市场表现 - A股三大指数集体翻红 [1] - 沪深京三市上涨个股超2700只 [1] 行业领涨方向 - 军工行业领涨 [1] - 大金融行业领涨 [1] - PCB行业领涨 [1] - 固态电池行业领涨 [1]

市场表现 - 沪指涨0 7% 创下年内新高 [1] - 创业板指拉升涨近2% [1] - 深成指拉升涨近1% [1] 行业涨幅 - 大金融、军工、半导体芯片、数字货币等方向涨幅居前 [2] 个股表现 - 沪深京三市上涨个股近2900只 [2]

市场表现 - 沪指涨0 6% 创下年内新高 [1] - 创业板指拉升涨近2% [1] - 深成指拉升涨近1% [1] 行业板块 - 大金融 军工 半导体芯片 数字货币等方向涨幅居前 [1] 个股表现 - 沪深京三市上涨个股近2900只 [1]

市场表现 - 创业板指上涨超过2% [1] - 沪指上涨0.65% [1] - 深成指上涨1.06% [1] - 沪深京三市上涨个股近3100只 [1] 行业表现 - 大金融板块涨幅居前 [1] - 军工板块表现强势 [1] - 半导体芯片行业上涨明显 [1] - 数字货币方向表现突出 [1]

市场整体表现 - A股全市场半日成交额达9251亿元，较上日放量2413亿元，超4600只个股上涨 [1] - 上证指数以3415.45点收盘，涨幅1.0%，深证成指与创业板指分别上涨1.45%和1.94%，科创50涨幅1.51% [1] - 港股恒生指数报收24150.76点，上涨1.95%，恒生科技指数强势上涨2.28%至5305.29点，恒生中国企业指数上涨1.92% [1] 行业板块表现 - A股无人驾驶概念因特斯拉在美国得州推出无人驾驶出租车服务爆发 [2] - 人形机器人板块受具身智能机器人亮相催化拉升 [2] - 大金融板块受益于券商对稳定币发展前景的看好及政策预期走强 [2] - 固态电池概念因美国企业开启生产、产业链配套完善等消息延续强势 [2] - 油气板块因以色列与伊朗宣布停火、国际油价暴跌而集体重挫 [2] - 港股科网股普涨，中资券商股受新"国九条"等政策利好推动走强 [2] - 新能源车企因5月销量占比首次超过燃油车、进入"以电为主"新阶段及新车发布预期涨幅居前 [2] - 新消费概念股因盈利增速与估值匹配度较高获资金关注 [2] - 油气设备与服务板块因以伊停火大幅下挫 [2] 市场驱动因素 - 市场异动主要受地缘政治、政策导向及行业基本面共同作用 [2] - 中东局势虽短期扰动市场，但冲突缓和信号被快速消化 [2] - 国内政策对科技、金融等领域的支持逐步显效，新"国九条"、专项债投向拓宽等举措提振市场信心 [2] - 新能源车渗透率提升、固态电池量产推进、消费板块盈利预期改善等基本面积极变化激发资金配置热情 [2] 后市展望 - 短期内7月季报期市场风格或短暂高低切，新消费调整后或迎第二波上涨，AI科技休整尾声有望再启行情 [3] - 中线看权重指数"均线多头发散"状态支撑走势，快速回调或为布局机会 [3] - 若地缘风险不进一步加剧且国内政策持续释放积极信号，A股与港股短期均具备上行潜力 [3] - 中长期表现取决于宏观经济复苏可持续性及外部环境稳定性 [3]

A股市场整体表现 - 沪指站稳3400点 技术面心理关口突破显示市场信心回暖 [1] 稀土永磁板块 - 北矿科技三连板 中科磁业 宁波韵升等龙头股涨停 [3] - 政策面三重利好：工信部加强稀土开采监管 深圳出台改革创新政策 新能源车/风电需求爆发 [3] - 国家发改委文件显示2025年新能源车销量目标突破1000万辆 将大幅拉动稀土永磁材料需求 [3] - 人形机器人和低空经济新赛道或带来10倍级需求增长 [3] 汽车零部件板块 - 泉峰汽车 迪生力等个股涨停 受益于以旧换新政策加码 5月超500万辆车享受补贴 [3] - 新能源车渗透率达38% 带动产业链上下游增长 [3] - 智能驾驶和线控底盘技术推动行业变革 中鼎股份 亚太股份等国内企业加速进口替代 [3] 大金融板块 - 南华期货 信达证券一度涨停 受益于降准释放长期资金 险资入市规模扩大 公募基金配置倾斜 [4] CRO行业 - 联化科技接近跌停 行业面临融资困难 初创公司研发订单取消 [4] - 行业价格战激烈 头部企业泰格医药毛利率跌破38% [4] - 行业洗牌可能带来市场份额集中机会 [4] 板块轮动特征 - 稀土永磁和汽车零部件属于政策+需求双驱动赛道 [4] - 大金融板块具有稳定大盘作用 [4] - CRO行业仍处于调整期 需等待政策拐点 [4]

