FOF基金市场动态 - 富国基金新成立FOF募集规模接近18亿元，成为小“爆款”品种 [1] - 今年以来FOF产品成立数量和规模大幅增加，募集规模相比2024年全年增幅超400% [1] - 年内募集规模在10亿元以上的FOF有17只，FOF整体规模于今年突破2000亿元 [1] QDII基金表现 - 公募QDII基金三季度末份额跃升至6809.68亿份，较二季度末的5711.25亿份净申购达1098亿份，成为份额增长最快的基金品类 [1] - QDII基金高收益吸引资金，截至11月12日全市场QDII基金年内最高收益达121.70% [1] - 明星基金经理张坤管理的易方达亚洲精选QDII年内收益率43.55%，同期其管理的A股基金收益为16.92%，业绩差异达26个百分点 [1] 港股基金规模 - 截至三季度末，港股基金规模突破万亿元人民币 [2] - 10月1日至11月12日，恒生科技ETF总份额增长325.31亿份 [2] 上市公司分红 - 截至11月12日，已有37家A股公司完成三季度分红方案，派发现金红利总额超过63亿元 [2] 人形机器人产业 - 小鹏汽车发布新一代人形机器人IRON，计划于2026年底量产 [3] - 特斯拉人形机器人试生产产线已运行，规模更大的第三代人形机器人生产线将于2026年建成投产 [3] - 行业观点认为2026年将成为全球人形机器人产业的“iPhone”时刻 [3] 动漫剧产业 - 上半年漫剧赛道累计上线超3000部作品，流水规模同比激增12倍，供给量复合增速达83% [4] - 业内人士估计今年全年市场规模有望突破200亿元，AI技术极大降低了制作门槛和成本 [4] 互联网支付行业 - 互联网企业旗下支付公司今年增资动作不断，抖音支付注册资本由1.5亿元增至31.5亿元，财付通注册资本增至223亿元，网银在线注册资本增至15亿元 [4] 葡萄酒产量 - 国际葡萄与葡萄酒组织预测2025年全球葡萄酒产量约为232亿升，比2024年增长3%，但已连续第三年低于平均水平 [5] - 2024年全球葡萄酒产量为1961年以来最低 [5] 公司高管与运营事件 - 凯格精机总经理邓迪因涉嫌危险驾驶被取保候审，其就任总经理仅一个月，去年年薪超100万元 [6] - 蒙牛一米八八儿童奶粉被指在宣传中篡改研究数据，主播暗示饮用能显著提升儿童身高 [6] - 瑞幸咖啡CEO表示公司正筹备重新在美国上市，公司已超越星巴克成为中国最大咖啡零售商 [7] - 锅圈实业团队成员王水云出任宋河酒业法定代表人，被视为锅圈进一步接管宋河酒业的信号 [7] 公司业绩与人事变动 - 高鑫零售上半财年取得收入305.02亿元，同比减少12.12%，净亏损1.23亿元，去年同期净利润为2.06亿元 [8] - 豪威集团总经理王崧因工作调整辞任，高文宝被聘任为新任总经理并接任法定代表人，王崧改任副总经理 [9] 低空经济与无人机技术 - 新劲刚表示其无人机探测及反制相关技术已实现成熟化应用，产品单面可同时识别200架次目标，追踪4架次目标 [10] 美股及大宗商品市场 - 美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.68%续创收盘新高，纳指跌0.26%，标普500指数涨0.06% [10] - 黄金连续四日上涨，日内涨1.7%，曾短线涨回4200美元，白银涨超4% [12] - 美油价格重挫超4.2% [12] - 比特币价格出现倒V反转，一度涨破10.5万美元，随后较日高跌超4% [11]

科创板市场定位与使命 - 科创板是服务科技创新和支持国家战略的重要市场，已成为中国优质科技企业的首选上市平台 [1] - 科创板汇聚了592家上市公司，总市值超过10万亿人民币，累计融资超过1.1万亿人民币 [1] - 科创板是境内外投资者分享中国科技创新产业发展成果最重要的市场 [1] 重点产业领域布局 - 集成电路领域实现全链条覆盖，拥有121家企业，为构建国际竞争力的产业生态奠定基础 [2] - 生物医药领域拥有115家企业，聚焦重大疾病领域，使科创板成为全球第三大生物医药上市地 [2] - 人工智能领域集聚42家核心企业，形成从硬件、算法到应用的完整产业链 [2] - 高端装备领域拥有百余家企业，为全国产业智能化升级提供核心技术装备 [2] 公司研发与成长特征 - 科创板公司研发投入强度居A股首位，2025年上半年整体研发投入占比接近13% [2] - 科创板公司研发投入超净利润2.8倍 [2] - 以2019年为基数，近5年科创板公司营业收入和归母净利润复合增长率分别达18%和9% [2] - 科创板公司具有高研发投入和高成长性的鲜明特征，涌现出一批实现跨越式发展的科技龙头企业 [2]

