当前市场虽呈复苏趋势，但细分板块轮动加快，需避免过度集中于单一赛道（如纯主题炒作类标的），通 过行业分散降低结构性波动风险。 需要说明的是，本报告评分指标基于沪深300指数，其风险收益特征更多反映权重股表现，与中小市值企 业存在差异，投资者在评估整体市场风险时需结合不同板块特征综合判断。 股市潜在风险提示： 债市的中泰资管风险系统评分为66.7分。7月经济数据较为疲软，显示结构性与周期性因素叠加影响，不 宜过度悲观解读。债市资金面保持宽松，权益市场风险偏好上行，机构投资者对下半年降准降息预期有所 截至2025年8月25日，中泰资管风险系统对股债系统评分情况如下： 沪深300指数的中泰资管风险系统评分为59.65，较上月49.80明显上升，权益评分从中等风险区间向中等偏 高风险区间迈进。本月估值、情绪与市场预期形成共振，整体风险水平呈现"由稳转强"的积极态势。 沪深300估值较上月有所上升（本月59.68，上月55.08），市场整体估值中枢持续上移，各行业估均有所升 高。但具体细分领域分化仍存， 28个申万一级行业中，钢铁、电子、医药生物、房地产、商业、国防军 工、计算机、通信、汽车、机械的行业估值高于历史60 ...

港股市场整体表现 - 港股三大指数齐跌 恒生指数下跌0.81%至24998.82点 恒生中国企业指数下跌1.15%至8916.93点 恒生科技指数下跌0.94%至5644.02点[1][2] - 南向资金净卖出204亿港元 市场成交总额达3915亿港元[2] - 恒生生物科技指数下跌1.92%至16121.38点 表现弱于大盘[2] 互联网科技板块 - 美团-W股价重挫12.55%至101.7港元 成交额达321.79亿港元[2][3][4] - 美团二季度净利润同比暴跌89%至14.9亿元 经营利润骤降98%至2.3亿元 经营利润率从13.7%降至0.2%[3] - 京东集团-SW下跌5.03% 阿里巴巴-W下跌4.69% 腾讯控股下跌0.83% 大型科网股普遍走弱[3][4] 半导体板块 - 半导体板块逆势拉升 中芯国际大涨17.45%至119.22港元 成交额突破271.19亿港元[4][5][6] - 寒武纪-U上涨15.73%至1587.91港元 成交额达260.24亿港元[5][6] - 东芯股份涨16.43% 复旦微电涨11.11% 瑞芯微和斯达半导均涨10%[6] - 政策面推动国务院发布人工智能+行动意见 促进人工智能技术研发与成果转化[6] 保险板块 - 保险板块走强 中国人民保险集团大涨5.82%至6.91港元[7][9] - 中国财险上涨3.13%至18.79港元 中国太平上涨1.61%至18.3港元 新华保险上涨1.54%至47.5港元[7] 医药生物板块 - 医药板块持续下跌 博安生物大跌13.99%至13.52港元[8][10] - 药明巨诺-B下跌12.95% 九源基因下跌9.66% 中国抗体-B下跌9.06%[8][10] - 行业关注9月世界肺癌大会及10月欧洲肿瘤学年会 多项国产创新药临床数据将披露[10] 新股表现 - 佳鑫国际资源上市首日暴涨163.74% IPO发行价10.92港元 募集资金11.99亿港元[11][12] - 公司为哈萨克斯坦钨矿开发商 控股股东为恒兆控股(43.35%)及江西铜业香港(41.65%)[14]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌0.81%至24998.82点，恒生中国企业指数下跌1.15%至8916.93点，恒生科技指数下跌0.94%至5644.02点 [2][3] - 南向资金净卖出204亿港元，港股市场总成交额达3915亿港元 [3] - 分析人士指出港股赚钱效应不差，但互联网权重板块短期承压拖累指数 [4] 大型科技股表现 - 美团-W股价重挫12.55%至101.7港元，成交额达321.79亿港元 [3][5] - 美团二季度营收918.4亿元人民币，同比增长11.7%，但经营利润暴跌98%至2.3亿元，调整后净利润同比下降89%至14.9亿元 [4] - 京东集团-SW下跌5.03%，阿里巴巴-W下跌4.69%，腾讯控股下跌0.83% [5] 