一周行情回顾 - 全球市场共振下跌，A股创业板指单周暴跌6.15%，失守3000点关口，A股总市值单日蒸发逾3万亿元 [1] - 美股纳指从大涨2%转为大跌逾2%，盘中跳水超1100点，亚太股市日本日经225指数跌2.4%，韩国综合指数跌3.79% [1] - A股主要指数普跌，科创50和深证成指周跌幅均超5%，上证指数下跌3.90%，电子板块周跌幅为5.89% [3] - 个股抛售力度加大，单日下跌个股数量逾5000只，锂矿指数单日跌幅达9.67%，多只锂业个股跌停 [1][3][4] - 算力、半导体等热门板块深度回调，英伟达产业链指数下跌，相关个股如香农芯创跌13.36%，天孚通信跌7.34% [4] 下跌驱动因素 - 外部首要因素为美联储降息预期降温，美国9月非农就业增加11.9万远超预期的5.2万，利率期货显示12月降息概率已不足40% [6] - 日本债市动荡，10年期日债收益率飙升，30年期收益率创历史新高，引发约20万亿美元日元套利交易反转的担忧 [8] - 内部因素为A股前期反弹积累大量获利盘，部分热门板块估值高企，结构分化严重，透支未来成长预期 [8] - 外部因素如美联储政策及国际关系紧张或持续影响市场 [8] 机构对创业板的看法 - 创业板指年内最高涨幅一度达90%，于10月30日触及3331.86点创2022年以来新高，但成交额收窄，8-9月日均6500亿元，10月为5400亿元，11月降至5010亿元左右 [12] - 观点认为当前回调属牛市正常回撤，回调幅度未达历史典型的20%阈值，远低于近五年最大回撤，调整在可控范围内 [14] - 创业板指市盈率回落至37.72倍，处于近五年分位数50%的中等水平，估值压力明显释放，不存在显著高估风险 [14] - 资金面显示创业板ETF持续获净申购，反映长期资金逆势布局信心，尽管短期有主力流出和融资余额下降 [14] 后市展望与市场格局 - 机构普遍认为短期市场将延续震荡格局，年底缺少新催化，场外资金观望，存量资金博弈继续，市场主线缺失，板块轮动较快 [16] - 提出“牛市两段论”，AI产业链大波段未结束但中小波段有波折，可能出现季度级别的“高位震荡”和“调整阶段” [16][18] - 短期市场或表现为震荡休整，大幅下行概率较小，后续可能开启牛市2.0阶段全面牛 [16][18] - 短期格局或是“权重护盘、结构性题材”震荡，低估值金融股具防御价值，锂矿等产业景气板块受订单与价格驱动或有向上弹性 [18] 投资策略建议 - 建议投资者保持合理仓位，避免追涨杀跌，密切关注宏观经济数据、海外流动性变化及政策动向 [20] - 当前调整更多是上涨过程中的获利回吐和情绪面反应，应关注业绩验证的优质成长股 [20] - 布局方向建议关注长期资金入市相关的红利板块（证券、保险）、“反内卷”相关的传统板块（贵金属、工业金属）及消费领域（摩托车、医疗服务） [20] - 乐观判断11月后市场调整或结束，迎来春季行情布局窗口，若开启春季行情，资金主线有望向AI应用等方向切换 [22] - 指数回撤幅度在历年牛市同期中处于中等偏上水平，连续调整后继续下行空间相对有限 [22]

A股市场近期调整分析 - 自11月14日A股开启调整以来，沪指累计下跌4.8%，结构性调整力度甚于指数，前期涨幅居前的板块回调幅度更为突出，例如Q1-3涨幅超50%的科创50、创业板指，以及有色金属、电子等行业指数，跌幅均超8% [1][2] - 本轮调整是外围因素与内生压力共同作用的结果 [1][2] 全球流动性紧缩影响 - 全球流动性呈现紧缩态势，当前核心驱动在于12月美联储大概率不降息，不降息概率维持在约2/3 [2] - 日本高市早苗拟推出大规模财政刺激计划，日本收益率走高引发carry trade unwind，进一步收紧全球美元流动性 [2] - 9月非农数据新增就业人数超预期上行，但前值下修且失业率走高，构成中性信号，成为12月议息前唯一可供参考的重要指标 [2] - 流动性收紧压力带动近期全球资产普遍回调，A股市场难以独善其身 [2][3] 海外AI板块调整波及A股 - 市场对AI资本开支向EPS传导的评估更为审慎，开始关注AI泡沫风险，未来AI叙事持续演绎需看到AI价值创造更明确信号 [3] - 英伟达股价自高位回调18.5%，多家机构进行减持，其中软银清仓，桥水基金减持近七成 [3] - A股双创板块部分核心权重股受美股映射影响，此前依托全球AI叙事实现估值抬升的标的故事溢价较难维系 [3] A股四季度季节性调整规律 - 受年末季节性因素影响，市场往往在四季度出现阶段性调整，并于年末或次年年初开启春季行情，本质是年内获利盘了结与为次年行情蓄力 [4] - 历史上每轮10月至春季躁动开启前，万得全A的最大回撤通常接近或超过5%，而今年10月至今最大回撤已达6.5%，在历年牛市同期回撤幅度中处于中等偏高水平 [4][5] - 今年结构性行情突出，机构集中配置行为与2021年存在相似性，电子仓位从24Q4的18%提升至25Q3的26%，三个季度提升8个百分点 [5] 后续市场展望 - 本轮指数回撤幅度在历年牛市同期中已处于中等偏上水平，近期连续调整后继续下行的空间相对有限 [1][6] - 倾向于判断11月之后市场调整会结束，并迎来春季行情的提前布局窗口 [1][6] - 岁末年初流动性逻辑坚实，若市场对12月不降息预期充分定价，美元一次性反弹到位对后续行情演绎反而不是坏事，国内年底宏观流动性有望保持合理投放 [6] - 2026年作为十五五规划开局之年，上半年以科技创新与现代化产业体系为核心的政策主线有望强化，科技制造、先进产能等领域有望成为核心配置方向 [6] 板块配置建议 - 若12月市场开启春季行情，资金主线有望向AI应用等方向切换 [1][7] - 春季行情核心交易逻辑将围绕AI产业趋势扩散展开，顺周期板块如地产链出现持续行情可能性较低 [7] - 建议关注两大方向：一是以AI应用为代表的全球科技产业趋势，包括AI+医药、AI端侧、人形机器人、智能驾驶、AI应用与Agent等；二是与十五五规划紧密相关的科技创新与先进制造领域，如氢能、核能、量子、商业航天等 [7]

市场整体表现 - A股主要指数深度回调，创业板指周跌幅达6.15%，并于11月21日失守3000点，单日跌幅4.02%，报收2920.08点 [3] - 科创50和深证成指周跌幅均超5%，上证指数周下跌3.90%，于11月21日跌穿3850点 [3] - 港股市场恒生指数周跌幅超5%，恒生科技指数周跌逾7%，亚太地区主要股市亦普遍下挫 [3] 板块与个股表现 - 上周市场连续普跌，周二、周三超4100只个股下跌，周四3800只个股下跌，周五下跌个股数量扩大至逾5000只 [5] - 电子板块周涨跌幅为-5.89%，锂电产业链上周五大跌，锂矿指数单日跌幅达9.67%，多只相关个股跌停 [6] - 算力产业链集体回调，英伟达产业链指数盘中下跌明显，多只个股出现较大跌幅 [6] 券商对市场趋势的研判 - 多家券商认为市场步入中期调整阶段，但此轮震荡属于牛市进程中的正常回撤，A股中长期慢牛逻辑未改变 [3] - 太平洋证券分析师指出中期调整已开始，但长期上涨趋势预计不变，建议投资者保持耐心 [7] - 浙商证券分析师认为短期有惯性调整需要，但系统性“慢”牛仍未结束，并有望在调整后进入“二阶段” [7] - 申万宏源研报提出“牛市两段论”是A股牛市典型特征，调整后耐心等待基本面周期性改善以开启牛市2.0阶段 [7] 创业板指具体分析 - 创业板指自10月30日高点以来跌幅已达12%，该指数年内最高涨幅一度达90% [10] - 创业板成交额有所收窄，8-9月日均成交额约6500亿元，10月约5400亿元，11月降至5010亿元左右 [10] - 专家观点认为当前是牛市中的正常回撤，回调幅度未达历史典型的20%阈值，调整在可控范围内 [10] - 创业板指市盈率回落至37.72倍，处于近五年分位数50%的中等水平，不存在显著高估风险 [11] - 资金面显示创业板ETF持续获净申购，反映长期资金逆势布局信心，科技成长主线未根本改变 [11]