股价与交易数据 - 11月12日公司股价下跌1.25%，成交额为3.18亿元 [1] - 当日融资买入2524.09万元，融资偿还2626.83万元，融资净卖出102.74万元 [1] - 截至11月12日，融资融券余额合计6.50亿元，其中融资余额6.44亿元，占流通市值的2.13%，超过近一年70%分位水平 [1] - 11月12日融券偿还4065股，融券卖出2279股，卖出金额12.82万元；融券余量9.91万股，融券余额557.56万元，低于近一年50%分位水平 [1] 公司基本情况 - 公司成立于1998年7月10日，于2021年8月4日上市，主营业务为集成电路设计与销售以及提供集成电路测试服务 [2] - 主营业务收入构成为：FPGA及其他产品37.04%，非挥发性存储器23.92%，安全与识别芯片21.35%，智能电表芯片13.46%，集成电路测试服务4.15%，租赁收入0.09% [2] - 截至9月30日，股东户数为2.75万，较上期增加26.42%；人均流通股19562股，较上期减少20.91% [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入30.24亿元，同比增长12.70% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为3.30亿元，同比减少22.69% [2] - A股上市后累计派现3.11亿元，近三年累计派现2.58亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，嘉实上证科创板芯片ETF（588200）为第五大流通股东，持股731.77万股，较上期减少33.69万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股680.43万股，较上期增加102.04万股 [3] - 南方军工改革灵活配置混合A（004224）为第九大流通股东，持股642.27万股，较上期增加76.78万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）为新进第十大流通股东，持股473.47万股 [3]

券商年度策略展望 - 头部券商密集召开2026年度策略会，围绕全球市场机遇、实体经济服务路径及行业转型方向展开深度研讨 [1] - 中信证券认为“十五五”时期全球产业与金融格局深刻重构，将带来外部破局新契机 [1] - 国泰海通指出新一轮资本市场改革聚焦提升制度包容性与竞争力，有望引发中国资产广泛价值重估 [1] 券商行业并购整合 - 国联民生以1.71亿元成功竞得民生证券0.72%股权，持股比例从99.26%升至99.98%，接近全资控股 [2] - 证券行业并购整合加速，头部券商集中度提升趋势明显，中小券商面临更大竞争压力 [2] 公募基金调研动态 - 四季度公募基金调研热度明显升温，合计开展调研10115次，环比上升超50% [3] - 调研聚焦成长领域，科创板与创业板个股占比近六成，主要集中于工业机械、电子元件、电气设备与集成电路四大核心板块 [3] 两融业务发展 - 截至10月末，市场融资融券账户总数达1539.88万户，两融余额从年初不足1.9万亿元增长至2.49万亿元 [4] - 10月新开融资融券账户13.02万户，环比9月的20.54万户出现明显回落 [4] - 年内至少6家券商上调两融规模上限，招商证券将上限从1500亿元提升至2500亿元，华泰证券上限定格在约2865亿元 [4][5]

公募基金四季度调研活动升温 - 四季度以来公募机构调研次数合计达10115次，环比增长超过50% [1] - 调研覆盖个股涉及上证主板、深证主板、北交所、创业板及科创板 [1] - 调研的科创板与创业板个股占比接近60% [1] 机构调研行业分布 - 调研活动主要聚焦于工业机械、电子元件、电气设备与集成电路四大核心板块 [1] - 机构关注重心仍聚焦于成长领域 [1] 调研升温的驱动因素 - 机构在三季度结构性行情中保持相对稳健仓位后，开始加大对明年潜在高景气赛道的研究力度 [1] - 市场对宏观流动性与盈利预期的改善已形成一定共识 [1]