港股市场表现 - 恒生科技ETF基金（513260）盘中涨超2%，近60日净流入超21亿元 [1] - 恒生科技指数成分股多数上涨，快手涨超5%，美团涨超4%，阿里巴巴涨超2%，腾讯控股微涨 [5] 中美贸易关系影响 - 中美元首通话释放积极信号，双方同意推进经贸谈判并落实日内瓦共识，短期提振港股风险偏好 [2] - 关税摩擦影响或进一步减弱，出口链压力缓和下中国增长预期抬升，人民币及人民币资产有补涨空间 [2] 港股市场优势 - 港股在本轮中国资产重估行情中涨幅较A股更为可观，新消费、AI应用等方向表现突出 [3] - 港股资产更具稀缺性，互联网、新消费、创新药、红利等板块与当前产业趋势相关度更高 [7] - 港股科技板块中软件服务及传媒等下游软件端行业总市值占比55%，远高于A股的24% [7] 资金面与配置建议 - 南向资金延续流入态势，托举承接力度明显，未来进一步配置空间仍大 [2] - 建议配置地产周期后半程的消费潜力修复板块（互联网消费、医药、大众消费）、科技升级趋势下的港股硬科技及AI、红利板块（通信、大金融） [2] - 外资配置中国资产比例偏低，流出空间收窄，内资机构（险资、公募）加速流入港股 [8] 恒生科技板块展望 - 恒生科技指数PE(TTM)为20.7倍，处于均值-1倍标准差水平附近，估值具有性价比 [9] - 人工智能驱动的产业变革加速演进，港股科技板块受益于AI应用加速的互联网巨头及硬科技领域 [9] - 政策发力驱动基本面修复，叠加资金面持续改善，港股稀缺性资产优势或将抬升 [8]

报告核心观点 近一周（2025.6.2 - 2025.6.6）海外市场整体上涨、估值温和扩张，A股核心宽基估值温和扩张且小盘成长扩张强势，一级行业涨多跌少、TMT估值扩张幅度较大，必选消费行业估值性价比分化明显，新兴产业整体上涨、光通信产业链表现强势 [2] 各部分总结 全球估值跟踪对比 - 海外市场近一周整体延续上涨趋势，韩国市场涨幅最突出，美国主要指数涨幅在1% - 2%，香港市场反弹，仅日本市场回调；全球权益市场估值整体温和扩张，德国DAX指数PE扩张幅度最大，港股除恒生科技指数外其余指数估值分位数均在95%左右 [2][9] - PE方面，本周日经225和英国富时100指数PE略有缩小，其他市场指数均扩张；仅标普500指数位于2010年以来75%分位数水平以上，仅日经225指数位于25%分位数到中位数之间，其余指数PE位于中位数到75%分位数水平之间 [10] - PB方面，本周仅日经225指数略有缩小，其他市场指数PB均扩张；仅沪深300指数位于2010年以来25%分位数水平以下，标普500指数显著超过75%分位数水平，印度SENSEX和日经225指数小幅超过75%分位数水平 [17] - PS方面，本周主要市场指数PS均有所扩张；标普500指数显著高于2010年以来的75%分位数水平，仅恒生指数略低于中位数，其余指数均位于中位数到75%分位数水平之间 [20] A股宽基估值跟踪 - 近一周A股核心宽基温和上涨、估值温和扩张，规模上国证2000和中证1000指数表现突出且PE扩张幅度大，风格上中证2000指数涨幅最大、PE显著扩张，总体小盘成长估值扩张势头强劲 [26] - 截至6月6日，A股主要宽基指数PE、PB、PS基本位于近一年60% - 95%分位数，PCF位于80% - 90%分位数，本周估值分位数水平上升；大盘成长整体分位数水平占优，其次是国证成长；三年分位数视角PB分位数水平整体低于PE、PS、PCF；五年分位数视角大盘价值和国证价值估值分位数水平较高 [27] - PE方面，本周主要指数PE均有所扩张；除国证成长指数略低于2010年以来的中位数，其余指数均位于中位数至75%分位数水平之间；成长风格PE高于价值风格，小盘PE普遍高于大盘 [28][31] - PB方面，本周主要指数PB均小幅扩张；截至6月6日，国证成长和国证价值PB分别为2.41x和0.92x，小盘与大盘指数分别为1.88x和1.45x；本周国证成长和小盘指数估值扩张后PB小幅超过2010年以来的25%分位数水平，A股从PB角度仍具有较强估值吸引力 [32][36] - PS方面，本周主要指数均小幅扩张；除中证500、国证成长和小盘指数的PS位于2010年以来25%分位数到中位数之间，其余指数PS均位于中位数到75%分位数水平之间；成长风格PS显著高于价值，大盘和小盘差异不大 [37][40] - PCF方面，本周主要指数均有所扩张；成长风格显著高于价值风格，小盘显著高于大盘；截至6月6日，中证500和小盘指数PCF低于2010年以来25%分位数水平，其余指数均高于25%分位数 [41][45] A股行业&赛道估值跟踪 - 一级行业本周整体上涨，TMT板块表现突出，上游资源中的有色金属和基础化工涨幅明显；一级行业PE整体温和扩张，计算机和电子扩张幅度居前，除TMT外其余行业PE变化幅度普遍不超过1x [47][48] - 综合PE、PB、PS、PCF分位数，大金融板块以银行为代表整体估值处于历史高位，TMT中的电子和通信估值处于中长期均值以上；下游必选消费行业估值分化明显，食品饮料和农林牧渔估值修复空间较大，纺织服饰和医药生物估值处于高位 [49][50] - PE长期分位数排名前5的行业为房地产、计算机、商贸零售、钢铁、国防军工；PB长期分位数排名前5的行业为汽车、通信、电子、机械设备、国防军工，电子排名上升 [53] - PS排名前5的行业为通信、国防军工、基础化工、银行、汽车，通信和基础化工排名上升；PCF排名前5的行业为基础化工、银行、通信、钢铁、煤炭，排名和结构未发生变化 [56] - 本周新兴产业整体上涨，数字经济板块表现领先，基金检测PE扩张最明显，云计算、半导体、IDC、集成电路PE扩张均超过2x；热门概念中光通信产业链表现强势，领涨概念包括光模块、高速铜连接等 [57] A股估值性价比跟踪 - 从PB - ROE视角分析全A、沪深300近10年PB - ROE轨迹 [60] - 对一级行业、二级行业进行PEG跟踪 [63][67]

