行业调研热度 - 截至2月26日，今年以来共有80家医药生物行业上市公司接受机构调研 [1] - 机构调研焦点集中在脑机接口概念股、创新药出海进展及未来规划 [1] - 接受机构调研频次前十的公司中，翔宇医疗关注度最高，累计208家次；爱朋医疗177家次；美好医疗125家次；博拓生物、欧林生物、泰恩康等均在90家次以上 [1] 脑机接口产业动态 - 脑机接口被列为“十五五”期间未来产业，各地政策支持明确，推动医院加速临床落地 [2] - 翔宇医疗依托康复装备矩阵叠加脑机接口技术进行快速升级，将被动康复设备转化为大脑深度参与的主动康复设备 [2] - 翔宇医疗预计2026年6月底前完成27种核心产品的多模态多范式升级，2026年底前推出近100种脑机接口产品，其中50种以上覆盖多模态、多范式 [2] - 爱朋医疗认为非侵入式脑机接口会比侵入式更快落地并大规模应用，公司优先布局非侵入式业务商业化，同时适时加大外延式高壁垒侵入式技术布局 [2] - 美好医疗作为关键供应商，为下游客户提供覆盖侵入式、半侵入式及非侵入式路线的全品类技术与产品支持，并巩固在侵入式脑机接口植入体方面的先发优势 [2] - 博拓生物于2025年战略入股杭州青石永隽切入侵入式脑机接口抑郁症治疗领域，参股皓世天辉进一步完善在抑郁及焦虑症方向的检测和治疗布局 [3] - 在“政策+资本+技术”多重因素催化下，国内脑机接口商业化进程加速，未来将从“神经康复”向“认知提升”再向“脑机融合”迈进 [3] - AI大科技浪潮下，脑机接口、AI医疗等领域将快速发展 [3] 创新药出海进展 - 创新药企及CRO公司持续推进研发，积极探索创新药出海道路 [4] - 美迪西已助力多款创新药物成功出海，公司在美国波士顿投入使用约2000平方米的研发办公场地并实现创收 [4] - 2025年，美迪西境外客户收入占比提升至约47%，境外新签订单金额同比保持良好增长 [4] - 皓元医药在全球设立8个商务中心、6个研发中心及4个生产基地，2025年上半年境外收入占总收入比例提升至43.0% [4] - 华东医药正与海外企业就授权事项保持交流，积极推进自研产品国内临床进度并做好创新产品对外授权工作，对达成license-out合作抱有信心 [5] - 近两年是中国创新药出海“大年”，对外授权交易数量与金额不断创新高 [6] - BD交易落地是出海第一步，随着后续海外三期临床开启，海外上市确定性提升，估值有望持续提升 [6] 行业核心主线与展望 - AI大科技浪潮下，医药行业有望释放新的成长逻辑，继续看好以创新为主的医药科技主线 [1] - 华源证券表示，脑机接口、肿瘤早筛、AI医疗等领域将快速发展 [3] - 华福证券战略看多中国创新出海，中国企业正全面、深度参与全球创新药新一轮技术周期 [5] - 兴业证券认为“创新+国际化”仍将是2026年板块核心主线，创新药及产业链有望带动医药板块整体表现，板块景气度有望进一步回升 [6] - 中国创新药的全球竞争力持续加强、出海持续落地、商业化盈利兑现的产业逻辑不变 [6]

文章核心观点 - 湖南省政府召开大会并表彰100名优秀民营企业家 以促进民营经济发展壮大和服务企业[1] - 表彰活动彰显了湖南民营经济的发展活力与潜力 覆盖了上市公司、关联企业及冲刺IPO企业的掌舵人[1] - 获评企业家是湖南建设"4×4"现代化产业体系、实现"三高四新"发展目标的重要支撑[2] 获奖企业家构成 - 100名企业家获授“新湖南贡献奖全省优秀民营企业家”称号[1] - 获奖者中包括20余家上市公司的掌舵者[1] - 上市关联企业及冲刺IPO企业的代表也同步获得表彰[1] 获奖上市公司代表 - 三一重工、蓝思科技、爱尔眼科、盐津铺子、金杯电工、楚天科技、达嘉维康、军信股份、万兴科技等多家湘股的董事长或核心掌舵人上榜[1] - 覆盖工程机械、消费制造、医药生物、新能源科技等多个优势产业领域[1] - 这些企业家是湖南实体经济与资本市场融合发展的中坚力量[1] 获奖上市关联企业代表 - 克明食品全资子公司克明五谷道场董事长陈宏获评[2] - 五新隧装子公司五新智能董事长王薪程获评[2] - 同时担任古汉医药董事长的恒昌医药董事长江琎获评[2] - 体现出湖南上市企业产业链上下游协同发展的良好格局[2] 