舜景医药融资与研发进展 - 舜景医药完成3亿元A轮融资，由松禾基金、达晨基金、创景康润、创景舜泽、丽水巧达、热景生物共同出资 [1] - 融资资金将用于加速全球首款急性心梗抗体药SGC001的Ⅱ期临床试验和其它核心管线的IND申报及临床研究 [1] - SGC001已获美国FDA及中国药监局临床试验批准，并于2025年3月获FDA快速通道认证，目前正在全国开展Ib期临床试验 [1] - 公司聚焦开发同类首创(FIC)和同类最佳(BIC)潜力药物，差异化布局高临床价值和商业价值产品管线 [1] 热景生物战略布局 - 此次增资与公司"从诊断到治疗"发展战略高度契合，有利于深化战略布局 [1] - 通过技术反哺与资源整合，公司将持续夯实从疾病筛查、诊断到精准治疗的全链条产业生态 [1] 地瓜机器人融资与业务发展 - 地瓜机器人完成1亿美元A轮融资，由高瓴资本、五源资本、线性资本等多家机构参投 [2] - 公司构建软硬一体、端云协同的全链路开发基础设施，推动机器人智能进化与规模化落地 [2] - 已形成覆盖芯片、算法到软件的完整产品体系，满足人形机器人、轮足机器人等多种场景需求 [3] - 旭日系列智能计算芯片已搭载于科沃斯、云鲸等头部客户产品，出货量超500万片 [5] 地瓜机器人产品与生态 - 将于6月发售RDK S100机器人开发套件，具备百TOPS级算力，已获多家行业顶级合作伙伴搭载 [5] - 已赋能200家中小创客，孵化近百种智能机器人新兴品类，拥有近10万名开发者用户 [5] - 合作高校从20家拓展至超200家，构建完整具身智能人才培养生态 [6] 凯瑞医疗融资与产品 - 凯瑞医疗完成数千万元Pre-A轮融资，投资方为泸州双港 [6] - 公司专注于医疗机器人及智能成像技术，核心产品为智能采血机器人 [6] 坦途科技融资与业务 - 坦途科技完成数亿元B轮融资，投资方为追创创投 [7] - 公司专注于智能短途出行场景，已布局电动滑板车、高尔夫球包车等品类 [7] - 2022-2024年营收实现连续翻倍增长(CAGR达100%)，产品遍及30多个国家 [7] 国瑞新材融资与技术 - 国瑞新材完成数亿元B轮融资，由深创投、华映资本等共同投资 [7] - 公司实现等静压石墨"一焙一化"技术突破，生产周期比国内主流工艺缩短2-3个月 [8] - 产品应用于光伏、半导体、高温气冷堆三大领域，客户包括隆基、中环等光伏龙头企业 [8] 浩博医药融资与研发 - 浩博医药完成5000万美元B+轮融资，由全球知名产业投资机构领投 [8] - 资金将用于支持创新反义寡核苷酸药物AHB-137在慢性乙型肝炎临床治愈的临床开发 [8] 芯源新材料融资与产品 - 芯源新材料完成C轮融资，由小米智造基金独家投资 [8] - 公司成为中国唯一实现车规级烧结材料量产上车企业，每日产品上车量超5000辆 [9] - 开发的低压力烧结银膏可兼容裸铜AMB界面，降低成本同时提升客户产品良率 [9] 享道出行融资与战略 - 享道出行完成超13亿元C轮融资，或将加速公司港股IPO [10] - 公司已启动港股IPO计划，将个人出行、企业出行、未来出行三大主线并行 [10] - 计划2026年内Robotaxi车队规模达200台，推进L4级别自动驾驶商业化运营 [10] 鹿明机器人融资进展 - 鹿明机器人完成天使++轮融资，投资方包括复星锐正、德马科技和吴中金控 [11] - 半年内完成三轮融资，天使轮累计融资近2亿元 [11] 杉禾航空融资与技术 - 杉禾航空完成1000万元天使轮融资，由北京市某重点产业投资基金领投 [11] - 公司自主研发的eVTOL原型机年底将在深圳完成首次试飞 [11] - 第二代复合翼eVTOL设计航程达300公里，预计2027年完成适航认证 [12]