港股市场表现 - 恒生指数涨1.07%或252.94点，报23906.97点，全日成交额2220.26亿港元；恒生国企指数涨1.26%，报8684.73点；恒生科技指数涨1.93%，报5319.96点 [1] - 优质红利行业仍是投资组合压舱石，科技行业因国内政策加码和经济复苏形成新上涨动能 [1] 蓝筹股表现 - 快手-W(01024)涨5.01%，报54.5港元，成交额34.81亿港元，贡献恒指12.91点；其AI功能日均消费额达3000万元人民币，电商业务在618大促表现符合预期 [2] - 舜宇光学科技(02382)涨5.56%，报63.3港元，贡献恒指3.94点；恒基地产(00012)涨4.52%，报24.3港元，贡献恒指2.67点 [2] - 东方海外国际(00316)跌5.94%，报128.3港元，拖累恒指1.83点；石药集团(01093)跌2.36%，报7.86港元，拖累恒指2.57点 [2] 热门板块 手机产业链 - 华为Pura 80系列发布会预约开启80分钟超3万人，苹果WWDC大会将发布操作系统升级，带动高伟电子(01415)涨7.87%、舜宇光学涨5.56%、瑞声科技(02018)涨5.49% [3][4] 芯片与算力 - 长飞光纤光缆(06869)涨7.65%，中兴通讯(00763)涨5.83%，中芯国际(00981)涨4.19%；英伟达市值达3.46万亿美元，一季度数据中心营收同比增73%，AI推理市场需求激增 [4][5] 大金融 - 陆家嘴论坛将发布重大金融政策，中信证券(06030)涨2.68%，新华保险(01336)涨4.35% [5][6] 稳定币 - 移卡(09923)涨15.73%，联易融科技-W(09959)涨8.72%；香港《稳定币条例草案》落地催化RWA创新，Circle在美IPO募资近11亿美元 [7] 热门异动股 - 金力永磁(06680)涨12.13%，因中重稀土出口管制致海外价格大涨，国内供需或加速错配 [8] - 中华银科技(00515)跌82.17%，其LED及PCB业务营业额同比减少84.6% [9] - 东风集团股份(00489)跌14.45%，因控股股东变更公告引发市场担忧 [10] - 龙蟠科技(02465)跌5.01%，拟折价8.95%配股募资1.17亿港元用于偿债及产线改造 [11]

港股市场战略价值 - 中长期视角下港股市场具有战略性配置价值 [1] - 港股市场承担三大职责：企业出海、资金回流、人民币国际化 [1] 下半年市场驱动因素 - 盈利增长将成为下半年港股市场主要驱动因素 [1] - 三季度市场波动性可能依然较高 [1] 行业配置建议 - 高股息板块和必需消费可作为底仓配置 [1] - 全年可逢低增配科技板块（硬科技、互联网及AI） [1] - 消费板块关注地产周期下半段的修复潜力（互联网消费、医药、大众消费如个护、乳品及农林牧渔） [1] - 大金融板块（香港本地股及中资股）仍建议作为底仓配置 [1]