半导体板块表现 - 半导体板块逆市拉升，中芯国际大涨17.45%至119.22港元，成交额271.19亿港元 [6][7] - 寒武纪-U上涨15.73%至1587.91港元，成交额260.24亿港元 [6][7] - 国务院发布人工智能政策推动技术研发与产品落地一体化发展 [7] 保险板块表现 - 保险板块走强，中国人民保险集团大涨5.82%至6.91港元 [8][9] - 中国财险上涨3.13%至18.79港元，中国太平上涨1.61%至18.3港元，新华保险上涨1.54%至47.5港元 [8][9] 医药板块表现 - 医药板块继续下跌，博安生物大跌13.99%至13.52港元 [10][11] - 药明巨诺-B下跌12.95%至4.84港元，九源基因下跌9.66%至12.63港元 [10][11] - 国产创新药临床数据将在国际会议披露，出海进程有望加速 [11] 新股表现 - 佳鑫国际资源上市首日暴涨163.74%，发行价10.92港元，募集资金11.99亿港元 [12] - 公司专注于哈萨克斯坦巴库塔钨矿项目开发，控股股东为恒兆控股及江西铜业香港投资 [14]

市场整体表现 - 沪指早盘一度跌破3000点整数关口 午后在科技股带动下强势反弹[4] - 创业板指受政策+业绩+资金三重催化 延续结构性行情[4] - 2867家个股上涨 市场呈现分化明显的反弹修复格局[4] 板块表现分化 - 硬科技板块全线爆发 半导体芯片/CPO光通信/卫星互联网领涨[4] - 防御板块集体溃退 农林牧渔/医药生物/消费板块/电力煤炭跌势明显[4] - 资金持续聚焦AI硬件国产替代逻辑 撤离软件开发/互联网服务/医药生物[7] 资金流向分析 - 两市成交额缩量调整但仍维持高位 深市占比57.6%反映资金偏好成长性[5] - 主力资金净流出5333 散户资金净流入[6] - 机构资金流入半导体/通信设备/电子元件 散户跟风交易微盛股及防御板块[7] 投资者情绪调查 - 31.32%投资者选择加仓 21.27%选择减仓 47.41%按兵不动[12] - 71.52%投资者看涨下一交易日 28.48%看跌[14][15] - 52.29%的散户情绪指标显示市场参与度保持活跃[9]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌0.81% 恒生科技指数下跌0.94% 恒生中国企业指数下跌1.15% [2] - 南向资金净卖出约205亿港元 [2] 大型科技股表现 - 美团-W股价重挫12.55%至101.700港元 成交额达321.79亿港元 [5][7] - 京东集团-SW下跌5.03% 阿里巴巴-W下跌4.69% 腾讯控股下跌0.83% [7] - 美团二季度营收918.4亿元人民币（同比增长11.7%） 但经营利润暴跌98%至2.3亿元 调整后净利润同比下降89%至14.9亿元 [5] 半导体板块表现 - 中芯国际大涨17.45% 成交额271.19亿港元 寒武纪-U上涨15.73% 成交额260.24亿港元 [9][10] - 东芯股份涨16.43% 复旦微电涨11.11% 瑞芯微和斯达半导均涨10% [10] - 国务院发布人工智能政策推动技术研发与成果转化 [10] 保险板块表现 - 中国人民保险集团大涨5.82% 中国财险上涨3.13% 新华保险上涨1.54% [11][12] - 中国太保上涨1.30% 中国人寿成交额达42.08亿港元 [12] 医药板块表现 - 博安生物大跌13.99% 药明巨诺-B下跌12.95% 九源基因下跌9.66% [13][14][15] - 国产创新药临床数据将在国际会议披露 出海进程有望加速 [15] 新股表现 - 佳鑫国际资源上市首日暴涨163.74% 发行价10.92港元 募集资金11.99亿港元 [16][17] - 公司为哈萨克斯坦钨矿开发商 控股股东为恒兆控股及江西铜业香港投资 [19]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌0.81%至24998.82点 [2] - 科技指数下跌0.94%至5644.02点 [2] - 国企指数下跌1.15%至8916.93点 [2] 半导体行业 - 英诺赛科上涨15.43%、中芯国际上涨10.76%、上海复旦上涨8.44% [5] - 2025年中国AI服务器市场本土芯片占比预计从2024年63%降至42%，国产芯片占比提升至40% [6] - DeepSeek发布V3.1大模型采用UE8M0 FP8 Scale参数精度支持国产芯片设计 [6] - 国务院发布人工智能政策推动技术研发与产品落地一体化发展 [6] 机器人行业 - 地平线机器人上涨14.74%、三花智控上涨4.67%、速腾聚创上涨4.40% [7] - 地平线机器人上半年营收15.67亿元同比增长67.6%，毛利率65.4% [8] - 硬件出货量达200万件，产品均价同比上涨超60% [8] 保险行业 - 中国人民保险集团上涨5.82%、中国财险上涨3.13%、新华保险上涨1.54% [9] - 美银证券上调人保2025-2027年盈利预测1%-10%，目标价升至7港元 [10] 体育用品行业 - 安踏体育下跌5.91%、中国动向下跌3.03%、滔搏下跌2.13% [11] - 安踏体育上半年营收增长14%但净利润同比下降近9% [12] 医药行业 - 复宏汉霖下跌6.51%、康方生物下跌3.06%、君实生物下跌2.42% [13] - 2025年世界肺癌大会及欧洲肿瘤学年会将披露康方生物AK112等国产创新药数据 [14] 个股表现 - 协鑫新能源上涨27.27%，上半年收入6.54亿元同比增长31.7% [15] - 长飞光纤光缆上涨25.34%，月内累计涨幅106.84% [16] - 空芯光纤单价约3.6万元/芯公里，中国电信招标限价3.7-5万元/芯公里 [16]

公司分红方案 - 华兰生物发布2025半年度分配预案，拟每10股派发现金5元（含税），派现金额合计9.14亿元 [2] - 派现额占净利润比例为177.13%，以2025半年度成交均价计算股息率为3.08% [2] - 这是公司上市以来累计第21次派现 [2] 公司历史分红表现 - 2025年半年度派现9.14亿元，股息率3.08%，为近年最高水平 [2] - 2024年度派现3.65亿元，股息率1.13% [2] - 2023年度派现5.49亿元，股息率1.32% [2] - 自2005年以来公司持续派现，仅2006年未进行现金分红 [2][3] 公司经营业绩 - 2025半年度营业收入17.98亿元，同比增长8.80% [3] - 净利润5.16亿元，同比增长17.19% [3] - 基本每股收益0.2824元，加权平均净资产收益率4.3% [3] 资金流向情况 - 8月27日主力资金净流入5825.28万元 [4] - 近5日主力资金净流入1.69亿元 [4] - 最新融资余额14.56亿元，近5日增加5145.74万元，增幅3.66% [5] 行业分红排名 - 医药生物行业共有53家公司公布2025半年度分配方案 [5] - 派现金额前三名：药明康德10.03亿元、华兰生物9.14亿元、东阿阿胶8.17亿元 [5] - 华兰生物派现额行业排名第二，派现占净利润比例177.13%行业领先 [5] 行业分红特点 - 义翘神州派现占净利润比例高达718.83%，股息率6.33%为行业最高 [6] - 多家公司派现比例超过100%，包括华邦健康101.57%、沃华医药155.04%等 [6][7] - 股息率超过3%的公司包括华兰生物3.08%、东阿阿胶2.20%、华邦健康4.96%等 [5][6]

