影视行业 - 2025年10月全国电影票房26.12亿元（含服务费），同比下降27.94%，环比下降1.88% [2] - 影片《志愿军：浴血和平》单月票房达5.25亿，月票房占比达22.4%，为当月票房冠军 [2] 游戏行业 - 2025年9月国内游戏市场实际销售收入296.79亿元，同比下降2.13%，自研游戏海外市场收入16.21亿美元，同比下降4.82% [3] - 移动游戏收入214.88亿元，同比下降2.31%，客户端游戏收入70.09亿元，同比增长25.49% [3] - 腾讯《王者荣耀》《三角洲行动》《和平精英》《金铲铲之战》包揽中国iOS收入榜前四，共32家中国厂商进入全球发行商收入百强，合计收入19.5亿美元，占全球TOP100发行商收入的36.1% [3] 营销广告行业 - 2025年1-9月广告市场整体花费同比上涨3.5%，9月单月广告花费同比上涨12.7%，环比上涨0.7% [4] - 邮电通讯、个人用品、娱乐及休闲、IT产品及办公自助化服务行业刊例花费同比分别上涨78.9%、42.1%、38.9%和22.2% [4] - 药品、酒精类饮品及化妆品/浴室用品刊例花费同比分别下滑17.4%、12.7%和4.8% [4] AI领域 - OpenAI于10月发布Sora2、Sora App及浏览器智能体ChatGPT Atlas，谷歌推出Veo3.1并集成至Gemini生态 [5] - 国内DeepSeek推出DeepSeek-OCR仓库，聚焦视觉-文本压缩 [5] - AI产业正从模型能力竞争转向生态构建与场景渗透，视频生成、代码辅助、浏览器智能体等方向持续迭代 [5] 投资关注标的 - AI应用领域建议关注腾讯控股、阿里巴巴、快手-W、值得买、昆仑万维等 [6] - 游戏市场建议关注哔哩哔哩-W、巨人网络、吉比特、完美世界、三七互娱等 [6]

平台与榜单概述 - 界面号是智通财经旗下的优质新媒体平台，拥有财经号、城市号、媒体号三大平台，致力于汇聚和传播优质原创内容，并为用户和广告主创造价值 [1][2] - 智通财经编辑部每月综合阅读量、评论数、点赞数、收藏数等客观指标及选题重要性、信息量、专业性等主观指标，评选财经号成员优质原创稿件，发布《界面·财经号优质稿件TOP20榜单》并给予上榜成员流量支持 [2] - 界面·财经号1000多位成员在2025年10月1日至10月31日期间累计发文近2000篇，其中20篇稿件入选当月TOP20榜单 [4] 消费与旅游趋势 - 十月旅游经济因"黄金周"加持登上主场，火车上最受欢迎的消费品从泡面换成了文创雪糕，"黄金周"期间每天平均有200万人进出中国国门 [3] - 年轻人消费市场呈现"万物可租，体验至上"的新思路，例如租Labubu拍婚纱、租烤肠机创业 [3] - 列车车厢消费变迁反映20年消费变化，从泡面到文创雪糕 [10] 科技与人工智能动态 - Sora2发布标志着"眼见不为实"的时代到来，大模型一边进行烧钱竞赛，一边开始"上链接"带货 [3] - 豆包等大模型开始"上链接"进行商业化尝试 [9] - 沙特豪掷千亿试图给全球算力市场洗牌，寻找"科技赚钱法" [3][12] 公司管理与战略变动 - 茅台七年更换六任董事长，新掌门陈华上任 [3][31] - 宗馥莉名义上退出娃哈哈集团核心管理层，面临最后一次自证机会 [3][22] - 京东联手广汽、宁德时代造车，刘强东意图重构卖车逻辑 [3][28] 资本市场与商业案例 - "民营船王"任元林运用33亿资金撬动695亿的杉杉系，展示资本杠杆艺术 [3][26] - 汕头一对打工兄妹创造出1700亿身家 [13][14] - 光线遭遇滑铁卢，《三国的星空》票房崩盘，衍生品众筹仅7000元 [23] 行业与市场研究 - 中国成为"水果第一大国"用了60年时间 [8] - 发布《2025 Z世代情绪消费报告》，聚焦"95后"年轻人情绪消费新现象 [17] - 发布2025年中国网络助贷行业研究报告 [21] 娱乐与内容产业 - 短剧编剧开始对经典IP进行改编，例如金锁逆袭当女主、孙悟空转世读大学 [3][30] - 出现"炫富"到炫"破产"的消费现象转变 [31]