大会核心观点 - 2025年上海证券交易所国际投资者大会开幕，重点探讨境内外并购市场发展、并购基金运作及A股公司跨境并购、科技并购、产业并购等话题，旨在促进境内外投资者高质量参与上市公司并购 [1] 并购市场活跃度与增长 - A股上市公司并购重组进入新活跃周期，“并购六条”发布以来沪市公司披露各类并购交易超过1000单，其中重大资产重组115单，同比增长138% [2] - 重大资产重组中半数为科技类并购，同比增长287%，标的资产集中于新兴产业和未来产业 [2] - 传统产业通过并购同行业或上下游资产寻求转型升级，积极寻找“第二增长曲线” [2] 并购市场特征与新变化 - 行业导向聚焦新质生产力，产业并购成为绝对主旋律 [3] - 市场化交易占比大幅提升，“大股东注入”式交易占比减少 [3] - 交易参与方与标的范围扩容，交易结构更趋多元，除传统上市公司外，私募股权机构通过“产业基金+上市公司联合收购”模式深度参与 [3] - 标的端以往多为非上市公司，当前上市公司之间的“同业合并”与“控制权收购”案例增多 [3] 并购市场的驱动力量 - 投资并购市场呈现独特“双轮驱动”现象，一方面成熟企业进入并购黄金期以整合行业力量，另一方面快速成长的世界级领军企业提供优质成长投资和并购机会 [3] - “并购六条”为产业并购提供友好环境，有效促进如半导体等领域的并购整合，以“龙头牵引，多元共生”为目标培养产业龙头企业 [3] 并购重组带来的投资机会 - 并购成为连接国内国际市场的桥梁，企业通过海外并购获得技术市场机遇，并通过引入外资完善治理提升形象 [4] - 新《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》发布以来，外资已累计参与沪市十余单股份发行 [4] - 国际投资者可提前布局以科创板为代表的A股科技公司分享科技创新红利，或前瞻性布局有转型意愿的传统产业公司把握低估值红利和价值重估机遇 [4] 中国企业海外并购趋势 - 中国企业海外并购展现三大趋势：国有企业在“一带一路”倡议下进行全球战略布局，新能源等领域龙头民企引入海外基金支持全球业务扩张，外资积极投资中国先进制造业与生物医药等优势产业 [4] - 经济进入高质量发展阶段，行业通过并购提升集中度，成熟企业通过并购优化结构升级能力，头部公司通过并购补强技术、拓展渠道、加速国际化，为战略投资者带来新并购窗口 [5] 制度环境建设与服务优化 - 上交所深化全球资本市场合作，优化完善包括并购重组在内的服务体系，提升高质量服务国际投资者水平 [6] - 上交所将继续深化并购重组市场化改革，优化规则体系，落实“并购六条”，提升制度包容性、适应性，打造适配科技创新和外资需求的制度环境 [6] - 同时提升监管科学性、有效性及包容度，尊重市场主体首创精神，支持优质并购案例落地，形成“放得活”又“管得好”的市场秩序 [6] 跨境并购能力提升建议 - 中国企业提升跨境并购能力需加强专业人才队伍建设，培养具备行业知识、估值、财务、法律等综合能力的内部团队 [6] - 需精选专业中介机构，利用其流程管理、谈判技巧及全球网络资源协助更好实施并购交易 [6] - 需强化并购后整合能力，建立体系化投后管理制度与标准化整合流程，确保协同效应实现 [6] 交易所支持举措 - 上交所致力于打造服务型交易所，开设并购课程，总结并购案例，编制并购手册，推动提升实操水平 [7] - 上交所同步发布《上市公司跨境并购典型案例汇编》，服务市场主体更好开展跨境并购 [7]

进入四季度，伴随上证指数多次在4000点附近小幅震荡，公募基金调研热度明显升温。 数据显示，截至11月12日，四季度以来公募机构合计开展调研10115次，环比上升超50%，调研个股覆 盖上证主板、深证主板、北交所、创业板及科创板，其中，调研的科创板、创业板个股占比近六成，主 要聚焦在工业机械、电子元件、电气设备与集成电路等四大核心板块，显示机构关注的重心仍聚焦于成 长领域。 整体来看，公募在制造业高端化、科技自主化主线上的调研力度持续加大，体现出资金对于科技周期与 产业链升级逻辑的持续押注。 沪上一位基金评价人士分析，近期调研热度的回升，一方面反映出机构在三季度结构性行情中保持相对 稳健仓位的基础上，开始进一步加大对明年潜在高景气赛道的研究力度，另一方面也显示市场对宏观流 动性与盈利预期的改善已有一定共识。 "从节奏上看，当前调研重点更多集中在高端装备、电子零部件、新能源配套等领域，这些板块在经历 前期估值消化后，业绩确定性开始显现，叠加政策支持信号增强，机构倾向于提前锁定潜在高成长标 的。"上述人士指出，调研频次上升，往往意味着机构在积极寻找新的景气赛道与盈利拐点，尤其是在 制造业和科技链条中，资金布局节奏 ...