募集资金基本情况 - 公司获准向特定对象发行人民币普通股7,000万股，每股发行价53.95元，募集资金总额37.765亿元，扣除发行费用后净额37.448亿元，实际到账金额37.5935亿元 [4] - 募集资金已于2022年11月23日到位，存放于专项账户，经容诚会计师事务所验资确认 [4] 募投项目调整核心内容 - 调整2022年度定向增发募投项目"创新药研发项目"中的部分临床试验子项目及资金分配，总金额保持不变 [2][3] - 新增6个子项目：JS207、JS107、JS125、JT002、JS203、JS015境内外研发，资金来源于调减的14个子项目 [5][6][7][8][9][10][11][12] - 调减子项目包括JS001后续研发、JS004、JS007等14项，涉及PD-1、BTLA、CTLA-4等靶点 [6][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27] 新增子项目详情 JS207（PD-1/VEGF双抗） - 用于晚期实体瘤治疗，通过同时阻断PD-1与VEGF-A发挥协同抗肿瘤作用，临床前显示优于联合疗法 [6] - 全球开发进度领先，拟投入7.667亿元开展肺癌、乳腺癌等关键临床试验 [7] JS107（Claudin18.2 ADC） - 靶向胃癌和胰腺癌的抗体偶联药物，通过内吞释放MMAE毒素杀伤肿瘤细胞 [8] - 拟投入3.78亿元启动胃癌III期临床，国内同类靶点研发进度靠前 [9] JS125（HDAC抑制剂） - 表观遗传调控剂，选择性抑制HDAC1/2/3，拟用于结直肠癌等实体瘤 [9] - 已获IND批准，计划投入1.6亿元推进I/II期临床 [9] JT002（过敏性鼻炎喷雾） - 免疫调节小核酸喷雾剂，通过激活Toll样受体缓解症状，海外I期临床筹备中 [10] - 拟投入1.595亿元支持II期临床 [10] JS203（CD20/CD3双抗） - 用于淋巴瘤治疗，通过联结T细胞与肿瘤细胞促进杀伤作用 [10] - 拟投入1.1亿元推进II/III期临床 [11] JS015（抗DKK1单抗） - 靶向Wnt信号通路抑制剂，拟用于胃肠肿瘤，临床前显示联合用药增效 [11] - 投入3000万元开展III期临床，全球进度领先 [12] 调减子项目原因 - JS001（PD-1单抗）：头颈鳞癌领域竞争激烈，调整胃/胆管癌临床试验范围 [13][14] - JS004（BTLA单抗）：聚焦小细胞肺癌和霍奇金淋巴瘤III期，缩减非小细胞肺癌投入 [15] - JS007（CTLA-4单抗）：转向联合PD-1/VEGF双抗策略，暂缓原定联合方案 [16] - JS110（XPO1抑制剂）：海外市场竞争激烈，转向国内III期及骨髓纤维化研究 [20] - JS111-123系列：因靶点人群有限、竞争格局变化或技术替代，缩减或暂停开发 [21][22][23][24][25][26][27] 公司研发能力支撑 - 拥有10大技术平台，覆盖抗体筛选、偶联药、siRNA等全链条 [28][29] - 苏州（4500L）和临港（42000L）两大GMP生产基地支持商业化生产 [30] - 研发团队620人，近半数硕士以上学历，具备全球临床试验经验 [31] - 知识产权管理体系覆盖蛋白结构、工艺、用途等核心环节 [32] 审议程序进展 - 董事会、监事会已审议通过调整议案，保荐机构国泰海通出具无异议核查意见 [37][39][41][42] - 议案将提交2024年年度股东大会表决，涉及中小投资者单独计票 [38][51][60]

核心观点 - 公司控股子公司众生睿创自主研发的一类创新多肽药物RAY1225注射液获批开展两项III期临床试验(SHINING-2和SHINING-3) [1] - RAY1225注射液具有GLP-1受体和GIP受体双重激动活性，具备每两周注射一次的长效药物潜力 [1] - RAY1225注射液治疗肥胖/超重患者的III期临床试验(REBUILDING2)已获得伦理审查批件 [1] - RAY1225注射液治疗肥胖/超重患者的II期临床试验(REBUILDING-1)与T2DM患者的II期临床试验(SHINING-1)均已达到主要终点 [1] 临床试验进展 - RAY1225注射液两项降糖III期临床试验将全面启动：单药治疗T2DM患者的III期临床试验(SHINING-2)和与口服降糖药物联合治疗的III期临床试验(SHINING-3) [2] - 公司表示RAY1225注射液获得两项降糖III期临床试验伦理批件对短期财务状况、经营业绩不构成重大影响 [2] - 公司创新药项目累计获得中国、美国、欧洲、日本等国家/地区共159项授权专利 [3] 财务表现 - 公司2024年实现营业总收入24.67亿元，同比下降5.48% [4] - 归属净利润亏损2.99亿元，同比大幅下降213.63% [4] - 扣非净利润亏损2.60亿元，同比下降185.41% [4] - 研发投入金额为2.63亿元，同比下降19.28% [4] - 研发投入占营业收入的比例为10.68%，相比上年同期下降1.82个百分点 [4] - 今年一季度营业收入为6.34亿元，同比下降1.07% [4] - 一季度研发费用为1592万元，同比下降46.87% [4] 市场表现 - 26日公司开盘报价14.11元/股，午间收盘报价13.83元/股，成交12.17亿元，涨跌幅-2.75% [5] 行业观点 - 有分析指出公司研发投入的下降可能影响未来创新药的研发进度和商业化推广 [3] - 宝盈基金医药基金经理姚艺表示国内创新药企业商业模式正得到验证，2025年将是创新药企业业绩兑现周期起点 [3]

股东大会与股东权益变动 - 公司召开2024年年度股东大会，表决董事及高管薪酬议案、财务决算报告、利润分配预案等事项 [2] - 控股股东一致行动人青岛同程通过集中竞价减持股份，权益比例从28%降至26.99%，套现9703万元 [2] - 截至5月22日收盘，公司股价报126.97元/股，涨幅5.17%，总市值117.42亿元 [2] 公司背景与战略转型 - 公司成立于2005年，主营体外诊断试剂，2019年科创板上市，检测项目覆盖多种疾病领域 [3] - 受疫情反复、竞争加剧及集采影响，公司利润承压，2024年深化"诊断+创新药"双轮驱动战略 [3] - 通过参股尧景基因、舜景医药、智源生物等创新药企，构建差异化创新药管线，聚焦抗体药物与核酸药物领域 [3] 创新药管线进展 - 舜景医药FIC抗体药物SGC001获FDA及CDE临床批准，适用于急性心肌梗死急救治疗，全球尚无同类药物进入临床阶段 [4] - 智源生物治疗阿尔茨海默病的AA001单抗药IND获批，采用去除Fc段策略降低神经毒性，保留清除β淀粉样蛋白能力 [5] - 尧景基因研发肝外靶向递送技术平台，已申请专利20项，授权11项，PCT专利1项 [5] 股价表现与市场关注 - 公司股价从2024年低点22.94元/股最高涨至142元/股，涨幅达550%，动态市盈率远超IVD同行 [4] - 投资者重点关注参股的"猝死药"SGC001及阿尔茨海默病抗体药AA001 [6] 财务与经营状况 - 2024年营业收入5.1亿元，同比下降6.74%，净利润-1.91亿元，同比下滑760% [7] - 磁微粒化学发光法业务同比增长26.15%，但整体业绩受研发投入大、联营企业投资损失及计提减值影响 [8] - 研发投入1.13亿元，占营收22.18%，新增多项专利和注册认证 [8] - 经营活动现金流净额-3716万元，主要因持续加大研发投入及计提减值损失 [10] 机构持仓与股东动向 - 2024年底143只基金持股23.98%，市值13.8亿元，2025年一季度降至52只基金持股19.19% [10] - 青岛同程为员工持股平台，2023年增资控股子公司舜景医药 [10] - 青岛同程计划减持不超过180万股，占总股本1.947% [11]