公司新业务战略 - 公司加速布局微短剧、动漫、算力赛道，以“规模化+精品化”推动新业务从“尝试”向“支柱”跨越，成为增长新引擎 [1] - 公司推行长短剧联动，精品短剧、竖屏短剧共同发展的市场策略，通过提高自身短剧产量、参投短剧公司以及项目对投等方式快速提升短剧产能，月产能已提升到20部 [1] - 公司打造了“她见四季”和“万千星辰”两大厂牌，并拥有中国最大的影视原创版权库和影视素材库 [6] 公司短剧业务表现 - 2023年公司开机短剧3部，其中《我的归途有风》总播放量超2亿，位列抖音短剧春节档前三 [3] - 2024年公司开机短剧7部，其中《21和31》正片总播放量超过2亿 [3] - 2025年上半年首播20部短剧，上线的《以爱之名》《下一任，是幸福》《亲爱的宿敌》等精品短剧播放量均超2亿，其中《以爱之名》正片总播放量已破5.4亿，《亲爱的宿敌》上线1个月播放量破3.2亿 [1][3] 行业背景与市场驱动 - 微短剧用户规模迅速增长，截至2024年12月，微短剧用户规模达6.62亿人，使用率达59.7%，较上半年提升7.3个百分点 [4] - 用户观看习惯呈现“碎片化”特征，单集时长不足10分钟的短剧完美契合移动端消费场景 [4] - 驱动微短剧市场规模大幅增长的动力主要来自内容精品化转型、产业集群化发展、业态多元融合化共生 [6] 公司财务表现与业务压力 - 2024年公司营业收入19.39亿元，同比减少14.48%；归母净利润2.43亿元，同比减少36.41% [4] - 2025年三季度营业收入2.51亿元，同比减少52.21%；归母净利润5760万元，同比减少39.38% [4] - 长剧投资风险大、投入高、周期长、回报不确定性高，相比之下短剧制作速度快、产量高、观众热度高，收效更明显 [4] 行业竞争格局 - 华谊兄弟传媒股份有限公司创建了短剧厂牌“华谊兄弟火剧”，主要依托AI技术生成剧本并制作短剧内容，发布了涵盖9部AI短剧的“H·AI火种计划” [7] - 上海柠萌影视传媒股份有限公司通过“好有本领”和“星柠”两大短剧子厂牌深耕细分赛道，推出的《二十九》等系列短剧单集播放破亿，2025年计划年产200部短剧 [7] - 短剧市场竞争加剧，消费者对短剧的需求变化非常快 [8]

公司治理 - 公司于2025年11月18日以通讯方式召开第四届第三次董事会会议 [1] - 会议审议了《制定 <董事 高级管理人员离职管理制度>》等文件 [1] 财务与经营 - 公司2024年1至12月份营业收入构成为影视行业占比98.87%，其他业务占比1.13% [1] - 截至发稿时公司市值为323亿元 [2]

行业整体表现 - 截至2025年11月12日，申万传媒指数涨幅为27.45%，跑赢同期沪深300指数18.07%的涨跌幅水平 [1] - 恒生科技指数年初至今上涨32.8%，主要受南下资金流入增加和国内AI互联网产业快速发展驱动 [1] - 行业高景气度由AI、游戏行业景气度高以及影视等行业政策边际向好驱动 [1] 传媒分板块观点 - 游戏板块建议关注后续产品储备丰富的公司 [1] - 影视板块建议关注直接受益于政策驱动和AI的相关公司 [1] - 广告营销板块建议关注互动新场景以及程序化广告布局的公司 [1] 游戏行业 - 行业维持高景气度，长青IP游戏的流水和用户持续上行 [2] - 多端互通成新趋势，带动整体端游市场复苏 [2] 影视院线行业 - 头部影片带动票房增长，2026年国内外影片储备丰富 [2] - 影视行业政策边际向好明显，引导行业积极回暖 [2] - AI漫剧等新内容爆发式增长，商业模式快速跑通 [2] 广告与电商行业 - 广告投放大盘温和增长，程序化广告创造增长新动能 [2] - 电梯广告探索消费新场景，打造营销闭环链路 [2] - 电商大盘整体增速疲软，即时零售和海外跨境市场成为重要战略布局方向 [2] 云计算与AI技术 - 云计算行业快速增长，AI agent兴起推动弹性算力需求 [3] - 2024年中国云计算市场未来五年仍将保持每年20%以上增长，至2030年可达3万亿+规模 [3] - 国内外AI模型能力差距缩小，国内头部平台在推理能力、模型架构等多方面实现提升 [3] 音乐及其他行业 - 音乐用户增长见顶，平台更注重付费用户转化和付费质量提升 [2] - 各大平台开始差异化布局，探索多元商业化手段 [2]