获奖IPO阶段企业代表 - 英氏控股董事长马文斌上榜 该公司北交所IPO已顺利过会[2] - 美程新材料董事长方豪杰获评 企业已于2025年启动上市辅导[2] - 凸显湖南民营经济梯队培育的良好成效[2] 获奖企业家涉及的产业领域 - 覆盖湖南工程机械、绿色农产品及食品加工、生物医药、新能源、先进材料等重点产业链[2] - 获奖者是湖南传统产业转型升级、优势产业延链强链的引领者[2] - 同时也是新兴产业培育、新质生产力打造的开拓者[2]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出对北交所或相关行业的整体投资评级 [1][3][5] 报告的核心观点 - 北交所市场温和上涨 在“金三银四”开工旺季与两会政策预期下 市场或延续结构性机会 [1][3] - 市场呈现明显的结构性特征 与当日A股市场周期股领涨的主线高度契合 如稀土、磷化工、小金属等涨价题材 [3] - 市场热点方面 国企改革、西部大开发等政策主题与周期品涨价形成合力 叠加上海楼市“沪七条”优化政策提振市场情绪 [3] - 外部环境方面 美国IEEPA关税政策被裁定违法短期缓解贸易摩擦担忧 而中东局势升温为能源板块带来不确定性 [3] - 新质生产力政策支持与资源品价格弹性有望持续利好高端装备、新材料等领域 [3] - 北交所近期推出的再融资优化措施将进一步改善企业融资环境 提升市场活力 [3] - 需关注主板热点轮动可能对北交所资金形成分流 并跟踪市场量能放大的持续性及政策落地效果 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、行情复盘 1.1 板块行情复盘 - 2月25日北证A股成交金额达186.56亿元 较上一交易日增加22.77亿元 [1][8] - 北证50指数收盘价为1,547.201 上涨0.77% PE_TTM为65.09倍 [1][8] - 北证专精特新指数收盘价为2,597.61 上涨1.22% [1][8] - 北证A股日换手率为3.1% 公司数量295家 [13] 1.2 个股涨跌复盘 - 当日北交所294家公司中208家上涨 6家平盘 80家下跌 [1][15] - 涨幅前五的个股分别为：同辉信息（10.3%）、安达科技（8.2%）、天力复合（6.3%）、纳科诺尔（6.3%）、恒合股份（6.1%） [1][15] - 跌幅前五的个股分别为：连城数控（-7.1%）、科力股份（-5.9%）、视声智能（-3.5%）、蘅东光（-3.5%）、戈碧迦（-3.3%） [1][15] - 涨幅居前的个股成交额环比增幅显著 如安达科技成交额环比增642.6%至4.6亿元 同辉信息环比增303.6%至2.0亿元 [15] 1.3 新股上市进展 - 2月25日 明日申购新股为觅睿科技 [17] 二、重要新闻 - OpenAI的星际之门项目因资金问题受挫 战略重心转向掌控数据中心内部资源而非拥有实体资产 [2][17] - OpenAI在定制芯片问题上落后于其他科技巨头 于2025年才开始定制芯片研发 [2][17] - 日本电子零件大厂村田制作所正评估是否调涨旗下积层陶瓷电容(MLCC)价格 [2][18] 三、重点公司公告 - **迪尔化工**：2025年预计实现营业收入7.26亿元 同比下降7.21% 归母净利润0.57亿元 同比下降33.54% [2][19] - **鸿智科技**：2025年预计实现营业收入4.72亿元 同比下降1.61% 归母净利润0.29亿元 同比下降16.96% [2][20][21] - **浩淼科技**：2025年预计实现营业收入4.22亿元 同比下降22.46% 归母净利润0.18亿元 同比下降7.00% [22] - **南特科技**：2025年预计实现营业收入10.96亿元 同比增长6.36% 归母净利润1.02亿元 同比增长3.63% [23] - **则成电子**：2025年预计实现营业收入3.94亿元 同比增长0.57% 归母净利润0.18亿元 同比下降31.51% [24]