报告公司投资评级 - 首次给予买入 - A 的投资评级，12 个月目标价 399.56 元 [4][7] 报告的核心观点 - 看好公司 EGFR×HER3 双抗 ADC 海外市场放量潜力，ADC + 多抗龙头崛起值得期待 [1] 根据相关目录分别进行总结 百利天恒：双抗 ADC 引领国际化征程，ADC + 多抗龙头崛起 - 百利天恒是创新型药物研发企业，构建领先研发平台，有多个临床阶段创新药管线，与 BMS 合作授权 BL - B01D1 权益，建立生产技术平台并计划提升产能 [12] - 公司发展历程丰富，从成立药企到进军创新药，多个产品进入临床阶段，2023 年上市并与 BMS 合作 [13] - 管理团队背景多元，涵盖多领域专业知识和经验，为公司发展提供支持 [15] - 股权结构相对集中，前十大股东持股 88.36%，朱义持股 74.35% 有绝对控制权 [18] - 管线聚焦 ADC 和多抗药物，覆盖多种癌症类型，多个产品进入 3 期临床 [20] - 营收预计随核心产品商业化改善，2024 年因合作增长；利润预计后续随产品商业化推进改善 [21] - 研发投入逐年增加，2024 年达 14.43 亿元，研发人员占比 44.11% [27] - 出海通过与 BMS 合作及海外子公司推进，BMS 已付 8 亿美元首付，未来有望获里程碑付款 [31] ADC 技术平台：青出于蓝，多个 ADC 技术创新值得期待 第一代 ADC 技术：青出于蓝，酸性稳定性接头有望增强 ADC 稳定性 - 百利天恒第一代 ADC 技术在第一三共技术基础上优化改造，国内主流国产 ADC 技术多源于此 [33] - 第一三共 ADC 结构包括抗体、Mc 接头、GGFG 四肽、毒素 Dxd 等，百利天恒改造毒素 Dxd 和接头，引入酸性稳定性接头 [35][38] 新一代 ADC 技术：双毒素 ADC、亲水性 linker ADC、差异化毒素 ADC 技术创新值得期待 - 百利天恒布局双毒素 ADC、亲水性 linker ADC、差异化毒素 ADC 等新一代技术，发布多篇相关专利 [40] 核心产品：EGFR×HER3 双抗 ADC 海外市场潜力大，联合 BMS 开发确定性高 基本情况：全球首创靶向 EGFR×HER3 的双特异性抗体 ADC - BL - B01D1 是全球首创靶向 EGFR×HER3 的双特异性抗体 ADC，由双特异性抗体和 TOP - 1 抑制剂组成，作用机制精准 [42][45] 开发进度：国内已启动 9 项 3 期临床，海外进入 2/3 期临床 - BL - B01D1 在中国和美国开展约 40 余项临床试验，国内启动 9 项 3 期临床，海外 BMS 推进至 2/3 期临床 [47] 竞争格局：竞争格局优异，公司进度领先 - BL - B01D1 是唯一 FIC 且 3 期临床的 EGFR×HER3 双抗 ADC，在同靶点及靶向 EGFR、HER3 ADC 中进度领先 [54][55][58] 适应症布局：具备广谱抗肿瘤效果，从后线往一线推进中 - BL - B01D1 具备广谱抗肿瘤潜力，已布局多个瘤种，国内 9 项 3 期临床、海外 1 项 2/3 期临床，有望拓展至一线及辅助/新辅助治疗 [60][66] EGFR 突变型 NSCLC - 已开展 2 项 3 期和 2 项 2 期临床，2023 年 ESMO 年会披露后线治疗数据，ORR 达 67.5%，mPFS 为 5.6 个月 [70][72] EGFR 野生型 NSCLC - 已开展 3 期临床，进展顺利 [74] 其他 ADC 布局：8 个 ADC 药物在研，新一代 linker - payload 药物已进入临床阶段 - 除 BL - B01D1 外，公司有 8 个 ADC 进入临床开发，HER2 ADC BL - M07D1 开展三项 3 期临床，新一代技术产品进入临床 [3] 多抗布局：多个药物在研，市场未来可期 双抗：EGFR×HER3 双抗已在 3 期，PD - 1×CTLA - 4 双抗有望成为 IO 基石药物 - 2 个双抗产品进入临床，EGFR×HER3 双抗 SI - B001 进入 3 期，PD - 1×CTLA - 4 双抗有潜力 [3] 多抗：基于 GNC 平台的多抗产品未来在肿瘤和自免领域前景广阔 - 多项基于 GNC 技术平台的多抗推进至临床研究，前景广阔 [3] 盈利预测预估值 - 预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 22.5 亿元、27.2 亿元、25.7 亿元，对应归母净利润为 - 1.5 亿元、 - 4.0 亿元、 - 15.7 亿元 [7]

