市场表现 - 沪指上涨超1%收复3200点，创业板指涨超2%，近5000只个股上涨 [1][2] - 两市成交额超1.6万亿，贵金属、食品饮料、消费电子等板块领涨 [2] - 上一次超5000股上涨出现在2025年1月14日，随后开启反弹 [2] 反弹驱动因素 - 美股隔夜大涨带动亚太股市走强，市场对关税消息扰动逐渐脱敏 [5] - 中方强硬回应关税问题，强调对话需平等，施压威胁非正确方式 [5] - 商业银行加快回购增持贷款落地，授信总额超3000亿元，央行、汇金、社保等资金持续入市 [6] 政策支持 - 金融监管总局上调权益类资产配置比例上限5%，增加股权性资本供给 [7] - 央行支持汇金增持股票指数基金并提供再贷款，国资委推动央企增持回购 [7] - 社保基金主动增持国内股票，央企加速回购计划实施 [7] 估值与板块机会 - 创业板指、中证1000、沪深300指数PE分位数分别为5.2%、27.5%、31.7%，处于历史低位 [7] - 短期聚焦内需主线，消费、"一带一路"相关行业占优 [10][11] - 科技成长领域如半导体、国产软件、军工受益于国产替代及产业趋势 [11] 历史反弹规律 - 底部震荡期低估值稳定类（大金融、公用事业）和产业上行类（消费、科技）表现更优 [10] - 人工智能、人形机器人等方向调整充分后仍具配置价值 [11]

市场回调分析 - 2月28日中国权益市场大幅回调，上证指数单日下跌1.98%，创业板指下跌3.82%，恒生指数下跌3.28%，恒生科技指数下跌5.32% [3] - 回调主因包括特朗普计划对中国进口商品额外征收10%关税，合计达20%，加征节奏快于外资机构预期，引发资金避险需求 [5] - AI、机器人板块前期涨幅过大，万得人工智能、机器人指数最高涨幅超20%，估值分位数达近三年90%以上，换手率处于历史高位，资金获利了结 [5] 市场行情驱动因素 - 2月市场整体上行，万得全A及剔除金融石化指数涨幅均约5%，未出现明显跷跷板效应 [6] - 行情主要由增量资金驱动，2月A股日均成交额1.84万亿，高于1月的1.2万亿，接近2024年10月和11月的2万亿水平 [6] - 散户资金是主要增量来源，股票型、混合型公募基金份额从6.31万亿份略降至6.27万亿份 [6] - 恒生科技指数滚动市盈率从21倍升至25倍，估值分位数从20%升至45%，未来大幅回调可能性较低 [6] 两会行情前瞻 - 两会将确定2025年经济发展基调及宏观政策取向，公布经济增长目标、财政赤字等量化指标 [8] - 历史数据显示，宽基指数在两会开幕前表现偏弱，开幕10个交易日后上涨概率显著提升，小盘指数表现优于大盘，红利品种正收益效应显著 [8] - 公共事业、社服、美容护理行业在两会前后均具持续正收益能力，机械设备、基础化工、计算机在会前表现较好，美容护理、房地产、食品饮料在会后表现突出 [8] - 会议期间市场谨慎情绪升温，上证指数、沪深300等主要指数日均涨跌幅均值为负，消费和稳定风格表现相对韧性 [9] 产业政策与配置方向 - 需求侧政策将着力促消费，包括"以旧换新"补贴扩容至数码产品，可能延伸至文娱、餐饮等服务领域 [10] - 供给侧政策推动"旧经济"行业出清，同时支持AI+等新兴产业发展，科技创新为高质量发展主要着力点 [10] - 配置方向建议关注两会政策推进的顺周期、消费板块，以及高景气度的泛科技板块，光伏、军工等低位制造业或迎反弹 [10] - AI产业引领的科技创新主线（算力/应用/端侧）和政策博弈下的内需消费、顺周期板块为两条核心主线 [10]