核心观点 - 2025年政策与产业共振，驱动医药板块估值修复，自2025年第一季度开始板块市盈率稳步回升，第三季度迎来主升浪[1] - 医药生物行业过去十年市盈率在21倍至53倍之间波动，均值为33倍，截至2025年9月30日市盈率为31倍，估值自2020年8月回调后于2022年9月触底，此后震荡磨底[1][11] - 考虑到宏观环境、市场资金面与风险偏好，以及国内创新药支持政策不断加码，医药产业提质升级趋势明确，国际竞争力增强，创新药龙头企业、特色Biotech及CXO产业链有望进入景气度上升通道[1] 行情回顾：25年政策与产业共振，驱动医药板块估值修复 - 2025年第一季度至第三季度，医药生物板块单季度涨跌幅分别为2.29%、4.95%和14.90%，呈现加速上涨态势[8][42] - 医药子行业中，医疗研发外包在2025年第三季度涨幅达46.29%，表现最为突出；化学制剂、其他生物制品、医疗耗材在第三季度涨幅分别为18.39%、21.96%和19.81%[8][42] - 2025年第二季度，股票型公募基金重仓医药市值占比为12.2%，环比上升1.8个百分点，已连续两个季度回升，但该比例仍低于2020年以来的均值13.7%[12][17] - 2025年第二季度，剔除医药基金的公募基金重仓医药市值占比为6.44%，环比上升1.3个百分点，处于历史较低水平[12][17] - 2025年第二季度末，公募基金重仓医药股持股市值前三名为恒瑞医药（130.58亿元）、信达生物（101.22亿元）和药明康德（94.25亿元）[18][52] - 同期，重仓基金数量最多的医药公司为信达生物（221只基金）、恒瑞医药（206只基金）和三生制药（158只基金）[19][52] 全球重回降息通道，国内政策结构性转向 - 随着美联储在2025年9月再次降息，宏观环境有望重回降息通道，历史表明降息通道利好医药板块内的创新类资产估值[2][56] - 全球普遍性的人口老龄化驱动卫生支出上行态势明显，促进了医药产业的全球需求扩容[2][56] - 中国医药创新崛起势不可挡，未来将在全球医药总需求中抢占越来越大的份额，带动产业链全球发展[2] - 国内政策出现结构性转向，医保谈判通过“腾笼换鸟”支持创新药，药品集采通过“反内卷”稳定产业盈利[2] 投资主线：临床价值三段论 - “0→1”技术突破：在创新药领域，高端前沿创新靶点正在肿瘤、减重、自身免疫等领域重塑药企研发格局；在创新器械领域，以脑机接口为例，国内产业链自主可控能力增强[2][36] - “1→10”临床验证：在创新药领域，高质量国产创新药正在加速授权出海；在高端医疗器械领域，国产器械创新升级并强势崛起[2][36] - “10→100”中国效率：在创新药产业链，中国CXO企业凭借低成本和高效率构筑护城河，实现稳健增长；在医疗耗材领域，国产一次性手套通过海外扩产提升全球竞争力[2][36] - 综合看，投资主线看好BD出海加速的创新药及其上游的CXO，以及创新升级的高端医疗器械和高值耗材[2] 重点公司 - 报告重点推荐的公司包括：信达生物（H）、益方生物-U、天士力、药明康德（A+H）、普蕊斯、迈瑞医疗、联影医疗、伟思医疗[3][37]

港股市场整体表现 - 2月26日，港股市场收跌，恒生指数下跌1.44%，恒生科技指数重挫2.87% [1] - 香港主板市场超过1000只个股下跌，南向资金净流出74亿港元 [1] - 恒生科技指数已连续三个交易日下跌，自2025年10月2日高点以来，该指数已累计回调超过20% [2][5] 恒生科技指数及主要成分股表现 - 恒生科技指数收于5109.33点，单日下跌151.17点，跌幅2.87% [4] - 指数主要成分股普遍下跌：阿里巴巴下跌3.57%，百度集团下跌4.27%，腾讯下跌2%，美团下跌2.72%，京东下跌2.62%，小米集团下跌1.18% [2] - 其他跌幅较大的成分股包括：小鹏汽车-W下跌5.06%，华虹半导体下跌4.82%，哔哩哔哩-W下跌4.63%，理想汽车-W下跌4.45%，快手-W下跌4.14% [4] - 零跑汽车是少数上涨的成分股，涨幅为3.90% [4] 行业板块表现 - 多数行业板块下跌，其中Wind香港建材II板块跌幅最大，达4.85% [7] - Wind香港电气设备板块下跌4.32%，Wind香港医药生物板块下跌4.12% [7] - Wind香港可选消费零售、传媒、耐用消费品、汽车与零配件等板块跌幅在2.79%至3.23%之间 [7] - 半导体等少数板块逆市上涨 [7] 半导体板块领涨个股 - 天数智芯股价大幅上涨20.27%，领涨市场 [8] - 豪威集团上涨6.91%，天岳先进上涨6.48%，爱芯元智上涨5.16% [8] - ASMPT上涨3.17%，兆易创新上涨3.15% [8]