按最新收盘价计算，计划减持金额、比例最多的是剑桥科技。该公司5月13日披露，Cambridge Industries Company Limited（下称"CIG开曼"）及其一致行动人上海康令科技合伙企业（有限合伙） （下称"康令科技"）两家股东，计划分别减持该公司804.12万股、186.27万股，合计占比3%的股份。按 最新收盘价39.92元计算，两家股东减持总金额约达3.95亿元。 有些个股在题材升温与游资炒作后股价涨停的当晚就发布股东减持预案，也有的个股年初以来累积了不 俗涨幅，股东也纷纷减持。 市场连续多日走强，部分上市公司股东开始计划减持，其中不乏一些热门概念股。 Wind数据显示，5月13日晚，高争明爆（002827.SZ）、海创药业（688302.SH）、凯美特气 （002549.SZ）、剑桥科技（603083.SH）、光云科技（688362.SH）等10余家上市公司，披露了股东减 持计划。其中，剑桥科技、海创药业的拟减持股东，不久前才刚刚完成上一轮减持。 而上述股东计划减持的公司，今年以来普遍大幅上涨，5月以来的表现也显著优于大盘，目前股价处于 高位。海创药业、凯美特气、剑桥科技本月均涨逾1 ...

人类细胞谱系大科学研究设施 - 国家"十四五"重大科技基础设施由中国科学院广州生物医药与健康研究院牵头建设 规划周期4.5年 建成后将绘制发育、疾病、衰老三维动态细胞图谱并构建数字细胞AI大模型 [1] - 设施通过追踪40万亿人体细胞的增殖、分化、衰老全周期数据 揭示生命演变规律与疾病根源 涵盖健康/病变/发育中细胞的多维度信息 [1] 数字生理人应用前景 - 设施核心应用方向为打造"数字生理人" 通过患者细胞信息预演治疗效果 解决当前创新药研发临床成功率不足10%的痛点 缩短10年研发周期 [2] - 数字生理人技术可提升新药研发成功率并降低成本 展现数字医疗在精准诊断与治疗领域的潜力 [2] 数字人产业规模 - 中国现有数字人相关企业114.4万家 预计2025年核心市场规模达480.6亿元 带动产业规模6402.7亿元 [3] - 需强化数据安全与AI技术突破以释放数字人产业价值 推动其在医疗等领域的深度赋能 [3] 科技创新协同效应 - 大科学装置建设与数字医疗产业形成"有形之手+无形之手"协同 促进科技与产业创新融合 [3]

公司业绩与财务表现 - 2025年1-3月公司实现总营业收入3.81亿元，同比增长129.92%，毛利率为90.5%，同比提升5.1个百分点，增长主要来自核心产品奥布替尼销售收入增长及授权许可首付款 [3] - 核心产品奥布替尼（宜诺凯®）2025年1-3月销售收入达3.11亿元，同比增长89.22%，2025年4月新增一线治疗慢性淋巴细胞白血病（CLL）/小淋巴细胞淋巴瘤（SLL）适应症获批 [4] - 公司2025年1-3月净利润为0.14亿元，实现同比扭亏为盈 [3] - 截至2025年3月31日，公司现金及相关账户结余约77.78亿元，为研发管线推进提供资金保障 [5] 核心产品进展与市场认可 - 奥布替尼已获批四项适应症，包括r/r CLL/SLL、r/r MCL、r/r MZL及新增一线治疗CLL/SLL，其中MZL适应症为中国首个且唯一获批的BTK抑制剂 [4] - 奥布替尼被纳入《CSCO淋巴瘤诊疗指南（2025版）》多项推荐：CLL/SLL一线治疗I级推荐、MZL治疗I级推荐、MCL一线治疗II级推荐 [4] - 奥布替尼三项适应症（r/r CLL/SLL、r/r MCL、r/r MZL）已纳入国家医保目录 [4] 战略合作与研发投入 - 全资子公司北京诺诚健华与西湖大学签订战略合作协议，聚焦创新药物研发、平台共建及人才培养，合作期限3年，公司拟投入不超过5,400万元资金支持研发项目 [11][13][21] - 合作将结合西湖大学科研优势与公司产业化能力，加速创新药物靶点探索及成果转化，形成产学研协同模式 [19] - 公司非执行董事施一公博士为西湖大学校长，本次交易构成关联交易，已通过董事会审议且关联董事回避表决 [14][23] 股权结构与股东信息 - 公司已发行股份总数1,762,567,202股，其中港股占比84.89%（1,496,284,235股），A股占比15.11%（266,282,967股） [6] - 港股股份中99.999%由HKSCC NOMINEES LIMITED代持，剔除关联股东后前十名股东情况根据港交所披露信息列示 [7][8]