市场整体表现 - A股主要指数深度回调，创业板指一周跌幅达6.15%，11月21日单日跌幅为4.02%，报收2920.08点，自10月30日高点以来累计跌幅达12% [1][5] - 科创50和深证成指一周跌幅均超5%，上证指数下跌3.90%，11月21日跌穿3850点 [1] - 港股恒生指数周跌幅超5%，恒生科技指数周跌逾7%，亚太地区韩国综合指数周跌幅近4%，日经225指数跌超3.48% [1] 个股与板块表现 - 个股抛售力度持续增加，周二、周三超4100只个股下跌，周四3800只下跌，周五下跌个股数量扩大至逾5000只 [2] - 电子板块周跌幅为5.89%，锂矿指数单日跌幅达9.67%，盛新锂能、赣锋锂业等十余只个股跌停 [2] - 算力产业链集体回调，新易盛跌8.46%、中际旭创跌5.69%、胜宏科技跌7.73%，英伟达产业链指数中富通大跌12.81%，香农芯创跌13.36% [2] 券商对市场趋势的研判 - 多家券商认为市场步入中期调整阶段，但属于牛市进程中的正常回撤，A股中长期慢牛逻辑未改变 [1][3] - 太平洋证券指出中期调整处于初跌阶段，海外风险资产共振下跌，但长期上涨趋势不变 [3] - 浙商证券认为短期有惯性调整需要，系统性慢牛仍未结束，调整后有望进入二阶段 [3] - 申万宏源提出AI产业链产业趋势大波段未结束，但出现季度级别调整符合历史规律，调整后将开启牛市2.0阶段 [3] 创业板具体分析 - 创业板指年内最高涨幅一度达90%，10月30日最高触及3331.86点，创2022年以来新高 [6] - 创业板成交额收窄，8-9月日均成交额6500亿元左右，10月份为5400亿元左右，11月份降至5010亿元左右 [6] - 创业板指市盈率回落至37.72倍，处于近五年分位数50%的中等水平，创业板ETF持续获净申购 [7] 牛市前景与支撑因素 - 光大证券认为本轮牛市在时间和空间上仍值得期待，基本面稳健改善是基础，政策提供预期改善拐点 [4] - 苏商银行特约研究员指出当前调整是牛市中的正常回撤，回调幅度未达20%历史阈值，科技成长主线未根本改变，业绩支撑强劲 [6][7]

市场整体表现 - A股主要指数深度回调，创业板指一周跌幅达6.15%，11月21日单日跌幅4.02%，失守3000点报收2920.08点，自10月30日高点以来累计跌幅达12% [1][5] - 科创50和深证成指一周跌幅均超5%，上证指数下跌3.90%，跌穿3850点 [1] - 港股恒生指数周跌幅超5%，恒生科技指数周跌逾7%，亚太地区主要股市如韩国综合指数周跌幅近4%，日经225指数跌超3.48% [1] 个股与板块表现 - 市场出现连续普跌，周二、周三超4100只个股下跌，周四3800只下跌，周五下跌个股数量扩大至逾5000只 [2] - 电子板块周跌幅为5.89%，锂电产业链大幅下挫，锂矿指数单日跌幅达9.67%，多只相关个股跌停 [2] - 算力产业链集体回调，英伟达产业链指数盘中下跌明显，多只个股出现较大跌幅 [2] 券商对市场阶段的判断 - 多家券商认为市场步入中期调整阶段，但此轮震荡属于牛市进程中的正常回撤，A股中长期慢牛逻辑并未改变 [1][3] - 有观点指出“牛市两段论”是A股牛市周期的典型特征，当前调整后有望开启牛市2.0阶段 [3] - 创业板指自10月高点以来的回调幅度尚未达到历史牛市中典型的20%回撤阈值，表明当前调整在可控范围内 [6] 创业板具体分析 - 创业板指年内最高涨幅一度达90%，于10月30日最高触及3331.86点，创下2022年以来新高 [6] - 创业板成交额有所收窄，8-9月日均成交额为6500亿元左右，10月份为5400亿元左右，11月份降至5010亿元左右 [6] - 创业板指市盈率回落至37.72倍，处于近五年来分位数50%的中等水平，估值压力较前期高点明显释放 [7] 长期趋势与支撑因素 - 牛市持续需要基本面稳健改善作为基础，政策提供预期改善拐点，资金决定斜率与节奏 [4] - 科技成长主线未根本改变，业绩支撑强劲，叠加政策对科技自立自强的强调，长期趋势依然向好 [7] - 资金面虽短期有主力流出，但创业板ETF持续获净申购，反映长期资金逆势布局的信心 [7]