并购市场改革与趋势 - 自“并购六条”发布以来，A股市场新一轮并购潮轮廓初现，一批创新案例密集落地[1] - “并购六条”发布后的重大资产重组中，科技类并购占比达50%，同比增长287%[4] - 并购目的转变为促进产业发展、打造龙头企业，尤其体现在集成电路等行业[5] 监管政策导向 - 上海证券交易所表示将继续深化并购重组市场化改革，优化规则体系，落实“并购六条”[1] - 监管方向是提升制度包容性、适应性，打造适配科技创新和外资需求的并购重组制度环境[1] - 旨在形成既“放得活”又“管得好”的并购市场秩序，支持各类优质并购案例加快落地[1] 跨境并购的关键成功因素 - 跨境并购需熟悉国际惯例、法律法规，学习运用好国际规则是最基本要求[2] - 投资并购的核心是价值创造，通过增加资源储量、扩大产能来提升股东价值[2] - 成功的跨境并购需完成价值发现、价值实现和价值提升三个环节[2] - 文化整合的成功与否直接关系到并购后的企业运营效果，需应对文化冲突，实现双向融入[3] - 整合是系统工程，需从文化、业务、运营多个层面推进，实现国内外业务互动融合[3] 硬科技企业并购的挑战与估值 - 硬科技企业因暂未盈利面临估值难题，存在投资高峰期财务报表“难看”与量产後报表“靓丽”的“时差陷阱”[5] - 评估硬科技企业需跳出报表看企业价值，很难直接从报表看出核心竞争力[5] - 估值应“看懂交易”和“看懂行业”，厘清并购逻辑，并根据行业特性具体分析[6] - 不同产业链环节估值逻辑不同，晶圆代工企业更关注资产规模、资本投入，芯片设计公司更侧重收入成长性、研发投入[6] - 可尝试多元估值方法与国际接轨，境内偏好PE法，境外常用EV/EBITDA法[6] 行业特定并购实践与展望 - 集成电路行业将并购视为必修课，以“龙头牵引，多元共生”为目标推动产业并购[5] - 国内集成电路产业在关键环节仍有较长路要走，需通过持续并购整合来推动[5] - 以EDA行业为例，国际巨头每年推进多起并购，国内产业应注重形成良性整合机制，避免短期行为[5] - 跨行业并购应避免急功近利，从产业长远发展角度出发，通过成功案例形成示范效应[5]

股票交易异常波动与停牌核查 - 公司股票自10月16日至11月12日价格涨幅达153.19%，触发异常波动 [2] - 公司股票自11月13日起停牌核查，预计停牌时间不超过3个交易日 [3][7] - 自10月17日起，公司已连续录得19个涨停板，最新市值为32.05亿元 [8][9] 控制权变更 - 10月17日，深圳天微投资合伙企业通过司法拍卖以2.55亿元底价竞得公司原控股股东持有的全部23.77%股份 [5][9] - 11月7日，上述股权司法拍卖已完成过户，公司控股股东变更为天微投资，实际控制人变更为门洪达、张伟 [5][13] - 天微投资成立于今年7月22日，由门洪达、张伟各持股50%，其在第二次拍卖截止前仅6分钟以底价竞得标的 [10][11] 新实际控制人背景 - 新实际控制人门洪达、张伟为半导体行业资深人士，同时是拟上市公司深圳市天微电子股份有限公司的董事长及副董事长 [5][14] - 深圳市天微电子股份有限公司成立于2003年，是国家级高新技术企业、专精特新"小巨人"企业，从事集成电路设计、封装测试及半导体设备制造 [14] - 深圳天微曾计划挂牌新三板，并于2020年12月进行A股IPO辅导备案，截至2025年10月13日，上市辅导问题整改进度良好 [15] 公司财务状况与退市风险 - 截至2025年三季度末，公司归属于上市公司股东的所有者权益为-851.68万元，同比大幅下降103% [18] - 公司2025年前三季度营业收入为1.35亿元，同比下降52.64%；利润总额为-1.51亿元，同比下降41.83% [18] - 若2025年度经审计的期末净资产为负值，或利润指标为负且扣除后营业收入低于3亿元，公司将触及退市风险警示条件 [18] 公司历史包袱与经营风险 - 公司子公司重庆中美恒置业有限公司尚有约5.92亿元的银行借款本息未偿付，股份拍卖后仍欠约3.37亿元 [19] - 公司面临对外担保涉诉，可能承担超过1.4亿元的连带清偿责任 [19] - 全资子公司达州中鑫房地产开发有限公司因抵押物问题，存在支付1400万元违约金的风险 [19] 业务转型预期 - 市场预期公司这一地产"旧壳"或将迎来半导体"新芯"的注入 [6] - 公司公告明确表示，截至目前，天微投资不存在未来12个月内改变上市公司主营业务或对主营业务作出重大调整的具体计划 [19]

每经AI快讯，晶丰明源（SH 688368，收盘价：103.72元）11月12日晚间发布公告称，公司第三届第三 十四次董事会会议于2025年11月12日以现场与通讯结合方式召开。会议审议了《关于公司签署购买资产 协议相关补充协议的议案》等文件。 2024年1至12月份，晶丰明源的营业收入构成为：集成电路占比99.94%，其他业务占比0.06%。 截至发稿，晶丰明源市值为92亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——谁在替王家卫写《繁花》？揭秘影视剧本层层转包"枪手链" （记者 曾健辉） ...