全市场市值与结构概览 - 1月末上市公司境内股份总市值达114.5万亿元，全市场五个板块总市值均创近5年历史新高 [1] - 上市公司市值中位数为69.76亿元，较上月提升7% [1] - 截至1月31日，境内股票市场共有上市公司5484家，其中沪、深、北交易所分别为2306家、2886家、292家 [1] 上市公司市值分布变化 - 1月超万亿市值公司新增1家，超千亿市值公司新增5家，百亿以上市值公司新增115家 [1] - 50亿以下及20亿以下市值公司分别继续减少141家和45家 [1] - 市值排行前50的公司中，电子、通信、医药生物行业合计占15家，与上年初相比数量近乎实现翻倍 [1] 上市公司行业与地域分布 - 制造业上市公司数量为3751家，较上年净增加99家 [2] - 国有控股上市公司数量占比27%，民营控股上市公司占比63% [2] - 按辖区划分，江苏、浙江（不含宁波）、北京辖区上市公司数量分别为723家、608家、480家，位列前三 [2] 市场动态与融资情况 - 1月全市场新增首发上市公司9家，首发募资总额为90.53亿元，其中制造业公司占8家 [1] - 1月有3家A股企业赴港上市，均为电气、电子及通讯行业公司 [2] - 1月退市公司2家，其中1家为北交所（除转板外）首例退市公司 [1] 其他相关统计 - 分股份类型统计，仅发A股公司5233家，A+H、A+B等多股份类型公司244家，仅发B股公司7家 [1] - 1月末，境外主要市场中国概念上市公司为1871家 [2] - 1月有7个辖区公司数量较上月增加，1个辖区公司数量较上月减少 [2]

市场总体规模与结构 - 截至2026年1月31日，境内股票市场共有上市公司5484家，其中上海证券交易所2306家，深圳证券交易所2886家，北京证券交易所292家 [1] - 1月全市场新增首发上市公司9家，首发募资总额90.53亿元，其中制造业公司占8家 [1] - 1月退市公司2家，其中包含1家北交所（除转板外）首例退市公司 [1] 市场估值与表现 - 以1月末收盘价计算，上市公司境内股份总市值达114.5万亿元，全市场五个板块总市值均创近5年历史新高 [1] - 1月末上市公司市值中位数为69.76亿元，较上月提升7% [1] - 1月，超万亿元市值公司新增1家，超千亿元市值公司新增5家，百亿元以上市值公司新增115家 [1] - 1月，50亿元以下市值公司减少141家，20亿元以下市值公司减少45家 [1] 行业与公司结构变化 - 全市场含“科”量持续提升，市值排行前50的公司中，电子、通信、医药生物行业合计占15家，与上年初相比，数量近乎实现翻倍 [1]

科创创业50指数及跟踪ETF表现 - 2月26日，高景气成长板块上行，跟踪科创创业50指数的科创创业ETF国泰（588360）单日涨幅超过1% [1] 科创创业50指数构成与特点 - 指数覆盖科创板与创业板中市值大、流动性好的50家新兴产业上市公司 [1] - 行业分布以电力设备及新能源、电子、医药、计算机等硬科技领域为核心 [1] - 指数聚焦于电子、电力设备、通信、医药生物等行业，强调科技属性和创新成长性，行业配置相对均衡 [1] 相关行业基本面与政策环境 - 指数核心行业作为新质生产力的典型代表，是培育和发展新兴产业、未来产业的关键领域 [1] - 相关行业正受到国家产业政策与金融资源的大力支持 [1] - 相关行业整体处于高景气成长阶段，技术创新活跃，长期成长空间广阔 [1] 成分股投资价值 - 指数成分股作为各细分领域的龙头公司，有望持续受益于产业升级和国产替代趋势 [1] - 成分股展现出较强的盈利增长潜力与投资价值 [1]