当前A股市场阶段判断 - 牛市尚未结束，正处于从“慢热”走向“发酵”的阶段，未来3个月有较大概率走出类似2014年底“先挖坑、再拉升”的节奏，春节前后或是情绪爆点[4] - 指数不算耀眼，但市场结构已发生关键变化，更类似2014年中期质疑声不断但筹码悄悄换手的阶段[3][14] - 市场远未达到“人人亢奋”阶段，牛市的情绪顶和资金顶均未出现[13] 市场情绪与参与者特征 - 散户参与度不高，新开户数据温和，未出现2015年式的开户潮[7] - 银行存款搬家迹象有限，居民资金未大规模进入股市[8] - 社交网络缺乏“炒股一夜翻倍”故事，讨论热度远未泛滥[9] - 场内缺乏全民打新股、抢热点、连板潮泛滥等典型“末端疯狂”特征[10] - 缺乏“闭眼买什么都涨”的普涨阶段，反而是“买错就深套”的分化格局[11] 技术走势与资金面分析 - 本轮牛市起点可设在2024年2月的2635点，期间急跌后的快速拉升与回踩更接近牛市典型的“上升中继”而非熊市反弹[12] - 量化交易增强短期波动但未改变中长期趋势，其作为流动性搬运工而非趋势决定者[19][20] - 北向资金在关键节点出现阶段性回流，对市场情绪有强信号意义[21] - 保险、银行理财等中长期资金开始更多考虑权益类资产配置[22] - 居民理财收益率持续下行形成慢性“挤出效应”，为未来入市做铺垫[23] - 急跌伴随恐慌盘洗出但量价结构未破坏，放量下杀后缩量止跌再现主升[24] 政策与宏观环境支撑 - 货币政策保持LPR相对低位且有下调空间，央行通过结构性工具支持科技创新、绿色、专精特新等领域[29][30] - 财政政策通过专项债、国债等工具加码投向基础设施、科技创新、新型工业化[32] - 政策组合拳降低资金成本、提升风险偏好，改善科技、制造业、绿色产业利润预期[34] - 产业政策聚焦高端制造与硬科技、数字经济、绿色能源、专精特新中小企业[36][37][38][39] 结构性行情特征 - 中证2000、中证500等中小盘指数从阶段低点算起累计涨幅超过50%，局部板块翻倍[42][43] - 市场中已有四千多只个股从底部明显回升，“924行情”以来约两千多只个股阶段性翻倍[44] - 主线轮动持续集中在政策鼓励方向及具备成长性的中小盘，大盘蓝筹更多扮演稳定器角色[46][47] - 当前是结构性牛市明显但普涨式疯牛尚未到来的牛市中期[48] 时间节奏与历史类比 - 类比2014年，上半年市场反复震荡质疑牛市存在，三季度末到四季度指数加速上行，全民狂欢出现在2015年上半年[49] - 2024年视为牛市启动第一年，2025年可能是情绪加速甚至“疯牛”一年，春节前后完成口碑营销式拉升符合逻辑[49][50] - 未来三个月路径推演：11月底前后探明中期底部区域，12月蓄势震荡资金换挡，1月可能在节日效应与资金合力下走出疯牛式拉升[51][52][53][54] 行业与公司选择策略 - 中线配置应紧扣政策支持与业绩明确的科技、自主可控、绿色、新工业化等领域[59] - 重点布局中证500、中证2000代表的优质中小盘，减少高估值纯情绪驱动标的暴露[58][60] - 具备业绩拐点或成长逻辑明确、所在板块有活跃资金参与的公司更经得起急跌洗牌[59][60]

文章核心观点 - 2025年A股市场指数站上4000点十年新高，但投资者体感冷淡与迷茫，市场风格如高速旋转门般快速轮动[5] - 全年主线（Q1机器人、Q2创新药、Q3算力）均由海外需求驱动，国内产业链承接，导致投资者对牛市主线资产缺乏归属感，形成“不在场的牛市”[20][21][22][23] - 面对市场混沌期，多策略组合通过内部对冲不同策略的风险来源，可提供更具韧性和确定性的投资体验，其价值在于应对而非预测市场[26][27][29][30] 一季度：人形机器人与智能制造 - 