A股市场表现 - 沪指周涨幅接近2%，周五收盘站稳3300点 [1] - 1100多只ETF产品多数实现正收益，市场涨幅中位数达1.81% [3] 军工及相关ETF表现 - 通用航空、军工、高端装备、国防等相关ETF全线占据涨幅榜 [2] - 涨幅榜前20只ETF中多数布局军工股板块，通用航空ETF（159378）周涨幅达6.48% [3][4] - 航天彩虹周涨幅超14%，爱乐达、晨曦航空、中无人机、三角防务等成分股涨幅显著 [4] - 卫星ETF、军工龙头ETF、高端装备ETF、国防军工ETF等周涨幅均超5% [5] - 浙商证券指出2025年国防军工投资机会乐观，国防装备现代化加速，军工央国企重组整合将成为重点 [5] 通信及新能源ETF表现 - 通信ETF（515880）周涨幅达6.46%，光通信板块超跌反弹带动中际旭创、新易盛、天孚通信等龙头股上涨 [4][5] - 储能电池ETF、机床ETF、工业母机ETF周涨幅超4% [5] 港股创新药及芯片ETF回调 - 纳指生物科技ETF（513290）周跌幅4.93%，标普生物科技ETF（159502）周跌幅4.86% [7] - 恒生创新药ETF、恒生医疗ETF、港股创新药ETF等周跌幅均超3% [7][8] - 科创芯片设计ETF、科创芯片ETF、科创芯片50ETF等芯片相关ETF周跌幅超2% [8]

四川民营经济一季度表现 - 一季度四川民营经济增加值达8425 6亿元 同比增长5 6% 高于全省GDP增速0 1个百分点 [1] - 民营经济保持自去年一季度以来高于全省GDP增速的趋势 [1] 民间投资复苏 - 一季度四川民间投资同比增长3 6% 高于2024年全省增速4 9个百分点 高于全国增速3 2个百分点 [2][6] - 扭转了近年来持续负增长和低于全国增速的态势 反映政策支持与市场信心恢复的叠加效应 [6] - 全国一季度民间投资增速为0 4% 四川增速优势明显 通过制造业和新兴产业投资对冲房地产压力 [6] 政策支持与营商环境优化 - 四川通过优化营商环境、加大项目投资等政策举措 使民营企业更积极参与投资活动 [6] - 2月全省重大项目现场推进活动中 1149个民间投资项目占比近四成 涵盖智能制造、新能源等领域 [6] - 3月出台《四川省营商环境评价管理办法》 推动全省营商环境评价工作规范化、制度化 [6] 新兴产业崛起 - 一季度四川规上高技术制造业增加值同比增长14 5% 工业机器人、传感器、半导体分立器件产量分别增长20 9%、23 3%、25 4% [7] - 民营企业是新兴产业重要力量 如仁新机器人在手订单超2 5亿元 上半年收入有望追平去年全年 [7] - 新兴产业尚未形成规模效应 需加快培育"创新突围"能力 [7] 民营经营主体增长 - 截至一季度末 四川有民营经营主体898 18万户 较2024年末增加4 88万户 市场占比达97 1% [5][8] - 一季度全省新登记民营企业8 36万户 同比增长23 96% [5][9] - 政策助力如简化注册流程、税收减免、创业补贴等 带动创新创业信心恢复 [9] 融资环境改善 - 截至一季度末 全省有贷款余额的民营经营主体达190 9万户 同比增长10 74% 民营经济贷款余额2 53万亿元 同比增长4 88% [5][11] - 民营企业贷款余额较年初新增959 67亿元 同比多增199 08亿元 [11] - 金融机构推出基于知识产权、创新积分、应收账款等的信贷产品超60款 [11]