市场整体表现 - A股三大指数集体回调，沪指下跌0.81%，深证成指下跌0.92%，创业板指下跌1.16%，沪指日K线呈现三连阴 [1] - 沪深两市成交额为19261亿元 [1] 领涨板块与驱动因素 - 传媒与半导体相关ETF领涨市场，其中豆粕ETF上涨2.44%，传媒ETF（512980）上涨2.38%，多只半导体设备ETF涨幅超过2% [2] - 阿里巴巴AI产品“千问”APP公测版上线，基于自研大模型并采取免费策略，标志着公司AI战略从企业服务向个人消费市场迈出关键一步 [3] - 东方财富证券看好互联网科技龙头及传媒板块，游戏板块建议关注产品储备丰富的公司，影视板块建议关注受益于政策驱动和AI技术的公司，广告营销板块建议关注互动新场景及程序化广告布局的公司 [3] 回调板块与行业观点 - 电池相关ETF回调居前 [4] - 广发证券指出固态电池拥有能量密度高、安全性强等优势，全球主要电池企业已明确量产时间表，预计2027年至2028年进入量产阶段，建议关注具备整线交付能力及受益于工艺边际变化的设备厂商 [4] 市场活跃度 - 短融ETF（511360）成交额居首，达185亿元，银华日利ETF（511880）等成交额紧随其后 [5] - 5年地方债ETF（511060）换手率居首，达180%，基准国债ETF（511100）等换手率居前 [5]

公司AI技术成果与行业认可 - 公司旗下AI实验室作品《酸魂》在“第二届AI影像征集大赛”的“中国非遗”赛道中位列第一[1] - 大赛共征集超过5800部AI影像作品，显示行业对AI赋能影视内容制作的高度关注[1] - 公司AI实验室已推出多部AIGC短片，其中《白蛇序章》全网播放量突破6000万[1] 公司AI技术体系与流程应用 - 公司构建自研私有化多模态模型中枢，由四大AI系统协同运作，贯穿创意生成到成片交付全流程[2] - 在剧本开发阶段，AI能将创意转化为完整叙事架构，并量化评估剧情逻辑与拍摄可行性，大幅缩短开发周期[2] - 在导演阶段，AI可生成包含人物关系、分镜设计等元素的导演草案，并通过光线仿真技术精准模拟光影效果[2] - 在现场拍摄阶段，AI能进行实时质检与多维度智能校验，并通过实时粗剪预览降低返工率，提升拍摄效率[2] 公司数字人技术与数字资产构建 - AI能在合规框架下生成具备完整权益追溯链的数字演员，降低高危镜头拍摄风险与成本[3] - 公司自主研发“传统工具+AI”数字人系统，可基于照片生成达到CG工业9级精度的三维数字人物[3] - 通过高斯泼溅等技术一键生成3D场景，并建立行为指令集使数字人物在模拟环境中自然动作[3] - 对数字角色进行一键绑定和持续优化，提升其表现力与行为真实感，增强公司数字资产核心价值[3] 技术驱动下的公司前景 - 公司以AI技术创新为驱动，正强化其在流媒体与内容制作领域的差异化竞争力[4] - 随着AI技术深度渗透内容制作与分发环节，公司有望在产业智能化转型中抢占先机，驱动市场估值稳步上行[4]

零售行业事件 - 2025中国国际零售创新大会将于11月18日至20日举行 期间将发布年度零售科技新锐企业及推介零售数字化和技术应用最佳实践等典型案例 [1] 资本市场限售股解禁 - 11月18日共有16家公司限售股解禁 合计解禁量4.92亿股 解禁市值100.37亿元 [2] - 解禁量前三公司为博纳影业3.09亿股 云中马8645.08万股 美埃科技8341.44万股 [2] - 解禁市值前三公司为美埃科技39.63亿元 云中马33.09亿元 博纳影业21.94亿元 [2] 上市公司股份回购 - 11月18日有11家公司发布股票回购进展 其中3家首次披露预案 1家披露实施进展 7家方案实施完毕 [3] - 首次披露回购预案公司为祥源文旅拟回购不超1.2亿元 科力尔拟回购不超2000万元 杰克科技拟回购不超14.54万元 [3] - 智动力披露回购实施进展 已回购3990.47万元 [3] 宏观经济数据 - 美国11月NAHB房产市场指数等数据将于当日公布 [4]