2025年A股行情由机器人产业链点燃，特斯拉擎天柱原型机迭代为全球描绘清晰产业方向[7] - 人形机器人是庞大分散的产业链，中国成熟的汽车和自动化供应链可无缝切入伺服电机、滚珠丝杠、传感器等环节[7] - 国内外产业链共振点燃市场热情，但狂热未能持续，因从愿景到落地存在漫长验证周期，海外龙头企业屡屡跳票导致资金转向[7][9] 二季度：工程师红利与价值重估 - 市场聚光灯转向港股创新药，主题是中国研发的价值重估与工程师红利兑现[10] - 市场偏见转变，故事从担忧集采内卷和海外制裁变为中国工程师红利兑现，中国生物科技公司积累的能力顺利承接面临“专利悬崖”的海外大药企需求[10][12] - 接二连三的License-out大额订单让全球市场重新认识中国研发能力，但行情因担忧BD交易持续性或获利了结而未能持续[12][13] 三季度：算力的回归与偏见扭转 - 三季度主线是AI算力产业链核心硬件的爆发式价值重估，源于切实加速的高增长业绩和估值双升[14][15] - 市场对CPO、PCB等非芯片硬件曾担忧技术壁垒低、易陷低价竞争，视其为传统制造业而非AI核心资产，此前三年利润复合增速不到10%[15][16] - 逻辑起点在海外，英伟达等巨头业绩超预期及云厂商巨额资本开支计划带来实打实订单，CPO被视为AI发展关键瓶颈，龙头公司业绩迎来三年十倍增长[18] - 极度共识推动机构高度集中持仓，埋下波动震荡加大伏笔[19] 不在场的牛市 - 2025年牛市主线（机器人、创新药、AI算力）爆发点均源自海外，投资者兴奋源于特斯拉发布会、海外大厂规划、英伟达资本开支，而非内生逻辑[20][22] - 与2015年“互联网+”本土商业模式创新及2021年白酒医药新能源等根植国内的主线相比，投资者对当前主线熟悉度和掌控感较低，故事非自身主导[21][22] - 市场冲出混沌的关键在于中国产业龙头从参与者向引领者过渡，如中国AI模型、本土机器人主机厂崛起及庞大内需市场带来的产业深度[25] 混沌期下的生存法则 - 主观股多作为进攻仓在风格快速轮动下判断难度大，持仓结构均衡的管理人短期表现相对更好[26] - 量化股多通过广度捕捉分散化Alpha，在流动性弥散、缺乏绝对龙头市场中适应性较强，超额有所修复[26] - 宏观策略作为配置仓在中美周期错位中可利用多资产对冲股票混沌期，具配置价值；CTA策略在弱趋势中面临挑战，但具低相关性分散对冲价值[26] - 多策略组合通过科学组合不同风险来源策略实现内部对冲，牺牲单一策略极致弹性，换取组合在复杂环境中平稳前行的韧性与确定性[27][29]

公司战略与核心布局 - 中国雅江集团于2025年7月成立，是国务院直接批准设立的央企，排名第22位 [1] - 成立仅4个月后，其成都分公司在成都锦江区金融城三期拿下三宗总面积81亩的黄金地块 [1] - 公司在全国仅设9家分公司，其中4家位于成都，实现从物资供应到工程招标的关键环节全覆盖 [1] - 公司的核心任务是开发雅鲁藏布江下游的5座超级水电站，总投资高达1.2万亿元，相当于10个港珠澳大桥的造价 [3] - 项目总装机容量接近7000万千瓦，年发电量可达3000亿千瓦时，相当于3个三峡电站的发电量 [3] - 成立3个月内即拓展太阳能、风能、储能业务，形成多元能源互补格局，保障供电稳定性以满足算力中心24小时运行需求 [3] 能源优势与算力成本 - 雅江集团提供的绿电可使成都算力中心电费低至0.1-0.3元/度，比东部城市便宜三分之二 [3] - 相比美国科技巨头算力中心约0.6-0.8元/度的电费，雅江绿电价格便宜60%以上 [4] - 西藏天然的低温环境可实现算力中心自然降温，进一步节省能耗成本 [4] - 搭载国产芯片的服务器硬件成本虽高20%，但凭借低廉电费，全年运营成本可降低30%，整体成本反而比美国服务器低10% [6] - 每年3000亿千瓦时的绿电可减少9000万吨标准煤燃烧，增强能源安全，摆脱对进口石油天然气的依赖 [4] 算力发展规划与联动效应 - 成都地块将建设电力调度中心和算力配套设施，通过特高压线路将雅江绿电直送成都，形成“西部发电、成都用”的闭环 [3] - 成都正全力建设天府数据中心集群，未来机架规模将突破80万个，成为西部最大算力集群 [6] - 西藏“雅江1号”智算中心一期算力相当于2000万台高端服务器同时运行 [4] - 成都与西藏算力中心联动后，总算力有望突破1.1万P，直接超过美国当前算力总和 [4] - 通过骨干光纤网络连接重庆、西安等西部城市，形成庞大的“西部算力池”，解决地域资源错配问题 [6] 行业影响与竞争格局 - 字节跳动、百度等科技巨头已开始将AI业务西迁，以期利用雅江的廉价绿电 [4] - 该布局将西部廉价绿电与成都算力中心深度绑定，是“东数西算”国家战略的关键落子 [1][3] - 美国电网基建老旧，765kV输电走廊仅能支持6-7GW负荷，且面临公用事业公司不愿签署长期购电协议的困境 [6] - 该战略使中国在AI时代的算力竞争中占据成本与规模优势，有望实现对美国的弯道超车 [1][6]

市场整体表现 - 11月21日A股三大指数低开低走，上证指数跌2.45%报3834.89点，跌破3900点，深证成指跌3.41%报12538.07点，创业板指跌4.02%报2920.08点，跌破3000点 [2][6] - 科创50指数跌3.19%报1285.83点，沪深两市成交额约19656.61亿元，较前一个交易日放量约2574.72亿元 [2][6] - 全市场354只股票上涨，5072只股票下跌，其中33只涨停，99只跌停 [2][6] 板块与个股表现 - 中船系板块活跃，久之洋20CM涨停，中船防务涨超6% [2][6] - 电池板块全线走弱，天华新能、星源材质、宏工科技等跌超10%，德新科技跌停 [2][6] - 能源金属大幅调整，赣锋锂业、天齐锂业等数只个股跌停，硅能源板块调整，大为股份、晨光新材跌停 [2][6] 市场调整性质与全球背景 - 本轮调整并非孤立现象，而是全球资本市场联动效应的体现，近期全球市场连续震荡，以AI主线为代表的科技股走低 [2][6] 机构对算力与AI板块观点 - 中信建投证券认为算力板块深度调整即是机会，复盘2023年以来行情，三季报后调整属常见现象，AI带动的算力需求依然旺盛，当前调整恰是布局时机 [3][7] - 世界正处于AI产业革命中，类比工业革命影响深远，需以长期视角观察，不能简单对比云计算、新能源等短期周期 [3][7] 机构对A股中长期展望 - 中信证券提出A股将迈向"低波动慢牛"，"全球敞口"成为研判核心变量，高境外敞口企业贡献了全A非金融板块39%的利润和35%的市值 [9] - "十五五"期间中企在全球价值链中的定价权有望提升，成为慢牛基础 [9] - 中金公司认为A股"9.24"以来的震荡上行行情仍有望延续，但经历估值修复后基本面重要性进一步上升，预计2026年全A盈利增长可达4.7% [8][11]

市场表现与资金流向 - 市场成交额1.72万亿元，较上一交易日减少约200亿元[1] - 沪指跌0.4%，深成指跌0.76%，创业板指跌1.12%[2] - 上证主力资金净流出45.57亿元，深证净流出64.78亿元[3] 行业与板块动态 - 建材、综合银行等行业上涨，煤炭、石油、化工、电力设备等行业跌幅居前[1] - 主力资金流入前三板块为IT服务、能源金属、股份制银行，流出前三为半导体、通信设备、光伏设备[3] - 中国芯片设计产业销售额预计8357.3亿元，同比增长29.4%[8] 宏观经济与政策 - 10月新能源乘用车零售量增长7.3%[4] - 11月5年期LPR为3.5%，1年期LPR为3%，均维持不变[5] - 2025年全球跨境游客人数预计同比增长3%至5%[6] 产业发展与投资 - 2026年全球智能眼镜市场出货量预计突破2368.7万台，中国出货量预计突破491.5万台[7] - 前10个月中老铁路进出口货物450.6万吨，货值220.7亿元，同比分别增长12.8%和45.1%[9] - 私募年内持有ETF份额29.29亿份，其中科创板主题ETF持有份额达8.2亿份[11]