港股IPO市场整体表现 - 2026年1月1日至2月26日，港股共有24家公司新上市，较去年同期增加15家，IPO募资总额达892.26亿港元，较去年同期大增逾10倍（1013.59%）[1][2] - 2025年全年港股IPO强势复苏，共有119只新股上市，募资总额高达2856.93亿港元，时隔4年募资规模再度突破2000亿港元，并成功夺回全球IPO募资额榜首[1] - 截至统计时，港交所排队等候上市的企业达488家，其中超过10家为国际公司，向港交所提交IPO招股书的公司已有147家[1][3] 驱动因素与政策环境 - 港股IPO市场火热是政策红利、融资需求、全球布局等多因素共同作用的结果[2] - 港交所持续改革，包括推出“科企专线”服务机制、优化18C章上市门槛，大幅降低硬科技企业上市壁垒[2] - 18C特专科技公司涵盖自动驾驶、AI机器人等前沿领域，向港交所递交上市申请的企业络绎不绝[2] 行业分布与募资结构 - 新兴产业成为上市主力，在已上市的24家企业中，半导体（6家）、软件服务（3家）、硬件设备（2家）、医药生物（2家）、食品饮料（2家）行业公司较多[2] - IPO募资规模前五大行业分别为：半导体（318.61亿港元）、食品饮料（208.25亿港元）、软件服务（112.99亿港元）、机械（64.53亿港元）、可选消费（49.31亿港元）[2] - AI赛道资本热潮继续，壁仞科技、智谱、MINIMAX等AI企业均已完成港股上市[1] 重点公司募资情况 - 募资规模居首的公司为牧原股份，募集资金106.84亿港元，东鹏饮料以101.41亿港元募资额排名第二，澜起科技以80.99亿港元募资额位居第三[3] - 壁仞科技、大族数据、豪威集团、兆易创新、智谱、先导智能、MINIMAX等公司募资额均超过40亿港元[3] - 反观2025年同期，上市新股共9只，募资额最高为古茗（20.3亿港元），无募资额超百亿港元的个股[3] 市场结构与国际化趋势 - “A+H”上市模式扮演重要角色，2026年前两个月“A+H”上市新股共10只，占比超过四成[3] - 港股市场正从中国内地向全球市场延伸，目前已有超过10家国际企业在排队序列中，主要来自东南亚地区[3] - 具体国际企业案例包括：韩国的科郦有限公司（中国最大的儿科医药营销推广服务商）、美国的AIWB（一站式智能物业建筑解决方案供应商），以及计划赴港上市的泰国美诺食品、印尼Traveloka、印尼Merdeka Gold Resources、越南Vingroup旗下GSM等[4]

市场表现概览 - 截至报告日，上证指数收盘4147点，单日上涨0.72%，近一月上涨1.6% [1] - 深证综指收盘2746点，单日上涨1.21%，近一月上涨2.46% [1] - 市场风格上，中盘指数近六个月涨幅达21.94%，小盘指数近六个月涨幅为15.17%，表现优于大盘指数的5.01% [1] - 行业表现分化，小金属Ⅱ、冶钢原料、航天装备Ⅱ近六个月涨幅分别达60.09%、59.48%和102.53% [1] - 广告营销、数字媒体、游戏Ⅱ行业近一个月表现疲软，跌幅分别为-7.24%、-1.65%和-5.27% [1] 房地产行业 - 2026年2月25日，上海五部门联合印发新政，优化房地产政策，核心内容包括缩短非沪籍居民购房社保/个税年限至1年、提升公积金贷款额度、优化房产税政策 [9] - 新政将非沪籍居民购买外环内住房的社保/个税年限从连续3年缩短为1年，并允许符合条件的持《上海市居住证》群体购房 [9] - 公积金政策调整，首套最高贷款额度提升至240万元，多子女及绿色建筑家庭最高可达324万元，二套执行“认房不认贷” [9] - 这是继北京2025年12月放松限购后，一线城市连续出台的宽松政策，显示在短期房价改善背景下，行业政策积极性仍在提升 [9] - 报告认为，政策旨在降低购房门槛、加强刚需购买力、修复置换链条，有望助力楼市“小阳春”，并预计后续其他一线城市可能跟进，供需两端政策将进一步发力 [9] - 维持房地产及物管行业“看好”评级，推荐建发国际、滨江集团、绿城中国、保利发展、招商蛇口等优质房企，以及贝壳-W、华润万象生活等相关标的 [9] 宠物食品行业 - 长期看，中国“新晋宠物主”数量有强支撑，预计2025-2038年应届毕业生数量持续增长，为养宠主力人群（20-35岁）提供基础，同时客单价具备长周期韧性增长潜力 [10] - 