回购规模与参与度 - 2025年以来A股市场197家上市公司回购金额超过亿元 其中28家公司回购金额突破5亿元 [1] - 8月28日单日27家公司发布28个股票回购相关进展 包括18家公司首次披露回购预案和6家公司完成实施 [3] - 药明康德年内累计完成20亿元A股回购 所有回购股份将全部注销 今年回购及现金分红合计达58.4亿元 [3] 政策支持与监管导向 - 中国人民银行与证监会联合推动股票回购增持再贷款 明确优质上市公司通过回购开展市值管理 [2] - 监管层推动回购新规落地 降低实施门槛同时鼓励企业回购注销 强化市值管理功能 [2] - 回购专项贷款成为新业务增长点 企业通过专项贷款优化资金安排支持回购及业务发展 [2] 企业具体案例 - 宏润建设计划使用自筹资金及回购专项贷款 回购资金总额1.5亿至3亿元 贷款金额不超过2.7亿元 回购价格上限9.00元/股 [2] - 聚光科技拟用自有资金和自筹资金回购 资金总额1亿至1.5亿元 贷款金额1.35亿元 回购价格上限29.50元/股 [2] - 北京科锐 海目星 海科新源成为首次披露回购预案中金额最高的企业 [3] 回购方式与用途 - 回购股份主要用于员工持股计划或股权激励 绑定核心团队与公司长期利益 [3] - 注销式回购通过提升每股收益直接推动估值修复 促进股价向内在价值回归 [3] - 产业资本在增持方面注重时机把握与资金安排合理性 [3]

公司分红历史 - 公司自上市以来累计实施10次派现 分红方案呈现波动性 2023年12月31日达到峰值每10股派4.36元[1] - 2025年半年度派现方案为每10股派1.88元 派现金额合计8511.78万元 股息率1.34%[1][3] - 历史派现金额在0.73亿元至1.97亿元区间波动 2023年度派现1.97亿元为历史最高[1] 半年度财务表现 - 2025年半年度营业收入17.40亿元 同比下降15.97% 净利润2.29亿元 同比下降15.23%[1] - 基本每股收益0.51元 加权平均净资产收益率3.78%[1] - 半年度派现额占净利润比例为37.14%[3] 行业分红排名 - 医药生物行业共51家公司公布2025半年度分配方案 派现金额最高为药明康德10.03亿元[2][4] - 辰欣药业派现金额8511.78万元 在行业内排名第22位[4][5] - 行业派现比例差异显著 义翘神州派现占净利润比例达718.83% 沃华医药达155.04%[4][5] 资金流向 - 8月27日主力资金净流出7708.10万元[2] - 近5日主力资金累计净流出1.77亿元[2]

创业板融资余额整体变动 - 创业板两融余额合计4572.17亿元，较上一交易日增加39.06亿元，连续13个交易日增长 [1] - 融资余额合计4557.60亿元，环比增加39.05亿元，连续13个交易日增长 [1] - 融券余额14.58亿元，环比增加51.57万元 [1] 融资余额增幅显著个股 - 36只创业板股融资余额环比增幅超10%，君逸数码增幅50.82%居首，融资余额达1.64亿元 [1][3] - 嘉亨家化融资余额增幅42.74%，长川科技增幅30.97% [1][3] - 融资余额增幅超10%个股当日平均下跌0.09%，科大智能上涨19.19%，长川科技上涨16.98% [1] 融资余额增幅居前个股详情 - 君逸数码融资余额1.64亿元，环比增50.82%，收盘价25.76元，当日下跌6.90%，属计算机行业 [3] - 嘉亨家化融资余额1.05亿元，环比增42.74%，收盘价25.03元，当日上涨2.08%，属美容护理行业 [3] - 长川科技融资余额16.14亿元，环比增30.97%，收盘价59.59元，当日上涨16.98%，属电子行业 [3] 资金流向表现 - 融资余额增幅居前个股中，24只主力资金净流入，长川科技净流入9.77亿元，科大智能净流入5.35亿元 [2] - 12只主力资金净流出，胜宏科技净流出8.19亿元，欧陆通净流出7459.42万元 [2] 融资余额降幅显著个股 - 27只创业板股融资余额环比降幅超10%，广东建科降幅29.82%居首，融资余额1.46亿元 [4] - 瑞晨环保融资余额下降29.19%，美好医疗下降26.39% [4] - 广东建科收盘价33.58元，当日下跌6.49%，属社会服务行业 [4] 融资余额降幅居前个股详情 - 瑞晨环保融资余额2586.73万元，环比降29.19%，收盘价28.00元，当日下跌5.63%，属机械设备行业 [4] - 美好医疗融资余额2.17亿元，环比降26.39%，收盘价25.58元，当日上涨4.45%，属医药生物行业 [4] - 恒帅股份融资余额1.47亿元，环比降18.46%，收盘价88.00元，当日持平，属汽车行业 [4]