中期看，行业消费升级趋势明确，产品革新（如从膨化粮到冻干、鲜肉膨化、烘焙粮的演进）和需求升级（科学养宠、宠物老龄化）是主要驱动力 [10] - 2024年，中国23%的犬和12%的猫已步入老龄化阶段（7岁+），老龄宠物消费更高，有望推动宠物食品进一步升级 [10] - 短期看，行业景气度犹在，2025年宠物食品线上（天猫、京东、抖音）合计GMV为307.1亿元，同比增长10.2% [10] - 行业集中度加速提升，2025年线上CR5、CR10、CR20分别为25.3%、38.3%、51.9%，同比分别提升3.4、5.0、3.5个百分点 [10] - 市场呈现“两超多强”格局，“两超”麦富迪和皇家地位稳固，“国产多强”品牌存在更迭，2023-2025年强势品牌包括网易严选、蓝氏、鲜朗等 [10] - 未来展望包括：消费升级趋势延续、外资品牌（如皇家）市占率有望回升、产品进入微创新和品牌意识崛起阶段、功能粮/处方粮或成新趋势、行业整合可能增加 [10] - 看好行业品牌集中度提升和产品高端化趋势，推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [10] 社会服务与零售行业（春节旅游） - 2026年春节假期9天，全国国内出游5.96亿人次，同比增长19%；国内出游总花费8034.83亿元，同比增长18.7% [13] - 春节假期人员流动强度显著提升，2月2日至23日全社会跨区域人员流动量累计58.1亿人次，2月22日达阶段高点3.8亿人次，同比增长12.3% [13] - 出行呈现“分段式”特征，节前高峰由务工返乡构成，春节假期内旅游流与探亲流叠加形成“超级高峰” [13] - 县域市场酒店预订量爆发，如安徽临泉、湖南汉寿等地同比增长1.3至1.4倍，反映下沉市场消费潜力 [13] - 60岁以上老人酒店入住量同比增长56%，且高星级酒店选择比例提升 [13] - 报告认为，春节旅游市场显示消费潜力强劲，“旅游过年”模式使得出行高峰多、连续性强，客单价出现企稳回升态势 [13] 建材行业（涂料） - 立邦中国2025财年营收4707亿日元（约210亿元人民币），可比口径同比下降5.8%，主要受地产疲软拖累 [13] - 2025财年调整后营业利润692亿日元（约30.9亿元人民币），同比增长9.4%，营业利润率提升3.1个百分点至14.7%，得益于原材料成本优化与费用管控 [13] - 第四季度（4Q25）立邦中国营业收入1001亿日元（约44.7亿元人民币），同比下滑18.0%，其中建筑装饰涂料（TUB）业务收入同比下滑26% [13] - 2025年，立邦中国建筑装饰涂料、汽车涂料、工业涂料收入分别为172.6亿、26.1亿、10.9亿元人民币，同比变化为-15.9%、+3.2%、-10.6% [13] - 立邦中国设定2026年收入增长目标为8.2%，其中装饰涂料（TUC）目标高个位数增长，工程涂料（TUB）预计低个位数增长，利润率目标维持在14%-15% [13] - 报告建议重点关注国产涂料企业三棵树，其2025年预计盈利7.6-9.6亿元，同比增长129%-189%，显著跑赢立邦中国，且2026年有望维持高增长 [13] 医药行业 - 报告期内（2026/02/09-02/20），申万医药生物指数下跌0.8%，在31个申万一级行业中排名第21，当前板块整体估值29.3倍 [14] - 新版《国家基本药物目录管理办法》正式发布，这是基药目录时隔11年首次修订 [14] - 美国FDA发布新导向，未来“仅需一项关键临床试验”可能成为支持新药上市申请的默认选项 [14] - 吉利德2025年全年营收294.43亿美元，同比增长2%，其中HIV领域贡献207.52亿美元，占比超70%，核心产品Biktarvy销售额143.34亿美元，同比增长7% [14] - 新药授权合作活跃，例如瑞博生物与Madrigal达成价值44亿美元的si疗法合作协议，和铂医药与Solstice Oncology就CTLA-4抗体达成总价值超12亿美元的授权协议 [14] - 报告提示关注基药目录修订相关的国内中药标的，如方盛制药、盘龙药业等，以及AI药物研发领域的相关公司，如英矽智能、晶泰控股、和铂医药-B等 [15]